经营分析☆ ◇600751 海航科技 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
国际远洋干散货运输业务；上下游相关的商品贸易业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品贸易(行业) 10.43亿 67.71 2492.59万 36.91 2.39
航运(行业) 4.79亿 31.10 3738.50万 55.37 7.80
其他业务(行业) 1842.10万 1.20 521.30万 7.72 28.30
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.53亿 68.33 2315.10万 34.29 2.20
境外(地区) 4.88亿 31.67 4437.29万 65.71 9.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品贸易(行业) 4.44亿 65.77 1519.18万 48.13 3.42
航运(行业) 2.25亿 33.27 1694.44万 53.68 7.54
其他(行业) 576.49万 0.85 -70.13万 -2.22 -12.17
房屋租赁(行业) 75.16万 0.11 13.21万 0.42 17.57
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.47亿 66.11 1037.99万 32.88 2.32
境外(地区) 2.29亿 33.89 2118.71万 67.12 9.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
航运(行业) 5.62亿 50.28 6700.08万 81.04 11.93
商品贸易(行业) 5.48亿 49.07 1695.89万 20.51 3.09
其他业务(行业) 727.82万 0.65 -128.77万 -1.56 -17.69
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 5.67亿 50.77 7245.73万 87.64 12.78
境内(地区) 5.50亿 49.23 1021.47万 12.36 1.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品贸易(行业) 2.59亿 49.93 1435.25万 35.32 5.54
航运(行业) 2.59亿 49.89 2715.94万 66.83 10.49
房屋租赁(行业) 90.06万 0.17 13.22万 0.33 14.68
其他(行业) 4.45万 0.01 -100.74万 -2.48 -2264.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.60亿 50.09 1338.16万 32.93 5.15
境外(地区) 2.59亿 49.91 2725.50万 67.07 10.52
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.94亿元，占营业收入的38.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广西中饲商贸有限公司 │ 13529.17│ 8.88│
│客户1 │ 12392.58│ 8.14│
│舟山华康生物科技有限公司 │ 11750.17│ 7.72│
│厦门国贸集团股份有限公司 │ 11169.87│ 7.34│
│天津建源供应链管理有限公司 │ 10518.50│ 6.91│
│合计 │ 59360.29│ 38.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.99亿元，占总采购额的36.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│长丰坦图农业有限公司 │ 22052.93│ 13.32│
│供应商1 │ 10709.33│ 6.47│
│江苏盐城港响水港开发集团有限公司 │ 10318.39│ 6.23│
│农安县丰业粮库 │ 9670.66│ 5.84│
│五大连池市鼎沃粮贸有限公司 │ 7196.13│ 4.35│
│合计 │ 59947.44│ 36.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事国际远洋干散货运输业务及上下游相关的商品贸易业务。自1992年设立以来，公司已累计
拥有超30年的航运业务运营经验，并凭借优秀的营运水平和安全运营记录，在行业内积累了深厚的客户资源
和较高市场知名度。与此同时，公司依托自身丰富的航线资源、货种资源、客户资源、资金优势及管理能力
，致力于建设“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，为客户提供“采购→
运输→仓储→销售”的端到端综合服务。
报告期内，公司新增1艘好望角型散货船，自有船舶达到10艘，自有运力规模超93万载重吨，除必要的
坞修、设备故障排查时间外，均处于正常运营状态。同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，
报告期内累计运营7艘灵便型船、1艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约50万载重吨，报告期内总可控运力
最高超过140万载重吨。
随着运力规模的稳步增长，公司经营航线也更加丰富，航线覆盖南美、澳洲、东南亚、中东、东西非等
广泛区域；在运输货种方面，除传统的干散货铁矿石、煤炭、粮食、木薯粉、袋装化肥、钢板、工程车、非
标准件杂货等，公司顺应国内在新能源方面的需求增长，逐步延伸至铝土矿、镍矿、铬矿等运输。更为丰富
多样的航线、货种选择，进一步提升了公司航运业务抵御市场周期性波动的能力。
公司充分发挥自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，已在航运上
下游商品贸易业务深耕多年，与航运业务形成良好的业绩互补，平滑航运市场波动的不稳定性影响。
报告期内，公司始终秉持“严控风险、稳健经营、提升收益”的原则，围绕“北粮南运”的国家粮食安
全战略和国内市场大循环政策，以农产品细分品类（玉米业务）为发力点，在辽宁营口港布局自主可控的10
万吨级粮食周转仓库，以高品质产品、高效率运营、高信誉服务迅速获得上下游客户认可，跃居营口港细分
品类市场交易量前茅。同时，公司持续拓展优质客商资源，建立客户信用评价体系，对前期积累的客户资源
进行精准筛选与分层管理，与国内大型央企、国企等优质客户建立深入合作关系。报告期内，公司已在细分
市场形成一定业务规模和市场占有率，具备为客户提供端到端的采购、仓储、物流服务能力，成为公司航运
业务的重要延伸和补充。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，全球干散货市场整体呈现“需求疲软、运价前低后高”的格局。受全球经济增速放缓、煤炭贸
易量下滑及中国钢厂季节性停工影响，一季度BDI均值仅为1116.44点，同比下滑38.92%。但自二季度起，随
着澳大利亚铁矿石发货恢复、中国工业生产回暖以及地缘政治导致的航线拉长、几内亚西芒杜项目启动等因
素影响，市场有所回暖，但依然维持震荡态势。
2025年，BCI、BPI、BSI、BHSI均值分别为2568点、1485点、1129点和662点。分船型来看，BSI下滑幅
度最大，达到-9.01%，BCI、BPI、BHSI分别为-5.73%、-5.24%和-5.91%，年度波动幅度均有所拉大。好望角
型船受铁矿石发运及长航线需求支撑，阶段性弹性较大；巴拿马型船仍受到煤炭、粮食需求偏弱掣肘；大灵
便型和灵便型船在货种多元、区域灵活和小宗散货支撑下，整体抗波动能力相对较强。
运力供给方面，2025年全球干散货船队运力继续增长，全球干散货船队规模达到14612艘、10.66亿载重
吨，同比增长3.5%。其中，好望角型运力增速约1.5%，巴拿马型约3.7%，大灵便型约4.3%，灵便型约3.8%，
中小型船舶增速相对更高。
同时，二手船交易热度持续高涨，大船价格抬升明显，其中5年、10年船龄的18万载重吨级好望角型散
货船价格同比分别上涨约24%和25%。而2025年新造船订单量明显下降，2025年新船订单共计448艘，约4478
万载重吨，同比分别下降43.65%和28.46%，反映出市场对中长期供给扩张仍保持审慎。
航运需求方面，2025年全球干散货航运需求表现分化，传统大宗货种支撑偏弱，小宗散货成为重要增量
来源。铁矿石方面，全年产量预计约26.13亿吨，同比增长3298万吨，增幅较上年有所收窄；煤炭方面，全
年海运贸易量约为13.32亿吨，同比下降4.0%，吨海里需求同比下降5.0%；粮食方面，全年海运贸易量为5.4
5亿吨，与上年基本持平，吨海里需求同比增长1.1%；铝土矿方面，全球贸易量同比大增18%至2.57亿吨。除
铝土矿外，镍矿、锰矿、铬矿、钢材、建材、化肥等货种也对中小船型市场形成了支撑。
国内货运方面，2025年货物运输总量597亿吨，比上年增长3.2%。货物运输周转量274116亿吨公里，增
长4.6%。港口完成货物吞吐量183亿吨，比上年增长4.2%，其中外贸货物吞吐量57亿吨，增长4.7%。港口集
装箱吞吐量35447万标准箱，增长6.8%。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球经济形势受地缘政治、局部冲突、贸易保护等因素影响，整体呈现增长放缓、不确定性加
剧的特征。面对复杂多变的市场环境，公司董事会和管理层充分发挥主观能动性，一方面坚决落实“航运+
贸易”业务双轮驱动、协同发展的战略部署，确保公司经营基本面稳健；另一方面紧抓政策契机，着力解决
历史遗留障碍，不断提升公司治理水平和股东回报能力，在报告期内取得了显著成效：
㈠保持战略定力，夯实主营业务实现稳健增长
2025年公司实现营业收入15.41亿元，同比增长37.99%；全年实现归属母公司股东的净利润1.03亿元，
同比下降17.36%。截至2025年12月31日，公司总资产为92.01亿元，同比增长6.48%；归属于上市公司的净资
产为75.67亿元，同比增长0.99%；公司整体资产负债率为17.77%。
㈡船队规模稳中有增，精细化运营凸显成效
报告期内，公司拥有自有干散货船舶资产10艘，包括大灵便型船6艘、好望角型船3艘、巴拿马型船1艘
，合计自有运力规模约93万载重吨；同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运
营7艘灵便型船、1艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约50万载重吨，报告期内总可控运力最高超过140万
载重吨。
2025年，在波罗的海干散货指数（BDI）持续波动的情况下，公司管理层充分发挥主观能动性，深入市
场分析，紧抓市场机会做好精细化运营：一方面，业务团队通过采取中短期运力锁定、指数低位期扩大市场
船租入等方式避免业绩剧烈波动，并持续改善核心运营管理指标、改造船况提升效能，以精细化运营管理不
断增强盈利能力。另一方面，积极拓展货源及经营航线，实现了主营航线覆盖南美、澳洲、东南亚、中东、
东西非等区域，船队运输货种囊括铁矿石、铝土矿、镍矿、煤炭、粮食、工业盐、石膏、袋装化肥、钢板、
工程车、非标准件杂货等，以持续提升航运业务市场竞争力。公司全年累计运营123个航次，货物运输量超9
22万载重吨。
㈢商品贸易业务初具规模，形成细分品类市场竞争力
为充分发挥自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，公司已在航运
上下游商品贸易业务深耕多年，并形成了完整的采购、仓储、运输的端到端综合服务能力和一定的业务规模
。报告期内，公司以“流通性强、标准化程度高、易变现、需求量大”的农产品为核心发力点，不断完善关
键业务节点风险控制、优化周转效率和毛利率水平；同时，公司持续拓展优质客商资源，积极与国内大型央
企、国企等优质客户建立合作，并建立客户信用动态评价体系，对客户资源进行精准筛选与分层管理。公司
以“高品质、高效率、高信誉”的服务在细分市场迅速获得上下游客户认可，展现出强劲的活力与市场竞争
力，为公司稳健经营提供了重要支撑。
㈣不断提升公司治理水平和股东回报能力
报告期内，公司不断完善“权责明确、决策科学、运作协调”的治理结构，充分发挥股东会作为最高权
力机构、董事会进行重大决策、管理层执行以及专门委员会为董事会重大决策进行专业把关并监督的作用。
报告期内，公司顺利完成董事会换届工作，并完成公司治理架构调整，取消监事会，由审计委员会承接原监
事会职责；同时，陆续完成《公司章程》《股东会议事规则》等合计25份公司治理制度的修订及制定，不断
完善公司规章制度。公司将持续健全、完善公司法人治理结构和内部控制体系建设，提升公司法人治理水平
，有力保障公司全体股东的合法权益，筑牢公司发展根基。
此外，公司在报告期内根据《公司法》、财政部《关于公司法、外商投资法施行后有关企业财务处理问
题的通知》等相关规定，顺利实施使用公积金弥补亏损方案，为公司实施现金分红、持续提升股东回报能力
奠定了基础。
经公司第十二届董事会审计委员会2026年第六次会议暨独立董事2026年第一次专门会议、第十二届董事
会第九次会议审议通过，公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现
金红利0.18元（含税），不送红股，不进行资本公积转增股本。截至2025年12月31日，公司总股本28993377
83股，以此计算合计拟派发现金红利5218.8080万元（含税）；B股的现金红利以美元支付，美元与人民币汇
率按股东会决议日下一工作日中国人民银行公布的美元兑换人民币中间价折算。如在本次利润分配预案公告
日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组
股份回购注销等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。此预案尚
需提交公司2025年年度股东会审议。
㈤持续推进安全生产体系建设、落实安全生产监督管理责任
公司管理层高度重视日常安全生产运营，持续健全安全管理责任体系及安全管理制度建设，贯彻执行“
安全第一、预防为主、综合治理”的安全工作方针。报告期内，公司船队累积航程超45万海里，未发生重大
安全事件、应急事件，年度安全营运率100%。此外，公司积极开展各类消防、溢油、弃船、救生等多种场景
类型应急演练累计325次，针对经营资产、库存资产等日常安全检查和盘点超20次，全面落实安全生产监督
管理责任，确保公司生产运行平稳。
四、报告期内核心竞争力分析
㈠丰富的航运业务运营历史经验和海运业务资源
公司前身为天津市海运股份有限公司，自1992年成立之初便立足国际远洋航运市场，在天津市乃至全国
都属较早布局航运市场的企业之一。截至目前，公司已累计拥有超30年的航运市场运营历史经验，主要管理
团队拥有丰富的航运业务相关经历或物流集团管理背景，具备专业的业务运营和管理能力。此外，公司还具
有优秀的营运水平和长期船舶管理安全记录，赢得了国内外大货主的高度信任，并以长期合作协议、中短期
期租、航次租船等方式与国内外主要市场客户保持着友好合作关系。
㈡船型结构合理、航线灵活，具有较强的精细化运营水平
报告期内，公司10艘自有船舶资产均使用自有资金购入，在运营过程中无直接融资成本或财务费用支出
，较其他航运企业具备更强的成本优势、议价能力和风险抵御能力。此外，公司通过光租和期租租赁方式增
加市场船运力，报告期内累计运营7艘灵便型船、1艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约50万载重吨，形成
了以“好望角型船+灵便船”为主的船队结构，公司在运输品种及航线选择上更具灵活性。同时，公司始终
致力于效益提升，并围绕上海、海口、连云港、日照、天津等港口开展国内出口散货业务承揽，根据市场情
况有针对性地为每艘船、每条航线设定灵活策略机制，并按照运输周期及目的港科学选择所运输货物，提升
船舶运营效率及盈利能力。
㈢“航运+贸易”互补互促，实现协同发展
公司在持续推进船队发展的同时，积极拓展商品贸易业务，以充分发挥公司自有资金优势和风险控制能
力，实现航运业务与上下游资源及核心客户相互融合、相互促进，不断夯实运力航线竞争优势及关键资源控
制优势，持续构建“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，有效平抑周期性
风险，推动公司实现可持续高质量发展。
㈣顺应绿色低碳智能发展的新型船队优势
公司持续贯彻可持续发展理念，坚持绿色低碳发展，积极推广新能源、新技术在船上的应用，合理规划
船舶设备更新、降低船舶油料消耗、提高船舶营运效益，积极落实绿色减排、清洁能源的应用，在绿色低碳
可持续发展创新实践道路上不断探索，稳步推进专业化、智能化、绿色化、节能化的高效船队建设。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司总资产为92.01亿元，较上年同期增长6.48%；归属于上市公司的净资产为75.67亿元，
较上年同期增长0.99%。实现营业收入15.41亿元，较上年同期增长37.99%；实现归属于上市公司股东的净利
润1.03亿元，较上年同期减少17.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.60亿元，较
上年同期减少46.74%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
受全球主要经济体的货币政策调整、地缘争端等多重因素影响，国际经济贸易结构愈发复杂多变，尤其
是石油海运贸易受中东地区局势影响产生难以预期的供需变化，给航运市场带来不确定性和挑战，但同时也
蕴含发展机遇。预计国际干散货市场在近两年将呈现整体温和复苏、船型分化、运价震荡上行的格局，好望
角型船有望领跑市场，而中型船将可能面临压力：
需求端方面，全球制造业处于扩张区间，工业金属价格走强，煤炭与铁矿石发运增速改善，铝土矿在中
国氧化铝产能扩张带动下仍将保持增长，南美粮食出口季预期也好于上年，整体将对干散货运输需求形成支
撑；全球降息、信用扩张及美元偏弱等因素对大宗商品贸易和航运需求仍有一定支撑。
供给端方面，全球干散货船队运力增幅预计略低于3%，运力增速放缓。2025年新船订单量为近五年最低
，2026年新增运力释放节奏受限；全球超25%的散货船船龄超16年，叠加IMO能效法规（EEDI）趋严，老旧船
舶拆解加速。
地缘政治影响方面，受中东冲突、红海安全局势及霍尔木兹海峡通航风险上升影响，船舶改道绕行好望
角，导致非洲沿岸加油港需求明显上升，拉长航程。对干散货市场而言，若中东和红海紧张局势延续，绕航
行为将继续推升吨海里需求，一定程度支撑运价；但若演变为持续性的能源危机和全球增长放缓，则有可能
削弱干散货贸易需求。
(二)公司发展战略
2026年，公司将围绕“稳健发展、提升效益、创新业务”的总体经营策略，继续夯实当前“航运+贸易
”双轮驱动、互为补充的主营业务格局，不断构建和完善“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”
的完整物流服务闭环，为客户提供差异化、专业化、信息化的综合物流服务。同时，进一步落实精细化管理
，充分发掘现有业务潜能和盈利能力，并择机优化船舶运力配置或拓展创新业务，为公司打造新的利润增长
点。
(三)经营计划
1.积极应对市场变化，稳中求进，持续提升现有业务的经营效益
公司将继续保持现有10艘干散货船、约93万载重吨的自有运力规模，并在此基础上持续推进自有船队的
优化升级，择机完善运力结构、更新老旧船舶，以保持市场竞争力和抗风险能力。根据市场需求与航线规划
，公司预计在未来两年内处置1-6艘老旧船舶，并购入1-6艘船龄在15年以内的纽卡斯尔型船或大灵便型船，
以优化船舶运力配置、提升市场竞争力。
同时，公司将继续坚定落实精细化管理，加强对航运市场的分析和研判，及时根据市场行情调整经营策
略，以“期租+现货”的组合模式锁定部分自有船舶在航运淡季的利润，确保公司全年利润水平相对稳定。
在市场相对低点时租入市场船舶提升公司运力，持续拓展航线航区，在收益较高的航线提高船舶投入比例，
并坚定拓展国内外大型收发货人及大型优质企业核心客户，确保业务稳定性和收益能力。
2.在严控风险的前提下，继续强化商品贸易业务在细分品类市场的占有率和竞争力
为尽可能减轻航运市场波动带来的业绩不确定性影响、充分利用公司自身资金优势，公司将始终坚持以风险
控制为前提，继续强化玉米、小麦等标准化农产品及阴极铜等有色金属细分市场的竞争力，进一步强化“购
→报→运→存→销”的全流程、一体化综合服务能力。并积极拓展优质客户资源，深度挖掘客户需求，建立
互利共赢的长期合作关系，提升公司的盈利能力及抗风险能力，确保公司持续稳定发展。
3.持续完善公司治理体系
公司将进一步梳理、修订、完善内部制度体系，推动制度与新《公司法》、新监管规则、上市公司治理
要求对标，形成制度健全、流程清晰、权责明确、执行有力的管理体系。优化董事会议事规则、专门委员会
运作机制，清晰界定股东会、董事会、经营层、党委、专门委员会的管理边界，提升重大事项决策科学性与
监督有效性。
4.加强对自有物业资产及主要参股企业的管理，提升投资回报
公司将持续推进自有物业的商业化运营，提升资产收益。同时，公司作为中合担保主要参股股东之一持
有26.62%股权，将继续以三会治理为原则，加强对中合担保经营战略及业绩兑现的关注，确保投资收益最大
化。
(四)可能面对的风险
1.宏观经济环境变化引发的风险
全球宏观经济受到包括贸易摩擦、金融市场波动、货币政策难以预期等因素的影响，存在诸多不可测因
素，贸易需求呈现不稳定的特征，进而影响航运和商品贸易市场。当全球贸易增速放缓或供应链恢复正常时
，航运市场易面临运力过剩、运价下跌的双重挑战；同时，商品贸易业务可能因市场供需失衡面临库存积压
或销售不畅的风险，影响公司经营目标的实现。
2.安全营运风险
在船舶运营中，恶劣天气、技术故障或人为失误易引发事故，例如船舶机损、火灾、碰撞等，会产生高
额赔偿，造成财产损失；港口拥堵或者操作延迟会降低运营效率；此外，船员短缺或者人员管理不善等问题
也会带来安全风险。而在商品贸易业务中，因操作流程复杂，涉及采购、仓储、运输、销售等多个环节，内
部管理不规范或操作失误易导致货物损坏、运输延误等问题，影响交易的正常进行。
3.地缘政治与政策风险
地缘政治冲突可能导致重要航道受阻，个别航线涉及亚丁湾、波斯湾、红海等区域，存在海盗、战争或
政治不稳定等因素，会因船舶绕行增加运输成本。此外，各国贸易限制或制裁会干扰航运业务的正常开展，
对市场产生重大影响。
4.汇率波动的风险
公司业务主要以美元结算，因此美元、欧元等货币汇率的波动会对公司利润产生一定影响。
5.投资管理风险
公司所投项目的估值风险、被投资企业的经营风险、投资决策风险、信用风险、流动性风险以及非预期
因素等所导致的投资收益波动或计提资产减值准备引起的利润波动，可能会对公司的盈利水平造成不利影响
。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|