经营分析☆ ◇600828 茂业商业 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
商业零售为主，并辅以部分物业租赁和酒店业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
百货零售(行业) 8.67亿 68.60 4.29亿 56.49 49.53
其他业务(行业) 2.57亿 20.37 2.03亿 26.65 78.70
酒店、地产等其他行业(行业) 1.39亿 11.03 1.28亿 16.86 91.95
─────────────────────────────────────────────────
深圳(地区) 4.33亿 34.25 1.30亿 17.13 30.08
其他业务(地区) 2.57亿 20.37 2.03亿 26.65 78.70
成都(地区) 2.43亿 19.20 1.69亿 22.19 69.50
呼和浩特(地区) 2.39亿 18.92 1.79亿 23.60 75.05
泰州(地区) 1927.30万 1.53 1792.00万 2.36 92.98
菏泽(地区) 1893.43万 1.50 833.98万 1.10 44.05
珠海(地区) 1387.64万 1.10 --- --- ---
重庆(地区) 1372.40万 1.09 --- --- ---
绵阳(地区) 1286.29万 1.02 1232.58万 1.62 95.82
包头(地区) 1148.82万 0.91 --- --- ---
南充(地区) 154.00万 0.12 --- --- ---
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自营(销售模式) 4.59亿 36.32 2142.12万 2.82 4.67
租赁(销售模式) 3.01亿 23.81 --- --- ---
其他业务(销售模式) 2.57亿 20.37 2.03亿 26.65 78.70
联营(销售模式) 1.36亿 10.73 --- --- ---
酒店、地产等其他(销售模式) 1.11亿 8.77 9958.95万 13.11 89.88
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截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
百货(行业) 3.56亿 55.51 1.45亿 37.13 40.64
其他(补充)(行业) 1.87亿 29.20 --- --- ---
购物中心(行业) 9229.30万 14.40 8069.21万 20.72 87.43
奥特莱斯(行业) 569.45万 0.89 --- --- ---
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深圳(地区) 2.16亿 33.68 6877.44万 17.66 31.87
其他(补充)(地区) 1.87亿 29.20 --- --- ---
呼和浩特(地区) 1.28亿 19.98 9684.56万 24.87 75.64
成都(地区) 6001.89万 9.37 2323.80万 5.97 38.72
泰州(地区) 1212.06万 1.89 1123.36万 2.88 92.68
菏泽(地区) 1119.75万 1.75 474.88万 1.22 42.41
珠海(地区) 764.81万 1.19 --- --- ---
包头(地区) 634.92万 0.99 --- --- ---
重庆(地区) 634.14万 0.99 --- --- ---
绵阳(地区) 536.15万 0.84 496.40万 1.27 92.59
南充(地区) 82.20万 0.13 --- --- ---
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
百货零售(行业) 18.92亿 69.68 10.00亿 59.15 52.86
其他业务(行业) 5.70亿 21.00 4.54亿 26.83 79.56
酒店、地产等其他行业(行业) 2.53亿 9.32 2.37亿 14.02 93.67
─────────────────────────────────────────────────
深圳(地区) 9.16亿 33.72 3.18亿 18.79 34.69
其他业务(地区) 5.70亿 21.00 4.54亿 26.83 79.56
呼和浩特(地区) 5.35亿 19.71 4.03亿 23.82 75.27
成都(地区) 4.82亿 17.73 3.35亿 19.81 69.57
泰州(地区) 4645.12万 1.71 4044.43万 2.39 87.07
菏泽(地区) 4050.70万 1.49 1677.86万 0.99 41.42
包头(地区) 3394.01万 1.25 --- --- ---
重庆(地区) 3064.57万 1.13 3054.68万 1.81 99.68
珠海(地区) 3000.39万 1.10 --- --- ---
绵阳(地区) 2733.65万 1.01 2599.77万 1.54 95.10
南充(地区) 402.80万 0.15 402.60万 0.24 99.95
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自营(销售模式) 9.45亿 34.80 5303.41万 3.14 5.61
租赁(销售模式) 6.78亿 24.97 --- --- ---
其他业务(销售模式) 5.70亿 21.00 4.54亿 26.83 79.56
联营(销售模式) 3.50亿 12.90 --- --- ---
酒店、地产等其他(销售模式) 1.72亿 6.32 1.56亿 9.20 90.67
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截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
百货(行业) 11.34亿 53.34 5.06亿 36.96 44.61
其他(补充)(行业) 6.82亿 32.09 --- --- ---
购物中心(行业) 2.93亿 13.76 2.59亿 18.91 88.43
奥特莱斯(行业) 1724.67万 0.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
深圳(地区) 6.92亿 32.55 2.54亿 18.55 36.69
其他(补充)(地区) 6.82亿 32.09 --- --- ---
呼和浩特(地区) 4.00亿 18.83 3.03亿 22.13 75.63
成都(地区) 1.89亿 8.89 8669.54万 6.34 45.89
泰州(地区) 3625.95万 1.71 3218.02万 2.35 88.75
菏泽(地区) 3163.40万 1.49 1278.40万 0.93 40.41
包头(地区) 2881.09万 1.36 --- --- ---
珠海(地区) 2346.81万 1.10 --- --- ---
重庆(地区) 2207.65万 1.04 2197.76万 1.61 99.55
绵阳(地区) 1709.33万 0.80 1600.05万 1.17 93.61
南充(地区) 323.05万 0.15 322.85万 0.24 99.94
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-06-30
前5大客户共销售0.42亿元，占营业收入的1.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 4157.53│ 1.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-06-30
前5大供应商共采购3.18亿元，占总采购额的63.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 31829.09│ 63.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内所属行业情况
根据国家统计局发布的权威数据，2025年上半年国内生产总值达66.05万亿元，按不变价格计算同比增
长5.3%，宏观经济保持稳定增长态势。从需求端分析，消费、投资和出口“三驾马车”协同发力，其中最终
消费支出对GDP增长的贡献率高达52%，持续稳居经济增长主引擎地位；同期社会消费品零售总额实现24.55
万亿元，同比增长5.0%，消费市场规模稳步扩张。
尽管宏观经济与消费市场整体呈现积极发展态势，但零售百货行业仍面临多重结构性挑战，主要体现在
市场需求变革、经济结构调整与行业竞争升级三个维度。从消费意愿层面看，当前宏观经济正处于筑底回升
的关键阶段，整体投资对消费的拉动效应尚未完全释放，一定程度上制约了居民消费信心的全面恢复和消费
能力的持续提升，导致消费者决策更趋谨慎理性。
在消费结构方面，市场呈现显著的升级分化特征：基本生活类消费品依托刚性需求支撑，保持稳健销售
态势；而居民消费重心已进一步向健康价值与情绪满足类商品倾斜，体育娱乐用品、潮玩盲盒、宠物周边等
新兴品类凭借情感共鸣与体验属性快速崛起，成为消费市场新增长点，这对传统零售业态的商品结构调整速
度和精准度提出了更高要求。
从消费模式演变来看，行业竞争维度持续拓展。新兴电商平台凭借数字化技术赋能的便捷购物体验、多
元化商品供给体系以及精准化营销矩阵，不断吸引消费者流量，既分流了传统零售百货的线下客源，更深度
重塑了消费者的购物习惯与路径依赖，使得市场竞争更趋激烈，传统零售企业普遍面临客流转化与价值重构
的双重压力。
（二）公司主营业务情况
公司始终坚守“美好生活方式缔造者、幸福人生传递者”的企业使命，秉持以商业零售为主业，辅以物
业租赁及酒店业务协同发展的经营方针。目前旗下已形成涵盖百货商场、购物中心、奥特莱斯及超市的多元
化经营业态矩阵，能够满足不同消费场景下的客群需求。在商业零售领域，公司主要采用自营、联营与租赁
相结合的经营模式，通过与品牌商户深度协同，实现商品供给与消费需求的精准对接。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入126,335.49万元，同比下降19.73%，归属上市公司股东净利润3,458.98万
元，同比下降77.26%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,869.01万元，同比下降70.48%，
经营性净现金流26,470.61万元，同比下降58.40%，截至2025年上半年，公司总资产1,828,038.12万元，净
资产755,628.26万元。
尽管报告期内整体消费市场环境仍面临一定压力，但消费复苏的积极信号已然显现：上半年社会消费品
零售总额二季度增速达5.4%，快于一季度，彰显消费市场稳步复苏的良好态势；“IP+消费”“人工智能+消
费”等新型消费模式持续涌现并受到市场青睐，数字消费活力不断释放，进一步丰富了消费场景与体验维度
。与此同时，国家层面密集出台针对性政策为零售消费行业赋能：2024年底，商务部、国家发展改革委等七
部门联合印发《零售业创新提升工程实施方案》，明确到2029年初步建成现代零售体系的目标，部署场景化
改造、品质化供给、数字化赋能等五大任务，并从金融支持、环境优化等方面强化保障，推动行业创新升级
；2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕提升消费能力、创造
有效需求、增强消费意愿实施七大行动，在需求侧通过稳收入、稳市场等举措夯实消费基础，供给端安排30
00亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新加力扩围，环境端持续优化消费生态；今年以来，商务部等六部
门组织开展“购在中国”系列活动，通过发放消费券、举办专项消费季、优化离境退税政策等方式，有效激
发消费热情，推动市场繁荣。
公司管理层敏锐把握政策机遇与市场趋势，主动出击、积极求变，通过多维度举措改善经营质效，提升
抗周期风险能力：
（一）持续业态重塑，深化购物中心化改革：报告期内围绕“品牌升级、业态优化、区域深耕”核心策
略，推进全国商业布局优化。各区域通过首店经济、品类焕新、体验升级强化项目竞争力，如华强北店引入
网红轻餐饮品牌“GAGA鲜语”、仁和春天光华店落地“川老婆”成都首家尊享店，重点提升餐饮休闲业态占
比；同步引入萌宠、潮玩等新兴体验业态，打造复合型商业空间，增强客流引流能力及商品联动消费效应。
（二）强化科技赋能，提升线上运营效能：高度重视科技驱动作用，结合经营实际量入为出推进数字化
建设。通过茂业快付、小红茂、茂乐惠、茂悦荟PLUS及微信公众号、抖音等工具矩阵，实现成本节约与客群
粘性双提升。在平衡短期目标与长期战略基础上，持续推进会员管理、营销服务、销售链路及中后台供应链
、品类管理的全流程数字化覆盖，通过线上业务升级拓展增长空间，实现线上线下双向引流与协同发展。
（三）深耕品牌精细化运营，增强招商核心能力：加强零售行业趋势与消费者习惯研究，开展深度市场
调研追踪健康消费、情绪消费等新兴趋势。在满足客户多元需求基础上，深化“一店一策”招商战略，侧重
引入实用性强、附加值高、性价比优的业态代表品牌，如安踏、李宁、华为等兼具市场热度、成熟度、质价
比及集客效应的健康类、悦己类品牌，优化品牌与商品结构，提升招商运营效率。
（四）聚焦降本增效，优化整体运营体系：引入现代化管理体系提升运营效率，报告期内对运营及旗下
门店、购物中心管控各环节实施“外调内控”优化，推行精准优化、精简提质、控费保绩战略。运营模式上
积极推进联营转租赁合作，稳固收益基础；技术应用上引入人工智能、大数据替代人工密集型环节，如智能
财务结算系统、供应链协同自动化管理等，大幅降低人力成本并提升效率；同时对水电、设备等运营消耗物
料及能源进行深度优化节减，全面强化降本增效成效。
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