经营分析☆ ◇600780 通宝能源 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
火力发电业务；配电业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
配电(行业) 93.56亿 83.06 10.75亿 94.88 11.49
发电(行业) 17.33亿 15.39 8279.86万 7.31 4.78
供热(行业) 1.69亿 1.50 -2804.23万 -2.48 -16.61
其他业务(行业) 574.84万 0.05 326.32万 0.29 56.77
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 110.90亿 98.45 11.57亿 102.19 10.44
热力(产品) 1.69亿 1.50 -2804.23万 -2.48 -16.61
其他业务(产品) 574.84万 0.05 326.32万 0.29 56.77
─────────────────────────────────────────────────
山西(地区) 112.59亿 99.95 11.29亿 99.71 10.03
其他业务(地区) 574.84万 0.05 326.32万 0.29 56.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电网配电(行业) 46.73亿 84.05 4.36亿 91.17 9.33
火力发电(行业) 8.86亿 15.94 4130.60万 8.64 4.66
其他分部(行业) 94.02万 0.02 91.80万 0.19 97.64
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 54.62亿 98.22 4.88亿 102.03 8.93
热力(产品) 9609.82万 1.73 -778.43万 -1.63 -8.10
其他(产品) 262.60万 0.05 -190.74万 -0.40 -72.64
─────────────────────────────────────────────────
山西(地区) 55.61亿 100.00 4.78亿 100.00 8.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
配电(行业) 88.96亿 82.15 10.00亿 107.85 11.24
发电(行业) 17.59亿 16.25 -5486.50万 -5.92 -3.12
供热(行业) 1.65亿 1.53 -2282.05万 -2.46 -13.80
其他业务(行业) 845.92万 0.08 490.03万 0.53 57.93
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 106.55亿 98.39 9.45亿 101.93 8.87
热力(产品) 1.65亿 1.53 -2282.05万 -2.46 -13.80
其他业务(产品) 845.92万 0.08 490.03万 0.53 57.93
─────────────────────────────────────────────────
山西(地区) 108.20亿 99.92 9.22亿 99.47 8.52
其他业务(地区) 845.92万 0.08 490.03万 0.53 57.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电网配电(行业) 43.85亿 83.31 4.35亿 104.34 9.92
火力发电(行业) 8.78亿 16.69 -1807.82万 -4.34 -2.06
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 51.55亿 97.95 4.60亿 110.40 8.92
热力(产品) 9198.64万 1.75 -4732.25万 -11.36 -51.45
其他(产品) 1586.92万 0.30 397.93万 0.95 25.08
─────────────────────────────────────────────────
山西(地区) 52.63亿 100.00 4.17亿 100.00 7.92
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售47.90亿元，占营业收入的42.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 478982.79│ 42.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购82.63亿元，占总采购额的81.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网山西省电力有限公司 │ 687240.21│ 67.85│
│合计 │ 826333.76│ 81.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1.公司主营业务：公司属电力行业，报告期内主要经营火力发电业务、配电业务。
2.经营模式：公司核心业务为发电、配电业务。
发电企业：按照山西省发展改革委员会商品价格管理部门制定的上网电价机制，将生产的电力产品通过
山西省电力交易中心以市场价格成交后，全部与国网山西省电力有限公司结算收入，按照当地政府指导的热
价将生产的热力产品全部销售给阳泉热力公司结算收入。
配电企业：分类用户按趸售电价和市场化电价与国网山西省电力有限公司进行结算，其中居民、农业用
电按山西省发展和改革委员会规定的分类电价销售给终端用户，同时按商品价格管理部门确定的趸售电价与
国网山西省电力有限公司结算购电费；工商业用户按市场成交电价和商品价格管理部门确定的输配电价向终
端用户收取售电费，同时按市场成交电价和网间输配电价与国网山西省电力有限公司结算。
3.主要业绩驱动因素：公司所属发电企业主要源于发电量的增加及发电成本和其他管理成本的控制，实
现稳定经营。公司所属配电企业基于报告期内营业区域内用户用电量增加，同时新能源接入、供电企业投资
界面延伸、煤改电等供电方式和区域的增加供电量同比增加；持续优化电网结构，降低网损、线损。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）2025年全国电力供需情况
2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”
年均增速（5.7%）提高0.9个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突破：一是我国年度全社会
用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。该规模超过美国全年用电量的两倍，高于欧
盟、俄罗斯、印度、日本全年全社会用电量的总和，稳居全球电力消费第一大国地位。二是月度用电量规模
首次突破1万亿千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，这也是全球范围内首次。
全国所有省份用电量均实现同比正增长，东部地区用电量增速领先。2025年，东、中、西部和东北地区
全社会用电量同比分别增长5.5%、4.9%、4.4%和4.4%，东部地区用电量增速领先。“十四五”期间，东、中
、西部和东北地区年均增速为6.5%、6.9%、7.2%和4.0%，西部地区用电量增速领先。2025年，全国所有省份
全社会用电量均实现同比正增长，其中，西藏、贵州、浙江、河北、吉林、福建等13个省份增速高于全国平
均水平。
截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加1
6.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦
，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个百分点，比“十三五”末提高17.0个百分点。
风电和太阳能发电新增装机占总新增装机比重超过八成，电力系统调节能力建设同步加快。2025年，全
国新增发电装机容量5.5亿千瓦，同比多投产1.1亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿
千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2%。
非化石能源发电装机规模占比超六成。截至2025年底，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长
23.0%，占总装机容量比重为61.7%，比上年提高3.5个百分点。其中，并网风电6.4亿千瓦，同比增长22.9%
；并网太阳能发电12.0亿千瓦，同比增长35.4%。从结构看，煤电占总发电装机容量的比重为32.4%，比上年
底下降3.3个百分点，比“十三五”末降低16.7个百分点；并网风电和太阳能发电合计装机规模占总装机容
量比重为47.3%，比上年底提高5.3个百分点，比“十三五”末提高23.1个百分点。
新能源（风、光、生物质）新增发电量成为新增电量主体。2025年，全口径煤电发电量同比下降1.9%，
增容减量效果逐步显现，煤电发电量占总发电量比重为51.1%，比“十三五”末降低9.6个百分点；全口径非
化石能源发电量4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点，比“
十三五”末提高9.0个百分点。2025年，全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已
成为新增用电量的主体。
2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3119小时，同比降低312小时。其中，火电4147小
时，同比降低232小时；煤电4346小时，同比降低269小时；并网风电1979小时，同比降低148小时；并网太
阳能发电1088小时，同比降低113小时。
电网工程投资较快增长。2025年，全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1%。近年来，风光
大基地建设推动特高压直流输电通道工程投资快速增长，2025年直流工程投资同比增长25.7%；交流工程投
资同比增长4.7%。2025年，全国新增220千伏及以上变电设备容量（交流）32043万千伏安，同比少投产1519
万千伏安；新增220千伏及以上输电线路长度47529千米，同比多投产13814千米。交直流输电通道的建设打
通区域电力输送动脉，资源配置能力进一步提高。
（二）2026年全国电力供需形势预测
1.电力消费预测
预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%。综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、国民经济和社会发展
第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施，预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力
消费需求平稳较快增长。按照2026年我国GDP预计增长5%左右，并结合近年来我国电力消费弹性系数水平，
以及不同预测方法对全社会用电量的预测结果，综合判断，预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦
时、同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。
2.电力供应预测
预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总
发电装机的一半。在国家“双碳”目标下，新能源继续保持较大投产规模，预计2026年全年新增发电装机有
望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦左右，与最大负
荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超
过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机27亿千
瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。
3.电力供需形势预测
预计2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，预计2026年，全
国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。
度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。若出
现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共
同发力，可以保障电力平稳有序供应。
数据来源《中电联发布2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》。
三、经营情况讨论与分析
2025年，董事会紧扣提升上市公司质量的核心目标，统筹推进公司战略落地、治理完善、风险防控与价
值提升。一年来，董事会严格遵循《公司法》《上市公司治理准则》及《公司章程》赋予的职责，勤勉忠实
执行股东会决议，确保各项决策科学规范、高效落地。独立董事及各专门委员会充分发挥专业优势，在战略
咨询、重大事项决策、风险研判中积极建言献策、严格审核把关，为董事会科学决策提供了有力支撑。通过
董事会与各方的协同努力，公司在经营发展、规范运作、投资者关系管理等方面实现多维突破，核心竞争力
持续增强。
（一）战略转型坚定有力，绿色低碳底色更加鲜明
面对能源结构调整和电力行业绿色转型的宏观趋势，公司董事会坚持以“双碳”目标为战略引领，聚焦
电力主业，持续推动各产业发展提质升级，资产结构持续优化，绿色发展的基础得到进一步夯实。
报告期内，清洁能源领域的布局加速推进，取得积极进展。聚焦风电、光伏等重点方向，持续加大项目
投资建设力度，宁武盘道梁二期5万千瓦风电项目、平鲁高家堰四期10万千瓦风电项目首批机组成功并网发
电，实现项目落地投产，为公司新增绿色发电量0.68亿千瓦时。原平15万千瓦光伏项目已全面开工建设，武
乡20万千瓦光伏发电等项目前期工作有序推进；繁峙、右玉、临猗等区域近40万千瓦风电项目获得核准，为
公司清洁能源持续发展提供了有力的项目支撑。同时，公司参股的晋北新能源基地项目建设全面提速、扎实
推进，有效促进了新能源开发与采煤沉陷区生态保护治理的协同发展，为多元化清洁能源发展提供了有益示
范。
传统产业升级提效。发电企业坚持清洁高效与灵活智能并重，持续加大环保技改投入，环保设施运行水
平与可靠性显著提升，全年自行监测数据100%达标。同时，依托智慧电厂建设，开展低负荷稳燃、深度调峰
等关键技术攻坚，取得积极进展。电网企业持续优化网架结构、应用智能电网技术，加快构建“立体巡检+
数字驱动”的智慧运维体系，以数字化智能化手段驱动能源输送效率与清洁能源消纳能力双提升。
（二）运营管理质效双升，经营业绩稳健增长
董事会紧扣“稳中求进、提质增效”工作主线，突出高质量发展导向，精益管理，不断提升成本、科技
、市场“三个竞争力”，在履行保供责任的同时，实现了经营质效的稳步提升。
发电企业持续提升精益运维水平和经营管理效能，健全经营与成本管控治理体系，燃煤等成本要素精细
化管控不断深化。通过优化营销策略，科学制定中长期交易策略、动态调整现货报价，推动机组运行效能与
现货增收能力同步增强，实现电力交易收益最大化。强化新建项目并网消纳与运行管控，优化场站运维策略
，保障新投机组稳发满发。全年完成发电量57.14亿千瓦时、供热量872万吉焦。加强碳资产专业化管理，科
学统筹盈余配额，全年碳交易10.8万吨，实现增收621万元。
电网企业聚焦风险管控与规范管理，着力增强主动运维、优质服务、有效经营、合规管理及高效执行五
方面能力，持续提升运营效率与效益。全年售电量首次突破200亿千瓦时大关，完成202.96亿千瓦时，同比
增长5.48%。围绕网架优化与安全治理需求，高质量完成“十四五”电网发展规划任务，全年完成基建工程
量2.41亿元，重点输电线路工程建成投运，区域电网供电能力与互联互通水平显著提升。办电服务流程全面
优化，信息化平台加速构建，用户用电体验持续改善，推动供电服务品质更加卓越。
（三）规范治理体系迭代升级，决策效能全面提升
董事会将完善公司治理作为高质量发展的根基，深入贯彻落实《公司法》及国资国企改革深化提升行动
等文件要求，推动治理架构系统性优化、决策机制科学化运行。
全面对标《上市公司章程指引》等资本市场政策新规，系统修订《公司章程》及各项治理制度33项，实
现公司治理架构与最新监管标准深度融合。结合董事会、监事会换届工作，全面完成监事会改革和监督职能
优化，实现审计委员会及内部审计监督部门监督职能的有效承接。设立战略和可持续发展委员会，将ESG理
念深度融入顶层设计，以绿色治理赋能可持续发展。
持续优化董事会运作，有效提升决策规范性。全年组织召开董事会6次、各专门委员会及独立董事工作
会议10次，审议通过定期报告、利润分配、关联交易、董事会换届、董事及高级管理人员薪酬等重大议案。
所有重大事项严格履行党委前置研究、专门委员会专业审核及独立董事事前审议程序，依托严谨的专业审议
和充分沟通，保障董事会决策高质量落地。持续加强子公司治理管控，督导完善规范运作机制，推动公司战
略有效传导，形成上下贯通、协同高效的治理合力，切实以治理改革赋能企业高质量可持续发展。
（四）投资者关系纵深推进，价值传递效能持续增强
董事会将投资者关系管理作为市值提升的关键举措，坚持规范运作与主动沟通并重，持续完善投资者沟
通机制与价值传递渠道，市场认可度与品牌影响力稳步提升。
以投资者需求为导向，保持了高质量的信息披露。全年合规披露定期报告4份、临时公告36份，涵盖经
营数据、关联交易、制度修订等关键内容，实现保障信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。发布首份
可持续发展报告，打造公司绿色名片，荣获晋能控股集团上市公司ESG报告发布优秀企业，入选中国上市公
司协会2025年上市公司可持续发展优秀实践案例。
投资者关系工作质效稳步提升，以多元化沟通渠道拉近与投资者的距离。公司主动“走出去”，积极“
请进来”，管理层走访重点机构投资者，主动讲好公司故事；接待机构调研，邀请股东走进上市公司，加强
沟通、增进了解。通过电话、邮箱、“E互动”等网上渠道，回复投资者关切。公司荣获第六届全景投资者
关系杰出IR进取奖，市场沟通的广度与深度持续拓展，有效增强了资本市场对公司的信心。
持续优化股东服务，积极运用股东会网络投票“一键通”服务，为中小投资者参与股东会、行使表决权
提供便利。建立健全舆情应对工作机制，及时做好重大舆情的澄清与说明，切实维护公司市场形象。将市值
管理融入日常经营，通过价值创造与价值传递的有机衔接，持续提升公司投资价值和股东回报水平。
（五）风险防控保障有力，发展根基更加稳固
董事会坚持底线思维与系统观念，构建“全领域、全流程、全要素”风险防控体系，为公司稳健经营提
供坚强保障。
持续巩固安全生产防线，通过深化安全生产治本攻坚三年行动，深入实施“136”安全管理模式，压实
全员安全生产责任制，强化现场作业全过程风险刚性管控。大力开展环境风险隐患排查整治，发电企业全年
实现无非停，电网企业实现“三个不发生”目标，多家单位获评全国安全文化建设示范企业，本质安全水平
显著提升。
不断完善合规管理体系，建立了以“三张清单”和《合规手册》为核心的管理框架，严格落实法律“三
项审核”制度，对新能源投资、融资等关键领域法律审核实现100%全覆盖。聚焦燃料管理、招标采购、工程
建设等关键领域，深入开展专项整治与合规审查，推动监督执纪从“事后问责”向“事中干预、事前预防”
延伸。开展年度内控评价获审计机构标准无保留意见，内控体系持续完善。夯实财务合规根基，实现对财务
与投资风险的有效管控，建立了覆盖投前、投中、投后的全周期投资风险管理机制，强化资金债务监测与融
资担保管理，规范关联交易与或有事项的会计处理，确保财务数据真实完整、资金安全可控。
（六）党建引领凝聚合力，人才文化赋能发展
党的领导是企业沿着正确方向前行、实现高质量发展的根本保证。董事会坚持党对国有企业的全面领导
，严格落实“党委把方向、管大局、保落实，董事会定战略、作决策、防风险”的治理机制，将党的领导融
入公司治理各环节。完善党委前置研究重大经营管理事项清单，确保战略规划、重大投资、改革举措等与党
建工作同频共振。深入贯彻中央八项规定精神，扎实推进清廉企业建设，营造风清气正的政治生态。
人才队伍建设持续强化，深入实施“人才强企”战略，构建管理、技术、技能“三通道”晋升体系，聚
焦清洁能源、智能电网等核心领域优化人才梯队。弘扬“久安、诚信、绿色、创新”的核心价值观，深化企
业文化与生产经营、ESG管理的深度融合，营造健康向上、团结和谐的文化氛围，员工满意度与企业凝聚力
稳步提升。
四、报告期内核心竞争力分析
1.经营优势
公司发电业务为面向华北电网及山西省的电力销售业务，和面向阳泉市的热力销售业务，担负着山西省
阳泉市及平定县采暖供热任务，在阳泉市供热市场中，供热规模已占有近70%的市场份额。公司配电企业是
省属国有供电企业，拥有山西省经济及信息化委员会核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区，
在所属供电区内拥有完善独立输配电网络结构，能够较好地满足与支撑服务区域的经济社会发展，公司持续
提升经营质量与效益，总体上呈现出了稳中有进、持续向好的发展态势。
2.设备优势
公司重视不断提升设备安全管理水平，加大重大技改项目投入以及电网投资建设力度，发电及配电主营
业务设备优势逐年显现，公司整体资产优良。发电企业注重设备基础管理，加强技术监督，持续提高机组设
备的可靠性和健康水平，实现了机组全年无非停的安全目标。配电企业形成以220千伏为电源点、以110千伏
、35千伏为主要骨干的电压等级比较完善的电网结构，实现了区域电网架构的升级革新，区域电网供电能力
与互联互通水平显著提升，有效支撑了经济社会发展用电需求。持续推动生产运维模式向数字化、智能化加
速转型。逐步搭建覆盖“三跨”区段、山火易发区等重点区域的在线监测网络，强化对高风险区段设备状态
的实时感知，主动探索雷电定位、卫星遥感等先进技术，积极构建72小时风险预警机制，推动运维从“被动
应对”向“主动预防”跨越，电网安全可靠运行水平持续提升。
3.管理优势
公司始终秉持合法合规、诚信经营的理念，持续完善内部治理机制，致力于打造绿色、可持续的现代化
企业。坚持以客户需求为导向，不断优化服务体系，全面提升“获得电力”服务水平，为客户提供安全、可
靠、绿色、高效、智能的供电服务。同时，规范公司运作，统筹推进公司治理与信息披露工作，持续优化董
事会建设，保障公司运营透明高效。在人才建设方面，公司实施人才优先发展战略，拥有一支经验丰富的专
业化管理团队、经营团队及运维队伍，注重人才培养与干部梯队建设，着力提升干部综合素质，积极营造干
事创业的良好氛围，为可持续发展提供坚强的人才支撑。
4.产业发展优势
公司立足“煤电与清洁能源一体化”战略发展方向，充分发挥间接控股股东晋能控股集团的产业资源优
势，逐步拓展清洁能源发电业务，着力构建涵盖高效煤电、清洁绿电、地方电网等多种资产的综合能源产业
格局，推动能源结构优化升级，提升整体产业协同效应和可持续发展能力。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司发电量完成57.14亿千瓦时，同比减少7.49%；售电量完成202.96亿千瓦时，同比增加5.48
%；实现营业收入112.64亿元，较上年同期增加4.02%；实现归属于母公司净利润6.48亿元，较上年同期增加
26.43%，基本每股收益0.5653元，较上年同期增加26.41%。截至2025年12月31日，公司资产总额120.62亿元
，较年初增加14.49%，归属于母公司净资产83.78亿元，较年初增加8.92%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.行业发展趋势
2026年我国电力行业将持续保持稳健发展态势，宏观经济复苏、政策持续扶持、供需格局优化、财务状
况改善、债券市场稳健运行等多重有利因素支撑行业信用水平稳步提升，整体信用风险可控，同时需关注行
业转型、市场竞争、成本波动等潜在风险，不同类型企业信用表现将呈现差异化特征。
从有利因素来看，宏观经济持续恢复向好，将带动电力需求稳步增长，为行业发展奠定坚实基础。“十
五五”开局之年，我国经济有望保持平稳增长，高技术制造业、数字经济、新型基础设施建设等领域将持续
发力，带动电力需求持续释放。根据中国电力企业联合会发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预
测报告》，预计2026年全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%，将有力支撑电力企业营收稳步增
长。政策层面，2026年电力市场评价制度正式实施，将推动电力市场规范化、市场化发展，打破省间壁垒，
提升市场流动性与公平性，同时煤电容量电价机制进一步完善，保障煤电企业稳定收益，新能源上网电价市
场化改革持续深化，助力新能源企业规范发展，电碳协同政策推动绿证与碳市场衔接，提升绿色电力价值，
多重政策叠加支撑行业高质量发展，优化企业经营环境。供需格局方面，2026年我国电力装机容量将持续扩
容，新能源装机增速保持高位，非化石能源占比持续提升，发电结构进一步优化，同时跨省跨区电力交易规
模扩大，储能、辅助服务机制逐步完善，能够有效保障电力供需总体平衡，缓解区域供需偏紧压力，支撑企
业稳定运营。债券市场方面，市场对电力行业认可度较高，发债主体融资渠道通畅，净融资规模能够覆盖到
期债务，债券市场运行稳健，进一步支撑行业信用水平提升。此外，欧盟CBAM正式实施将倒逼国内电碳市场
深度结合，推动绿色电力价值提升，助力新能源企业信用水平进一步优化。
从不利因素来看，一是成本波动，火电企业仍受动力煤价格波动影响，若2026年动力煤价格上涨，将增
加火电企业成本压力，挤压盈利空间，影响企业财务状况与信用水平；二是新能源转型，新能源发电企业面
临装机扩张带来的投资压力，部分企业杠杆水平偏高，若项目投产进度不及预期、发电量未达目标或市场化
电价大幅回落，可能影响企业现金流与偿债能力，同时新能源发电受天气影响较大，发电稳定性不足，可能
影响企业经营稳定性；三是市场竞争，售电环节市场化改革持续推进，竞争逐步加剧，部分中小型售电企业
可能因竞争力不足出现经营困难，同时新能源发电领域竞争加剧，可能导致部分企业盈利下滑；四是政策与
监管，电力市场化改革仍在推进过程中，电价机制、交易规则等可能进一步调整，若政策调整超出企业预期
，可能影响企业经营规划与盈利水平。同时2026年电力市场评价制度的实施，对企业合规经营提出了更高要
求，企业的调整和管理成本可能增加；五是集中到期，2026年电力行业债券到期规模超6000亿元，若部分企
业现金流出现波动，可能面临短期偿债压力，影响行业债券市场表现。
2.区域地位变化趋势
公司现有火力发电企业是山西省百万千瓦级大型火力发电厂，是山西电网的主力电厂；配电企业是覆盖
了山西省12个县（区）电网的建设运营，供电区域2.3万平方公里，占山西省15%的国土面积，构成山西省内
重要供配电网络。公司在山西省内的市场地位不会出现重大变化。
(二)公司发展战略
公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻落实党的二十大和党的二十届历
次全会精神，坚持服务国家战略，以高质量发展为目标，贯彻新发展理念，持续提升上市公司质量；加快绿
色转型发展步伐，围绕“煤电与新能源一体化”发展方向，全力推进现有电厂、电网优化升级，形成集高效
煤电、清洁绿电、地方电网等多种资产的上市公司，在煤电和新能源一体化中起示范引领作用，加快建设资
产优良、实力雄厚、管理先进，在全国具有影响力和竞争力的一流上市公司。
(三)经营计划
1.2025年，公司完成发电量57.14亿千瓦时，同比下降7.49%；完成售电量202.96亿千瓦时，同比增加5.
48%。实现营业收入112.64亿元，同比增加4.02%；营业成本101.32亿元，同比增加2.32%。
2.2026年主要经营计划指标：发电量完成60.49亿千瓦时、售电量完成200亿千瓦时；营业收入实现109
亿元；营业成本控制在100亿元。
3.2026年重点工作：
（1）深化战略执行，加速绿色低碳转型
董事会将清洁能源布局作为核心战略任务，聚焦国家能源结构优化，锚定“双碳”目标，通过增量开拓
与存量提质并举，加快推动发展方式绿色低碳转型。围绕智能化、绿色化、融合化发展方向，统筹推进传统
产业升级与新兴产业培育，着力打造综合能源生产服务商。
攻坚清洁能源项目落地。加快风电光伏项目建设进度，重点推动繁峙、右玉两个风电项目开工建设，确
保平鲁四期风电、原平一期光伏全容量并网发电，持续扩大清洁能源装机规模。加大优质资产培育力度，主
动论证绿色能源项目投资并购机会，积极把握资本市场并购重组政策机遇，持续优化资产结构与产业布局。
坚持创新驱动，围绕智慧能源、节能降碳、智能配电网等重点领域加大投入，火电板块深化节能降碳技
术改造与燃料精细化管理，精准参与市场化交易，拓展供热、供汽、绿电交易等增值服务；电网业务深化设
备智能化与生产流程优化，为清洁能源消纳提供坚实支撑。深化产学研用融合，依托创新工作室推动“五小
”成果转化，促进创新要素向生产一线集聚，以数字化转型与关键技术突破，为公司高质量发展注入强劲动
力。
（2）强化精益运营，推动业绩稳定增长
紧紧围绕“提质增效”经营主线，深化精益运营，增强创新驱动，对标先进一流，系统提升成本竞争力
、科技竞争力与市场竞争力，进一步提升企业发展质效。
发电业务着力推动传统煤电升级与新能源增效，强化电力企业设备运行管理，提升机组顶峰出力能力，
积极增发效益电量。火电业务通过深化燃料成本管控、优化机组运行与设备治理，精准参与电力市场交易，
抢抓容量电价新政带来的超额利润空间。新能源风光业务作为增长新引擎，聚焦电量、电价等关键因素，依
托智慧运维平台提升运营效率，确保项目快速实现设计收益与规模效益。电网业务聚焦服务创新与智能化升
级，持续巩固“三零、三省”服务成效，深化“获得电力”体验，加快智能配电网建设，全力构
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