经营分析☆ ◇600768 宁波富邦 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
有色金属材料的加工及销售业务，业务板块涵盖电接触产品深加工及铝铸棒等产品的贸易业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电接触产品(行业) 8.10亿 69.99 1.06亿 96.21 13.09
贸易(行业) 2.49亿 21.49 181.78万 1.65 0.73
铝加工(行业) 9742.47万 8.42 135.00万 1.23 1.39
其他业务(行业) 116.66万 0.10 101.13万 0.92 86.69
─────────────────────────────────────────────────
电触点及组件(产品) 8.10亿 69.99 1.06亿 96.21 13.09
铝材(产品) 3.46亿 29.91 316.77万 2.87 0.91
其他业务(产品) 116.66万 0.10 101.13万 0.92 86.69
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 11.56亿 99.90 1.09亿 99.08 9.44
其他业务(地区) 116.66万 0.10 101.13万 0.92 86.69
国外(地区) 2.49万 0.00 5325.13 0.00 21.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业及贸易板块(行业) 5.36亿 100.00 5868.82万 100.00 10.94
─────────────────────────────────────────────────
产品销售收入(产品) 5.36亿 99.87 5807.79万 98.96 10.84
经营租赁(产品) 68.81万 0.13 61.03万 1.04 88.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电触点(行业) 6.42亿 61.50 8299.97万 93.78 12.92
贸易(行业) 2.70亿 25.82 150.15万 1.70 0.56
铝加工(行业) 1.31亿 12.54 277.05万 3.13 2.12
其他业务(行业) 143.94万 0.14 123.04万 1.39 85.48
─────────────────────────────────────────────────
电触点及组件(产品) 6.42亿 61.50 8299.97万 93.78 12.92
铝材(产品) 4.01亿 38.36 427.20万 4.83 1.07
其他业务(产品) 143.94万 0.14 123.04万 1.39 85.48
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.40亿 99.54 8689.62万 98.19 8.36
国外(地区) 332.67万 0.32 37.56万 0.42 11.29
其他业务(地区) 143.94万 0.14 123.04万 1.39 85.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝材销售收入(产品) 1.86亿 99.78 262.74万 87.85 1.41
其他收入(产品) 40.09万 0.22 36.33万 12.15 90.61
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.02亿元，占营业收入的60.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 70213.88│ 60.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.09亿元，占总采购额的92.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海瑜鸿实业有限公司 │ 64021.21│ 58.67│
│合计 │ 100948.45│ 92.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司的主要业务
公司目前主要从事有色金属材料的加工及销售业务，业务板块涵盖电接触产品深加工及铝铸棒等产品的
贸易业务。
电工合金是中国专业生产银合金电接触材料及元件产品的知名企业，是电工行业标准制定者之一，拥有
多项先进技术。其专注于低压电器领域使用的接触材料及元件的研发、设计、制造、销售和应用，是公司开
展电接触产品深加工业务的主要平台。电工合金主要产品包括电触点、电接触元件和丝材等，目前具备年产
30亿粒电触点及5亿粒电接触元件的产能，产品被广泛应用于继电器、交流接触器、温控器、开闭器、定时
器等各种低压电器行业。同时，电工合金下游行业覆盖面较广，产品终端既包括家用电器、工业控制、汽车
等传统领域，也涵盖光伏、5G、新能源等新兴行业。该业务板块是公司未来重点培育和发展的新业务板块。
就公司电接触产品业务板块而言，电工合金虽在收入规模上处于同行业上市公司中游，但其本期毛利率
达13.09%，较上期进一步提升约0.17个百分点，在可比公司中处于较高水平。电工合金在细分领域内具备较
强的专业化和精细化运作能力，具备差异化竞争优势，未来其将在稳定盈利能力的基础上，进一步拓展市场
份额。
贸易分公司是一家专业销售工业铝铸棒等金属原材料的内贸企业，业务主要集中于长三角地区，在区域
内具有一定的客户基础。
（二）公司业务主要经营模式
电接触产品业务经营模式：采用直销模式，下游客户主要为低压电器行业生产企业。公司主要采取“原
材料价格+加工费”的定价模式，产品销售价格主要由原材料价格及加工费两部分构成，其中原材料价格主
要参考银及银合金等原材料的市场价格调整，加工费则根据具体产品的规格、型号和工艺复杂程度等协商确
定。
贸易业务经营模式：根据本土市场需求，向长期业务合作单位洛阳万基铝加工有限公司等供应商批量采
购铝铸棒，再转向本地中小企业销售。销售定价原则为：以交货区间内上海长江有色网公布的现货市场国产
铝锭最高价和最低价的算术平均价作为铝锭基价，再按物流成本加上相应的加工费予以定价。
二、报告期内公司所处行业情况
公司业务聚焦于有色金属材料加工及销售领域，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），目前
宁波富邦主要从事电接触产品加工（输配电及控制设备制造行业（C382））及铝铸棒等产品的贸易业务。
报告期内，公司完成了盈利能力较弱的铝型材加工业务的剥离，进一步优化了公司产业布局和资产结构
，推动了公司战略转型。
（一）电接触产品加工行业
宁波富邦子公司电工合金主要从事电触点、电接触元件和电接触材料的研发、生产和销售，是公司开展
电接触产品加工业务的主要平台。
电触点是电气和电子设备中的关键部件，负责建立和断开电路。作为电气设备必备的基础元器件，近年
来随着我国电气化程度逐步加深，市场对电接触产品的需求量也逐年增大。特别是传统家用电器产品的稳定
市场需求叠加智能家居市场的快速发展，为电接触产品提供了稳定的市场空间；同时工业控制、新能源汽车
、光伏、5G等行业的发展也推动了相关电接触产品市场需求增长，带来了新的增长空间和市场容量。根据智
研咨询预计，2024年我国电接触产品行业市场规模已达到203.4亿元人民币，其中，电接触材料约17.9亿元
，电触头约134.8亿元，电接触元件约50.7亿元，2016-2024年期间年复合增长率为10.06%。
全球范围内，电接触材料行业亦保持稳步增长。根据MarketReportsWorld预计，2026年全球电触点和接
触材料市场规模为61.3亿美元，到2035年预计将达到101.2亿美元，2026年至2035年的复合年增长率为5.7%
。
1、销售端：电工合金下游客户主要为低压电器行业生产企业，电接触产品性能是影响电气及电子工程
可靠性的关键，是低压电器中的核心部件。根据电器工业协会《2025年中国电器行业系列白皮书》显示，在
经历了2021至2023年疫情及地产疲软、内需不足等多重因素影响导致的需求小幅下滑后，2024年低压电器市
场规模企稳回升，市场规模达917亿元，同比增长1.78%。其主要系AI和云计算的快速发展使得数据中心市场
呈现爆发式增长，同时伴随光伏、电子、船舶、新能源等工业市场回暖，协会对后续市场规模增长的预期由
2%调增至4%。低压电器市场的稳步回升将持续拉动对电接触产品的需求，为电接触行业发展提供外部增长动
能。
在国内电接触产品市场上，内资电接触产品生产商已占据大部分市场，产品线已经从中低端向高端延伸
。在国际市场上，近年来我国的电接触产品也凭借较好的性价比和稳定的质量，获得了大型跨国电器制造商
的认可，出口量逐年增长，在国际市场上的份额正迅速提升。
2、采购端：当前的低压电接触材料主要是银基合金，公司上游行业主要为有色金属贸易类企业或资源
型企业。银及银合金是低压电接触产品最重要且用量最大的基础原材料，在白银价格上涨周期内，虽然电接
触产品成本将存在上升压力，但基于生产周期的时间差，其产品存货在销售时会出现较大增值。
白银是一种特殊的贵金属，具有商品和金融双重属性。2025年以来，受全球通胀预期上行、地缘政治风
险加剧及工业需求回暖等因素影响，白银价格延续2024年飙升走势，截至2025年12月末，沪银主连年内累计
涨幅超过124%。
根据国泰海通预测，在美联储降息预期持续升温的背景下，美元走弱和全球流动性改善，白银兼具较强
的金融属性并存在长期供应缺口，预期持续性的供需缺口将推动白银价格中枢上行。虽然因美伊冲突，近期
白银价格回落，但中长期来看，白银的价格仍将由商品属性主导，其整体供给价格弹性较小，工业需求提升
仍是其价格的核心决定因素。
（二）铝铸棒贸易业务
铝作为一种性能优、轻量化的“绿色金属”，具有质量轻、高导电性、高导热性、可塑性（易拉伸、易
延展）、耐腐蚀性等优良特性，是全球产量和用量仅次于钢铁的金属。当前随着科学技术的不断发展和智能
制造的方兴未艾，行业需求持续增长，其中高端产品已广泛用于航空航天、汽车轻量化、交通运输、自动化
设备、消费电子、电信通讯等下游领域。
铝铸棒是以铝为主要成分的合金材料，通过熔铸、热熔挤压等工艺制成的棒状产品，通常作为后续锻造
、挤压或机加工的坯料，终端产品广泛应用于轨道交通、车辆部件、建筑铝材、工业构件等领域，下游市场
应用前景广阔。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司紧紧围绕转型发展战略部署，聚焦主业提质增效、资产优化配置、内部管理升级三大核心
方向，统筹推进各项经营工作，顺利完成多项重要战略举措，公司经营结构持续优化，核心业务板块盈利能
力稳步提升。报告期内，公司实现营业收入11.58亿元，同比增长10.85%；实现归属于母公司股东净利润5,8
58.68万元，同比增长3,649.06%，本期公司业绩大幅增长的主要原因系公司将持有的中华纸业2.5%股权以3.
70亿元的价格转让给金光纸业(中国)投资有限公司，导致该股权公允价值变动产生了较大非经常性收益。截
止2025年12月31日公司总资产为11.02亿元，归属于母公司的所有者权益为4.30亿元，公司资产质量持续优
化，核心竞争力稳步增强，具体经营情况如下：
1、深化资产整合，核心业务协同效能显著
公司于2024年度完成对电工合金55%股权的重大资产收购，该业务自2024年12月31日起正式纳入公司合
并报表范围。2025年，管理层高效推进电工合金管理融合、业务协同、制度对接等整合工作，快速理顺经营
管理体系，最大限度发挥产业协同效应。
面对复杂多变的市场环境，电工合金展现出极强的经营韧性，核心触点产品销量与上年同期稳步增长，
市场份额保持稳定。同时受益于银价上涨等有利市场因素，电工合金营业收入与盈利能力均实现较快提升，
2025年电工合金实现营业收入8.11亿元，同比增长26.14%；实现归属于电工合金母公司的净利润5,204.25万
元，同比增长37.84%，全年持续保持稳健盈利态势，成为公司核心利润增长点，为公司整体经营业绩提供了
强有力支撑。
2、持续内部优化，剥离低效资产
在内部业务优化层面，公司聚焦低效资产剥离与内部资源整合两大核心方向，双管齐下激活内生发展动
能。
（1）剥离非核心低效资产：受铝型材行业竞争加剧、市场环境趋紧影响，公司旗下铝型材业务因存在
规模偏小、设备工艺老化、产品附加值低等短板，经营压力持续凸显，已难以适配公司长远发展战略。为此
，公司审慎决策，将铝型材业务相关资产剥离出上市公司体系。通过此次剥离盈利能力较弱的业务，公司将
有效优化业务布局与资产结构，加速战略资源向更具发展潜力的领域聚焦，进一步推动战略转型。
（2）整合内部资源提升运营效率：为进一步精简组织架构、降低管理成本、提升整体运营效能，公司
启动宁波富邦精业贸易公司吸收合并工作。为保障业务平稳过渡、避免出现运营断层，公司提前布局设立贸
易分公司，由其全面承继原贸易公司的业务资源与客户关系，实现了内部资源的无缝衔接与高效协同，有效
提升了公司整体运营效率。
3、全力推动中华纸业股权出售，优化资产布局
2025年，公司着力推进宁波中华纸业有限公司2.5%股权的转让工作。经过多轮协商谈判，于12月与金光
纸业（中国）投资有限公司正式签署股权交易协议，本次股权转让最终成交金额为3.7亿元。本次股权出售
是公司盘活非核心资产、聚焦主业发展的重要举措。通过转让该部分股权，有利于公司集中资源聚焦转型发
展，并进一步优化资产结构、提升资金运营效益。
四、报告期内核心竞争力分析
1、技术优势
公司电接触产品业务创新与研发成果显著。截至本报告期末，子公司电工合金作为国家高新技术企业及
国家级专精特新“小巨人”企业，累计拥有授权专利31项，其中发明专利10项，处于实质审核的发明专利6
项。作为我国电工行业标准制定的重要参与者，电工合金主导或参与制定了国家标准6项（5项已实施，1项
处于审查阶段），行业标准1项、团体标准2项。该公司在技术与研发方面的实力获持续认可，报告期内公司
成功完成1项区级科研项目验收，并正承担省级、市级重点科研项目各1项。
2、产品优势
公司电接触产品经过多年发展，拥有规格系列齐全、应用场景丰富的电接触材料、电触点和电接触元件
等系列品种，可有效满足客户的不同需求；同时还可针对客户需求进行定制化开发或根据客户个性化需要组
织材料研发并进行生产，提供差异化服务，开发多品类优良性能的电接触产品。经过近两年的研发攻关，公
司自主开发的安全继电器配套产品已顺利通过相关认证。2025年上半年实现批量化生产，其主要应用于电梯
及各类载人载具领域，逐步实现对进口产品的替代，推动关键零部件国产化进程。此外，公司不断提升产品
的适应性和创新性，尤其是在新能源领域开发了专用的银基触点材料，满足了不同工况下对触点的高性能要
求，本报告期实现营业收入超5,000万元。
公司铝铸棒贸易业务深耕长三角，凭借多年本地经验形成的快速响应与灵活定制能力，拥有一批稳定的
中小企业客户群。
3、客户资源优势
公司电接触产品业务与宏发股份（600885.SH）、公牛集团（603195.SH）、欧姆龙、泰科电子、思瑞克
斯等大型知名低压电器生产企业建立了良好的合作关系，此外公司客户还包括富士通、松下电工等，具备较
强的客户资源优势。公司贸易业务深耕长三角，凭借多年本地经验形成的快速响应与灵活定制能力，拥有一
批稳定且具活力的中小企业客户群，具有一定的竞争优势。
4、人才及团队优势
公司拥有一支由资深管理及技术骨干人员构成的核心团队。团队成员普遍具备中高级专业技术职称，不
仅拥有深厚的行业积淀，更兼具扎实的理论功底与丰富的实践经验，形成了支撑公司战略发展与技术创新的
核心力量。
五、报告期内主要经营情况
截至2025年12月31日，公司总资产为11.02亿元，归属于母公司的所有者权益为4.30亿元，公司资产规
模稳步增强。报告期内公司实现营业收入11.58亿元，实现归属于母公司股东净利润5,858.68万元。其中，
电工合金实现营业收入8.11亿元，同比增长26.14%，实现归属于电工合金母公司的净利润5,204.25万元，同
比增长37.84%；贸易板块实现营业收入2.49亿元，盈利能力与上年基本持平，但毛利率较低。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
有色金属加工行业发展受宏观经济景气度影响较大，行业需求主要来源于基建、制造业、汽车、电子、
电力等领域。经济上行时，下游需求旺盛，推动行业景气度提升；经济下行或行业调整期，市场需求减弱，
企业盈利能力承压。此外，行业还受到原材料价格波动（如铜、铝、银等）、全球贸易环境及政策调控等因
素影响，进一步加剧了周期性波动。公司业务所处细分行业具体情况如下：
1、电接触产品深加工行业
（1）产品高端化、原材料节约化
电接触材料从最初的纯银材料到各类银合金，再到银合金与铜的复合材料，一直沿着不断提高电接触材
料性能、降低银用量的方向发展。随着下游低压电器产品的不断迭代升级，客户端也对上游电接触产品生产
企业提出了经济上节省白银用量的要求，目前贵金属资源节约型电接触产品的研发和推广应用，是目前行业
内的重要发展趋势。与此同时，技术上随着5G、智能制造、新能源汽车等行业的发展，市场对高性能电接触
材料的需求不断增长，行业正向更高耐磨性、更优导电性、更强抗熔焊性的产品方向升级。
（2）行业集中度提升趋势
受成本压力、市场竞争加剧影响叠加下游客户对长期稳定合作的需求，行业头部企业优势明显，呈现“
强者恒强”态势。与此同时，行业并购整合趋势增强，资源进一步向技术优势明显、产品线完整的龙头企业
集中。电接触产品市场目前体现为参与者数量众多、在国际市场上主要以欧洲和日本企业为代表，如德国大
都克、田中控股株式会社等；在国内市场，主要以福达合金、温州宏丰等上市公司为代表占据较大的市场份
额。电工合金行业属于技术密集型和资金密集型行业，行业准入门槛较高，但本行业市场化程度较高，各层
级市场头部企业变动较小，竞争较为充分。
（3）产品集成化趋势
为了发掘新的业绩增长点，目前业内领先的电接触产品生产企业均将产品集成化作为企业的重要发展方
向，即在发展电触点产品的同时，提供附加值更高的电接触元件产品。一方面，电触点集成化能减少客户生
产工序、缩短产品供应链，为客户提供更有价值的服务，增强了企业的市场竞争力；另一方面，与电触点相
比，电接触元件更加贴近产业链终端，有利于企业把握客户的深度需求，洞察产品及市场发展方向，提升电
接触产品一体化的方案解决能力。
2、铝铸棒贸易行业
当前我国铝铸棒贸易行业正逐步向规模化、专业化及精细化方向发展，行业竞争日趋加剧。市场份额持
续向具备稳定上游资源渠道、完善销售网络及较强资金实力的贸易企业集中，行业呈现出头部企业优势逐步
强化、中小贸易商数量众多的格局。
在“双碳”目标及贸易环境不确定性影响下，具备资源整合能力和渠道优势的企业能够通过优化采购结
构、强化客户绑定及提升周转效率，实现相对稳定的盈利水平；而部分中小贸易商由于资金实力有限、抗风
险能力较弱，普遍面临价格波动风险大、议价能力不足及利润空间承压等问题，行业整体毛利率水平相对较
低。
(二)公司发展战略
根据当前宏观经济环境和市场形势，结合公司自身产业现状及战略发展需求，公司董事会确定2026年总
体发展战略如下：继续坚持稳健发展与转型升级并重的总体思路，一方面持续夯实存量业务，优化资源配置
，推动核心业务效益最大化；另一方面加快推进业务转型发展，不断整合新的增长动能，进一步增强公司可
持续发展能力，推动公司继续向资产规模更优、盈利能力更强、发展前景更广的优质上市公司迈进。
(三)经营计划
2026年，公司将继续坚持“稳中求进、以进促稳”的工作总基调，深入贯彻落实中央经济工作会议和“
新国九条”精神，紧扣市场变化和发展机遇，聚焦提质增效、转型升级、资产优化等核心方向，持续推进公
司高质量发展。在夯实发展基础的同时，公司将着力完善现代化治理体系，强化人才梯队建设，推动企业发
展再上新台阶，实现质量与效益的同步提升。具体在以下几个方面展开工作：
1、深化战略转型，持续优化资产质量
坚定不移推进转型战略落地，积极对接、整合优质资源，助力上市公司实现高质量式发展。依托资本化
运作平台，在风险可控前提下有序布局符合公司战略的新兴产业项目，持续优化业务结构与产业布局。坚持
审慎稳健原则，严格开展专业化尽职调查与多方论证，严把资产注入质量关与效益关，推动转型升级取得实
质性突破，加快向技术引领、高附加值的新兴产业转型迈进。
2、持续聚焦主业，夯实高质量发展根基
围绕公司核心电接触加工业务，持续深化技术研发与工艺革新，优化产品结构，积极拓展高端应用场景
，进一步巩固并提升市场地位与占有率；强化成本精益管控，提升生产运营效率与产品附加值，增强业务抗
周期波动能力；深化内部协同与管理赋能，推动技术、市场、管理高效融合，持续释放盈利增长潜力，致力
将电工合金打造为业绩稳健、行业领先、核心竞争力突出的主业平台，为公司整体经营业绩提供坚实支撑。
3、优化管理机制，构建多层次人才梯队
持续推进内部管理机制优化，梳理完善业务流程、明晰权责划分，强化部门协同配合，全面提升组织运
行效率与决策执行力。在现有办公系统基础上，加快推进ERP系统及生产、供应链、财务一体化管理模块落
地，搭建全业务流程、数据驱动的智能化运营平台，借助数据可视化、智能分析工具，为经营决策、风险管
控提供精准支撑，全面提升公司现代化管理水平与市场快速响应能力。
同时，公司将持续构建全方位、多层次的人才选拔、培养、激励体系。加大高端专业人才、技术型人才
引进力度，打造适配公司战略转型的优质人才队伍，为公司长远发展提供坚实人才保障。
(四)可能面对的风险
公司主要经营业务为电接触产品的研发、生产和销售和铝铸棒产品贸易业务。公司面对的主要风险如下
：
1、行业风险
有色金属加工行业受宏观经济环境、产业政策、大宗商品价格波动等多重因素影响，行业整体呈现较强
的周期性特征。当前公司电接触产品加工业务虽然应用领域广泛、订单充足，但其受下游终端市场需求变化
影响较大；公司铝铸棒贸易业务在行业内市场规模较小、产品附加值较低，整体竞争力不足。若未来市场需
求持续疲软或竞争加剧，公司可能面临订单减少、市场份额下降的风险，从而对整体经营业绩造成不利影响
。
2、原料价格波动风险
公司电接触产品的主要原材料为银、铜等大宗商品，原材料价格受国际经济环境、市场供需、地缘政治
等因素影响较大。公司现行的定价模式以“原材料价格+加工费”为主，当原材料市场价格发生剧烈波动时
，将直接影响公司生产成本及经营利润。
3、环保政策风险
公司在有色金属加工中涉及污染物排放，如果公司采取的环保措施存在隐患或无法达标，可能会对本地
区环境造成不良影响，进而受到监管部门处罚，影响正常生产经营。同时，随着未来国家碳达峰、碳中和政
策持续深化，制造业或面临更高的环保要求，公司在节能减排、环保设备改造方面的成本将不断上升，可能
对公司盈利能力形成持续压力。
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