经营分析☆ ◇600705 中航产融 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
实业投资、股权投资和投资咨询（服务）。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁公司业务(业务) 48.00亿 62.06 13.31亿 29.71 27.72
财务公司业务(业务) 13.29亿 17.18 -1299.89万 -0.29 -0.98
证券公司业务(业务) 7.54亿 9.75 9726.88万 2.17 12.90
信托公司业务(业务) 5.94亿 7.68 1.26亿 2.81 21.18
其他业务(业务) 2.66亿 3.44 -9.41亿 -21.01 -353.38
期货公司业务(业务) 2936.27万 0.38 -1026.81万 -0.23 -34.97
分部间抵销(业务) -3808.74万 -0.49 3991.91万 0.89 -104.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁公司业务(行业) 108.42亿 64.01 30.30亿 30.96 27.95
财务公司业务(行业) 20.07亿 11.85 -8820.19万 -0.90 -4.39
信托公司业务(行业) 17.95亿 10.60 7.75亿 7.92 43.17
证券公司业务(行业) 16.63亿 9.82 517.18万 0.05 0.31
其他业务(行业) 8.42亿 4.97 -14.97亿 -15.29 -177.78
期货公司业务(行业) 5505.70万 0.33 -2784.77万 -0.28 -50.58
分部间抵销(行业) -2.65亿 -1.56 -3268.96万 -0.33 12.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁公司业务(业务) 51.63亿 62.17 15.30亿 31.46 29.63
财务公司业务(业务) 9.97亿 12.00 -3.65亿 -7.51 -36.66
信托公司业务(业务) 9.91亿 11.93 4.48亿 9.20 45.16
证券公司业务(业务) 8.69亿 10.46 -761.77万 -0.16 -0.88
其他业务(业务) 3.48亿 4.19 -7.72亿 -15.87 -221.91
期货公司业务(业务) 2514.72万 0.30 -1660.45万 -0.34 -66.03
分部间抵销(业务) -8807.35万 -1.06 -3349.89万 -0.69 38.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁公司业务(行业) 108.90亿 59.99 34.10亿 30.71 31.31
信托公司业务(行业) 29.69亿 16.35 18.91亿 17.03 63.70
证券公司业务(行业) 20.68亿 11.39 4.14亿 3.73 20.04
财务公司业务(行业) 17.80亿 9.80 -6.29亿 -5.67 -35.36
其他业务(行业) 6.76亿 3.72 -13.11亿 -11.81 -194.10
期货公司业务(行业) 5135.27万 0.28 -1445.69万 -0.13 -28.15
分部间抵销(行业) -2.79亿 -1.54 625.42万 0.06 -2.24
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2014-06-30
前5大客户共销售1.62亿元，占营业收入的12.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│1 │ 4234.91│ 3.29│
│2 │ 3565.45│ 2.77│
│3 │ 3075.98│ 2.39│
│4 │ 2742.02│ 2.13│
│5 │ 2625.27│ 2.04│
│合计 │ 16243.63│ 12.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
中航产融作为航空工业集团所属产业投资与综合金融平台，服务于航空工业集团、外部实体经济及广大
客户，由于公司作为控股型公司的特征，公司所处行业众多，涉及包括融资租赁、信托、证券、财务公司、
期货、产业投资及保险经纪等行业。
（一）2024年上半年，对于其中重点行业的发展情况概述如下：
1、融资租赁行业
2024年以来，融资租赁行业在国家和地方政策的引导下，积极回归租赁业务本源，突出“融资+融物”
特色，在飞机、船舶等传统业务领域及绿色、交通等新兴领域不断突破创新。2024年3月，国务院印发《推
动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，围绕实施设备更新行动提出了四项重点任务，万亿设备更
新行动正式启动。多地陆续发布推动大规模设备更新和消费品以旧换新方案，其中天津、上海、广东、浙江
、江苏、重庆、山东、湖南、湖北、安徽等地政策均提及融资租赁，融资租赁将迎来设备更新的一波政策红
利。同时，融资租赁行业仍面临多项挑战，行业同质化竞争、资产荒、风险处理能力不足等问题仍普遍存在
，融资租赁业需要紧跟形势变化，寻找差异化业务优势。预计2024年全年，各家融资租赁公司将会更加注重
发展新领域业务，结合金融工具优势，继续为主业及实体经济提供更有力金融支持。区域布局上，依托自贸
区、地域优势，东部地区仍将是融资租赁业的主战场，以天津、广东、上海为代表的主要集聚区，将依托当
地资源禀赋，进一步发展特色租赁业务、创新租赁模式，为服务实体经济发挥更大作用。
2、信托行业
近几年来，信托行业持续深化转型，在“稳字当头、稳中求进”工作总基调下，信托行业延续稳中有升
的发展态势。根据中国信托业协会数据，截至2023年底，信托资产规模为23.92万亿元，已经连续7个季度保
持正增长。在规模保持增长的同时，信托资金投向结构优化，资管新规实施以来，信托公司根据“业务三分
类”的通知要求，大力发展标品信托，培育金融市场投资能力，投向证券市场、金融机构的规模和占比持续
提升。2024年上半年，在宏观经济企稳向好的同时，经济发展仍面临有效需求不足的挑战，房地产、地方政
府隐性债务以及中小金融机构等重点领域的潜在风险仍有待深入化解和处置。面对复杂多变的外部环境和行
业调整的压力，信托公司在业务上进行积极变革，遵循信托业务三分类要求，围绕服务实体经济，积极落实
金融“五篇大文章”的战略要求，结合自身禀赋确定战略发展方向和转型重点，行业整体在转型和调整中持
续前行，信托公司虽业绩分化明显，表现各一，但总体朝着规范化、专业化和多元化的方向发展。
3、证券行业
2024年上半年，资本市场交投活跃度回落，同时受到发行端政策影响，股权融资放缓，这使得证券行业
经纪和投行业务承压，自营业务表现成为决定盈亏的关键因素，受股市波动等因素影响，行业整体表现低迷
。中央金融工作会议提出“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发
展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构”。党的二十届三中全会在深化
金融体制改革的顶层设计方面，提出了多项前瞻性、系统性的金融改革举措。资本市场承载着金融强国使命
，证券公司作为资本市场的重要参与者，作为连接实体经济和资本市场的纽带，在经济高质量发展中大有可
为。资本市场深化改革也将给证券行业带来更大业务机遇，但同业间竞争也将愈加激烈，政策的引领和市场
竞争将共同推动证券行业供给侧改革和多维度转型，预计未来证券行业并购将增多，分化加剧。
4、产业投资行业
2024年以来，受宏观经济缓慢企稳、资本市场疲弱以及上市政策的收紧等因素影响，股权投资行业发展
趋缓。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2024年6月末，备案登记的私募股权、创业投资基金管理人
数量12335家，较去年底减少637家，存续基金管理规模14.24万亿元，较去年底小幅下滑。今年上半年，监
管层分别就私募股权市场生态发展、IPO减持等方面出台了相关政策，如新“国九条”鼓励“长钱长投”、
“应退尽退”，《上市公司股东减持股份管理暂行办法》加强减持限制，《促进创业投资高质量发展的若干
政策措施》优化“募投管退”全链条等，都将进一步引导股权投资市场持续健康发展，尤其是促进创业投资
行业快速发展。中央金融工作会议提出要“发展多元化股权融资，培育一流投资机构”，产业投资业将极大
受益于国内科技创新和产业优化升级需求，产业投资作为重要的直接融资方式之一，将成为助推发展新质生
产力，助力战略新兴产业发展和未来产业培育的重要推动力量，预见产业投资行业未来发展潜力巨大。
（二）主营业务情况
中航产融经营范围为“实业投资；股权投资；投资咨询”。公司主业范围为综合金融服务、产业投资。
公司主要通过下属中航租赁、中航信托、中航证券、中航财务、中航期货、产业投资公司、中航资本国际、
鲸禧保险经纪等控股子公司，经营融资租赁业务、信托业务、证券业务、财务公司业务、期货业务、产业投
资业务、国际业务及保险经纪业务等。
（1）租赁公司业务
中航产融下属子公司中航租赁经营融资租赁业务。中航租赁是经商务部、国家税务总局批准的国内首批
内资融资租赁企业，也是国内目前唯一一家中央企业投资、拥有航空工业背景的专业融资租赁公司。
（2）信托公司业务
中航产融下属子公司中航信托经营信托业务。中航信托是经原中国银保监会批准设立的非银行金融机构
，经中国商务部核准的外商投资机构，主要基于受托人定位，使用多元化的金融工具，通过资产管理信托、
资产服务信托、公益慈善信托等方式，对信托资产进行受托管理。
（3）证券公司业务
中航产融下属子公司中航证券经营证券业务。中航证券是经中国证监会批准的证券公司，主要经营证券
经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、融资融
券业务等。
（4）财务公司业务
中航产融下属子公司中航财务经营财务公司业务。中航财务是经原中国银保监会批准设立的非银行金融
机构，主要通过为集团成员单位提供财务管理及多元化金融服务，加强航空工业资金集中管理和提高集团资
金使用效率。中航财务主要经营吸收存款、信贷业务、票据业务、金融同业业务以及投资业务。
（5）期货公司业务
中航产融下属子公司中航期货经营期货业务。中航期货是经中国证监会批准设立的期货公司，拥有上海
期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所等国内全部期货交易所席位，在上海
、武汉、深圳、汕头等地设立营业部，为投资者提供专业的期货服务。
（6）产业投资公司业务
中航产融于2012年、2013年先后设立中航新兴投资和中航航空投资，构建新兴产业投资和航空产业投资
两大投资平台，投资于战略新兴产业领域和航空产业领域。2019年以来，公司进行战略优化升级，实行产业
结构调整，通过增资、理顺管理关系、提升基础管理水平等方式，持续加强公司产业投资业务的发展，提升
产业投资领域的专业化和市场化水平。2019年12月，中航新兴投资更名为中航资本产业投资有限公司，并于
2021年9月更名为中航产业投资有限公司。2022年以来，中航航空投资进行实体化运营，持续聚焦航空产业
投资。
（7）国际业务
中航产融下属子公司中航资本国际的前身是中航工业投资（香港）有限公司（AVICCapital(HongKong)
），成立于2011年3月，注册地在香港，中航资本国际主要从事股权投资、投资咨询等业务。
（8）保险经纪业务
上海鲸禧保险经纪有限责任公司是中航投资控股有限公司的全资子公司。注册资金5000万元人民币，现
总部设在上海，持有《经营保险经纪业务许可证》，且已获得互联网保险销售资质，受国家金融监督管理总
局上海分局监管。
二、报告期内核心竞争力分析
“十四五”以来，公司不断完善优化战略布局、加强核心能力建设，公司在多个业务领域建立持续的竞
争优势。从整体上看，公司的核心竞争力主要来源于以下五个方面：
1、深度的产业金融服务能力。公司作为具有产业背景的综合金融与产业投资平台，深入产业链供应链
场景，研究产业发展规律，了解产业金融需求，逐步建立覆盖企业投入期、成长期、成熟期、退出期等全生
命周期的产业金融服务体系，形成体系化、多层次的产业投资布局，根据产业发展需要制定贴身产业金融服
务解决方案，发挥多金融牌照优势提供适配且精准的多样化金融服务。公司以服务航空产业、战略新兴产业
及实体经济为己任，依托航空工业集团在航空产业链核心地位优势，围绕航空产业、战新产业打造特色投资
品牌，长期以来在服务航空科技创新、兴装强军、民机产业、现代产业建设、绿色发展、改革发展等方面中
积累了丰富经验，并努力改善提升服务水平，形成可复制的模式，逐步拓展到其他军工央企、产业集团，汇
聚社会资源，不断扩大产融结合的深度与广度，助力产业链供应链稳定健壮，实现金融与产业协调共进。
2、专业的综合金融服务能力。公司拥有包括租赁、信托、证券、财务公司、期货、基金等业务在内的
多元金融工具，能够为广大客户提供专业的金融服务。以服务产业客户及广大客户需求为导向，利用综合金
融工具手段，提供融资租赁、产业信托、投资银行、资产管理、融资贷款、期货经纪、供应链金融等系列金
融服务，推动综合金融业务围绕重点需求开展业务布局、配置资源，突出产业金融特征。积极推进协同发展
，建立健全体系化服务及战略客户管理专门部门，组建全国七大战略协同区域中心，由总部牵头梳理产品手
册、服务包，构建柔性服务团队，组织相关单位开展内外部交流，协同开拓客户，建立完善协同机制，形成
良好的内部合作生态，营造良好的创新氛围，通过融融结合以及与第三方金融机构开放合作，构建专业、体
系化综合金融服务能力，不断提升市场竞争力。
3、雄厚的产业背景及领先的产业研究能力。公司依托航空工业集团雄厚的产业背景，了解产业发展需
求，更容易获得集团资本、资源及政策等支持，在航空产业投资、国企改革发展、投资银行和资本市场服务
等领域具有先天优势，分享航空产业、战略新兴产业等领域发展红利。在产业研究方面，公司整合中航证券
、中航信托等研究力量，设立了中航产融博士后科研工作站，利用外部领先研究机构研究力量，加强产业研
究能力提升尤其注重军工领域的研究能力建设，构建“科技-产业-金融”研究体系，完善研究谱系，建设数
字化研究平台，赋能商机发现和风险防化，提升中航产融投研引领能力，形成对军工产业等领域的深刻洞察
，同时在绿色金融、ESG研究与业务创新开拓方面形成一定品牌优势，以产业研究引导赋能业务，为业务发
展提供智囊助力，促进产业金融业务快速发展。
4、敏捷的组织适应能力。根据市场环境变化和战略发展需要设立或调整部门或子公司，推动平台建设
工作落地。中航航空投资实现实体化运营，进一步巩固提升航空产业投资平台功能和价值。在产业基金管理
公司管理权实现统一的基础上推动理顺产权关系。按照不同行业监管政策及要求，推动相关单位内部组织结
构适当调整，建立与发展需要适应的配套激励管理机制，推动公司战略落地。
5、资本渠道优势和融资能力。公司充分利用上市公司平台及资本市场工具，结合业务拓展创新需求，
优化资金管理体系，进一步提高资金使用率，充分运用股权融资、债权融资以及其他融资工具，形成分层次
、多渠道、多元化的资金筹集模式，保障公司整体资金需求，提升资本配置效率，提高融资能力、优化融资
结构，有效降低资金成本。
三、经营情况的讨论与分析
2024年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国宏观调控力度加大，巩固和增强经济回
升向好态势，经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较
快、结构优化、质效向好的特征。但也要看到，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足
，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。
基于当前形势与任务，中航产融认真落实航空工业集团2024年工作会部署，坚持以“高质量发展”为主
题、以“兴装强军”为首责、以守住“不发生系统性风险”为底线，全面落实中央金融工作会议精神，同步
推进风险防范化解和高质量发展转型两大核心任务。
〖免责条款〗
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