经营分析☆ ◇600825 新华传媒 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
图书(行业) 12.31亿 84.83 2.90亿 68.89 23.57
其他(行业) 1.82亿 12.57 1.16亿 27.43 63.35
文教用品(行业) 2146.08万 1.48 757.01万 1.80 35.27
报刊及广告收入(行业) 1639.38万 1.13 790.55万 1.88 48.22
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 10.38亿 71.52 2.97亿 70.44 28.58
其他地区(地区) 4.13亿 28.48 1.24亿 29.56 30.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
图书(行业) 12.05亿 84.15 2.89亿 67.12 23.98
其他(行业) 1.83亿 12.76 1.17亿 27.20 64.09
报刊及广告收入(行业) 2363.57万 1.65 1714.96万 3.98 72.56
文教用品(行业) 2067.01万 1.44 733.21万 1.70 35.47
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 10.16亿 70.97 2.90亿 67.40 28.55
其他地区(地区) 4.16亿 29.03 1.40亿 32.60 33.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
图书(行业) 11.00亿 84.32 2.72亿 67.37 24.75
其他(行业) 1.60亿 12.28 1.05亿 26.08 65.78
报刊及广告收入(行业) 2712.31万 2.08 2017.00万 4.99 74.36
文教用品(行业) 1719.74万 1.32 628.59万 1.55 36.55
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 9.82亿 75.23 2.83亿 69.91 28.79
其他地区(地区) 3.23亿 24.77 1.22亿 30.09 37.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
图书(行业) 10.78亿 85.59 2.76亿 71.55 25.56
其他(补充)(行业) 1.05亿 8.36 7081.81万 18.39 67.23
文教用品(行业) 2600.84万 2.07 698.37万 1.81 26.85
其他(行业) 2577.74万 2.05 1216.99万 3.16 47.21
报刊及广告收入(行业) 2430.68万 1.93 1957.16万 5.08 80.52
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 9.92亿 78.74 2.90亿 75.20 29.20
其他地区(地区) 1.62亿 12.90 2468.05万 6.41 15.19
其他(补充)(地区) 1.05亿 8.36 7081.81万 18.39 67.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.09亿元，占营业收入的7.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 10895.99│ 7.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.75亿元，占总采购额的40.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 37486.53│ 40.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建
的上海报业集团旗下主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗
下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位
于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927
鲁迅与内山纪念书局，直营网点四十余家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教
材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
1、主要业务的经营模式
公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，
其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入
。
2、主要业务的经营状况
公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务，近年来受到数字化
图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传
统的主营业务之一，由于文教用品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体
保持平稳。
3、各业务板块间的协同效应
公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务的稳定发展。公司拥
有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好地相互促进。
二、报告期内公司所处行业情况
按照中上协行业分类，公司属于新闻和出版业。根据Wind数据，目前A股新闻和出版业上市公司共29家
，2025年前三季度营业收入合计939.01亿元，同比下降7.27%，归属母公司股东的净利润合计107.69亿元，
同比上升13.72%。
据图书行业咨询机构《北京开卷》发布的报告显示，2025年，整体图书零售市场在宏观经济环境与消费
者习惯变化的双重影响下，延续了深度调整的态势，一场涉及渠道格局、产业链角色、营销逻辑乃至产品形
态的深刻变革正在加速进行。2025年整体图书零售市场码洋规模达1104亿，码洋同比下降2.24%，实洋同比
下降3.80%。
品类赛道和渠道结构性分化显著。品类层面，偏刚需和符合大众情绪的品类呈现正向增长。渠道层面，
作为内容文化产业，图书行业天然具备内容优势，2025年内容电商保持正向增长，并成为第一大零售细分渠
道。这一变化不仅是数字上的更迭，更反映出图书零售市场已全面处于“内容驱动”阶段。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司以党的二十届四中全会精神为指引，紧扣习近平总书记考察上海重要讲话精神，锚定习近
平文化思想最佳实践地建设目标，积极响应系统性变革部署，坚持“准确识变、科学应变、主动求变”，全
力破解难点、攻克重点、疏通堵点，推动系统性变革落地见效，奋力打造引领地位更突出、社会影响力更深
远的新型文化传媒上市企业。
一、深化改革强根基，凝心聚力破瓶颈
紧扣系统性变革要求，公司在2024年底启动改革调整，2025年持续推动各项举措落地，为企业发展注入
新动力。
（一）优化架构提效能
完成管理本部职能整合，形成7个高效部门，运行更顺畅、履职更有力；稳妥实施文化传播公司关停与
人员分流；推动各子公司聚焦核心业务，提升整体竞争力。
（二）清理低效降负担
针对中润解放持续亏损、无实质扭亏可能，且营业期限届满的实际情况，启动解散清算工作，目前正全
力推进资产清理与处置，确保国有资产妥善处置。
（三）聚焦实体谋转型
全面启动上海新华书店系统性改革，成立由领导班子牵头的工作专班，通过集中研讨、专项推进，系统
设计转型路径，着力打造集书香底蕴与文化功能于一体的新型城市空间。
根据整体部署，出台公司深化改革工作方案，立足“文化产业类”功能定位，全力推动主业能力和战略
能级的双维度提升。
二、党建引领把方向，清风正气聚合力
坚持以党建为引领，深化全面从严治党，推动党建工作与企业改革发展深度融合，凝聚起干事创业的强
大合力。
（一）多维学习教育筑牢思想防线
以深入贯彻中央八项规定精神学习教育为契机，通过党委中心组领学、党支部“三会一课”常态学、主
题党日深度学等多种形式，推动党纪法规及时跟进学、联系实际学、融会贯通学，引导干部职工筑牢思想防
线、强化纪律意识。
（二）特色主题活动锤炼过硬作风
警示教育常态化。6月4日，公司中层以上干部赴宝山区反腐倡廉教育基地开展沉浸式教育；6月30日召
开警示教育大会，播放典型案例警示片，党委书记、董事长胡明华作专题讲话，以“案”促学筑牢廉洁防线
。
红色教育铸忠诚。6月21日举办“作风建设永远在路上——红色定向赛”，200余名员工（党员占比超60
%）串联19个红色纪念地标，通过“线上小程序打卡+线下实景竞技”模式传承红色基因；6月30日举办“学
思想强作风建新功”庆七一大会，胡明华书记讲授《徙木立信成风化俗锲而不舍贯彻落实中央八项规定精神
》专题党课，表彰10名优秀共产党员、3名优秀党务工作者及3个先进基层党组织，同步开展党员承诺、新党
员宣誓等活动。
书记接待听心声。设立“书记接待日”，全年召开5场专题座谈会，公司领导班子成员分别聚焦图书主
业发展、房产业务挑战、党建与纪法监督等核心议题，面对面倾听基层心声、了解实际困难、破解发展难题
，进一步密切党群干群关系。
（三）从严治党与群团建设双向发力
严格落实全面从严治党责任，完成党委主体责任责任书及基层党建目标责任书签订，17家基层党支部高
质量完成专题组织生活会与民主评议党员工作。
三、深耕主业提质效，强化品牌扩影响
坚持以主业为核心，持续提升运营质量与品牌影响，实现社会效益与经济效益同步增长。
（一）重点发行巩固阵地
由公司领导牵头共同组成工作专班，全力推进《习近平谈治国理政》第五卷发行工作。实行日报跟踪、
周例会推进，深入走访各区宣传部、组织部、街道乡镇及企事业单位、学校等，发行网络覆盖全市16个区21
7个街道乡镇，实现全域通达。
（二）上海书展双效提升
深度参与上海书展首次“双主场”模式，融合“文商旅体展”元素，实现社会效益与经济效益“双效并
重”。
（三）优化门店激活潜力
新华连锁以提质增效为导向，系统性优化实体门店运营布局。将“江南书局?疁城之瞳”纳入统一运营
体系，同时对6家门店实施战略性调整。
在上海书城创新探索“IP赋能实体空间”新模式，联合阅文集团打造阅文十周年IP主题展，构建“阅读
+周边+互动体验+社交”的多元业态，激活消费新潜力。
（四）拓展业务夯实基础
高质量完成两季中小学教材发行任务，积极拓展中职及大中专院校教材市场，稳步扩大业务覆盖面。
馆配业务保持稳健增长，先后荣获“2024全国优秀馆配商”“2024年度全国优秀教材经销商”“新华书
店馆配十强”称号。成功举办辽沪馆藏图书订货会、全国秋季馆藏资源交易会，订货码洋创历史新高，行业
竞争力持续增强。
“新华悦读?知新书院”拓展教育馆配市场，获得多所中学采购订单，承接读书角改造等新型服务项目
，实现从传统图书发行向综合文化服务的转型。
（五）深化品牌营造书香
“书香上海流动书房”秉持“全城共读”理念，构建覆盖40余个特色点位的立体化阅读网络。通过双车
联动，开展超320场活动，服务覆盖文化地标、商业中心、红色阵地及民生场景，获央视等权威媒体报道，
形成“政府引导+企业运营+社会参与”的全民阅读新范式。
“画蛇添福”新华悦读生活节?新春季亮相外滩源新年集市，吸引超300万人次，举办50场活动。4月23
日“世界读书日”，“吾嘉有戏”系列活动创新激活传统戏曲活力。“上海书城快闪周”已成功举办22期；
“新华悦读?知新书院”持续拓展校内外市场，举办活动38场。此外，举办“全国新书发布厅”、“评弹中
的江南文化”、上海书城焕新暨“新华悦读”两周年双庆活动等，以多元内容巩固行业核心品牌地位，助力
营造全民阅读的良好社会氛围。
四、科技赋能促转型，文创布局拓市场
解放教育传媒以数字化转型为突破口，围绕出版内容核心，通过定制学习、社群运营、专业辅导与AI技
术结合，打造闭环教育服务体系。推出“智悦通”AI学习工具，集成四大工具集嵌入报刊产品线，构建“读
-练-测-评”一体化的AI场景化学习路径，培育出版业务第二增长曲线。
申报板块新增两个第三方空间代运营项目，聚焦主题文创开发，获得多家单位产品授权，为拓展文创市
场奠定基础。
五、强化治理防风险，蓄势赋能谋长远
聚焦企业治理能力提升与风险防控，着力化解历史遗留问题，拓展发展空间，为企业长远发展奠定坚实
基础。
（一）推进低效资产处置
持续推进亏损企业治理工作，完成晨刊传媒清算；加强投后管理，规范产业基金与参股公司运作，提升
资产运营效率。
（二）攻坚重大项目落地
新华置城对珠江项目进行稳步推进，并妥善完成；悦合项目破产重整计划已通过，后续将继续与各方保
持密切沟通，积极配合项目推进，全力推动问题解决。
（三）完善法人治理结构
依据法律法规完善法人治理结构，落实监事会改革要求，结合公司实际情况对《公司章程》进行全面梳
理与修订。本次修订后，公司不再设置监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使。
六、完善制度重管理，规范运营保发展
坚持以规范管理为重点，持续健全制度体系，强化运营保障，为企业持续健康发展保驾护航。
（一）提升资产管理水平
房报传媒通过建立品牌资源库、持续提升物业品质与服务质量，稳定租金收益来源；扎实推进重点租户
续租维护工作，有效保障资产运营稳定性，为公司营收提供可靠支撑。
（二）健全制度管理体系
围绕风险防控长效机制，开展新一轮制度修订工作，共计新增制度8项、修订63项、废止3项，构建起科
学规范、运转高效的制度管理体系。
（三）ESG建设获认可
编制并披露2024年公司ESG报告，根据WindESG评级结果，公司获AA评级，位列Wind行业分类-媒体第一
梯队。
四、报告期内核心竞争力分析
支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越的网点地理位置所带
来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作
能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1451059622.81元，同比上升1.31%，利润总额43863218.64元，同比下降3
2.52%；归属于母公司所有者的净利润42257766.35元，同比上升4.45%。
截至2025年12月31日，公司总资产3757438836.78元,归属于母公司所有者权益2495436185.17元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、新闻出版行业格局
市场结构分化明显。传统出版与数字出版并存，但数字出版增速显著。数字出版市场占比持续扩大，电
子书、网络文学、知识付费等领域增长突出。传统出版虽仍占主导地位，但面临市场饱和、同质化严重等问
题，尤其是成人图书市场萎缩，童书和教材教辅成为主要支撑。
渠道重构与销售模式变革。传统书店和电商平台销售乏力，短视频电商曾短暂崛起，但流量成本攀升导
致其效率下降。新书首印量大幅缩减，依赖作者粉丝经济和社群营销成为新趋势。内容竞争加剧。高质量版
权资源争夺激烈，头部IP和经典作品重复出版现象普遍，而原创内容不足导致“劣币驱逐良币”。同时，学
术期刊、专业出版领域因内容稀缺性维持较高壁垒。
2、未来发展趋势
生成式AI驱动效率与创新。AI技术将深度嵌入出版流程，提升内容生产效率、优化选题策划，并推动个
性化推荐和智能审校。例如，AI辅助的自动化排版、多语言翻译和用户行为分析将成为标配。
个性化服务与跨界融合。基于大数据的读者画像和智能推荐系统将普及，满足碎片化阅读需求；出版业
与影视、游戏、文创行业跨界合作，推动IP全产业链开发。
政策支持与版权保护强化。国家通过税收优惠、专项资金扶持出版业，同时加强版权执法，打击盗版。
(二)公司发展战略
公司定位于多元化的现代传媒企业集团，依托深化文化体制改革的发展契机，顺应文化传媒行业发展的
潮流，以传媒服务、文化空间、新媒体平台为三大转型方向，加快打造商业运作能力、资源整合能力、品牌
塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力，努力成为产业链更全、业态更具竞争力、盈利能力更强的上市
文化传媒企业。
公司控股股东上海报业集团进一步明确了公司作为集团资本运作平台的战略定位，公司将进一步增强与
集团间良性协同互动，依托集团品牌、资源优势发挥好上市公司资本功能。
(三)经营计划
2026年，新华传媒将依据公司深化改革工作方案要求，立足“文化产业类”功能定位，全力推动产业能
力和战略能级的双维度提升。
一、纵深推进系统性变革，夯实转型发展基本盘
聚焦核心主业，以新华连锁为核心抓手，纵深推进系统性变革：以组织架构优化调整为切入点，梳理核
心业务流程，优化人员配置，优化绩效考核体系，全面提升管理效能；在终端运营层面，进一步推进网点建
设调整和门店业态布局与服务模式优化，结合区域消费特色，一店一策，精准匹配市场需求；同时加快存量
资产盘活步伐，完成沪太支路500号物流中心优化利用论证方案，同步升级教材、馆配、门店零售的仓储管
理与物流配送体系建设，通过管理提效、终端赋能、资产增值的协同发力，力争构建更具竞争力的实体经营
体系，夯实转型发展基本盘。
二、布局战略投资新赛道，全力构建公司转型发展新格局
切实发挥上市公司的资本平台功能，围绕“文化+”逻辑主线，聚焦产业上游、教育服务、健康服务、
新消费文旅等领域，研究谋划补链、强链、延链，向产业链上游和价值链上端纵向延展，并积极探索布局新
业态、新业务、新领域，寻找第二增长曲线，通过兼并收购、产业协作等途径，借助远近、长短相结合的战
略性投资，推动新业态拓展、新产业配置，实现业务动能与资产质量双重跃升。
三、数智赋能，穿越政策周期，解锁业务发展新可能
依靠自身资源与能力禀赋，抢抓AI、MR等技术风口，助力公司破局政策冲击、重塑业务发展韧性、解锁
业务发展新可能：
为应对政策冲击及新技术挑战，解放教育主动拥抱技术，依托优质、精准化内容优势，进一步从渠道、
产品出发大力推进数字化转型，通过优化“智悦通”AI学习工具、孵化MCN教师团队、推动直播营销、构建
用户会员服务体系等多种措施，构建“报刊+AI配套工具+服务”的新型产品及用户会员体系，探索从“英语
报刊出版者”向“K12英语学习智慧服务商”转型。
以上海书城为突破口，精准对接中央及上海文化科技融合、文旅消费升级政策要求，广泛联动省内外优
质文旅资源，引入国内顶尖VR、MR技术团队，打造“数字展览+互动体验+内容研发”三位一体运营模式的MR
体验馆，推动自身从传统图书销售场所向集文化体验、数字消费、文旅打卡于一体的复合型城市文化地标转
型，借势嵌入商业购物节、体育赛事、展览展会等城市重大文旅场景，为助益文商旅体展联动、激活体验经
济贡献“情绪价值”。
四、依托经验积累及资源优势，谋求文化空间的增量机遇
依托近年建设新型书店所积累的业态设计、运营管理、活动策展、专业化人员储备等文化空间运作经验
，推动一系列能力要素从散落的“亮点”进一步集结、凝练为“文创+商业”臻于成熟、完备的“模块”，
进而谋划参与“镶嵌”到更多城市地标、重点园区建设项目的机遇之中。包括但不限于探索“书+N”创新合
作落地、培育跨界IP；积极融入参与上海“城市更新”蓝图，推动项目注入文化内涵，助推城市文旅升级、
文脉延展、华丽蜕变；围绕实体空间营造数字场景氛围，参与创设首发、首秀、首展，为各区街镇政企文旅
项目做好策应和资源共振，等等。
(四)可能面对的风险
除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
（一）财务风险
1、投资收益波动风险
公司2023-2025年度合并报表投资收益分别为1605.67万元、-200.21万元和823.63万元，投资收益主要
来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一定的投资收益波动风险。
2、经营活动净现金流波动风险
公司2023-2025年度经营活动产生的现金流量净额分别为18712.80万元、14477.92万元和15894.15万元
，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币
资金回笼情况正常。若公司经营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
（二）经营风险
1、新媒体业态冲击风险
随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店
运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
2、业务转型的风险
公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业务仍未形成成熟的商
业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导
致转型失败，此外投资的新业务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
（三）政策风险
1、行业政策风险
依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公司的资产和业务也要
求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《
中共中央国务院关于深化文化体制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进
入文化产业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而政策限制的业
务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业务结构和运作模式也将相应做出调整
。
2、税收政策风险
公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税减免，如果未来国家
相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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