经营分析☆ ◇600814 杭州解百 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
商品零售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商贸服务行业(行业) 15.30亿 90.00 11.35亿 87.26 74.19
其他业务(行业) 1.70亿 10.00 1.66亿 12.74 97.48
─────────────────────────────────────────────────
商场销售(产品) 13.27亿 78.06 9.39亿 72.17 70.74
其他(产品) 1.72亿 10.09 1.67亿 12.86 97.51
租赁(产品) 1.70亿 10.03 1.70亿 13.10 100.00
客房及餐饮(产品) 3085.10万 1.81 2427.31万 1.87 78.68
─────────────────────────────────────────────────
杭州地区(地区) 15.30亿 90.00 11.35亿 87.26 74.19
其他业务(地区) 1.70亿 10.00 1.66亿 12.74 97.48
─────────────────────────────────────────────────
联营模式(销售模式) 9.17亿 53.96 9.17亿 70.52 100.00
自营模式(销售模式) 4.10亿 24.10 2138.50万 1.64 5.22
其他(补充)(销售模式) 2.03亿 11.93 1.96亿 15.09 96.76
其他业务(销售模式) 1.70亿 10.00 1.66亿 12.74 97.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
购物中心(行业) 12.72亿 99.92 --- --- ---
其他(补充)(行业) 100.64万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
杭州地区(地区) 12.74亿 100.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商贸服务行业(行业) 7.81亿 88.97 5.79亿 85.82 74.16
其他业务(行业) 9679.40万 11.03 9571.87万 14.18 98.89
─────────────────────────────────────────────────
商场销售(产品) 6.94亿 79.00 4.94亿 73.25 71.30
其他业务(产品) 9679.40万 11.03 9571.87万 14.18 98.89
租赁(产品) 7368.83万 8.39 7368.83万 10.92 100.00
客房(产品) 1258.07万 1.43 996.83万 1.48 79.23
餐饮(产品) 133.64万 0.15 119.99万 0.18 89.78
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 7.81亿 88.97 5.79亿 85.82 74.16
其他业务(地区) 9679.40万 11.03 9571.87万 14.18 98.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
购物中心(行业) 4.80亿 99.92 --- --- ---
其他(补充)(行业) 36.70万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
杭州地区(地区) 4.80亿 99.96 --- --- ---
其他(补充)(地区) 18.54万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.23亿元，占营业收入的1.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 12327.21│ 1.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购31.98亿元，占总采购额的44.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 319825.66│ 44.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主营业务为商品零售，主要业态有百货商场、购物中心。目前，公司的营业收入主要来源于旗下各
门店的商品销售收入及商场内功能商户的租金收入。公司主要拥有解百购物广场、杭州大厦购物城两家主要
门店。同时，公司积极尝试向健康医疗等行业拓展。
公司的商品销售以联营模式为主，辅之自营（经销）和租赁模式。
1．联营模式是由供应商在公司商场内指定区域设立品牌专柜，由公司的营业员及供应商的销售人员共
同负责销售。在商品尚未售出的情况下，该商品仍属供应商所有，公司不承担该商品的跌价损失及其他风险
。在商品售出后，供应商按售价扣除与公司约定的分成比例后开具发票给公司，公司按企业会计准则的规定
将所得分成额确认为主营业务收入，并在规定期限内将货款支付给供应商。联营模式是公司目前采用的主要
商品销售方式，涉及的商品品类主要有：服装、化妆品、首饰、家电、床上用品、鞋帽等。
2．自营模式即公司直接采购商品，验收入库后纳入库存管理，并负责商品的销售，承担商品所有权上
的风险和报酬，通常公司与供应商约定可有一定比例的退货换货率，以及因市场变化而发生的调价补偿，其
利润来源于公司的进销差价。公司目前采用自营模式经营的商品品类主要有：部分化妆品、部分家电、烟草
和超市内商品等。
3．租赁模式指商户在公司的门店内租赁部分场地开展经营，公司的利润来源于租金收入扣除物业成本
后的余额。目前公司采用租赁模式涉及的项目主要有个别顶级奢侈品牌、部分潮流品牌、以及餐饮、休闲、
娱乐等。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）2025年零售行业总体情况
根据国家统计局发布的信息：2025年，社会消费品零售总额实现501,202亿元，同比增长3.7%。其中，
除汽车以外的消费品零售额451,413亿元，增长4.4%。
按经营单位所在地分，2025年，城镇消费品零售额432,972亿元，同比增长3.6%；乡村消费品零售额68,
230亿元，同比增长4.1%。
按消费类型分，2025年，商品零售443,220亿元，同比增长3.8%；餐饮收入57,982亿元，同比增长3.2%
。
按零售业态分，2025年，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额比上年分别增长
5.5%、4.3%、0.1%、2.6%；仓储会员店、集合店、无人值守商店等新零售模式零售额保持两位数增长；以高
性价比为代表的折扣店零售额增速持续加快；品牌专卖店零售额下降0.6%。2025年，全国网上零售额159,72
2亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额130,923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比
重为26.1%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.9%、4.1%。
（二）杭州市零售行业总体情况
2025年，全市社会消费品零售总额9,499亿元，比上年增长3.8%。促消费政策带动明显，限额以上单位
家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额分别增长42.8%和31.4%。部分升级类商品消费活跃，体育娱
乐用品类、化妆品类商品零售额分别增长45.3%和12.3%。基本生活用品消费稳步增长，粮油、食品类商品零
售额增长10.5%。
三、经营情况讨论与分析
（一）杭州大厦保持区域头部地位
杭州大厦全力稳定基本盘，探索“第二曲线”。一是坚持“虎头、鱼尾、熊腰”策略，完成核心品牌续
约，奢侈品、户外等多个板块引入势头强劲的新品牌，在带来业绩新增量的同时强化品牌矩阵；通过会员分
层运营等手段，继续巩固和优化会员阵容。二是探索“第二曲线”，下沉到余杭、义乌等周边市场，成功签
约5个轻资产项目，覆盖运动潮流、夜间经济、文商旅融合等多个领域，初步构建杭州大厦501、HALOPARK等
外拓品牌。三是主动响应市委市政府离境退税“即买即退”重点任务，销售额占比全市离境退税业务近50%
，并成功打造“未来杭行馆”1.0及2.0版本，累计接待消费者突破1万人次，获得社会各界广泛关注和好评
。
（二）解百商业转型调改逐步呈现
解百商业通过品牌焕新、场景创新等举措，逐步呈现转型调改成效。一是继续围绕“去百货化”大力推
进招商，进一步优化业态结构。A座引入奢侈品城市奥莱，1918国货馆获评浙江省第二批“非遗茶空间”；B
座进一步强化国潮少女装集聚，补充小酒馆等潮流项目，强化品牌矩阵和消费氛围。二是多维度优化场景、
创新活动，财神IP展、“灵雀解百愿”主题场景及松弛音乐节、足球嘉年华等多元活动，打造“破圈”话题
，带动全年客流增长。三是积极响应政策，打造“杭城好物·外贸优品”特色展区，提供离境退税、即买即
退服务。
（三）投资业务提速发力
2025年，公司聚焦重点赛道，加速推动投资项目落地。一是与多方专业机构开展交流研讨，结合“十五
五”规划制订，进一步梳理和聚焦投资方向。二是积极链接战略型股权投资项目，加强与主业板块的协同，
相关工作取得了积极进展，已投百秋项目实现了可观的分红。三是基金投资持续保持活跃的项目资源拓展与
挖掘节奏。四是加强投后管理，完善跟踪机制与制度流程，夯实风控基础。
（四）存量项目稳步推进
全程医疗全力稳定基本盘，推出“三抗一炎”特色体检加项包、“三年健康轨迹对比分析”等服务，通
过丰富产品内容、优化服务流程等方式增加体检附加值，同时积极引入契合市场需求的血液净化、NAD+等新
项目，带动门诊板块业绩同比增长31%，牵头制定的《共享医疗综合体运营服务规范》获批成为国家标准。
另一重点项目围绕自主运营方向，结合“打造夜经济集聚区”相关要求，同步推进业态定位优化。“低小散
弱”处置工作有序推进，太原五一等历史股权投资项目处置均取得了实质性进展。
（五）管理基础进一步夯实
一是优化组织架构。扁平优化总部和商业分公司组织架构，杭州大厦实行经营大部制和职能部门优化，
全年优化调整了一批部门和编制。二是强化梯队建设，开展一系列人才引育和实战历练工作，推动多名年轻
人才开展挂职、轮岗，并引进了一批应届生与社会人才，为业务发展输送了新鲜血液，也为想干事、能干事
的优秀年轻人员提供了发展空间。三是建立“三合一”常态化机制，梳理合规审查事项清单，各分子企业均
完成首席合规官设置，筑牢风控、内控、合规管理防线。
（六）党建引领作用持续增强
一是强化党业融合，以“破难攻坚”为抓手，推动重难点任务领办，同时发挥好党组织在“十五五”战
略规划编制过程中的引领作用。二是通过联建共建，助力零售主业经营业绩提升，同步拓宽党建工作与投资
业务工作思路；依托党委理论中心组学习、“思享汇”和“引力悦讲堂”线上学习平台，营造浓厚学习氛围
。三是加强纪律作风建设，开展“未巡先改”，配合巡察驻场得到巡察组充分认可，按要求推进巡察反馈问
题集中整治，并在巩固整改实效的基础上举一反三，加强常态化管理。同时落实好中央八项规定精神学习教
育，进一步强化纪律意识和规矩意识。
四、报告期内核心竞争力分析
本报告期内公司的核心竞争力主要体现在以下方面：
1.战略发展方向明确。公司围绕建立“新窗口、新商业、新名片、新生态”的“四新”战略定位；坚定
以消费者价值诉求为出发点，以零售主业为核心，向横、纵两个方向进行延伸的商业链条，横向为在需求侧
打造“价值链”，纵向为在供给侧打造“产业链”，并将链条串联的“美好生活”价值最终回馈给消费者，
实现企业战略从“零售+”（相关多元化）到“零售链”（产业链一体化）的重要转变的战略发展思路；以
实现成为深耕杭州、立足浙江、放眼全国，成为零售领域精致时尚和品质生活的引领者的战略愿景。
2.市场形象和品牌知名度较高。公司是国内知名的百货零售企业集团，公司及旗下企业被商务部评定为
“金鼎”百货，在区域内具有较强的竞争力，公司以专业、优质的服务赢得消费者、合作伙伴的普遍认可，
具有较高的市场号召力。
3.专业的管理模式。公司具有健全的治理结构、完善的经营管理体系、系统的人才培养机制，确保了公
司经营质量和业绩的稳定。公司通过全面预算、绩效考核等管控方式，在确保主业稳固的基础上，积极涉足
健康医疗等新兴业务，为公司后续发展打下基础。
4.经验丰富和勇于创新的管理团队。公司现有管理团队具有多年百货零售行业耕耘的经验，对于行业的
内涵有着深刻的认识和前瞻性的理解，为公司的运营提供了有力的保障。
5.较为丰富的客户资源。本报告期末，公司拥有144.82万名VIP会员客户资源，旗下各门店依托大数据
技术与会员互动，及时了解和满足客户品质生活的多元需求，提高会员的粘性。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入17.00亿元，同比下降3.01%；实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，
同比下降9.28%，主要系经营环境变化，营收下降导致毛利下降所致。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.行业格局和现状
随着中央“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的“双循环”发展思路的提
出，进一步扩大内需，提升国民消费意愿，已成为国家战略级决策部署。伴随经济发展与城镇化水平的提高
，中国消费者的收入水平、年龄结构、消费意愿等特征发生了深刻的变化，消费已进入到“个性化”、“品
质化”为主导的阶段。在这一背景下，定位中高端、彰显品质生活价值的零售卖场将迎来更大的发展，同时
带有本土、“国潮”、设计师、“IP化”等鲜明特色的品牌及业态将日渐兴起。同时，零售主业行业竞争加
剧。零售行业已全面从“卖方市场”演变为“买方市场”，消费者占据市场话语权，实体百货零售行业竞争
愈发激烈。
2.行业趋势
（1）技术是第一驱动力，数字化成为更多企业的标配。技术是新零售发展的第一驱动力，需要有坚实
的技术支持，新零售才能稳定运行。新零售的本质是互联网+消费者体验为中心+数据驱动+泛零售，可以说
新零售的产生也归功于互联网、物流和大数据这些技术的日渐成熟。通过坚实的技术支撑，不仅提升消费者
体验，也同时降低运营成本。另外，随着消费者购物习惯的改变，及购物场景的不断丰富，零售市场发生了
巨大变化，传统的零售技术已经无法满足顾客的基本需求，以数字化为手段的新型技术成为行业共识，将是
企业精细化运营的重要助力。
（2）新消费需求。随着新一代消费群体的崛起，也带来了新的消费需求。相较于价格，他们更在意品
质以及相应的性价比，愿意为高端产品付出更高的费用，消费提质成了顺应消费者需求转变的解决方案。为
留住消费者，不管传统零售企业还是电商企业都开始寻求转型，向更新的智能零售模式发展。
（3）回归零售本质，聚焦消费需求。无论是线上还是线下，零售额的增速均明显放缓。零售业整体增
长陷入瓶颈，寻找新的增长点成为当务之急。面对愈加复杂和高要求的消费者，零售业创新将更多地从原来
的渠道创新，不断向零售本质上进行发力，回归零售本质，从消费者的诉求出发，即商品和服务创新。
(二)公司发展战略
1．战略愿景
成为全国知名、浙江头部的具有一定规模的商业服务企业和具备一定运营能力的消费投资平台。通过产
融结合，打造新的产业集群，构建有价值的消费生态。
2．发展思路
公司“十五五”战略发展思路：“双轮驱动”。
“双轮驱动”战略旨在通过构建多层次协同体系，为发展注入系统性动能。一是零售主业与资本运作“
双轮驱动”，在夯实主业根基、实现投资升值的同时，深化产融结合，形成化学反应。二是主业和投资两大
板块同时作为公司业务增长的引擎，各自做好“两手抓”：零售主业要坚持稳健存量业务与探索增量业务双
线并举；资本运作要实现上市公司直投与产业基金投资双平台协同，培育新的核心业务，呈现“串珠成链”
。
(三)经营计划
2026年是“十五五”开局之年，开好局、起好步直接关系到“十五五”时期整体目标的实现，更关乎长
远发展大局。公司将锚定“双轮驱动”战略核心，做好战略拆解，确保各项部署稳步落地、有序推进，为“
十五五”高质量发展筑牢根基、积蓄动能。
（一）杭州大厦稳住基本盘，培育增长点
杭州大厦聚焦年度经营目标，继续稳住第一曲线、探索第二曲线。一是继续强化招商。梳理目标品牌清
单，以啃硬骨头的姿态，扎实推进各项招商调改，特别是实现生活业态招商的突破。二是加强会员运营。在
推出“红钻”顶级会员的基础上，加大对腰部会员的服务力度，并通过“造景、造节、造势、造人设”等举
措，持续提升品牌声量。三是培育“第二曲线”。确保轻资产运营项目顺利开业，为后续拓展建立良好市场
口碑。四是强化成本管控。特别是重点物业续租成本等事宜，需精准施策，切实降低运营成本。五是加快物
业改造。推进重点工程改建项目，确保按期推进实施。
（二）解百商业深化调改，激发活力
解百商业围绕省、市“打造夜经济集聚区”战略部署，借解百片区规划提升契机，在前期业态规划的基
础上，推进招商攻坚、调改落地和运营提质，构建形成“一核二翼”空间联动格局，持续增强片区品牌集聚
力与消费辐射力。AB座持续深化调改与运营效能提升，招商方面，紧扣核心定位，提升品牌级次，精准遴选
，强化品牌、业态间的联动与客群转化，达成业态互补、流量互通；运营方面，优化场景营造，全力打造“
出圈”爆款活动；服务方面，同步做好对品牌商户和对消费者的双向服务优化。
（三）投资业务更加聚焦，提升质效
锚定产融结合的核心目标，拥抱政策导向和市场趋势变化，系统推进投资工作落地。一是将精力进一步
聚焦在战略型股权投资上，持续扩大“朋友圈”，借助第三方等多种项目渠道力量，全力推进战略型股权投
资。二是适度调整基金投资策略，在项目选择上，紧扣省、市新质生产力导向，主动对接政策资源；在项目
布局上，更加聚焦本地化，联动市、区招商资源，提升项目落地速度；深耕“坡长雪厚”优质赛道，围绕产
业链上下游延伸布局，打造产业投资集群。三是尝试多种对外合作方式，优化内部激励分配机制，持续提升
团队专业能力，激发投资潜力。
（四）管理效能聚力提升，支撑业务
聚焦以高效管理强支撑，为企业高质量发展筑牢根基。一是根据“十五五”人才子规划的战略安排，持
续优化组织架构，同时进一步深化组织协同，打通资源、打破壁垒、强化联动。二是稳步推进职业发展体系
建设，加大高阶专业人才引进力度，补齐人才短板；推行复合培养、轮岗实践等多元模式，用好“揭榜挂帅
”等实战举措，创设更多项目化锻炼平台，为企业发展储备人才力量。三是围绕年度重点任务、业务难点堵
点，进一步完善考核、激励机制，让干事创业的氛围更加浓厚。
（五）党建引领进一步强化，赋能促发展
2026年，公司党委将深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，围绕中心任务，推动党业深度融合。一是
强化政治建设。依托“思享汇”等载体，推动学用结合，切实发挥党组织在重大决策中的把关定向作用。二
是深化党业融合。优化“三级领办”机制，探索更多元手段，更好地发挥党组织的统筹协调和党员的先锋模
范作用，深化“实干争先”“以奋斗者为本”的价值观。三是夯实基础建设。厘清支部直管机制，推动党建
、群团、品牌等条线有机衔接，形成大党建格局。四是聚焦投资、采购、工程等重点领域，深化举一反三，
做好巡察“后半篇文章”，营造清廉氛围。
新的一年，公司将以定力行远、以勇气破局、以实干笃行，锚定目标、攻坚破难，拼实绩、打胜仗、开
新局，奋力推动“十五五”高质量发展取得新成效、迈上新台阶。
(四)可能面对的风险
1．主业市场份额下降的风险
未来几年，新的商业物业将在杭州市内陆续开业，以及国际形势变化，客人和货品的分流压力都在加大
。面对外部激烈竞争及市场环境的变化，原有的单店发展模式难以适应新消费时代变化，可能面临供应链体
系逐年弱化、主业市场份额下降的风险。
2．盈利能力面临压力的风险
公司目前营收及利润主要来源于零售主业，“零售+”板块尚未形成规模，与主业之间的双向赋能也仍
需进一步提升，公司盈利能力面临压力，亟需通过投资、并购等手段寻找和培育业务增长新的发展空间。
3.投资未达预期的风险
基金在运行过程中，面临宏观经济、行业周期、经营管理等多种因素影响，投资进展及项目完成情况存
在一定不确定性，存在投资收益不及预期的风险。
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