经营分析☆ ◇600696 岩石股份 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
大宗商品贸易、商业保理、融资租赁、不动产运营管理及白酒销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(行业) 16.25亿 99.74 12.19亿 99.65 74.99
其他业务(行业) 426.17万 0.26 423.06万 0.35 99.27
─────────────────────────────────────────────────
酱香(产品) 13.64亿 83.73 10.98亿 89.81 80.50
浓香(产品) 1.46亿 8.93 6004.96万 4.91 41.25
果酒(产品) 1.14亿 6.97 5994.25万 4.90 52.75
其他业务(产品) 426.17万 0.26 423.06万 0.35 99.27
其他酒(产品) 96.42万 0.06 40.81万 0.03 42.32
酒类用品(产品) 71.61万 0.04 4.27万 0.00 5.96
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 5.14亿 31.53 3.67亿 29.99 71.39
华中(地区) 4.59亿 28.16 3.60亿 29.47 78.55
华南(地区) 3.54亿 21.75 2.68亿 21.93 75.67
华北(地区) 1.71亿 10.52 1.36亿 11.16 79.57
西南(地区) 5750.04万 3.53 4220.05万 3.45 73.39
西北(地区) 4940.24万 3.03 3370.40万 2.76 68.22
东北(地区) 1992.28万 1.22 1112.45万 0.91 55.84
其他业务(地区) 426.17万 0.26 423.06万 0.35 99.27
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 11.75亿 72.14 8.26亿 67.51 70.24
团购商(销售模式) 3.88亿 23.83 3.59亿 29.33 92.37
线上直营店(销售模式) 6138.15万 3.77 3440.62万 2.81 56.05
其他业务(销售模式) 426.17万 0.26 423.06万 0.35 99.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(行业) 10.87亿 99.56 7.31亿 99.35 67.29
非酒类业务(行业) 290.50万 0.27 --- --- ---
其他(补充)(行业) 191.26万 0.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酱香(产品) 8.25亿 75.63 5.97亿 81.10 72.31
果酒(产品) 2.01亿 18.40 1.10亿 14.95 54.78
浓香(产品) 5976.70万 5.48 2418.89万 3.29 40.47
非酒类业务(产品) 290.50万 0.27 --- --- ---
其他(补充)(产品) 191.26万 0.18 --- --- ---
酒类用品(产品) 41.29万 0.04 2.24万 0.00 5.44
其他酒(产品) 10.13万 0.01 1.94万 0.00 19.14
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 4.58亿 41.96 2.98亿 40.50 65.08
华南(地区) 2.45亿 22.48 1.67亿 22.68 68.02
华中(地区) 2.20亿 20.19 1.55亿 21.02 70.22
华北(地区) 7840.23万 7.18 5610.99万 7.62 71.57
西北(地区) 3216.79万 2.95 2079.00万 2.83 64.63
西南(地区) 3162.45万 2.90 2247.63万 3.05 71.07
东北(地区) 2074.77万 1.90 1209.51万 1.64 58.30
非酒类业务(地区) 290.50万 0.27 --- --- ---
其他(补充)(地区) 191.26万 0.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 7.69亿 70.48 4.80亿 65.23 62.40
团购商(销售模式) 2.18亿 20.00 1.94亿 26.38 88.95
线上直营店(销售模式) 9901.87万 9.07 5689.87万 7.73 57.46
非酒类业务(销售模式) 290.50万 0.27 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 191.26万 0.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类业务(行业) 5.84亿 96.79 3.67亿 95.17 62.86
商业保理(行业) 1537.18万 2.55 --- --- ---
房屋租赁(行业) 213.31万 0.35 --- --- ---
其他(补充)(行业) 188.47万 0.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酱香(产品) 4.68亿 77.53 3.03亿 78.49 64.71
果酒(产品) 6682.43万 11.08 4335.79万 11.24 64.88
浓香(产品) 4188.31万 6.94 1890.84万 4.90 45.15
非酒类业务(产品) 1750.49万 2.90 --- --- ---
酒类用品(产品) 413.49万 0.69 27.63万 0.07 6.68
其他酒(产品) 335.04万 0.56 180.05万 0.47 53.74
其他(补充)(产品) 188.47万 0.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.66亿 44.03 1.69亿 43.76 63.53
华南(地区) 9661.11万 16.01 5836.78万 15.13 60.42
华中(地区) 9609.99万 15.93 5756.04万 14.93 59.90
西南(地区) 5745.57万 9.52 4058.29万 10.52 70.63
华北(地区) 4736.88万 7.85 2949.01万 7.65 62.26
非酒类业务(地区) 1750.49万 2.90 --- --- ---
西北(地区) 1597.55万 2.65 948.80万 2.46 59.39
东北(地区) 478.23万 0.79 277.74万 0.72 58.08
其他(补充)(地区) 188.47万 0.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 4.65亿 77.15 2.74亿 70.96 58.80
团购商(销售模式) 9295.68万 15.41 7567.47万 19.62 81.41
线上直营店(销售模式) 2549.19万 4.23 1768.11万 4.58 69.36
非酒类业务(销售模式) 1750.49万 2.90 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 188.47万 0.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2020-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(行业) 5878.96万 73.75 2338.27万 53.91 39.77
商业保理(行业) 1904.56万 23.89 1810.55万 41.75 95.06
房屋租赁(行业) 169.00万 2.12 --- --- ---
融资租赁(行业) 18.86万 0.24 --- --- ---
其他(补充)(行业) 3962.26 0.00 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.03亿元，占营业收入的6.32%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 10275.77│ 6.32│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.82亿元，占总采购额的67.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 38209.04│ 67.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况说明
1、白酒行业发展面向由量转质的更高要求
中国酒业协会于2021年4月发布的《中国酒业“十四五”发展指导意见》，不仅制定了酒业整体的发展
目标和增速，更提出了白酒行业需紧紧围绕白酒产业供给侧结构性改革升级发展的核心目标，加强科技创新
体系建设、培育国际顶级品牌、增强白酒文化普及和承担社会责任等多项任务。无论是市场本身，还是产业
政策，白酒企业的转型升级变得更为迫切。
2、新一轮结构调整期下白酒行业复苏态势趋弱
在宏观经济波动、消费需求疲软等影响下，以高端化延续、消费场景升级驱动的第五轮白酒周期结束，
行业进入了新一轮的结构调整期。中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年白
酒行业复苏态势较弱，存量竞争下80%的企业表示市场遇冷，消费多元、强分化、宽度竞争已成现实。伴随
市场竞争加剧和消费“双理性”趋势日益明显，白酒行业的消费结构、市场营销策略和消费体验已然发生变
化，这些因素促使白酒行业进入转型阶段。
3、白酒行业集中度持续提升
行业结构调整加速了行业洗牌和整合进程，白酒企业竞争集中度不断提升，市场格局正在发生深刻变化
。市场竞争的加剧和消费者对品质的更高要求成为推动行业发展的重要动力，名优酒企的竞争将会进入到品
质竞争的更高阶段，具备一流产区与酿造技术的优质产能将成未来发展重要支撑。未来，市场份额还将继续
向行业中有品牌力和产品力的名优酒企集中，加强品牌建设及提升品质能力将成为白酒企业进一步抢占市场
份额的发展趋势。
4、白酒企业迎来转型升级的关键期
当前中国白酒行业正面临着新的机遇与挑战，国内外经济环境以及消费者需求偏好的转变将给白酒企业
带来更严峻的考验，但白酒行业仍存在结构性发展机遇。伴随消费者对产品品质的要求不断提升，酱香型白
酒的市占率未来仍有一定的增长空间，但酱酒企业品牌建设和渠道资源等竞争更为激烈，新进品牌将与成熟
品牌争夺有限的增量市场空间。此外，白酒消费端的多元化趋势，以及白酒企业的内部数字化、智能化升级
等，均为白酒企业的进一步发展指明方向。白酒企业需清晰洞察内外部环境变化，立足行业底层发展逻辑，
不断提升自身应变能力和发展质量，才能实现长期稳定发展。
（二）公司目前白酒销售业务模式
公司销售模式共有三种，分别是团购商、经销商及线上直营店。团购的销售模式为公司在全国各个区域
拓展各种类型的企业团购用酒客户，通过标准产品和定制产品满足企业的自用、收藏、送礼等相关需求。公
司经销商模式是在全国各区域发展具备分销资质、有分销网络或圈层资源的经销商，经销商根据自有的客户
资源或渠道网络进行分销。线上直营店包括抖音、天猫、京东等线上平台店铺。
（三）公司白酒生产业务流程
高酱酒业位于酱香型白酒生产核心产区贵州省仁怀市名酒工业园区，选用当地优质高梁为原料，严格按
照节气，端午采曲、重阳投料。基酒生产周期长达一年，共分二次投料，一至七个烤酒轮次，概括为一年一
个生产周期，二次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，历经春、夏、秋、冬一年时间。特点是生产周期
长，资金占用大。
二、报告期内核心竞争力分析
一是高品质酱酒酿造能力。公司高酱酒厂位于中国酱香型白酒产区（贵酒仁怀）的茶房坳1号，处于六
重生态圈包围的赤水河谷，坐拥得天独厚的高品质酱酒生产环境。全年温润，适宜酿酒微生物生成与繁衍，
是中国酱香型白酒原产地、中国正宗酱香白酒发源地。公司高酱酒厂拥有仁怀最大的制酒车间之一，酱酒酿
造传承经典“12987”及“四高两长”的工艺流程，同时在酿造过程中严控细节，令酒体更加绵柔、醇厚、
细腻，独具风味。
二是品牌创新能力。公司以品牌建设引领高质量发展，强化品牌意识，提升品牌质量。作为创新型白酒
企业的代表，公司通过品牌创新发展，树立全新的白酒品牌形象。在品牌建设中，公司以不同的消费场景，
不断强化产品与客户的情感与场景连接，构建起与消费者亲密的渠道与品牌关系，营造品牌发展良性氛围，
把握白酒消费需求新机遇。
三是人才建设能力。围绕业务发展，公司引入了相关领域专业人才推动业务发展。目前公司拥有经验丰
富的管理人才，在专业领域内拥有较强的知识和管理技能，尤其随着公司战略定位的不断清晰，公司不断调
整和充实与战略发展相适应的管理团队并不断提升管理水平，为产业转型和发展储备相应的竞争优势。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司结合新的内外部环境，全面推进由差异化发展向聚焦发展、由品牌驱动向品质驱动
的战略转型。公司集中资源，聚焦核心，聚焦酒类主业，持续优化产品结构，拓展销售渠道，提升品牌影响
力；坚持长期主义，坚持健康发展，做正确的事，做难做的事，坚持推进可持续发展。
1、落实聚焦战略，加速战略转型
面对宏观环境压力、外部舆论干扰以及自身资金紧缺等问题，公司充分认知目前较为严峻的经营环境，
调整发展战略，全面推进“四大聚焦”战略转型。一是品类聚焦，聚焦酱酒和即饮潮饮两大核心品类的细分
赛道。在聚焦酱酒核心业务的同时，积极拓展面向年轻时尚人群的低度酒、小瓶酒市场；二是品牌聚焦，聚
焦核心品牌构建，酱酒品牌集中资源投入在君道贵酿品牌上，即饮潮饮主打光瓶白酒最酒品牌和低度潮饮十
七光年品牌；三是市场聚焦，聚焦如广东、福建、湖南、山东、河南等酱酒消费核心省份和城市，集中资源
，提高市场渗透率和品牌影响力；四是模式聚焦，销售模式聚焦线下传统渠道和新零售渠道，线下重点开发
战略性合作伙伴，同时发力新零售渠道。
报告期内，白酒行业的整体复苏未达预期，终端动销整体放缓，消费增长动能不足，产品价格倒挂成为
行业普遍现象。白酒产业仍处于去库存周期，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势明显，中小
品牌酒企愈加受到挤压，公司亦受此行业环境的影响。此外，从2023年年末开始，由于资金压力，公司未能
及时兑付经销商返利返货、费投、市场活动费用，经销商关系受挫；同时报告期内公司资金紧张情况未能得
到有效改善，品牌投放和市场活动等广告宣传大幅减少，对招商引商带来较大影响；叠加上半年公司受媒体
负面报道、监管问询等影响，经销商对公司未来发展信心不足，对于补货、备货持更加审慎观望态度，导致
公司营业收入与去年同期相比大幅减少。虽然目前公司集中优势资源，聚焦“核心品牌、核心品类、核心市
场、核心模式”重点发力，但由于转型措施及相关政策出台到业绩显现将有一个落地实施过程，因此敬请广
大投资者谨慎决策，注意投资风险。
2、深化企业管理，全面降本增效
公司进一步完善战略闭环管理，多措并举，聚焦降费和提质增效，积极应对市场环境变化，不断提升管
理效率。在组织结构方面，公司收缩编制精简组织，提高运营效率，减少非必要的支出，短期内快速应对资
金压力，也为长期发展奠定基础；在财务管理方面，开展精细化降费管理，聚焦各环节开支的节流增效，合
理规划项目投入，有效地控制成本支出，提高资金使用效率。同时通过多种筹资渠道开拓，缓解资金短缺问
题，为公司的持续运营提供有力保障；在供应链方面，通过合理采购、清理库存等措施，降低成本及费用支
出，优化供应链管理，推动各项降本增效举措的落地。
3、畅通沟通渠道，加强市场交流
公司畅通沟通渠道，积极进行对外交流，以降低舆论干扰和黑天鹅事件的影响。报告期内，公司维护好
企业微信公众号，将其作为与公众沟通交流的渠道之一，定期发布推文让客户和投资者及时了解公司动态；
积极加强与经销商交流，及时解释与澄清舆情问题，通过维护客情、加大兑付等方式，努力保持与经销商的
良好关系；通过投资者热线、企业邮箱、上证E互动、业绩说明会等进行投资者沟通，增进投资者对公司的
了解。此外，在收到监管问询时，公司立即组织各部门协力对相关问题进行回复，力争快速解释、澄清相关
疑问和问询，让客户及投资者能客观认知公司。
4、匠心酿造美酒，推进产能建设
公司始终坚守品质，匠心酿造优质酱酒。公司依托位于中国酱香白酒核心产区贵州仁怀的高酱酒厂，在
严格遵循“12987大曲坤沙”和“四高两长”古法酿造工艺的同时，不断深化生产酿造过程中的标准化与精
细化管理，确保产品的口感与质量。报告期内，公司将办公场所迁移至高酱酒厂，以便于经营管理，进一步
把控和提升产品品质；推进美丽工厂3000吨和5500吨酱香白酒技改及填平补齐项目。公司采用多种方式解决
项目建设面临的资金困难问题，一方面稳定业务，增加资金流；另一方面积极筹资，包括但不限于：银行贷
款、股东借款或拟引入战略投资者等。填平补齐项目的建设是公司产品力的重要保障，有助于公司在酱酒赛
道中长期竞争力的提升。
5、强化内控建设，提升治理水平
报告期内，公司秉持着严谨务实的工作态度，持续加强内控建设，提升治理水平，确保企业规范运作和
健康发展。针对监管机构提出的问询，公司高度重视，全面、深入地组织开展自查自纠行动，并以此为契机
进一步优化相关管理与流程，不断完善公司内部控制体系。公司加强员工教育与培训，通过开展知识共享与
经验交流，不断提升公司的风险意识与合规意识，确保内部控制体系的有效性，为公司的健康发展提供坚实
的保障。
6、深耕文化建设，坚持长期主义
公司坚持长期主义，倡导核心价值，深耕企业文化建设，不断提升企业凝聚力。报告期内，公司组织开
展系列党建教育活动，通过开展主题活动、党员集中学习和党支部书记上党课等活动，推动学习教育走深走
实，党员干部主动作为，激发团队工作积极性、创造性；高酱工厂定期组织员工篮球比赛，丰富员工生活；
积极参加各类ESG论坛活动和培训讲座，与专家学者、优秀履责企业共聚一堂，探讨学习企业ESG管理与路径
。公司在ESG领域不断的探索和实践，将可持续发展理念融入企业日常经营管理之中。
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