经营分析☆ ◇600795 国电电力 更新日期：2024-04-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
火力发电、蒸汽、热水。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
火力发电行业(行业) 751.67亿 85.08 60.73亿 49.01 8.08
新能源发电行业(行业) 52.62亿 5.96 26.44亿 21.33 50.24
水力发电行业(行业) 49.94亿 5.65 21.17亿 17.09 42.40
其他(补充)(行业) 15.04亿 1.70 8.17亿 6.59 54.33
煤炭板块(行业) 14.39亿 1.63 7.40亿 5.97 51.42
内部抵消数(行业) -1348.09万 -0.02 0.00 0.00 0.00
───────────────────────────────────────────────
火力发电产品(产品) 751.67亿 85.08 60.73亿 49.01 8.08
新能源发电产品(产品) 52.62亿 5.96 26.44亿 21.33 50.24
水力发电产品(产品) 49.94亿 5.65 21.17亿 17.09 42.40
其他(补充)(产品) 15.04亿 1.70 8.17亿 6.59 54.33
煤炭产品(产品) 14.39亿 1.63 7.40亿 5.97 51.42
内部抵消数(产品) -1348.09万 -0.02 0.00 0.00 0.00
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 559.33亿 63.31 55.50亿 44.79 9.92
华北地区(地区) 153.58亿 17.38 21.99亿 17.75 14.32
东北地区(地区) 54.41亿 6.16 5.93亿 4.79 10.91
西南地区(地区) 48.99亿 5.55 20.73亿 16.73 42.30
华南地区(地区) 20.69亿 2.34 2.03亿 1.63 9.79
西北地区(地区) 17.08亿 1.93 7.76亿 6.26 45.41
其他(补充)(地区) 15.04亿 1.70 8.17亿 6.59 54.33
华中地区(地区) 14.54亿 1.65 1.81亿 1.46 12.43
内部抵消数(地区) -1348.09万 -0.02 0.00 0.00 0.00
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
火力发电行业(行业) 1643.78亿 85.31 119.49亿 45.99 7.27
水力发电行业(行业) 116.36亿 6.04 55.83亿 21.49 47.98
新能源发电行业(行业) 89.05亿 4.62 41.45亿 15.95 46.55
煤炭行业(行业) 47.26亿 2.45 29.67亿 11.42 62.78
其他(补充)(行业) 30.32亿 1.57 13.33亿 5.13 43.97
其他行业(行业) 429.45万 0.00 429.45万 0.02 100.00
───────────────────────────────────────────────
火力发电产品(产品) 1643.78亿 85.31 119.49亿 45.99 7.27
水力发电产品(产品) 116.36亿 6.04 55.83亿 21.49 47.98
新能源发电产品(产品) 89.05亿 4.62 41.45亿 15.95 46.55
煤炭产品(产品) 47.26亿 2.45 29.67亿 11.42 62.78
其他(补充)(产品) 30.32亿 1.57 13.33亿 5.13 43.97
其他产品(产品) 429.45万 0.00 429.45万 0.02 100.00
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 1154.82亿 59.93 104.84亿 40.35 9.08
华北地区(地区) 330.98亿 17.18 68.96亿 26.54 20.84
东北地区(地区) 120.21亿 6.24 10.40亿 4.00 8.65
西北地区(地区) 119.13亿 6.18 9.41亿 3.62 7.90
西南地区(地区) 103.41亿 5.37 48.63亿 18.72 47.03
华南地区(地区) 40.59亿 2.11 3.43亿 1.32 8.45
其他(补充)(地区) 30.32亿 1.57 13.33亿 5.13 43.97
华中地区(地区) 27.34亿 1.42 8014.92万 0.31 2.93
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
火力发电行业(行业) 757.93亿 83.14 44.59亿 38.64 5.88
水力发电行业(行业) 50.15亿 5.50 22.41亿 19.43 44.69
煤炭板块(行业) 46.44亿 5.09 19.80亿 17.16 42.64
新能源发电行业(行业) 42.09亿 4.62 21.28亿 18.44 50.55
其他(补充)(行业) 15.10亿 1.66 --- --- ---
其他行业(行业) 930.00万 0.01 --- --- ---
内部抵消数(行业) -2225.76万 -0.02 -1034.34万 -0.09 46.47
───────────────────────────────────────────────
火力发电行业(产品) 757.93亿 83.14 44.59亿 38.64 5.88
水力发电行业(产品) 50.15亿 5.50 22.41亿 19.43 44.69
煤炭板块(产品) 46.44亿 5.09 19.80亿 17.16 42.64
新能源发电行业(产品) 42.09亿 4.62 21.28亿 18.44 50.55
其他(补充)(产品) 15.10亿 1.66 --- --- ---
其他行业(产品) 930.00万 0.01 --- --- ---
内部抵消数(产品) -2225.76万 -0.02 -1034.34万 -0.09 46.47
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 596.25亿 65.41 49.46亿 42.87 8.30
华北地区(地区) 133.08亿 14.60 34.64亿 30.02 26.03
西北地区(地区) 66.67亿 7.31 1.90亿 1.64 2.84
西南地区(地区) 44.56亿 4.89 19.42亿 16.83 43.58
东北地区(地区) 27.84亿 3.05 3.42亿 2.96 12.27
华南地区(地区) 17.81亿 1.95 6550.80万 0.57 3.68
其他(补充)(地区) 15.10亿 1.66 7.31亿 6.33 48.41
华中地区(地区) 10.51亿 1.15 -1.31亿 -1.14 -12.47
内部抵消数 (地区) -2225.76万 -0.02 -1034.34万 -0.09 46.47
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
火力发电行业(行业) 1397.38亿 83.09 -24.50亿 -20.09 -1.75
水力发电行业(行业) 119.99亿 7.13 61.58亿 50.50 51.32
新能源发电行业(行业) 71.72亿 4.26 32.93亿 27.00 45.91
煤炭行业(行业) 44.98亿 2.67 30.59亿 25.08 68.01
其他(补充)(行业) 30.09亿 1.79 18.33亿 15.03 60.91
其他行业(行业) 17.70亿 1.05 3.01亿 2.47 17.00
───────────────────────────────────────────────
火力发电产品(产品) 1397.38亿 83.09 -24.50亿 -20.09 -1.75
水力发电产品(产品) 119.99亿 7.13 61.58亿 50.50 51.32
新能源发电产品(产品) 71.72亿 4.26 32.93亿 27.00 45.91
煤炭产品(产品) 44.98亿 2.67 30.59亿 25.08 68.01
其他(补充)(产品) 30.09亿 1.79 18.33亿 15.03 60.91
其他产品(产品) 17.70亿 1.05 3.01亿 2.47 17.00
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 993.67亿 59.08 -28.88亿 -23.68 -2.91
华北地区(地区) 265.02亿 15.76 55.68亿 45.66 21.01
西北地区(地区) 120.89亿 7.19 13.32亿 10.93 11.02
西南地区(地区) 106.25亿 6.32 56.10亿 46.01 52.80
东北地区(地区) 102.36亿 6.09 4.53亿 3.72 4.43
华南地区(地区) 35.65亿 2.12 1.36亿 1.11 3.81
其他(补充)(地区) 30.09亿 1.79 18.33亿 15.03 60.91
华中地区(地区) 27.94亿 1.66 1.50亿 1.23 5.36
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售935.58亿元，占营业收入的48.56%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 9355849.32│ 48.56│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购590.59亿元，占总采购额的44.60%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 5905902.97│ 44.60│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况说明
1.全社会电力供需基本平稳
根据中国电力企业联合会发布的《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，上半年，国民经济
恢复向好拉动电力消费增速同比提高，电力行业全力以赴保安全、保民生、保重点供电，电力系统安全稳定
运行，电力供需总体平衡，全国全社会用电量4.31万亿千瓦时，同比增长5.0%，受来水偏枯、电煤供应紧张
等因素叠加影响，西南地区少数省级电网在部分时段电力供需形势较为紧张。预计2023年全年全社会用电量
9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右，其中下半年全社会用电量同比增长6%～7%。
2.煤电继续发挥兜底保障作用
2023年上半年全国规模以上电厂发电量4.17万亿千瓦时，同比增长3.8%。其中，火电同比增长7.5%；水
电同比下降22.9%；风电同比增长21.2%。受主要水库蓄水不足以及今年以来降水持续偏少影响，叠加上年同
期高基数等因素，今年以来水电发电量同比持续下降，且降幅扩大，煤电仍是当前我国电力供应的最主要电
源，煤电发电量占全口径总发电量的比重保持在六成，有效弥补了水电出力的大幅下降，充分发挥兜底保供
作用。
3.非化石能源装机比重超过50%
截至2023年6月末，全国全口径发电装机容量27.1亿千瓦；其中，非化石能源发电装机容量13.9亿千瓦
，同比增长18.6%，占总装机容量比重为51.5%，同比提高3.4个百分点。上半年，全国新增发电装机容量1.4
亿千瓦，其中，新增并网太阳能发电装机容量7842万千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到55.6%；电力
投资同比增长32.2%，非化石能源发电投资占电源投资比重达到88.6%。新能源发展步伐迅猛，进一步印证了
以多元快速保可再生能源规模化发展的必要性和紧迫性，在新能源发电快速发展带动下，预计2023年全年全
国新增发电装机规模将有望历史上首次突破3.0亿千瓦，其中新增非化石能源发电装机规模超过2.3亿千瓦。
4.新型电力系统建设格局加速演进
《新型电力系统发展蓝皮书》正式发布，全面阐述新型电力系统的发展理念、内涵特征，突出适应可再
生能源发展趋势，适应清洁、安全、经济、供需协同的能源发展需求。国家发改委修订《电力需求侧管理办
法（征求意见稿）》《电力负荷管理办法（征求意见稿）》，需求侧、负荷侧管理升级，将指导各地进一步
建立健全需求响应机制，积极支持需求响应常态化运行，引导用户优化用电方式，调节电力负荷，促进解决
新能源消纳问题，助力新型电力系统与统一电力市场建设。
5.煤炭生产供应总体平稳
2023年上半年，我国煤炭经济运行总体相对稳定，煤炭产能持续释放，全国煤炭生产产量稳定增长，煤
炭进口量大幅增加，全国主要铁路运输干线的运输能力增加，而国内煤炭需求增长较小，煤炭供需形势持续
向宽松方向转变，各环节煤炭库存持续攀升，煤炭价格同比下行。下半年我国煤炭供需可能延续相对宽松局
面，需求增量继续保持在供应增量之下。
（二）报告期内公司主营业务情况说明
2023年上半年，公司深入学习贯彻党的二十大精神，面对复杂多变市场形势，攻坚克难，乘势而上，各
项工作取得实效，主要经济技术指标完成情况如下：
营业收入：883.52亿元，同比减少3.08%。
利润总额：75.87亿元，同比增长15.06%。
归属于上市公司股东的净利润：29.88亿元，同比增长30.37%。
加权平均净资产收益率：6.397%，同比增长1.297个百分点。
基本每股收益：0.168元/股，同比增长31.25%。
电量热量：发电量2071.43亿千瓦时，合并报表口径同比下降3.89%，可比口径同比增长4.46%；上网电
量1963.97亿千瓦时，合并报表口径同比下降4.08%，可比口径同比增长4.03%；供热量1.002亿吉焦，同比下
降0.66%；发电利用小时2114小时，同比下降43小时。
入炉综合标煤单价：944.40元/吨，同比下降23.82元/吨。
供电煤耗：293.19克/千瓦时，同比降低1.04克/千瓦时。
发电厂用电率：4.00%，同比上升0.05个百分点。
资本性支出：公司前期及基建支出186.56亿元（114.30亿元用于新能源项目，43.18亿元用于水电项目
，28.52亿元用于火电项目，0.56亿元用于其他项目），技改及零购支出14.50亿元，信息化及科技项目支出
2.37亿元，股权投资42.63亿元，前期及基建投资用于新能源项目支出较上年同期增加107.59%。
新能源项目发展：2023年上半年公司新增新能源装机173.32万千瓦，其中风电21.36万千瓦，光伏151.9
6万千瓦；获取新能源资源量1500.95万千瓦，完成核准或备案新能源容量1175.16万千瓦，其中风电200.63
万千瓦，光伏974.54万千瓦；截至2023年6月末公司在建风电项目102.63万千瓦，主要分布在浙江、云南、
江西等区域，在建光伏发电项目517.38万千瓦，主要分布在新疆、天津、浙江等区域。
二、报告期内核心竞争力分析
1.装机结构布局优势
公司主营电力、热力生产及销售，是国家能源集团常规能源发电业务整合平台。公司资产分布在全国28
个省、自治区、直辖市。截至2023年6月末，公司控股装机容量10001.22万千瓦，其中火电控股装机容量727
3.90万千瓦，60万千瓦及以上机组69台，占火电装机容量的71.52%，100万千瓦及以上机组20台，占火电装
机容量的28.03%，主要分布在东部沿海地区、大型煤电基地和外送电通道，电煤保障能力强，市场竞争优势
明显；水电控股装机容量1495.06万千瓦，主要集中在大渡河、开都河流域，实现了流域集控联调、梯级综
合利用，规模盈利能力突出；风电、光伏控股装机容量1232.26万千瓦，分布在风资源、光资源富集区，资
源储备规模逐渐增加，新建机组相继投产，盈利能力不断提升。
2.新能源转型支撑优势
公司绿色低碳发展持续深化，新能源项目布局更加合理。截至2023年6月末，公司权益装机容量5498.95
万千瓦，非化石能源权益装机规模达到2245.35万千瓦，占权益装机总容量的比重为40.83%，较上年同期提
高5.19个百分点。在风光资源富集的北方地区布局的基地式项目形成了建设、开发、储备的有序发展格局，
在中部地区布局的场站式项目覆盖区域进一步扩大，在经济发达、电价承受能力较强的东部地区布局的分布
式项目已初具规模，海上风电、海上光伏已制定整体发展策略，进入快速规模化开发阶段。公司新能源项目
储备深度进一步增强，2023年上半年获取资源1500.95万千瓦，核准备案1175.16万千瓦，开工283.74万千瓦
，新增装机173.32万千瓦，在建620.01万千瓦，为后续项目开发及高质量开工投产提供坚实保障。
3.科技创新成果优势
公司坚持创新引领发展，建立健全科技创新体系，持续加大科技研发投入。统筹布局公司“十四五”科
技攻关方向，积极承研国家重大专项，聚焦电力清洁化、低碳化、高效化、智能化等领域开展关键核心技术
攻关。加强科技创新平台建设，拥有国家级研发平台1个、省部级研发平台2个，促进CCUS等关键核心技术研
究和高质量落实见效，引领绿色低碳发展。加强科技人才培养,依托国家重大专项、科技研发平台、院士专
家工作站等优势，加强高层次科技人才培养，在清洁燃煤发电技术、新能源、低碳等领域培养了一批科技创
新骨干和创新团队，为公司可持续发展提供科技人才支撑。
4.资金成本管控优势
公司长期信用等级维持AAA，评级展望为稳定，2023年上半年公司本部累计发行超短期融资券85亿元，
票面利率在2.2%-2.29%之间，发行债券利率在同期限内均处于货币市场较低水平，并与银行等金融机构通过
多种方式降低贷款利率，公司资金成本率3%，同比降低0.64个百分点。此外，公司更加注重资金的合理安排
，坚持“无预算不开支，无计划不支付”的原则，合理预测资金收支情况，努力控降融资规模，进一步降低
融资成本。
5.产业供应链管理优势
2023年上半年，公司与多家新能源头部企业签订“总对总”战略协议，加大新能源储备力度，加强产业
供应链管理。持续发挥规模优势，提升集约化效能，建设规范高效的新能源采购体系，持续挖掘规模化采购
价值的广度与深度。通过有效集中共性需求，深入分析需求数据，全面开展市场调研，积极多方沟通协调，
合理策划集采方案，高效完成采购工作。通过在新能源领域的持续研究，分析预判市场价格走势，在光伏组
件原材料价格持续走低的时期，踏准市场节奏，迅速确定采购时机，短时高效完成采购任务，凸显经济效应
。
三、经营情况的讨论与分析
1.盈利水平同比改善
2023年上半年，公司实现营业收入883.52亿元，同比减少3.08%；归属于上市公司股东的净利润29.88亿
元，同比增长30.37%，其中火电板块13.17亿元，水电板块4.91亿元，风电及光伏板块14.40亿元。基本每股
收益0.168元/股，比上年同期增长31.25%。
2.新能源发电量显著增加
2023年上半年，由于新能源投产机组不断增加，公司新能源发电量较上年大幅增长。公司累计完成发电
量2071.43亿千瓦时，上网电量1963.97亿千瓦时，合并报表口径较上年同期分别下降3.89%和4.08%，可比口
径较上年同期分别增加4.46%和4.03%；风电企业累计完成发电量96.99亿千瓦时，上网电量94.13亿千瓦时，
合并报表口径较上年同期分别增加14.34%和14.28%；光伏企业累计完成发电量21.24亿千瓦时，上网电量20.
86亿千瓦时，合并报表口径较上年分别增加195.84%和204.44%。
3.水电发电量同比减少
今年以来，西南地区降水量偏少，6月四川省平均降水量86.4毫米，比多年同期偏少近四成，位列历史
同期第一少位。四川多条河流来水较多年平均水平偏枯，大渡河5、6月降水及天然来水同比大幅减少，其中
5月同比减少四成，6月同比减少超过六成，6月大渡河天然来水为1937年有水文资料以来的历史同期最枯。
受此影响，公司上半年水电发电量同比下降，水电企业累计完成发电量185.31亿千瓦时，上网电量183.54亿
千瓦时，较上年分别下降20.12%和20.20%。
4.市场化电量电价同比提升
2023年上半年，公司平均上网电价455.82元/兆瓦时，同比增长12.61元/兆瓦时，增幅2.85%。公司参与
市场化交易电量1816.60亿千瓦时，占上网电量的92.50%；市场化电量电价溢价69.86元/兆瓦时，较上年改
善9.02元/兆瓦时，煤机电价较基准价上浮21.21%。
2023年上半年，公司发电设备平均利用小时2114小时，同比下降43小时，其中：火电2469小时，水电12
40小时，风电1277小时，光伏553小时。供热量完成1.002亿吉焦，同比下降0.66%。
5.燃料供需转向平稳
2023年上半年，公司坚持以煤炭保能源安全,以煤电保电力稳定,严格落实保供责任，通过优化采购结构
，开展内部燃料调剂，节约燃料成本。2023年上半年，公司共采购煤炭8959万吨，入炉标煤量约5466万吨，
入炉综合标煤单价944.40元/吨，同比下降23.82元/吨。
6.发电效率持续提高
2023年上半年，公司高度重视节能降耗工作，深入开展经济运行挖潜增效，推进现役煤电机组实施节能
降耗改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，持续深化负荷分配、方式调整和参数优化，深挖节能降耗
潜力，公司火力发电机组平均供电煤耗为293.19克/千瓦时，较上年下降1.04克/千瓦时。发电厂用电率为4.
00%，较上年升高0.05个百分点。公司火电机组平均等效可用系数91%。
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