经营分析☆ ◇600694 大商股份 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
百货、超市连锁、电器连锁
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
大连区域(地区) 16.68亿 48.49 1.06亿 7.53 6.35
大庆区域(地区) 6.15亿 17.89 1.68亿 11.93 27.31
山东区域(地区) 4.77亿 13.85 3184.95万 2.26 6.68
其他区域(地区) 4.02亿 11.70 1.01亿 7.20 25.20
牡丹江区域(地区) 3.22亿 9.35 9462.54万 6.72 29.43
锦阜区域(地区) 2.54亿 7.38 6488.49万 4.61 25.55
沈阳区域(地区) 2.07亿 6.02 1940.35万 1.38 9.37
抚顺区域(地区) 1.66亿 4.83 2094.13万 1.49 12.62
河南区域(地区) 1.35亿 3.91 4670.34万 3.32 34.71
非经营分部(地区) 426.07万 0.12 -4970.10万 -3.53 -1166.50
分部间抵销(地区) -8.10亿 -23.54 -1225.09万 -0.87 1.51
─────────────────────────────────────────────────
零售业务(业务) 22.41亿 65.16 5.83亿 58.63 25.99
其他(补充)(业务) 5.53亿 16.07 4.15亿 --- 75.00
其他业务(业务) 3.80亿 11.06 3.25亿 32.71 85.46
批发销售业务(业务) 2.65亿 7.71 8603.28万 8.66 32.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
超市业态(行业) 5.10亿 25.82 --- --- ---
电器业态(行业) 4.98亿 25.22 --- --- ---
百货业态(行业) 4.45亿 22.50 --- --- ---
其他业态(行业) 3.76亿 19.01 --- --- ---
其他(补充)(行业) 1.47亿 7.46 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
大连地区(地区) 8.26亿 41.80 --- --- ---
大庆地区(地区) 2.46亿 12.46 --- --- ---
山东地区(地区) 2.33亿 11.78 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.47亿 7.46 --- --- ---
牡丹江地区(地区) 1.25亿 6.33 --- --- ---
其他地区(地区) 1.02亿 5.17 --- --- ---
沈本地区(地区) 7313.30万 3.70 --- --- ---
锦州地区(地区) 6508.42万 3.29 --- --- ---
抚顺地区(地区) 5119.41万 2.59 --- --- ---
佳木斯地区(地区) 4731.12万 2.39 --- --- ---
阜新地区(地区) 3759.82万 1.90 --- --- ---
河南地区(地区) 2235.41万 1.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(行业) 22.19亿 35.77 15.11亿 59.97 68.12
百货(行业) 14.88亿 23.99 7.18亿 28.48 48.24
超市(行业) 14.60亿 23.54 1.01亿 4.00 6.90
家电(行业) 10.36亿 16.70 1.90亿 7.55 18.37
其他(补充)(行业) 111.45 0.00 62.73 0.00 56.29
─────────────────────────────────────────────────
大连地区(地区) 27.91亿 45.00 6.63亿 24.89 23.76
大庆地区(地区) 10.78亿 17.38 4.93亿 18.49 45.70
山东地区(地区) 8.81亿 14.20 2.09亿 7.83 23.69
其他地区(地区) 6.88亿 11.09 3.76亿 14.10 54.64
牡丹江地区(地区) 5.85亿 9.43 3.00亿 11.25 51.29
锦阜地区(地区) 4.28亿 6.91 2.18亿 8.18 50.91
沈本地区(地区) 3.66亿 5.90 1.26亿 4.73 34.48
抚顺地区(地区) 3.04亿 4.90 1.07亿 4.01 35.09
河南地区(地区) 2.67亿 4.30 1.73亿 6.51 64.99
非经营分部(地区) 1181.14万 0.19 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2.26 0.00 --- --- ---
分部间抵消(地区) -11.97亿 -19.29 --- --- ---
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零售业务(业务) 39.82亿 64.20 10.08亿 39.98 25.31
其他(补充)(业务) 10.72亿 17.29 7.93亿 31.45 73.90
其他业务(业务) 7.54亿 12.16 6.01亿 23.83 79.62
批发销售业务(业务) 3.94亿 6.35 1.20亿 4.74 30.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电器业态(行业) 13.11亿 27.14 --- --- ---
百货业态(行业) 11.36亿 23.52 --- --- ---
超市业态(行业) 11.27亿 23.33 --- --- ---
其他(补充)(行业) 6.30亿 13.04 --- --- ---
其他业态(行业) 6.27亿 12.97 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
大连地区(地区) 17.66亿 36.56 --- --- ---
其他(补充)(地区) 6.30亿 13.04 --- --- ---
大庆地区(地区) 6.25亿 12.94 --- --- ---
山东地区(地区) 5.79亿 11.98 --- --- ---
牡丹江地区(地区) 2.88亿 5.97 --- --- ---
其他地区(地区) 2.38亿 4.92 --- --- ---
沈阳地区(地区) 1.81亿 3.75 --- --- ---
锦州地区(地区) 1.47亿 3.03 --- --- ---
抚顺地区(地区) 1.47亿 3.03 --- --- ---
佳木斯地区(地区) 8715.30万 1.80 --- --- ---
阜新地区(地区) 7415.08万 1.53 --- --- ---
河南地区(地区) 6987.04万 1.45 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.74亿元，占营业收入的7.65%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 47433.34│ 7.65│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购14.57亿元，占总采购额的39.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 145731.16│ 39.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况说明
上半年，国内消费市场总体平稳。社会消费品零售总额24.87万亿元，同比增长1.3%；全国网上商品和
服务零售额同比增长5.2%，其中实物商品网上零售额增长4.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%。线
下零售商品零售额22.05万亿元，同比增长1.1%；餐饮收入2.83万亿元，增长2.8%，增速快于商品零售1.7个
百分点。城镇消费品零售额21.55万亿元，增长1.2%；乡村消费品零售额3.32万亿元，增长2.5%，增速高于
城镇1.3个百分点。限额以上单位消费品零售额9.51万亿元，同比下降0.8%，其中限额以上单位餐饮收入增
长1.8%。
分业态看，实体零售增长分化。上半年限额以上零售业单位中，便利店、超市零售额同比分别增长6.6%
和3.8%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.5%、2.1%和8.7%。
居民消费支出方面，据国家统计局数据，上半年全国居民人均生活用品及服务支出增长5.3%，交通通信
支出增长4.7%，教育文化娱乐支出增长4.9%，其他用品及服务支出增长9.3%；食品烟酒、衣着、居住、医疗
保健支出分别增长4.2%、4.4%、1.4%和1.2%。食品烟酒支出占人均消费支出比重为30.6%，同比提升0.2个百
分点。
上半年消费特点：一是服务消费增势较好。服务零售额同比增长5.3%，增速高于商品零售额4.2个百分
点，居民人均服务性消费支出占居民消费支出的比重同比提高0.2个百分点。二是绿色、智能、健康消费需
求旺盛。高能效等级家电零售额增长超过30%，数码和智能产品销售量同比增长13.4%。三是消费政策带动效
应明显。上半年消费品以旧换新带动相关产品销售额超1.1万亿元。
（二）公司主营业务情况说明
报告期内，公司聚焦实体零售核心业务，凭借多商号、多业态的经营发展模式，运营购物中心，综合百
货、生鲜超市、专业电器店等，拥有麦凯乐、新玛特、千盛百货、大商超市、大商电器等成熟商号，与旗下
大商天狗网、大商高端酒店、大商医药等多元化业务相互融合。公司旗下百余家实体店铺遍布辽宁、黑龙江
、河南、山东等地区的核心商圈，市场占有率始终位居前列。公司主要通过自营、联营及租赁等模式开展零
售经营，收入来源包括商品销售收入、场地租赁及物业服务收入等。
百货业态实施分商号差异化经营策略，麦凯乐定位高端百货、新玛特定位大型综合购物中心、千盛定位
时尚流行百货、各地百货大楼定位传统百货，形成错位发展、优势互补的品牌矩阵。报告期内，公司加快推
进百货门店调改升级，顺应消费需求变化趋势，持续优化商品结构，扩大户外运动、主题餐饮、儿童游乐等
体验式业态，丰富门店消费场景，增强聚客引流能力，综合运营效益稳步提升。
电器业态主营高端家电、全屋成套和智能产品，在场景化体验店提供全屋家电一站式服务，包括方案设
计、产品配送和安装调试。公司与重点头部品牌加强合作，开展线上线下联合营销，调整商品结构，增加中
高端和智能产品的比重。同时拓展线上渠道，升级存量门店形象，加快新店开设，扩大销售网络覆盖。
超市业态以“百货店配套经营+社区独立门店”两种模式并行运营。报告期内，不断提升生鲜直采比例
，扩大自有销售，稳步拓展批发业务，加强采购、仓储到销售环节的精细管理，经营质量得到改善。
二、经营情况的讨论与分析
（一）上半年业绩实现情况
报告期内，公司实现营业收入34.4亿元，同比增长0.69%。主营业务收入25.06亿元，同比增长3.17%。
其中：百货业态实现营业收入7.93亿元，同比下降4.79%。电器业态实现营业收入6.23亿元，同比增长9.37%
，主要得益于新店陆续开业贡献增量，紧抓国补政策窗口，与重点品牌深化合作，通过开门红、政企补贴专
场、黄金周大促等营销活动带动存量门店营收快速增长。超市业态实现营业收入8.25亿元，同比增长4.7%，
主要是批发业务增加带动营收增长。
报告期内，公司实现净利润4.26亿元，同比增长0.6%；归母扣非净利润3.62亿元，同比增长1.78%。
（二）上半年主要经营工作
1、深化战略协同，拓展品牌合作
上半年对接优质品牌51个。全年计划新开店97家、品牌形象升级124个，上半年已开22家、升级25个。
下半年除推进已对接品牌落地外，继续引进凯乐石、比音勒芬、名创优品、拉夫劳伦、COACH等各品类头部
品牌。
深化战略品牌总对总合作，推动品牌在上半年增长基础上继续提升销售。
品牌梯队按标杆、品质、潮流三级布局，差异化引进和运营；大类公司和主力门店共同建立品牌资源库
，随品牌和品类发展趋势更新，为门店调改提供品牌储备。
每月复盘品牌经营数据，获取专属货品和营销资源，通过品牌聚集带动客流，提升各业态销售和盈利。
2、推进门店调改，优化经营结构
公司全年计划调改63家店铺，涉及柜位面积23万平方米、优化品牌1571个。上半年完成调改面积9.2万
平方米，调整区域净销售额增长23.4%，毛利额增长21.9%。下半年剩余调改面积13.8万平方米、优化品牌约
882个。按单店单柜落实调改方案，按月跟踪进度。重点门店调改成效明显。其中大庆新玛特总店、佳木斯
新玛特、鞍山新玛特等主力店围绕业态调整、品牌引进和楼层布局优化推进调改，上半年调改区域销售额、
毛利额均明显增长。
3、大力引进首店，推动业态升级
提升首店及独有品牌占比。锦州千盛百货、七台河新玛特加大独有品牌、首店品牌和最新形象柜的引进
力度，三类合计占全店品牌总数的50%以上，以差异化品牌组合应对同质化竞争，既支撑当期销售，也为后
续发展储备品牌资源。
围绕标杆门店培育和低效资产盘活，实施精准运营。主力门店方面，梳理大庆、佳木斯、牡丹江等10家
店的品类结构、独有和首店品牌占比及销售情况，门店之间互相对标、找差距，挖掘增长空间，保持区域竞
争力。低效资产方面，加快改造闲置空间，调整业态和场地布局，提高资产收益。
管控门店租赁成本。大商电器西安路店、沈阳于洪新玛特、洛阳新玛特旗舰店、锦州锦绣前程购物中心
等门店与物业方积极谈判，降低租赁成本，推动净利润增长。
4、积极拓展新店，完善店网布局
统筹百货、超市、家电、便利店等多业态拓店，重点推进城市核心商圈新店落地，同步向县域优质点位
下沉布局，拓宽业绩增长空间。
电器业务紧抓家电消费政策机遇，加快新店布局（上半年新开2家电器独立专业店），完善区域店网，
带动销售和净利润同步提升。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）区域店网与物业资产优势
公司深耕东北、辐射鲁豫，门店大多位于城市核心商圈，多商号、多业态布局，覆盖高端、中端、大众
全层级客群，自有物业占比较高，资产基础扎实，抗周期能力较强，在重点区域具有明显的市场影响力。
（二）供应链与品牌战略合作优势
依托集团资源，具备全球采购、产地直采、自营集采能力，形成差异化商品矩阵，持续推进与头部品牌
战略合作，具备较强的首店、旗舰店引进落地能力；自营+联营双模式并行，高毛利商品占比稳步提升，形
成区别于同行的商品竞争力。
（三）多业态协同和全渠道运营优势
构建百货、超市、电器多业态协同的商业体系，场景改造、体验业态导入能力成熟。以天狗网为数字化
载体，打通会员、营销、线上线下通道，实现实体门店与线上业务融合发展，会员基础深厚，私域与到店消
费相互赋能。
（四）精细化运营管理与经营韧性优势
具备成熟的门店调改、新店拓展运营体系，建立全流程经营管控机制，费用管控、库存管控能力突出。
面对消费环境变化，可快速推进门店焕新、品牌汰换、品类重构，在行业承压环境下保持较好的盈利水平、
现金流稳健，具备持续迭代升级的内生能力。
（五）股东协同的全球资源优势
依托大商集团强大的海外高端食品资源，共享全球采购、产地直采、自有自制商品资源，具备稀缺商品
引进、自有商品开发的独特能力，形成了不可复制的差异化商品特色。
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