经营分析☆ ◇600779 水井坊 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
白酒产品的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒业(行业) 28.61亿 94.17 23.33亿 96.17 81.54
其他业务(行业) 1.77亿 5.83 9295.59万 3.83 52.49
─────────────────────────────────────────────────
高档(产品) 26.87亿 88.46 22.32亿 92.03 83.07
其他业务(产品) 1.77亿 5.83 9295.59万 3.83 52.49
中档(产品) 1.74亿 5.72 1.00亿 4.14 57.86
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 28.23亿 92.92 23.05亿 95.02 81.65
其他业务(地区) 1.77亿 5.83 9295.59万 3.83 52.49
国外(地区) 3806.95万 1.25 2777.72万 1.15 72.96
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 22.08亿 72.67 18.46亿 76.10 83.62
新渠道(销售模式) 6.53亿 21.50 4.87亿 20.06 74.51
其他业务(销售模式) 1.77亿 5.83 9295.59万 3.83 52.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高档(产品) 20.78亿 88.50 17.26亿 91.66 83.05
其他(补充)(产品) 1.39亿 5.92 8558.66万 4.55 61.54
中档(产品) 1.31亿 5.58 7137.83万 3.79 54.51
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 21.77亿 92.72 17.74亿 98.70 81.48
其他(补充)(地区) 1.39亿 5.92 8558.66万 --- 61.54
国外(地区) 3196.16万 1.36 2331.74万 1.30 72.95
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 16.47亿 70.14 13.81亿 76.83 83.83
新渠道(销售模式) 5.62亿 23.93 4.16亿 23.17 74.10
其他(补充)(销售模式) 1.39亿 5.92 8558.66万 --- 61.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
白酒销售-分部(行业) 13.92亿 92.90 11.14亿 93.85 80.06
其他业务(行业) 1.06亿 7.10 7298.86万 6.15 68.68
─────────────────────────────────────────────────
高档(产品) 13.05亿 87.10 10.65亿 89.74 81.66
其他业务(产品) 1.06亿 7.10 7298.86万 6.15 68.68
中档(产品) 8698.13万 5.81 4879.93万 4.11 56.10
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 13.68亿 91.32 10.97亿 92.40 80.18
其他业务(地区) 1.06亿 7.10 7298.86万 6.15 68.68
国外(地区) 2366.03万 1.58 1728.88万 1.46 73.07
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 9.24亿 61.68 7.62亿 64.23 82.53
新渠道(销售模式) 4.68亿 31.22 3.52亿 29.62 75.20
其他业务(销售模式) 1.06亿 7.10 7298.86万 6.15 68.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高档(产品) 8.51亿 88.74 7.08亿 90.04 83.17
其他(补充)(产品) 5906.50万 6.16 5073.51万 6.45 85.90
中档(产品) 4891.46万 5.10 2757.97万 3.51 56.38
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.98亿 93.67 7.34亿 93.40 81.74
其他(补充)(地区) 5906.50万 6.16 5073.51万 6.45 85.90
国外(地区) 165.91万 0.17 114.48万 0.15 69.00
─────────────────────────────────────────────────
批发代理(销售模式) 6.14亿 63.98 5.16亿 65.63 84.09
新渠道(销售模式) 2.86亿 29.86 2.19亿 27.92 76.64
其他(补充)(销售模式) 5906.50万 6.16 5073.51万 6.45 85.90
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.37亿元，占营业收入的36.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 103741.19│ 36.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.57亿元，占总采购额的21.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 45740.29│ 21.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
本公司属“酒、饮料和精制茶”制造业，主营白酒产品的生产与销售。目前，公司拥有“水井坊”和“
第一坊”两大品牌，“水井坊”品牌包括水井坊井台系列、水井坊臻酿八号系列等产品；“第一坊”品牌包
括第一坊·元、第一坊·明、第一坊·清、第一坊·十五年、第一坊·晶狮等产品；同时推出天号陈、水井
坊·珍心珍意·清漾29°、小水井等产品，以精准满足不同消费群体的差异化需求。其中，第一坊·晶狮、
水井坊·井18、水井坊·臻酿八号是公司的核心产品。
“水井坊”是中国知名的高端白酒品牌。水井坊酒以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质多
粮，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，具有“无色透明，窖香、粮香幽雅，陈香细腻，醇厚甘柔，香味谐
调，回味净爽，多粮浓香型白酒风格典型”的特点，成为中国浓香型白酒的典范。
报告期内，公司赢得了多项专业美誉和社会认可：2025年1月，公司白酒质量数字化追溯管理体系建设
案例入选工信部“数字三品”之“面向透明消费的质量追溯管理”应用场景典型案例。2025年3月，公司获
得标普全球（S&PGlobal）颁布的“标普最佳进步企业”称号。2025年6月，公司的市场营销案例“AI古今美
学对谈”入选四川省酒业协会发布的四川白酒品牌营销十大创新范例；同月，公司产品“第一坊”荣获ISC
国际烈酒挑战赛金奖。2025年8月，公司产品“水井坊·臻酿八号”在酒业家主办的中国酒业金盛奖活动中
获得“名酒之星大单品”奖项。2025年10月，公司荣登中国食品工业协会发布的2025中国酒业国际市场竞争
力品牌榜单。2025年12月，公司荣获上海证券报颁发的“上证鹰·金质量”ESG奖。此外，公司董事会被中
国上市公司协会授予“2025年上市公司董事会优秀实践”奖。
（二）经营模式
公司的经营模式为“科技研发——原料采购——生产产品——销售产品”。
在科技研发环节，公司核心科技研发团队以经验丰富的高技能人才为主，拥有多名国家级评酒大师、国
家级白酒工艺大师。研发体系下设传统曲酒技艺中心、科技研发中心、酒体设计中心、酒体尝评中心、白酒
安全分析测试中心，主要依托国家重点文物保护单位--水井街酒坊遗址，开展谷物酿造品质、传统酿造微生
物菌种挖掘、曲药及古窖池动态发酵机理、水井坊酒风味多组学等白酒生产全产业链研究，通过与国家级非
物质文化遗产“水井坊酒传统酿造技艺”的结合，为消费者提供值得典藏的高品质浓香型白酒。公司坚持以
消费者需求为导向，通过充分的市场调研、内部测试和消费者反馈提出新产品研发方案，开发设计新产品酒
体，确定产品配方及技术标准。
在原料采购环节，公司根据市场需求及库存情况，对外公开采购优质高粱、小麦、玉米、糯米、大米等
酿酒原材料，以及玻瓶、纸盒和纸箱等包装材料。具体操作上，建立专业高效的采购团队，加强供应商寻源
，综合采购成本和绩效管理，降低采购复杂度（组织、流程等），实现供应链成本、质量、服务和效率的最
佳平衡。同时，公司采购部门结合市场环境与内部业务预判，对采购工作中可能存在的风险进行评估分析，
并制定相应预案予以管控。
在生产产品环节，公司以高粱、小麦、玉米、糯米、大米、水为原料，按照水井坊独特的传统生产工艺
，固态泥窖发酵，分层蒸馏，量质摘酒，分级陶坛贮存。酒体经分析、尝评、勾调、贮存等流程，最终包装
出厂。生产过程、产品检验、标识标签、包装运输贮存等环节，均严格执行国家相关规定。
在销售产品环节，公司目前主要有四种销售模式。
1、传统总代模式
该模式以一省或多省为单位，由公司指定某一经销商作为公司的合作伙伴，在区域内独家代理公司产品
销售。在区域内，该合作伙伴根据与公司达成的合作计划，按公司要求发展其产品销售网络和销售事务，加
强对终端的服务和管理。公司部分线下市场活动由该合作伙伴代为执行。
2、新型总代模式
在新的总代模式下，公司负责销售前端管理，实现对售点的掌控和开拓，总代作为销售服务平台负责销
售后端包括订单处理、物流、仓储、收款等工作。同时，在上述省份，也相应增加了销售团队人手配备以适
应新模式下的业务发展，加强对终端的服务和管理。
3、高端产品运营模式
该模式旨在加强对公司高端产品的培育和推广，在高端产品运营模式下，公司部分经销商共同组建水井
坊高端产品销售公司，销售水井坊高端及超高端系列产品，以期充分调动经销商的积极性，实现水井坊高端
产品营销力的最大化。
4、新兴渠道运营模式
该模式主要包括新零售渠道和团购渠道。新零售渠道方面，公司交付产品与运营商，运营商负责在各新
零售平台开设店铺，管理日常运营等，公司主要负责新零售平台的价格体系管理，并与运营商共同做好平台
侧的相关活动。团购渠道方面，公司持续开发团购客户并进行精细化管理，通过品鉴会、品牌行等活动激发
团购客户的购买意愿，再由经销商或门店负责送货，达成团购业务。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球经济复苏动能减弱，地缘政治风险上升；国内经济顶压前行，展现出强大韧性，发展态势
稳中有进。从行业层面来看，2025年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入
深度调整阶段，商务宴请、宴席等传统消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。
面对外部环境变化，公司坚持长期主义，主动放缓节奏，采取稳中求进的经营方针，围绕“平衡基础、
深化调整、夯实发展”三个方向开展主动管理，通过实施阶段性停货，调控发货节奏，有效推动社会库存回
归合理水平；通过动态优化销售目标与节奏，有效缓解渠道资金压力。同时，发力新渠道，报告期内电商等
新渠道表现突出，其中即时零售业务实现三位数增长。
在此基础上，公司围绕品牌、产品、终端与运营效率，系统夯实长期发展的基础。品牌方面，正式确立
“水井坊”+“第一坊”双品牌体系，聚焦情感链接场景优化营销策略，签约品牌代言人，并围绕春节、端
午、中秋三大节庆构建“节庆文化+品牌主张+产品体验”三位一体传播体系，持续强化“美事共庆首选之酒
”的消费者心智。产品方面，打造真实年份酒标杆，推出“第一坊·晶狮”；迭代产品序列，发布“水井坊
·井18”；探索新消费场景，推出“水井坊·臻酿大师”及“水井坊·珍心珍意·清漾29°”。终端与运营
方面，强化核心终端建设，拓展新零售渠道，持续优化费用使用效率，深化降本增效。
在公司主动管理之下，自2025年第三季度以来，公司收入和利润均呈现逐季度跌幅缩窄的态势，收入端
，2025年四季度环比三季度降幅收窄7个百分点，2026年一季度环比2025年四季度降幅收窄37个百分点；利
润端，2025年四季度环比三季度降幅收窄12个百分点，2026年一季度环比2025年四季度降幅收窄53个百分点
。总体来看，公司认为2025年业绩变化主要为行业周期与公司主动调整叠加的结果，现阶段结构优化与渠道
维护符合行业回归价值逻辑，并为未来稳健发展奠定更坚实基础。
具体来看，报告期内公司开展主动管理的各项工作情况如下：
（一）平衡基础、维护渠道健康
2025年度，面对白酒行业深度调整的外部环境，公司以维护渠道健康为优先目标，选择主动做减法，适
度控制发货节奏、优化库存结构、缓解渠道资金压力，为未来公司发展夯实健康基础，并有效避免短期激进
增长带来的风险积累。
1、主动调控供给节奏，推动库存回归合理。报告期内，公司实施阶段性主动控货，根据各区域市场实
际动销情况灵活调节供给节奏，协同渠道消化库存，使社会库存逐步回归合理水平。同时，结合各市场的生
意景气程度，动态优化销售目标与节奏，有效缓解渠道资金占用压力。
2、创新渠道合作机制，构建健康渠道生态。报告期内，公司以新品为载体，深化渠道模式创新，切实
保障渠道合作伙伴的健康发展：“井18”采用创新的“合伙人”机制，以“三不两限一托底”政策构建健康
渠道生态；而“第一坊”则推行“轻库存、重动销”策略，不向渠道压货，将营销资源重点投向动销端，有
效维护了产品价值与渠道利润空间。
（二）深化调整、优化市场结构
公司年度内实施停货、优化买赠政策、提升市场秩序管理力度等系列调整措施，强化渠道信心与价格体
系稳定性。短期内销售收入与发货量减少，但渠道库存质量、价格稳定性和分销结构均得到改善，为后续稳
步恢复打下良好基础。
1、实施“停、管、收”策略，稳定价格体系。报告期内，针对价格体系波动，公司对主力产品实施阶
段性全面停货，主动调节市场供给；同时，通过强化线上价格管理与加大跨区窜货治理力度，有效维护区域
价盘稳定，推动产品价格体系企稳回升，品牌价值与渠道利润得到有效维护。
2、升级市场秩序管理机制，提升治理效能。报告期内，公司持续完善对跨区销售等违规行为的管理机
制，优化反馈与处理流程，并引入第三方机构参与，提升市场秩序管理的专业性与执行效率，市场违规行为
得到有效遏制。
（三）夯实发展、保持长期投入
在上述“平衡”与“调整”的基础上，公司保持对品牌建设、终端拓展、产品创新与组织能力的持续投
入，优化费用使用效率以及改善各项生产力措施，体现公司坚持长期发展的战略导向，为行业周期调整结束
后的竞争力提升创造条件。
1、品牌建设方面，
第一，落地双品牌战略。报告期内，公司正式确立“水井坊”+“第一坊”双品牌发展体系。其中，“
水井坊”主品牌聚焦次高端价格带，以“国保美酒”品质满足消费者在各类“走心”场景中的用酒需求；“
第一坊”则聚焦高端市场，依托“中国白酒第一坊”稀缺资产，打造博物馆级高端产品和收藏级体验，并在
目标圈层树立高端品牌形象，实现对主品牌的价值反哺与协同赋能。
第二，深耕品牌消费场景。基于市场调研，公司洞察到消费场景正从传统商务宴请向更加多元的“走心
”场景延伸，包括更为细分的宴席场景、日常情感链接场景及“悦己”消费场景等领域。公司据此调整营销
策略，聚焦“走心”场景，通过品牌、产品、渠道、文化、战略投资等多维度优化，提升消费体验，扩容增
长动能。
第三，签约品牌代言人。报告期内，公司签约国际著名影星梁朝伟先生为品牌代言人，基于双方在精神
与品质层面的高度共鸣，此次合作不仅巩固了水井坊匠心传承的高端品牌形象，更通过其深沉内敛、富有故
事感的形象，生动诠释了“喝美酒庆美事”的品牌主张，拉近了与消费者的情感距离。
第四，聚焦节日场景营销。报告期内，公司持续强化节日情感链接，围绕春节、端午、中秋三大节庆，
打造“节庆文化+品牌主张+产品体验”三位一体传播体系，强化“美事共庆首选之酒”的角色定位。在三大
节庆期间通过与天坛、艺术家朱炳仁及文化IP合作，持续深化“开运第一杯”“顺意”“越聚越有福”等场
景联想，使品牌在重大节庆中成为消费者情感表达的重要载体，深入绑定全年“美事”场景。同时，报告期
内公司持续围绕“第一坊·敬第一”主线，聚焦上海劳力士大师赛等高端体育赛事开展圈层运营，提升品牌
在目标圈层中的影响力。
第五，创新宴席体验。报告期内，针对白酒行业周期性调整下的库存积压痛点，公司聚焦C端开瓶率，
创新设立消费者宴席增值体验活动。通过调研经销商与消费者需求，提升高端服务水平，以新颖、富有仪式
感的品鉴互动满足高端消费者的多元宴请场景需求。报告期内公司已在成都、泉州等重点城市试点，客户反
馈良好，促进了库存产品的开瓶与流转。
2、产品创新方面，
报告期内，公司重点推出“第一坊·晶狮”、“水井坊·井18”及“水井坊·臻酿大师”等产品。
第一，打造真实年份酒标杆。“第一坊·晶狮”基酒全部选用十年以上真年份老酒，2025年6月，“第
一坊”系列首批十年以上高端酒体通过中国酒业协会授权、方圆标志认证集团实施的年份酒产品认证，成为
行业内少数获得权威背书的真实年份酒代表。报告期内，“第一坊”还荣获ISC国际烈酒挑战赛金奖及SFWSC
旧金山世界烈酒大赛铜奖等多项国际殊荣。
第二，迭代产品序列。“水井坊·井18”于2025年8月上市，作为产品序列迭代的关键一步，以更高年
份酒体占比实现品质跃升，依托“双国保”酿造技艺与可追溯年份酒体系，迅速切入宴席与关系维护场景，
成为次高端价格带备受认可的年份酒代表。
第三，探索新消费场景。“水井坊·臻酿大师”于2026年1月登陆新零售渠道，通过与领先即时零售平
台战略合作，开创高端白酒便捷消费的新模式；“水井坊·珍心珍意·清漾29°”通过电商渠道首发，以29
度清雅口感创新性切入年轻消费群体与轻松社交场景，成功拓展品类边界。
3、终端拓展方面，
第一，强化核心终端建设。报告期内公司聚焦深度合作的核心终端网点，通过专项资源投入与服务赋能
，将其打造为消费者培育和意见领袖互动的核心阵地。这一策略有效巩固了重点市场的生意基础，并形成标
杆示范效应，辐射带动周边优质网点加入合作。
第二，拓展新零售渠道。报告期内，公司以消费者体验为核心，在传统电商与兴趣电商的基础上全面拓
展新零售业态。通过与歪马、京东酒世界、酒小二等10余家酒类即时零售平台开展合作，实现即时零售业务
的三位数增长；同时携手山姆、开市客、盒马等全国性新零售商超，启动线上线下融合合作，借力新零售渠
道抢占新赛道。此外，报告期内公司顺应“适度饮酒、健康悦己”的消费趋势，布局中低度产品并在特定市
场开展试点，主动适应消费变化。
4、改善生产力方面，
第一，优化费用使用效率。报告期内，为进一步优化销售费用率，公司推行“一城一策”的费用投入模
式，将销售费用投放集中在品牌建设、渠道能力建设与消费者触达三大领域，旨在形成长期的品牌资产积累
与可持续的渠道能力建设。渠道层面，根据各区域特点制定个性化投入规划，确保费用投入围绕吸引消费者
和渠道合理利润两大核心目标。品牌层面，为提升媒体投资回报率与营销费用利用效率，公司按城市类型定
制传播方案，将预算向重点市场与高效渠道倾斜，通过持续的数据监控与战役复盘动态调整投放策略，以保
障品牌声量增长的同时降低投放成本。
第二，深化降本增效。报告期内，公司深入开展降本增效工作：优化组织架构与预算管理，严控行政开
支；推进销售费用精益管理，关停低效营销项目，聚焦核心市场与高回报渠道。同时，为提升运营效率与投
入产出水平，公司建立了费用使用效率动态评估机制，以推动资源向优质业务集中，助力公司未来实现高质
量可持续发展。
着眼全年，公司主动识变应变，以阶段性主动调整应对行业深度调整。短期业绩虽承压，但通过控量稳
价、深化渠道治理与夯实长期投入，守住了发展基本盘，并夯实了未来轻装上阵的基础。公司认为当下的调
整将转化为未来成长的韧性，为公司实现更高质量的发展积蓄动能。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）水井坊酒传统酿制技艺是国家级非物质文化遗产
水井坊酒严格遵循水井坊酒传统酿造技艺生产，以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质多粮
，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，成为中国浓香型白酒的典范。2008年6月，“水井坊酒传统酿造技艺
”入选第二批国家级非物质文化遗产名录。此外，水井街酒坊遗址数次被列入中国申报“世界文化遗产”预
备名录，在此遗址之上由普利兹克建筑奖得主刘家琨设计的水井坊博物馆更为遗址增添了艺术美誉度。
（二）公司以传统酿造工艺为基础，技术赋能构建高标准质量管控体系
水井坊在传承传统酿造工艺的基础上，引入六西格玛管理、数字化、自动化等先进技术手段，持续提升
产品品质。公司实行端到端全流程管理，实现生产全过程可控运行，确保各环节严格按规范要求执行。公司
两大检测中心均通过CNAS认证，并引进国际一流检测设备，对产品每一环节进行严格检测，确保所有指标均
符合产品执行标准及国家相关要求。公司始终坚守质量第一的核心宗旨，致力于为客户与消费者提供符合行
业高标准的优质产品。
（三）公司品牌文化底蕴深厚，品牌形象独树一帜
水井街酒坊遗址是代表中国古代科技发展成就的重要历史遗址，也将水井坊的酿酒历史推至世界蒸馏酒
史的源头。公司不断强化水井街酒坊作为“酒坊文化”起源的开创性价值和内涵，以“喝美酒庆美事”演绎
酒坊文化代表的分享喜悦、交流共识、共庆美事的品牌价值主张，通过创新性的品牌营销活动，形成对目标
人群的有效沟通和价值触达。
（四）公司的合规文化、公司治理、质量控制、企业社会责任等深受国内业界肯定，也正逐步与国际上
市企业标准接轨
在合规方面，公司始终将合规经营视为企业发展的基石，建立了完善的合规管理体系，涵盖法律法规、
商业道德、反腐败等多个方面，并将合规基因深度植入生产经营各环节，铸就公司合规化运营护城河。在公
司治理方面，公司建立了科学高效的治理结构，形成决策权、执行权与监督权有效制衡的运作机制，有力保
障了公司治理的规范性与有效性。在质量控制方面，公司始终坚持“质量第一”的宗旨，构建了全链条质量
管控体系以确保产品品质的稳定性和可靠性。在企业社会责任领域，公司积极拥抱可持续发展理念，将其深
度融入企业战略规划与日常运营之中。公司以“水井坊·敬未来”作为ESG战略核心，全面部署实施ESG战略
，并明确提出了可跟踪衡量的“水井坊2035可持续发展目标”，公司将携手多元利益相关方，共同推动可持
续发展目标的实现。此外，公司不断汲取国际先进经验，积极加入权威性国际组织，持续优化公司在合规治
理、质量管控及社会责任等方面的实践，推动公司与国际上市企业标准接轨。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入3,037,761,624.63元，实现营业利润581,811,357.17元，实现净利润（归属
于母公司）405,888,019.70元，营业收入较2024年下降41.77%，营业利润较2024年下降68.06%，净利润较20
24年下降69.73%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、白酒行业正处于政策调整、消费结构转型与存量竞争“三期叠加”的深度调整阶段，当前行业虽面
临不少挑战，但白酒作为中国传统文化载体，消费需求稳固，调整阵痛是行业优化的必经阶段，长期来看白
酒行业仍将保持较强的发展韧性。
2、白酒行业呈现挤压式增长的格局，整体从增量市场进化到了存量市场；而行业“马太效应”日益显
著，头部集中效应持续强化，名优酒企的市场份额进一步扩大，小型酒企加速退出。
3、行业发展模式正经历深刻变革，从高速增长转向高质量发展，从“规模扩张”向“价值深耕”转型
，结构性分化特征日益显著。
4、白酒行业正经历由人口代际变化驱动的消费结构深刻调整，80后、90后逐步成为白酒消费主力，传
统白酒品牌面临如何进行品牌年轻化的挑战。
5、在行业健康化、年轻化趋势下，消费动机由“悦人”向“悦己”延伸，个人独酌、轻社交场景占比
显著提升，低度化、利口化成为产品重要创新方向。大型酒企逐步从“卖产品”向“经营用户”转型，品牌
叙事由社交工具属性向悦己生活方式共情者跃迁，用户情感链接能力成为重要竞争壁垒。
6、白酒300-800元次高端价格带当前处于调整期，但中长期随着中产人群扩大，仍具扩容空间；800元
以上高端价位带在白酒行业销售总额中仍占据重要份额，是构建品牌壁垒、巩固行业地位的战略制高点。
(二)公司发展战略
深刻把握市场趋势与消费者需求，根据水井坊品牌积淀和优势，通过品牌、产品、渠道、文化、战略投
资五大维度的变革，为消费者提供极致消费体验，持续扩容增长动能，实现水井坊长期健康、跨越式发展。
(三)经营计划
2026年，面对依然错综复杂的宏观环境与产业变革深水区，公司将坚持长期主义与高质量发展并重的经
营方针，以“精细化运营”为抓手，以“守正创新”为突破，以“价值投资”为引擎，系统推进品牌、产品
、渠道等核心领域的深耕与升级，着力筑牢基本盘，增强经营韧性，全面提升公司穿越周期的内生动力。
具体来看，公司将主要从以下几方面开展工作：
1、品牌计划
第一，在300-800元次高端价格带，公司将以“喝美酒庆美事”为核心，联动代言人梁朝伟先生，持续
聚焦核心节庆，通过主题产品开发、场景化内容传播及私宴品鉴会等方式，深度绑定美事消费场景。第二，
拓展商务宴请、礼赠收藏等细分领域，借助代言人联名款与定制广告构建更立体高频的消费联结，持续强化
品牌心智。第三，公司将积极参与并推动行业真年份认证等相关标准建设，以透明化、可追溯的品质表达，
充分发挥成都产区“都市名酒”的区位优势，实现600余年不间断酿造的酒坊传承与现代品质表达体系的深
度融合。第四，针对“第一坊”超高端产品线，公司将依托稀缺老窖池、古法技艺与文化积淀，打造兼具收
藏价值与身份象征的产品体系，满足高端消费者对稀缺性与文化归属感的需求。
2、产品计划
第一，公司将持续迭代升级产品序列，深度融合双曲合香、双轮发酵非遗技艺与数字化品控，强化“双
国保”酿造底蕴，凸显年份酒价值，持续推动品牌高端化与品牌结构升级。第二，针对“水井坊·第一坊”
系列，公司将依托“真年份·真博物馆”策略，联合中国酒业协会及方圆标志认证集团，构建可测量、可追
溯的年份酒体系，将“真年份”塑造成硬性品质标杆。第三，公司将聚焦多元消费场景与新兴客群，持续推
新并探索多元价格带布局，以更丰富的产品矩阵拓展更广阔的市场空间。第四，公司将持续深耕新零售，围
绕新消费场景与新消费人群开发专属产品：培育“臻酿大师”成为电商核心单品；通过“珍心珍意·清漾29
°”满足年轻女性等群体需求；开发不同毫升数的小规格产品，拓展即饮场景。
3、营销计划
公司将聚焦渠道深耕与消费场景拓展，持续优化营销体系，推动生意健康可持续增长。主要举措包括：
第一，深化核心大店建设，甄选市场核心售点定向投入资源，结合代言人宣传，将其打造为品牌形象展示窗
、消费者体验枢纽与动销压舱石。第二，发力宴席场景生态，围绕消费者需求提供差异化宴席增值服务，提
升消费体验，并通过短视频平台持续推广，强化宴席用酒氛围与品牌粘性。第三，深化重点区域与重点客户
合作，针对高潜力市场精准赋能，深化合作，建立更多优势市场。第四，顺应白酒“低度化”趋势，积极布
局中低度市场，发掘新增长机会。第五，加强市场秩序管控，严控跨区行为，维护价格体系稳定，保障客户
利润，确保生意健康可持续发展。第六，加速“水井坊·井18”与“第一坊”的生意拓展，通过合伙人模式
维护渠道健康、建立渠道信心，强化产品核心卖点，为消费者提供高品质产品与体验。第七，持续发力即时
零售渠道，拓展商超、便利店及电商平台等，以线上线下联动创新营销，启动新零售业务的第二增长曲线。
4、其他计划
第一，持续深化公司质量与食品安全文化建设，提升管理人
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