经营分析☆ ◇600750 华润江中 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药制造
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 10.30亿 99.36 7.01亿 99.25 68.05
酒类(行业) 447.58万 0.43 324.13万 0.46 72.42
其他(补充)(行业) 216.32万 0.21 204.79万 0.29 94.67
─────────────────────────────────────────────────
非处方药(产品) 7.75亿 74.76 5.91亿 83.90 76.24
处方药(产品) 1.51亿 14.59 6004.35万 8.53 39.72
健康消费品及其他(产品) 1.08亿 10.45 5326.69万 7.57 49.21
其他(补充)(产品) 216.32万 0.21 204.79万 --- 94.67
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 4.08亿 39.36 --- --- ---
华西(地区) 2.27亿 21.90 --- --- ---
华南(地区) 2.17亿 20.92 --- --- ---
华北(地区) 1.82亿 17.61 --- --- ---
其他(补充)(地区) 216.32万 0.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 41.99亿 99.51 27.49亿 99.67 65.48
其他业务(行业) 1284.37万 0.30 285.09万 0.10 22.20
酒类(行业) 785.59万 0.19 613.25万 0.22 78.06
─────────────────────────────────────────────────
非处方药(产品) 29.92亿 70.91 22.48亿 81.50 75.14
处方药(产品) 7.20亿 17.07 3.02亿 10.96 41.97
健康消费品及其他(产品) 4.94亿 11.72 2.05亿 7.43 41.46
其他业务(产品) 1284.37万 0.30 285.09万 0.10 22.20
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 16.94亿 40.15 9.76亿 35.38 57.62
华南(地区) 9.21亿 21.84 6.86亿 24.89 74.50
华西及其他(地区) 8.64亿 20.48 5.66亿 20.51 65.46
华北(地区) 7.27亿 17.23 5.27亿 19.11 72.51
其他业务(地区) 1284.37万 0.30 285.09万 0.10 22.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 29.25亿 99.70 19.32亿 99.74 66.07
酒类(行业) 491.15万 0.17 408.67万 0.21 83.21
其他(补充)(行业) 374.80万 0.13 100.96万 0.05 26.94
─────────────────────────────────────────────────
非处方药类(产品) 20.86亿 71.12 15.93亿 82.20 76.34
处方药类(产品) 5.07亿 17.30 2.09亿 10.80 41.26
健康消费品及其他(产品) 3.36亿 11.45 1.34亿 6.94 40.04
其他(补充)(产品) 374.80万 0.13 100.96万 0.05 26.94
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 12.39亿 42.23 --- --- ---
华南(地区) 6.17亿 21.02 --- --- ---
华西(地区) 6.14亿 20.93 --- --- ---
华北(地区) 4.60亿 15.69 --- --- ---
其他(补充)(地区) 374.80万 0.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 21.33亿 99.64 14.21亿 99.66 66.61
酒类(行业) 531.62万 0.25 300.12万 0.21 56.45
其他业务(行业) 238.80万 0.11 188.27万 0.13 78.84
─────────────────────────────────────────────────
非处方药类(产品) 15.50亿 72.40 11.80亿 82.78 76.14
处方药类(产品) 3.60亿 16.81 1.55亿 10.87 43.05
健康消费品及其他(产品) 2.28亿 10.67 8869.81万 6.22 38.82
其他业务(产品) 238.80万 0.11 188.27万 0.13 78.84
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 8.87亿 41.44 --- --- ---
华南(地区) 4.54亿 21.19 --- --- ---
华西(地区) 4.51亿 21.05 --- --- ---
华北(地区) 3.47亿 16.21 --- --- ---
其他业务(地区) 238.80万 0.11 188.27万 0.13 78.84
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售22.53亿元，占营业收入的53.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 102798.62│ 24.36│
│客户2 │ 36998.37│ 8.77│
│客户3 │ 32535.80│ 7.71│
│客户4 │ 30060.14│ 7.12│
│客户5 │ 22946.85│ 5.44│
│合计 │ 225339.78│ 53.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.49亿元，占总采购额的22.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 9062.75│ 8.36│
│供应商2 │ 5235.92│ 4.83│
│供应商3 │ 4817.60│ 4.45│
│供应商4 │ 3411.20│ 3.15│
│供应商5 │ 2373.05│ 2.19│
│合计 │ 24900.52│ 22.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主营业务
公司在中国上市公司协会行业分类中属于医药制造业。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司
产品分类为非处方药、处方药、健康消费品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、滋补、心脑
血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
1、非处方药
主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、多维元素片（21）、复
方草珊瑚含片、复方鲜竹沥液、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、氨咖黄敏口服溶液等。
2、健康消费品及其他
主要包括滋补、康复营养、胃肠健康及肝健康等类别的产品。滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品
主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；康复营养类以“初元”系列为代表，主要包含肽类、
蛋白粉类产品；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝健康主要为肝纯片。
3、处方药
主要产品有中药类产品黄芪生脉饮、排石颗粒、肾宝胶囊、舒胸颗粒、八珍益母胶囊等，化药类产品蚓
激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、盐酸氯普鲁卡因等，及中药饮片。
（二）经营模式
1、采购模式
公司生产所需原材料由采购部门向国内外厂商或经销商采购，根据各生产基地的需求量，结合原材料采
购策略、采购周期下达采购订单。对于关键物料适时适价启动战略储备。采购方式主要包括招标采购、竞价
采购、询比采购、谈判采购、直接采购等。
2、生产模式
公司秉承质量、安全、环保第一的理念，以精益生产为核心构建高效稳定的制造体系。公司推行安全生
产、节能环保、柔性生产和智能制造。以市场需求为导向，结合产品特性和安全库存策略，科学制定年度、
月度及日生产计划。公司持续完善EHSQ管理体系和精益生产系统，建立健全涵盖产品全生命周期、质量管控
、安全环保和职业健康的管理模式。严格执行国家法规要求，从原料采购、人员管理、设备运维到生产制造
、质量检验、包装储运等各环节实施标准化管控，对原材料、辅料、包装材料、中间品及成品实施全过程质
量监控与检测，确保产品质量安全。通过系统化、数字化、智能化、标准化、精细化管理手段，推动生产质
量、安全、环保与效率提升。
3、销售模式
业务模式方面，非处方药业务、健康消费品业务主要采取经、分销商覆盖方式进行销售，公司主要负责
产品的广告及宣传投入，并参与终端推广及经销商维护；处方药主要采取代理销售模式，饮片业务主要采用
直销模式。销售渠道方面，公司非处方药业务分为传统渠道及线上渠道，传统渠道方面主要包括药店及基层
医疗终端等，线上渠道方面依托天猫、京东、美团等平台发展B2C、O2O模式业务，并积极布局抖音、快手等
兴趣电商新赛道；健康消费品业务主要分为线下及线上渠道，线下渠道以大型商超及连锁便利店为主，线上
渠道全面布局天猫、京东、拼多多、抖音、快手等电商平台，积极拓展美团、饿了么等本地生活平台，实现
多渠道多模式覆盖；处方药业务主要布局于等级医院、基层医疗及零售药店终端。
（三）主要业绩驱动因素
本报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润9.07亿元，较上年同期增长11,849万元，同比增长1
5.03%。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业发展现状
生物医药产业是关系国计民生和国家安全的战略性新兴产业，承担着守护国民健康的使命,促进医药产
业高质量发展事关人民健康、经济发展、社会稳定。公司主营业务属于医药制造业——中药细分行业。
2025年，面对多重压力，国民经济保持稳中有进发展态势。当前，中国医药行业正处在人口结构深刻变
化与医药卫生体制改革持续深化的关键期，在政策引导和渠道结构调整的背景下，行业格局持续优化，行业
发展更趋规范理性，但新旧动能转换阵痛仍然存在，行业面临阶段性增长压力。根据国家统计局数据，2025
年医药制造业PPI同比下降2.4%，规模以上医药制造业营业收入2.49万亿元，同比下降1.2%（2024年为持平
）；利润总额3,490亿元，同比增长2.7%（2024年为同比下降1.1%）。
中医药是中华民族的瑰宝，党中央高度重视中医药发展。近年来，中成药及饮片集采持续扩围，促进企
业优化业务模式及成本管控，行业发展进入深度调整期。与此同时，在国家战略的引领下，多项政策密集落
地，推进中医药产业进一步向质量为本、数智赋能、食药融合等方向转型升级。
1、质量为本，加快构建中药现代化产业体系
2025年3月，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，要求以提升
中药质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，推动常用中药材规范种植和稳定供给，加快
构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中
医药产业发展格局，引导产业资源向提升产品疗效、质量安全与供给稳定等关键环节聚集。
2、数智驱动，打造中医药产业新质生产力
2025年4月，工信部等七部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030）》，系统性推动医
药工业的研发、生产、流通、监管等各环节实现数字化、智能化升级；2025年11月，国家卫健委发布《关于
促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，在“人工智能+中医药”方面加强覆盖中药种植
、加工、使用的全周期智能管理，并推进中医药装备智能升级，促进中药产业向高端化、智能化、绿色化发
展。
3、供需引导，培育“中药+”大健康新生态
国家支持中医药融入人民健康全过程，近年来，国家稳步扩大药食同源原料目录，积极开展“健康中国
中医药健康促进”专项活动，并出台《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，推广中医
药保健理念，以政策引导企业发挥中医药在疾病预防、养生康复、健康管理等领域的特色优势，将中医药有
机嵌入健康消费、老龄康护、慢病管理等场景，稳步拓展中医药在大健康市场的增量机遇。
（二）行业周期性特点
长期来看，行业周期性特征并不突出，但具体的药品品种受适应症的高发季节等特殊情况的影响，相应
的药品市场需求存在一定的季节性特征。
（三）公司所处行业地位
公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标，其中“江中”品牌入选工业和信息化部首批中国消费名
品名单，被评为江西老字号。江中牌健胃消食片连续22年获“中国非处方药产品榜”中成药·消化类第一名
。江中牌健胃消食片、初元牌复合肽营养饮品、江中牌多维元素片（21）等产品获“2025年江西名牌产品”
称号。
三、经营情况讨论与分析
2025年是公司实施“十四五”规划的收官之年，也是研究制定“十五五”规划、谋划未来五年发展蓝图
的关键之年。公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十届四中全会精神、中央
经济工作会议精神和习近平总书记对中央企业工作的重要指示精神，坚持战略引领，围绕“做强OTC、发展
健康消费品、布局处方药”三大业务战略主题，将内生发展和外延拓展相结合，以品牌驱动和创新驱动引领
高质量发展，不断巩固核心竞争力，着力培育新质生产力，推进公司治理能力现代化，推动“十四五”战略
良好落地。
“十四五”期间，公司深耕主责主业，经营质量稳步提升。OTC产品梯队和品类集群不断发展，健康消
费品转型重塑孕育新机，院内业务巩固延伸抵御风险。公司营业收入、归母净利润年复合增长率均达双位数
，过亿级产品数量实现倍增，肠道品类成长为新的十亿级品类，品牌影响力与资本市场形象持续提升，业务
规模和市值站上新台阶。
“十四五”期间，公司聚焦科技创新，创新动能持续增强。研发投入强度突破5%，成功获批经典名方现
代中药全国重点实验室，累计授权专利300余项，参与2项国家标准、20余项中药饮片炮制规范的制定，荣获
国家科学技术进步奖二等奖1项，省级科技进步奖4项，连续三年在国务院国资委“科改示范企业”专项考核
中获评“优秀”，积累形成引领高质量发展的新支撑。
“十四五”期间，公司强化数智转型，生产质效扎实提升。中药生产数控化和自动化率超95%，制造产
能提升60%；先后获评“中华环境优秀奖”“三星级零碳工厂”“卓越级智能工厂”“数字领航企业”，被
工信部授予“智能制造试点示范”基地称号，获得制药行业全国首家数字化转型三星级认证，两个主要生产
基地均获智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证，数字化、智能化、绿色化发展水平迈上新高度。
“十四五”期间，公司推动管理提升，改革深化有序推进。深入推进提高上市公司质量、国企改革、科
改示范等工作，推动改革任务落地见效，党建与业务深度融合，治理架构优化完善，股东回报稳定持续，连
续六年获信息披露A级评价，市值稳步增长并实现翻番，不断构筑企业竞争力的新基石。
“十四五”期间，公司坚持人才至上，组织活力有效激发。持续夯实人才基础，公司科技人才数量增长
超300%，经营管理人才有序更新，产业工人队伍建设深化，推进青年创新创效专项行动，涌现出“全国劳动
模范”“全国优秀共青团员”和一批卓越工匠；落地实施两次股权激励，优化完善激励约束机制，着力营造
干事创业的组织氛围，打造江西医药行业人才新高地。2025年，公司围绕“十四五”战略规划，持续优化业
务发展路径，积蓄创新势能，加速数字化、智能化转型升级，深化精益制造与高质量运营，努力为后续发展
夯实基础。报告期内，公司实现营业收入42.2亿元，同比下降4.87%；实现归属于母公司所有者净利润9.07
亿元，同比增长15.03%。
（一）稳中求进，持续提升经营韧性
1、做强OTC：深耕优势大单品，强化品牌市场认知
OTC业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路，巩固“脾胃、肠道”品类优势，持续向“咽喉咳喘、
补益维矿”拓宽赛道，深化“有家的地方就有江中”的消费者认知。公司坚持“以消费者为中心”，升级数
字化消费者洞察创新体系，搭建可持续追踪的消费者行为数据库，为品牌资产的长效管理提供支撑。报告期
内，受终端需求变化、行业渠道结构调整等因素影响，本业务板块营业收入29.92亿元，同比下降8.39%。
脾胃品类，推进“江中”品牌年轻化，巩固健胃消食片全民认知；构建品牌和内容传播矩阵，通过央视
及热播剧广告投放、新媒体达人种草、美食文旅IP联动等举措强化品牌声量，推动核心大单品健胃消食片保
持稳健发展。肠道品类，推动乳酸菌素片形成日常化、疗程化的自发复购，围绕“肠道日常调理”定位及“
养菌”特性，瞄准出差出行、辛辣刺激、久坐熬夜等核心场景，优化媒介组合投放和新媒体传播策略，持续
提升乳酸菌素片的心智认知；巩固双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）院内渠道专业地位，实现广东联盟
接续集采中标，持续优化工艺提升产能，协同拓展院外市场，与乳酸菌素片建立肠道健康“治养”组合。咽
喉咳喘品类，围绕草珊瑚含片推进高频用嗓的场景化营销，协同复方鲜竹沥液等特色单品共同构建品类集群
。补益维矿品类，围绕多维元素片等单品，专品运营强化市场渗透，通过营养驿站、马拉松赛事等场景探索
新渠道、新人群，促进品类协同发展。报告期内，公司完成精诚徽药的并购，补充了六味地黄口服液、脑力
静糖浆等优势品种，进一步丰富产品矩阵。
2、发展健康消费品：强化自营能力，夯实业务发展基础
健康消费品业务重点围绕滋补品类参灵草、康复品类初元系列、胃肠品类益生菌系列、肝健康品类肝纯
片，构建品类集群。公司持续强化自营能力建设，围绕抖音、小红书等流量入口，搭建兴趣电商团队，实现
传统电商与兴趣电商的全面布局，推动业务增长。报告期内，本业务板块营业收入4.94亿元，同比增长43.1
9%。
滋补类“参灵草”系列产品，进一步明晰差异化定位及渠道区隔，强化大众市场渗透，加强专业背书，
提升品牌形象，提高营销触达与转化效率。“初元”系列产品，巩固“康复营养”专业品牌，推动“日常营
养”产品拓展，丰富业务布局。益生菌系列，基于品牌认知优势，围绕“P9益生菌”等自研菌株，构建高品
质产品矩阵，并探索推动体重管理、助眠等差异化需求新品拓展，持续打造国民肠道健康品牌。肝健康类的
肝纯片以“国民日常护肝第一品牌”为定位，聚焦学术传播与专业认证，推动业务模式转型优化，拓展多渠
道布局。
3、布局处方药：积极融入新格局，强化合规运营水平
公司积极适应行业政策的新变化，持续夯实合规体系建设，强化合规运营能力。制剂类业务围绕“一老
一妇一儿”用药人群，深耕呼吸、心脑血管、泌尿、妇科、胃肠等领域，挖掘特色品种的市场潜力，积极拓
展基层医疗和院外市场增长机会。中药饮片业务持续强化专业和服务属性，巩固区域市场优势，拓展中药智
慧代煎业务，挖掘空白市场的潜力。报告期内，受业务结构调整及潜力品种拓展不及预期等因素影响，本业
务板块营业收入7.2亿元，同比下降9.15%。
（二）守正创新，聚力锻造核心竞争优势
1、品牌驱动，构筑价值护城河
公司始终将品牌视为核心战略资产，构建起以“江中”母品牌为核心，覆盖“企业—商业—产品”的多
层次协同化品牌矩阵，努力将品牌势能转化为经营动能，为公司跨周期高质量发展注入动力。围绕公司“大
单品、强品类”发展战略，公司将品牌建设与业务发展深度融合，通过“母品牌统领+子品牌多元联动”的
方式，巩固母品牌专业优势，释放子品牌创新活力，稳步打造定位清晰、覆盖广泛的优质品牌生态。围绕胃
肠等优势赛道，通过场景化营销、年轻化传播等方式，提升产品对各年龄群体的触达与渗透，筑牢“江中”
品牌在脾胃领域的领导地位，夯实“利活”品牌在肠道健康领域的差异化优势。围绕滋补与康复营养的细分
需求，通过学术赋能与品质升级，持续打造“参灵草”“初元”等品牌在细分领域的专业形象。报告期内，
“江中”品牌获评工信部首批中国消费名品。
2、创新驱动，稳步积蓄内生动能
公司围绕研发创新战略方向，持续优化组织结构，稳步推进全国重点实验室建设，系统布局各类研发管
线。一是加大研发资源投入,加强人才建设。2025年公司研发投入强度5.19%，同比增加0.37ppt；人才队伍
稳步壮大，引进一名国家级人才，夯实研发人才支撑。二是加强产学研合作，完善创新机制。公司牵头的全
国重点实验室与产业界、学术界合作，建立创新中药转化研究中心、经典名方创新联合体等，强化研发创新
协同。三是加快技术攻关和产品创新，推进成果转化。2个经典名方产品获得上市受理通知书，十余个自研
健康消费品上市；参与的“芳香中药挥发油产业化关键技术体系构建及应用”项目获江西省科技进步一等奖
。
报告期内，公司新增国家知识产权局专利专项研究项目1项、省部级项目3项；参与2项国家标准、6项中
药饮片国家炮制规范的制定工作；获得中医药行业首张基于ISO56005的《创新与知识产权管理能力》等级证
书（4级）；围绕核心产品进行学术赋能，发表SCI论文10篇；加强知识产权布局，提交92件专利申请，获授
权专利61件；连续第三年在国务院国资委“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”。
3、数智赋能，提升生产运营质效
2025年，公司以“智慧江中”战略为引领，全面推进经营业务数字化、智能化升级，赋能生产运营能效
与质量管理水平双提升。
数字化建设方面，公司积极构建全流程数字化协同生态，探索AI技术场景化应用，上线财务共享、销售
运营、研发管理等数据平台，推动公司向数据驱动、智能协同模式转型。智能制造方面，以智数赋能提升生
产效率、工艺稳定性与质量保障能力。公司上线MES系统，实现健胃消食片生产过程全流程、自动化系统管
理；完成近红外在线监测等技术改造，对关键生产环节实时监控；完成济生公司提取车间大品种智能控制系
统上线，提升核心工艺的稳定性。
报告期内，公司获江西省省长质量奖；“AI智能问数”应用入选2025年央国企AI+创新应用优秀案例；
济生公司通过国家智能制造能力成熟度（CMMM）四级认证，为全国医药行业第五家获此认证的企业。
4、产业贯通，提高供应链协同价值
公司积极加强产业链建设工作，在规范种植、种源筛选等方面取得成效。一是强化中药材基地规范化建
设，太子参、草珊瑚基地顺利通过GAP延伸检查，GAP基地建设实现“零的突破”；二是强化技术攻关，探索
航天育种技术在中药材领域的应用，为种源筛选和优良品种供应提供路径；三是供应链韧性持续提升，形成
千吨级库容的战略储备能力，完善战略品种的储备机制，进一步提高供应链风险抵御能力。
（三）强基固本，夯实长效发展基础
1、筑牢人才根基，激发组织内生动力
公司秉持企业与人才共同发展的基本理念，以“战略-组织-文化”的一致性为指引，持续强化人才体系
建设，深化组织重塑。一是完善“选、用、育、留、活”全周期管理机制，推动《华润江中人才发展纲要2.
0》落地实施，夯实人才战略根基。二是建设核心人才队伍，加强核心骨干的专业培训，加大管理与科技人
才的引进力度，柔性引进1名国家级科技领军人才及数十名经营管理人才。三是完善激励约束机制，落地实
施第二期限制性股票激励计划，其中科研人才占比过半，激励机制进一步向科研人才倾斜，激发组织创新转
型活力；优化薪酬结构，建立董事、高管绩效薪酬递延支付机制，实现短期激励与长期发展的深度绑定，巩
固组织可持续发展动力。
2、精进市值管理，推动价值增长
公司持续完善市值管理体系，通过优化治理结构、提升信披质量、深化资本市场沟通、稳定股东回报等
核心举措，提升市值管理能力。一是落实治理要求，夯实价值根基。贯彻落实党中央重大决策部署，严格遵
守公司章程、“三重一大”制度及内控流程规范，持续完善现代企业制度。二是持续优化价值传递，强化价
值认同。通过细化披露口径、丰富呈现形式，进一步提高信息披露透明度和有效性；推动投资者关系管理精
细化升级，健全舆情监测及响应机制，传递企业价值，促进不同投资主体形成价值认同。三是重视股东回报
，共享发展红利。“十四五”期间，公司提高了分红比率和频次，每年实施两次现金分红，现金分红合计38
亿元；年度及各期合计现金分红比例均位居中药行业前列，与广大投资者共享公司发展成果。2025年内，公
司控股股东江中制药集团顺利完成增持计划，彰显了对公司长期发展的信心。
报告期内，公司的市场价值与内在价值保持协同增长趋势，连续第六年获上海证券交易所年度信息披露
A级评价；获中国上市公司协会“董事会最佳实践案例”“董办最佳实践案例”“投资者关系管理最佳实践
”“业绩说明会优秀实践”等荣誉。
3、强化风险防控，提升合规效能
筑牢风险防范意识，统筹推进内部审计、内部控制、合规管理与风险防控等工作，持续完善“大监督”
工作机制，构建权责清晰、协同高效的监督治理格局。一是探索监督信息化建设，实现“大监督”数据平台
对经营活动关键信息的及时抓取、及时监督。二是聚焦防范经营风险，定期开展风险识别、分析与评估，持
续提升风险防控质效。三是强化内部审计闭环监督，推动审计成果转化运用与跟踪问效。四是加强全员合规
教育，完善覆盖164项职责的合规管理职责清单和实施细则，筑牢合规管理“三道防线”，为公司稳健运营
提供坚实保障。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
公司坚持遵循传统中医药理论，依靠先进的制造工艺技术，本着追求极致的精神，将传统中医药理论与
现代科研技术平台相结合，以科技创新和严格的全产业链质量管控，持续提升产品品质，制造出百姓家中常
备、包中常备的呵护健康好产品。
1、品牌优势
公司坚持“中医药传承与创新的引领者”的愿景，不断夯实“家中常备药的践行者”定位，积极应对市
场环境变化，持续洞察消费者需求，将传统中医药理论与现代科研技术相结合，生产质优价优的产品，沉淀
出国民信任品牌。
公司持续强化品牌品类管理，夯实胃肠品类业务根基，巩固品牌护城河。公司拥有“江中”“初元”两
个中国驰名商标。报告期内，“江中”品牌入选工业和信息化部首批中国消费名品名单；江中牌健胃消食片
、初元牌复合肽营养饮品、江中牌多维元素片（21）等产品获“2025年江西名牌产品”称号。
2、智能制造优势
公司积极响应国家战略导向，践行《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》，坚持精益生产和智
能制造，以数字化转型为核心引擎，通过技术创新与产业升级双轮驱动，构建中药智慧工业体系。公司积极
应用前沿技术，逐步打造产品全产业链、全生命周期的数字化转型方案，持续深化实时化、智能化、标准化
的质量管控能力，提高产品质量稳定性，赋能公司提质增效。坚持绿色低碳发展理念，持续强化节能减排，
有序推动碳达峰、碳中和工作，为中医药行业节能标准化提供了可复制、可推广的先进经验。
“十四五”期间，公司入选国家工信部“数字领航企业实践案例”、第一批“卓越级智能工厂名单”、
“中药提取智能制造新模式项目”及江西省首个国家级“节能标准化示范项目”。
3、研发创新优势
公司拥有现代中药全国重点实验室、中药固体制剂国家工程研究中心等国家级研发平台和多个省级研发
平台，积极发挥国家级平台示范引领作用，与高校、科研院所产学研深度融合，持续引进高层次人才，推进
人才梯队建设，构建清晰人才体系，强化人才激励政策，形成研发创新发展合力。
“十四五”期间，公司“优良乳酸菌种质资源挖掘与产业化关键技术创制及应用”项目获国家科学技术
进步奖二等奖，“高标准康复营养活性肽产品开发关键技术与产业化”获江西省科技进步二等奖，与香港浸
会大学联合申报的消化道中药新药开发项目入选香港“产学研1+计划”并获香港政府资金支持，连续三年在
国务院国资委“科改示范企业”专项考核获评“优秀”。
4、渠道优势
公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，拥有一批高素质的营销
团队，具备优秀的市场拓展及市场反应能力。持续优化终端渠道布局，不断发力新渠道拓展，推动传统和新
零售渠道协同发展。
在传统渠道领域，公司与行业优秀经销商及终端连锁企业建立了紧密的合作关系，产品实现了全国70余
万家终端覆盖，并通过联合推广活动、数字化赋能等举措持续提升渠道服务能力。在新零售渠道拓展方面，
持续布局O2O平台与淘宝、京东、抖音等重要电商渠道，精准分析消费需求，优化营销策略，积极把握医药
新零售的增长机遇，为公司“大单品、强品类”发展孕育新动能。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
随着政策体系持续完善，“三医”改革纵深推进，医药行业高质量发展的长期方向明确，但在医保支付
改革深化、集采规则优化、医疗强基深入、渠道承压分化等多重因素叠加影响下，行业整体进入了新旧动能
转换的转型阵痛期，短期内仍将面临一定的承压考验。行业格局与发展趋势主要特征如下：
1、政策导向明确，行业标准提高。国家高度重视医药产业高质量发展，价值导向政策与高标准监管双
管齐下，一方面，国家明确将真实世界证据纳入医保决策依据并开展中医优势病种按病种付费试点，确立了
以“疗效”为核心的支付逻辑，推动行业竞争向价值导向转型；另一方面，药品审评审批、生产质量、信息
披露等全链条监管持续收紧，规范发展要求不断提高，行业资源逐步向治理规范、具备核心竞争力的优质企
业集中，优胜劣汰进程加快。
2、市场竞争加剧，渠道结构深度调整。在集采常态化、制度化背景下，集采规则围绕“稳临床、保质
量、防围标、反内卷”持续优化，促使行业竞争从单一的产品与渠道价格竞争转向涵盖供应链管理、成本控
制及质量工艺的全生命周期竞争。渠道端，一方面《医疗卫生强基工程实施方案》及多省基层用药目录扩容
稳步推进，基层用药种类持续丰富，基层用药需求进一步释放；另一方面，《关于促进药品零售行业高质量
发展的意见》的印发，明确了药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化的发展方向，叠加处方外流、
集采“三进”、线上线下融合、连锁药店结构调整等趋势，推动药品零售渠道结构深度调整。在基层用药需
求增长、零售渠道变革的背景下，具备全渠道运营能力，以及品牌、规模、产研等多重优势的头部企业有望
进一步巩固市场地位，更好把握发展机遇，扩大市场覆盖。
3、需求结构优化，产业链协同升级。人口老龄化与健康消费升级推动预防保健、慢病管理、治未病等
多元健康需求持续释放，市场对产品安全、质量疗效、品牌信誉的要求不断提高；伴随《中药工业高质量发
展实施方案（2026—2030年）》的发布，中医药产业链加速向标准化、规模化、智能化转型，上游聚焦道地
药材保障与原料保供、中游强化智能制造与创新攻关、下游深化多元渠道融合的产业链协同体系逐步完善，
产业链韧性进一步提升，并释放出新的协同价值。
4、创新驱动发展，国际化进程推进。企业研发投入持续增长，聚焦临床价值与真实世界研究，研发成
果转化成为发展新引擎；数字技术与产业全流程深度融合，为医药产业现代化注入新动能；同时，企业国际
化进程不断推进，在标准建设、产品出海、学术交流等方面成果日益涌现，海外市场布局持续拓展，为行业
长期发展开辟新空间。
(二)公司发展战略
进入“十五五”发展的新阶段，公司保持战略定力、传承发展脉络，将以“让人类充分享受健康的快乐
”为使命，以“中医药传承与创新的引领者，家中常备药的践行者”为愿景，立足中医药行业，走品牌与创
新驱动之路，致力于改善人民的健康生活，成为大众信赖与尊重的企业。公司将不断聚焦主责主业，做强OT
C业务，做大处方药业务，发展健康消费品业务，坚持走“大单品、强品类”的发展之路，持续丰富产品线
和品类，传承创新发展中医药，增强卓越运营能力，提高核心竞争力，发展新质生产力，加快建设世界一流
中药企业，在中医药振兴发展中不断贡献江中力量。
(三)经营计划
2026年是“十五五”开局之年，医药行业仍将在持续深化结构性调整与高质量发展转型中砥砺前行，促
消费、稳增长等政策效应持续传导，行业竞争趋于理性等积极因素仍在积蓄，外部环境不确定性、医保控费
、渠道变革等挑战依然存在。公司将深刻把握“稳中求进、提质增效”工作总基调，坚持以高质量发展为主
题，抢抓“十五五”开局的重要战略机遇，主动融入国家发展大局，推进中医药传承创新。
公司将坚持长期主义，聚力转型攻坚，制定完善“十五五”战略规划，坚持品牌驱动和创新驱动，深耕
品牌业务、精益管理、数智运营、技术攻关等产业链核心环节，为“十五五”阶段高质量发展奠定基础，推
动建设产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的一流企业。2026年，面对内外部压力与挑战，公司将持
续推动增长动能转换，力争实现收入、利润持续稳健增长。注：上述计划不构成对投资者的业绩承诺，敬请
投资者对此保持风险意识。
1、内生破局：深耕核心业务，完善品类布局
做强非处方药：公司非处方药业务将坚持以品牌驱动为核心，夯实“家中常备药”定位，巩固胃肠品类
的市场领导地位，做大补益维矿、补强咽喉咳喘、拓展慢病特色等品类，以产品集群巩固品类发展。深化消
费者洞察，探索增量渠道，引进增量品种，提升单品孵化能力，加速打造第二增长曲线。
脾胃品类，健胃消食片深化不同年龄群体的情感沟通，促进提升品牌温度和产品认同度，并通过跨界联
动及内容传播创新，推进品牌年轻化，拓展新人群及新场景。肠道品类，乳酸菌素片夯实“肠道日常调理”
领导地位，强化关联用药与疗程用药等解决方案，线上线下协同拓展肠道健康增量市场；双歧杆菌三联活菌
肠溶胶囊（贝飞达）夯实制造基础，保障稳定供应，持续打造肠道健康“养+治”组合。咽喉咳喘品类，强
化感冒等高频场景关联，拓展高频用嗓人群覆盖，巩固复方草珊瑚含片的心智认知，同步打造潜力产品，构
建产品组合抢占细分市场。补益维矿品类，推动多维元素片、六味地黄口服液、脑力静糖浆等重点产品的多
渠道发展，围绕消费者多元化需求，稳步扩充产品矩阵。
做大处方药：紧扣行业政策脉络与市场机遇，以合规运营为基础，聚焦呼吸、泌尿、心脑、补益、妇科
等重点品类，深化院内院外双渠道布局。院内端拓展重点医院覆盖并强化学术推广，在积极拥抱集采的同时
，提升精细化服务能力；院外端搭建慢病管理推广体系，强化第三终端的市场下沉与渗透，把握基层市场增
量机遇。饮片业务将通过“中药饮片+智慧代煎”双轮驱动，持续巩固江西区域市场优势，拓展省外增量，
逐步构建“道地种植+智能制造+服务创新”的产业链闭环。
发展健康消费品：集中资源做强滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康等核心品类，战略布局特医品类，
并持续挖掘潜力新品，不断丰富产品矩阵，夯实“1+3+N”战略布局。线上渠道强化自营能力建设，深入布
局兴趣电商；线下渠道加速布局流量商超、康养机构等新业态，逐步完善兴趣电商孵化、货架电商放大、线
下渠道放量的业务模式，推动实现品牌触达到终端销售放量的稳健转化。
2、外延发展：建强外延发展体系，抢抓融合发展机遇
公司以优化产业生态、完善产业链布局为核心目标，将投资并购和BD引进作为外延发展的关键引擎，围
绕中药及类中药、微生态制剂、特医食品、虫草等重点领域，持续强化品类优势，稳步推进外延发展。外延
并购方面，遵循“无战略不投资”“无研究不投资”，构建主动型投资体系，完善“投前”寻源机制及项目
跟进管理机制，提升“投中”交易能力，协同提高“投后”整合能力。业务拓展方面，OTC领域聚焦“家中
常备”的大品类、大单品，补充脾胃、肠道、补益等核心品类的特色品种；处方药领域关注“中药属性、创
新性、营销能力”等要素，布局心脑、呼吸、消化、妇儿等品类，挖掘政策机遇；健康消费品领域寻找“专
业化”合作机遇，重点延伸特医食品、药食同源、科学营养等品类。
3、创新赋能：完善平台建设，加速成果转化
公司将坚持战略引领，深化全国重点实验室建设，稳步推进兼具治疗领域深度与产品矩阵广度的研发创
新布局。研发平台建设方面，稳步提升全国重点实验室对外联合共建水平，推动平台与项目协同发展；加快
高端人才引进，灵活引进领军人才、科技人才，不断夯实研发架构，配强研发队伍。研发管线布局方面，打
造从疾病治疗到健康管理的全链条产品生态，夯实消化、呼吸等中医优势病种领域的研发管线，积极推进经
典名方、中药新药、产品二次开发等研究；战略性延伸特医食品、现代保健食品等专业营养与消费健康的研
发管线。研发成果转化方面，以产业意识和市场导向为指引，驱动研发成果向产业成果转化；持续输出学术
研究成果，强化临床研究对高质量学术推广的长期赋能。
4、数智升级：深化数智融合，打造智慧生态
公司将持续深化数字化、智能化融合建设，构建智慧运营新生态。在智能制造领域，一方面综合运用数
字孪生、大数据与AI技术，构建智慧园区指挥中心及能源管理系统，实现“数据可知、能耗可视、能效可控
”的精益管控，推动生产运营降本增效与绿色低碳发展；另一方面引入自动化控制系统与AI驱动的智能质量
监测技术，驱动关键工序智能化升级，提高生产效率与质量管控精度。在数字化营销领域，探索搭建AI+数
字决策平台，引入外部多维数据赋能市场洞察，提升营销决策敏捷度及精准度；推进营销云平台升级，打造
适配多业务线的统一数字化平台，赋能全营销场景运营。
5、组织焕新：强化协同联动，持续健全激励约束
公司将以“战略引领、组织协同、机制激活”为主线，持续提升组织战斗力和人才竞争力。一是深化组
织变革、提升运营效能，优化事业部架构设计，明确总部、事业部、区域三级权责边界，推动管理权限向一
线下沉；强化“总部-研发-生产-营销”跨职能协同机制，提升整体运营效率。二是优化人才结构、激发组
织活力，充实人才储备，健全“能上能下、能进能出”的人才管理机制，以制度创新激发人才内生动力。三
是完善激励体系、强化业绩导向，构建兼顾短期回报与长期发展相融合的激励机制，加大营销一线员工激励
，激发业务可持续发展动能。
(四)可能面对的风险
1、市场及政策变动风险
2025年，国家针对医药行业出台多项政策，覆盖各级集采、价格治理、分级诊疗、创新药支持等多个方
向，行业监管更加全面和严格，行业发展逻辑更加清晰，同时行业下游持续面临深刻的结构性调整，对医药
企业经营发展提出了更高要求。
（1）药品集中带量采购
2025年国家持续推进药品集中带量采购提质扩面，国家及地方开展多批次集采，集采范围向OTC、中药
饮片等品种延伸；推进集采药品“三进”政策，将刚需药品、竞争充分药品利润空间控制在合理水平。在集
采提质扩面趋势下，公司部分品种可能面临中标价格下行压力与市场份额重构的挑战。
应对措施：公司动态跟踪集采政策，优化竞品策略，针对已中选品种强化终端覆盖与学术推广；针对未
中选品种，加速向零售、电商及基层市场渗透，通过工艺优化与供应链精益管理应对价格压力。同时，针对
部分销售规模不大且在等级医院销售占比不高的品种，积极借势集采政策的扩面，争取增量发展机会。针对
饮片业务，渠道端公司持续夯实核心客户，稳步拓展新增客户，并加快布局零售和电商等多元化市场；采购
端持续优化供应链体系，强化原材料成本管控；同时，依托集采品种市场覆盖，带动非集采品种的业务增量
。
（2）药品价格治理及税收政策调整
2025年，国家实施挂网药品价格专项治理，持续推进医药价格风险处置，全面上线医保药品比价小程序
，实现全国31个省及新疆生产建设兵团全覆盖。2025年6月，国家医保局发布《关于进一步完善医药价格和
招采信用评价制度的通知》，拓展案源信息、简化失信等级、提高失信成本、加大处置力度，为全国药品价
格治理提供了基本遵循。同期，由河北、浙江、广东等省医保局发起、其他省份医保局共同参与形成了《省
级医药采购平台药品挂网规则共识》，管控药品不合理价差。这要求企业必须将“诚信经营、公平定价”内
化为核心准则，防范因价格异常或失信行为带来的市场准入风险。2026年1月，财政部、税务总局公布《关
于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》，调整了适用简易计税方法的项目，部分生物制品不再
适用3%税率的简易计税方法，企业税负成本提升。
应对举措：公司一方面将积极跟踪响应政策变化，统筹考虑价格治理与税收调整等多重因素，完善价格
监测和管控体系，提升渠道协同运营水平；另一方面强化产品及品类规划，聚焦消费者需求，持续加强研发
创新和研发成果应用，提升产品核心竞争力，构建高质量发展护城河。
（3）行业下游结构性调整
受零售终端前期快速扩张、“三医”协同改革政策及电商冲击等因素的影响，下游渠道及零售终端正经
历深刻的结构性调整。一方面线下零售药店加速整合，门店数量呈减少态势；另一方面O2O及兴趣电商等新
零售渠道快速发展，消费者购药习惯逐步转变。面对下游行业变革，制药企业的市场拓展及业务开展面临新
的挑战与机遇。
应对措施：公司主动拥抱渠道变革，积极应对下游市场变化，强化品牌建设，深入实施“大单品、强品
类”战略，积极运用数字化手段深化消费者洞察，并持续优化拓展终端渠道布局，推动传统和新零售渠道协
同发展，强化业务韧性，驱动业务可持续发展。
2、原材料价格及供应风险
受地缘政治博弈及全球供应链重构影响，大宗商品价格波动加剧，输入型通胀压力持续显现，企业的供
应链韧性面临挑战。2025年，中央经济工作会议确立了稳中求进的总基调，未来“扩内需、优供给，防风险
、稳预期”的政策导向预期将带动市场需求回暖，铝箔、PVC等部分工业原材料价格存在上涨风险。同时，
中药材容易受产量下降、资本炒作、劳动力成本上升等多种因素影响，个别品种存在价格波动风险。
应对举措：为合理控制成本并降低供应风险，公司一方面将继续采取全线监测、多渠道调研与数据分析
机制，布局中药材产业链、推广GAP种植基地，对太子参等大宗药材及上游工业原料进行储备，并打破关键
原材料单一供应格局；另一方面，在保证原材料品质的前提下优化原材料成本结构，开展进口物料国产化替
代试验，提升供应链韧性。同时，公司持续加强原材料市场价格监控及分析，并持续强化产销协同，提升生
产预测精度，科学统筹库存与采购周期。目前，公司已完成2026年主要中药原材料的战略储备，预计2026年
总采购成本波动幅度可控。
3、研发创新风险
药品研发周期长、环节多且投入大，新药从开发到上市期间受政策法规、市场竞争格局等较多不确定性
因素影响，存在研发创新不及预期的风险。
应对措施：公司以中药新药与经典名方为核心突破口，构筑治疗领域纵深与产品矩阵广度兼备的创新格
局，并持续加强研发团队建设，深入推动产学研融合，系统性提升研发能力。同时，定期对研发项目进行监
督评价，合理把控研发风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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