经营分析☆ ◇600827 百联股份 更新日期：2025-09-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
商品零售，主要业态有合百货、购物中心、奥特莱斯、大型综合超市、超级市场、便利店、专业连锁等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
连锁超市(行业) 102.83亿 77.56 18.13亿 54.60 17.63
综合百货(行业) 25.34亿 19.12 13.29亿 40.04 52.45
专业连锁(行业) 3.99亿 3.01 1.50亿 4.51 37.53
其他(行业) 4173.29万 0.31 2838.54万 0.85 68.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
超级市场(行业) 30.95亿 40.77 --- --- ---
大型综合超市(行业) 24.46亿 32.21 --- --- ---
购物中心(行业) 5.40亿 7.11 --- --- ---
奥特莱斯(行业) 4.30亿 5.66 --- --- ---
百货(行业) 4.20亿 5.53 --- --- ---
便利店(行业) 4.10亿 5.40 --- --- ---
专业专卖(行业) 2.14亿 2.82 --- --- ---
其他(行业) 3753.91万 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 71.76亿 94.51 --- --- ---
华中地区(地区) 1.98亿 2.61 --- --- ---
华南地区(地区) 1.81亿 2.39 --- --- ---
东北地区(地区) 3714.32万 0.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
标准超市(行业) 107.62亿 38.89 17.96亿 25.08 16.69
大卖场(行业) 92.61亿 33.46 21.57亿 30.12 23.29
购物中心(行业) 22.34亿 8.07 10.09亿 14.09 45.18
奥特莱斯(行业) 15.17亿 5.48 11.84亿 16.54 78.06
百货(行业) 14.83亿 5.36 4.66亿 6.50 31.42
便利店(行业) 14.76亿 5.33 2.01亿 2.81 13.64
专业专卖(行业) 8.04亿 2.90 2.75亿 3.84 34.25
其他(行业) 1.39亿 0.50 7266.97万 1.01 52.28
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 259.99亿 93.94 65.17亿 91.00 25.07
华南地区(地区) 7.40亿 2.67 1.54亿 2.15 20.77
华中地区(地区) 7.02亿 2.54 4.19亿 5.85 59.61
东北地区(地区) 1.63亿 0.59 3323.76万 0.46 20.38
西南地区(地区) 6790.59万 0.25 3647.12万 0.51 53.71
华北地区(地区) 277.80万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(销售模式) 234.21亿 84.63 39.74亿 55.48 16.97
其他(销售模式) 22.20亿 8.02 20.38亿 28.46 91.82
租赁(销售模式) 20.34亿 7.35 11.50亿 16.06 56.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
超级市场(行业) 84.26亿 38.98 --- --- ---
大型综合超市(行业) 73.20亿 33.86 --- --- ---
购物中心(行业) 14.27亿 6.60 --- --- ---
便利店(行业) 11.73亿 5.43 --- --- ---
奥特莱斯(行业) 9.71亿 4.49 --- --- ---
百货(行业) 9.65亿 4.46 --- --- ---
其他(补充)(行业) 5.91亿 2.73 --- --- ---
专业专卖(行业) 5.46亿 2.52 --- --- ---
其他(行业) 1.99亿 0.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 198.89亿 92.00 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5.91亿 2.73 --- --- ---
华中地区(地区) 4.83亿 2.24 --- --- ---
华南地区(地区) 4.79亿 2.22 --- --- ---
东北地区(地区) 1.30亿 0.60 --- --- ---
西南地区(地区) 4286.96万 0.20 --- --- ---
华北地区(地区) 270.55万 0.01 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2013-06-30
前5大客户共销售0.53亿元，占营业收入的0.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海联家超市有限公司、重庆家乐福商业有限公司、│ 1851.50│ 0.07│
│沈阳家乐福商业有限公司 │ │ │
│上海扬派贸易有限公司 │ 1219.99│ 0.04│
│上海宝大祥青少年儿童购物有限公司 │ 955.85│ 0.04│
│上海普陀第一食品商店销售有限公司、上海奉贤南桥│ 630.81│ 0.02│
│第一食品商店有限公司 │ │ │
│重庆红星美凯龙环球家居生活广场有限责任公司 │ 623.88│ 0.02│
│合计 │ 5282.02│ 0.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购26.83亿元，占总采购额的13.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 268265.13│ 13.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所属行业情况
2025年上半年，我国经济顶住压力保持稳定向好态势，国家统计局数据显示，GDP同比增长5.3%，社会
消费品零售总额同比增长5%，以旧换新商品、基本生活类及升级类消费增速较快，入境消费持续攀升。消费
市场新赛道呈现新特征与亮点，AI算法、VR/AR应用等技术驱动消费升级，潮玩IP、宠物经济等情感价值需
求爆发，二次元、银发、运动等垂直细分领域崛起。同时，随着两办印发《提振消费专项行动方案》、《上
海市提振消费专项行动方案》出台，国家提振消费政策持续加码，全面提振消费、扩大内需。
零售行业紧抓政策红利，发力数字消费、首店经济等扶持领域；推动轻资产转型，强化AI应用与场景化
体验；优化商品结构，扩大升级类消费和入境消费；同时需短期稳基本盘，长期构建差异化优势，在消费分
化中把握增长机遇。
2、主营业务情况说明
公司以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务，控股三联集团以及香港上市的联华超市
。各业态的主要经营模式为联营联销、经销、租赁等方式。
2025年上半年，公司紧抓政策机遇促进消费升级，在推动重大标杆项目建设、推动商圈转型升级、深化
降本增效等方面取得积极成效。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年总结
(一)“政策+活动”双轮驱动促消费
2025年上半年，一是紧抓消费补贴政策。公司紧跟国家及上海消费品补贴政策，消费品补贴销售表现优
异；离境退税服务加速铺开，覆盖20家门店，15家开通“即买即退”；公司成立外贸转内销专班，建立线上
线下绿色通道。二是深耕银发经济。推出百联繁花里，以“无龄感生活提案者”为核心定位，聚焦新银发人
群需求，已举办50余场课程活动。三是推进商旅文体展融合。推进非遗手作、走秀等文化艺术资源进商场；
举办ESG可持续发展主题沙龙；百联ZX联动BW首次落地“大型ACGN展会分会场”，打造上海之夏消费新场景
。
(二)聚力打造商业地标，推动重大标杆项目
第一八佰伴6楼围绕“运动+体验”场景，引入全系攀登、轻户外等热门品牌。第一百货商业中心C馆次
元业态焕新升级，进一步深化二次元街区的氛围打造，A馆2楼运动城潮流运动品牌全新亮相。百联奥特莱斯
广场（上海·青浦）B9B10项目打造潮流运动购物与社交新场所。百联ZX创趣场打造国内最强大的次元海外
官方品牌阵容，聚焦多元活动和精准圈层运营激活次元商业。百联TX淮海首店经济与潮流体验齐头并进，扩
大在年轻力文化、潮流商业领域中的号召力。
(三)推进空间与内容创新，助力商圈转型升级
百联南方购物中心外立面与外广场焕新亮相，营造全新购物体验；二期孵化百联ZX街区嵌入型新品牌ZX
-LAB。永安百货基于“旅行中的探索·东西方美学对话首发地”定位，推进研究工作。妇女用品商店“LADY
淮海”围绕女性探索悦己生活与自我成长，开展26场高质量女性社群活动、联动18个社群，打造与女性深度
连接的情绪场域。
(四)拓展供应链建设，激活品牌增长新动能
一是实施战略品牌联合生意计划。21家品牌集团、44个品牌参与计划一期，搭建营运、渠道双向对接平
台，深入沟通全年营销战略合作框架。二是推进亿元销售品牌及JBP品牌合作。重新梳理JBP品牌库，总数调
整至80个。三是打响“首发上海”品牌。上半年引进全球首店3家、全国首店18家、城市首店18家，其中上
海首店12家。
(五)轻重并举，发展优势业态
成都百联奥莱项目定位“公园里”，打造成都首个公园漫步式奥莱体验空间，推进设计深化、招商、工
程等各项筹备工作。ZX业态模式复制，构建拓店决策流程，细化次元核心型、次元嵌入型两类可复制产品模
型并持续迭代。TX业态模式复制，完成长沙乐和城项目收并购，并更名为TXCHANGSHA，为长沙首个以年轻力
为核心定位的购物中心，打造现象级潮流标杆场。
(六)推进资产证券化，打造资本运作新引擎
一是公募REITs存续管理。落实华安百联消费REITs存续期间的管理工作，聚焦市值管理、估值跟踪及资
产运营。二是资产及运营管理。三是项目评估与储备。建立多维评估体系，从资产质量、盈利潜力等维度筛
选优质标的，构建扩募储备库。
(七)深化组织变革，核心重点人才突破
一是战略与业务攻坚。业务先行，组建银龄经济、次元业务发展等团队，加速业务创新突破；匹配业务
，调整指标内容；战略导向，盘点人才缺口。二是优化干部管理体系。开展干部信息完善和档案专审，干部
监督机制常态化。三是人才培育持续推进。全面启动“鹏程万里”、“90后见习锻炼”项目，推进英才系列
“高阶运营发展力”项目，“智荟堂”员工知识分享平台升级。
(八)完善公司治理、强化合规风控、聚力ESG多维跃升
一是完善公司治理。组建专项小组，明确决策权限，规范流程与权限。二是强化合规风控体系建设。完
善制度审核机制、风险防控，深化内控管理。三是聚力ESG多维跃升。锚定行业ESG关键议题，多维度对标国
内外主流披露框架，推动报告质量跃迁；深度重构台账体系，新增近70项关键指标至近200项，提升ESG数据
覆盖的广度和深度。
2025年下半年计划
(一)标杆商业打造
百联奥特莱斯广场（上海·青浦）系统推进七大专项行动计划，通过构建服务标准体系、创新会员服务
体系、构建品牌商赋能体系等精准赋能与价值共生，构建核心竞争力。提升品牌能级，优化经营布局；青浦
二期全景计划落实。第一八佰伴打造高品质年轻态商业标杆，进一步完善从场域、品牌、商品多维度的经营
融合。第一百货商业中心打造购物中心业态标杆，分步实施六合路商业空间改造、深化银龄经济、探索夜间
经济、强化二次元IP打造。百联ZX创趣场打造国内次元文化商业标杆，引进二次元头部品牌，持续优化供应
链，进一步丰富垂类业态。百联TX淮海打造国际年轻潮流地标，围绕“潮流、艺术、音乐”三大核心支点共
创实践；以“首店经济”为抓手，全方位拓展品牌矩阵；进一步丰富活动IP矩阵。
(二)重点项目转型升级与提质增效
百联南方购物中心一区强化“美好生活”定位，打造生活美学、爱家乐活空间；二区强化“年轻潮流”
定位，打造潮流运动+ZX次元文化。百联又一城购物中心一体轻奢质感零售奠基；两翼精憩活力体验助力，
增强顾客的沉浸式体验；顶层底层驱动双轮效应，带动客流良性循环。
(三)聚焦供应链建设，探索增长空间
一是存量供应链提升。夯实联合生意计划，争取品牌头部营销资源、店型升级、新店拓展，并适当扩大
品牌范围。二是增量供应链扩展。加强新品牌开发的趋势研判，拓展新质供应链渠道；强化组织协同，重点
加强总部功能配套品类招商力量，赋能项目；多渠道供应链建设。
(四)提升营运质量，紧抓市场政策热点
一是营运精细化管理。完善优化组织建设，提升组织效率，形成流程上闭环管理；与零售商户拉通库存
、会员、客流等数据，对经营情况进行诊断，针对性制定提升方案；推动全员营销、加强现场管理；优化消
费者旅程全景设计，从售前营销、售中服务、售后跟踪全方位营运升级。二是抓市场政策热点。持续消费品
补贴活动，深化文旅商体展融合，紧抓重要营促销节点，深挖热点垂类供应链。
(五)优势业态拓展，推进战略项目落地
加速推进奥莱项目布局，进一步完善奥莱产品模型、财务测算以及设计标准，提升拓展效率。推进青浦
奥莱二期、杭州奥莱三期、成都奥莱建设。奥莱标准化建设，结合实际拓展情况，动态完善标准化建设，包
括产品标准化与拓展模式标准化，激发百联奥莱管理价值，加速规划布局。ZX次元模式拓展，推进百联南方
次元街区ZX-LAB落地。TX策展模式复制，TXCHANGSHA，全面启动工程改造与招商工作
(六)深化产融协同，赋能价值提升
深化一体两翼战略布局,以商业零售为核心主体,加速推进资产与资本运营,开辟“第二增长曲线”。一
是资产运营，持续推进资产证券化项目。梳理扩募资产；完成类REITs项目续发；协同推进Pre-REITs基金，
并加快推进意向项目，进一步完善基金项目投资的内部流程和协同机制。二是资本运营，借力国际消费产业
母基金，投资方向重点与产业协同的战略投资，聚焦次元、折扣经济、运动、美妆等赛道。
(七)夯实数智底座，开拓增长引擎
持续提升企业数智化能力，推进数字化与新消费场景的融合，赋能传统零售转型升级。BLOS项目优化推
广，以业务目标为导向提供线上线下工具赋能。AI赋能数字化工具，推动数据分析效率提升。业财一体项目
，确保项目核心目标达成。招商计划项目功能开发，实现从项目、业态、人员等维度的明细数据查询。加速
数智奥莱拓展，有效提升日常运营管理效率以及商户满意度。系统推进数据治理，围绕管理体系搭建、管报
数据治理、数据平台建设三方面工作。
(八)健全公司治理体系，牢筑发展根基
优化治理结构，以公司治理为核心，强化全员合规培训，细化责任边界，提升治理渗透力；完善管理制
度体系，加强内控管理、风险闭环管控与整改长效性。加强市值管理，强化投资者关系管理，持续传递公司
的核心竞争力和长期投资价值。积极践行ESG行动，持续推动ESG三年行动规划落地，持续推进公益品牌发展
。
(九)深化自驱敏捷，激活组织动能
深化合规管控、职能职责优化、持续推进人才发展体系。聚合多维组织人才数据，探索数字化新应用，
加速促进人力资源与业务经营的深度融合。
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