经营分析☆ ◇600768 宁波富邦 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝型材加工、铝铸棒贸易业务、以银和铜等为基础材料的电接触产品深加工业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电触点(行业) 6.42亿 61.50 8299.97万 93.78 12.92
贸易(行业) 2.70亿 25.82 150.15万 1.70 0.56
铝加工(行业) 1.31亿 12.54 277.05万 3.13 2.12
其他业务(行业) 143.94万 0.14 123.04万 1.39 85.48
─────────────────────────────────────────────────
电触点及组件(产品) 6.42亿 61.50 8299.97万 93.78 12.92
铝材(产品) 4.01亿 38.36 427.20万 4.83 1.07
其他业务(产品) 143.94万 0.14 123.04万 1.39 85.48
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.40亿 99.54 8689.62万 98.19 8.36
国外(地区) 332.67万 0.32 37.56万 0.42 11.29
其他业务(地区) 143.94万 0.14 123.04万 1.39 85.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝材销售收入(产品) 1.86亿 99.78 262.74万 87.85 1.41
其他收入(产品) 40.09万 0.22 36.33万 12.15 90.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
批发和零售业(行业) 1.98亿 60.24 157.82万 33.81 0.80
制造业(行业) 1.31亿 39.76 308.98万 66.19 2.36
─────────────────────────────────────────────────
铝业业务(产品) 3.29亿 100.00 466.80万 100.00 1.42
─────────────────────────────────────────────────
浙江(地区) 3.29亿 100.00 466.80万 100.00 1.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝加工及贸易板块(行业) 1.52亿 100.00 206.23万 100.00 1.35
─────────────────────────────────────────────────
铝材销售收入(产品) 1.52亿 100.00 206.23万 100.00 1.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售5.82亿元，占营业收入的55.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 58203.54│ 55.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.52亿元，占总采购额的91.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海瑜鸿实业有限公司 │ 48513.94│ 52.36│
│合计 │ 85155.77│ 91.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年对公司而言是不断夯实基础和坚定转型发展的突破之年。过去的一年里，任凭宏观发展环境跌宕
起伏，在公司董事会的统一部署下，公司管理层对市场环境及经营情况作出快速响应。经过企业上下共同努
力，最终实现了主营业务的平稳发展。年内公司积极顺应政策导向，通过并购重组实现上市公司高质量发展
，完成了对电工合金55%股权收购的重大资产重组事项。本次交易完成后，上市公司将在原有铝型材加工与
贸易业务基础上新增以银和铜等为基础材料的电接触产品深加工业务，进一步丰富了有色金属加工业务版图
。
报告期内公司实现营业收入10.44亿元，实现归属于母公司股东净利润156.27万元。截止2024年末公司
总资产为10.67亿元，归属于母公司的所有者权益为3.78亿元，公司总资产规模大幅提高。其中，电工合金
实现营业收入6.43亿元，同比增长48.40%，实现归属于电工合金母公司的净利润3,775.52万元，同比增长99
.75%；公司贸易板块实现营业收入2.69亿元，较上年同期增长35.98%，实现净利润29.49万元；公司铝加工
业务实现营业收入1.32亿元，与上年同期基本持平，铝加工业务整体实现净利润-117.84万元。
电工合金作为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，其电接触产品业务属于国家统计局《战
略性新兴产业分类（2018）》中的“新型电接触贵金属材料制造”类别，本次收购进一步提升了公司新质生
产力水平。2024年电工合金核心业务表现强劲，营业收入与利润实现大幅增长，市场竞争力持续增强，为上
市公司的业绩增长提供了有力支撑。
铝型材公司通过积极拓展客户资源、深入挖掘客户需求等措施，有效地稳定住了公司的产销量。同时该
公司还积极与供应商及客户调整合作模式，进而持续优化成本结构并提升运营效率，实现了业务的稳健发展
。
贸易公司持续通过高频次客户拜访及深化客户关系来稳固并拓展订单来源，2024年营业收入再创新高，
延续了近两年销售规模持续增长的态势。在积极拓展的同时，公司还采取了一系列有力措施加强应收账款管
理，显著提升了货款回收效率。
二、报告期内公司所处行业情况
宁波富邦主要从事以铝为基础材料的铝型材加工业务以及铝铸棒等产品的贸易业务，根据《国民经济行
业分类》（GB/T4754—2017），属于国民经济行业类别中有色金属压延加工行业（C325）。2024年度收购电
工合金后，公司在原有业务的基础进一步将业务拓展至“输配电及控制设备制造”行业（C382）。
（一）电接触产品加工行业宁波富邦子公司电工合金主要从事电触点、电接触元件和电接触材料的研发
、生产和销售，是公司开展电接触产品业务的主要平台。电接触产品作为电气设备必备的基础元器件，近年
来随着我国电气化程度逐步加深，市场对电接触产品的需求量也逐年增大。特别是传统家用电器产品的稳定
市场需求叠加智能家居市场的快速发展，为电接触产品提供了稳定的市场空间；同时工业控制、新能源汽车
、光伏、5G等行业的发展也推动了相关电接触产品市场需求增长，带来了新的增长空间和市场容量。根据中
国电器工业协会电工合金分会的统计数据，2023年我国电接触产品行业（含银基电接触产品、铜基电接触产
品）工业总产值达到195.60亿元人民币，2015-2023年期间年复合增长率为10.98%。
1、销售端：公司下游客户主要为低压电器行业内生产企业，电接触产品性能是影响电气及电子工程可
靠性的关键，是低压电器中的核心部件。根据电器工业协会《2024年中国电器行业系列白皮书》显示，在经
历了2021至2023年多重因素影响导致的需求小幅下滑后，2024年低压电器市场规模预计企稳回升，同时2025
至2028年市场规模将有望保持年均约2%的稳定增长。低压电器市场的稳步回升将持续拉动对电接触产品的需
求，为电接触行业发展提供外部增长动能。
在国内电接触产品市场上，内资电接触产品生产商已占据大部分市场，产品线已经从中低端向高端延伸
。在国际市场上，近年来我国的电接触产品也凭借较好的性价比和稳定的质量，获得了大型跨国电器制造商
的认可，出口量逐年增长，在国际市场上的份额正迅速提升。
2、采购端：公司上游行业主要为有色金属贸易类企业或资源型企业，银及银合金是电接触产品最重要
且用量最大的基础原材料。在白银价格上涨周期内，虽然电接触产品成本将存在上升压力，但基于生产周期
的时间差，其产品存货在销售时会出现较大增值。
白银是一种特殊的贵金属，具有商品和金融双重属性。2024年白银受金融避险情绪及工业需求提升双重
因素驱动，价格大幅提升，截至12月底，沪银年内累计涨幅超过25%。数据来源：Wind
根据方正中期期货预测，宏观经济和货币政策将继续主导白银行情。受美国对世界各国增加关税的影响
，美国通胀预期可能再度走高，白银抗通胀属性激活；另一方面美国经济陷入“滞涨”状态，经济增速放缓
，美联储降息预期提升，全球主要央行货币政策也将进一步转向宽松，利多金银价格。工业方面，随着全球
制造业的回暖，白银的工业需求预计进一步增加，虽然光伏用银增速可能一定程度回落，但总量依旧可观。
（二）铝型材加工行业
铝作为一种性能优、轻量化的“绿色金属”，具有质量轻、高导电性、高导热性、可塑性（易拉伸、易
延展）、耐腐蚀性等优良特性，是全球产量和用量仅次于钢铁的金属。当前随着科学技术的不断发展和智能
制造的方兴未艾，铝加工产业发展迅猛，其中高端产品已广泛用于航空航天、汽车轻量化、交通运输、自动
化设备、消费电子、电信通讯等下游领域。
1、需求端：根据中商产业研究院相关数据，我国铝型材市场建筑铝型材需求占比约56%，工业铝型材需
求占比约44%。虽然近年来下游房地产市场的低迷对铝型材行业造成了一定的负面影响，但随着新能源汽车
、光伏等产业的发展，铝型材市场需求仍保持着持续增长。
2、采购端：铝作为大宗原材料，其市场价格波动相对温和，具备较强的稳定性。同时铝资源供应渠道
多元，国内外产能布局较为分散，保障了原材料采购的连续性和可得性，因此原材料铝的供应链韧性较强。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司的主要业务
公司目前主要从事有色金属材料的加工及销售业务，业务板块涵盖电接触产品深加工、铝型材加工及铝
铸棒等产品的贸易业务。
电工合金是中国专业生产银合金材料系列产品的知名企业，是电工行业标准制定者之一，拥有多项先进
技术。该公司专注于低压电器领域使用的接触材料及元件的研发、设计、制造、销售、应用，是公司开展电
接触产品深加工业务的主要平台，其主要产品包括电触点、电接触元件和丝材等，目前具备年产30亿粒电触
点及5亿粒电接触元件的产能。电工合金产品被广泛应用于继电器、交流接触器、温控器、开闭器、定时器
等各种低压电器行业，并远销欧洲、美洲、亚洲等地区。同时电工合金下游行业覆盖面较广，产品广泛应用
于家用电器、工业控制、汽车、光伏、5G等行业领域，是公司未来重点培育和发展的新业务板块。
就公司电接触业务板块而言，电工合金虽在收入规模上不及部分同行业公司，但毛利率达到12.92%，在
可比公司中处于较高水平。电工合金在细分领域内具备较强的专业化和精细化运作能力，具备差异化竞争优
势，未来其将在稳定盈利能力的基础上，进一步拓展市场份额。
2024年度公司及同行业可比公司电接触板块业务情况
（二）公司业务主要经营模式
电接触业务经营模式：采用直销模式，下游客户主要为低压电器行业生产企业。公司主要采取“原材料
价格+加工费”的定价模式，产品销售价格主要由原材料价格及加工费两部分构成，其中原材料价格主要参
考银及银合金等原材料的市场价格调整，加工费则根据具体产品的规格、型号和工艺复杂程度等协商确定。
铝加工业务经营模式：采用“铝锭价格+加工费”的方式进行商品定价，采取“直销+经销”的销售模式
拓展市场，其中铝锭价格主要根据上海长江有色金属网铝价确定。经营过程中贯彻“以销定产”原则，由生
产部门根据订单需求组织后续生产。公司通常在生产经营过程中保持合理数量的库存备货，以备连续生产和
周转需要。
贸易业务经营模式：根据本土市场需求，向长期业务合作单位洛阳万基铝加工有限公司等供应商批量采
购铝铸棒，再转向本地中小企业销售。销售定价原则为：以交货区间内上海长江有色网公布的现货市场国产
铝锭最高价和最低价的算术平均价作为铝锭基价，再按物流成本加上相应的加工费予以定价。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）电接触产品深加工业务
1、技术领先优势
电工合金是电接触产品系统解决方案提供商，公司高度重视技术创新工作，是国家高新技术企业、专精
特新“小巨人”企业。通过持续不断的技术开发，电工合金技术创新成果丰富，目前已拥有授权专利35项，
其中发明专利12项，作为我国电工行业标准制定者之一，参与制定国家标准5项（其中2项已实施、3项在征
求意见阶段）、行业标准1项、团体标准2项（其中1项已实施、1项在征求意见阶段）。电工合金在技术和研
发方面也获得了政府部门的认可，当前公司正接受委托，分别承接省级和市级科研项目各1项。
2、产品优势
经过多年发展，电工合金形成了电接触材料、电触点和电接触元件的自上而下的规格系列齐全、应用场
景丰富的产品结构，可有效满足客户不同应用场景的需求，市场竞争力不断提升。企业还可提供差异化服务
，通过针对客户需求进行定制化开发或根据客户个性化需要组织材料研发并进行生产，同时不断改进生产工
艺，开发性能更加优良的电接触产品。
3、客户资源优势
电工合金与宏发股份（600885.SH）、公牛集团（603195.SH）、欧姆龙、泰科电子、思瑞克斯等大型知
名低压电器生产企业建立了良好的合作关系，此外公司客户还包括富士通FUJITSU电子、松下电工等，具备
较强的客户资源优势。
4、人才及团队优势
电工合金建立了一支经验丰富的技术人员团队，其中的核心成员具有中级或高级工程师职称，拥有丰富
的行业经验、深厚的理论及实践经验，擅长研究并开发不同组分电接触材料、调整加工工艺中关键技术参数
、设计满足工艺需求的加工装置等，满足客户对电接触产品性能、成本控制、定制化外观等多样化的要求。
（二）铝型材加工及铝铸棒贸易业务
公司位于经济发达而资源相对缺乏的华东地区，中小型民营经济比较活跃，下游终端市场具有产品需求
较大且物流成本较低的区位比较优势；同时公司拥有多年的铝加工行业生产和贸易经验，能够较快地适应本
土市场需求并快速为客户提供满足其个性化需求的产品和服务。就公司铝型材业务而言，虽然依靠多年的积
累，在长三角区域行业下游中小企业中具有一定的市场竞争能力，但上市公司所从事的铝型材加工和铝铸棒
贸易业务市场竞争充分，铝制品行业内企业间竞争日趋激烈。
五、报告期内主要经营情况
截至2024年12月31日，公司总资产为10.67亿元，归属于母公司的所有者权益为3.78亿元，公司总资产
规模大幅提高。报告期内公司实现营业收入10.44亿元，实现归属于母公司股东净利润156.27万元。其中，
电工合金实现营业收入6.43亿元，同比增长48.40%，实现归属于电工合金母公司的净利润3,775.52万元，同
比增长99.75%；贸易板块实现营业收入2.69亿元，较上年同期增长35.98%，实现净利润29.49万元；铝加工
业务实现营业收入1.32亿元，与上年同期基本持平，铝加工业务整体实现净利润-117.84万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
有色金属加工行业发展受宏观经济景气度影响较大，行业需求主要来源于基建、制造业、汽车、电子、
电力等领域。经济上行时，下游需求旺盛，推动行业景气度提升；经济下行或行业调整期，市场需求减弱，
企业盈利能力承压。此外，行业还受到原材料价格波动（如铜、铝、银等）、全球贸易环境及政策调控等因
素影响，进一步加剧了周期性波动。公司业务所处细分行业具体情况如下：
1、电接触产品深加工行业
（1）产品高端化、原材料节约化
电接触材料从最初的纯银材料到各类银合金，再到银合金与铜的复合材料，一直沿着不断提高电接触材
料性能、降低银用量的方向发展。随着下游低压电器产品的不断迭代升级，客户端也对上游电接触产品生产
企业提出了经济上节省白银用量的要求，目前贵金属资源节约型电接触产品的研发和推广应用，是目前行业
内的重要发展趋势。与此同时，技术上随着5G、智能制造、新能源汽车等行业的发展，市场对高性能电接触
材料的需求不断增长，行业正向更高耐磨性、更优导电性、更强抗熔焊性的产品方向升级。
（2）行业集中度提升趋势
受成本压力、市场竞争加剧影响叠加下游客户对长期稳定合作的需求，行业头部企业优势明显，呈现“
强者恒强”态势。与此同时，行业并购整合趋势增强，资源进一步向技术优势明显、产品线完整的龙头企业
集中。电接触产品市场目前体现为参与者数量众多、在国际市场上主要以欧洲和日本企业为代表，如德国大
都克、田中控股株式会社等；在国内市场，主要以福达合金、温州宏丰等上市公司为代表占据较大的市场份
额。电工合金行业属于技术密集型和资金密集型行业，行业准入门槛较高，但本行业市场化程度较高，各层
级市场头部企业变动较小，竞争较为充分。
（3）产品集成化趋势
为了发掘新的业绩增长点，目前业内领先的电接触产品生产企业均将产品集成化作为企业的重要发展方
向，即在发展电触点产品的同时，提供附加值更高的电接触元件产品。一方面，电触点集成化能减少客户生
产工序、缩短产品供应链，为客户提供更有价值的服务，增强了企业的市场竞争力；另一方面，与电触点相
比，电接触元件更加贴近产业链终端，有利于企业把握客户的深度需求，洞察产品及市场发展方向，提升电
接触产品一体化的方案解决能力。
2、铝型材加工及铝铸棒贸易行业
当下我国铝加工行业正朝着绿色化、高端化、国际化方向发展，并通过技术创新继续推动产业升级，加
快从“量”向“质”的方向提升。国内铝加工市场份额正不断向完整产业链条、工艺水平先进、掌握行业标
准制定权、产品研发能力较强的头部企业集中，其中铝型材行业的竞争格局日益呈现出大型企业主导市场、
中小企业数量众多的特点。面对双碳目标、贸易摩擦等制约，实力雄厚的大型企业集团能够不断开拓新产品
、应用新材料、实现技术创新，拓展产业链，实现规模化经营，并获取较高的利润水平；而众多中小型企业
由于缺乏核心竞争力，面临着议价能力不足、产品种类单一、研发能力较弱等问题，其毛利率普遍较低，抗
风险能力不高。
(二)公司发展战略
根据当前宏观经济环境和市场形势，结合公司自身产业现状及战略发展需求，公司董事会确定2025年总
体发展战略如下：继续坚持稳健发展与转型升级并重的总体思路，一方面持续夯实存量业务，优化资源配置
，推动核心业务效益最大化；另一方面加快推进业务转型发展，不断整合新的增长动能，进一步增强公司可
持续发展能力，推动公司继续向资产规模更优、盈利能力更强、发展前景更广的优质上市公司迈进。
(三)经营计划
2025年，公司将继续坚持“稳中求进、以进促稳”的工作总基调，深入贯彻落实中央经济工作会议和“
新国九条”精神，紧扣市场变化和发展机遇，围绕提质增效、转型升级、资产优化等核心方向，持续推进公
司高质量发展。在夯实发展基础的同时，公司将着力完善现代化治理体系，强化人才梯队建设，通过管理创
新和人才培养双轮驱动，推动企业发展再上新台阶，实现质量与效益的同步提升。具体在以下几个方面展开
工作：
1、加强并购完成后的资产整合与配置优化，实现产业协同
以2024年度对电工合金的并购为契机，上市公司将推进更深层次的资源整合与流程优化，着力构建与电
工合金的协同发展体系。通过共享市场信息、客户资源以及管理经验，在多个维度上实现战略协同。借助上
市公司资本平台优势，为电工合金嫁接资本市场资源，推动产业资本与金融资本的深度融合，助力企业实现
跨越式发展。
2、强化存量业务经营能力，持续推动转型升级
公司将继续巩固现有核心业务的市场地位，充分发挥下属企业的经营优势，力保存量业务在市场竞争中
保持增长态势。同时公司将坚定不移推进战略转型升级，围绕新兴产业及新质生产力产业方向，持续跟踪市
场发展动态，积极培育、整合优质产业，构建新的盈利增长点。
3、优化管理机制，构建多层次人才梯队
公司将持续优化管理机制，通过流程再造、权责明晰、强化沟通等方式，全面提升组织运行效率和决策
执行力。此外，要在现有办公系统的基础上，进一步引入先进管理模块，构建全方位、数字化的管理平台，
增强企业的市场应变能力和可持续发展能力。
(四)可能面对的风险
公司2024年完成了对电工合金控股权的收购事项，目前主要经营业务为电接触产品的研发、生产和销售
及铝型材生产加工和铝铸棒产品贸易业务。公司面对的主要风险如下：
1、行业风险
有色金属加工行业受宏观经济环境、产业政策、大宗商品价格波动等多重因素影响，行业整体呈现较强
的周期性特征。当前公司电触点加工业务虽然应用领域广泛、订单充足，但其受下游终端市场需求变化影响
较大；公司铝型材加工及铝铸棒贸易业务在行业内市场规模较小、产品附加值较低，整体竞争力不足。若未
来市场需求持续疲软或竞争加剧，公司可能面临订单减少、市场份额下降的风险，从而对整体经营业绩造成
不利影响。
2、原料价格波动风险
公司电触点、铝型材产品的主要原材料为铝锭、银、铜等大宗商品，原材料价格受国际经济环境、市场
供需、地缘政治等因素影响较大。公司现行的定价模式以“原材料价格+加工费”为主，当原材料市场价格
发生剧烈波动时，将直接影响公司生产成本及经营利润。
3、环保政策风险
公司在铝型材加工及电触点制造过程中涉及污染物排放，如果公司采取的环保措施存在隐患或无法达标
，可能会对本地区环境造成不良影响，进而受到监管部门处罚，影响正常生产经营。同时，随着未来国家碳
达峰、碳中和政策持续深化，制造业或面临更高的环保要求，公司在节能减排、环保设备改造方面的成本将
不断上升，可能对公司盈利能力形成持续压力。
4、资产整合风险
本报告期内，公司完成了对电工合金55%股权的并购。并购完成后，公司面临企业整合、产业协同及资
源优化配置的挑战。虽然目前在整合初期，公司通过加强管理协同、推动资源共享等措施，使整合工作初步
取得积极成效，但在持续整合过程中，仍存在一定的不确定性，若后续在业务模式、供应链管理、市场拓展
等方面整合不力，仍可能面临经营成本持续增加、运营效率下滑的风险。
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