经营分析☆ ◇600715 文投控股 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
影院及院线运营管理、游戏研发发行与运营、漫剧制作与发行
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
影院及院线运营管理业务(行业) 2.20亿 69.05 2100.19万 21.65 9.53
游戏研发发行与运营业务(行业) 9011.41万 28.23 6968.82万 71.82 77.33
影视投资制作及发行业务(行业) 843.25万 2.64 610.98万 6.30 72.46
其他业务(行业) 22.85万 0.07 22.85万 0.24 100.00
─────────────────────────────────────────────────
影院电影放映及相关衍生业务(产品) 2.20亿 69.05 2100.19万 21.65 9.53
网络游戏业务(产品) 9011.41万 28.23 6968.82万 71.82 77.33
影视投资制作及发行业务(产品) 843.25万 2.64 610.98万 6.30 72.46
投资顾问费收入(产品) 21.26万 0.07 --- --- ---
租赁收入(产品) 1.59万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 3.18亿 99.52 9562.51万 98.55 30.10
国外(地区) 129.23万 0.40 117.48万 1.21 90.91
其他业务(地区) 22.85万 0.07 22.85万 0.24 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(行业) 1.81亿 70.89 2403.73万 28.32 13.31
互联网游戏业务(行业) 7414.06万 29.11 6083.15万 71.68 82.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电影放映及影视项目投资分部(产品) 1.27亿 71.08 1954.17万 32.76 15.44
网络游戏开发及运营分部(产品) 5148.07万 28.92 4011.19万 67.24 77.92
其他(产品) 44.07万 0.25 -999.39万 -16.75 -2267.68
分部间抵销(产品) -44.07万 -0.25 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
院线及影院运营管理业务(行业) 2.50亿 63.02 -5682.47万 -88.13 -22.72
游戏研发与运营业务(行业) 1.29亿 32.38 1.13亿 174.90 87.73
影视投资制作及发行(行业) 1679.46万 4.23 975.53万 15.13 58.09
“文化+”业务(行业) 144.73万 0.36 -122.08万 -1.89 -84.35
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 3.94亿 99.33 6200.03万 96.16 15.72
国外(地区) 263.99万 0.67 247.59万 3.84 93.79
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.71亿元，占营业收入的22.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广州柯一网络科技有限公司 │ 2616.84│ 8.20│
│深圳千千数运科技有限公司 │ 1605.96│ 5.03│
│江阴市宇腾网络科技有限公司 │ 1328.07│ 4.16│
│成都倾程网络科技有限公司 │ 1044.09│ 3.27│
│北京耀莱影视文化传媒有限公司 │ 532.45│ 1.67│
│合计 │ 7127.41│ 22.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.89亿元，占总采购额的42.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中影数字电影发展（北京）有限公司 │ 4012.79│ 19.08│
│上海联和电影院线有限责任公司 │ 3525.48│ 16.76│
│阿里云计算有限公司 │ 838.19│ 3.98│
│杜比实验室国际技术服务（北京）有限公司 │ 317.12│ 1.51│
│北京天利德机电设备有限公司 │ 239.10│ 1.14│
│合计 │ 8932.68│ 42.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）所属行业及主营业务
报告期内，公司所属行业涵盖电影、游戏和漫剧行业，主要从事的业务包括影院及院线运营管理、游戏
研发发行与运营、漫剧制作与发行等。
（二）经营模式及主要产品
1.影院及院线运营管理业务
影院运营管理主要以公司旗下耀莱成龙国际影城为主体，为顾客提供院线电影的放映服务，并在此基础
上拓展影院内的卖品（食品、饮料、纪念品等）销售业务、影片映前广告和影院阵地广告营运业务，以及其
他基于影院空间与多元消费场景下的融合型、多业态经营业务；院线运营管理主要以旗下文投院线为主体，
向公司自有影院及加盟影院提供电影供片、排片服务，并实施统一经营、统一管理。影院及院线运营管理业
务主要通过院线电影票房分账、卖品销售、广告销售，以及其他融合型、多业态经营业务获取收益。
2.游戏研发发行与运营业务
公司游戏研发主要包括移动端游戏与小程序游戏的产品开发，涉及游戏的策划、设计、美术、音效、测
试等环节；游戏发行包括产品的市场推广、渠道对接与用户获取等；游戏运营包括对游戏的持续运维、活动
策划与用户服务等。公司游戏产品的合作模式分为自主发行、授权代理发行和联合运营三种。其中，自主发
行是指公司自行负责产品的发行与推广，包括通过广告平台买量获取用户等方式；授权代理发行是指公司将
游戏授权给外部发行方，由其负责发行及推广；联合运营是指公司与第三方应用平台共同协作开展游戏的发
行及推广的模式。游戏研发发行与运营业务的收益主要来源于游戏下载付费、游戏内道具充值及广告变现等
，公司根据协议约定的比例获取分账收益。截至报告期末，公司主要游戏产品为自主研发的三国题材SLG（
策略类）系列手游《攻城三国》《攻城天下》等。
3.漫剧制作与发行业务
公司漫剧制作与发行业务主要依托自身传统剧集制作、发行经验，结合AIGC工具的发展与应用，开展动
漫剧集的制作与发行。其中，漫剧制作主要通过与产业链相关内容类、技术类公司合作，利用AIGC工具进行
漫剧内容生产；漫剧发行主要通过各视频平台进行内容分发与推广。漫剧制作与发行业务的收益主要来源于
视频平台分账、广告植入收入及IP衍生收入等。公司漫剧产品的开发模式主要为自主开发、联合开发和投资
出品等，公司根据协议约定的比例获取分账收益。截至报告期末，公司主要漫剧包括联合开发产品《全民进
化：我只幸运了亿点点》等。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）电影行业情况
1.行业发展情况
2025年是“十四五”规划的收官之年，也是中国电影诞生的120周年，中国电影行业在持续复苏与深度
变革中蓬勃发展。报告期内，中国电影市场整体呈现强劲复苏态势，根据国家电影局发布的数据，2025年全
年电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%，位列中国电影市场票房年度影史第五；观影人次达12.38亿，
同比增长为22.57%；放映场次1.44亿场，同比增长1.35%。在市场规模稳步回升的同时，中国电影行业在票
房结构、内容创作、放映升级、消费模式等方面，呈现鲜明的特征：
（1）头部集中效应深化，档期依赖性减弱
2025年，中国电影市场头部集中效应进一步加剧，排名前10名影片票房占比65.3%，同比大幅提升了18.
5个百分点，其中《哪吒之魔童闹海》以154.46亿元票房占全年大盘的29.80%，跻身全球影史票房第五位。
档期表现方面，市场对重点档期的依赖呈现结构性减弱，非档期票房同比实现显著增长。分档期看，2025年
仅春节档、端午档票房同比增幅超过20%，而清明节、劳动节、中秋节等档期票房均出现不同程度下滑，这
反映出观众观影决策正逐渐从‘档期驱动’转向对影片质量、口碑与话题热度的综合考量。
（2）多元佳作迭出，国产影片主导市场
报告期内，国内电影市场呈现“减量提质”特征。全年影片总产量764部，同比下滑12.49%，但影片质
量稳步提升。全年票房过亿影片共51部，其中国产影片33部，精品力作持续涌现，《南京照相馆》《731》
等抗战题材影片立足真实历史，以小人物视角展现民族精神与家国情怀；《唐探1900》《长安的荔枝》《捕
风捉影》《刺杀小说家2》等喜剧、动作类商业影片在情感表达、叙事结构与视觉呈现上不断突破，持续提
升影片艺术水准与观赏性。与此同时，动画电影强势崛起，除《哪吒之魔童闹海》外，《浪浪山小妖怪》《
熊出没·重启未来》等国漫佳作频出，有力推动了中华优秀传统文化的现代表达和创新发展。
（3）影院建设提质，特效厅表现突出
2025年，全国影院终端布局持续优化。截至年末，全国在映影院1.36万家，同比增长2.5%；在映银幕数
达8.24万块，同比增长1.1%。设备升级方面，特效厅建设加速推进，年末特效厅数量达10,472个，同比增长
5.26%，占全国总影厅数的12.7%；全年特效厅票房达126.7亿，同比增长48.5%，远高于普通厅15.3%的增幅
，成为影院营收增长重要驱动力。这表明放映技术的升级迭代，不仅提升观众的观影体验，也为影院差异化
经营和客单价提升提供有力支撑。
（4）跨界融合加速，“电影+”格局初显
2025年，中国电影从单一“票房经济”迈向“电影+”跨界消费新业态，文旅融合、场景消费等多点开
花。“跟着电影去旅游”“跟着电影品美食”等系列活动在全国范围全面兴起，《哪吒之魔童闹海》《唐探
1900》《南京照相馆》《志愿军：浴血和平》等影片为四川成都、山东乐陵、江苏南京、江西上饶等地带来
大批游客，形成“以影带游”的消费闭环，此外，阅兵直播、音乐会、电竞赛事等新鲜内容登上大屏，影院
综合文化消费属性显著增强。
2.行业政策情况
2025年，国家及地方层面密集出台系列支持政策，为电影产业高质量发展构建了有力的政策保障与多维
度赋能体系，为传统电影放映与新兴技术、新型消费场景的深度融合指引了发展新方向和趋势。
国家层面，2025年1月，国务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》，进一步深化
文化体制机制改革，从财政、税收、金融、科技等方面提供全方位支持，形成推动文化高质量发展合力。同
月，国家电影局、商务部开展“跟着电影品美食”活动，助力电影业与餐饮业相互赋能，更好发挥二者促消
费、惠民生、稳就业的积极作用。2025年1月，国家版权局、国家电影局等部门联合部署开展院线电影版权
保护专项工作，旨在遏制盗版，为春节档及全年电影市场健康发展提供版权保障。3月，国家电影局发布《
关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，明确将虚拟现实纳入中国电影产业管理体系，鼓励探索虚拟现实
电影技术研发与创作、发行，拓展电影形态边界，标志着对前沿电影技术形态的正式认可与制度性接纳。20
25年9月，商务部、国家发展改革委等8部门发布《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见
》，鼓励创新数字内容消费，发展虚拟现实电影、LED数字影厅等电影新形态、新业态，推动文化和科技融
合。同月，国家电影局、科技部等联合印发《关于组织开展“跟着电影做科普”专项行动的通知》，推动电
影和科普深度融合、相互赋能，推进新时代电影和科普高质量发展。
地方层面，2025年3月，北京市委书记到怀柔区调研，强调电影是文化产业的重要组成部分，指出要注
重科技赋能、深化文旅融合，为电影行业健康发展创造良好社会环境。2025年4月，北京春季惠民观影活动
上线，北京市开展惠民促消费活动，发放500万元观影补贴普惠市民，同月，北京市文化和旅游局印发《北
京市推动演艺高质量发展支持办法》，鼓励商业综合体、剧场影院等活化空间利用，加强多业态深度融合。
2025年7月，北京市印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，提出提升北京国际电影节等活动能级
，增强消费引领力。8月，北京市电影局发布《关于开展2025年度中央补助地方和市级国家电影事业发展专
项资金项目申报工作的通知》，设立专项资金资助新建乡镇影院，奖励国产影片放映并影院技术设备升级。
此外，报告期内，上海、江苏、广东、重庆等省市也推出多项电影激励政策，共同为电影市场注入动能。
（二）游戏行业情况
1.行业发展情况
2025年，中国游戏产业整体保持稳健增长态势。报告期内，得益于移动游戏品质提升、头部游戏玩法创
新、小程序游戏强劲增长、游戏产品多端互通等因素，国内游戏市场实际销售收入3,507.89亿元，同比增长
7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，市场收入与用户规模双双创下历史新高。中国游戏行业在政策环
境持续优化、产品供给不断丰富、出海渠道稳步拓宽的背景下，呈现健康有序、稳中向好的发展格局。
（1）自研游戏海内外表现优异，海外市场持续扩张
2025年，中国自主研发游戏竞争优势持续凸显：国内市场实际销售收入2,910.95亿元，同比增长11.64%
；海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币。其中，自研移
动游戏海外收入184.78亿美元，同比增长13.16%，国际竞争力与发展韧性持续增强。海外市场布局结构方面
，美国、日本、韩国仍为中国自主研发移动游戏的三大海外市场，合计占比达57.81%。此外，在海外收入前
100的自研移动游戏中，策略类（含SLG）游戏以49.96%的占比稳居首位，射击类、角色扮演类分别以9.69%
、9.39%的数据紧随其后。
（2）细分赛道分化明显，新兴增长极加速形成
报告期内，中国游戏行业不同终端平台呈现分化发展态势。国内细分市场中，移动游戏实销收入2,570.
76亿元，同比增长7.92%，继续居于主导地位；客户端游戏市场实销收入781.6亿元，同比大幅增长14.97%；
网页游戏市场实销收入43.25亿元，同比下降6.74%，收入规模连续10年调整回落；主机游戏市场发展强劲，
实销收入达83.62亿元，同比增长86.33%，连续3年保持高速增长；小程序游戏市场日趋成熟，收入达535.35
亿元，同比大幅增长34.39%，其中内购收入占比68.11%，广告变现收入占比31.89%。表明主机游戏和小程序
游戏正凭借体验升级与场景创新成为驱动行业增长新动能。
（3）AI技术深度渗透，游戏产业全链路提质增效
报告期内，AI技术在游戏产业的应用广度与深度持续拓展，已覆盖研发、测试、发行、运营全链条。据
游戏工委发布的《游戏企业AI技术应用课题报告》显示，在22家受访企业中，AI技术在游戏研发环节的应用
率已高达86.36%，从应用模式来看，主要以辅助探索使用为主，占比为73.7%；在游戏测试环节，AI技术应
用高度成熟，显著提升效率，其中功能测试渗透率达84.6%，性能与压力测试渗透率69.2%；在游戏发行与运
营环节，AI技术应用率达77.3%，主要聚焦市场推广、产品运营和安全与反作弊三大场景。这表明AI技术已
从单点提效走向系统融合，成为推动游戏产业升级的重要工具。
（4）版号发放常态化放量，行业发展环境持续改善
2025年，游戏版号发放保持常态化、规模化趋势，全年累计发放版号高达1,771个，其中国产游戏版号
数量为1,676个、进口游戏版号数量为95个，总量较2024年增长超过20%，创下自2019年以来近七年的新高。
2.行业政策情况
2025年，中国游戏产业政策环境呈现出鼓励创新、支持出海、融合科技与消费的鲜明特点，从国家到地
方层面均出台了多项扶持措施。
国家层面，2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出“促进
动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费，开拓国货‘潮品’国内外增量市场”，将游戏电竞纳入提振消费
的关键领域。4月，国家新闻出版署等十部门发布的《网络出版科技创新引领计划》明确提出，支持游戏与
图形处理器（GPU）、游戏引擎、人工智能、虚拟现实等前沿技术的联合研发与知识产权保护，推动产业科
技赋能。同月，商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，明确发展游戏出海业务，
拓展应用场景，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条的试点任务。2025年10月，商务部等
5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，鼓励动漫、游戏、电竞、运动等服务消费新场景，培育“小
而美”“专而精”的特色店铺。
地方层面，2025年1月，北京市发布《科技赋能文化领域创新发展行动计划（2025-2027年）》，开展游
戏渲染引擎、交互技术攻关，对AIGC在游戏领域的应用项目给予最高300万元补贴；6月，北京市委宣传部等
部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》，从作品审批、版权服务、产业
集聚、赛事举办、出海发展等方面提供全流程支持，打造国家级游戏电竞产业集聚区。2025年10月，北京市
科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等4部门印发《关于支持北京未来数字空间创新试验区建设的
若干措施》，全面推进“获批即享”，对优秀游戏作品提供资金支持与奖励，并设立出海服务专区强化版权
保护。此外，报告期内，浙江、上海、厦门、广东、四川等多地也颁布相关政策和方案，推动游戏电竞产业
高质量发展。
（三）漫剧行业情况
1.行业发展情况
2025年被业内公认为“漫剧元年”，在AI技术突破、平台加码布局、IP源头供给充沛的共同驱动下，漫
剧行业呈现爆发式增长态势，成为数字内容产业的新增长极。
（1）市场规模爆发增长，用户规模快速扩张
2025年，中国漫剧市场迎来爆发式增长。据DataEye研究院统计，全年漫剧市场规模约达168亿元，仅抖
音端原生漫剧上线数量就突破6万部。从播放量上看，市场整体播放量超700亿次，抖音APP成为核心流量阵
地，抖音端原生漫剧播放量达整体漫剧市场近70%。用户规模方面，2025年漫剧用户规模约1.2亿，约占微短
剧用户规模的1/3，其中，31-40岁是规模最大的漫剧用户群体，人数占比约31.81%，而18-24岁的Z世代则更
喜爱漫剧，其目标群体指数（TGI值）高达151.9，这表明年轻青年群体是内容传播、二次创作和口碑发酵的
核心力量。
（2）多元题材百花齐放，内容迭代驱动竞争
报告期内，漫剧题材呈现多元化发展态势。从题材分布看，逆袭类漫剧关联数达6648部，关联播放量达
222.94亿，稳居第一；玄幻仙侠和奇幻脑洞两类题材播放量均超140亿，展现出漫剧受众对“强设定、高爽
感、超现实”内容的偏好。全年涌现多部现象级作品：《斩仙台下，我震惊了诸神！》自2025年10月17日上
线后，全网播放总量突破10.1亿次，是2025年唯一一部播放量超10亿的漫剧，《气运擂台，华夏诸神震惊全
世界！》年度播放量超3亿。这表明用户对漫剧内容认可度有所提升，也反映出市场“优质内容通吃”的竞
争逻辑。
（3）AI技术深度赋能，降本增效成效显著
AI技术成为漫剧爆发的重要驱动力。在内容生产方面，根据短剧自习室数据显示，2025年抖音端累计播
放量前100名漫剧中，AI漫剧占比28%；播放量前10名漫剧中，AI漫剧占据其中五席，显示强劲竞争力。在制
作效率方面，AI工具大幅可压缩制作周期与资金门槛，降低70%以上的生产成本，并提高80%以上的生产效率
，中小厂商可借助Agent工具快速量产内容。2026年2月，Seedance2.0视频生成工具发布，可根据提示词生
成2K分辨率多镜头视频，实现视频与音轨的同步原生生成，15秒视频的可用率已提升至90%以上，进一步降
低创作门槛。AI技术的持续突破正推动漫剧向“技术驱动型”加速转变。
（4）平台布局持续加码，竞争格局加速形成
2025年，各平台方在漫剧领域的布局力度持续加大。据DataEye-ADX行业版数据显示，全年各平台在投
漫剧数量呈现快速增长态势，从1月的234部增长至12月的17,944部，全年增长超76倍；在投漫剧素材数从1
月的2.7万条增长至12月的162.3万条，全年增长超59倍。竞争格局方面，番茄和河马作为短剧的两大头部厂
商，凭借“IP孵化—内容制作—投流分发—变现”的全链路能力，在漫剧赛道形成规模壁垒，投放漫剧数和
素材数稳居行业前列，而中腰部厂商则聚焦用垂类精品内容进行“差异化”竞争，在细分市场占据一定地位
。
2.行业政策情况
2025年，国家及地方层面密集出台系列支持政策，为漫剧产业健康有序发展提供有力的政策保障与明确
的规范指引。
国家层面，2025年9月，国家广播电视总局网络视听节目管理司发布《关于动画微短剧的管理提示》，
明确将动画微短剧纳入微短剧管理范畴，要求严格落实分类分层审核制度和“先审后播”管理要求；同月，
郑州召开微短剧高质量发展大会，广电总局推出系列行业扶持举措，鼓励群众参与创作，倡导从PGC向UGC延
伸，为个人创作者提供“傻瓜式工具、合规素材库、入门教学”等支持。2025年11月，国家广电总局下发专
项治理工作提示，首次将AIGC类、漫画类、表情包类等动画形式微短剧纳入分类分层审核体系，强化事前审
核，规范传播秩序。
地方层面，2025年10月，北京市广播电视局发布《北京市广播电视局推动微短剧健康发展》，提出开展
微短剧片名、动画微短剧等专项治理，强化7*24小时内容巡查，分层分类管理等系列举措，并发挥北京广播
电视网络视听发展基金扶持作用，形成剧本扶持、摄制宣推扶持、成片奖励全流程扶持链条。11月，北京市
广播电视局等5部门印发《北京市促进“人工智能+视听”产业高质量发展行动方案（2025-2029）》，鼓励
动漫、微短剧等行业的AI技术应用、合规化生产、精品化创作，为全国漫剧行业技术升级提供示范。
三、经营情况讨论与分析
2025年是公司发展历史上的重要转折之年，也是公司摆脱历史桎梏、实现焕然新生的重要起步之年。年
初以来，在方向上，公司全面贯彻市属国有文化资产监管体制改革精神，积极践行国有企业责任，以推动文
化与科技融合发展为方向，不断提升经营管理能力；在路径上，紧密围绕“大文娱”产业，聚焦“影、剧、
游”联动发展，充分挖掘文化科技融合业态新场景，积极布局文化新质生产力。经过一年的团结奋斗，公司
改革进程持续深化，管理效能稳步提升，传统业务日趋稳固，创新能力不断激发，全年归属于上市公司股东
的净利润从去年的-9.12亿元大幅缩减至-4,511.60万元，经营发展成效显著，公司面貌焕然一新。
（一）影院及院线运营管理业务
报告期内，公司旗下耀莱成龙国际影城坚持“创新提质”与“战略拓展”双轮驱动发展，加速拓展融合
型、多业态、高技术附加的文化娱乐消费场景，不断创新经营模式，战略性开展新店面的储备与投拓，加速
推进从“传统电影放映商”向“综合娱乐服务商”的转型升级。
1.传统放映业务提质增效
持续深化“一店一策”经营策略，通过不断深挖消费潜力，强化排片管理，创新营销思路，优化会员体
系等，进一步提升传统电影放映业务相关收入。2025年，公司影城总观影人次483万人，累计票房2.01亿元
（不含服务费），票房收入位列全国影院管理公司年度排名第21位。根据拓普数据，报告期内，公司影城平
均上座率达9.34%，超出行业均值1.92个百分点；场均票房542元，超出行业均值199.7元；场均观影人次13
人，超出行业均值4人。在年度最重要档期春节档中，耀莱影城表现优于行业平均水平，在全国影院管理公
司放映轮次排名第2位，场均票房排名第7位，平均上座率排名第2位。
2.多元创新业态落地增收
依托自有影城空间阵地，探索“电影+”创新业务模式：一是整合优质IP资源，推出“电影+潮玩”经营
模式，策划“赏版”毛绒玩具抽奖等营销活动，创立“耀乐派（YaoLucky）”娃娃屋品牌，落地开展娃娃屋
品牌自营业务，在促进非票收入的同时增加引流效应；二是持续深耕“电影+VR”领域，在耀莱影城五棵松
店落地“虚拟现实影厅”，与爱威尔科技联合打造虚拟现实电影《绿野奇遇》并成功通过国家电影局备案审
批（影虚备字〔2025〕10号），进一步提升VR观影丰富度；三是在耀莱影城五棵松店落地全国首家巨幕沉浸
泛娱乐空间“MIRRA奇镜派对融合厅”，依托“巨幕+VR”设备，采用多源融合动作捕捉系统、实时8K渲染和
AI驱动的视觉生成技术，实现“影游联动”，并配备三面环绕的LED互动屏，提供融合“餐、饮、演、影、
游”等综合娱乐服务场景，以提高影院非高峰时段的收入。2026年1月，耀莱影城五棵松店荣膺北京市电影
协会首批“影院新空间”称号，成为传统影院创新发展的新标杆。
3.战略布局新店投资拓展
积极把握影院行业的变革与整合机遇，重点布局北京核心商圈及“京津冀”文化消费新高地，通过低价
盘活单体优质影院、集中接洽品牌商业集团等方式，储备新影城项目10余个。其中，耀莱影城天津东丽店已
于2025年底完成开业，成为公司近六年来首次新开业影城，进一步提升公司影城品牌影响力和区域辐射力。
4.跨界联动拓展消费场景
充分挖掘系统内部优质资源，拓展跨界消费场景与业务联动，联合企事业单位开展主旋律电影包场155
场，拓展图书及周边产品销售、快闪活动、京津冀文旅消费出行一卡通票务合作等，实现社会效益与经济效
益的有机统一，为影城业务的多元化增收开辟新路径。
截至报告期末，公司影城在营门店24家，在门店数量减少较多的情况下，影城板块全年营业收入2.28亿
元，同比下降仅6.86%，利润总额同比大幅减亏，单店经营效益显著提升；耀莱影院五棵松店连续10年蝉联
全国单店票房、人次“双料”冠军，荣获北京国际电影节“最受欢迎展映影院”、第十二届上海电影节“Ci
nemaS影院创新经营奖”，品牌旗舰效应持续凸显。
（二）游戏研发发行与运营业务
报告期内，公司游戏业务坚持“自主研发”与“精品战略”，以深耕存量游戏稳固根基，以研发增量游
戏开拓新局，逐步实行“研运一体化”模式，持续培育新的业绩增长点。
1.坚持精细化运营，打磨长周期精品产品
针对旗舰游戏产品《攻城三国》《攻城天下》，紧密依托市场趋势、用户需求和渠道反馈等，通过版本
迭代更新、核心玩法重构、赛季活动管理和日常精细化运营等，持续增强用户游戏体验，巩固核心玩家群体
黏性，实现全年游戏总流水5.89亿元。迭代更新的《攻城天下》于2025年12月18日登顶IOSAppStore免费游
戏排行榜榜首，呈现出较强生命周期韧性。
2.内部协同深度融合，研运一体效能释放
全面打通游戏研发与发行的协同壁垒，深度整合游戏研发、发行与运营全链条，实现从产品开发到市场
落地的高效衔接，年内开展自研游戏的营销发行业务，标志着“研运一体化”战略从规划走向实质运营，显
著增强了市场响应速度与业务协同性。
3.聚焦小程序赛道，新产品研发稳步推进
聚焦小程序游戏细分赛道，完成《攻城天下》小程序版本的技术重构与市场化推广，拓展了新的用户来
源与收入增长点；完成《时光冒险家》《英雄扛得住》（原《幻境旅团》）《文明》（内部代称）等项目的
立项储备。其中，《时光冒险家》已启动商业化测试，计划于2026年第二季度上线，《英雄扛得住》计划于
2026年第四季度上线，《文明》计划于2027年内上线（因新游戏项目研发存在不确定性，具体以实际上线日
期为准）。
2025年，受存量游戏《攻城三国》《攻城天下》生命周期影响，同时叠加新游戏研发投入增加且尚未实
现商业化，公司游戏业务收入、利润出现阶段性下滑。后续，随着公司储备游戏的陆续上线运营，公司游戏
业务收入预计将迎来修复与提升。
（三）漫剧制作与发行业务
报告期内，公司积极把握漫短剧行业发展机遇，以“轻投入探索、强技术协同、重IP长效”为思路，依
托自身传统剧集制作发行经验，结合AIGC前沿工具的发展与应用，实现了漫剧业务从0到1突破，逐步确立“
影、剧、游”联动发展新格局。
基于当前行业发展阶段，公司漫剧业务坚持以“精品内容”为目标，快速建立自有漫剧开发、制作团队
，积极拓展与产业链优势企业的战略合作。截至目前，公司已与中国科协科学技术传播中心、中文在线集团
股份有限公司、杭州水母智能科技有限公司、三福互娱（北京）文化有限公司等产业链相关方达成合作，在
不断挖掘和储备优质IP内容的基础上，充分利用前沿的漫剧AIGC工具等，实现从剧本→分镜→视频→剪辑的
全流程制作体系搭建，构建“优质内容+AI技术”的双支撑格局。此外，公司也积极拓展与主流漫剧平台和
分发渠道等的业务接洽，寻求建立自有发行体系，逐步打造从IP开发、内容制作到项目发行的全自主业务链
条，进一步提升公司在漫剧领域的行业影响力与市场竞争力。
截至报告期末，公司已参与联合开发漫剧项目6部，首部漫剧《全民进化：我只幸运了亿点点》实现GMV
近400万元。截至目前，公司已累计投资立项漫剧项目近30部，已发行上线5部，其中《战忽：说好的模型展
示，这天基武器什么鬼！》《西游：刚成大帝，让我去抓孙悟空？》及《气运擂台，可我只知道吃竹子啊》
等均取得了较好市场反馈，为公司漫剧业务扩大发展奠定了良好基础。
（四）其他创新业务
报告期内，公司充分挖掘自身优势，加速创新业务发展，进一步拓展业务增长点。2025年，公司与北青
传媒股份有限公司联合主办“KOD2025全球街舞大赛”总决赛，全网累计传播量超5.7亿人次，成功探索“赛
事IP+城市文旅”融合发展新模式，进一步拓展文化消费新场景；与北京国管、石景山产业基金、首文科集
团等发起设立北京京国创文化科技产业私募股权投资基金中心（有限合伙），年内完成3个项目立项和2个项
目投资，涉及光学设备、虚拟现实空间等文化科技前沿领域，进一步助力公司丰富产业布局，提升盈利能力
，为公司高质量发展奠定产业基础。未来，公司将充分发挥控股股东及自身产业优势，通过整合资本、场景
、技术与IP资源，持续探索文化科技融合发展新模式，拓展公司业务发展新机遇。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）影院业务
经过多年的沉淀与积累，公司耀莱影城通过标准化的品牌运营理念和差异化的店面营销策略，逐步构建
自身核心竞争优势。
1.品牌积淀深厚，行业标杆效应凸显
截至目前，公司影城已拥有16年品牌连锁影院运营经验，在行业发展与整合中保持稳定发展态势。报告
期内，耀莱影城五棵松店表现亮眼，连续10年蝉联全国单店票房、人次“双料”冠军，荣获北京国际电影节
“最受欢迎展映影院”、第十二届上海电影节“CinemaS影院创新经营奖”，旗舰效应持续凸显；影城会员
规模持续扩大，小程序注册会员超150万人，自有渠道售票规模稳步提升，私域流量运营能力显著增强。
2.创新能力突出，整合营运效率显著
公司影城坚持以“精细管理”“创新发展”为导向，持续优化运营管理体系，不断提升综合竞争力。报
告期内，公司积极探索“电影+”创新业务模式，创立“耀乐派（YaoLucky）”娃娃屋品牌，逐步开展娃娃
屋自营业务；在耀莱影城五棵松店落地全国首家巨幕沉浸娱乐空间“MIRRA奇镜派对”，以空间复用理念，
整合电影、游戏、演出、餐饮等多元业态，配套定制化服务，实现“一场地多用途、一空间多体验”全链条
服务，为行业创新发展提供新示范。
（二）游戏业务
经过多年发展，公司游戏业务依托核心人才优势与精细化运营能力，实现《攻城三国》《攻城天下》等
成熟产品稳健运营，逐步构筑差异化竞争壁垒。
1.精品研发筑基，人才机制固本
公司核心研发团队具备成功打造《攻城三国》《攻城天下》等月流水过亿产品的深厚经验。在此基础上
，公司稳步推进新游戏储备，迅速聚焦小程序游戏赛道，完成《时光冒险家》《英雄扛得住》及《文明》等
项目的研发立项，逐步形成可持续的产品梯队。同时，公司不断完善人才梯队与全流程研发体系管理，优化
立项机制与项目管控流程，实现研发效率、成本控制与产品成功率同步提升，为持续产出优质游戏内容筑牢
根基。
2.“研运一体”深化，长线运营彰显实力
报告期内，公司通过完善自有发行体系、强化全周期运营、拓展海内外市场，全面打通研发与发行协同
壁垒，“研运一体化”战略从规划走向落地，为游戏业务长期稳定发展提供强劲支撑。依托覆盖全产业链的
运营体系，公司实现《攻城三国》《攻城天下》的“长青化”运营，两款游戏全年总流水5.89亿元，《攻城
天下》于2025年12月18日登顶IOSAppStore免费游戏排行榜榜首，展现出近10年运营周期的强大韧性。
（三）漫剧制作与发行业务
报告期内，公司积极把握漫短剧行业发展机遇，依托自身传统剧集制作发行经验，结合AIGC前沿工具的
发展与应用，快速实现了漫剧业务从0到1的突破，逐步确立“影、剧、游”联动发展新格局。
1.影视积淀深厚，制片能力赋能
公司深耕影视、长剧领域多年，在内容制作、项目管控等方面积累了扎实的专业能力。报告期内，公司
将传统剧集制作经验与AIGC前沿工具深度融合，迅速搭建了覆盖剧本、分镜、视频、剪辑的全流程制作体系
，制片能力转化较快，生产效能稳步提升。截至目前，公司已累计投资立项漫剧项目近30部，发行上线5部
，其中多部作品取得较好市场反馈，为漫剧业务后续发展奠定了良好基础。
2.资源共享协同，IP技术双轮驱动
公司依托体系内丰富的文化资源积累，在优质IP内容储备方面具备一定基础。在此基础上，公司以“精
品内容”为目标，与中国科协科学技术传播中心、中文在线集团股份有限公司等产业链优势企业达成战略合
作，实现IP资源与AI技术的共享与互补，逐步构建“优质内容+AI技术”的双支撑格局。同时，公司积极拓
展与主流漫剧平台及分发渠道的业务接洽，探索建立自有发行体系，进一步推动资源协同与优势互补，为漫
剧业务持续发展提供有力支撑。
（四）较强的资源整合能力
2025年2月，首文科集团通过司法重整成为公司控股股东。首文科集团作为融文化、科技、国际传播于
一体的综合性市级文化产业平台，旗下涵盖出版发行、演艺影视、传媒活动、文化服务等板块，旨在推动首
都文化科技企业重组整合，优化首都文化产业生态体系，成为全国文化中心建设的有力支撑。作为首文科集
团核心子企业，公司深入依托首都文化产业资源优势，凭借高度市场化的运作模式，与国内领先文化科技企
业、业内权威机构等建立了较好合作关系，特别是在IP内容开发、跨界业态联动方面，具备较强的资源整合
与创新能力。未来，公司将充分发挥控股股东及自身产业协同优势，通过整合资本、场景、技术与IP资源，
持续探索孵化文化科技行业发展新模式，拓展公司业务发展新机遇。
●未来展望:
(二)公司发展战略
文投控股作为北京市属国有文化类上市企业，将全面贯彻北京市深化市属国有文化资产监管体制改革精
神，坚持服务全国文化中心建设，积极践行国有文化企业责任，以文化科技融合发展为方向，以培育新质生
产力为核心驱动，通过深化体制机制改革、提升规范运作水平、创新业务发展模式、优化资产资源整合等途
径，着力增强自身盈利能力和核心竞争力，致力于成为北京市属重要的内容创作平台和资本运作平台，为消
费者提供优质文化服务体验，为投资者创造长期可持续价值。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划的开局之年，也是公司全面落实改革发展、实现经营企稳回升的关键之年。公
司将以创新为“马”、以改革为“鞭”、以管理为“缰”，重点强化创新研发能力，改革破除体制机制束缚
，全面激发人才队伍活力，坚定信心，久久为功，奋力推动公司实现扭亏为盈。
1.影城业务以“适度扩张、融合创新、精益运营、多元拓展”为原则，继续推动传统影城向综合娱乐空
间转型。
一是适度拓展新店，强化区域布局，以京津冀地区为重点，审慎评估并拓展高投入产出比的优质影城项
目，努力实现全年新增5家影城，新开3家“MIRRA奇镜派对融合厅”；结合“MIRRA奇镜派对”项目的运营经
验，探索轻资产运营模式并对外复制，在提升行业竞争力同时，进一步拓展影城收入来源。
二是加速融合创新，充分利用影厅场地特点，努力引入融合型新业态，如体育赛事、文艺演出等，进一
步丰富影城空间功能，弥补影城单一业态空白，增加非高峰时段客流与收入。三是坚持“一店一策”精益运
营，以“精细化”“标准化”“数字化”为方向，提升服务质量，巩固头部影城的领先地位，提升腰部影城
数量，形成梯次配备的发展编队；强化会员体系管理与运营，上线耀莱“会员商城”，增强用户体验与粘性
，形成相互促进的业务合力。
四是推进多元化业务拓展，在影城前厅扩大多种经营业务，充分挖掘系统内部优质业态资源，以及市场
优质品牌与IP等，积极拓展跨界消费场景与业务合作联动，提高非票收入占比，为影城多元化增收开辟新路
径。
2.游戏业务围绕“长青化、轻量化、精品化、全球化”，积极推动“研运一体”与“AI赋能”，实现多
赛道布局。
一是持续巩固和提升《攻城》系列游戏流水，以“稳活跃、稳收入、稳渠道”为核心策略，拓展海外发
行渠道，强化长线运营能力，研究立项新的系列游戏产品，在三国题材SLG（策略类）领域打造自主研发的
游戏IP序列。
二是把握行业趋势，积极布局小程序游戏赛道，在推进《时光冒险家》等项目发行上线及《文明》等项
目研发测试的基础上，以自主研发、合作定制的方式立项新游戏，通过部署运用人工智能工具，动态调整研
发运营策略，进一步提升项目的成功率。
三是强化“研运一体”能力，依托现有采量发行团队，快速启动应用内广告变现游戏（IAA）的联运发
行业务，适时启动IAA自研产品的孵化，抢占细分赛道机遇，形成新的收入补充。
3.漫剧业务以“强团队、揽资源、扩产能、优技术、出精品”为目标，努力成为行业的一流厂牌。
一是组建具有创意策划能力的多元化、互补型团队，从打造专业化自有团队、接入核心平台渠道，到实
现自主项目生产，逐步构建从版权获取、内容生产到IP运营的完整业务链条，探索研发自主AI工具，打造具
有竞争优势的漫剧厂牌。
二是积极拓展合作，持续扩大产能，充分挖掘和建立优质IP内容渠道，构建精品内容为核心的分类产品
梯队，推出一批具备市场影响力的精品项目，实现经济效益与社会效益双统一。三是聚焦未来趋势，在技术
升级与能力提升的基础上，强化精品IP的打造与开发，并逐步向精品中剧、番剧及动画电影等品类发力，进
一步提升漫剧业务的影响力与竞争力。
4.积极寻求外延式资产业务整合，打造长远可持续发展新引擎
公司将充分贯彻国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》及中国证监会《关于深化上市
公司并购重组市场改革的意见》精神，深入依托控股股东及北京市属优质产业资源禀赋，充分运用资本市场
政策工具与创新机制，积极探索符合新质生产力导向的外延式资产业务整合机会，进一步提升公司资产质量
与核心竞争力，打造公司长期高质量发展的新引擎。
(四)可能面对的风险
1.影院业务
（1）市场环境波动风险
电影市场总体受上游影片供应质量与数量影响较大，优质内容供给的节奏与规模直接决定影院票房表现
。近年来，头部影片票房集中度持续提升，中腰部影片数量不足，影片供应的结构性矛盾依然突出。同时，
短视频、微短剧、线下演出等多元娱乐形式持续分流用户注意力与消费时间，传统观影需求面临多重竞争压
力。若后续优质影片供给不足或居民观影意愿回落，将对公司影院业务收入产生不利影响。公司将密切关注
市场动态，优化排片策略与营销手段，积极应对市场波动。
（2）创新业态推进不及预期风险
为应对传统观影需求变化，公司积极推进“电影+”多业态融合发展，探索打造“MIRRA奇镜派对”沉浸
式娱乐空间、“耀乐派（YaoLucky）”自营业务等创新业态，推动影院向综合娱乐空间转型。上述创新业务
在技术应用、运营模式、消费者接受度等方面尚处探索阶段，存在市场培育周期较长、投入回报不及预期的
风险。公司将充分做好市场调研与投资测算，持续优化运营策略，稳步推进创新业态落地，努力将相关风险
降至最低。
（3）新店拓展与培育风险
报告期内，公司战略性开展新影城项目储备与投资拓展，重点布局北京核心商圈及“京津冀”文化消费
新高地，储备项目10余个，其中天津东丽店已实现开业。新影城项目在选址评估、商务谈判、工程建设、市
场培育等环节均存在一定不确定性，若项目推进不及预期或开业后客流量、票房收入未达预期，可能对公司
整体经营业绩造成一定影响。公司将强化项目尽调与投前评估，审慎推进新店拓展，做好新开业影城的市场
培育与运营管理，确保新项目稳健发展。
2.游戏业务
（1）行业政策监管风险
游戏行业长期处于强监管环境之下，主管部门在游戏内容审查、版号审批、未成年人保护、玩法规范等
方面持续强化管理要求。若未来行业监管政策发生重大调整，或相关资质许可门槛进一步提升，可能对公司
现有游戏产品的正常运营及新产品的上线进度造成不利影响。公司将密切关注政策动态，严格把控内容合规
性，确保游戏研发、发行、运营各环节符合监管要求。
（2）新产品研发不确定性风险
游戏产品研发具有投入大、周期长、试错成本高的特点，且玩家偏好与消费需求处于动态变化中，准确
预判用户需求、打造符合市场期待的精品游戏是研发工作的核心难点。若新产品研发出现方向偏差、进度延
迟，或上线后用户注册量、活跃度、付费率等核心指标未达预期，可能导致研发投入无法有效回收，进而影
响公司盈利能力。公司将持续优化立项机制与研发流程，强化数据驱动与市场测试，努力提升新产品成功率
。
（3）新型技术变革风险
当前，生成式人工智能等新型技术在游戏行业加速渗透，正在重塑游戏研发、发行与运营的各个环节，
对产品品质、用户体验及市场竞争格局带来深远影响。若公司未能及时跟进技术发展趋势，在研发工具、玩
法创新、运营手段等方面未能有效融合前沿技术，可能导致产品竞争力下降，难以满足市场及用户需求，对
公司游戏业务的市场份额及经营业绩产生不利影响。公司将密切关注技术变革动态，持续加大技术投入与应
用探索，努力保持创新活力。
3.漫剧业务
（1）行业监管政策风险
漫剧作为新兴内容形态，其内容创作、版权运营、发行传播等环节面临较为严格的监管环境。主管部门
在内容导向、题材审核、版权保护等方面持续加强管理要求。若未来行业监管政策发生调整，或相关准入标
准进一步提升，可能对公司漫剧项目的立项、制作及上线进度造成不确定性影响。公司将严格把控内容合规
性，强化版权管理，密切关注政策动态，确保业务开展符合监管要求。
（2）新型技术迭代风险
漫剧制作高度依赖AIGC等前沿技术工具，从剧本生成、分镜设计到视频剪辑，技术应用贯穿内容生产
全流程。当前人工智能技术迭代速度较快，技术路线与工具平台更新频繁，若公司未能及时跟进技术发展趋
势，或在技术应用上存在滞后，可能导致内容生产效率与品质难以保持竞争优势，进而影响漫剧业务的产能
释放与市场竞争力。公司将加强技术储备与工具研发，持续探索前沿技术在内容创作中的深度应用。
（3）市场需求变化与竞争加剧风险
漫短剧市场品类迭代迅速，用户口味与消费偏好变化较快，对内容的时效性、创新性提出较高要求。同
时，随着行业参与者持续增加，市场竞争日趋激烈，精品化趋势不断推高内容制作成本与宣发投入。若公司
对市场需求判断出现偏差，或精品项目产出不及预期，可能导致项目投入产出效率下降，影响漫剧业务的盈
利能力与市场地位。公司将强化市场洞察与内容储备，稳步推进精品化战略，努力提升项目成功率与市场影
响力。
4.外延式资产业务整合风险
公司深入贯彻落实国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》及中国证监会《关于深化上
市公司并购重组市场改革的意见》精神，依托控股股东及北京市属优质产业资源禀赋，积极探索符合新质生
产力导向的外延式资产业务整合机会，进一步提升公司资产质量与核心竞争力。上述战略举措的落地实施需
历经项目挖掘、尽职调查、交易磋商、审计评估、监管审批及整合落地等多个前置环节，相关工作推进及最
终实施结果存在一定不确定性。
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