经营分析☆ ◇600739 辽宁成大 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链服务（贸易）-分部 (行业) 44.90亿 83.26 1.58亿 19.85 3.51
生物制药-分部(行业) 8.81亿 16.33 7.29亿 91.80 82.82
能源开发-分部(行业) 1605.99万 0.30 -9479.99万 -11.93 -590.29
其他-分部 (行业) 611.34万 0.11 224.29万 0.28 36.69
─────────────────────────────────────────────────
国内外贸易(产品) 44.90亿 83.26 --- --- ---
生物制药(产品) 8.81亿 16.33 --- --- ---
能源开发(产品) 1605.99万 0.30 --- --- ---
其他(补充)(产品) 308.73万 0.06 --- --- ---
股份本部(产品) 302.61万 0.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 48.31亿 89.59 6.66亿 83.84 13.79
亚洲地区(地区) 3.18亿 5.90 6604.93万 8.31 20.76
美洲地区(地区) 1.96亿 3.64 4818.10万 6.06 24.52
非洲地区(地区) 3494.33万 0.65 1218.37万 1.53 34.87
欧洲地区(地区) 1163.91万 0.22 190.66万 0.24 16.38
大洋洲地区(地区) 44.20万 0.01 10.56万 0.01 23.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品流通(行业) 72.43亿 67.17 1.34亿 7.17 1.85
生物制药(行业) 17.50亿 16.23 14.64亿 78.20 83.65
进出口贸易(行业) 13.06亿 12.11 2.50亿 13.34 19.12
能源开发(行业) 4.52亿 4.20 1071.78万 0.57 2.37
其他业务(行业) 3177.46万 0.29 1343.18万 0.72 42.27
─────────────────────────────────────────────────
钢材产品(产品) 37.61亿 34.88 4439.35万 2.37 1.18
生物疫苗(产品) 17.50亿 16.23 14.64亿 78.20 83.65
煤炭(产品) 14.83亿 13.75 1721.67万 0.92 1.16
粮油(产品) 13.29亿 12.32 2167.63万 1.16 1.63
纺织品(产品) 12.85亿 11.92 2.50亿 13.38 19.49
其他(补充)(产品) 6.91亿 6.40 5014.94万 2.68 7.26
页岩油(产品) 4.52亿 4.20 1071.78万 0.57 2.37
其他业务(产品) 3177.46万 0.29 1343.18万 0.72 42.27
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 93.39亿 86.61 15.66亿 83.66 16.77
亚洲地区(地区) 7.43亿 6.89 1.35亿 7.19 18.11
其他(地区) 7.01亿 6.50 1.71亿 9.15 24.46
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 106.20亿 98.49 18.13亿 96.87 17.08
经销(销售模式) 1.31亿 1.22 4514.83万 2.41 34.41
其他业务(销售模式) 3177.46万 0.29 1343.18万 0.72 42.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品流通(行业) 30.60亿 65.39 --- --- ---
生物制药(行业) 8.71亿 18.62 --- --- ---
进出口贸易(行业) 4.25亿 9.08 --- --- ---
能源开发(行业) 3.07亿 6.57 --- --- ---
其他(行业) 1631.15万 0.35 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 42.12亿 90.00 --- --- ---
亚洲地区(地区) 2.51亿 5.36 --- --- ---
美洲地区(地区) 1.89亿 4.04 --- --- ---
非洲地区(地区) 2305.37万 0.49 --- --- ---
欧洲地区(地区) 455.99万 0.10 --- --- ---
大洋洲地区(地区) 21.61万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品流通(行业) 93.79亿 64.40 1.24亿 4.59 1.32
进出口贸易(行业) 21.08亿 14.48 7.70亿 28.57 36.50
生物制药(行业) 18.15亿 12.46 15.81亿 58.69 87.11
能源开发(行业) 12.37亿 8.50 2.05亿 7.59 16.53
其他(补充)(行业) 2475.19万 0.17 1498.72万 0.56 60.55
─────────────────────────────────────────────────
钢材产品(产品) 48.95亿 33.61 4412.40万 1.64 0.90
煤炭(产品) 21.99亿 15.10 2012.50万 0.75 0.92
其他(补充)(产品) 18.71亿 12.84 6.06亿 22.50 32.40
生物疫苗(产品) 18.15亿 12.46 15.81亿 58.69 87.11
纺织品(产品) 12.75亿 8.75 2.16亿 8.02 16.96
粮油(产品) 12.73亿 8.74 2175.01万 0.81 1.71
页岩油(产品) 12.37亿 8.50 2.05亿 7.59 16.53
─────────────────────────────────────────────────
中国地区(地区) 123.37亿 84.70 18.55亿 69.23 15.03
亚洲地区(地区) 14.82亿 10.18 6.64亿 24.78 44.78
其他(地区) 7.21亿 4.95 1.61亿 5.99 22.27
其他(补充)(地区) 2475.19万 0.17 1498.72万 --- 60.55
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 144.03亿 98.89 26.21亿 97.84 18.20
经销(销售模式) 1.37亿 0.94 5787.93万 2.16 42.18
其他(补充)(销售模式) 2475.19万 0.17 1498.72万 --- 60.55
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售29.30亿元，占营业收入的26.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│黑龙江金玉米现代农业科技有限公司 │ 26487.55│ 2.38│
│合计 │ 293009.00│ 26.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购43.31亿元，占总采购额的44.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│赤峰中唐特钢有限公司 │ 40802.34│ 4.16│
│青冈县维有粮食贸易有限公司 │ 34243.73│ 3.49│
│合计 │ 433110.00│ 44.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，全球经济延续温和复苏态势，经济景气度持续回升。中国经济运行总体平稳，经济增长延续
稳步回升趋势，但有效需求不足，企业经营面临诸多困难和挑战。
公司业务分为医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大板块。
（一）医药医疗
国家《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》是生物医药产业发展的指引
性文件，对人用疫苗相关领域的科技创新、技术升级和新药研发提出了明确的指导意见。医药领域深入开展
行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理，推动医药产业的生态净化和健康发展，有利于医药企业的规范经
营和创新发展。
随着国内人用狂犬病疫苗生产企业数量增加和产能进一步放大，人用狂犬病疫苗市场竞争日趋激烈。乙
脑疫苗按疫苗类型可以分为减毒活疫苗和灭活疫苗，其中乙脑灭活疫苗属于非免疫规划疫苗，价格较高，但
安全性更好，适用人群更加广泛。
报告期内，公司医药医疗板块分为生物制药和医疗服务。
1、生物制药
生物制药业务由子公司成大生物负责开展，主要从事人用疫苗的研发、生产和销售工作。成大生物所处
行业属于医药制造业，主要在销产品为人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、人用乙脑灭活疫苗（Vero细胞）。在
人用狂犬病疫苗方面，成大生物作为龙头企业，在批签发、销售量等方面仍然处于行业领先地位；在人用乙
脑灭活疫苗方面，成大生物的产品是目前国内唯一在售的乙脑灭活疫苗，报告期内产品市场渗透率较去年同
期逐步提升。成大生物已完成细菌疫苗技术平台、病毒疫苗技术平台、多联多价疫苗技术平台以及重组蛋白
疫苗技术平台的建设。在研产品包括常规疫苗、创新疫苗和多联多价疫苗等多个疫苗产品管线，共计20余个
品种。
2、医疗服务
医疗服务业务由成大医疗负责开展，投资参股的成大医院系三级综合医院，已开放儿科、妇科、产科、
综合内科、综合外科等科室，提供多层次多样化的医疗服务。
（二）金融投资
报告期内，股票市场震荡调整，结构性特征明显，债券市场继续保持强势，券商业绩有所分化；保险业
务收入小幅增长，利率曲线下行和证券市场走势等因素对险企利润产生较大影响。
报告期内，公司的金融投资业务分为长期投资业务和基金业务。长期投资业务为参股广发证券、中华保
险两家公司；基金业务由两家参股公司华盖资本有限责任公司、成大沿海产业（大连）基金管理有限公司负
责开展。广发证券和中华保险在各自领域内均处于行业前列，伴随着中国经济的持续发展和改革的不断深化
，包括证券和保险行业在内的金融服务业未来将继续保持较好的发展前景。公司在证券、保险、基金等领域
布局的拓展和逐渐完善，对促进公司产融协同、提升公司价值具有重大战略意义。
（三）供应链服务（贸易）
报告期内，受市场需求不足等多种因素影响，国内大宗商品价格震荡下行。根据国家统计局及钢联数据
，上半年全国钢材产量7.0亿吨，同比增长2.8%。螺纹钢HRB400现货价格在4195-3776元/吨区间波动，年初
价格4189元/吨，6月末价格3826元/吨。根据国家统计局数据，上半年全国原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7
%。煤炭市场供需两弱，价格呈现震荡下跌、旺季不旺的态势。根据Wind信息，秦皇岛港北方产Q5500动力煤
平仓价，年初价格927元/吨，期间最高940元/吨，最低816元/吨，6月末858元/吨。受糙米、小麦以及进口
谷物替代及下游饲料企业对玉米需求不振影响，上半年玉米价格震荡偏弱运行，价格水平总体下降。根据Wi
nd信息，全国玉米现货年初价格最高2564元/吨，期间最低2391元/吨，6月末价格2480元/吨。
报告期内，纺织品服装海外需求偏弱，国内供应链向东南亚转移明显。根据Wind信息，上半年纺织品服
装出口1431.8亿美元，同比增长1.5%，其中纺织品出口693.5亿美元，同比增长3.3%；服装出口738.3亿美元
，同比持平。
报告期内，公司供应链服务（贸易）业务由成大国际、成大贸易和成大钢铁三家子公司开展，主要从事
纺织品服装出口及大宗商品贸易。成大国际负责纺织品服装出口业务，主要面向日本、美国、欧洲市场，贯
彻并坚持大客户合作战略，不断扩大出口规模。成大钢铁和成大贸易主要负责钢铁、煤炭、粮食等大宗商品
的内贸业务，坚持专业化经营，努力成为供应链的组织者和管理者。
（四）能源开发
报告期内，国际原油价格受地缘政治紧张和供需变化的影响呈震荡上行的趋势。美国纽约商业交易所（
NYMEX）原油期货价格，年初71.71美元/桶，6月末81.46美元/桶，上半年最高87.67美元/桶，最低69.28美
元/桶。洲际交易所（ICE）布伦特原油期货价格，年初77.39美元/桶，6月末84.84美元/桶，上半年最高92.
18美元/桶，最低74.79美元/桶。根据国家统计局数据，上半年规模以上工业原油产量1.07亿吨，同比增长1
.9%。根据海关总署数据，上半年进口原油2.75亿吨，同比下降2.3%。原油的进口依存度仍处于较高水平，
与国家保障能源安全的目标尚有距离。
报告期内，公司能源开发业务主要由子公司新疆宝明负责开展，专门从事油页岩开采、页岩油生产和销
售。新疆宝明现拥有昌吉州吉木萨尔县石长沟、吴家湾等油页岩露天矿区，油页岩资源储量丰富。公司拥有
自主知识产权的“瓦斯全循环分级干馏工艺技术”具有单炉处理量大、收油率高等优点。公司主要产品为页
岩油，可直接作为船用燃料油，也可通过深加工提炼多种型号的油品及化工产品。公司页岩油产品以新疆地
区销售为主，部分销往沿海地区，已建立起连续稳定的销售渠道。
二、报告期内核心竞争力分析
1、企业文化优势
优秀的企业文化已经成为全体员工的共识，是公司不断发展的思想保障和精神动力。公司一直坚持“创
建和谐百年成大”的愿景，恪守“正直诚信，仁爱和谐”的核心价值观，弘扬“成功惟志，大业惟勤；成之
无守，大而存方”的企业精神，铭记“使员工更加富足，为股东创造更多财富，为社会奉献感恩之心，为国
家倾尽绵薄之力”的使命，在经营中奉行“追求企业价值最大化；强化整体资源配置能力，坚持各经营领域
专业化发展方向；大力提倡管理、技术、产品、服务创新，提高核心竞争力和行业影响力；建立与合作伙伴
之间的诚信共赢关系，促进企业可持续发展”的理念。
2、人才团队优势
公司长期坚持专业化经营，并在各经营领域内致力于打造富有战斗力的专业团队。通过多种机制激发员
工热情，增强员工归属感和凝聚力，既保持了经营团队的稳定，也不断优胜劣汰，始终保持经营团队的活力
。
生物制药销售团队现已覆盖全国，在激烈的市场竞争中不断巩固市场份额；生产团队以质量为核心，严
格坚守生产质量标准，保证产品供应；研发团队以创新为引领，推进人用疫苗新品种研发，不断提升产品的
品质。
供应链服务（贸易）团队积极探索稳定高效的运营模式，对业务实行全流程精细化管理，不断提升业务
规模和质量。
3、研发技术优势
成大生物自国外引进的生物反应器大规模细胞培养生产疫苗技术，在消化吸收基础上，通过自主创新开
发出生物反应器规模化制备疫苗的工艺平台核心技术，从而实现疫苗的规模化生产，生产出优质的疫苗产品
。基于人用疫苗行业发展趋势和成大生物的发展战略，成大生物已完成细菌疫苗、病毒疫苗和多联多价疫苗
技术平台的建设。成大生物的细菌疫苗技术平台包括细菌多糖结合技术和OMV技术；病毒疫苗技术平台包括V
LP等核心技术；多联多价疫苗技术平台将以成大生物的乙脑灭活疫苗和正在研发的系列流脑结合疫苗为基础
，组成成大生物创新联合疫苗的系列产品。成大生物重组蛋白疫苗技术平台基本构建完成，基于该技术平台
可研究开发B群流脑外膜囊泡疫苗（以下简称“B群流脑疫苗”）、重组带状疱疹疫苗等疫苗品种。成大生物
人用狂犬病疫苗可以采用Zagreb2-1-1和Essen5针注射法两种接种免疫程序，Zagreb2-1-1注射法相比于Esse
n5针注射法将必需5次就诊减少为3次、必需剂量从5支减少为4支，从而节省了1支疫苗费用，并且完成全程
免疫的时间从28天缩短到21天，不但确保了免疫效果而且极大地方便了患者。
4、品牌影响优势
在生物制药领域，公司的品牌具有较高知名度和影响力。成大生物的人用狂犬病疫苗和人用乙脑灭活疫
苗以“成大速达”和“成大利宝”的品牌名称开展业务。“成大速达”在国内外累计超过1亿人份的使用经
验，全程规范处置未见重大失败病例报告，这得益于公司产品良好的安全性和有效性，获得业界与市场高度
认可。人用狂犬病疫苗自2008年以来于中国出售的所有人用狂犬病疫苗产品中销量稳居第一，人用乙脑灭活
疫苗是目前中国市场上唯一在售的灭活乙脑疫苗。
5、客户和供应链资源优势
以满足客户需求为中心，开发优质客户，为客户提供长期服务，一直是公司致力于打造的核心能力。在
生物制药以及供应链服务（贸易）等业务领域，公司与众多优质客户保持了长期稳定的合作关系，拥有稳定
的客户资源。
公司供应链服务（贸易）板块，发挥供应链的组织者和管理者作用，依托专业化能力，整合供应链资源
，打造集约化的经营模式。
6、融资优势
公司秉承稳健的经营理念，长期以来一直保持优良的财务结构，建立多元化的融资渠道，与众多金融机
构保持良好的长期合作关系。在区域金融环境严峻的情况下，公司依然显现出较强的融资能力，保障了公司
各项业务平稳运行。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入53.93亿元，同比增长15.22%；实现归属于上市公司股东的净利润4.59亿
元，同比下降7.48%。
（一）医药医疗板块
1、成大生物
成大生物紧紧围绕年度经营计划和目标，稳步推进各项生产经营活动。坚持学术推广，加强品牌宣传，
巩固狂犬疫苗的市场领先地位，努力提升乙脑疫苗的市场占有率；优化质量管理体系，有序安排生产；整合
研发资源，加快推进重点研发项目；产业与财务投资协同，加速推进商务拓展；加快产业化落地，按计划推
进新基地建设。
2、成大医疗
报告期内，成大医疗投资参股的成大医院完成大连东港商务区E01地块项目A区工程竣工验收备案，并取
得医疗机构执业许可证，于7月1日开诊。
报告期内，医药医疗板块实现营业收入8.81亿元，同比增长1.08%；实现净利润2.20亿元，同比下降34.
04%。主要原因是成大生物受市场竞争加剧影响，净利润下降。
（二）金融投资板块
1、广发证券
报告期内，广发证券财富管理业务和资产管理业务持续保持领先，投资业务收入增长，主要经营指标稳
居行业前列。
报告期内，广发证券投资收益7.03亿元，同比下降8.40%。
2、中华保险
中华保险保费实现小幅增长，财险公司经营效益有效提升，稳步推进数字化转型，受利率曲线下行影响
寿险准备金计提增加，导致合并净利润同比下滑较大。
报告期内，中华保险投资收益3,537.84万元，同比下降53.73%。
（三）供应链服务（贸易）板块
大宗商品贸易坚持“防风险、稳经营”的方针策略，严控风险，稳健开展各项业务。钢铁业务积极应对
市场形势变化，落实风险防范措施，加快业务结构调整。电煤业务加强与央企采购平台合作，经营规模同比
提升。粮食业务积极拓展产地合作客户，加快周转，提升经营规模。纺织品服装出口业务全力扩大出口规模
，保持稳定增长。
报告期内，供应链服务（贸易）板块实现营业收入44.90亿元，同比增长28.81%，主要原因是钢铁和电
煤业务收入增幅较大；实现净利润1,593万元，同比下降48.62%，主要原因是成大钢铁因递延所得税的影响
，本期净利润低于上年同期。
（四）能源开发板块
2024年1月31日，公司同意新疆宝明临时停产。停产期间，新疆宝明按照环保督察整改要求，积极推进
草原修复，上半年修复8181.73亩；加快申办用地手续；扎实做好设备检修和维护工作；持续提升安全生产
管理水平，完成矿山安全设施设计合规性诊断和隐蔽致灾因素普查治理；开展安全教育培训，提高员工安全
生产素质和技能。
鉴于新疆宝明仍未取得项目所需新增用地的完整许可，公司于2024年8月2日同意新疆宝明延长停产时间
，初步预计延长6个月。公司督促新疆宝明继续办理新增用地手续，继续做好停产期间的督察整改、安全环
保、设备维护等工作，并要求新疆宝明统筹考虑各矿区的协同开发，优化发展规划；同时，精简节约、压缩
开支、降低费用。
报告期内，能源开发板块实现营业收入0.16亿元；实现净利润-3.37亿元。
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