经营分析☆ ◇600711 ST盛屯 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
有色金属采选业务、钴材料业务以及金属贸易和产业链服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源金属业务(行业) 156.91亿 60.98 44.56亿 88.81 28.40
基础金属业务(行业) 80.52亿 31.29 3.32亿 6.62 4.13
有色金属贸易及其他(行业) 13.23亿 5.14 1041.29万 0.21 0.79
其他业务(行业) 6.65亿 2.58 2.19亿 4.36 32.89
─────────────────────────────────────────────────
铜产品(产品) 104.85亿 40.75 36.94亿 73.61 35.23
锌产品(产品) 65.69亿 25.53 -1.06亿 -2.10 -1.61
镍产品(产品) 37.88亿 14.72 1.35亿 2.69 3.57
贸易、服务及其他产品(产品) 27.66亿 10.75 4.41亿 8.79 15.94
钴产品(产品) 14.58亿 5.67 6.35亿 12.65 43.55
其他业务(产品) 6.65亿 2.58 2.19亿 4.36 32.89
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 144.66亿 56.22 43.73亿 87.15 30.23
境内(地区) 105.99亿 41.19 4.26亿 8.49 4.02
其他业务(地区) 6.65亿 2.58 2.19亿 4.36 32.89
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 250.65亿 97.42 47.99亿 95.64 19.15
其他业务(销售模式) 6.65亿 2.58 2.19亿 4.36 32.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境外收入(地区) 65.12亿 57.05 22.05亿 88.94 33.86
境内收入(地区) 49.02亿 42.95 2.74亿 11.06 5.59
─────────────────────────────────────────────────
能源金属业务(业务) 68.80亿 60.28 21.55亿 86.91 31.32
基本金属业务(业务) 36.45亿 31.93 2.11亿 8.51 5.79
金属贸易业务及其他(业务) 6.11亿 5.35 1059.69万 0.43 1.74
其他业务(业务) 2.79亿 2.44 1.03亿 4.15 36.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源金属业务(行业) 109.74亿 44.87 25.22亿 93.62 22.98
有色金属贸易及其他(行业) 66.99亿 27.39 2851.60万 1.06 0.43
基本金属业务(行业) 61.76亿 25.25 5874.61万 2.18 0.95
其他业务(行业) 6.06亿 2.48 8467.42万 3.14 13.97
─────────────────────────────────────────────────
贸易、服务及其他(产品) 72.00亿 29.44 1.96亿 7.29 2.73
锌产品(产品) 56.35亿 23.04 -1.47亿 -5.47 -2.61
铜产品(产品) 56.13亿 22.95 18.86亿 70.00 33.60
镍产品(产品) 42.11亿 17.22 5.51亿 20.45 13.09
钴产品(产品) 11.91亿 4.87 1.23亿 4.58 10.36
其他业务(产品) 6.06亿 2.48 8467.42万 3.14 13.97
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 139.58亿 57.07 1.38亿 5.13 0.99
境外(地区) 98.92亿 40.45 24.71亿 91.73 24.99
其他业务(地区) 6.06亿 2.48 8467.42万 3.14 13.97
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 238.50亿 97.52 26.10亿 96.86 10.94
其他业务(销售模式) 6.06亿 2.48 8467.42万 3.14 13.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源金属业务(行业) 106.41亿 41.19 24.33亿 81.97 22.86
有色金属贸易及其他(行业) 81.73亿 31.64 1.71亿 5.75 2.09
基本金属业务(行业) 63.75亿 24.68 1.64亿 5.54 2.58
其他(补充)(行业) 6.45亿 2.50 2.00亿 6.74 31.04
─────────────────────────────────────────────────
贸易、服务及其他(产品) 88.37亿 34.21 2.84亿 9.56 3.21
锌产品(产品) 56.61亿 21.91 6396.42万 2.15 1.13
镍产品(产品) 46.28亿 17.91 11.82亿 39.82 25.54
铜产品(产品) 31.00亿 12.00 5.48亿 18.48 17.69
钴产品(产品) 29.62亿 11.47 6.90亿 23.25 23.30
其他(补充)(产品) 6.45亿 2.50 2.00亿 6.74 31.04
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 150.93亿 58.42 2.00亿 6.74 1.33
境外(地区) 100.96亿 39.08 25.68亿 86.51 25.44
其他(补充)(地区) 6.45亿 2.50 2.00亿 6.74 31.04
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 251.89亿 97.50 27.68亿 93.26 10.99
其他(补充)(销售模式) 6.45亿 2.50 2.00亿 6.74 31.04
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售130.82亿元，占营业收入的50.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海多氟多国际贸易有限公司 │ 96995.29│ 3.77│
│合计 │ 1308201.51│ 50.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购43.04亿元，占总采购额的20.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│厦门国贸同歆实业有限公司 │ 57429.10│ 2.77│
│合计 │ 430353.27│ 20.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，新能源行业在规模扩张与技术迭代中迈向高质量发展，行业机遇与挑战并存。报告期内，公司
一如既往积极应对、尽心治理、用心经营，坚持资源导向，坚持国际化，夯实国内外资源勘探、建设、运营
能力，强化以冶炼加工、材料制造为延伸，贯彻“控成本、抓细节、提质效”措施，在高质量发展的道路上
不断前行。
2024年度公司国际化战略取得良好成果，海外运营管控能力进一步提升，实现了兄弟矿业铜冶炼项目（
BMS）的满产，并通过改扩建进一步提升铜产能；刚果（金）卡隆威采冶一体化项目降本增效成果显著。在
国内，公司全面推进在建项目的实施以及矿山复工复产进度。贵州项目一期建成投产，其中2万金属吨高冰
镍产线完成试产调试，华金矿业、埃玛矿业陆续复产复工，大理三鑫铜矿加快建设进度。总体上，2024年公
司海外扩张蹄疾步稳、内生性支撑坚实有力，经营业绩勇创新高。
报告期内，公司实业生产制造规模和占比扎实推进，发展基础进一步夯实。实业生产制造营业收入为23
7.43亿元，占公司整体营收比例为92.27%，同比增加22.14个百分点，继续保持高质量经营。
（一）主营业务情况
1、能源金属业务：报告期内，公司能源金属业务实现营收156.91亿元，毛利率28.40%，较上年增加5.4
2个百分点。2024年度，铜产品产量17.65万金属吨，较上年增长72.70%；铜产品实现收入104.85亿元，同比
增长86.80%，毛利率35.23%，同比增加1.63个百分点；钴产品产量1.33万金属吨，较上年增长7.17%，实现
收入14.58亿元，较上年增长22.40%，毛利率43.55%，较上年增加33.19个百分点；镍产品产量3.29万金属吨
，较上年减少21.06%，实现收入37.88亿元，较上年下降10.05%，毛利率3.57%，较上年减少9.52个百分点。
（1）铜钴板块
①公司积极推进刚果（金）铜钴板块的生产建设及提质增效工作，2024年度，公司在刚果（金）铜产量
合计达到年产17.55万金属吨。公司铜钴冶炼项目CCR、CCM保持稳定生产运营；兄弟矿业（BMS）5万金属吨
铜冶炼项目产能稳步提升，实现满产达产，同时积极开展指标优化和技术改造，加大项目建设，筹备产能提
升计划，在2024年下半年推进3万吨铜产能扩产建设，于2025年3月开始试生产，另有2万吨铜钴产能改扩建
项目已于2025年一季度立项，正在推进建设；卡隆威铜钴采冶一体化项目新建浮选厂工作推进顺利，充分利
用自有矿山采出的铜矿，增加了冶炼厂对不同种类铜矿的处理能力，提质增效，自产铜已实现年产量5.65万
金属吨。
②大理三鑫取得采矿证后，全面开展矿山建设工作。
③报告期内公司通过在潜力勘探区域开展勘探工作等方式，积极寻求可持续发展的资源保障。
（2）印尼镍板块
公司于报告期内将友山镍业持股比例提升至65%，顺利完成股权的变更及交接。在2024年度全球的镍铁
生产受到原料供应、生产成本、市场需求等多种因素波动的影响下，友山镍业项目通过提高生产效率，减少
能源消耗，合理安排生产计划等举措实现盈利，同时与国内以镍为核心的多元产品生产项目形成协同效应，
增加原料自给能力。友山镍业全年实现营收30.30亿元，净利润1.53亿元。公司将继续在镍板块矿山资源端
、冶炼端寻求进一步发展的机会。
（3）深加工及材料板块
①2024年度科立鑫实现了销量和技术改进的突破，钴类产品销量约4,863金属吨，较去年同期销量增长
超33%。同时，科立鑫进行了包括分段式制核及生长形成多峰无粉尘球形四氧化三钴的研究、间隙式制核制
备内核显蜂窝状球形四氧化三钴的研究等13个项目课题研究，保障产品品质、优化生产成本、提高生产效率
。
②中合镍业实现了产销量同比双增长，进一步优化工艺技术，上下游渠道进一步拓宽，降本增效已显成
果。
③公司积极推进贵州项目的建设进程，截至2024年12月底，项目一期10万金属吨/年锌焙烧制酸、余热
发电系统、15万吨硫酸镍产线、2万金属吨高冰镍产线全部试产调试，逐步优化系统、提升产品质量及产能
爬坡。
2、基本金属业务：报告期内，基本金属业务实现销售收入80.52亿元，毛利率4.13%，较上年增加3.18
个百分点。
（1）报告期内，盛屯锌锗锌冶炼实现满负荷生产并综合回收锗、银、铜、铟、金等有价金属，其中锗
产品产量11.09金属吨。开展系统工艺对标，进一步优化系统工艺流程，强化各项工作精细化管控要求，确
保生产系统持续稳定运行。多渠道拓展原料结构，搭配处理部分效益型物料。对侧吹炉及烟化炉系统工艺控
制攻关，进一步提高渣处理量和有价金属回收率，经济效益显著提升。
（2）报告期内，公司努力推进国内矿山采矿权证的办理及矿山建设的有序进行。报告期内取得了保山
恒源鑫茂李家寨铅锌矿采矿权许可证，将根据采选方案积极推进建设；华金矿业于年底复产复工后顺利产出
第一批金精矿，并于2025年初开始销售；埃玛矿业和银鑫矿业的复工复产都按照计划进行；2024年11月已完
成风驰矿业采矿证延期手续办理。
3、金属贸易业务及其他：报告期内，金属贸易实现营业收入13.23亿元，较上年同期下降80.26%；毛利
率0.79%，较上年增加0.36个百分点。目前公司主营业务规模保持稳定、提升实业生产制造规模和占比、缩
减贸易业务规模成效显著，在保持高质量持续稳定经营的发展道路上取得良好成果。
（二）深化ESG与可持续发展，构建绿色产业价值链
报告期内，公司遵循全球报告倡议组织（GRI）《可持续发展报告标准》、联合国2030年可持续发展目
标（SDGs）、联合国全球契约十项原则、ISO系列标准以及气候相关财务信息披露工作组（TCFD）建议等一
系列标准，并采用以上标准编制ESG报告。2024年，公司积极发挥ESG委员会相关职能，全面识别ESG重要议
题，将商业道德、环境与生态、应对气候改变、职业健康与安全、人权、员工、社区、负责任供应链、生物
多样性等ESG绩效提升作为优先事项，坚持共同发展理念，推动企业价值、员工及利益相关方价值、社区及
社会价值共同提升。在海内外各子公司广泛开展ESG实践，遵守国际人权标准，建设包容的多元化、本土化
全球员工团队，积极履行社会责任、参与社区建设、投身公益事业，依据ISO14064和ISO14067标准在各关键
生产子公司开展温室气体核查和产品碳足迹核查，推动光伏发电、余热回收等绿色技术，深化落实“低碳绿
色可持续”的转型战略，推进低碳生产、绿色制造，加强ESG实践，构建绿色供应链，增强公司可持续价值
创造能力；加强碳足迹管理，加大节能降耗、降碳减碳的力度。
未来，盛屯矿业将继续深化ESG实践，进一步优化碳管理路径，扩大绿色能源应用，强化供应链可持续
性，提升气候风险应对能力，并加强与国际标准的对标，推动资源开发与生态保护的平衡发展，为全球可持
续发展贡献更多力量。
（三）坚定贯彻“控成本、抓细节、提质效”措施
报告期内，受全球大宗商品价格波动及地缘政治因素影响，行业竞争格局进一步加剧。面对严峻的市场
环境，公司积极应对挑战，通过实施精细化管理、技术创新和成本控制等多项举措，进一步优化提质增效措
施。特别是在海外生产项目方面，公司进行了系统性规划和全方位改进提升；在国内生产项目上优化生产组
织模式，通过流程再造和工艺改进实施精益生产管理。
1、CCR和CCM冶炼项目优化采购计划及原料投放。科学管理库存及在途物资，做到及时出入库，优化和
减少备品备件库存量；通过混合使用不同品位的矿料，达到综合生产成本的降低。
2、卡隆威采冶一体化项目攻关生产细节，优化相关生产节点，通过系统水平衡控制、降低大宗物料如
硫酸和石灰石等的消耗，以达到技术提升、成本费用进一步下降。
3、BMS积极开展指标优化和技术改造，升级改造萃取工艺工序，提高生产效率。
4、盛屯锌锗以稳定生产、优化生产工艺、攻关重要经济指标为主线，推行精细化管理，实现电解交流
电耗、辅材单耗、煤耗等指标同比大幅下降，降本增效工作成效显著。
5、科立鑫通过萃取工艺优化、废水回收利用、设备自动化改造等措施，综合节能降耗成效突出。
公司将一如既往紧紧围绕铜、镍、钴等能源金属，努力提高铜、镍、钴资源端的控制能力，优质高效地
完成项目建设分类任务与既定目标；与行业内优质企业进行合作共赢，稳步实现高质量发展。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，新能源汽车行业保持高速增长，推动铜、镍等能源金属需求。根据中国汽车工业协会数据，
2024年中国新能源汽车产销分别完成1,280万辆以上，同比增长超30%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟
发布的数据显示，2024年中国动力电池累计装车量548.4GWh，累计同比增长41.5%。铜、钴和镍等能源金属
显著受到新能源汽车行业的需求影响，叠加印尼镍矿出口限制、刚果（金）钴供应放量及市场投机行为，铜
价震荡上行，镍价呈现宽幅波动。
1、铜
矿冶矛盾突出，冶炼产能快速增加而铜矿资源增长复苏缓慢，新增产能释放有限，且存量产能恢复阻碍
也较多，总体导致铜矿短缺矛盾依然存在。铜矿主产国情况来看，第一的智利2024年铜矿产量540万吨左右
，年度同比增长有限，秘鲁年产量275万吨左右，年度环比负增长，使得刚果（金）在持续高增长后以超过2
80万吨的年产量超过秘鲁成为全球第二大铜矿主产国。矿端产量增长落后于冶炼产能扩展幅度，不仅导致低
加工费格局贯穿全年，也成为铜价上扬的重要驱动。
报告期内铜价整体呈现先扬后抑的走势。年初至5月，受海外降息预期前移和铜矿停产导致国内冶炼厂
减产消息的发酵，宏观面和供需面共同推动铜价强势上攻，创出历史新高。5月后铜价因美元强势、关税威
胁和欧美经济衰退预期升温而回落。四季度因国内宏观转暖和美国经济表现好于预期等内外宏观共振，叠加
铜低库存情况，铜价得到支撑后小幅反弹。
2、钴
2024年，全球钴市场整体呈现供需双增态势，但资源分布高度集中的特征依然显著。钴资源主要集中于
刚果（金）（占比45.8%）、澳大利亚、印尼等国家，而中国作为贫钴国，钴资源储量仅13.6万吨，对外依
存度较高。下游需求方面，动力电池（占比40%）和消费电池（占比30%）仍是核心驱动力，叠加储能产业扩
张，全球锂电池出货量持续增长，支撑钴长期需求。
3、镍
全球镍矿资源主要分为硫化镍矿和红土镍矿。硫化镍矿集中于加拿大、俄罗斯、中国和澳大利亚，而红
土镍矿主要分布在印尼和菲律宾。印尼凭借丰富的红土镍矿资源和快速扩张的产业链，已成为全球镍供应主
导国。2024年，印尼镍产量占全球的49%，稳居首位。
镍铁和硫酸镍是镍产业链的核心中间产品，广泛应用于不锈钢和三元锂电池等领域。2024年，印尼镍铁
和镍中间品产能持续释放，推动全球镍铁供应量达245万镍吨，同比增长12%；镍中间品产量达95万镍吨，同
比增长16%。中国精炼镍产量预计为27万吨，增幅有限，但从印尼进口的镍铁和镍中间品逐年增加，导致国
内供应过剩。
镍价在报告期内先扬后抑。年初受印尼政策调整、新能源需求旺盛等因素推动，镍价攀升至年内高点，
但随着供应过剩显现和经济复苏放缓，镍价逐步回落。2024年，SMM#1电解镍现货均价约为138,000元/吨，L
ME伦镍现货均价约为21,800美元/吨。
4、锌
2024年锌价表现较为抢眼，年初在基本面供需双弱的背景下，锌价经历短暂的盘整，随后于二季度开始
发力上行，LME三月合约价格一度跃至3,000美元以上，SHFE主力合约亦突破25,000元，振幅达40%，在基本
金属中涨幅靠前。此后，锌价虽有几度出现较深幅度回调，但已明显攀升至高位建立了新的宽幅震荡区间，
运行重心呈现不断抬升，并于四季度再次走出年内新高3,284美元及26,315元。而与之相对的锌精矿加工费
因加工产能较大出现下行，尤其是进口加工费在今年出现负数，并于三季度大幅走低至-50美元以下水平。
激烈的矿端与加工产能的供需矛盾制约了全球精炼锌的产量，同时也是支持2024年锌价走强的主要基本面因
素。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主营业务
公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于铜、镍、钴，主要
业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。
（二）经营模式
1、能源金属业务
矿山资源端：公司拥有的铜钴矿山卡隆威矿山位于刚果（金）卢阿拉巴省，地处世界最大的中非铜矿带
西端。矿山为露天开采，矿石品位较高，开采难度低。露天开采模式生产效率高，成本低，安全性好，可以
实现矿石的装载、破碎、输送的集中化。根据矿山特点和当地各项配套要素的情况，公司露天开采铜钴原矿
后，直接进入冶炼环节，实现采冶一体化，最大化实现矿山资源价值利用。
初级冶炼：CCR、CCM和BMS项目采购铜钴原矿通过电解工艺冶炼加工成阴极铜对外销售，通过湿法工艺
冶炼加工成粗制氢氧化钴，进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后，分别进入消费电池和动力电池
领域。友山镍业项目采购红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁供应至不锈钢领域，低冰镍供应
至下游，吹炼成高冰镍后进入动力电池领域。公司在国外资源所在地建立冶炼厂，有利于进一步控制上游矿
产资源，保障原矿稳定供应，降低成本。公司还通过技术改进和规模效应进一步扩大公司冶炼优势。中合镍
业以硫化镍精矿及低冰镍等为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供给下游的镍精炼和动力电池。
盐类加工：贵州项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、低冰镍、高冰镍可生产硫酸钴、硫酸镍等盐类产品，
科立鑫可生产硫酸钴产品。贵州项目与海外原料端匹配，进一步形成竞争优势。
前驱体制造：（1）消费电子前驱体，目前科立鑫采购粗制氢氧化钴等原材料，生产主要产品为消费电
子前驱体（四氧化三钴），供应至消费电池领域；（2）三元前驱体，公司与厦门厦钨新能材料股份有限公
司达成合作，在贵州省福泉市合资投建首期年产4万吨新能源电池前驱体生产线。公司贵州项目产出硫酸钴
、硫酸镍等盐类产品为下游三元前驱体制造提供原料。
2、基本金属业务：基本金属采选的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程，采矿方面，公司根据资源
赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出厂品位和回收率标准。选矿方面，公司运用成熟的选矿技术
，金属矿石开采出来后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工要求的精矿
。基本金属冶炼方面，四川当地水电资源丰富，周边所需生产矿料充足，具备成本优势，公司在四川省雅安
市用电解工艺冶炼锌，并同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。
3、金属贸易业务及其他：金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上下游企业提供金属矿粉、金
属锭、矿产品等的购销服务。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）资源储备和开发能力
公司扎根有色金属行业多年，在国内拥有铅锌矿、铜多金属矿等多个矿山资源，并具备了良好的资源鉴
别能力及资源开发能力。基于对新能源发展趋势的判断、铜钴镍等能源金属的对外高依存度，公司较早地将
目光投向海外，厚植资源沃土，到全球重要的能源金属资源地，如非洲、东南亚等地区进行资源布局，在助
力项目地区经济发展的同时，为国内发展新能源产业获取资源保障。目前公司在海外的资源储备和开发已经
取得了一定成果，进行资源储备和开发的能力得到了实践检验和提升。公司将资源作为战略支撑之基点，视
之为可持续发展的重要基础，资源储备和开发能力是公司关键的核心竞争要素。
（二）项目运营和管控能力
公司项目地域分布较广，金属产品种类多，生产技术和工艺存在差异，对公司的生产和建设效率、质量
控制、供应链管理、库存和物流规划、成本管控、渠道和品牌管理、技术研发、组织管理、社会责任、环境
保护等诸多方面的运营能力提出较高要求。公司在多年稳定经营的基础上，形成了符合企业特质的较为全面
的项目运营和管控能力，促使在产项目取得更好的经济效益，在建项目具备高效的建设执行能力，支撑着企
业对外拓展和内部降本增效的落地。
（三）专业团队人才
公司有着持续引进优秀人才、打造人才梯队、实现纵向人才晋升和横向人才流动畅通的传统。公司鼓励
各层级员工的国际化交流，为员工提供良好的福利待遇，通过理论学习和工作实践提高员工专业素养和语言
能力，支持公司国际化发展战略。经过多年发展的沉淀与积累，公司重点围绕铜、镍、钴等能源金属主营业
务，聚集了一批涵盖地质勘探、矿山开发、冶炼加工、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域的
专业人才，成为公司高质量、持续、稳定发展的坚实基础。
五、报告期内主要经营情况
公司2024年度实现营业收入257.30亿元，同比增长5.21%，主要原因系报告期内铜矿冶板块产量大幅提
升，2024年铜价持续维持较高水平，公司内部持续提质增效、强调精细化管理；实现归属于母公司股东的净
利润20.05亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为18.25亿元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、铜
供给端增量有限，因为此前数年矿山低资本开支等因素的影响，导致除非洲铜资源有明显增长外，南美
等传统主要产区增量有限，需求侧随着传统需求的稳定和新能源需求的持续增长，以及各热点地区地缘冲突
的加剧，铜作为重要的新能源金属以及战略矿产，其需求持续攀升。在供给增量受限的情况下，铜低库存的
紧平衡情况几乎贯穿全年，在这一矛盾未见缓解的情况下铜价仍有继续推升的强大驱动潜力。
2、钴
报告期内，钴价呈现“先扬后抑”走势：上半年因刚果（金）部分矿区原料出口受阻及国际物流不畅，
钴价处于高位；下半年物流恢复后，供过于求导致价格持续回调至低位，国内外钴价联动性显著。尽管短期
价格波动，但新能源产业链的持续扩容为钴需求提供韧性。2025年2月以来刚果（金）出台的暂停钴产品出
口的短期措施及后续的政策走向，对钴价走势造成不确定性影响。
3、镍
随着全球经济逐步复苏和新能源汽车等新兴产业快速发展，镍需求有望逐步回升。特别是随着新能源汽
车产量的不断增加和电池技术的不断进步，硫酸镍等镍中间品的需求有望持续增长。另一方面，全球镍市场
供应过剩情况虽有望得到改善，但仍需时间消化。特别是印尼政府对镍矿的管控政策将继续对全球镍市场产
生重要影响。此外，全球经济复苏进程、新能源汽车产业发展趋势以及市场情绪等因素也将对镍价产生重要
影响。
4、锌
受矿山投资减少及放缓影响，全球锌精矿产量提升缓慢，但冶炼产能——尤其是国内锌冶炼厂的扩产步
伐仍没有停止，锌精矿“粥少僧多”的难题成为近年来锌行业的关注重点。2025年在火烧云以及Kipushi、O
Z等国内外大型锌精矿山投产的助益下，这一局面预计将有所缓和。但考虑到全球冶炼产能利用率尚有较大
的提升潜力，预计这场“原料争夺战”在2025年内还难以谢幕，尤其在上半年，国内外冶炼厂在原料采购方
面的竞争仍会十分激烈。消费方面，国内房地产及基建方面对于锌需求的负面影响短期难以逆转，消费的提
升主要来自海外市场在美元降息周期的持续复苏，以及对国内锌制品出口的带动上。
(二)公司发展战略
2025年，公司将继续坚持国际化发展战略，力争实现国外资源和冶炼产能扩张落地，在公司各方面经营
管理中，严格贯彻落实“控成本、抓细节、提质效”的指导方针，重点做好以下工作：
（一）聚焦资源战略，强化产业链优势
矿产资源禀赋作为企业的天然护城河，系公司战略之基点。2025年公司将围绕镍、铜、钴等主营金属，
继续锁定矿产资源丰富的非洲和东南亚地区，厚植资源沃土，通过勘探建设、产业并购、合作开发等方式，
进一步增加上游资源的储备，持续提升中长期竞争优势。同时，公司将加快现有矿山的开发，立足“控成本
、抓细节、提质效”的指导方针，细化并实现年度生产经营目标。
（二）积极推进产能落地，力争产业上游
2025年公司将有条不紊地加快国内外产能的技改、扩建，保持项目平稳实施，预计主营产品铜、钴、镍
的产能都将较2024年度有不同程度增长。在建项目将加快建设进度，争取早日投产；拟新建项目充分做好市
场调研、先进工艺调研、最优建造成本调研等准备工作。
在更多产能落地的同时，公司将加强与大客户的交流合作，提前做好销售规划和沟通，携手共建优势互
补、分工协作、利益共享的能源金属产业链生态圈。
（三）实施人才强企、科技创新战略
公司在国际化的过程中，深刻认识到人才梯队建设和工艺创新的重要性。2025年公司将在稳定发展基础
上，继续保持优秀人才引进和内部人才的轮动交流，鼓励国内员工前往海外生产基地进行挂职锻炼，为员工
提供良好的福利待遇，为员工专业素养和语言能力的提高提供更多的培训机会，人才国际化程度的提高对公
司实施国际化策略至关重要。
公司秉承创新技术理念，在矿产开采手段、矿石冶炼回收率、能耗和辅料的节约、有色金属材料型号等
方面做更多创新性研究，加大研发投入，不断改良、优化传统工艺和技术，实现降本增效，对外满足日益变
化的市场环境
|