经营分析☆ ◇600777 新潮能源 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
石油和天然气的勘探、开发及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油及天然气(行业) 31.13亿 99.85 10.11亿 99.54 32.48
其他(行业) 471.37万 0.15 471.37万 0.46 100.00
─────────────────────────────────────────────────
石油及天然气(产品) 31.13亿 99.85 10.11亿 99.54 32.48
其他(产品) 471.37万 0.15 471.37万 0.46 100.00
─────────────────────────────────────────────────
境外收入(地区) 31.18亿 100.00 10.16亿 100.00 32.58
─────────────────────────────────────────────────
产量销售模式(销售模式) 31.13亿 99.85 10.11亿 99.54 32.48
其他(销售模式) 471.37万 0.15 471.37万 0.46 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油及天然气开采(行业) 72.66亿 99.89 28.23亿 99.91 38.85
其他(行业) 784.08万 0.11 268.38万 0.09 34.23
─────────────────────────────────────────────────
石油及伴生天然气(产品) 72.66亿 99.89 28.23亿 99.91 38.85
其他(产品) 784.08万 0.11 268.38万 0.09 34.23
─────────────────────────────────────────────────
美国(地区) 72.69亿 99.93 28.26亿 99.99 38.88
中国(地区) 533.45万 0.07 17.74万 0.01 3.33
─────────────────────────────────────────────────
产量销售模式(销售模式) 72.66亿 99.89 28.23亿 99.91 38.85
其他(销售模式) 784.08万 0.11 268.38万 0.09 34.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油及天然气开采(行业) 39.73亿 100.00 18.16亿 100.00 45.72
─────────────────────────────────────────────────
石油及伴生天然气(产品) 39.72亿 99.98 18.16亿 99.96 45.71
其他(产品) 72.60万 0.02 72.60万 0.04 100.00
─────────────────────────────────────────────────
境外收入(地区) 39.73亿 100.00 18.16亿 100.00 45.72
─────────────────────────────────────────────────
产量销售模式(销售模式) 39.72亿 99.98 18.16亿 99.96 45.71
其他(销售模式) 72.60万 0.02 72.60万 0.04 100.00
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油及天然气开采(行业) 83.62亿 100.00 40.93亿 100.00 48.94
─────────────────────────────────────────────────
石油及伴生天然气(产品) 83.60亿 99.97 40.93亿 100.00 48.96
其他(产品) 227.79万 0.03 0.00 0.00 0.00
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美国(地区) 83.62亿 100.00 40.93亿 100.00 48.94
─────────────────────────────────────────────────
产量销售模式(销售模式) 83.60亿 99.97 40.93亿 100.00 48.96
其他(销售模式) 227.79万 0.03 0.00 0.00 0.00
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售66.33亿元，占营业收入的94.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│DK Trading & Supply LLC │ 566293.48│ 80.37│
│MEDALLION PIPELINE COMPANY │ 44295.50│ 6.29│
│ENERGY TRANSFER LP │ 27368.21│ 3.88│
│SM ENERGY COMPANY │ 12873.07│ 1.83│
│HIGHPEAK ENERGY HOLDINGS, LLC │ 12462.36│ 1.77│
│合计 │ 663292.62│ 94.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购11.42亿元，占总采购额的22.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│NEXTIER COMPLETION SOLUTIONS INC │ 42500.80│ 8.36│
│SOONER PIPE LLC │ 29337.45│ 5.77│
│LATSHAW DRILLING COMPANY, LLC │ 18390.03│ 3.62│
│TXU ENERGY │ 13573.74│ 2.67│
│BAKER HUGHES OILFIELD OPERATIONS │ 10366.97│ 2.04│
│合计 │ 114168.99│ 22.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）国际原油价格同比上涨
2026年6月30日，WTI原油结算价69.50美元/桶，较2025年12月31日结算价57.42美元/桶上涨12.08美元/
桶，涨幅21.04%；2026年1-6月，WTI原油月平均价格81.85美元/桶，较去年同期67.31美元/桶上涨14.54美
元/桶，涨幅21.60%。2026年上半年WTI原油价格呈现上涨回落再上涨的走势。
（二）美国油气开采小幅回落
2026年7月EIA月报显示，1-6月，美国月均运行钻机551台，累计钻井数量6,220口，累计钻井长度1.019
亿英尺，较去年同期均小幅回落。
（三）公司油气生产当量小幅下降
2026年1-6月，公司油气生产当量同比下降。其中，原油报表产量633.33万桶，较上年同期768.95万桶
同比减少135.62万桶，降低了17.64%；天然气报表产量423.69万桶油当量，较去年同期410.26万桶同比增加
了13.43万桶，小幅增长3.27%。原油和天然气产量分别占油气总产当量的59.92%和40.08%。2026年1-6月，
公司油气生产当量1,057.02万桶，去年同期1,179.21万桶，公司油气生产当量较去年同期小幅下降。
二、经营情况的讨论与分析
2026年1-6月，实现营业收入31.18亿元人民币，较去年同期减少21.52%；实现归属于母公司的净利润3.
30亿元人民币，较去年同期减少65.59%；实现基本每股收益0.0485元人民币，较去年同期减少65.58%；公司
经营活动产生的现金流量净额21.13亿元人民币，较去年同期减少23.67%。
2026年6月末，公司资产总额342.53亿元人民币，资产负债率34.36%，归属于上市公司股东的每股净资
产3.31元人民币。
2026年1-6月，公司油气生产当量小幅下降。公司油气生产当量1,057.02万桶，较去年同期1,179.21万
桶，同比小幅下降。
本期净利润同比下降，核心系天然气业务负气价、原油套期保值业务利润大幅收缩，具体情况如下：
公司油气资产位于美国二叠纪盆地，受区域天然气管道、液化加工配套设施不足制约，当期区域天然气
持续出现负气价，天然气业务由盈转亏，利润同比大幅下降。公司正通过精细化运营控本减亏。
公司存量原油套期保值为前期提前12个月布局的长周期合约，系行业通用的现金流稳定、价格风险管理
工具。长周期套保天然存在价格波动风险，本期受国际地缘冲突影响油价大幅上行，前期锁定远期售价低于
当期现货价格，套保业务产生较大亏损。目前公司已停止新增远期套保头寸，并根据市场实际情况持续优化
存量套保策略，缓释后续价格波动冲击。
2025年末国际油价低位时公司主动减产，本年度3月开始油价回升后已启动复产，但油气增产客观上需
要一定周期，产量短期难以快速恢复。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）地理位置优势
公司持有的油田资产全部位于美国页岩油的主产区二叠纪盆地的核心区域，资源地理位置优势明显。二
叠纪盆地是美国石油的主产区之一，在美国页岩油气盆地中产量最多、增长最快。盆地油气生产历史悠久，
紧靠美国最大的炼油区，周边运输管线和电力等配套设施十分齐全，区域内产业成本优势明显。
（二）油气资产优势
公司大部分油田地块互相连接，钻井及运营效率相对较高。油田地下储层横向分布广且连续，钻探可控
程度高，勘探潜力大，成本优势明显。油气储量中，石油占比高，油气资产经济价值相对较高。油田租约面
积中大部分为权益作业面积，油气开发投资决策自主能力强。油田未探明矿区井位充足，盈亏平衡点较低，
未来开发经济潜力较大。
（三）配套设施优势
经过公司近年对钻井及油气开发基础设施的持续战略性投入，公司目前拥有了一定规模的盐水处理设施
及变电设施，油田运营成本优势明显。
（四）团队及技术优势
公司拥有成熟的跨国资产管理团队，熟悉中美两国的商业规则和石油行业特点。美国子公司管理人员以
及工程技术人员等绝大部分来自美国本土，在钻井方面具有一定的技术优势，行业经验丰富，掌握领先的页
岩油钻探及开发技术。美国子公司近年来更是连续荣获了多个专业奖项，在当地业内有着较高的美誉度。
综上，公司拥有稳定的油气资源储备，具备一定的钻井成本优势及油田运营成本优势，能够形成有竞争
力的市场规模和采购议价能力，在所在地区优势明显。
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