经营分析☆ ◇600746 江苏索普 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
醋酸及衍生品、氯碱等化工原料的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 57.70亿 98.52 3.03亿 93.73 5.25
其他业务(行业) 8648.24万 1.48 2023.97万 6.27 23.40
─────────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 36.47亿 62.28 1.36亿 42.02 3.72
其他产品(产品) 22.09亿 37.72 1.87亿 57.98 8.48
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 46.00亿 78.55 3.02亿 93.42 6.56
境外(地区) 11.70亿 19.97 100.76万 0.31 0.09
其他业务(地区) 8648.24万 1.48 2023.97万 6.27 23.40
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 29.70亿 50.72 1.36亿 42.21 4.59
直销(销售模式) 27.99亿 47.80 1.66亿 51.52 5.94
其他业务(销售模式) 8648.24万 1.48 2023.97万 6.27 23.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 20.54亿 65.03 1.70亿 63.99 8.27
其他化工产品(产品) 11.04亿 34.97 9555.01万 36.01 8.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 25.12亿 79.54 2.41亿 90.66 9.58
境外(地区) 6.46亿 20.46 2477.38万 9.34 3.83
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 16.42亿 52.01 1.15亿 43.21 6.98
直销(销售模式) 15.16亿 47.99 1.51亿 56.79 9.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 63.46亿 99.11 5.53亿 98.11 8.72
其他业务(行业) 5690.52万 0.89 966.23万 1.71 16.98
─────────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 44.29亿 69.17 4.27亿 75.79 9.65
其他产品(产品) 19.74亿 30.83 1.35亿 24.03 6.86
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 49.35亿 77.08 4.92亿 87.26 9.97
境外(地区) 14.11亿 22.03 6117.45万 10.85 4.34
其他业务(地区) 5690.52万 0.89 966.23万 1.71 16.98
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 33.95亿 53.02 2.24亿 39.65 6.58
直销(销售模式) 29.51亿 46.09 3.30亿 58.46 11.17
其他业务(销售模式) 5690.52万 0.89 966.23万 1.71 16.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 22.25亿 69.69 2.70亿 84.08 12.14
其他化工产品(产品) 9.12亿 28.55 5032.62万 15.67 5.52
其他业务(产品) 5617.25万 1.76 82.26万 0.26 1.46
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.93亿 74.97 2.49亿 77.60 10.41
境外(地区) 7.43亿 23.27 7112.83万 22.14 9.57
其他业务(地区) 5617.25万 1.76 82.26万 0.26 1.46
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 16.96亿 53.14 2.22亿 69.00 13.06
直销(销售模式) 14.40亿 45.10 9875.31万 30.75 6.86
其他业务(销售模式) 5617.25万 1.76 82.26万 0.26 1.46
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.45亿元，占营业收入的22.97%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 134511.72│ 22.97│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购27.91亿元，占总采购额的65.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│苏州市金运化工有限公司 │ 16564.82│ 3.87│
│合计 │ 279090.45│ 65.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司及子公司属于化学原料和化学制品制造业（C26），母公司主营业务包括冰醋酸、醋酸乙酯、硫酸
、ADC发泡剂等产品的生产与销售。公司的醋酸及衍生品装置具备年产120万吨醋酸、25万吨醋酸乙酯的生产
能力，醋酸规模位居行业前列。全资子公司江苏索普新材料科技有限公司，主要业务包括氯碱、硫酸、氯化
苯、脂肪醇、氯乙酸等产品的生产与销售。
公司推行“阿米巴”管理模式，聚焦创新、聚焦成本，坚持精细化管理理念，充分发挥技术优势，持续
开展技术创新、技术改造，深挖装置潜能，发挥规模效应，降低生产成本。
在采购模式上，公司建立了完善透明的公开采购、比价制度，采用多种方式进行采购安排，提高资源保
障效率，降低采购成本。
在营销模式上，公司采取直销为主、经销为辅的模式。通过合理预判市场，稳固并优化渠道，提升直销
客户比例，开拓自营出口业务，平衡国内供需等方式，确保收益的最大化。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司及子公司主营业务为包括醋酸及衍生品、氯碱等化工原料的生产与销售。
（一）醋酸及衍生品
醋酸及衍生品是基础化工原料，液体状态，罐装储运，广泛应用于染料、印染、胶卷、溶剂、医药以及
农药等领域。国内醋酸主要用于生产PTA、醋酸酯、醋酸乙烯、醋酐等。
公司生产醋酸所使用的甲醇羰基合成法是目前醋酸行业主流技术，我国为全球第一大醋酸生产国，占全
球产能的一半以上。作为煤化工行业的分支，主要受宏观经济周期和上下游行业供需的影响，具有一定的周
期性特征。
公司的醋酸及衍生品装置，具备年产120万吨醋酸、25万吨醋酸乙酯的生产能力，醋酸规模位居行业前
列。
报告期内，醋酸及衍生品行业有以下重大变化：
1、市场供应量增加，醋酸产品价格同比下滑；
2、原材料方面，煤炭价格同比下降，醋酸及衍生品产品成本同比下降；
3、行业继续面临环保安全方面的严监管要求；
4、能耗、双碳等政策，对煤化工行业发展产生一定的影响。
（二）其他化工产品
公司全资子公司索普新材料现拥有60万吨/年硫酸及下游系列产品装置、20万吨/年烧碱装置、3万吨/年
二氯苯装置、5万吨/年氯乙酸装置、5000吨/年邻氯对氨基甲苯装置等。产品作为基础化工原料，广泛应用
于轻工、纺织、化工、农业、建材、电力、电子、食品加工等。
氯碱属于国家限制新增产能产品，受能耗、双碳等政策影响，氯碱供给端总体上保持收紧状态，氯碱行
业已经由快速外延式发展进入到调结构增效益为主的稳定增长阶段，报告期行业集中度不断提高、生产技术
水平不断提升、产品开工率不断提高、行业效益明显提升。
公司ADC发泡剂产品产销量较小，目前主要以满足老客户需求以及复配产品满足市场的差异化需求。
化工行业受宏观经济周期和上下游供需的影响，具有一定的周期性特征，未来依然承受经济发展的不确
定性、行业监管政策、能源价格波动、环保安全监管等各方面带来的压力。
三、经营情况讨论与分析
2025年度，醋酸行业新增产能较多，行业竞争加剧，公司主要产品醋酸的市场销售价格同比有较大幅度
下滑；公司通过技术改造、优化运行管理等措施，努力降本增效，主要产品成本较上年度下降；因报告期主
要装置安排了大修，主要产品产销量较上年度略有下降。
报告期完成营收58.56亿元，实现归母净利润8,838.39万元。
报告期公司有序推进低碳减排、信息化智能化等工作，提升公司整体技术水平；持续推进安全环保、运
营稳定、项目建设、科技创新、合规运作等重点工作，保持生产经营的稳定。
报告期公司加强各项管理体系建设，质量管理体系、测量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理
体系、能源管理体系以及两化融合管理体系运行正常；醋酸产品通过“江苏精品”复证，获评镇江市首批“
无废工厂”，持续获得五星“绿色”脸谱评级。
（一）技术改造。
2025年公司本部立项技改项目62个，其中安全提升类15个、环保提升类15个、智改数转类14个、降本增
效稳定运行类18个。
2025年项目累计投资约1.5亿元，其中安全提升类项目投资8,279万元，环保提升类项目投资3,471万元
，智能化提升类项目投资1,126万元，降本增效稳定运行类项目投资2,212万元。
（二）研发创新。
2025年公司合并报表口径研发投入24,687.20万元，研发投入占营业收入比约4.22%。
公司与国内高校、院所、企业合作开展研发活动，推动技术升级。公司本部2025年度共开展研发项目29
个，主要是围绕转型升级、降本增效、节能减排等方面开展，通过项目的开展，提升工艺系统运行效率、减
少原材料用量、不断提高环保排放水平。
2025年公司本部新增16件专利获得授权证书，其中发明专利7件，实用新型专利9件。截止2025年末公司
本部共拥有授权专利117件，其中发明专利61件，实用新型专利56件。
（三）项目建设。
报告期主要在建项目“醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）”，预计总投资32.26亿元，已进入全面
建设阶段，计划在2026年末机械竣工，醋酸乙烯项目入选江苏省发展和改革委员会发布的2026年江苏省重大
项目清单。
碳酸二甲酯项目，根据地方化工产业政策，努力争取更好的建设条件，不断优化项目建设方案，择机实
施。
（四）低碳减排。
公司滚动实施生产技术改造，积极做好蒸汽动力系统节能优化改造、低压闪蒸气余热发电、循环水系统
节能优化、一氧化碳二氧化碳回收利用、有机合成浆掺烧、光伏发电、二氧化碳回收等，进一步优化能源综
合利用方式。
2025年开展热电抽凝机组效能提升改造、热电APC智能控制系统改造、环保清灰风机变频改造等降碳项
目，减少煤炭消耗，节约用电，降低碳排放。2025年完成二氧化碳回收11.4万吨。
公司自备电厂已被列入全国碳市场履约发电行业重点单位名单，完成发电碳排放配额履约85.67万吨。2
025年根据碳排放配额结转政策结合公司生产经营的整体需要，参与全国碳市场交易，共售出37万吨配额。
（五）安全环保。
落实安全生产主体责任，完善双重预防机制，抓好重点环节管控，推进安全生产信息化建设、安全生产
标准化创建、环保三级防控体系建设，实施《本质安全暨生态环境提升三年行动计划》，以标准化内审员、
工艺危害分析师、内训师三个队伍的建设为抓手，开展好各项安全标准化活动，组织内训师做好各项培训授
课工作，不断提升全员参与度，提高公司本质安全水平。
在水系统优化、气味治理、节能和资源综合利用等方面重点部署，实现环保再提升。废水、烟气等全部
达标排放，危废固废均执行网上转移联单制度，合规处置。
报告期开展安全提升项目15项、环保提升项目15项，安全提升类项目投资8,279万元，环保提升类项目
投资3,471万元，完成安全生产许可证变更工作，保障公司规范生产安全合规。
（六）信息化建设。
实施《信息化提升三年行动方案（2023-2025）》，积极推动公司智能化改造和数字化转型，建设运行
、管理、工程三个数据中心，开展“五位一体”信息化平台和双重预防机制数字化系统功能升级以及新功能
开发，持续推进信息化平台优化、计算资源与存储资源扩容、数据中台项目建设。
完善特殊作业在线审批、人员定位、电子化工艺巡检等功能，发挥平台综合作用，提高管理效率、安全
水平。推进主装置APC改造，通过装置自动化改造工作，提升自动化水平，提升自控率，提高装置调控的精
准水平，降低职工工作强度，降低各项消耗。
（七）合规管理。
践行“预防为主、防控结合”的风险管理理念，推进各项风险管理工作，做好风险识别与防控，为公司
的稳健运营和可持续发展筑起了坚实的防线。对公司规章制度全面完善，严格执行“三重一大”决策制度，
对项目建设、资本运作、人事变动等重大事项认真履行规定程序。
加强合同执行过程的规范管理，定期开展合同执行情况的检查工作；对重难点项目深入现场进行全程跟
踪监督，强化工程项目审计工作，审计部门全程参与项目跟踪审计。
（八）市场营销。
报告期主要产品醋酸新增产能较多，竞争日趋激烈，通过业务上的结构优化，管理上的精益求精，实现
产销平衡。深化市场开发、优化客户结构、寻找外贸新途径新市场、稳定外贸出口、提升物流服务、加强与
终端直接用户的合作，在竞争激烈的市场背景下保证销售的稳定性。
定期对主要业务前30名客户进行满意度调查，2025年，公司客户对醋酸的平均满意度为97.9分，对乙酯
的平均满意度97.8分。
四、报告期内核心竞争力分析
公司醋酸及衍生品业务相关经营性资产通过多年生产经验、技术研发以及行业资源的积累，在规模化、
产业链完整程度、技术先进性、环保安全等方面具备优势。
（一）规模优势
公司具备年产120万吨醋酸、25万吨醋酸乙酯的生产能力，总体醋酸规模位居行业前列。公司持续推进
技改和工艺优化，提升装置的运行质量和产能，提高产品质量。
（二）产业链完整优势
公司拥有完整的醋酸上下游产业链，以煤炭为源头，通过煤制气、催化剂合成甲醇、甲醇羰基化等工艺
流程生产醋酸，在产品原料来源可控的基础上进一步降低产品成本。
（三）技术优势
公司具有较强的研发能力，不断加大技术创新方面的投入，通过自主研发及再创新进行工艺技术改进、
设备瓶颈改造，充分挖掘现有装置潜力，在产品系列化、质量、节能降耗、提产增效、安全环保等方面逐步
形成了技术优势。醋酸产品获得“江苏精品”认证，醋酸、醋酸乙酯等产品通过REACH、HALAL、KOSHER等国
际认证。
（四）区位优势
公司地处经济最活跃、客户相对集中的长三角地区，水运和陆运快捷便利。报告期内主要销售客户稳定
且为长期合作的客户，主要产品的生产规模和市场占有率较高，产品质量具备较强的竞争力。
（五）安全环保先行优势
发展绿色工艺，实现清洁生产。公司环保装置先进完善，实现烟气超净排放，废水达标排放。连续获评
镇江市重污染天气应急管控停限产豁免化工企业。
在报告期内，公司积极开展一级安全标准化企业创建工作，实现重大危险源监控、可燃有毒气体检测、
两重点一重大、风险分区分级管控、生产全流程管理“五位一体”综合管理。持续的体系完善和投入，为保
障公司生产装置的平稳、安全运行夯实了基础。
五、报告期内主要经营情况
2025年醋酸行业新增产能较多，供需矛盾逐步突显，市场竞争加剧，主要产品醋酸价格进一步下移。公
司通过技术改造、优化运行管理等措施，努力降本增效，主要产品成本较上年度下降；因报告期主要装置安
排了大修，主要产品产销量较上年度略有下降。报告期完成营收58.56亿元、实现归母净利润8,838.39万元
。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
公司主要生产醋酸等基础化工原料，下游应用范围广泛，与宏观经济运行情况密切相关。政策上，化工
行业维持严安全环保监管，随着国家能源、双碳系列政策的陆续出台和持续落实，对公司节能减排方面也提
出了更高的要求。
近年来醋酸行业新增产能较多，行业竞争加剧；需求方面，外贸出口稳定，EVA、PTA对醋酸需求有一定
的支撑。随着技术进步，煤制合成气应用范围扩大，对行业优化调整产品结构、加快煤基新型合成材料、先
进碳材料、可降解材料等高端产品生产技术的开发应用有重要意义。
随着“双碳”政策落实，氯碱行业将不断淘汰落后产能，同时新产能落地难度加大，我国烧碱行业新增
产能较少，烧碱下游需求基本稳定。
公司将加大对技术、安全、环保建设方面的设备投入及人员投入，坚持技改持续提质降耗；纵深推进阿
米巴经营管理；进一步巩固公司在产品规模化、产业链完整、技术创新、环保安全先行等优势，保持产能国
内前列的地位，增强市场竞争力。
(二)公司发展战略
优化产业布局，拓宽产业范围，积极发展新材料产业，防范市场波动风险；推进醋酸下游产业项目，努
力实现产业链的延伸，完善上下游产业联动，完备产业配套，提升产业附加值；积极打造循环经济产业链，
对副产物进行循环利用，加大循环产业项目建设力度，实现绿色发展、节能降耗；推进低成本战略，强化技
改和管理投入，降低产品成本，提升竞争力。
(三)经营计划
1．全力以赴抓好安全环保和生产稳定，醋酸装置负荷保持高位。
2．系统安排技改与科创项目，力争主要产品综合能耗同比下降1.5个百分点、维修费用同比下降10%。
3．有序实施老旧装置焕新升级，完成化工重点监测点重新认定、清洁生产审核及排污许可证重新申领
。
4．加快数智化转型，实现BIP系统迭代应用，释放数据要素价值；加快APC改造、无人值守改造、在线
分析改造、智能巡检推广应用等项目，装置自控率提升至95%以上。
5．落实安全生产治本攻坚及本质安全提升三年行动任务，深化安全标准化，打通14个A级要素从执行端
到管理端的数据链，实现安全绩效指标自动汇总。
6．加快科技创新项目攻坚，开展产业链强链补链延链课题调研，着力攻克技术难题。7．推进重点产业
项目建设，力争醋酸乙烯项目年内实现机械竣工。
(四)可能面对的风险
1.能源及原材料供给不足及价格波动的风险
公司主要原材料煤炭的供给相对稳定，若国家关于煤炭的产业政策发生较大变化或导致公司煤炭使用量
受到限制。如果因不可抗力因素及宏观经济环境发生重大变化导致原材料短缺、价格大幅波动，则公司生产
经营将受到较大影响。
江苏省对工业用电峰谷时段进行调整，并执行大工业用电季节性尖峰电价，在冬夏两季极端气温时段电
价将出现大幅调升，企业生产成本将提高。
2.生产装置非计划停车的风险
公司生产装置运行情况良好，且定期进行生产装置及配套辅助设备的维护和检修。但若由于设备维护措
施不到位或生产装置出现意外故障以及发生其他不可抗力因素，仍然存在非计划停车的风险，影响公司的正
常生产经营。
3.环境污染及安全生产事故风险
公司已经建立和完善环境保护相关制度，且环境保护相关装置及仪器仪表均正常运行，但若由于操作不
当、以及环保装置出现运行故障导致污染物未达标排放，会对周边环境造成一定影响，存在一定的环境污染
风险。
公司部分原材料、中间产品及产成品为易燃、易爆、腐蚀性、高温及有毒物质，属于管制范围内的危险
化学品，若在产品装卸、运输、贮存及发放使用等作业过程中操作不当或发生装置故障，可能会导致安全生
产事故的发生。
4.下游需求变动的风险
公司主要产品作为基础化工原料，在国民经济中有着广泛用途和稳定的需求。但若整体宏观经济环境、
国家环保政策发生变化，存在下游需求变动的风险，进而影响公司的生产经营状况。
5、行业景气度下降的风险
报告期公司主要产品醋酸行业产能快速扩张，供需存在失衡的风险，并带动产品价格下降，未来存在产
能持续扩张，产品价格下跌的风险。
6、碳排放政策风险
碳排放权交易增加企业运营成本，排放强度高的企业面临更大成本压力；下游客户关注供应商碳排放表
现，企业为满足需求，要加强绿色供应链管理，推动产业链绿色转型；企业进行碳排放权配额履约、交易等
工作，增加合规成本。
7、项目建设不达预期的风险
公司在建的醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程），计划在2026年底机械竣工，可能存在建设进度、
工程建设质量以及后续效益等不达预期的风险。
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