经营分析☆ ◇600715 *ST文投 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
影城运营管理、影视投资制作及发行、游戏研发与运营、“文化+”业务，涉及文化娱乐相关产业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电影放映及影视项目投资(产品) 1.44亿 67.26 -251.59万 -4.68 -1.74
网络游戏开发及运营业务(产品) 6826.34万 31.81 6031.45万 112.26 88.36
其他(产品) 470.84万 2.19 -393.93万 -7.33 -83.67
分部间抵销(产品) -270.84万 -1.26 -13.22万 -0.25 4.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
影院电影放映及相关衍生业务(行业) 3.56亿 58.35 -5934.14万 -59.43 -16.69
网络游戏业务(行业) 1.70亿 27.92 1.54亿 154.59 90.75
影视投资制作及发行(行业) 6905.39万 11.33 221.06万 2.21 3.20
“文化+”业务(行业) 1463.05万 2.40 262.49万 2.63 17.94
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6.06亿 99.47 9662.03万 96.77 15.94
国外(地区) 322.27万 0.53 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电影放映及影视项目投资(产品) 1.85亿 66.74 -1194.92万 -17.19 -6.45
网络游戏开发及运营业务(产品) 8718.77万 31.41 7671.08万 110.34 87.98
其他(产品) 534.97万 1.93 473.19万 6.81 88.45
分部间抵销(产品) -23.40万 -0.08 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
影院电影放映及相关衍生业务(行业) 2.54亿 31.77 -2.14亿 9633.78 -84.23
影视投资制作及发行(行业) 1.94亿 24.25 1414.62万 -636.94 7.29
网络游戏业务(行业) 1.92亿 23.97 1.66亿 -7456.84 86.41
“文化+”业务(行业) 1.60亿 20.02 3198.22万 -1440.00 19.98
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.38亿元，占营业收入的22.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 13819.74│ 22.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.60亿元，占总采购额的31.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 15984.94│ 31.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）从事的主要业务
公司从事的主要业务涉及影视、游戏及相关衍生行业，主营业务包括影院及院线运营管理、影视投资制
作及发行、游戏研发与运营，以及文化行业相关衍生业务。
（二）经营模式
1.影院及院线运营
影院运营业务主要为向电影观众提供影片放映服务，同时从事影院卖品、衍生品销售等增值服务，以及
电影贴片广告、电影院场地广告等经营业务；院线运营业务主要为对下属影院进行统一的排片及供片管理。
影院及院线运营业务主要通过电影票房分账、卖品及广告销售等方式获取收益。
2.影视投资制作及发行
电影投资制作业务主要为通过审慎评估分析，遴选优质电影题材，之后通过独立或与其他合作方合作的
方式开发剧本、筹建剧组，并进行拍摄制作，最终按各自出资比例或合同约定分享利益及分担风险。
电影发行业务主要为向院线和影院推广影片并与院线洽谈安排影片放映等，通过收取发行佣金等形式获
取收益。
电视剧投资制作业务主要为公司与其他投资方共同投资电视剧项目，或由公司提供影视IP及剧本并委托
第三方为公司制作拍摄电视剧，通过向电视台、网络视频平台等转让传播权获取收益或分成。
3.游戏研发与运营
公司游戏研发与运营业务包括移动游戏和网页游戏的研发、发行及运营。公司网络游戏运营业务按不同
运营方式分为自主运营、授权运营和联合运营三种模式。
网络游戏研发与运营业务主要为在已构建的研发、发行、渠道全产业链格局下，打造精品化的移动游戏
、网页游戏等产品内容，并通过与国内外各大游戏平台合作，以及自有游戏平台进行发行和推广，通过游戏
下载收入、道具销售等方式获取收益或分成。
（三）行业发展情况
1.影院、影视行业
（1）影院、影视行业发展情况
2024年，中国电影市场在经历了一系列的波动与挑战之后，展现出了相对复杂而多元的行业图景。2024
年上半年中国内地市场总票房238.79亿元，相比去年同期的262.71亿元下降9.11%，已恢复至2019年的76.22
%。上半年，虽整体票房、观影人次较去年同期有所下滑，但市场集中度依然较高。另一方面，影院终端的
回暖迹象明显，展现出市场较强的韧性和行业信心。
①影院方面
2024年上半年，内地影院市场在映影院及新建影院数量重回正增长。其中，在映影院1.27万家，同比去
年增长4.6%，新建影院508家，同比增长29.9%。在映及新建银幕数量增长较为显著，其中，在映银幕数7.82
万块，同比去年增长4.5%，新建银幕数3076块，同比增长35.6%，新建影院和银幕数量增长集中于2月份。
放映场次及观影人次方面，2024年上半年全国放映场次持续增长，达7089.54万场，同比增长13.1%；观
影人次为5.48亿，同比下降9.3%，恢复至2019年的67.6%；上半年的场均人次7.73人，同比去年下降19.8%，
上座率6.3%，同比下降18.8%，均达到2019年的六成左右。
影片表现方面，市场集中度仍处于较高水平，头部影片优势明显，票房继续向头部影片集中，票房排名
前5影片票房占比51.5%，同比2023年高2.2个百分点；票房1亿-5亿影片22部，较去年增加7部，但较2019年
减少6部，中腰部影片仍然匮乏；过亿新片32部，同比去年增加3部；票房1亿以下影片205部，票房贡献7.7%
，说明观众对影片选择更加谨慎，小体量影片票房产出被压缩。
②电影投资制作方面
2024年上半年，全国共备案立项了1387部影片，包括1194部剧情片、47部动画片、49部合拍片、42部纪
录片、41部科教片和14部特种片。这一时期的备案数量较去年同期增长了25.63%，显示出中国电影产业的持
续繁荣和创作活力。这一增长趋势不仅体现了市场需求的提升，同时也反映了政策支持和行业创新的积极效
果。
报告期内，国产影片占据市场领先地位，还涌现出多部票房大片。其中，《热辣滚烫》以34.60亿元的
票房高居榜首，《飞驰人生2》《第二十条》《熊出没
逆转时空》和《年会不能停！》紧随其后，票房均超过10亿元，反映出中国电影市场的强劲韧性。
③电视剧、网剧方面
2024年上半年全国电视剧拍摄制作备案公示的剧目共计56部，总集数为1942集。在这一时期，当代题材
占据了主导地位，共有40部备案剧目，总集数达到1388集，占公示总数的71.43%和71.47%。这些当代题材剧
目中，都市题材数量最多，共有24部，集数达到812集。近代题材和古代题材分别有4部和9部剧目备案，集
数分别为118集和330集，占备案总数的比例相对较小。2024年上半年，全国共计颁发了24张电视剧发行许可
证和411张网络剧发行许可证。
报告期内全国电视剧上线剧集数量减少，根据骨朵数据统计，2024年上半年共上线剧集125部，其中网
络剧84部、电视剧41部。灯塔数据显示，上半年有效播放剧集共计149部。相比去年同期，累计正片播放量
逆势增长35.1%，整体播放表现更为均衡和稳定。
题材方面，古装剧频繁出圈，如《庆余年第二季》《与凤行》等作品受到广泛关注。现实主义题材受青
睐，如《南来北往》《大江大河之岁月如歌》等作品收视与口碑双丰收。多元题材竞相绽放，谍战、悬疑、
都市情感等类型赛道均有高热度剧作涌现。
“减量增质”趋势明显，行业创作生产更趋理性，提质减量进一步深化。短集数精品剧受欢迎，12集以
下剧集占比超10%，较去年同期翻倍增长。平台独播剧数量稳定，腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV独播剧
数量基本保持稳定。爆款剧广告及商业化价值显著，如《墨雨云间》上线5天后广告收入和广告主数量翻了3
.5倍。迷你剧商业价值显现，《我的阿勒泰》等短剧在商业化方面取得显著成绩，并通过剧集赋能地方文旅
，促进当地经济发展。
2024年，广电总局首次发布10部电视剧和网络剧成为引导扶持专项资金项目，这些项目包括重大革命题
材、重大历史题材以及医疗、教育等现实题材作品。通过资金扶持，鼓励创作具有思想性、创新性、艺术性
和文化性的精品剧集，广电总局在2020年至2023年间陆续发布多项关于网络微短剧内容审核的政策，如定义
微短剧、明确审核标准及创作提升计划等，提升网络微短剧的内容质量和制播门槛，推动了行业的健康发展
。
（2）影院、影视行业相关政策
近年来，国家高度重视电影产业的发展，出台了一系列政策措施支持电影市场的扩大，特别是近期一系
列安排部署，更加凸显了中央对电影行业双效统一方面的要求和期待。2024年年初，北京市推进全国文化中
心建设领导小组印发了《关于推进新时代首都影视产业高质量发展的若干措施》，旨在资助扶持优秀作品创
作生产、推动影视产业与科技创新深度融合、完善影视拍摄服务保障机制等方面推出务实举措，为影视产业
提供有力支撑；2024年5月21日，国家发改委等部门印发了《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，实
施电影产业高新促进行动，推动电影拍摄、制作水平提质升级，推进电影放映技术自主创新；2024年7月15
日，在北京举行的中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议强调了“深化文化体制机制改革”，这将
对电影院行业的经营管理、市场准入、资源配置等方面产生积极影响，推动行业进一步市场化、规范化、专
业化发展。同时围绕着新质生产力形成的新动能、新优势、新体制，和推进中国式现代化建设的新要求，影
院行业是否能够紧跟时代步伐，在创新和升级方面抓住机遇，积极探索新模式成为行业竞争的新焦点。
此外，广电总局在2020年至2023年间陆续发布多项关于网络微短剧内容审核的政策，如定义微短剧、明
确审核标准及创作提升计划等，并在2024年首次发布10部电视剧和网络剧成为引导扶持专项资金项目。这些
项目包括重大革命题材、重大历史题材以及医疗、教育等现实题材作品，通过资金扶持，鼓励创作具有思想
性、创新性、艺术性和文化性的精品剧集，旨在提升网络微短剧的内容质量和制播门槛，推动行业的健康发
展。
2.游戏行业
（1）游戏行业发展情况
根据中国游戏工委发布的《2024年1-6月中国游戏产业报告》显示，2024年上半年，国内游戏市场实际
销售收入为1472.67亿元，同比增长2.08%，市场增长趋势平稳。国内游戏市场的销售收入规模与上年同期相
比呈小幅上升态势，呈现缓慢回暖趋势。在细分市场中，移动端游戏在国内仍居于主导地位，上半年移动游
戏的实际销售收入为1075.17亿元，占市场的73.01%；客户端游戏的份额在报告期内出现了上升，占比为22.
93%；网页游戏实际销售收入为23.4亿元，同比下降1.88%，延续下滑趋势，降幅有所收窄。
2024年上半年，我国游戏产业在重压下保持平稳增长，在挑战中坚持蓄力前行，游戏用户规模近6.74亿
人，同比增长0.88%，再创新高。我国自主研发游戏国内市场实际销售收入为1177.36亿元，同比减少3.32%
；海外市场实销收入85.54亿美元，同比增长4.24%，实现收入回春，其中，美、日、韩仍为我国自主研发移
动游戏的主要海外市场，占比分别为33%、15.66%和8.82%。
（2）游戏行业相关政策
2024年1月1日起，《未成年人网络保护条例》正式实施，旨在从源头上预防过度沉迷游戏的现象，确保
未成年人的身心健康得到全面呵护；2024年5月28日，中国互联网协会出台《未成年人网络游戏服务管理要
求团体标准（征求意见稿）》，首次提出并细化未成年人网游退费标准，为网络游戏行业的规范化进程注入
强劲动力，有效遏制行业内部的恶性竞争与市场乱象；2024年8月3日，国务院发布《关于促进服务消费高质
量发展的意见》，强调要激发改善型消费活力，提升网络游戏质量，并培育壮大新型消费，支持电子竞技等
产业发展。
此外，2024年上半年，多地已出台相关政策，扶持游戏产业发展。2月18日，上海徐汇区印发《2024年
度徐汇区扶持游戏和电竞项目申报通知》，允许游戏与电竞相关产业项目申报专项资金，以无偿资助的方式
安排申报单位使用；3月26日，成都高新区管委会印发《成都高新技术产业开发区加快数字经济产业重点领
域高质量发展若干政策》，支持游戏产品研发上线、游戏海外测试发行等；4月8日，广州市黄埔区新闻出版
局印发《广州开发区(黄埔区)促进游戏和电竞产业高质量发展的若干措施》，明确将从项目落户、原创精品
打造、电竞赛事等几大方面展开支持。这一系列地方政府先行先试的扶持政策，不仅彰显了国家对游戏产业
规范化发展的高度重视，也预示着未来游戏产业将迎来更加蓬勃的发展态势与广阔的政策支持空间。
二、报告期内核心竞争力分析
1.影院具备较好品牌和规模效应
截至目前，公司耀莱影院全国在营门店34家，上半年实现总票房1.28亿元（不含服务费），占全国总票
房的0.58%，年度排名第18名。其中，耀莱影院五棵松店作为旗舰门店，在恢复营业后重回全国票房单店第
一，重点档期表现持续亮眼。2024年春节档期间，耀莱影院五棵松店连续8日蝉联全国票房冠军，单日人次
破万，夺得全国春节档单店票房、人次排名双冠；五一档期间，耀莱影院五棵松店品牌效应继续发酵，票房
同比上涨15%，蝉联全国票房冠军。
2.影院具有优秀的会员体系运营能力
耀莱影院凭借优秀的运营管理能力，持续深化会员体系建设，推进“储值会员+注册会员”双轮驱动，
通过精细化管理，延长会员的生命周期。截至2024年上半年，耀莱影城会员总体稳定保持在200万以上，会
员票房产出占比在20%以上。同时，耀莱影院持续创新和拓展会员增长渠道，不断优化会员体系与服务流程
，提供优质的、个性化的会员服务，2024年上半年会员新增总储值额1824万，新增注册会员量6.77万人，其
中小程序线上注册会员129.39万人，较2023年增长近7万人。
3.自有游戏团队具备优秀研发能力
在网络游戏方面，公司坚持“精品化”理念和提高用户体验为核心原则，长期致力于提升自主研发能力
，借鉴现有的成功市场经验及成熟的基础技术，大力推进在移动游戏领域的研发和运营布局，不断推敲和打
磨产品、不断贴近和满足用户的多元化需求，持续迭代优化产品内核，通过自有研发团队将优质IP转化为高
标准、高品质、精细化的游戏产品，努力打造出有情怀、有温度、有价值的优质作品，降低对单纯买量发行
模式的依赖，实现游戏产品的长线精品化运营。
4.游戏业务拥有稳固的研运一体战略布局
公司游戏业务持续推进研运一体化战略，深化多元化产品布局，搭建了稳固高效的多维产品供应体系。
在研运一体模式下，公司能够充分融合产品研发端及运营端优势，一方面有助于研发团队更加深入理解市场
和用户需求，提高在研产品成功率；另一方面，又能通过研运加强双方的紧密协作，优化已上线产品的更新
和推广，更加有效地实现长线运营，延长产品生命周期。
5.较强的产业资源整合能力
公司作为北京市国有控股的文化类上市公司，深入依托首都文化产业资源优势，同时结合高度市场化运
作模式，与国内领先文化企业、权威机构及独特内容资源平台建立了良好的合作关系，具备较强的行业资源
整合能力。基于项目合作开发，公司持续维护并深化可持续发展合作关系；基于新业务新领域的探索实践，
公司不断拓展文化领域新业态，深入挖掘并储备IP的再创作潜力，为文化产业注入源源不断的创新能力，并
努力打通线上线下渠道，实现文化产业链横向多元化与纵向一体化深度融合。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，随着国内经济总体回温，影视、游戏等细分文化消费行业迎来筑底回升期。2024年初以
来，在公司管理层的带领下，公司积极盘活存量资产，不断实践改革提升发展理念，逐步落实主营业务提质
增效，优化资产负债结构，取得了积极成效。同时，为彻底化解公司债务风险，积极扭转经营局面，公司于
2024年2月正式启动预重整程序，目前相关工作平稳、有序推进。
（一）院线及影院运营管理
截至2024年6月30日，耀莱影院在营门店为34家，上半年实现总票房1.28亿元（不含服务费），占全国
总票房的0.58%，年度排名第18名。
2024年上半年，耀莱影院深入贯彻“高质量发展”的指示要求，严格遵循“有序、提效、争绩”的经营
目标，围绕“规范化、保存量、冲增量、化风险”的工作方向展开，以新媒体引流、创新观影体验模式、引
入网红卖品等方式保障存量业务目标的达成，同时结合扩大阵地利用效率、创新引入VR主题模式、引入儿童
剧、打造“耀莱会员生态圈”等方式，积极争取、扩大和冲击增量业务。
报告期内，耀莱影院在增量业务方面刷新多项新成绩。一是五棵松门店收入、预售人次方面均有不错表
现。本次展映开票当日即预售票房150万元，超过往届票房纪录，展映片单中如《未麻的部屋》《低俗小说
》《美国往事》等经典影片获得众多影迷支持，开售即售罄。二是耀莱影院慈云寺店首次独立承接组委会“
注目未来”单元，成功承接3场北影节映后活动及9场交流会活动，共计放映影片26部影片，观影人次近万，
共接待了中外优秀导演编剧等近40名。截至2024年6月30日，耀莱影院已成功举办54期“耀莱观影团”品牌
活动，覆盖300多场次、观影人次超5万人，票房+卖品增收过百万；三是耀莱影院积极探索“电影+体验”模
式，利用新媒体进行营销，有效拓展新流量，并以“次元破壁”的创新营销方法，积极引流90后客群，取得
了良好的经营效果，同时举办系列观影团公益场，为特殊观众提供了观影服务，实现社会效益，弘扬社会责
任，提升品牌影响力和品牌美誉度。
创新业务增量模式方面，场域内跨界经营的探索“电影+科技（VR）”模式，要来影院五棵松店率先尝
试阵地跨界经营VR内容运营与体验，以最轻投入模式打造VR体验乐园：从内容上融合国风IP、国际电影节VR
单元获奖影片；从技术上涵盖当前市场代表性设备；从体验形式上呈现静态、互动、多人大空间等多模式。
未来，在五棵松店全模式试点后，将根据各店场地与客群情况，进行差异化落地；推进“电影+儿童剧”模
式，2024年上半年，开展《诗韵满长安》《奇妙物理秀》《奥特曼》《乐器总动员》等不同主题的儿童剧37
场，深受小朋友们的喜爱，同时也增加了淡季场地和周边卖品收入。
在重点档期表现方面，春节档期间，耀莱影院实现票房同比上涨6%，全国排名为第17名。其中，五棵松
影院实现票房513.8万元，单日人次破万，总人次9.1万人，夺得全国春节档票房、人次排名双冠。五一档期
间，耀莱影院票房同比上涨15%，其中，五棵松店实现票房125.1万元，蝉联全国票房冠军。
(二)影视投资制作及发行
2024年上半年，公司持续推进各项存续电影、电视剧集项目开展。
（三）游戏研发与运营
1.存量产品精耕细作、降本增效
随着行业监管趋严、平台买量成本的提升以及行业竞争的日益激烈，公司游戏业务面临较大的成本压力
及增长压力。2024年，公司始终坚持“有针对的立项、有目标的测试、有把握的投放，有成果的降本增效”
的经营目标，全面落实降本增效措施，优化管理成本，各业务环节精耕细作，提高个体能效。一方面，公司
通过与各大渠道合作加大对《攻城天下》游戏产品的流量投放力度，研究优化投放策略，聚焦核心用户群，
提高投放效率，实现有的放矢；另一方面，公司持续推进对《攻城三国》和《攻城天下》游戏产品的精细化
运营，提高老用户的游戏体验，延长传统游戏的生命周期。此外，公司对研发项目进行了全面摸排，从数量
扩张过渡到质量提升，重新审视部分项目的市场制胜点，适时终止成效不如预期的项目，并加大优质项目的
研发投入，探索孵化创新项目，提升研发效率。自研产品《攻城三国》在上线运营7年后，已经进入生命周
期的末期，公司通过版本迭代和运营活动减缓其下降趋势。2024年上半年，《攻城三国》全球总流水达5127
万元。
2.有效开拓全球市场运营模式
公司将自主研发、全球发行及全球流量运营模式积极整合，努力打造具有全球吸引力的文化产品。旗下
策略卡牌类游戏产品在国内外获得较好成绩，传统产品也保持着较为稳定的充值流水，带动公司业绩的较好
增长。2024年上半年，公司持续加大《攻城天下》游戏产品的海外游戏推广力度，积极布局海外市场，借助
灵活多样的出海方式，力争赋予游戏产品长久持续的生命力和竞争力。《攻城天下》游戏产品，以精致的美
术画风和差异化玩法，获得市场及玩家的高度认可，为游戏业务贡献了良好的利润来源。2024年上半年，《
攻城天下》全球总流水达3.73亿元。
3.持续研发储备新产品
在新产品储备方面，公司在持续扩大核心品类竞争优势的基础上，积极求变创新，以多元化布局谋求更
长久的发展动力。目前公司已成立了多个项目团队从事新游戏产品的开发，有多款游戏正在积极推进中，涵
盖ARPG、卡牌、SLG、H5等多种类型，涉及三国、仙侠、弹幕射击、开放世界、修真冒险等多种题材，融入
玩家欢迎的元素。其中，《谪仙异闻录》仙侠手游及《新三国逐鹿》H5游戏计划于下半年进行第一轮上线测
试。新产品上线后带来的业绩增量，叠加老游戏的长线运营，是驱动公司业绩增长的重要因素。
（四）推进低效资产退出，优化资产结构
报告期内，公司秉承精细化管理与高效运营的理念，全力加速低效资产的战略性退出进程，并深度优化
资产组合架构，聚焦各项资产本质与特点，制定高效且精准的处置策略，旨在实现资源的最优配置与价值最
大化。同时，公司积极采取诉讼、仲裁等司法手段加速执行项目回款，全力维护公司权益，优化公司资产负
债结构，进一步盘活资产，为公司的稳健运营注入动力。
（五）持续推进司法重整进程
公司于2024年2月26日收到北京一中院关于对公司启动预重整及指定预重整期间临时管理人的《决定书
》，同意对公司启动预重整。目前，公司正在稳步推进重整受理前的前置审批工作，并同时开展对内部资产
的全面梳理。公司将秉承审慎、积极的原则，持续深化各项准备工作，加强内外部沟通协调，加快推动重整
前置审批流程，保障重整工作按计划稳步推进。
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