经营分析☆ ◇600792 云煤能源 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
焦化板块和重型机械板块
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
焦化(行业) 51.81亿 94.48 -6962.91万 51.71 -1.34
设备制造业(行业) 1.75亿 3.19 -7695.14万 57.15 -44.02
其他业务(行业) 1.16亿 2.12 992.40万 -7.37 8.54
燃气工程(行业) 1143.03万 0.21 201.17万 -1.49 17.60
─────────────────────────────────────────────────
焦炭(产品) 42.73亿 77.93 -6962.91万 51.71 -1.63
煤气(产品) 5.12亿 9.34 0.00 0.00 0.00
化工产品(产品) 3.96亿 7.22 0.00 0.00 0.00
设备制造业(产品) 1.75亿 3.19 -7695.14万 57.15 -44.02
其他业务(产品) 1.16亿 2.12 992.40万 -7.37 8.54
燃气工程(产品) 1143.03万 0.21 201.17万 -1.49 17.60
─────────────────────────────────────────────────
昆明市地区(地区) 41.80亿 76.23 -1134.67万 8.43 -0.27
曲靖市地区(地区) 10.75亿 19.60 -1.42亿 105.63 -13.23
其他业务(地区) 1.16亿 2.12 992.40万 -7.37 8.54
玉溪地区(地区) 1.12亿 2.05 899.81万 -6.68 8.01
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 53.67亿 97.88 -1.45亿 107.37 -2.69
其他业务(销售模式) 1.16亿 2.12 992.40万 -7.37 8.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
焦炭(产品) 20.39亿 79.41 -2517.13万 105.63 -1.23
煤气(产品) 2.10亿 8.19 0.00 0.00 0.00
化工产品(产品) 1.98亿 7.73 0.00 0.00 0.00
设备制造业(产品) 8225.36万 3.20 -310.25万 13.02 -3.77
其他业务(产品) 3761.79万 1.47 442.44万 -18.57 11.76
燃气工程(产品) 13.79万 0.01 2.00万 -0.08 14.53
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 25.30亿 98.53 -2825.37万 118.57 -1.12
其他业务(地区) 3761.79万 1.47 442.44万 -18.57 11.76
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 25.30亿 98.53 -2825.37万 118.57 -1.12
其他业务(销售模式) 3761.79万 1.47 442.44万 -18.57 11.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
焦化(行业) 64.03亿 95.94 -1.20亿 94.11 -1.88
设备制造业(行业) 1.92亿 2.87 -4599.12万 35.96 -24.01
其他业务(行业) 7289.85万 1.09 3757.93万 -29.38 51.55
燃气工程(行业) 676.54万 0.10 87.56万 -0.68 12.94
─────────────────────────────────────────────────
焦炭(产品) 55.42亿 83.03 -1.20亿 94.11 -2.17
化工产品(产品) 4.56亿 6.83 0.00 0.00 0.00
煤气(产品) 4.06亿 6.08 0.00 0.00 0.00
设备制造业(产品) 1.92亿 2.87 -4599.12万 35.96 -24.01
其他业务(产品) 7289.85万 1.09 3757.93万 -29.38 51.55
燃气工程(产品) 676.54万 0.10 87.56万 -0.68 12.94
─────────────────────────────────────────────────
昆明市地区(地区) 55.91亿 83.77 1543.70万 -12.07 0.28
曲靖市地区(地区) 8.96亿 13.42 -2.02亿 158.03 -22.56
玉溪市地区(地区) 1.15亿 1.72 2119.22万 -16.57 18.49
其他业务(地区) 7289.85万 1.09 3757.93万 -29.38 51.55
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 66.02亿 98.91 -1.65亿 129.38 -2.51
其他业务(销售模式) 7289.85万 1.09 3757.93万 -29.38 51.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
焦炭(产品) 42.85亿 83.34 -5030.10万 587.85 -1.17
煤气(产品) 3.02亿 5.87 0.00 0.00 0.00
焦油(产品) 2.18亿 4.23 0.00 0.00 0.00
其他(补充)(产品) 1.99亿 3.86 4174.42万 -487.85 21.00
粗苯(产品) 1.23亿 2.38 0.00 0.00 0.00
硫铵(产品) 1602.16万 0.31 0.00 0.00 0.00
工业硫磺(产品) 3.49万 0.00 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售50.39亿元，占营业收入的91.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│武昆股份 │ 406972.89│ 74.22│
│合计 │ 503855.39│ 91.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购40.42亿元，占总采购额的71.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 404235.41│ 71.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司从事的业务主要涵盖两大板块，焦化板块和重型机械板块，下面分别对业务情况作介绍
：
1.焦化板块
主要业务：公司目前主要从事焦化业务，涉及焦炭及相关化工产品的生产和销售，主导产品为冶金焦炭
，副产品有煤气、粗苯、焦油、硫铵、硫磺等。其中，以煤炭为原材料生产的冶金焦炭，主要用于高炉炼铁
，是钢铁行业仅次于铁矿石的重要原料。
2.重型机械板块
主要业务：公司全资子公司重装集团主要从事起重运输机械、矿冶装备制造、维检服务和耐磨材料等业
务。起重运输机械业务主要进行起重机、胶带机等运输设备的设计、制造、安装和维护。矿冶装备业务主要
进行冶金装备、矿山装备、隧道掘进装备、风电和水利装备、环保设备和轧辊等的制造。维检服务业务主要
从事设备、生产线的维护检修业务。耐磨材料业务主要从事耐磨、耐腐、耐热材料的研发、生产、销售。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，中国煤焦市场在“反内卷、查超产”的政策基调与下游需求结构性走弱的复杂格局中深度博弈
，行业已从“增量发展”阶段进入“存量优化”的深度调整期。全年市场呈现“先抑后扬、年末回落”的走
势。
上半年，受上游焦煤和下游需求不足的双重影响，焦化市场承压明显。焦化行业产能过剩问题突出，在
与钢厂的议价中处于弱势地位。据卓创资讯数据，上半年国内主流市场焦价累计下跌10轮，仅反弹1轮。下
半年市场强势反弹后再度走弱。国家层面强力推动“反内卷”与“查超产”政策，部分主产区煤矿生产受到
明显限制，有效收缩了市场供应预期。8月份以来，由于煤矿安全事故频发，部分煤矿停产整顿，导致炼焦
煤尤其是主焦煤供应紧张，成为价格反弹的核心驱动力；环保督查力度加大，生态环境部等五部门联合印发
的《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》明确要求，到2025年底重点区域力争60%焦化产能完成改造，
河北、山东等主产区环保限产措施收紧，唐山地区焦化厂曾实施长达一个月的环保限产30%，供给端迎来实
质性收紧；制造业与钢材出口需求表现超预期，对煤焦的刚性需求形成支撑；在供应收紧与需求韧性的共同
作用下，市场情绪有效扭转，驱动价格强势反弹，三季度累计提涨7轮、提降2轮，但受制于自身产能过剩，
焦炭反弹幅度不及焦煤；四季度随着钢材需求季节性转弱，焦炭价格先扬后抑，12月开始连续降价3轮。
2026年，供给侧改革深化与“双碳”目标约束将继续主导市场。在钢铁行业坚持“减量发展、存量优化
、行业自律”政策导向下，预计2026年国内粗钢及生铁产量较2025年仍有下降空间，对焦炭的需求继续减弱
；焦化行业超低排放改造进入攻坚期，到2028年底全国力争80%焦化产能完成改造，环保不达标企业将面临
生存考验；行业总产能维持在6.8亿吨左右高位，但焦煤价格受政策托底支撑，预计难有明显下滑，对焦炭
成本难以形成支撑，加之焦炭产能过剩压力仍然存在。综合判断，2026年国内煤焦市场将继续呈现结构性偏
紧、总体偏宽松的格局，价格波动空间收窄，倒逼焦化企业通过技术创新和精细化管理实现穿越周期性波动
。
三、经营情况讨论与分析
2025年，在面临焦化行业深度调整期带来的行业长周期弱势运行的情况下，公司经营管理层在董事会的
带领下，以自我革新精神主动适应“新阶段、新战略、新模式”战略部署下“五大变革”“四大效率”提升
等改革工作的挑战，全力以赴打响“活下去、好起来”的生存保卫战。2025年主要工作情况如下：
1.生产经营稳中有进
一是生产组织保持良好势头。全年生产焦炭266.89万吨、化工产品14.93万吨、煤气117,844万立方米；
重装集团产品产量2.16万吨。二是产品质量整体稳定受控。安宁焦化厂高质量稳定供给，师宗焦化焦炭质量
总体可控；重装集团大型BD轧辊修复质量精度达行业先进，行车维保服务质量和响应速度提升；昆钢燃气管
道安装一次验收合格率100%，无质量投诉；恒峰检测全年检测质量优良。三是成本管理取得新进展。建立“
四维五级”对标指标体系，与鄂钢、太钢焦化从技术经济指标等方面对标，各项能耗指标同比均呈现不同程
度的进步，余热余能实现有效回收；师宗焦化吨焦耗电、吨焦耗干煤均实现同比下降；吨焦检修费、吨焦备
品备件材料费均实现同比明显下降。昆钢燃气安装项目成本同比下降3.8%。四是能源管控成效显著。2025年
7月2日，公司以“国际清洁生产先进水平”，顺利通过强制清洁生产审核验收；2025年11月7日，以“双碳
最佳实践能效标杆示范工序”，顺利通过中钢协验收公示；2026年3月18日获工信部国家级“绿色工厂”名
单通知。公司荣登“中国能源企业500强”（第316名）。
2.安全环保筑牢根基
一是落实全员安全责任制，层层分解安全重点工作。开展各类隐患排查，整改率100%；开展季度督导暨
考评查出并整改隐患307项；组织应急演练80次；各类人员取复证等培训986人次；开展煤气作业、有限空间
等专项整治；组织1139人参加职业健康体检。二是推进安全标准化创建，安宁焦化厂通过危化企业二级安全
标准化达标创建、师宗焦化通过二级达标复核；重装集团通过工贸企业安全标准化三级达标认定。全年实现
轻伤及以上事故为零。三是积极开展环保隐患排查，全年实现各类环境事件为零。四是持续开展火灾防控专
项工作，全年实现火灾事件为零。
3.经营改革激发活力
一是充分放权，激活各经营单位积极性、主动性。二是优化采购，安宁焦化厂达到极致库存管控目标；
师宗焦化以产定采，平均库存基本达到管控要求。三是勇拓市场，2025年基本实现产销平衡。四是持续推进
“三压减三提升”，压减公司无效资产，通过处置安宁分公司老区资产，溢价超过5000万元。公司合并金融
负债规模较年初压减了4.32亿元，外部应收款管控余额降低。通过优化公司人员，提升全员劳动生产率。
4.创新赋能高质发展
一是优化公司管理。组织“制度树”体系建设，持续提升公司制度化管理水平。通过“四标一体”年度
复评。组织完成新一轮组织机构调整，通过压减管理层级、合并重叠职能，总部管理部门数量由12个精简至
7个，实现了管理链条的短流程化，决策效率与指令穿透力增强。二是加强风险防控。进一步强化公司关联
交易管理、合同审核工作。以“内部控制评价+专项审计+全面风险管理”构筑立体风险防控屏障，重大风险
基本可控，未发生重大风险事件。组织完成敏感岗位人员轮换和涉密人员管理。三是推进管理创新。申报中
小企业数字化转型试点城市、“链式”企业及“小灯塔”通过验收、公示。组织管理创新成果发布会，发布
成果5项。四是聚力技术创新。组织技术创新成果发布会，共发布成果34项。2项QC成果被评为云南省质量管
理小组三等成果。推进智能技术在产业的应用，实现地下室机器人自动巡检项目的应用。
5.党建引领凝聚发展
一是强化党建引领。坚持把学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想作为首要政治任务，重点围绕
党的二十大和二十届四中全会关于深化改革开放、推动高质量发展等重大战略部署，深刻领会推进中国式现
代化对国有企业提出的新使命新要求，以深入贯彻中央八项规定精神学习教育为契机强化理论武装，压实管
党治党责任，加强党的思想、组织、作风、纪律、制度建设，持续健全党组织机构，聚焦“五大变革”“四
大效率”等中心工作开展党员技术攻关、“党建+品牌”创建工作，使党建与生产经营深度融合。二是培育
人才队伍。组织1548名员工综合评价并完成等级评定，形成392个指标的“四维五极”指标库。深化人才培
养，全年组织送培411项次，送培40580人次。技师及劳模创新工作室选徒9人，组织培训11次137人次。开展
煤气净化冷凝工等4个工种的技能竞赛活动。三是关心关爱职工。为职工办理云南省职工医疗互助128人次3.
76万元，昆钢帮困解困补助13人次2.33万元，云煤能源职工互助金补助203人次15.42万元，安康险理赔2人
次5万元，春节“送温暖”慰问859人13.08万元。
四、报告期内核心竞争力分析
一是客户优势。公司作为云南省大型焦炭企业之一，与关联方武昆股份建立了长期稳定的战略合作关系
，有利于保障公司焦炭产品的稳定销售，相比于同行业其他独立焦化企业，公司具有一定防御市场风险的能
力。
二是质量优势。公司高度重视焦炭质量的持续提升，报告期内公司积极应用“配煤结构优化研究”项目
成果，同时通过大量的小焦炉试验指导配煤，扩大炼焦煤资源，不断提高经济性煤种配量，保证焦炭质量稳
定达标。此外，2025年公司通过包括质量管理体系在内的四体系（质量、环境、职业健康安全和能源管理体
系）年度监督审核。
三是科技优势。报告期内，公司共获得专利授权9项。截至2025年12月31日，公司焦化板块有效专利81
项，其中发明专利22项，实用新型专利59项，专利涵盖炼焦煤品种开发、配煤炼焦技术以及相关设备改造等
；重型机械板块有效专利150项，其中发明专利32项，实用新型专利118项，专利主要涵盖产品包括钛合金装
备制造、冶金机械、起重机制造、耐磨材料等。
公司及所属全资子公司重装集团技术中心均为云南省省级技术中心，同时公司技术中心是云南省企业技
术中心协会常务理事单位。重装集团技术中心先后与多家企业、院校建立长期战略合作关系，有效提升其综
合技术实力，目前掌握的大型电子束冷床熔炼炉（以下简称EB炉）、超高速等离子旋转电极超细粉球形钛粉
装备（以下简称球粉机）、高端钛合金电极自耗凝壳炉研发技术处于国内领先水平，研究制造的EB炉、球粉
机已投入使用。
四是品牌优势。公司继续实施品牌战略。焦化板块拥有1个注册商标，分别为第1、第4、第19类商品，
包含焦炭、煤焦油、苯等主要焦化产品以及衍生产品；重装板块拥有注册商标2个，分别为第7、第11、第19
、第35、第37类商品，包含烤炉、烘烤器具、水果烘烤器、电炉、干燥设备、烤烟机、热风烘箱、燃烧器、
加热板、焙烧炉、非金属管道、非金属建筑材料、非金属排水管、建筑用非金属盖板等产品以及衍生产品。
截至目前，公司已制定1项国家标准《焦化废水氨氮含量的测定甲醛法》（标准编号GB/T34532-2017），1项
行业标准《焦炉煤气氰化氢含量的测定硝酸银滴定法》（标准编号YB/T4495-2015）。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司共生产焦炭266.89万吨；实现营业收入54.83亿元，较上年同期的66.75亿元减少11.92亿
元；报告期内，归属于公司股东的净利润为-4.86亿元。公司经营亏损的主要原因：公司焦化板块师宗基地
受区域内供需两端市场的共同挤压，煤焦价格倒挂，无边际贡献；重型机械板块业务量萎缩，生产订单不足
，产能利用率较低。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
近年来，我国煤焦化行业竞争格局持续优化，呈现“龙头集中、区域分化、差异化竞争”的特点，行业
竞争从“规模竞争”向“质量竞争、技术竞争、环保竞争、产业链竞争”转型。随着产能调控政策的深化和
落后产能的加速退出，煤焦化行业集中度进一步提升，龙头企业优势凸显。从区域竞争来看，我国煤焦化行
业形成了“华北主导、中西部崛起”的竞争格局，华北地区仍是我国焦炭产能和产量的核心区域，聚集了全
国60%以上的产能，区域内龙头企业竞争激烈；中西部地区依托区域煤炭资源优势和政策支持，产能占比持
续提升，区域内企业以大中型企业为主，竞争相对缓和。“煤、焦、钢”产业链一体化布局，进一步提升了
产业链整体竞争力，也加剧了行业竞争，独立焦化企业面临更大的市场竞争压力。
结合行业发展实际及政策导向分析，未来我国煤焦化行业将持续向“绿色低碳、智能高效、结构优化、
产业链一体化”方向发展。
(二)公司发展战略
1.做强煤焦主业。坚持“煤焦筑基、服务转型、绿色智慧”的发展理念，立足自身产业规模优势、配套
优势和区域的独有优势，明确提出以能源低碳化、资源高效化、生产洁净化、产品绿色化、用地集约化为核
心的绿色发展路径，实现清洁、低碳、循环的绿色高效化发展。
2.加强技术创新。强化全过程污染防控与资源循环利用，推进焦炉煤气高值化利用与煤焦油深加工技术
产业化，以科技驱动产业向高效、绿色、智能、高端跃升。
(三)经营计划
2026年，公司计划生产焦炭308.80万吨，化工产品17.84万吨，外销煤气8.70亿立方米，机加工产品0.7
3万吨，耐磨产品1.65万吨。
(四)可能面对的风险
1.宏观经济波动的风险
公司主营业务受宏观经济环境变化及国家宏观调控的影响较大，若公司未来不能较好地把握宏观经济形
势、顺应宏观政策调控导向，不能积极主动地调整经营计划，公司经营业绩可能会受到较大影响。
2.产业政策的风险
公司主营业务与产业政策密切相关。近年来，为进一步加快焦化行业转型升级，促进焦化行业技术进步
，提高焦化行业集中度，提升资源综合利用率和节能环保水平，国家相关部门相继出台了一系列重要政策和
行业指导性文件，深化焦化行业供给侧结构性改革，提高行业准入标准，加速推进产业智能化升级，产业结
构持续优化，以加快推动焦化行业高质量发展。若未来国家焦化产业政策发生较大变化，将对公司生产经营
产生较大影响。
3.上下游市场波动的风险
公司主导产品为焦炭，与下游钢铁行业景气度息息相关，钢铁行业直接影响焦炭行业的发展和盈利水平
；上游主要依赖原材料炼焦煤，炼焦煤成本占焦炭生产成本的90%以上，炼焦煤市场价格波动会影响焦炭的
生产成本进而影响销售价格。如果上下游市场波动太大，将对公司经营业绩产生较大影响。
4.省外市场竞争的风险
目前国内市场常规焦炉产能主要集中在山西、河北、山东、内蒙等地，且焦炭产能过剩的基本面没有改
变，为保证焦炭的销量，省外焦炭很有可能压低价格冲击云南市场，虽然公司与武昆股份建立长期稳定的供
需关系保证了焦炭的销售，但销售价格是参照市场价确定的，若省外焦炭以压价方式进入，将会对公司的主
营业务收入产生不利影响。
5.客户集中的风险
公司与关联方武钢集团昆明钢铁股份有限公司保持长期稳定的相互合作关系，互为最大的供应商和客商
。但如果武昆股份由于国家宏观政策调整、市场经济形势变化等原因对公司焦炭需求大幅下降，将对公司主
营业务收入产生不利影响。
6.应收账款及应收票据收回风险
报告期末，公司应收账款、应收票据账面价值分别为83,444.20万元和206,027.37万元，较上年同期下
降，占总资产的比例分别为10.05%、24.81%。应收账款、应收票据与公司的营业规模和主要客户的信用期密
切相关。虽然报告期内公司主要客户回款正常，但未来如市场形势、客户财务状况或资信情况发生重大不利
变化，公司可能面临应收账款、应收票据无法收回的风险。
7.环境保护和安全生产的风险
焦化企业作为典型的“两高”行业，在炼焦、化产回收及煤气净化的全流程中，长期面临着环境保护与
安全生产风险高度交织、叠加共振的严峻挑战，从而给公司带来安全、环保方面的压力，可能导致公司生产
经营成本提高或影响公司正常运营。
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