经营分析☆ ◇600726 华电能源 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产和销售煤炭；销售电力、热力产品
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
售电(行业) 77.45亿 46.50 8.45亿 29.49 10.90
煤炭销售(行业) 55.77亿 33.48 29.01亿 101.31 52.02
供热(行业) 31.43亿 18.86 -9.81亿 -34.27 -31.23
其他业务(行业) 1.34亿 0.80 7757.74万 2.71 58.03
工程施工及其他(行业) 5933.66万 0.36 2158.03万 0.75 36.37
─────────────────────────────────────────────────
黑龙江(地区) 109.41亿 65.68 -1.05亿 -3.66 -0.96
山西(地区) 55.77亿 33.48 29.01亿 101.31 52.02
其他业务(地区) 1.34亿 0.80 7757.74万 2.71 58.03
北京(地区) 630.43万 0.04 -1046.16万 -0.37 -165.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 37.52亿 45.29 5.98亿 34.32 15.94
煤炭销售(产品) 27.17亿 32.79 14.09亿 80.83 51.85
热力销售(产品) 17.30亿 20.89 -3.28亿 -18.80 -18.94
工程施工及其他(产品) 8571.20万 1.03 6374.86万 3.66 74.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
售电(产品) 76.66亿 42.24 6.70亿 19.78 8.74
煤炭销售(产品) 71.78亿 39.54 39.32亿 116.03 54.77
供热(产品) 31.03亿 17.10 -13.06亿 -38.53 -42.07
其他业务(产品) 1.43亿 0.79 8428.70万 2.49 58.95
工程施工及其他(产品) 6043.48万 0.33 803.13万 0.24 13.29
─────────────────────────────────────────────────
黑龙江(地区) 108.08亿 59.55 -6.30亿 -18.58 -5.82
山西(地区) 71.78亿 39.54 39.32亿 116.03 54.77
其他业务(地区) 1.43亿 0.79 8428.70万 2.49 58.95
北京(地区) 2170.28万 0.12 214.28万 0.06 9.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭销售(产品) 37.47亿 40.31 21.53亿 93.80 57.46
电力销售(产品) 36.46亿 39.23 5.06亿 22.05 13.88
热力销售(产品) 18.10亿 19.47 -4.43亿 -19.28 -24.45
工程施工及其他服务(产品) 9229.79万 0.99 7876.96万 3.43 85.34
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售137.22亿元，占营业收入的75.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网黑龙江省电力有限公司 │ 875232.49│ 48.38│
│合计 │ 1372176.22│ 75.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购52.08亿元，占总采购额的36.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 520778.53│ 36.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司的主要业务是生产和销售煤炭，以及向本公司发电资产所在的区域销售电力、热力产品。报告期内
，公司始终坚持绿色低碳与高质量发展方向，紧扣“十四五”发展目标，统筹煤炭产销与能源保供，深耕热
电联产主业，扎实推进煤电与新能源一体化联营，全力构建安全、绿色、高效的综合能源业务体系。
1.煤炭业务：利润“压舱石”
公司所属锦兴公司肖家洼煤矿位于山西吕梁，核定产能1,200万吨/年，主产优质动力煤及配焦煤，是晋
西北重要的能源基地，销售辐射山东、安徽、河南、河北、湖北、江苏、福建、山西等省份，具备良好的品
牌形象。报告期内，实现煤炭产量1,138.31万吨，连续8年突破1,000万吨大关，销量1,130.99万吨，同比增
加3.78%，煤炭产销率连续多年保持99%以上，荣获第八届CCTD“2025年度煤炭运销优质品牌”，肖家洼煤矿
获评国家矿山安全监察局安全生产标准化管理体系一级矿井。2025年，受国内煤炭市场供需格局变化影响，
煤炭销售价格中枢整体下移。在此背景下，公司煤炭销售价格有所下降。公司通过深化精益管理、优化运输
方案及严控采购成本等多措并举，有效对冲了煤价下行压力。报告期内，公司煤炭业务销售毛利率为52.02%
，较上年同期略有下降，但仍保持在较高水平，体现了较强的成本管控能力，对公司整体盈利的稳定性形成
了有力支撑。
2.电热业务：保供“稳定器”
作为黑龙江省最大的热电联产企业，公司可控发电装机容量641.2万千瓦，占黑龙江省统调煤机装机容
量31.75%。火电及供热资产分布于哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江、佳木斯等中心城市，承担核心区域、重点单
位的供电、供热任务，用户黏性强。报告期内,公司完成发电量210.92亿千瓦时，上网电量181.77亿千瓦时,
机组平均利用小时3,289小时,发电量同比稳中有升；完成供热量6,624万吉焦，供热安全稳定。面对电力市
场竞争加剧，公司积极增发效益电，通过优化报价策略参与电力现货交易，在保障民生用电的同时实现发电
效益最大化。报告期内，公司圆满完成亚冬会等重点时段保供任务，九家供热单位获政府信用评价“红榜”
，“华电供热”品牌影响力持续提升。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）全国煤炭行业总体情况
国家统计局数据显示，2025年，规模以上工业原煤产量达48.3亿吨，同比增长1.2%，创历史新高。全国
煤炭供给体系质量持续优化，应急保供能力稳步增强。山西、陕西、内蒙古和新疆四省区煤炭产量合计占全
国总产量的82%左右，成为保障能源安全的核心支撑。受先进产能加速释放及能源结构优化调整影响，2025
年煤炭市场价格整体较2024年明显回落，价格中枢较2024年明显下移。
（二）全国电力行业情况
1.发电装机容量情况
根据中电联发布的数据，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“
十三五”末装机容量增加16.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；全国非化石能
源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个百分点，比“十三五”末提高
17.0个百分点。新能源（风、光、生物质）新增发电量成为新增电量主体。2025年，全口径风、光、生物质
新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体，电力行业绿色低碳转型成效显著。
2.社会用电量情况
根据中电联发布的数据，2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；“十四五”期间，全社会用电量年均
增长6.6%，比“十三五”年均增速（5.7%）提高0.9个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突
破：一是我国年度全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。该规模超过美国全
年用电量的两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年全社会用电量的总和，稳居全球电力消费第一大国地
位。二是月度用电量规模首次突破1万亿千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，这也是全
球范围内首次。
2025年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产，我国电力资源配置能力进
一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、强化资源配置、强化负荷管理等措施，电力系统有效应对平均气
温历史最高、尖峰时段历史最长、负荷创新高历史次数最多的挑战，电力供需整体平衡。度冬期间全国电力
供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。
3.电力市场交易情况
根据中电联发布的数据，2025年，全国累计完成电力市场交易电量66,394亿千瓦时，同比增长7.4%，占
全社会用电量比重64.0%，同比提高1.3个百分点。从交易范围看，省内交易电量50,473亿千瓦时，同比增长
6.2%；跨省跨区交易电量15,921亿千瓦时，同比增长11.6%，其中跨电网经营区交易电量34亿千瓦时。从交
易品种看，中长期交易电量63,522亿千瓦时；现货交易电量2,872亿千瓦时。绿电交易电量3,285亿千瓦时，
同比增长38.3%。跨省和跨区输送电量较快增长，全国统一电力市场建设加快推进。
4.行业政策
国家发改委、国家能源局发布《新一代煤电升级专项行动实施方案(2025-2027年)》，明确提出支持现
役煤电改造升级机组、新建机组和新一代煤电试点示范机组与新能源实施联营，鼓励联营的新能源项目优先
并网。
国家发改委、国家能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》《电力市场计量结算基本规则》，修订《
电力中长期市场基本规则》，涵盖电力市场各品种各环节的“1+6”基础规则体系初步构建完成。为充分发
挥现货市场发现价格、调节供需的关键作用，国家发改委、国家能源局发布《关于全面加快电力现货市场建
设工作的通知》《电力现货连续运行地区市场建设指引》，明确电力现货市场建设时间节点，对电能量、辅
助服务、容量、零售等市场建设提出了明确要求。截至目前，除西藏和京津唐地区外，全国各省区已基本实
现电力现货市场全覆盖。
国家“两重”“两新”相关政策及《黑龙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》要求，
电力行业抢抓煤电优化升级与“上大压小”政策机遇，加快推进高效清洁煤电项目建设，依托政策支持推动
老旧机组更新换代、持续优化电源结构。
（三）黑龙江省电力市场情况
2025年，黑龙江省总发电装机容量5,611.96万千瓦。其中：火电装机容量2,584.33万千瓦，占比46.05%
（其中煤机装机容量2,211.1万千瓦）；水电装机容量235.37万千瓦，占比4.19%；风电装机容量1,875.14万
千瓦，占比33.41%；光伏装机容量917.12万千瓦，占比16.35%。
2025年，除燃煤背压机组或只在供热期运行的燃煤发电机组外，黑龙江省其他燃煤发电机组上网电量全
部参与市场交易；黑龙江省电力现货市场从8月份开始连续结算试运行；全年全省累计成交省内电力直接交
易、电网代理购电交易以及绿电交易合计608.97亿千瓦时；跨区跨省外送电交易288次，累计成交183.29亿
千瓦时。
（四）全国及黑龙江省供热行业情况
热电联产是国家重点推广的节能环保能源利用方式，是城市供暖的主力热源。全国集中供热面积约160
亿平方米，北方地区集中供热面积中热电联产占比超60%。2025年，供热行业面临燃料成本高位运行与热价
调整滞后的双重压力，部分企业存在成本倒挂现象。我国热价实行政府定价，遵循“准许成本+合理收益”
原则，全国已有多个区县启动热价调整。
黑龙江省供热期长达半年以上，清洁取暖率超过86%。报告期内，黑龙江省内部分城市居民供热价格有
所调整。各地市持续完善供热管理政策，保障民生供暖需求。未来，热价调整机制优化及智慧供热转型将成
为行业改善的关键方向。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司深入贯彻新发展理念，锚定高质量发展目标，统筹安全与效益，在经营质效、绿色转型、
资金筹措及社会责任方面取得全面突破。全年实现营业收入166.58亿元，实现归属于母公司股东的净利润2.
00亿元，同比增长20.81%；实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.13亿元，同比增利1.63亿
元；每股收益0.03元，同比增长50%，扭转多年经营亏损局面，盈利能力呈现持续提升态势。
1.深化精益管理，经营业绩明显改善
公司坚持“量价统筹、降本增效”双轮驱动，有效应对市场波动，经营业绩显著改善。一是电力市场营
销量价统筹，增收创效能力明显增强。深入研究市场规则，深挖机组调节潜能，精准研判市场供需变化，全
面优化现货报价策略，电力销售同比实现量价齐升。二是燃料成本管控精耕细作，降本增效成果持续扩大。
通过提高长协煤合同兑现率，争取长协煤合同增量，长协煤覆盖率由82.94%提升到90.91%。拓展市场煤采购
渠道，充分发挥电煤竞价平台优势，规范阳光采购、引导区域煤价理性回归，灵活运用“冬煤夏储、淡储旺
用”策略平抑价格波动，全年入厂标煤单价同比降低61.42元/吨，节约燃料成本5.24亿元，降本成效显著。
三是煤炭板块通过产销协同与物流优化双轮驱动，有效应对煤炭价格下行压力。坚持零库存战略，保持产销
率99%以上。优化铁路中转发运与“铁汽”联运方式，利用梁山北站等物流通道降低运输成本，铁路发运量
显著提升。强化从回采、洗选到仓储销售的全链条煤质管控，实行毛煤热值奖罚制度，提升商品煤质量。结
合灵活定价与竞价销售，毛利率较上年同期略有下降，但仍保持在较高水平。四是强化市值管理,提升市场
认同。制定市值管理制度，构建市值管理长效机制。加强信息披露与投资者关系管理，切实维护股东利益。
2.拓宽融资渠道，资金创效能力提升
依托稳健的经营实力与优良的市场信誉，多措并举优化债务结构，精益成本管控，财务费用同比节约超
7,300万元，综合融资成本率同比降低44BP，资金保障能力和创效水平显著提升。一是加大存量高利率贷款
置换，持续压降新增融资成本，推动银行承兑汇票、信用证等低利率融资产品占比稳步提升。二是精准把握
资本市场机遇，拓宽直接融资渠道，凭借良好的市场认可度，成功发行超短期融资券、中期票据合计20亿元
，3期债券均创黑龙江省同期限债券利率新低。三是积极争取各级财政贴息政策，落实国家设备更新改造再
贷款和黑龙江省规上工业企业贷款共计18.56亿元，预计贷款期限内可取得贴息约3,700万元，有效降低公司
融资成本。
3.运营指标领跑，供热保障能力持续增强
作为黑龙江省最大的热电联产企业，公司持续优化供热管理，巩固区位优势。一是能效指标持续优化。
公司直供单位热耗、一级网水耗、二级网水耗、二级网电耗分别同比下降5.31%、7.95%、8.26%、2.60%。二
是营业收入稳中有升，全年实现热力收入31.43亿元，同比增长1.27%。完成含税平均热价51.80元/吉焦，同
比升高1.72元/吉焦。当期热费回收率完成98.05%，陈欠热费回收率完成28.56%，应收热费较年初降低1.15
亿元，圆满完成供热各项经营目标。三是保供底线坚实有力。公司坚守“心系百姓冷暖”的初心，面对极寒
天气与亚冬会保供双重考验，所属9家供热企业全部跻身地方政府供热红榜，2025-2026年供暖季实现提前开
栓，兑现“暖屋子”的庄严承诺。
4.科技产业协同，培育绿色发展新动能
公司深入践行“双碳”战略，以技术革新驱动产业升级。一是突破技术壁垒，筑牢自主可控根基。公司
完成多台主机及辅机DCS系统国产化改造，打破国外电力工业软件垄断，以自主技术引领智能转型。完成机
组灵活性改造，提升负荷调节能力与市场竞争力。深化与哈工大等高校及中国一重等企业合作，攻克大型转
子锻件、发电机碳刷等关键部件国产化难题，保障产业链供应链安全。二是优化机组结构，煤电与新能源一
体化联营项目取得关键突破。哈尔滨第三发电厂66万千瓦“上大压小”热电联产项目7月1日开工，当年实现
主厂房基础出“零米”、锅炉钢结构三段安装等关键节点，创下高寒地区火电建设新速度。富拉尔基发电厂
2×66万千瓦“上大压小”热电联产项目完成投资决策、三大主机招标。煤电一体化布局持续深化，锦兴电
厂2×35万千瓦项目建设高效推进，土建基本完工，发电机转子穿装、锅炉水压试验等重要节点相继完成，
中水管线顺利通水，为2026年“双投”奠定基础。黑河孙吴、佳木斯汤原、北安建华等一体化联营配套风电
项目顺利开工，加速构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）煤炭资源优势。公司所属锦兴公司肖家洼煤矿资源禀赋优异，井田面积58.578km2，地质资源量1
18,221万吨，可采储量70,045万吨，煤类主要为气煤和1/3焦煤，兼具发电、气化、炼焦三重价值。公司202
5年成功获批1,200万吨/年产能核增，产能规模进一步提升。全年实现原煤产量1,138.31万吨、销量1,130.9
9万吨，煤炭业务实现营业收入55.77亿元、净利润14.64亿元，是公司持续稳健的核心盈利支撑。
（二）煤电资产迭代优势。公司正加速推进煤电“上大压小”和设备更新改造，包括哈尔滨第三发电厂
66万千瓦“上大压小”热电联产项目、富拉尔基发电厂2×66万千瓦“上大压小”热电联产项目以及锦兴电
厂2×35万千瓦机组项目。这些技术升级举措将持续降低能耗，提升机组运行的灵活性与环保水平，进一步
巩固煤电作为能源安全“压舱石”的兜底保障能力，实现传统能源的“新旧动能转换”。
（三）“煤电+新能源”协同优势。公司紧抓国家支持煤电与新能源“两个联营”政策机遇将清洁、高
效、低成本、高收益的风电项目投资开发作为业务转型的关键方向，加速构建清洁低碳安全高效的能源供给
新格局。通过“煤电+新能源”协同模式，发挥煤电调峰支撑作用，有效降低投资风险与保供成本，形成“
稳定器+增量器”的组合优势，增强了公司的绿色转型动能，体现了“一体化协同”的核心竞争力。
（四）区域市场优势。公司火电装机容量位居黑龙江省首位，作为省内最大的热电联产企业，公司供热
面积达1.47亿平方米，占全省集中供热面积的15%，在哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江、佳木斯等四大中心城市
的供热市场占有率超过60%，服务人口超过600万，承担着重要的民生保障任务，具备极强的区域优势和客户
黏性。
（五）精益管理优势。一是市场运营方面，构建“政策研判—市场交易—客户服务”全链条体系，深度
参与黑龙江电力市场建设，通过精准研判、精细管控与量价协同扩大效益电量规模，保持区域领先电价水平
，从交易优化、用能管理等方面升级客户服务能力，巩固区域市场优势。二是成本管控方面，对燃料实施全
流程精益管理，强化长协煤履约执行与市场煤统筹调配，积极推行经济煤种掺烧与智能库存管理，有效控制
燃料成本。持续推进绿色矿山建设，实现环保提升与降本增效双赢。通过物资全周期管理、维修费压降等举
措，优化煤炭生产成本。三是人才队伍方面，坚持实施人才强企战略，2025年全年引进优秀高校毕业生565
名，构建一体化人才培养体系，建成黑龙江省首家热电运维工匠学院，培育涌现出一批行业先进典型与技术
骨干，结构合理、素质优良的人才梯队为公司高质量发展提供了坚实人才支撑与核心动能。
（六）产业协同优势。公司联合清华大学、哈尔滨工业大学等高校及科研院所，成功实现主机及辅机DC
S系统从操作系统到控制芯片的全面国产化替代，关键核心技术实现自主可控，有效打破国外技术垄断。依
托自主研发技术成果，建成全国首台高温热网高精度动态孪生系统，并完成对9家热电联产企业的数智化升
级改造，树立智慧供热行业新标杆。煤矿智能通风、岗位无人值守、全矿井AI智能分析管控平台等一批智能
化项目相继落地应用，矿山智能化建设水平位居行业前列。公司全面构建三级创新管理体系，形成“技术突
破+产业应用”的创新闭环，为产业协同高效发展提供强劲持续的创新动能。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，本公司实现营业收入166.58亿元，同比下降8.22%；营业成本137.95亿元，同比下降6.56%；
归属于上市公司股东的净利润2.00亿元，同比上升20.81%；基本每股收益为0.03元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2026年是“十五五”开局之年。中央经济工作会议强调，要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，狠抓
提质增效，实施更加积极有为的宏观政策，不断增强政策前瞻性、针对性和协同性，持续扩大内需、优化供
给结构，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。全国能源工作会议明确部署，到2030年我国非化石能
源消费比重提高至25%，新能源发电装机占比超过50%,新型能源体系建设已进入关键攻坚阶段。当前，我国
能源发展正处于低碳转型加快推进、安全风险交织演变、能源创新加速突破、体制机制系统重塑、国际合作
全面提升“五期叠加”的新阶段，面临的机遇与挑战前所未有。
1.煤炭市场方面
2026年，预计呈现“供需双弱、总体平衡”的格局，但结构性、时段性、区域性紧张风险依然存在。从
需求侧看，全国电煤消费受新能源替代影响同比微降，但煤电作为调峰电源的“压舱石”作用依然稳固；化
工用煤将成为主要增量。从供给侧看，国内产量受安全监管约束增速放缓，进口煤受印尼减产、国际地缘政
治等因素影响预计同比减少。煤炭作为兜底保障能源的地位依然稳固，国家正推动煤炭行业向绿色、高效、
智能方向发展，加强化石能源清洁高效利用。企业需优化采购策略，提高长协煤兑现率，灵活运用库存调节
手段，平抑价格波动风险。
2.电力供需方面
根据中电联发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2026年全社会用电量预计同比
增长5%-6%，继续保持平稳较快增长。迎峰度夏等局部高峰时段电力供需偏紧，但通过跨省跨区余缺互济可
基本消除缺口。若出现极端天气、一次能源供应紧张等叠加因素，局部地区部分时段仍可能出现偏紧，但通
过供需两侧共同发力可保障平稳供应。预计全年新增发电装机超过4亿千瓦，其中新能源超过3亿千瓦。到20
26年底，全国发电装机容量约43亿千瓦，非化石能源装机占比约63%，其中太阳能发电装机规模预计首次超
过煤电，煤电装机占比降至31%左右。风电、光伏合计装机有望达到总装机的一半，电力系统绿色转型步伐
明显加快。与此同时，新能源大规模并网带来的消纳压力、系统调节能力不足等问题日益凸显，煤电加速向
基础保障性和系统调节性电源转型。
3.电力市场方面
2026年是我国全国统一电力市场从体系搭建向高质量运行转型的关键一年，跨省区常态化交易全面落地
，省间市场壁垒进一步破除，电力资源“全国一盘棋”配置能力显著提升。新能源全面入市，储能、虚拟电
厂等新型主体全品类参与交易，工商业用户市场化准入全面放开，源网荷储全链条市场结构加速成型。中长
期与现货、批发与零售市场联动更加顺畅，价差持续收窄，价格波动常态化，信号传导效率大幅提升。现货
市场价格波动加剧，对发电企业的报价能力、风险管控能力提出更高要求。辅助服务与容量补偿机制持续完
善，绿电交易规模高速增长，与碳市场耦合不断深化，为新型电力系统建设与“双碳”目标落地提供核心支
撑。
4.碳市场方面
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，明确到20
27年碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，2030年基本建成配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结
合的市场机制。2026年是落实中办国办顶层设计、实现扩容提质的关键过渡期。年内钢铁、水泥、铝冶炼行
业正式纳入全国碳排放权交易市场，与发电行业共同实施配额全流程履约管理，市场覆盖碳排放量占全国总
量60%以上。配额基准线持续收严，有偿分配试点落地，叠加碳价长期上行趋势，煤机电量碳排放履约成本
呈刚性增长，倒逼行业清洁低碳转型，发电企业需加快碳资产管理能力建设，积极参与碳交易，通过节能降
碳、灵活调度等手段降低履约成本。
(二)公司发展战略
坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻习近平总书记关于能源安全、央企改
革发展和党的建设的重要指示精神，全面落实党中央、国务院决策部署，认真落实省委省政府及华电集团的
工作安排，牢牢把握高质量发展首要任务，坚持稳中求进工作总基调，主动服务国家“双碳”战略和新型电
力系统建设，加快培育能源领域新质生产力。一是筑牢根基，发挥煤炭“压舱石”作用和热电兜底保障作用
，确保能源安全稳定供应。二是锻造优势，深耕“煤电+新能源”联营模式，构建战略协同、物料循环、信
息互通、管理融合的煤电一体化运营共同体，提升核心竞争力。三是壮大增量，加速清洁能源规模化发展，
培育新质生产力。四是争创一流，打造“五位一体”跨行业跨地区一流综合能源上市公司。公司将坚持发展
与安全并重、保供与转型协同，确保“十五五”高点起步、良好开局，以更清晰的路径、更务实的行动，为
股东、客户和社会创造长期可持续价值。致力成为能源保障的“压舱石”和绿色转型的“主力军”，为能源
强国战略与行业高质量发展作出更大贡献。
(三)经营计划
2026年是“十五五”开局之年，也是公司加快绿色转型、实现全面晋位升级的关键一年。公司将锚定高
质量发展主线，充分发挥上市公司平台功能，强化市值管理，以“保供稳基、提质增效、绿色转型、价值重
塑”为核心抓手，推动经营质效与核心竞争力双提升。2026年公司预计完成煤炭销售量1,086万吨，发电量2
09.44亿千瓦时，供热量6,751万吉焦。
一、抓牢能源保供根基，扛稳服务大局责任
全面落实华电集团及地方政府保供部署，确保全国两会、迎峰度夏、冬季采暖等重点时段保电保热任务
。强化生产运行规范管理，提升保暖保供能力，确保机组顶得上、调得下。加强煤炭市场调研与应急响应，
保持合理库存，发挥长协煤“压舱石”作用。高质量完成安全生产治本攻坚三年行动收官，推动隐患排查治
理常态化，持续开展“控非停”行动。推行精品检修，强化全过程技术监督与质量验收。严守环保底线，确
保大气污染物达标排放，深化固废、废水全要素治理，举一反三提升环保管理水平。
二、抓实提质增效攻坚，提升价值创造水平
市场营销方面。坚持量价统筹，确保煤机利用小时区域领先，保障容量电价全额兑现。拓展外送电及跨
省交易规模，完善价格预测模型，力争现货收益优于中长期。推动“电—碳”协同，提升碳资产交易效率。
成本管控方面。提升长协煤兑现率与增量，强化燃料控价能力。严控四项费用支出，推进亏损企业治理
。狠抓供热设备治理，持续降低“三耗”，争取趸售热价疏导，热费回收率保持98%以上。强化物资管理，
持续消化专业库存，完成年度库存压降20%目标。
三、抓快绿色转型发展，巩固规模领先地位
牢牢把握煤电与新能源“两个联营”政策机遇，科学编制“十五五”规划，紧抓新型电力系统建设与“
双碳”战略窗口期，加快电源结构优化与产业升级，确保哈尔滨第三发电厂、富拉尔基发电厂等重点火电与
新能源一体化联营项目按节点推进，力争实现北安建华20万千瓦风电项目、佳木斯汤原20万千瓦风电项目、
黑河孙吴10万千瓦风电项目、锦兴电厂2×35万千瓦火电项目全部投产发电。加速绿色转型，积极争取配套
新能源建设指标，全面构建“两个联营”发展新格局。
四、抓优资金统筹管控，厚植经营发展根基
2026年，公司将把握宏观政策导向，精准研判利率周期与融资窗口期，以结构优化、成本压降、资金提
效为核心主线，全面强化资金统筹与融资管理。持续优化债务结构，积极拓宽直接融资渠道。有序置换高息
贷款，推动综合融资成本持续下降。强化政策对接与争取，积极抢抓再贷款、黑龙江省规上企业贷款等低成
本政策资金，充分用好贴息等红利，进一步推动资金成本优化。统筹基建项目全周期资金管理，严格把控融
资产品选择与规模投放，严控工程造价与资金支出。
(四)可能面对的风险
1.煤炭市场风险
近年来，受煤炭市场持续下行、新能源替代加速冲击双重影响，下游需求持续走弱，行业内部竞争日趋
激烈。同时，需求缩减使得下游对产品验收标准愈发严苛，煤炭企业普遍面临盈利能力下滑、市场份额缩减
、成本攀升等多重经营压力。
应对措施：一是提升长协煤兑现率，稳定基础销量与价格。二是精益生产降本增效，优化煤质满足验收
要求。三是拓展化工煤等差异化渠道，对冲电煤需求下滑。四是动态调节产量与库存，减少低价损失。
2.电力行业及碳市场风险
随着电力现货市场在全国范围内加快推广和连续结算试运行，供需形势变化导致火电机组现货价格剧烈
波动，中长期合约签约难度不断增大。与此同时，全国碳市场行业覆盖范围进一步扩大，市场机制逐步完善
，在迎来发展机遇的同时，也面临一定的交易风险。
应对措施：公司将紧盯国家政策，深入研究电力市场交易规则，认真分析区域经济发展形势，深入了解
现货市场交易规则，不断优化交易策略，合理利用交易规则，提价保量。进一步研究容量电价机制、辅助服
务市场。实时跟踪全国碳市场交易动态，把握市场价值空间。
3.供热市场风险
公司供热成本居高不下，热价疏导机制有待完善，供热区域热价调整压力较大。
应对措施：持续对内挖潜，开展精益化供热参数调节，确保“水、电、热”三项供热能耗指标持续下降
，降低供热成本。积极争取外部政策，向属地政府争取热价上调和供热补贴等相关政策。
4.环保风险
国家有关环保法律、法规对污水治理、固（危）废处置、无组织排放治理等方面提出更严格的要求。
应对措施：公司所属企业全部实现超低排放，对天气状况、燃料品质、电热负荷等内外因素的波动具有
良好的适应性。同时，积极跟
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