经营分析☆ ◇600739 辽宁成大 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品流通(行业) 82.82亿 73.36 9208.53万 5.29 1.11
生物制药(行业) 16.76亿 14.85 13.90亿 79.87 82.94
进出口贸易(行业) 12.99亿 11.51 2.46亿 14.14 18.95
其他业务(行业) 2186.28万 0.19 1229.90万 0.71 56.26
─────────────────────────────────────────────────
钢材产品(产品) 46.16亿 40.89 1282.85万 0.76 0.28
生物疫苗(产品) 16.76亿 14.85 13.90亿 82.49 82.94
煤炭(产品) 16.67亿 14.77 1483.76万 0.88 0.89
纺织品(产品) 13.29亿 11.77 2.55亿 15.14 19.19
其他业务(产品) 2186.28万 0.19 1229.90万 0.73 56.26
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 97.92亿 86.74 11.94亿 77.66 12.20
亚洲地区(地区) 7.70亿 6.82 1.61亿 10.45 20.87
其他(地区) 7.28亿 6.45 1.83亿 11.89 25.13
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 110.71亿 98.07 14.37亿 93.45 12.98
经销(销售模式) 1.96亿 1.74 8839.00万 5.75 45.08
其他业务(销售模式) 2186.28万 0.19 1229.90万 0.80 56.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链服务（贸易）-分部 (行业) 44.90亿 83.26 1.58亿 19.85 3.51
生物制药-分部(行业) 8.81亿 16.33 7.29亿 91.80 82.82
能源开发-分部(行业) 1605.99万 0.30 -9479.99万 -11.93 -590.29
其他-分部 (行业) 611.34万 0.11 224.29万 0.28 36.69
─────────────────────────────────────────────────
国内外贸易(产品) 44.90亿 83.26 --- --- ---
生物制药(产品) 8.81亿 16.33 7.29亿 91.80 82.82
能源开发(产品) 1605.99万 0.30 -9479.99万 -11.93 -590.29
其他(补充)(产品) 308.73万 0.06 --- --- ---
股份本部(产品) 302.61万 0.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 48.31亿 89.59 6.66亿 83.84 13.79
亚洲地区(地区) 3.18亿 5.90 6604.93万 8.31 20.76
美洲地区(地区) 1.96亿 3.64 4818.10万 6.06 24.52
非洲地区(地区) 3494.33万 0.65 1218.37万 1.53 34.87
欧洲地区(地区) 1163.91万 0.22 190.66万 0.24 16.38
大洋洲地区(地区) 44.20万 0.01 10.56万 0.01 23.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品流通(行业) 72.43亿 67.17 1.34亿 7.17 1.85
生物制药(行业) 17.50亿 16.23 14.64亿 78.20 83.65
进出口贸易(行业) 13.06亿 12.11 2.50亿 13.34 19.12
能源开发(行业) 4.52亿 4.20 1071.78万 0.57 2.37
其他业务(行业) 3177.46万 0.29 1343.18万 0.72 42.27
─────────────────────────────────────────────────
钢材产品(产品) 37.61亿 34.88 4439.35万 2.37 1.18
生物疫苗(产品) 17.50亿 16.23 14.64亿 78.20 83.65
煤炭(产品) 14.83亿 13.75 1721.67万 0.92 1.16
粮油(产品) 13.29亿 12.32 2167.63万 1.16 1.63
纺织品(产品) 12.85亿 11.92 2.50亿 13.38 19.49
其他(补充)(产品) 6.91亿 6.40 5014.94万 2.68 7.26
页岩油(产品) 4.52亿 4.20 1071.78万 0.57 2.37
其他业务(产品) 3177.46万 0.29 1343.18万 0.72 42.27
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 93.39亿 86.61 15.66亿 83.66 16.77
亚洲地区(地区) 7.43亿 6.89 1.35亿 7.19 18.11
其他(地区) 7.01亿 6.50 1.71亿 9.15 24.46
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 106.20亿 98.49 18.13亿 96.87 17.08
经销(销售模式) 1.31亿 1.22 4514.83万 2.41 34.41
其他业务(销售模式) 3177.46万 0.29 1343.18万 0.72 42.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品流通(行业) 30.60亿 65.39 --- --- ---
生物制药(行业) 8.71亿 18.62 --- --- ---
进出口贸易(行业) 4.25亿 9.08 --- --- ---
能源开发(行业) 3.07亿 6.57 --- --- ---
其他(行业) 1631.15万 0.35 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 42.12亿 90.00 --- --- ---
亚洲地区(地区) 2.51亿 5.36 --- --- ---
美洲地区(地区) 1.89亿 4.04 --- --- ---
非洲地区(地区) 2305.37万 0.49 --- --- ---
欧洲地区(地区) 455.99万 0.10 --- --- ---
大洋洲地区(地区) 21.61万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售34.27亿元，占营业收入的27.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 342708.99│ 27.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购46.90亿元，占总采购额的41.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 469031.81│ 41.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司面临的经营环境复杂多变。世界经济缓慢复苏，地缘政治冲突加剧；欧美主要经济体走
势分化，通胀压力缓解，货币政策开启降息周期。中国经济运行总体平稳、稳中有进，实现了经济社会发展
主要目标任务。但受外部环境变化带来的不利影响持续加深，国内需求不足、预期偏弱等问题交织叠加。20
24年9月26日，中央政治局会议部署的一揽子增量政策，推动经济明显回升，社会信心有效提振。
公司坚持稳健经营，围绕主要工作任务，全面抓好落实，促进提质增效。持续深化“医药医疗健康产业
与金融投资”双轮驱动发展战略，核心产业稳步推进。把握行业形势变化，加强风险防范，努力保持经营稳
定。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）医药医疗
报告期内，医药行业监管加强，医保基金监管强化，医药行业秩序持续规范。国家《“十四五”医药工
业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》是生物医药产业发展的指引性文件，对人用疫苗相关领域
的科技创新、技术升级和新药研发提出了明确的指导意见。生物医药行业亟待进一步整合，通过整合优化资
源配置，提升行业整体竞争力。
疫苗行业产能过剩，市场竞争异常激烈，部分疫苗企业下调产品价格，疫苗企业严重内卷。受新生儿数
量下降、居民接种意愿减弱等因素影响，疫苗接种数量持续承压，疫苗企业业绩普遍下滑。面对压力和挑战
，疫苗企业积极探索产品出口，加快拓展海外市场；创新型疫苗企业通过技术和产品创新应对发展困局。
（二）金融投资
报告期内，证券市场主要指数先抑后扬大幅震荡，债券市场走势强劲，券商业绩明显回暖，行业格局进
一步优化；险企保费收入稳步增长，整体利润同比大幅增加。
根据中国证券业协会公布的数据（未经审计财务报表），150家证券公司2024年度实现营业收入4,511.6
9亿元，实现净利润1,672.57亿元。截至2024年12月底，150家证券公司总资产为12.93万亿元，净资产为3.1
3万亿元，净资本为2.31万亿元。资本市场改革全面深化，新“国九条”、“1+N”政策体系，以及2024年9
月份以来的一揽子增量政策，为资本市场发展注入强劲动力，稳市场、稳信心、稳预期，推动资本市场生态
持续改善。
根据国家金融监督管理总局披露的数据，2024年，保险公司原保险保费收入5.7万亿元，同比增长5.7%
，赔款与给付支出2.3万亿元，同比增长19.4%。截至2024年12月底，保险业总资产达35.9万亿元，较年初增
加4.4万亿元，增长13.9%。保险业偿付能力充足，金融服务持续加强。
（三）国内外贸易
报告期内，国内钢铁行业处于下行周期，市场有效需求不足，产品价格持续下跌。根据中国钢铁工业协
会数据，2024年全国钢材产量14.0亿吨，同比增长1.1%。根据Wind信息，螺纹钢HRB400现货价格全年在3205
-4100元/吨区间震荡，年初价格4087元/吨，年末价格3493元/吨。煤炭市场供应相对宽松，煤炭价格呈窄幅
区间震荡、重心小幅下移走势。根据国家统计局数据，2024年全国原煤产量47.8亿吨，同比增长1.2%。根据
Wind信息，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价年初927元/吨，全年最高940元/吨，最低765元/吨，年末价格为768
元/吨。
国内玉米供应量增加，下游需求不振，价格震荡下行。根据国家统计局数据，2024年玉米产量2.95亿吨
，同比上升2.1%。根据Wind信息，玉米现货年初价格2564元/吨，为全年最高价格，最低2113元/吨，年末价
格为2122元/吨。
中国纺织品服装出口行业，发挥产业链优势，实现稳定增长。根据海关总署数据，2024年纺织品服装出
口3011.0亿美元，同比增长2.8%。其中，纺织品出口1419.6亿美元，同比增长5.7%；服装出口1591.4亿美元
，同比增长0.3%。
（四）能源开发
报告期内，在地缘政治、宏观经济与供需基本面的共同影响下，国际原油呈现冲高回落、震荡收窄的价
格行情。美国纽约商业交易所（NYMEX）原油期货价格，年初70.38美元/桶，年末71.72美元/桶，全年最高8
6.91美元/桶，最低65.75美元/桶。洲际交易所（ICE）布伦特原油期货价格，年初75.89美元/桶，年末价格
为74.64美元/桶，全年最高91.17美元/桶，最低69.19美元/桶。根据国家统计局数据，2024年中国原油产量
21282万吨，同比增长1.8%，进口原油55342万吨，同比下降1.9%。原油对外依存度仍处于较高水平，与国家
保障能源安全的目标尚有距离。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司业务分为医药医疗、金融投资、国内外贸易和能源开发四大业务板块。
（一）医药医疗
公司医药医疗板块分为生物制药和医疗服务。
1、生物制药
生物制药业务由成大生物负责开展，主要从事人用疫苗的研发、生产和销售工作。成大生物所处行业属
于医药制造业，主要在销产品为人用狂犬病疫苗（Vero细胞）（以下简称“人用狂犬病疫苗”）、人用乙型
脑炎灭活疫苗（Vero细胞）（以下简称“乙脑灭活疫苗”）。成大生物核心技术“生物反应器规模化制备疫
苗的工艺平台技术”在国内规模化培养技术领域处于行业领先地位，成大生物在疫苗行业已积累丰富的专业
知识及技术经验，通过行业领先的核心技术生产出高品质的疫苗产品，为全球30多个国家2000多家客户提供
产品服务。国内销售采取自营团队为主导、推广商为辅助的营销模式，已形成覆盖除港澳台地区外所有省、
自治区及直辖市的营销网络；海外销售通过海外经销商进行业务拓展与销售服务。成大生物拥有细菌疫苗、
病毒疫苗、多联多价疫苗和重组蛋白疫苗等四大研发技术平台，在研产品包括常规疫苗、创新疫苗和多联多
价疫苗等各类疫苗共计20余个品种。在细分疫苗领域，达到了“行业地位突出、竞争力强劲、影响力显著”
的战略要求。
2、医疗服务
医疗服务业务由成大医疗负责开展，投资参股的成大医院（大连）有限公司（以下简称“成大医院”）
系三级综合医院，已开放儿科、妇科、产科、综合内科、综合外科等科室，对外提供多层次多样化的医疗服
务。
（二）金融投资
公司的金融投资业务分为长期投资业务和基金业务。长期投资业务为参股广发证券、中华保险两家公司
；基金业务由华盖资本有限责任公司和成大沿海产业（大连）基金管理有限公司负责开展。广发证券和中华
保险在各自领域内都具有领先的行业地位，随着中国经济的持续发展和改革的不断深化，包括证券和保险行
业在内的金融服务业未来将继续保持较好的发展前景。公司在证券、保险、基金等领域布局的拓展和逐渐完
善，对促进公司产融协同、提升公司价值具有重大战略意义。
（三）国内外贸易
公司国内外贸易业务由成大国际、成大贸易和成大钢铁三家子公司开展，主要从事纺织品服装出口及大
宗商品贸易。成大国际负责纺织品服装出口业务，主要面向日本、美国、欧洲市场，贯彻并坚持大客户合作
战略，不断扩大出口规模。成大钢铁和成大贸易主要负责包括钢铁、煤炭、粮食等大宗商品的内贸、进出口
业务，坚持专业化经营，努力成为供应链的组织者和管理者。
（四）能源开发
公司能源开发业务主要由新疆宝明负责开展，专门从事油页岩开采、页岩油生产及销售。新疆宝明现拥
有昌吉州吉木萨尔县石长沟、吴家湾、木塔寺等油页岩露天矿区，油页岩资源储量丰富。公司拥有自主知识
产权的“瓦斯全循环分级干馏工艺技术”具有单炉处理量大、收油率高等优点。公司主要产品为页岩油，可
直接作为船用燃料油使用，也可通过深加工提炼多种型号的油品及化工产品。
四、报告期内核心竞争力分析
1、企业文化优势
优秀的企业文化已经成为全体员工的共识，是公司不断发展的思想保障和精神动力。公司一直坚持“创
建和谐百年成大”的愿景，恪守“正直诚信，仁爱和谐”的核心价值观，弘扬“成功惟志，大业惟勤；成之
无守，大而存方”的企业精神，铭记“使员工更加富足，为股东创造更多财富，为社会奉献感恩之心，为国
家倾尽绵薄之力”的使命，在经营中奉行“追求企业价值最大化；强化整体资源配置能力，坚持各经营领域
专业化发展方向；大力提倡管理、技术、产品、服务创新，提高核心竞争力和行业影响力；建立与合作伙伴
之间的诚信共赢关系，促进企业可持续发展”的理念。
2、人才团队优势
公司长期坚持专业化经营，并在各经营领域内致力于打造富有战斗力的专业团队。通过多种机制激发员
工热情，增强员工归属感和凝聚力，既保持了经营团队的稳定，也不断优胜劣汰，始终保持经营团队的活力
。
生物制药销售团队现已覆盖全国，坚持专业化学术推广和品牌宣传相结合的营销策略，不断巩固疫苗销
售渠道优势；生产团队以质量为核心，严格坚守生产质量标准，保证产品供应；研发团队以创新为引领，推
进人用疫苗新品种研发，不断提升产品的品质。
国内外贸易团队积极探索稳定高效的运营模式，对业务实行全流程精细化管理，不断提升业务规模和质
量。
3、研发技术优势
成大生物自国外引进的生物反应器大规模细胞培养生产疫苗技术，在消化吸收基础上，通过自主创新开
发出生物反应器规模化制备疫苗的工艺平台核心技术，从而实现疫苗的规模化生产。基于人用疫苗行业发展
趋势和成大生物的发展战略，成大生物已经建成细菌疫苗、病毒疫苗、多联多价疫苗和重组蛋白疫苗四大研
发技术平台。成大生物的细菌疫苗技术平台包括细菌多糖结合技术和OMV技术；病毒疫苗技术平台包括VLP等
核心技术；多联多价疫苗技术平台将以成大生物的乙脑灭活疫苗和正在研发的系列流脑结合疫苗为基础，组
成成大生物创新联合疫苗的系列产品。成大生物重组蛋白疫苗技术平台基本构建完成，基于该技术平台，目
前正在研究开发B群流脑疫苗、重组带状疱疹疫苗等疫苗品种。成大生物人用狂犬病疫苗可以采用Zagreb2-1
-1和Essen5针注射法两种接种免疫程序，Zagreb2-1-1注射法相比于Essen5针注射法将必需5次就诊减少为3
次、必需剂量从5支减少为4支，从而节省了1支疫苗费用，并且完成全程免疫的时间从28天缩短到21天，不
但确保了免疫效果而且极大地方便了患者。
4、品牌影响优势
在生物制药领域，公司的品牌具有较高知名度和影响力。成大生物的人用狂犬病疫苗和乙脑灭活疫苗以
“成大速达”和“成大利宝”的品牌名称开展业务。“成大速达”在国内外累计超过1亿人份的使用经验，
全程规范处置未见重大失败病例报告，这得益于公司产品良好的安全性和有效性，获得业界与市场高度认可
。人用狂犬病疫苗自2008年以来于国内出售的所有人用狂犬病疫苗产品中销量稳居第一，乙脑灭活疫苗是目
前国内市场上唯一在售的灭活乙脑疫苗。
5、客户和供应链资源优势
以满足客户需求为中心，开发优质客户，为客户提供长期服务，一直是公司致力打造的核心能力。在生
物制药以及国内外贸易等业务领域，公司与众多优质客户保持了长期稳定的合作关系，拥有稳定的客户资源
。
公司国内外贸易板块，发挥供应链的组织者和管理者作用，依托专业化能力，整合供应链资源，打造集
约化的经营模式。
6、融资优势
公司秉承稳健的经营理念，长期以来一直保持优良的财务结构，建立多元化的融资渠道，与众多金融机
构保持良好的长期合作关系。在区域金融环境严峻的情况下，公司依然显现出较强的融资能力，保障了公司
各项业务平稳运行。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，实现营业收入112.89亿元，同比增长4.70%；实现归属于上市公司股东净利润2.10亿元，同
比减少10.09%。
1、医药医疗板块
成大生物面对复杂的经营环境和严峻的竞争形势，紧紧围绕年度经营计划和目标，以“有担当、有作为
、求真务实、真抓实干”的积极态度，稳步推进各项生产经营活动。调整营销管理架构，提升销售管理水平
，坚持国内、国际市场并举，加强学术推广和品牌宣传，巩固人用狂犬病疫苗的龙头地位，提升乙脑灭活疫
苗的销售贡献率；持续优化质量管理体系，提高疫苗生产弹性，实现降本增效；强化研产衔接效率，加快产
业化落地，有序推进新生产基地建设；聚焦生物技术新赛道，通过产业与财务投资协同，加快商业项目拓展
，培育公司增长新曲线。
进一步整合研发资源，加强集约化管理，提高研发效能，加快推进重点研发项目。2024年8月人用二倍
体狂犬疫苗申报药品注册上市许可，注册现场核查工作已经完成；2025年1月四价流感疫苗申报药品注册上
市许可；2025年3月三价流感疫苗申报药品注册上市许可；2024年9月高剂量流感疫苗已经提交Pre-IND申请
，流感疫苗管线进展顺利；简易四针法处于新增免疫程序注册申请阶段；15价HPV疫苗已顺利完成Ⅰ期临床
试验，2025年3月正式启动Ⅱ期临床试验；13价肺炎疫苗、水痘疫苗处于Ⅰ期临床阶段，各项临床试验工作
有序进行；ACYW135四价流脑疫苗已经获得临床批件，正按计划开展I期临床试验前的各项准备工作；重组带
状疱疹疫苗、20价肺炎结合疫苗、多价手足口疫苗、B群流脑疫苗和狂犬病抗体药物等在研产品的各项临床
前研究工作亦在稳健推进中。
医药医疗板块实现营业收入16.77亿元，同比下降4.22%；实现净利润3.38亿元，同比下降27.55%。净利
润下降的原因是，成大生物营业收入同比下降，研发费用同比增加，及基金投资估值同比下降。
2、金融投资板块
广发证券持续推动高质量发展，扎实推进业务转型，取得了良好的经营业绩，主要经营指标保持行业前
列。自营业务收入大幅提升，证券研究、资产管理和财富管理业务持续保持业内领先，投行业务稳步推进。
中华保险净利润同比增加，财险公司综合成本率有所改善，稳步推进数字化转型，新一代分布式核心系
统成功全面上线，发行资本补充债，偿付能力进一步增强。
广发证券投资收益15.66亿元，同比增长38.73%；中华保险投资收益0.80亿元，同比增长383.74%。
3、国内外贸易板块
面对行业市场波动，大宗商品贸易稳健开展各项业务，努力实现营业收入平稳增长。钢铁业务高度重视
风险防范，加快业务结构调整，大力开拓资源与市场，提升经营规模。电煤业务加强与央企采购平台的沟通
协调，业务量稳定增长。粮食业务拓展采购与销售渠道，加快完善经营模式。纺织品服装出口业务积极开拓
国际市场，持续深化与重点大客户的合作，经营规模保持稳定。
国内外贸易板块实现营业收入95.81亿元，同比增长12.07%，主要是大宗商品业务收入同比增长所致；
实现净利润0.36亿元，同比下降51.33%，主要原因是钢铁业务受市场钢材价格下跌影响，毛利额大幅下降。
4、能源开发板块
2024年1月31日，公司披露了《辽宁成大股份有限公司关于控股子公司新疆宝明矿业有限公司临时停产
暨计提长期资产减值的公告》（公告编号：临2024-006），为减少亏损及更好地落实中央生态环境保护督察
整改工作，公司同意新疆宝明临时停产，临时停产时间初步预计为6个月。2024年8月3日，公司披露了《辽
宁成大股份有限公司关于控股子公司新疆宝明矿业有限公司临时停产的进展公告》（公告编号：临2024-049
），鉴于新疆宝明仍未取得项目所需新增用地的完整许可，公司同意新疆宝明延长停产时间，初步预计延长
6个月。临时停产期间，新疆宝明按照环保督察整改要求，积极推进草原修复，加快申办用地手续；扎实做
好设备检修和维护工作；持续提升安全生产管理水平，完成矿山安全设施设计合规性诊断和隐蔽致灾因素普
查治理；开展安全教育培训，提高员工安全生产素质和技能。
报告期内，新疆宝明所需部分新增用地已取得林地、草地、建设用地的行政审批，正在办理后续手续。
能源开发板块实现营业收入1882万元，实现净利润-9.37亿元。主要原因是新疆宝明仅在2024年1月份生
产，后续处于临时停产状态，并计提资产减值。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2025年，世界形势不确定因素增多，地缘政治冲突加剧，全球经济下行风险上升。面对国内外多种不确
定因素，国家将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济持续回升。
医药卫生体制改革不断深化，生物医药行业机遇与挑战并存。行业政策推进健康中国建设，行业监管不
断加强，创新驱动价值重塑，产业结构升级，创新药作为新质生产力成为政策重点扶持的方向。国内钢铁行
业受房地产、基建影响，建材市场需求将进一步回落；受出口和消费政策影响，制造业稳步向好，板材需求
仍将保持增长。由于钢铁行业整体供过于求，预计钢材价格将震荡偏弱运行。煤炭行业供需局面仍将相对宽
松，国内煤炭生产保持小幅增长，进口煤数量维持高位，煤价将维持相对稳定或呈现平稳回落态势。预计玉
米供需格局总体相对宽松，玉米价格将维持低位震荡。发达经济体将继续推进纺织品服装供应链转移，我国
纺织品服装出口行业面临较大压力。
随着国家金融政策落地，投资者信心明显改善,资本市场有望震荡回暖。证券行业并购重组预期增强，
风控指标优化助力行业高质量发展，头部化与盈利分化趋势明显；险企保费收入预计继续稳步增长，资产端
压力缓解，权益配置持续优化。
(二)公司发展战略
公司总体发展战略：
紧紧抓住我国经济“由高速增长阶段转向高质量发展阶段”的战略转型机遇期，推动公司经营格局调整
和市场化体制机制改革，全面提升公司可持续发展能力、企业价值和行业影响力。
坚持实施“医药医疗健康产业与金融投资”双轮驱动的总体发展战略。在做强、做实、做大生物疫苗的
基础上，集中资源在医药医疗产业链上寻求突破，培育可持续发展的核心产业，打造核心竞争能力。深化与
广发证券、中华保险的战略合作，促进金融板块对产业的支持，提升金融投资的价值。同时，结合国家产业
调整，通过孵化、投资、并购等方式积极探索新质生产力相关产业投资机会。
1、医药医疗发展战略
成大生物以“提供优质生物制品，呵护人类生命健康”为企业使命，始终秉承“正直诚信、仁爱和谐、
担当合作”的核心价值观，坚持“面对生命，只有责任”的企业理念，致力于成为国际级优秀的生物制药企
业。短期规划方面，成大生物继续专注于人用疫苗行业，丰富健全疫苗产品管线，重点发展重组蛋白疫苗、
核酸疫苗等创新疫苗和多联多价疫苗；中远期规划方面，成大生物将逐步延伸至长效单抗药物、细胞与基因
治疗等相关业务领域，逐步构建生物制药产业集群。未来，成大生物将积极落实国家创新及高质量发展战略
，把人民生命健康放在首位，继续坚持以临床价值为导向，以技术创新为驱动，以专业敬业为保障的公司发
展战略，严控产品质量与安全，持续完善社会责任管理制度，力争为我国生物医药产业的高质量发展贡献力
量。
2、金融投资发展战略
深入推进与广发证券和中华保险的战略合作，加强金融投资板块对产业的支持，使其成为公司发展的利
润基础保障。
3、国内外贸易发展战略
以做供应链的组织者和管理者为方向，坚持专业化经营，优化业务模式，提升经营效率，稳健提升规模
与效益，实现有质量的增长。
4、能源开发发展战略
以“提高产量、降低成本”为基本目标，加强专业化管理，优化生产工艺，提高生产效率，持续推进技
术升级，全力保障安全生产，全面提升运营质量。为实现更好发展，不排除在适当条件下引入战略投资者。
(三)经营计划
下述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者注意投资风险，并理解经营计划与业绩承诺
之间的差异。
2025年，公司将深入贯彻“双轮驱动”发展战略，坚持稳健经营，不断加强资源优化配置，坚持稳中求
进，促进经营提质增效。
1、医药医疗
成大生物坚持国内国际并举，巩固人用狂犬病疫苗龙头地位，加密终端网络，扩大乙脑灭活疫苗销售
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