经营分析☆ ◇600808 马钢股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
金属冶炼及其延加工制造。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
合同产生的收入(产品) 380.72亿 99.99 --- --- ---
其他收入(产品) 372.59万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 354.32亿 93.06 --- --- ---
海外及中国香港地区(地区) 26.43亿 6.94 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钢铁业(行业) 768.53亿 93.93 -7.22亿 93.19 -0.94
其他(补充)(行业) 25.12亿 3.07 1.04亿 -13.36 4.12
其他业务(行业) 24.52亿 3.00 -1.56亿 20.17 -6.37
─────────────────────────────────────────────────
板材(产品) 397.69亿 48.61 2.99亿 -38.59 0.75
长材(产品) 306.94亿 37.52 -14.58亿 188.18 -4.75
其他(补充)(产品) 60.77亿 7.43 6452.72万 -8.33 1.06
轮轴(产品) 28.25亿 3.45 4.76亿 -61.44 16.85
其他业务(产品) 24.52亿 3.00 -1.56亿 20.17 -6.37
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 555.97亿 67.95 -9.33亿 120.39 -1.68
国内其他地区(地区) 206.88亿 25.29 -4.40亿 56.77 -2.13
海外(地区) 55.32亿 6.76 5.98亿 -77.16 10.81
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 371.69亿 45.43 -8.70亿 112.29 -2.34
直销(销售模式) 361.19亿 44.15 1.87亿 -24.14 0.52
其他(补充)(销售模式) 60.77亿 7.43 6452.72万 -8.33 1.06
其他业务(销售模式) 24.52亿 3.00 -1.56亿 20.17 -6.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 380.49亿 88.47 --- --- ---
海外及中国香港地区(地区) 35.81亿 8.33 --- --- ---
其他业务(地区) 13.78亿 3.20 5801.03万 11.09 4.21
─────────────────────────────────────────────────
销售钢铁类(业务) 407.41亿 94.73 --- --- ---
销售其他产品(业务) 20.84亿 4.84 --- --- ---
其他(业务) 9962.35万 0.23 --- --- ---
加工制作(业务) 8380.59万 0.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
钢铁业(行业) 936.39亿 94.64 13.32亿 81.73 1.42
其他(补充)(行业) 27.64亿 2.79 2.32亿 14.22 8.39
其他业务(行业) 25.35亿 2.56 6602.89万 4.05 2.60
─────────────────────────────────────────────────
板材(产品) 474.07亿 47.92 13.06亿 80.13 2.75
长材(产品) 386.96亿 39.11 -6.61亿 -40.56 -1.71
其他(补充)(产品) 70.28亿 7.10 4.58亿 28.09 6.51
轮轴(产品) 32.72亿 3.31 4.61亿 28.29 14.09
其他业务(产品) 25.35亿 2.56 6602.89万 4.05 2.60
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 813.23亿 82.20 9.15亿 56.13 1.13
国内其他地区(地区) 136.13亿 13.76 6.85亿 42.02 5.03
中国香港及海外(地区) 40.02亿 4.04 3000.00万 1.84 0.75
─────────────────────────────────────────────────
销售钢铁类(业务) 936.39亿 94.64 13.32亿 81.74 1.42
销售其他产品(业务) 50.90亿 5.15 1.62亿 9.92 3.18
其他(补充)(业务) 1.08亿 0.11 5688.49万 3.49 52.88
其他(业务) 8136.74万 0.08 6850.45万 4.20 84.19
加工制作(业务) 1941.52万 0.02 1054.22万 0.65 54.30
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 613.30亿 61.99 23.30亿 142.96 3.80
经销商(销售模式) 282.03亿 28.51 -10.97亿 -67.31 -3.89
其他(补充)(销售模式) 68.70亿 6.94 3.31亿 20.30 4.82
其他业务(销售模式) 25.35亿 2.56 6602.89万 4.05 2.60
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售90.69亿元，占营业收入的11.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 200400.00│ 2.50│
│客户二 │ 178000.00│ 2.20│
│客户三 │ 166600.00│ 2.00│
│客户四 │ 143200.00│ 1.80│
│合计 │ 906900.00│ 11.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购148.52亿元，占总采购额的20.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 457100.00│ 6.20│
│供应商二 │ 195300.00│ 2.70│
│合计 │ 1485200.00│ 20.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2025年上半年，国民经济运行总体平稳，投资、消费和外贸保持增长态势，GDP增长5.3%。受益于下游
制造行业需求稳定和钢材出口继续增长的影响，钢铁行业呈现“减量发展、存量优化、效益回升”的特征。
1-6月，国内粗钢产量5.15亿吨，同比下降3%；粗钢表观消费4.5亿吨，同比下降5.7%；出口钢材5814.7万吨
，同比增长9.2%，缓解了国内钢材市场的供需压力。
以焦煤和焦炭为代表的原燃料市场价格跌幅大于钢材价格下跌幅度，两头市场购销价差有所扩大。中钢
协统计数据显示，上半年，国内钢材综合价格指数平均值为93.75点，同比下降13.35%，同期进口铁矿石均
价下降16.7%；重点统计钢铁企业进口粉矿采购成本同比下降15.87%，炼焦煤采购成本同比下降32.04%，冶
金焦采购成本同比下降28.64%；行业利润同比明显增长，但总体盈利水平较低。
本公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国单个生产基地规模最大的钢铁生产和销售商之一，生
产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。本公司主要产品是钢材，由“特钢、轮轴、长材、板材”四大产品系列
构成，拥有汽车板、家电板、锌铝镁板、重型H型钢、铁路造车材、中型材矿用钢、耐低温钢筋、能源用特
钢、高速车轮等高端产品，广泛应用于航空、铁路、海洋、汽车、家电、造船、建筑、机械制造等领域及国
家重点工程。报告期公司主要钢材产品的用途、经营模式、市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因
素等并未发生重大变化。
二、经营情况的讨论与分析
1、主要经营情况
2025年上半年，公司严格落实中国宝武“新阶段、新战略、新模式”的战略部署，坚持“四化”“四有
”，围绕价值创造能力提升，主动应对严峻市场挑战。通过深入推进算账经营、加强整合协同、持续深化改
革与创新，扎实推动“三压减三提升”工作。生产经营态势总体向好，深化改革取得阶段性进展。报告期，
本集团生产生铁936万吨、粗钢1,035万吨、钢材963万吨。按中国企业会计准则计算，报告期本集团营业收
入为人民币380.76亿元，归属于上市公司股东净利润为人民币-0.75亿元，同比增利人民币10.7亿元。
重点工作及经营亮点：
一是聚焦价值创造，内部降本增效成效显著。采购端根据市场形势，积极调整采购策略，缓采购、小批
量、多批次，降低采购成本。其中矿石板块在极致低库存下，通过产供联动、品种替代，1-6月份港口现货
采购均价累计跑赢指数4.58美元/吨；燃料板块1-6月份炼焦煤采购成本1267元/吨，较行业平均成本低10.67
元/吨，行业排名较去年进步2名。营销端加大重点品种接单，上半年重点品种实际结算276.9万吨，完成目
标的52.9%，重点品种比35%、直供比73.4%，分别较去年提高5.0和8.5个百分点。制造端优化组产模式和检
修模型，统筹铁钢平衡组产，推进高附加值产品组产增效，马钢有限10条产线20次刷新月产纪录、19条产线
43次刷新日产纪录。同时强化质量管控，通过“全工序、全作业区、全要素”精细化梳理，构建“责任到人
、闭环管理”的成本、质量管控体系，钢后质量指标稳定提升，6月末钢后产品废次降率较上年降低1.14个
百分点，现货发生率降低0.66个百分点。报告期，通过采购和制造内部降本增效，实现吨钢降本91元。
二是聚焦产品经营，产品结构调整如期推进。在产品高端化上，持续推动重点品种提质扩量，巩固提升
铝硅镀层热成形钢等重点产品销量，重点品种钢结算277万吨，同比增长22%，重点品种比35%、直供比73.4%
，分别较上年提高5个百分点和8.5个百分点；销售新产品86.7万吨，吨材超额毛利同比提升39%；首个2200M
Pa热成形钢通过小米汽车材料认证并形成小批量订单；扎实推进高铁车轮国产化，复兴号动车组自主化轮轴
具备批量装车条件，CR400复兴号动车组自主化车轮进入国铁集团供应商序列并获得订单。在重点项目建设
上，产品结构调整项目---冷轧6#镀锌线项目厂房、设备基础基本完成，全线进入设备安装高峰阶段，预计
年底建成；南区型钢改造工程3号连铸机项目厂房基本完成，预计年底基本建成。在国际化发展上，统筹兼
顾海外市场布局与开拓，新开发东南亚等市场，推动出口增量增效。上半年，累计出口实现55.4万吨，其中
车轮出口超9万件，约占轮轴产品营业收入的45%；H型钢出口35.7万吨，环比增长5%。
三是聚焦机制突破，内外部改革增添发展活力。内部进行体制机制改革，坚持以高炉为中心，马钢有限
成立高炉操业技术委员会，按高炉设立5个团队，实行早晚日课会、月度评价、季度发布、年度总结和实绩
指标兑现激励机制，同时将铁区进行整合，推进了高炉长周期稳定顺行，铁水成本进一步降低；成立产销研
运营中心，明确产品经营责任体，推动产品质量进一步提升，产品经营进一步深入。外部实施了重大改革项
目，将主要钢铁资产注入马钢有限，引入宝钢股份以49%的持股比例战略投资马钢有限，为与宝钢股份深度
协同发展创造了有利条件。
四是聚焦协同发展，与宝钢股份协同效果初现。马钢有限与宝钢股份进行多方位协同，共开展协同支撑
项目172项（其中采购17项，生产运行19项，研发31项，长材特钢38项，职能支撑24项），取得了较好的协
同效果，有力推动了马钢有限自3月份独立运营以来月月实现盈利。采购上，通过协同商谈进口资源、新增
替代品种、降低采购价格，实现降本7707万元。生产运行上，通过协同优化停浇过程操作，中间包残钢由20
24年的12.5吨降低到10.5吨。营销上，通过聚焦产品结构优化以及核心用户、加工配套能力协同，单汽车板
一项协同创效317万元。长材特钢上，通过协同指导控制炼钢过程活度氧，优化钢水及渣面脱氧工艺，采用
高温快轧方式将产品开裂率由最初的10％降低到目前的0.5％，产品订单提升。
五是聚焦差异化竞争，长江钢铁绩效改善明显。推动长江钢铁坚持国有企业规范、发挥民营机制活力，
全面落实“低成本、差异化、高效率、快节奏”经营方针，经营绩效大幅改善。同比，铁水成本下降26%，
自发电比例提高18.62个百分点，吨钢外购电成本下降22.97%。
2、下半年形势与任务
展望下半年，面临的形势依然严峻，从原燃料及钢铁市场来看，钢材需求由弱转强，供给由强转弱，钢
价全年可能呈V型走势；原燃料供增需减，供需基本面相对宽松，原燃料价格可能难以走出上涨行情，全年
震荡偏弱。从外部环境来看，国家发展改革委对粗钢产量实施减量调控；从内部条件来看，制约生产高效化
的因素没有彻底消除，仍存在生产稳定性不足、产线产能利用率偏低等问题。但是，随着国内稳增长增量政
策的出台与落地，将会进一步改善市场流动性，为企业带来生产经营活动的发展空间。下一步，公司将积极
应对钢铁行业的严峻形势，聚焦价值创造，深化算账经营，全面对标找差，强化协同创效，加大产品结构调
整，努力提高吨钢利润分位值，不断提升效率效益，实现公司生产经营的平稳运行和经营绩效的大幅改善，
力争实现全年不亏损。
具体将重点抓好五个方面工作：
一是抓好生产稳定顺行。坚持“生产稳定是最大的降本”原则，持续增强生产稳定性，打造最佳生产经
营体制。在稳高炉方面，全力稳定高炉生产，确保马钢有限铁水日产站稳4.25万吨平台；在稳钢轧方面，提
升产线效率，推行集约化生产，有序关停长材小棒、改造长材大棒、退出长材一区炼钢转炉，降低铁钢比、
提高热送比、降低钢铁料消耗；在稳订单方面，积极抢抓订单，以销定产，强化与宝钢营销系统协同，紧盯
重点用户，联合营销、联合研发；在稳设备方面，降低事故发生率，强化设备精度管理，优化检修模型，加
强点巡检管理，加强事故预防与设备状态管理；在稳能源方面，推动能源经济运行，有效发挥能源工作组作
用，强保供，提效率，降损耗。
二是全面深化对标找差。坚持“市场降到哪里、成本就降到哪里”，抓实成本要素、质量要素管理，推
动全要素降本、全过程提质，协同提升全工序成本竞争力。以“成本要素和质量要素”管理为主线推动铁水
成本压降控底线，购销差价攻坚保效益，日成本管理抓执行，激励约束闭环提效能。
三是是紧盯购销两头市场。营销端调结构、增出口、优渠道。在调结构上，加快推动板带材迈向“冷系
、高强、涂镀、新能源”，做强型材、做优特钢，推动重点品种比达到37%；动态审视下游行业发展方向，
紧贴市场，加大冷系列板材直供比例，进一步提升直供终端用户销量；继续抢抓安徽省汽车产业发展机遇，
发挥区位优势和物流优势，巩固和提升近地比达到89%；在增出口、优渠道上，强化协同销售，利用宝钢全
球网络营销体系销售型钢；加大海外终端客户的开发力度，推动出口比达到7.8%。采购端强化缓采购、多批
次、小批量。拓展供应商范围，扩大招标，应招尽招、能招必招，充分发挥集中采购作用；强化需求与资源
的匹配，加大对废钢、矿石及煤炭等品种中具有性价比资源的使用，灵活应对市场煤与长协煤价差变化，动
态调整长协煤占比；敏捷经营，跑赢大盘，踩准市场节奏，进口矿采购跑赢指数。
四是做实科技创新支撑。在产品经营上，围绕产品差异化，巩固提升重点产品品类，提升市场竞争力。
在结构调整上，加快推进时速400公里高铁轮轴的批量应用，保持轮轴的领先优势；聚焦长材、特钢改革，
持续强化型钢、特钢产品研产销，支撑做强做优；依托安徽汽车产业优势，加强汽车用钢产品研发，提升汽
车用钢产品市场占有率。在核心攻关上，围绕现场工艺技术、工艺平台技术、绿色低碳冶金技术及应用基础
性技术开展攻关研究，支撑现场关键工艺技术指标提升以及关键产品研发。在产业延伸上，加快推动由材料
向零件转变、由性能向功能转变、由产品向服务转变。
五是推进“三压减三提升”。压减无效资产上，加大低效无效资产的处置出清力度。压减负债和两金规
模上，围绕“降负债、控两金、活资金”核心任务，强化底线思维与效益导向，推动资产负债结构优化和资
金全周期管理。提升全员劳动生产率上，开展全口径人力资源对标，优化人力资源配置模型，内部推行劳务
替代，不断提升人事效率。提升招标和直采比例上，应招必招、能招尽招，消除隐性壁垒，提升招标比例；
梳理源头供应商，减少中间环节，提高直采比例。提升直供比例上，进一步加强渠道建设，深化与重点用户
的战略合作，贴近区域市场深入拓展中小终端客户，进一步提高直供终端销量。
3、现金流
报告期，本集团现金及现金等价物净增加额为人民币16.28亿元，去年同期净增加额为人民币8.52亿元
。其中，经营活动产生的现金净流入为人民币9.41亿元，上期为净流入人民币12.28亿元，同比减少人民币2
.87亿元，主要系销售收入下降，销售商品的现金流入减少以及收到应收票据增加所致；投资活动产生的现
金净流出为人民币16.20亿元，上期为净流出人民币7.04亿元，同比增加人民币9.16亿元，主要系构建长期
资产导致投资活动资金净流出增加所致；筹资活动产生的现金净流入为23.0亿元，上期为净流入人民币3.30
亿元，主要系处置持有的马钢有限35.42%的股权，收到第一笔股权转让款25.7亿元所致。
4、财务状况及汇率风险
报告期末，本集团所有借款均为人民币借款，共计221.08亿元，其中短期借款131.81亿元，长期借款56
.07亿元，一年内到期的长期借款33.20亿元；借款中169.87亿元执行固定利率，51.21亿元执行浮动利率。
报告期末，本集团资产负债率为60.49%，与2024年末相比降低4.91个百分点。
本集团所有借款数额随生产经营及建设规模而变化。现阶段，本公司建设所需资金主要来源于自有资金
。报告期内，未发生借款逾期现象。报告期末，银行对本集团的授信额度承诺合计约人民币887.99亿元，其
中未使用授信额度约人民币500.97亿元。
本集团进口原料主要以美元结算，出口产品主要以美元结算。公司积极应对全球货币政策分化带来的汇
率利率波动风险，以“成本锁定、工具锁定、敞口锁定、现金流锁定”为操作原则，全面深化跨境资金精益
管理，落实“三对冲三压降”专项工作，坚持市场对冲与自然对冲相结合、短期避险与长期调整结构相结合
、汇率管控与利率管控相结合的“三结合”。密切关注公司外汇风险敞口动态与套保有效性。严控衍生品交
易规模，停止复杂结构化产品新增交易，并加强套保组合动态调整频率。2025年二季度新增跨境业务新模式
，直开人民币电子即期信用证给矿山合计金额3.31亿元，办理跨境人民币远期证业务1.68亿，通过人民币结
算，规避汇率波动风险。
5、内部监控及风险管理
公司实行内部审计制度，设有审计部，对公司财务收支和经济活动进行内部审计监督；建立了涵盖内部
环境、风险评估、社会责任、信息与沟通、内部监督、人力资源、资金管理、采购业务、资产管理、销售业
务、研究与开发、工程项目、担保业务、业务外包、财务报告、全面预算、合同管理、信息系统等整个生产
经营管理过程的内部控制体系，对采购风险、经营风险、财务风险、子公司管控风险等高风险领域予以重点
关注，该体系确保公司各项工作有章可循，对公司生产经营的主要风险起到了有效识别和控制的作用。
审计委员会于2025年2月20日审阅公司2024年内部审计工作总结，同意公司2025年内部审计工作计划，
并提交董事会审议。董事会于2025年1月24日审议了2024年度反舞弊工作情况报告和2025年重点工作计划。
董事会于2025年3月28日审议2024年度内部控制评价报告，确认公司2024年度已按照企业内部控制规范
体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的内部控制。安永华明对公司2024年12月31日财务报告内
部控制的有效性进行了审计，并出具了标准无保留意见的内部控制审计报告。报告期，公司持续完善内部控
制体系，确保公司内部控制的始终有效。
董事会2025年3月28日审议2024年全面风险管理及内部控制工作报告及2025年工作计划，确认公司2024
年度对安全生产风险、大宗原料价格波动风险、汇率利率波动风险、现金流管控风险、环境保护及能源总量
控制风险等采取的控制措施得当，各项风险处于受控状态。报告期，公司对面临的风险予以测评，并对确定
的风险制定应对措施，进行重点防控，确保风险可控。
董事会分别于2025年4月29日、8月27日听取了2025年一季度、半年度全面风险管理和内部控制工作报告
。
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