经营分析☆ ◇600702 舍得酒业 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
白酒产品的设计、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类(行业) 38.53亿 87.18 26.07亿 95.10 67.67
玻瓶(行业) 4.70亿 10.64 6842.20万 2.50 14.56
其他业务(行业) 9650.45万 2.18 6586.04万 2.40 68.25
─────────────────────────────────────────────────
酒类-中高档酒(产品) 31.20亿 70.59 23.29亿 84.96 74.67
酒类-普通酒(产品) 7.33亿 16.59 2.78亿 10.14 37.92
玻瓶(产品) 4.70亿 10.64 6842.20万 2.50 14.56
其他业务(产品) 9650.45万 2.18 6586.04万 2.40 68.25
─────────────────────────────────────────────────
酒类-省外(地区) 26.47亿 59.89 18.12亿 66.09 68.47
酒类-省内(地区) 12.06亿 27.29 7.95亿 29.01 65.94
玻瓶-省内(地区) 3.42亿 7.73 4636.70万 1.69 13.57
玻瓶-省外(地区) 1.28亿 2.90 2205.50万 0.80 17.18
其他业务(地区) 9650.45万 2.18 6586.04万 2.40 68.25
─────────────────────────────────────────────────
酒类-批发代理(销售模式) 32.49亿 73.52 21.59亿 78.73 66.43
酒类-电商销售(销售模式) 6.04亿 13.66 4.49亿 16.37 74.35
玻瓶-直销(销售模式) 4.70亿 10.64 6842.20万 2.50 14.56
其他业务(销售模式) 9650.45万 2.18 6586.04万 2.40 68.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中高档酒(产品) 26.60亿 71.86 --- --- ---
普通酒(产品) 6.25亿 16.90 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4.16亿 11.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
省外(地区) 22.35亿 60.37 --- --- ---
省内(地区) 10.51亿 28.39 --- --- ---
其他(补充)(地区) 4.16亿 11.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 28.36亿 76.61 --- --- ---
电商销售(销售模式) 4.50亿 12.15 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4.16亿 11.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类:中高档酒(产品) 19.73亿 73.05 15.16亿 85.40 76.82
酒类:普通酒(产品) 4.45亿 16.47 1.92亿 10.79 43.04
玻瓶(产品) 2.32亿 8.58 3228.12万 1.82 13.93
其他业务(产品) 5128.47万 1.90 3534.96万 1.99 68.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中高档酒(产品) 12.34亿 78.31 --- --- ---
普通酒(产品) 2.08亿 13.20 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.34亿 8.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
省外(地区) 9.49亿 60.19 --- --- ---
省内(地区) 4.94亿 31.33 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.34亿 8.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 12.37亿 78.51 --- --- ---
电商销售(销售模式) 2.05亿 13.01 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1.34亿 8.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.84亿元，占营业收入的8.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│成都盛世品味供应链有限公司 │ 4757.17│ 1.08│
│上海顺润泰电子商务有限公司 │ 4681.89│ 1.06│
│合计 │ 38449.33│ 8.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.32亿元，占总采购额的33.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│大连田程国际贸易有限公司 │ 8470.42│ 5.31│
│合计 │ 53188.83│ 33.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务情况说明
舍得酒业是以“生态、品质、文化”为核心优势的中国名酒企业，“川酒六朵金花”之一，是浓香型白
酒的重要代表。公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司的主要产品有超高端产品天子呼、舍
不得、吞之乎等；高端产品藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得、舍得自在等；中端产品舍之道、沱牌曲酒
、沱牌特曲、陶醉等；大众光瓶酒沱牌特级T68等。经过多年积累，公司构建了以“舍得”“沱牌”为两大
核心品牌，“天子呼”“吞之乎”“陶醉”“夜郎古”为培育性品牌的品牌矩阵。
（二）经营模式
公司专注于高品质生态白酒的酿造、销售与品牌打造，以“为全球家庭酿造美好生活，传播中国白酒文
化之美”为使命，以“成为文化领先、生态可持续、创新驱动的世界一流白酒企业”为愿景。
在生产方面，公司大力传承和发扬传统酿造技艺，在国内率先打造了生态酿酒工业园，构建了从农田到
餐桌的全生态酿酒产业链，在老酒储量、生态酿酒、技术质量方面全国领先。
在销售方面，公司聚焦中高端白酒市场，聚焦川冀鲁豫及东北等传统优势市场，逐步推进品牌的全国化
布局，全面推动“品牌IP化、终端场景化、消费者社群化、行动数字化”的营销模式升级与创新。近年来，
公司不断加强对市场、渠道及消费者的研究与运营，在服务上千家一级经销商及数万家烟酒店渠道为核心终
端的基础上，不断拓展电商、C2M、企业团购、现代商超、餐饮等新渠道，全渠道销售能力不断提升。通过
生态融通、数字化会员体系、消费者俱乐部、社群营销等模式的综合运用，持续提升C端用户的运营能力。
在品牌方面，公司聚焦舍得品牌，计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头；提升沱
牌品牌，致力于将“沱牌”打造为最具性价比的大众名酒品牌；公司着力长远，培育超高端白酒品牌“天子
呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白酒品牌“陶醉”。公司打造自有版权IP《舍得智慧人物》，与世界分享
舍得智慧，传播中国白酒文化。
二、报告期内公司所处行业情况
白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。当前，白酒需求短期不及预期，白酒消费逐
步进入理性时代，消费价位呈现出明显的分化趋势，行业挤压式存量竞争不断加剧，市场份额加速向优势产
区、优势企业、优势品牌集中，白酒企业需从品类创新、品牌建设、市场营销、文化传播等多维度向新而行
，方能在激烈竞争中保持活力与优势。
三、经营情况讨论与分析
2025年，白酒行业整体仍处于深度调整期，市场竞争加剧，消费动力不足，产业下行压力增大，白酒产
品销售持续承压。为应对行业挑战，公司始终坚持长期主义，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，
积极探索新业务，为实现高质量、可持续发展储备核心动能。公司2025年主要开展的工作包括：
（一）精耕细作，持续强化品牌建设
公司立足品牌长期发展，持续强化品牌建设。一是打造品牌化场景，通过共创短视频、共建新零售渠道
，持续创新“酒桌歌神”IP，深化品牌护城河；二是推动舍得文化落地，以“这个时代，需要舍得”为核心
主题，合作央媒、省媒，通过“时代人物致敬盛典”等高光事件，促进品牌传播，并通过打造《因为值得》
品牌宣传片，将“舍得”具象化为“勇敢、责任、真实”的当代精神，引发广泛情感共鸣；三是挖掘企业品
牌资产，聚焦C端，解构坛贮老酒团体标准，将科研成果转化为传播内容，助推老酒战略落地表达。
（二）稳中提质，持续锻造营销韧性
公司坚持老酒战略的“一核四维”及“3+6+4”营销策略，按照“131”的营销逻辑，持续锻造营销韧性
。一是坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，稳定市
场价格，保持市场和经销商良性运转；二是公司聚焦基地市场及重点市场，增加消费者培育力度，强化会员
运营，增强核心用户粘性；三是落实传统渠道与电商、直播、团购直销等渠道多元化发展理念，培育年轻经
销商，开设“青年创业计划”项目，积蓄营销新动能；四是坚定不移打造战略大单品的同时，重视大众消费
优先复苏的市场机会，核心产品舍之道、沱牌特级T68等发展动能强劲；五是深度践行国际化战略，持续加
强“舍得老酒节”“以舍得礼赠全球嘉宾”等活动，目前已经进入42个国家/地区以及近100家免税店。
（三）精益创新，持续淬炼“极致的产品主义”
公司坚持以科创为引领，探索老酒价值，积极创新，持续淬炼“极致的产品主义”。一是持续巩固舍得
生态酿酒及陈年老酒品质价值体系，2025年11月在中国酒业协会指导下与江南大学共同主办第七届中国白酒
学术研讨会暨首届生态老酒学术与技术高峰论坛；二是推动产品香型创新与市场规范，联合中国食品工业协
会、四川轻化工大学制定《绵柔净雅型白酒》团体标准，并于2025年6月正式发布；三是积极拓展老酒的消
费边界，探索年轻化、潮流化，推出低度酒“舍得自在”、盲盒小酒“马上有舍得”等产品。
（四）奋楫争先，持续提升发展内驱力
公司坚持长期主义核心思想，构建科学管理体系，强化公司治理，持续提升发展内驱力。一是优化战役
机制，加强经营计划管理，确保公司战略落地；二是深化组织力，以“专业度、年轻化、管理型、原则性”
为标准，持续强化人才梯队建设；三是围绕“产供销一体”强化协同，做好发运、供应、仓储管理，实现生
产有序、保障有力；四是打造全链路营销运营体系，不断推进数智化升级，努力形成“多品牌营销矩阵+产
供销协同+业数财一体化”的数字化体系支撑；五是开展降本增效战役，促进企业向精细化运营转变，进一
步降低管理费用、提升运营效率；六是加强EHSQ管理体系及风控体系建设，加强环境、健康、安全、质量风
险防范，做好知识产权保护及打假维权工作，确保企业持续、稳定、健康发展。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）品质优势
公司酿酒生产工艺于2008年被评为“国家级非物质文化遗产”，该工艺包含了14道关键控制环节、200
多个工序、近2000个控制参数，通过对各酿酒工序“精细化操作”控制，实现高品质基酒生产质量零缺陷，
确保为消费者酿造绿色、生态、健康的高品质白酒。
1、老酒储量全国领先
酒是“陈”的香，高端白酒的生产基于陈年老酒的储藏。公司从1976年开始将每批次最优质的基酒预留
一定比例用于战略储藏，优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类第一品牌奠定了基础。
2、生态酿酒全国领先
公司地处北纬30.9°世界黄金酿酒带、“中国白酒之乡”射洪,刚好位于四川盆地这一天然酿酒窖池的
最底部，是川东北产区代表性白酒企业。公司率先提出“生态酿酒”理念并付诸实践，逐步建成占地面积达
6.5平方公里的生态酿酒工业园。酿酒水源取自涪江，涪江源于海拔5,588米岷山雪宝顶冰川融水。园区内种
植400多种、390多万株植物，绿化率达98.5%。良好的生态环境有利于酿酒微生物的生长、繁衍和富集，为
酿造绿色生态的高品质白酒奠定了得天独厚的生态基础。2021年1月，沱牌舍得文化旅游区被评定为国家4A
级旅游景区。
3、生产技术全国领先
公司是继茅台、五粮液之后第三家荣获“全国质量奖”的白酒企业，标志着舍得酒业的质量管理水平行
业领先。公司搭建了国家星火计划龙头企业技术中心、四川省企业技术中心、遂宁市新型研发机构等国家、
省市科创平台，与四川轻化工大学、遂宁市政府“校、地、企”合作共建了高水平研发平台“中国生态酿酒
产业技术研究院”，与江南大学合作共建“中国舍得陈酿老酒研究院”，与四川省农业科学院共建“四川酒
粮产业技术研究院”。公司拥有强大技术研发能力，拥有包括国家评委17名、四川省评委54名、高级工程师
33名、高级品酒师（一级品酒师）67名、高级酿酒师(一级酿酒师)43名等在内的专业技术团队；自主研发项
目160余项，承担国家、省（部）级项目近40项，先后拥有发明专利50项、专有技术9项、自主创新成果100
余项，独创陈香型、幽雅型等生态白酒新产品145个。公司产品荣获多个奖项：天子呼在国际风味评鉴所全
球食品及饮料评鉴中获三星顶级美味奖章；舍不得、吞之乎、品味舍得荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖
赛大金奖；舍之道荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛金奖；沱牌曲酒（中国名酒纪念版）荣获美国旧金
山世界烈酒大赛双金奖。
报告期内，藏品舍得10年荣获2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖、2025年国际烈酒（中国）大奖赛(IS
GC）大金奖；沱牌特级T68荣获2025年国际烈酒挑战赛（ISC）金奖；舍得自在荣获中国酒类流通协会30周年
主题活动“为生活更美好·酒业未来30产品”、2025中轻万花杯酿酒质量大赛“大金奖”和“创新力产品奖
”等奖项。
（二）品牌优势
公司是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”“舍得”两大中国驰名白酒品牌。沱
牌系列酒累计销售超过50亿瓶，成为几代人的美好生活记忆；舍得酒诠释了胸怀天下的中国智慧，代表中国
哲学思想和传统文化的精髓，顺应了中高端白酒消费人群追求高品质文化白酒的消费趋势。根据世界品牌实
验室发布的2025年《中国500最具价值品牌》，“舍得”品牌价值为1,108.72亿元，“沱牌”品牌价值为798
.26亿元，双品牌价值超过1,900亿元。
（三）机制优势
公司坚持“一核四维”老酒战略核心思想，贯彻“要有原创性思维、要主动性出击、要规范性推进、要
有突破性成果”的要求，秉持“乐观、积极、主动、坚持”文化价值观，不断自我革新、自我突破、自我绽
放。公司以人为本，一方面建立了基于价值贡献的长期发展激励方式，实施有效人才培养和业务竞合机制；
另一方面建立了行业有竞争力的绩效考核模式，团队积极性大幅提升。公司通过建立透明招标采购模式、推
进节能降耗行动、升级生产设施设备等措施，生产成本得到有效控制，品质保障能力持续增强。公司间接控
股股东复星国际、豫园股份在“战略规划、人才引进、管理创新、科技创新”等诸多方面持续为酒业赋能。
高效灵活的管理机制为公司未来的可持续发展奠定了坚实的基础。
五、报告期内主要经营情况
2025年度公司实现营业收入441,921.85万元，较上年同期减少17.51%；实现营业利润30,055.47万元，
较上年同期减少47.05%；实现归属于上市公司股东的净利润22,300.66万元，较上年同期减少35.51%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2025年以来，酒类产业进入新一轮政策调整期、消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期，形成
“三期叠加”的局面，行业集中度进一步提高。白酒行业未来的发展呈现以下趋势：
1、白酒消费从增量竞争进化到了存量竞争，消费升级是白酒市场发展的主要动力。
2、80后、90后正在成为白酒消费的主力人群，消费者的审美情趣、心理需求正在发生微妙的改变，传
统白酒品牌面临如何进行品牌年轻化的挑战。
3、酒类消费以场景为核心、以体验为导向、以情绪为出口，除商务消费及宴席等存量市场之外，微醺
、小聚、露营轻饮等新兴场景正在崛起。
4、白酒消费呈现出向主流品牌、主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，行业
头部酒企开始争相探索新运营模式，名优白酒的市场份额将进一步扩大。
5、中低端白酒的市场呈加速集中态势，未来强者恒强的现象会更明显，小企业会加速退出。
6、300元-700元的次高端白酒目前处于调整期，长远来看，随着中产人群的增加，仍有持续扩容的机会
；300元以下的大众白酒体量巨大，名优白酒市场占比稳步提升。
7、消费者更加重视白酒背后的品牌文化，中国白酒进入文化竞争新时代。
8、消费者对于老酒的认识和认知正在不断提升，“存新酒、喝老酒”的消费观念正在逐步形成。
(二)公司发展战略
公司坚持实施“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，以“为全球家庭酿造美好生活，传播中国
白酒文化之美”为使命，以“成为文化领先、生态可持续、创新驱动的世界一流白酒企业”为愿景。
(三)经营计划
2026年，公司将保持战略定力，坚持以老酒战略为基石，推动多品牌矩阵战略、年轻化战略和国际化战
略齐头并进，并不断进化，继续实施生产系统的智能化升级改造，持续完善生态产业链，提升老酒品质；持
续围绕“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”等工作重点和“强基、破局、再出发”的工作主题，强
化核心竞争力，打好关键战役，推动企业高质量可持续发展。主要做好以下几方面的工作：
1、品牌计划
舍得品牌持续深耕老酒赛道，围绕“老酒品质+舍得文化”的核心内容，以“标准+窖池”建立品质老酒
认知，以“舍得”的含义建立使用场景强关联，进行品牌内容深化与品牌体验落地；沱牌品牌努力创造流行
，聚焦情绪、场景两大突破点，夯实品质优势，以创新营销与品质升级，建立情绪内容体系和消费者的生活
链接。同时，公司在品牌管理方面内外兼修，坚持品牌规范化管理和长期性发展，以赋能营销为中心，努力
实现增值助销目标。
2、营销计划
一是继续践行“四个坚定不移”，坚定不移地打造属于舍得酒业的大单品，坚定不移地推动产品结构高
端化，坚定不移地推行全国化进程的同时，聚焦打造N个小区域、高占有的基地市场，坚定不移地推进国际
化；二是继续聚焦产品力、品牌力、渠道力、组织力“四力提升”，以产品极致质价比、品牌极致差异化、
渠道极致价值链、组织极致战斗力为抓手攻坚克难；三是践行“渠道向下、品牌向上、全面向C”的核心策
略，既要坚决稳住存量基本盘，又要通过“新场景、新人群、新模式、新价值以及新技术”进行破局，把握
新商务时代的消费需求，常规营销手段与创新方式并举，助力公司新老产品达成战役目标。
3、产研及内部管理计划
一是继续推动酒旅融合，打造独具特色的酒旅生态；二是始终坚持科创引领，用更高水平的生态、老酒
科研成果、更具权威的标准体系领跑行业；三是守好安全生产底线，落实风险分级管控与隐患排查治理双重
预防机制，推动生产工艺智能化、绿色化升级；四是以“要有原创性的思维”“要有主动性的出击”“要有
规范性的推进”“要有突破性成果”的干部管理标尺，持续提升干部领导力、决策力、执行力以及抗压力，
塑造团队创业思维以及企业家思维，激发团队战斗力；五是强化ESG理念，以精益求精的标准，以智改数转
的手段，努力为客户、股东、员工、社会创造更多价值。
(四)可能面对的风险
公司将严格按照国家相关法律法规，规范生产经营活动，提高产、供、销各环节的协同性，加强风险分
析、评估和积极预防能力，将风险降到最低。
1、白酒行业发展存在压力
白酒行业处于深度调整期，受到市场需求不稳定等多方面因素影响，行业发展存在多重压力。
应对措施：
公司将始终保持战略定力，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3+6+4”营
销策略，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力，增强企业抗风险能力，实现高质量可持续发展。
2、竞争风险
白酒行业处于品牌影响力、产品质量、营销水平、创新能力的全面竞争时代，行业竞争加剧，行业内整
合进一步加速。一线品牌凭借强大的品牌影响力、渠道控制力进一步丰富产品线，加大品牌宣传及促销力度
，提升市场份额。
应对措施：
(1)创新行业新赛道，强化品牌矩阵的协同效应，打造老酒品类第一品牌。
(2)充分发挥企业的机制优势，通过有效培训和激励团队、加强与经销商的战略合作、提升全渠道运营
能力，进一步增强公司的综合竞争力。
(3)聚焦打造重点城市，通过聚焦资源形成合力，提升公司持续抵抗风险能力。
(4)聚焦打造一批“多品牌、全价位、全渠道、高占有”的基地市场，提升公司在白酒逆周期的整体抗
风险能力。
(5)加强华东、华南及西北等新区域的布局。
(6)积极拓展互联网、要客、私域、KA等新渠道。
3、管控风险
企业发展过程中，在管理体系和制度建设方面可能存在一定程度的管控风险。
应对措施：
公司将强化全面预算管理，合理授权，加强绩效考核，提升团队主人翁意识；加强数字化建设，实现所
有审批在线化，确保决策和经营过程的透明化；进一步完善EHSQ管理委员会建设，全面推进公司环境、健康
、安全、质量等管理工作；加强制度及流程的梳理及建设，加强审计督察工作，减少管控风险。
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