经营分析☆ ◇600722 金牛化工 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
甲醇的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 4.46亿 94.87 9602.67万 80.59 21.55
其他业务(行业) 2409.91万 5.13 2312.84万 19.41 95.97
─────────────────────────────────────────────────
甲醇(产品) 4.46亿 94.87 9602.67万 80.59 21.55
其他业务(产品) 2409.91万 5.13 2312.84万 19.41 95.97
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 4.46亿 94.87 9602.67万 80.59 21.55
其他业务(地区) 2409.91万 5.13 2312.84万 19.41 95.97
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.46亿 94.87 9602.67万 80.59 21.55
其他业务(销售模式) 2409.91万 5.13 2312.84万 19.41 95.97
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截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 2.34亿 99.75 6949.83万 99.87 29.70
其他(产品) 57.62万 0.25 9.09万 0.13 15.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 4.72亿 94.48 9073.57万 77.53 19.23
其他业务(行业) 2751.19万 5.51 2623.36万 22.41 95.35
贸易(行业) 6.77万 0.01 6.77万 0.06 100.00
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甲醇(产品) 4.72亿 94.48 9073.57万 77.53 19.23
其他业务(产品) 2751.19万 5.51 2623.36万 22.41 95.35
PVC贸易(产品) 6.77万 0.01 6.77万 0.06 100.00
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 4.72亿 94.49 9080.34万 77.59 19.24
其他业务(地区) 2751.19万 5.51 2623.36万 22.41 95.35
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.72亿 94.48 9073.57万 77.53 19.23
其他业务(销售模式) 2751.19万 5.51 2623.36万 22.41 95.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 2.37亿 99.59 6095.37万 99.42 25.72
其他(产品) 86.57万 0.36 28.97万 0.47 33.47
运输贸易(产品) 11.86万 0.05 6.78万 0.11 57.15
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.21亿元，占营业收入的89.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│河北建滔能源发展有限公司 │ 34272.45│ 72.96│
│鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司 │ 3824.72│ 8.14│
│聊城鲁西氯甲烷化工有限公司 │ 1641.72│ 3.49│
│阳谷雅康漆业有限公司 │ 1536.15│ 3.27│
│聊城鲁西甲胺化工有限公司 │ 866.75│ 1.85│
│合计 │ 42141.79│ 89.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.93亿元，占总采购额的83.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│河北中煤旭阳能源有限公司 │ 18036.88│ 51.59│
│石家庄锦佳畅化工贸易有限公司 │ 3904.68│ 11.17│
│邢台思锐化工产品贸易有限公司 │ 3687.48│ 10.55│
│卡博特旭阳化工（邢台）有限公司 │ 1858.60│ 5.32│
│山东大承泽茂能源科技有限公司 │ 1843.57│ 5.27│
│合计 │ 29331.21│ 83.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司的主要业务为甲醇的生产和销售。
公司的主要业务由持股50%的控股子公司金牛旭阳经营，金牛旭阳拥有的甲醇生产能力为20万吨/年，生
产方式为焦炉气制甲醇。
（1）采购模式
金牛旭阳的采购模式为生产部门根据公司下达的生产计划，编制物资需求计划，并报公司领导批准后形
成采购计划，经仓储部门汇总、整理，由公司采购部实施采购，原料采购实行外部采购为主的模式。金牛旭
阳的采购部对供应商质量保证能力进行评价；专职人员负责供应商的调查评价。对供应商提供的原料，仓库
管理人员根据公司物资验收制度核对客户信息，对所有原辅材料、外购件进行验收入库。
（2）生产模式
金牛旭阳生产模式为以销定产。公司生产部根据业务的运行要求和销售需求编制、调整年度和月度生产
计划，并将计划下达至生产车间，车间负责人落实生产，生产部对生产进度进行监督、考核与核准。
（3）销售模式
金牛旭阳生产的全部产品由销售部统一销售。销售部拥有具有较长的销售及市场配套服务经验的专职销
售人员，人员稳定，流动性低。销售人员负责收集、汇总产品订单，采购合同经评审后由生产部按订单编制
生产计划，生产部组织车间进行生产，生产的产品经质量检测合格后交付给客户。
公司的甲醇产量为20万吨/年，约为全国产能的0.2%，占比很小，产品价格只能随行就市。
二、报告期内公司所处行业情况
公司的主要产品甲醇用途广泛，作为重要的基础化工原材料，主要下游为烯烃、醋酸、DMF、MTBE等，
甲醇近年来产能持续增加，目前国内产能已达1.16亿吨/年，2025年度甲醇进口量为1440万吨。
2025年受多重因素影响，甲醇现货市场价格波动频繁，年内峰顶出现在上半年，其中3月份中旬在装置
集中检修、进口受限提振等利好支撑下甲醇价格上涨至年内高点2460元/吨，而4月中下旬至6月初市场行情
断崖式下跌，低点跌至2050元/吨。随后市场在地缘政治影响的港口库存变动下，涨跌幅扩大，9月份市场在
国内装置集中检修影响下，反弹至2300元/吨，后随着港口库存逐步累库，期现货价格从阴跌转至大跌，在
港口库存到达历史高位160万吨以上后，价格急速下跌，期货价格跌破2000元，河北地区价格亦跟跌至2030
左右。整体来看，受煤炭价格下跌影响。
三、经营情况讨论与分析
以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚决执行
中央、省委经济工作的相关部署，紧紧围绕集团公司战略规划和2025年经济工作的指标要求，全力推动各项
工作落地见效，聚焦巩固主业、优化产业结构，不断提升资产质量，提升公司的持续盈利能力，推动公司实
现高质量发展。
公司主营业务为控股子公司金牛旭阳的甲醇生产和销售，产能为20万吨/年。2025年，金牛旭阳严格落
实“控投资、增效益、降成本、保利润”工作指导原则。顺利完成年度大修任务，实现了安全环保零事故目
标；通过精益生产管理确保产量的同时实现增利降费目标，持续优化岗位设置，提高了人均劳效；研发创新
、技术改造、项目调研等工作稳步推进，为公司持续发展奠定基础。1.安全工作零事故，构建智能化安全新
生态，实现从“人防”到“技防”的里程碑跨越；2.环保工作实现了一般及以上环境污染事件为零的目标，
持续达到环保绩效管理A级企业的年度环境目标；3.产品实现全产全销；4.推行精益生产管理，开展一系列
管理流程优化、加强设备管理、技术创新及工艺改进工作；5.全年开展四项课题研究；6.积极响应关于增利
降费的工作号召，有计划、有目标推进相关工作；7.稳步推进智能工厂改造工作。
公司积极开展对外投资，公司于2026年1月12日召开了第十届董事会第三次会议，审议通过了《对子公
司增资暨对外投资的议案》。金牛化工以自有资金对全资子公司天玥公司增资1.35亿元，增资完成后，天玥
公司注册资本金为1.5亿元，由其作为投资主体建设运营河北承德隆化200兆瓦风电项目，项目总投资金额约
11.30亿元。项目装机容量为200MW，位于河北省承德市隆化县，拟安装32台单机容量6.25MW的风力发电机组
，配置40MW/160MWh储能装置，新建一座220kV升压站。项目由公司100%控股的天玥公司负责建设运营，是公
司拓展新能源领域、实现业务拓展的关键项目，有利于增强其盈利能力与市场影响力，推动金牛化工公司持
续良性发展，提高上市公司股东回报率。（具体内容详见公司2026年1月13日刊登于上海证券交易所网站（w
ww.sse.com.cn）的《金牛化工关于对子公司增资暨对外投资的公告》公告编号：2026-002）。
四、报告期内核心竞争力分析
公司业务子公司金牛旭阳，始终把安全放在一切工作的首位，实现安全标准化二级体系稳定运行；严格
落实各级环保责任，持续保持环保A级绩效企业。公司持续开展节能技术改造，为公司的节能降耗及利润实
现保驾护航，使得公司具备持久的、前沿的竞争力。
五、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现销售收入4.70亿元，归属于上市公司股东的净利润0.48亿元，扣除非经常性损益的净
利润为0.40亿元，归属于上市公司股东的净资产12.48亿元。
●未来展望:
一)行业格局和趋势
公司的主要产品甲醇用途广泛，作为重要的基础化工原材料，主要下游为烯烃、醋酸、DMF等，目前国
内甲醇装置产能达1.16亿吨，作为基础原料，甲醇的生产工艺主要有煤制甲醇、焦炉气制甲醇和天然气制甲
醇。国际主要以天然气制甲醇为主，由于我国“富煤贫油少气”的能源结构特征，煤制甲醇在我国占据主导
地位，占比约81.8%。近年来，随着技术的进步和环保要求的提高，甲醇制烯烃（MTO）技术发展迅速，成为
推动甲醇消费增长的主要动力，作为基础化工原料甲醇后期平稳发展，增长率呈放缓态势。
(二)公司发展战略
以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚决执行
中央、省委经济工作的相关部署，紧紧围绕公司战略规划和2025年经济工作的指标要求，全力推动各项工作
落地见效，聚焦巩固主业、优化产业结构，不断提升资产质量，提升公司的持续盈利能力，推动公司实现高
质量发展。
(三)经营计划
金牛旭阳2026年保持全产全销售，预计销售19.6万吨左右.
(四)可能面对的风险
一、市场风险。甲醇价格波动、供需关系变化以及替代能源的发展可能对业务造成冲击，需关注全球经
济与产业周期变化。
二、环保与安全风险。甲醇作为易燃易爆化学品，其生产、储存和运输环节存在安全隐患，需严格遵守
环保标准及注意生产安全。
三、能源转型压力。全球碳中和趋势下，以煤或天然气为原料的甲醇生产可能面临成本上升或技术升级
压力（如碳捕集与封存技术的应用）。
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