经营分析☆ ◇600746 江苏索普 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
ADC发泡剂系列产品、漂粉精产品及XPE发泡新材料产品的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 52.17亿 96.79 3.97亿 97.65 7.62
其他业务(行业) 1.73亿 3.21 955.69万 2.35 5.53
───────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 38.03亿 70.54 3.87亿 95.02 10.17
其他产品(产品) 14.15亿 26.25 1068.84万 2.63 0.76
其他业务(产品) 1.73亿 3.21 955.69万 2.35 5.53
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 41.05亿 76.16 3.16亿 77.62 7.69
境外(地区) 11.12亿 20.63 8149.79万 20.03 7.33
其他业务(地区) 1.73亿 3.21 955.69万 2.35 5.53
───────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 27.49亿 51.00 1.57亿 38.64 5.72
直销(销售模式) 24.68亿 45.79 2.40亿 59.01 9.73
其他业务(销售模式) 1.73亿 3.21 955.69万 2.35 5.53
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 69.91亿 97.48 10.90亿 99.34 15.59
其他(补充)(行业) 1.81亿 2.52 722.29万 0.66 3.99
───────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 49.01亿 68.34 9.92亿 90.43 20.25
其他产品(产品) 20.90亿 29.14 9695.50万 8.83 4.64
其他(补充)(产品) 1.81亿 2.52 811.72万 0.74 4.48
───────────────────────────────────────────────
江苏其他地区(地区) 23.03亿 32.11 3.59亿 32.70 15.58
其他地区(地区) 16.69亿 23.27 2.60亿 23.70 15.58
浙江安徽地区(地区) 10.61亿 14.79 1.65亿 15.06 15.58
镇江地区(地区) 9.88亿 13.77 1.54亿 14.03 15.58
上海地区(地区) 7.53亿 10.49 1.17亿 10.69 15.58
华南地区(地区) 2.17亿 3.03 3385.38万 3.08 15.58
其他(补充)(地区) 1.81亿 2.52 811.72万 0.74 4.48
───────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 37.71亿 52.57 5.88亿 53.54 15.58
直销(销售模式) 32.20亿 44.90 5.02亿 45.72 15.58
其他(补充)(销售模式) 1.81亿 2.52 811.72万 0.74 4.48
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 75.99亿 94.95 33.20亿 99.53 43.69
其他(补充)(行业) 4.04亿 5.05 1582.54万 0.47 3.91
───────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 65.65亿 82.03 32.78亿 98.28 49.94
其他化工产品(产品) 10.34亿 12.92 4163.79万 1.25 4.03
其他(补充)(产品) 4.04亿 5.05 1582.54万 0.47 3.91
───────────────────────────────────────────────
江苏其他地区(地区) 27.55亿 34.42 12.04亿 36.08 43.69
其他地区(地区) 15.62亿 19.51 6.82亿 20.45 43.69
浙江安徽地区(地区) 9.66亿 12.07 4.22亿 12.65 43.69
上海地区(地区) 8.66亿 10.82 3.78亿 11.34 43.69
镇江地区(地区) 7.57亿 9.46 3.31亿 9.92 43.69
华南地区(地区) 6.94亿 8.67 3.03亿 9.09 43.69
其他(补充)(地区) 4.04亿 5.05 1582.54万 0.47 3.91
───────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 38.64亿 48.28 16.88亿 50.61 43.69
直销(销售模式) 37.35亿 46.67 16.32亿 48.92 43.69
其他(补充)(销售模式) 4.04亿 5.05 1582.54万 0.47 3.91
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2020-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化工产品(行业) 36.10亿 95.12 5.90亿 99.84 16.35
其他(补充)(行业) 1.85亿 4.88 93.67万 0.16 0.51
───────────────────────────────────────────────
醋酸及衍生品(产品) 31.49亿 82.98 6.07亿 102.71 19.28
───────────────────────────────────────────────
江苏其他地区(地区) 13.50亿 35.57 2.21亿 37.33 16.35
其他地区(地区) 7.49亿 19.74 1.22亿 20.73 16.35
镇江地区(地区) 4.02亿 10.60 6575.80万 11.13 16.35
上海地区(地区) 3.99亿 10.50 6517.39万 11.03 16.35
浙江安徽地区(地区) 3.88亿 10.23 6344.65万 10.73 16.35
华南地区(地区) 3.22亿 8.48 5258.89万 8.90 16.35
其他(补充)(地区) 1.85亿 4.88 93.67万 0.16 0.51
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售16.53亿元，占营业收入的30.67%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 165318.20│ 30.67│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购22.35亿元，占总采购额的56.09%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 223472.11│ 56.09│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，在下游需求复苏不及预期、行业产能扩张竞争加剧、主要原料价格高位的背景下，公司主要
产品价格同比有较大幅度下滑，报告期完成营收53.90亿元、实现净利润1790.59万元。
报告期公司持续推进安全生产、环保提升、项目建设、科技创新、合规运作等重点工作，保持生产经营
的稳定，有序推进低碳减排、信息化智能化等工作，提升公司整体技术水平。报告期公司获评国家级“绿色
工厂”、省级“智能制造示范车间”等称号，入选国家“科改企业”名单，顺利完成安全生产许可证复审，
通过高新技术企业复审、公司全资子公司索普新材料首次获得高新技术企业认定。
（一）技术改造
报告期内，公司积极开展安全提升、环保提升、智能化提升、降本增效等技术改造。2023年公司滚动实
施技改项目127个，其中安全提升类28个、环保提升类29个、智改数转类12个、降本增效类30个，完成验收
项目85个，全年项目累计投资超过4亿元，重点项目醋酸一期技改进度符合计划，于2024年一季度投入试生
产。
（二）研发创新
公司本部2023年度共开展研发项目22个，其中当年度新增8个，年度验收结题9个；索普新材料年内开展
研发项目8个，完成研发项目4个。公司与国内高校、院所合作开展微界面羰基化合成醋酸、离子液催化反应
合成乙酸乙酯等研究项目，推动生产工艺技术升级。2023年公司研发投入1.99亿元，研发投入占营业收入比
约3.69%。
截止2023年末公司本部共拥有授权专利87件（其中发明专利44个，实用新型专利43个），2023年新增10
个专利获得授权证书（其中发明专利7个，实用新型专利3个）。截止2023年年末索普新材料共拥有授权专利
15件（其中发明专利5个，实用新型专利10个）。
（三）项目建设
公司募投项目“醋酸造气工艺技术提升建设项目”于2023年末建成投产，气化和甲醇有了两条线保障，
该项目对公司相关生产单元的技术提升、节能减排、原材料供应、生产稳定以及未来产能的提升具有重要意
义。
（四）装置大修
2023年5月26日至6月27日公司安排醋酸、醋酸乙酯及配套生产装置大修，大修完成后，装置运行情况良
好，下半年完成醋酸产量超过60万吨，各项消耗及成本指标也好于大修前。
（五）低碳减排
报告期内公司继续滚动实施生产技术改造，实施蒸汽动力系统节能优化改造、气化低压闪蒸气ORC余热
发电、循环水系统节能优化、一氧化碳二氧化碳回收利用、气化炉有机合成浆掺烧、热电锅炉掺烧SRF燃料
棒、光伏发电、二氧化碳装置升级改造等节能减排降碳技改项目，进一步优化能源综合利用方式，为绿色低
碳发展增亮点。
公司自备电厂已被列入全国碳市场履约发电行业重点单位名单，2023年完成了第二履约周期碳排放权配
额履约工作，2023年履约后，账户盈余碳排放配额65万吨。
（六）安全环保
报告期内公司实现了安全死亡事故为零和环保污染事故为零的目标，推进一级安全生产标准化创建，实
施《本质安全暨生态环境提升三年行动计划》，在水系统优化、气味治理、节能和资源综合利用、自动化提
升等方面重点部署，实现安全、环保再提升。开展环保三级防控体系建设，顺利完成6个VOCs深度整治项目
、热电锅炉脱硝改造工作等环保提升项目。报告期内双重预防岗位排查隐患约4700个，岗位隐患排查奖励11
00多个。
（七）信息化建设
报告期内，公司开展《信息化提升三年行动方案（2023-2025）》，积极推动公司智能化改造和数字化
转型，建设有运行、管理、工程三个数据中心，开展“五位一体”信息化平台和双重预防机制数字化系统功
能升级、以及新功能开发，充分利用特殊作业在线审批、人员定位、电子化工艺巡检等功能，发挥平台综合
作用，提高管理效率、安全水平。公司通过装置自动化改造工作，实现多个智能控制系统投用，不断提升自
动化水平和装置调控的精准水平，同时也降低了职工工作强度。
（八）合规管理
报告期内公司坚持完善公司规章制度，全年制定、修订下发规章制度130余项。严格执行“三重一大”
决策制度，对项目建设、资本运作、人事变动等重大事项认真履行规定程序。公司加强合同执行过程的规范
管理，全年审核合同2080份，定期开展合同执行情况的检查工作，抽查合同566份，对重难点项目深入现场
进行全程跟踪监督；公司强化工程项目审计工作，审计部门全程参与跟踪审计。
（九）市场营销
报告期内公司继续深化市场开发，通过优化客户结构、扩大自营出口、组织外购外销、提升物流服务等
措施，在较好的保证销售稳定、完成全年任务的同时，实现效益的最大化。主要产品直销用户比例稳定在80
%左右，公司进一步拓宽外销渠道，增加对外贸易量，在市场低迷背景下提升销售的稳定性。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司及子公司主营业务为包括醋酸及衍生品、氯碱等化工原料的生产与销售。
（一）醋酸及衍生品
醋酸及衍生品是基础化工原料，液体状态，灌装储运，广泛应用于染料、印染、胶卷、溶剂、医药以及
农药等领域。国内醋酸主要用于生产PTA、醋酸酯、醋酸乙烯、醋酐等化工产品。
公司生产醋酸所使用的甲醇羰基合成法是目前醋酸行业主流技术，我国为全球第一大醋酸生产国，2023
年末产能约1170万吨/年，占全球产能的一半以上。近几年，EVA、PTA新增产能较多，对醋酸市场有一定的
支撑。作为煤化工行业的分支，主要受宏观经济周期和上下游行业供需的影响，具有一定的周期性特征。
公司的醋酸及衍生品装置，具备年产120万吨醋酸、25万吨醋酸乙酯的设计生产能力，醋酸生产规模位
居行业前列。
报告期内，醋酸及衍生品行业有以下重大变化：
1、市场供应量增加，下游需求总体不及预期，产品价格以底部震荡为主；
2、原材料方面，煤炭价格同比下降，但仍维持高位，醋酸及衍生品产品成本同比下降；
3、行业继续面临环保安全方面的高压监管态势；
4、能耗、双碳等政策，对煤化工行业发展产生一定的影响。
（二）其他化工产品
公司全资子公司索普新材料现主要拥有60万吨/年硫酸及下游系列产品装置、20万吨/年离子膜碱装置、
12.6万吨/年液氯装置、17万吨/年高纯盐酸装置、3万吨/年二氯苯装置、5.5万吨/年空分装置、5万吨/年氯
乙酸装置。产品作为基础化工原料，广泛应用于轻工、纺织、化工、农业、建材、电力、电子、食品加工等
。
氯碱属于国家限制新增产能产品，受能耗、双碳等政策影响，氯碱供给端总体上保持收紧状态，报告期
市场价格较上年下跌，氯碱产品效益全年呈亏损状态。
公司ADC发泡剂产品产销量较小，目前主要以满足老客户需求以及复配产品满足市场的差异化需求。
化工行业受宏观经济周期和上下游供需的影响，具有一定的周期性特征，未来依然承受经济发展的不确
定性、行业监管政策、能源价格波动、环保安全监管等各方面带来的压力。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司及子公司属于化学原料及化学制品制造业（C26），主营业务包括冰醋酸、醋酸乙酯、硫酸、ADC发
泡剂等产品的生产与销售。公司的醋酸及衍生品装置具备年产120万吨醋酸、25万吨醋酸乙酯的设计生产能
力，醋酸规模位居行业前列。全资子公司索普新材料，主要业务包括氯碱、硫酸、氯化苯、脂肪醇、氯乙酸
等产品的生产与销售。
公司推行“阿米巴”管理模式，聚焦创新、聚焦成本，坚持精细化管理理念，充分发挥技术优势，持续
开展技术创新、技术改造，深挖装置潜能，发挥规模效应，降低生产成本。
在采购模式上，公司建立了完善透明的招投标、比价制度，采用多种方式进行采购安排，提高资源保障
效率，降低采购成本。
在营销模式上，公司以直销为主、经销为辅的模式。加工贸易方式规模较小，根据客户需要采用。通过
合理预判市场，稳固并优化渠道，提升直销客户比例，开拓自营出口业务，平衡国内供需等方式，确保收益
的最大化。
四、报告期内核心竞争力分析
公司醋酸及衍生品业务相关经营性资产通过多年生产经验、技术研发以及行业资源的积累，在规模化、
产业链完整程度、技术先进性、环保安全等方面具备优势。
（一）规模优势
公司具备年产120万吨醋酸、25万吨醋酸乙酯的设计生产能力，总体醋酸规模位居行业前列。公司持续
推进技改和工艺优化，提升装置的运行质量和产能，提高产品质量。
（二）产业链完整优势
公司拥有完整的醋酸上下游产业链，以煤炭为源头，通过煤制气、催化剂合成甲醇、甲醇羰基化等工艺
流程生产醋酸，在产品原料来源可控的基础上进一步降低产品成本。
（三）技术优势
公司具有较强的研发能力，不断加大技术创新方面的投入，通过自主研发及再创新进行工艺技术改进、
设备瓶颈改造，充分挖掘现有装置潜力，在产品系列化、节能降耗、提产增效、安全环保等方面逐步形成了
技术优势。
（四）区位优势
公司地处经济最活跃、客户相对集中的长三角地区，水运和陆运快捷便利。报告期内主要销售客户稳定
且为长期合作的客户，主要产品的生产规模和市场占有率较高，产品质量具备较强的竞争力。
（五）安全环保先行优势
发展绿色工艺，实现清洁生产。公司环保装置先进完善，实现烟气超净排放，废水达标排放。连续获评
镇江市重污染天气应急管控停限产豁免化工企业。
在报告期内，公司积极开展一级安全标准化企业创建工作，实现重大危险源监控、可燃有毒气体检测、
两重点一重大、风险分区分级管控、生产全流程管理“五位一体”综合管理。持续的体系完善和投入，为保
障公司生产装置的平稳、安全运行夯实了基础。
五、报告期内主要经营情况
2023年化工行业整体表现平淡，在下游终端需求复苏不及预期、行业产能扩张竞争加剧背景下的供需矛
盾突出，导致公司主要产品价格重心进一步下移。在能源价格持续处于相对高位压力下，行业盈利水平萎缩
。
报告期公司主要原料价格持续高位、主要产品醋酸价格同比有较大幅度下滑，报告期完成营收53.90亿
元、实现净利润1790.59万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
公司主要生产醋酸等基础化工原料，下游应用范围广泛，与宏观经济运行情况密切相关。政策上，化工
行业维持高压安全环保监管，随着国家能源、双碳系列政策的陆续出台和持续落实，对公司节能减排方面也
提出了更高的要求。
近年来醋酸行业新增产能较多，行业竞争加剧；需求方面，EVA、PTA市场未来几年新增产能较多，对醋
酸市场有一定的支撑。随着技术进步，煤制合成气应用范围扩大，部分合成气制醋酸企业将以合成气为原料
生产其他附加值更高的产品，有助于醋酸生产企业的转型。
中国石油和化学工业联合会相关领导和专家认为，对于现代煤化工领域的创新，要实施重大技术装备攻
关工程，加快产业化技术优化升级，推进原始创新和集成创新，加快高性能复合新型催化剂、合成气一步法
制烯烃、一步法制低碳醇醚等技术创新，实现煤制芳烃的产业化突破。优化调整产品结构、加快煤基新型合
成材料、先进碳材料、可降解材料等高端产品生产技术的开发应用，推动现代煤化工与可再生能源、绿氢、
CCUS等耦合创新发展。
随着“双碳”政策执行，氯碱行业将不断淘汰落后产能，同时新产能落地难度加大。据券商研报数据，
截止2023年底，我国烧碱行业总产能共有4703.5万吨/年，我国氧化铝产能及产量持续增长，对烧碱下游需
求的拉动将较为显著。
公司将加大对技术、安全、环保建设方面的设备投入及人员投入，坚持技改持续提质降耗；纵深推进阿
米巴经营管理；进一步巩固公司在产品规模化、产业链完整、技术创新、环保安全先行等优势，保持产能国
内前列的地位，增强市场竞争力。
(二)公司发展战略
优化产业布局，拓宽产业范围，积极发展新材料产业，防范市场波动风险；推进醋酸下游产业项目，努
力实现产业链的延伸，完善上下游产业联动，完备产业配套，提升产业附加值；积极打造循环经济产业链，
对副产物进行循环利用，加大循环产业项目建设力度，实现绿色发展、节能降耗；推进低成本战略，强化技
改和管理投入，降低产品成本，提升竞争力。
(三)经营计划
2024年公司将重点做好以下工作：
1.做好装置的技术改造、提升、产能填平补齐；
2.完成醋酸一期装置的复产，深入挖掘现有生产装置潜能；
3.醋酸造气工艺节能减排技改项目投产后，做好系统完善，逐步提升产能；
4.进一步加大二氧化碳的回收与利用、生物质能源掺烧、一氧化碳催化氧化和节能降耗新技术的应用研
究等，进一步提高综合能效水平，促进产业绿色低碳发展；
5.做好研发创新、技术改造工作，全年滚动实施内部立项的节能降耗、智能化提升、本质安全提升及环
保提升等技术改造项目50项以上。继续推进创新性技术研发项目，降低生产成本；
6.推进年产33万吨醋酸乙烯项目前期工作。
(四)可能面对的风险
1.能源及原材料供给不足及价格波动的风险
公司主要原材料煤炭的供给相对稳定，若国家关于煤炭的产业政策发生较大变化或导致公司煤炭使用量
受到限制。如果因不可抗力因素及宏观经济环境发生重大变化导致原材料短缺、价格大幅波动，则公司生产
经营将受到较大影响。
江苏省对工业用电峰谷时段进行调整，并执行大工业用电季节性尖峰电价，在冬夏两季极端气温时段电
价将出现大幅调升，企业生产成本将提高。
2.生产装置非计划停车的风险
公司生产装置运行情况良好，且定期进行生产装置及配套辅助设备的维护和检修。但若由于设备维护措
施不到位或生产装置出现意外故障以及发生其他不可抗力因素，仍然存在非计划停车的风险，影响公司的正
常生产经营。
3.环境污染及安全生产事故风险
公司已经建立和完善环境保护相关制度，且环境保护相关装置及仪器仪表均正常运行，但若由于操作不
当、以及环保装置出现运行故障导致污染物未达标排放，会对周边环境造成一定影响，存在一定的环境污染
风险。
公司部分原材料、中间产品及产成品为易燃、易爆、腐蚀性、高温及有毒物质，属于管制范围内的危险
化学品，若在产品装卸、运输、贮存及发放使用等作业过程中操作不当或发生装置故障，可能会导致安全生
产事故的发生。
4.下游需求变动的风险
公司主要产品作为基础化工原料，在国民经济中有着广泛用途和稳定的需求。但若整体宏观经济环境、
国家环保政策发生变化，存在下游需求变动的风险，进而影响公司的生产经营状况。
5.行业景气度下降的风险
报告期公司主要产品处于行业景气下行的周期，产品价格有较大幅度下降，未来存在行业景气度持续下
降，产品价格下跌的风险。
6.公司新建项目相关风险
公司新建项目是基于市场形势和行业前景，综合考虑公司现有业务协同效应和战略定位做出的决定，项
目实施过程中可能面临宏观经济及行业政策变化、市场竞争等不确定因素影响，存在一定的审批风险、经营
风险、市场风险、财务风险以及项目进程及效益不达预期等风险。
针对上述风险，公司将加强生产经营管理，对各环节进行科学合理规划、及时应变，并根据相关规定履
行相应的审批程序，同时公司将认真履行信息披露义务。
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