经营分析☆ ◇600839 四川长虹 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
智能家居（涵盖电视、冰箱、冰柜、空调、洗衣机等产品）、通用设备制造（以全封闭活塞压缩机为代表
）、ICT综合服务（包括ICT产品分销与专业解决方案提供）、中间产品业务（主要为电子制造服务，简称E
MS）以及特种业务等其他多元化业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智慧家居(行业) 454.02亿 41.72 54.02亿 52.70 11.90
ICT产品及服务(行业) 406.43亿 37.35 13.95亿 13.61 3.43
通用设备制造(行业) 103.80亿 9.54 14.96亿 14.60 14.41
特种业务(行业) 30.30亿 2.78 5.20亿 5.07 17.16
中间产品(行业) 27.69亿 2.54 2.38亿 2.32 8.59
物流服务(行业) 23.17亿 2.13 9273.23万 0.90 4.00
其他(行业) 18.46亿 1.70 5.81亿 5.67 31.47
网络通讯终端(行业) 16.19亿 1.49 2.88亿 2.81 17.79
房地产(行业) 8.10亿 0.74 2.37亿 2.32 29.32
─────────────────────────────────────────────────
ICT产品与服务(产品) 406.43亿 37.35 13.95亿 13.61 3.43
空调(产品) 174.17亿 16.01 14.99亿 14.62 8.60
电视(产品) 147.47亿 13.55 14.55亿 14.19 9.86
通用设备制造(产品) 103.80亿 9.54 14.96亿 14.60 14.41
冰箱（柜）(产品) 95.27亿 8.76 18.15亿 17.70 19.05
特种业务(产品) 30.30亿 2.78 5.20亿 5.07 17.16
中间产品(产品) 27.69亿 2.54 2.38亿 2.32 8.59
物流服务(产品) 23.17亿 2.13 9273.23万 0.90 4.00
洗衣机(产品) 22.61亿 2.08 4.61亿 4.50 20.41
其他(产品) 18.46亿 1.70 5.81亿 5.67 31.47
网络通讯终端(产品) 16.19亿 1.49 2.88亿 2.81 17.79
厨卫产品及小家电(产品) 14.50亿 1.33 1.73亿 1.69 11.92
房地产(产品) 8.10亿 0.74 2.37亿 2.32 29.32
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 815.25亿 74.92 65.24亿 63.65 8.00
国外(地区) 263.78亿 24.24 34.31亿 33.47 13.01
其他业务(地区) 9.13亿 0.84 2.95亿 2.88 32.36
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 625.01亿 57.44 45.53亿 44.41 7.28
非直销(销售模式) 454.02亿 41.72 54.02亿 52.70 11.90
其他业务(销售模式) 9.13亿 0.84 2.95亿 2.88 32.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智慧家居(行业) 251.23亿 44.31 31.81亿 58.68 12.66
ICT产品及服务(行业) 197.03亿 34.75 6.39亿 11.78 3.24
通用设备制造(行业) 57.97亿 10.22 7.59亿 14.00 13.09
中间产品(行业) 16.17亿 2.85 1.39亿 2.56 8.58
物流服务(行业) 11.13亿 1.96 3955.32万 0.73 3.55
特种业务(行业) 10.58亿 1.87 1.77亿 3.26 16.71
其他(行业) 9.91亿 1.75 1.71亿 3.16 17.29
网络通讯终端(行业) 8.17亿 1.44 1.52亿 2.81 18.64
房地产(行业) 4.85亿 0.85 1.64亿 3.03 33.88
─────────────────────────────────────────────────
ICT产品与服务(产品) 197.03亿 34.75 6.39亿 11.78 3.24
空调(产品) 116.03亿 20.46 10.89亿 20.09 9.39
电视(产品) 70.54亿 12.44 8.20亿 15.12 11.63
通用设备制造(产品) 57.97亿 10.22 7.59亿 14.00 13.09
冰箱（柜）(产品) 47.85亿 8.44 9.54亿 17.59 19.93
中间产品(产品) 16.17亿 2.85 1.39亿 2.56 8.58
物流服务(产品) 11.13亿 1.96 3955.32万 0.73 3.55
特种业务(产品) 10.58亿 1.87 1.77亿 3.26 16.71
其他(产品) 9.91亿 1.75 1.71亿 3.16 17.29
洗衣机(产品) 9.80亿 1.73 2.24亿 4.14 22.88
网络通讯终端(产品) 8.17亿 1.44 1.52亿 2.81 18.64
厨卫产品及小家电(产品) 7.02亿 1.24 9391.75万 1.73 13.38
房地产(产品) 4.85亿 0.85 1.64亿 3.03 33.88
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 427.62亿 75.41 35.55亿 65.57 8.31
国外(地区) 134.82亿 23.78 17.08亿 31.51 12.67
其他业务(地区) 4.61亿 0.81 1.58亿 2.92 34.35
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 311.20亿 54.88 20.82亿 38.40 6.69
非直销(销售模式) 251.23亿 44.31 31.81亿 58.68 12.66
其他业务(销售模式) 4.61亿 0.81 1.58亿 2.92 34.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电(行业) 450.92亿 43.49 56.75亿 54.62 12.59
ICT产品及服务(行业) 368.84亿 35.57 13.57亿 13.06 3.68
通用设备制造(行业) 101.11亿 9.75 13.12亿 12.63 12.98
中间产品(行业) 31.49亿 3.04 3.23亿 3.11 10.27
其他(行业) 22.58亿 2.18 5.98亿 5.75 26.46
特种业务(行业) 19.68亿 1.90 3.30亿 3.17 16.76
网络通讯终端(行业) 16.38亿 1.58 3.08亿 2.96 18.78
物流服务(行业) 15.33亿 1.48 7616.12万 0.73 4.97
房地产(行业) 10.57亿 1.02 4.12亿 3.96 38.94
─────────────────────────────────────────────────
ICT产品与服务(产品) 368.84亿 35.57 13.57亿 13.06 3.68
电视(产品) 160.37亿 15.47 18.01亿 17.33 11.23
空调(产品) 155.53亿 15.00 14.27亿 13.73 9.17
冰箱（柜）(产品) 101.94亿 9.83 18.63亿 17.93 18.27
通用设备制造(产品) 101.11亿 9.75 13.12亿 12.63 12.98
中间产品(产品) 31.49亿 3.04 3.23亿 3.11 10.27
其他(产品) 22.58亿 2.18 5.98亿 5.75 26.46
特种业务(产品) 19.68亿 1.90 3.30亿 3.17 16.76
洗衣机(产品) 18.06亿 1.74 3.94亿 3.79 21.82
网络通讯终端(产品) 16.38亿 1.58 3.08亿 2.96 18.78
物流服务(产品) 15.33亿 1.48 7616.12万 0.73 4.97
厨卫产品及小家电(产品) 15.02亿 1.45 1.90亿 1.83 12.68
房地产(产品) 10.57亿 1.02 4.12亿 3.96 38.94
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 770.37亿 74.29 70.35亿 67.70 9.13
国外(地区) 256.14亿 24.70 30.53亿 29.38 11.92
其他业务(地区) 10.40亿 1.00 3.04亿 2.92 29.18
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 575.59亿 55.51 44.12亿 42.46 7.67
非直销(销售模式) 450.92亿 43.49 56.75亿 54.62 12.59
其他业务(销售模式) 10.40亿 1.00 3.04亿 2.92 29.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家电(行业) 223.76亿 43.52 31.53亿 60.07 14.09
ICT产品及服务(行业) 177.23亿 34.47 6.57亿 12.51 3.71
通用设备制造(行业) 55.17亿 10.73 6.81亿 12.98 12.35
中间产品(行业) 21.71亿 4.22 1.32亿 2.51 6.07
其他(行业) 10.85亿 2.11 1.41亿 2.68 12.99
网络通讯终端(行业) 7.45亿 1.45 1.42亿 2.70 19.05
物流服务(行业) 6.87亿 1.34 3338.17万 0.64 4.86
特种业务(行业) 6.28亿 1.22 7191.32万 1.37 11.46
房地产(行业) 4.89亿 0.95 2.38亿 4.53 48.65
─────────────────────────────────────────────────
ICT产品与服务(产品) 177.23亿 34.47 6.57亿 12.51 3.71
空调(产品) 85.64亿 16.65 8.07亿 15.37 9.42
电视(产品) 72.05亿 14.01 9.95亿 18.96 13.81
压缩机(产品) 55.17亿 10.73 6.81亿 12.98 12.35
冰箱（柜）(产品) 50.55亿 9.83 10.63亿 20.26 21.04
中间产品(产品) 21.71亿 4.22 1.32亿 2.51 6.07
其他(产品) 10.85亿 2.11 1.41亿 2.68 12.99
洗衣机(产品) 7.98亿 1.55 1.80亿 3.43 22.53
厨卫产品及小家电(产品) 7.54亿 1.47 1.08亿 2.05 14.28
网络通讯终端(产品) 7.45亿 1.45 1.42亿 2.70 19.05
物流服务(产品) 6.87亿 1.34 3338.17万 0.64 4.86
特种业务(产品) 6.28亿 1.22 7191.32万 1.37 11.46
房地产(产品) 4.89亿 0.95 2.38亿 4.53 48.65
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 381.68亿 74.23 36.31亿 69.18 9.51
国外(地区) 127.66亿 24.83 14.90亿 28.39 11.68
其他业务(地区) 4.86亿 0.94 1.27亿 2.43 26.20
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 285.57亿 55.54 19.69亿 37.51 6.89
非直销(销售模式) 223.76亿 43.52 31.53亿 60.07 14.09
其他业务(销售模式) 4.86亿 0.94 1.27亿 2.43 26.20
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售233.31亿元，占营业收入的21.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2333144.55│ 21.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购288.81亿元，占总采购额的26.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2888079.17│ 26.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
本集团前身始创于1958年。1988年，以电视业务为基础，本公司由国营长虹机器厂发起设立，并于1994
年3月在上海证券交易所挂牌上市交易。本集团坚守“以用户为中心”的核心价值观，以市场为导向，强化
技术创新，持续为消费者与企业级客户提供卓越的产品及服务。历经数十年的发展，从彩电立业、兴业，到
如今的信息电子相关多元拓展，已成为集智能家电、核心器件研发与制造、ICT综合服务为一体的全球化、
综合型科技企业集团。
本集团主要包含以下核心业务板块：智能家居（涵盖电视、冰箱、冰柜、空调、洗衣机等产品）、通用
设备制造（以全封闭活塞压缩机为代表）、ICT综合服务（包括ICT产品分销与专业解决方案提供）、中间产
品业务（主要为电子制造服务，简称EMS）以及特种业务等其他多元化业务。
目前，本集团员工总数逾4.6万名，在全球范围内设有11个研发基地与17个制造基地，业务覆盖全球超1
60个国家和地区，累计服务用户超2亿。
本集团在电视研发、生产、供应、营销及服务等领域拥有深厚积淀与完整的价值链布局，通过绵阳、中
山、广元、印度尼西亚雅加达、捷克布拉格、越南海防等制造基地，持续为全球客户提供高品质的智能电视
产品与综合解决方案。根据中怡康统计数据，本公司产品在国内全渠道零售量位居行业前列；出口规模稳步
增长，持续稳居行业前列。
长虹美菱旗下冰箱（柜）业务以合肥、景德镇、绵阳为主要研发、生产与销售基地，产品涵盖十字、对
开、法式、意式等多系列家用冰箱，以及多型号商用与家用冰柜，全面覆盖不同消费者的需求；空调业务拥
有绵阳、中山、印度尼西亚雅加达等生产基地，产品线包括家用分体空调、家用及商用中央空调等系列；洗
衣机产品涵盖滚筒、波轮等多种类型，覆盖高、中、低各档次市场需求；厨卫及小家电业务聚焦厨卫大电与
生活小电，深耕茶饮电器、清洁电器及燃气热水器等产品。
长虹华意从事的全封闭活塞压缩机业务专注于家用与商用制冷电器压缩机的研发与制造，在景德镇、嘉
兴、荆州、西班牙巴塞罗那、墨西哥萨尔蒂约等地设有研发、制造与销售基地，是全球规模领先的冰箱（柜
）压缩机企业，为国内外知名客户提供产品与服务，业务覆盖全球50个国家、300多家冰箱（柜）企业。从
事的新能源汽车空调压缩机业务是新能源汽车热管理系统的核心部件。
长虹佳华秉持“做帮助成长、支持成功的好伙伴”的经营理念，定位为新时代卓越的数字智能综合服务
商，依托数字化、智能化核心能力，赋能自身与合作伙伴的价值提升，致力于为合作伙伴提供泛ICT线上线
下新流通生态服务、ICT基础设施及服务、云上数字智能服务。
特种业务板块以特种电源业务为主，并涵盖其他特种设备业务。本集团以电源系统产业为核心，依托蓄
电池系统技术优势，持续拓展产品功能与应用领域，主要产品包括特种装备、轨道交通电源系统、新能源储
能及低空经济等相关产品。
此外，报告期内，本集团稳步推进中间产品、网络通信终端及物流服务等业务发展。其中，中间产品业
务主要为家电等终端产品提供核心部件、模具及相关配套解决方案；网络通信终端业务面向电信运营商、综
合服务提供商、各类生态合作企业及物联网垂直行业客户，提供涵盖路由器、网关、光调制解调器、机顶盒
等在内的宽带网络与物联网系统及终端产品；物流服务业务则提供干线运输、仓储管理、区域配送、多式联
运、国际货运代理以及物流信息咨询等一体化服务。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，全球家电行业在复杂多变的宏观环境中面临显著压力与结构性调整。国内方面，受主力消费人
群规模萎缩、整体需求疲软影响，市场增长动力不足。尽管“国补”、以旧换新等政策短期内对部分品类及
大尺寸、高能效产品需求起到一定提振作用，但政策效应伴随需求透支逐步减弱，全年市场普遍呈现“前高
后低”走势。行业竞争焦点从硬件与价格比拼，转向用户情感共鸣、品牌价值认同及全域新零售转型。海外
方面，地缘政治风险扩散、主要经济体关税政策调整、高通胀、关键元器件价格波动等因素，对全球产业链
稳定构成冲击。不同区域市场需求分化明显：欧美市场趋于疲弱，新兴市场（如东南亚、拉美等）保持较强
增长动能，但本土制造能力提升也使出口竞争加剧。整体看，家电行业在压力中加速向高端化、节能化、智
能化及产业生态重构方向升级。
电视行业：2025年，国内电视市场在主力消费人群规模萎缩的背景下整体需求疲软，“国补”政策虽对
大尺寸、高能效产品需求有所提振，但难以扭转市场颓势。根据中怡康推总数据，2025年国内彩电市场零售
量为2976万台，同比下降8.5%。地缘政治风险扩散、美国等主要经济体关税政策调整、欧美高通胀、面板及
存储等关键元器件价格大幅上涨，叠加俄乌冲突与以伊局势的持续影响，共同冲击全球电视产业链与供应链
稳定。
冰箱行业：2025年，国内冰箱市场在宏观政策引导与产业转型双重驱动下进入深度调整期。以旧换新等
政策虽有效激发换新升级需求，但依赖短期政策驱动难以为继，市场整体面临增长压力。根据中怡康推总数
据，2025年国内冰箱零售量为4492万台，同比增长0.7%。海外方面，全球需求两极分化：欧美市场受高通胀
影响趋于疲弱，新兴市场保持较强增长动能。南美地区在通胀回稳背景下增长平稳；非洲市场增速放缓；东
南亚需求提升的同时本土制造能力增强，与中国出口竞争日趋激烈。产业结构持续向上迁移，全球能效与环
保新标准推动节能化、变频化进程提速，产品向高端化、大容积化升级，人工智能技术应用及中国兴起的平
嵌式家电理念正逐步影响全球。总体看，出口市场在竞争加剧的同时，也迎来新兴市场增长与产业升级的新
机遇。
空调行业：2025年，国内空调市场行情显著波动。上半年，高温天气频发与以旧换新补贴政策共同推动
市场较快增长，但政策加持下行业价格竞争持续升级。下半年，因需求前期透支叠加补贴力度减弱，终端消
费显现疲态，市场急转直下，全年呈现“高开低走”特征。根据中怡康推总数据，2025年空调全渠道零售量
为7559万台，同比增长11.7%。海外方面，上半年受美国加征关税预期影响，企业集中提前出货形成“抢出
口”高峰；下半年随着关税政策全面实施，叠加欧洲、拉美等关键市场库存高位，出口增速急跌，连续多月
同比深度下滑，行业整体承压。
洗衣机行业：2025年，国内洗衣机市场分化明显。上半年“国补”政策拉动效果显著，下半年政策效应
衰减叠加需求透支，内销整体呈“前高后低”走势。根据中怡康推总数据，2025年洗衣机零售量为4983万台
，同比下降0.8%。出口方面，受关税、地缘政治冲突等多重因素影响，区域分化显著：北美市场受关税影响
下滑幅度较大，亚洲、拉美市场实现高速增长。
全封闭活塞压缩机行业：2025年，受全球经济复苏缓慢、贸易摩擦等多重因素影响，全封闭活塞压缩机
市场需求增长乏力。产业在线统计数据显示，全年中国全封闭活塞压缩机行业销量2.98亿台，同比增长1.3%
，行业增速显著放缓；国内受益于国家“以旧换新”政策实施、中国冰箱冷柜出口稳步提升、车载领域需求
稳步增长等因素，全封闭活塞压缩机内销量同比增长4.1%；海外受部分地区冰箱冷柜企业生产需求低迷、部
分新兴市场压缩机产能逐步释放等影响因素，全封闭活塞压缩机出口量同比下降4.9%。
新能源汽车空调压缩机行业在新能源汽车行业高增长的带动下同步呈现快速增长态势。中国汽车工业协
会数据显示，2025年中国新能源汽车产业继续保持强劲增长，新能源汽车产销分别完成1662万辆和1649万辆
，分别同比增长29%和28%。按产业在线统计数据，2025年中国新能源汽车空调压缩机销量达到2029.6万台，
同比增长21.5%。
ICT综合服务行业：个人消费方面，“国补”政策带动消费端产品出货量规模增长，为市场升级提供了
空间；企业方面，生成式人工智能对算力的需求成为推动ICT市场增长的主要因素。同时，超大规模企业与
其他大型IT买家持续大规模部署GPU服务器，带动服务器市场支出增长较快。根据国际数据公司（IDC）预测
，预计未来五年全球ICT市场保持稳健增长态势，2029年全球市场规模将达7.6万亿美元，五年复合增长率（
CAGR）为7.0%，中国ICT市场规模接近8894.3亿美元，五年复合增长率（CAGR）为7.0%。
特种行业：随着特种电源标准统一、强调供应链安全的趋势，特种电源集成化需求增长；受国家“双碳
”政策影响，特种电源行业向多电化、全电化发展。此外，机场地面电源替代APU（辅助动力装置）政策落
地，静态电源需求增长。轨道交通蓄电池系统向智能化、集成化、模块化发展。
三、经营情况讨论与分析
2025年，地缘政治驱动下全球经济处于“弱复苏、高风险”的关键阶段，外部制造业收缩与供应链重构
形成双重挤压，有效需求相对不足与消费预期尚在恢复阶段构成核心挑战，经济持续回升向好仍面临一定压
力。国家以旧换新政策对本集团核心产业有短期拉升作用，相应业务板块规模有所回升。但国内市场供强需
弱矛盾突出，消费内生动力仍然不足，政策效应的可持续有待观察。面对复杂严峻的国际环境和国内经济下
行压力，本集团以“风险应对抓机遇、强基固本提质效、整合创新谋发展”为年度经营方针，坚持以用户为
中心，持续强化科技创新，深化AI对产品赋能，不断提升经营质效，企业总体保持稳健发展态势。
报告期内，本集团实现营业收入约1088.16亿元，同比增长约4.94%；实现归属于上市公司股东的净利润
约9.89亿元，同比增长约40.56%。
业绩变动原因：
报告期内，利润总额及归属于上市公司股东的净利润较上年同期涨幅较大，主要因非经常性损益显著增
长，由被投资企业华丰科技公允价值增加引起。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同
期降幅较大，主要受海外地区冲突、关税政策变化、行业同质化竞争加剧及房地产行业面临需求侧疲软等因
素影响。
按主要行业分类，本集团相关产业经营情况如下（下述业务分部收入不含本集团合并范围内公司间交易
金额）：
（一）智慧家居业务
报告期内，本集团尽可能利用国内以旧换新“国补”政策对家电需求的刺激效应，强化AI对家电产品的
赋能，通过差异化策略提升产品市场竞争力和配套服务能力；海外业务在抓住关税危机带来的“抢出口”机
遇的同时，积极开拓东南亚、拉美等潜力市场，通过国内外一体化协同，强化内部挖潜提效，经营质效进一
步提升。全年实现收入约454.02亿元，同比增长约0.69%。
1、电视业务
国内市场方面，公司电视业务秉持“以用户为中心”的核心理念，在复杂多变的环境下展现出强劲的发
展韧性。品牌业务围绕“产品力提升、品牌力增强、渠道做优”三大方向持续深化，通过技术创新与精细化
管理，有效改善了经营质量。产品层面，公司行业首发的云帆大模型赋能AITV实现了全场景覆盖，MiniLED
等高端产品销量取得突破，75吋以上追光系列大屏产品获得市场广泛认可，有力推动了产品结构优化。品牌
建设方面，公司创新推出行业首款治愈系AITV，成功塑造科技与人文关怀融合的品牌形象，品牌声量显著提
升。渠道拓展上，公司聚焦核心渠道，深化线上线下融合，进一步健全了销售网络。
海外市场方面，面对严峻复杂的外部经营环境，公司坚守高质量发展核心主线，经营发展成效显著。产
品创新方面，公司以创新驱动构筑核心竞争力：聚焦智能显示赛道，通过国内外研发协同，成功开发M10新
平台，单系列产品出货量突破500万台；深耕Google与Roku两大主流操作系统，推动QD+MiniLED技术及100吋
巨幕电视等高端产品出海，成功自主研发海外大功率电源技术并实现量产应用，进一步夯实了产品领先优势
。市场拓展方面，公司坚持以用户为中心，深耕市场提升品牌影响力：稳固北美、拉丁美洲、欧洲等战略市
场的同时，积极拓展非洲、中亚、南亚等新兴市场，业务规模稳步提升。运营效率方面，公司以效率优化夯
实运营根基：细化流程管理，实现销、研、产、供各环节的紧密衔接与动态平衡，推动出口单月产量突破12
0万台，创历史新高。
报告期内，电视业务累计生产约1599万台，同比下降约3.3%，累计销售约1567万台，实现收入约147.47
亿元，同比下降约8.04%。
2、冰箱（柜）业务
冰箱（柜）及下述的空调、洗衣机、厨卫及小家电等业务分部为公司下属控股子公司长虹美菱股份有限
公司（股票代码：000521.SZ，股票简称：长虹美菱）旗下业务。
国内市场方面，长虹美菱锚定“用户与流量”进行营销转型，从经营客户向经营用户转型，通过“上平
台、下三进、全域场景营销”找用户，通过“评三优、推精品、精细化运营”抓转化，实现线上线下全域流
量整合；渠道端聚焦冰厨融合、冰洗双驱，由经营冰洗向经营白色家电套系化转型；产品端坚持情绪价值推
广主题牵引产品设计的理念，坚持用户需求导向，打造差异化产品矩阵，如线上线下打造M鲜生、冻鲜生、
小确杏三大IP产品，同时在渠道布局差异化产品，凭借极致产品体验获得市场认可。
海外市场方面，长虹美菱进一步发挥冰洗产业的协同优势，强化“双轮驱动”：在持续深耕ODM业务的
同时，加速品牌业务成长，实现ODM与OBM双线增长；强化内外协同，依托海外规模效应与国内技术优势，始
终坚持以用户为中心，在推动产品规模提升的同时加快高端化转型；增强客户支撑能力，突破核心市场大客
户，实现规模的持续稳健增长。报告期内，冰箱（柜）业务累计生产约870万台，同比下降约3.0%，累计销
售约876万台，实现收入约95.27亿元，同比下降约6.55%。
3、空调业务
国内市场方面，长虹空调深入贯彻“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达”的经营思路，坚持以
用户为中心，持续提升产品力，成功推出“山水间”EA挂机、“客餐厅Pro”BFB柜机、“巨能省PRO”BEW/B
GW柜机、“熊猫懒”XS-ULTRA柜机等重点新品，深度融合AI智能与健康科技，强化“全无尘、客餐柜、熊猫
懒”产品名片，以差异化创新支撑市场竞争。品牌方面，长虹空调通过开展公关活动、自媒体运营、宏观投
放、新媒体种草等多维传播，不断提升品牌影响力。渠道运营方面，长虹空调坚持线上线下一体化，持续推
进渠道拓增与精细化运营。同时，长虹空调坚持用户直达，优化服务体验，有效夯实经营基础，努力在行业
波动中保持业务的稳定与发展。
海外市场方面，中山长虹坚持“品质强基、品牌蓄势、产能协同、运营高效、人才精进”的经营思路，
持续推进业务的良性发展。在品牌建设上，中山长虹聚焦印尼根据地市场，深耕细作，实现品牌业务规模的
稳健增长。在市场拓展方面，中山长虹持续强化核心大客户的服务能力，全年TOP10客户收入实现突破；同
时加力开拓核心区域市场，销量稳步提升，为整体业务增长提供了有力支撑。
报告期内，空调业务累计生产约1186万套，同比下降约4.6%，累计销售约1260万套，实现收入约174.17
亿元，同比增长约11.99%。
4、洗衣机业务
洗衣机产业坚持差异化竞争策略，以用户为中心，以产品为抓手，筑牢产业核心竞争力。国内市场方面
，长虹美菱深化渠道转型，通过产品和技术双轮驱动，实现产品结构持续优化：在平嵌、大容量趋势下，进
一步夯实腰部精品布局，强化“蓝氧如手洗”“如手洗”“大力神”的差异化竞争优势，推出“如手洗平嵌
”、“如手洗大白鲸”等系列产品，并基于腰部核心产品构建洗烘套装系列化产品，进一步夯实市场份额和
中高端产品影响力；围绕重点区域及核心客户，合作开发新外观滚筒产品，提升市场份额；干衣机控制技术
和能效升级取得突破，助力市场拓展进入快车道。长虹美菱启动合肥、绵阳双基地布局，绵阳工厂建设数字
化、智能化、绿色化智造园区，融合“AI+制造”打造精益柔性工厂，补位西部高端洗护产业，赋能区域制
造升级。
报告期内，洗衣机业务累计生产约233万台，同比增长约25.2%，累计销售约225万台，实现收入约22.61
亿元，同比增长约25.2%。
5、厨卫及小家电业务
厨卫及小家电产业，推进转型、聚焦、提效策略，成效显著。长虹美菱战略层面持续推动产业融合，市
场层面强化根据地市场建设，持续夯实区域市场竞争力；渠道加速双线融合，线上依托数字化营销与平台深
度合作，线下打造场景化体验门店，优化消费体验，实现双线库存共享与消费模式衔接；产品牵引上，精耕
技术迭代，鲜活水系列广获用户好评，小厨宝品类销量再创新高；市场服务上，坚持以用户为中心，依托高
效管理平台实现用户需求快速响应，强化售后服务专业度，用户服务体验与满意度稳步提升。
报告期内，厨卫、小家电业务累计生产约1174万台，同比下降约8.7%，累计销售约1152万台，实现收入
约14.50亿元，同比下降约3.46%。
（二）通用设备制造业务
通用设备制造主要为公司下属控股子公司长虹华意压缩机股份有限公司（股票代码：000404.SZ，股票
简称：长虹华意）旗下全封闭活塞压缩机业务及新能源汽车空调压缩机业务。
面对行业增长放缓、印度BIS证书续期暂停等多重不利因素的叠加影响，长虹华意重点围绕“强技术、
抓市场、提智造、优管理”发力，取得良好成效。技术研发方面，聚焦高效节能、低噪环保与智能控制等方
向，多款核心产品实现重要突破，其中R600a超高效变频压缩机VNZ系列在38℃/-23.3℃工况下能效系数突破
2.65，获得国际顶尖客户认可并被纳入其长期优选供应商体系；市场方面，长虹华意强化墨西哥基地、巴塞
罗那基地与本部的协同，深耕商用、变频市场，开拓下沉细分市场，拓展新应用场景；制造能力方面，长虹
华意持续推进智能制造体系与低碳工厂建设，获得了中国节能协会颁发的全封闭活塞压缩机行业首张“零碳
工厂”评价认证，嘉兴、景德镇、荆州工厂均获评省级先进智能工厂。管理提升方面，长虹华意围绕开发、
工艺、质量、采购、生产、资金与财务等七大类价值创效项目，深入开展挖潜降耗、提质增效工作。
长虹华意对新能源汽车压缩机业务加大投入行业先进水平的实验中心建设、推进产线智能化改造升级、
提升关键核心零部件自配能力、向上拓展位居中国新能源汽车行业前列的战略大客户，年度销量突破百万台
大关。
报告期内，全封闭活塞压缩机业务产量约8425万台，同比下降约2.16%，销量约8783万台；新能源汽车
空调压缩机产量约124万台，同比增长约67.57%，销量约117万台；通用设备制造业务实现收入约103.80亿元
，同比增长约2.66%。
（三）ICT综合服务业务
ICT综合服务主要为公司下属控股子公司长虹佳华控股有限公司（股票代码：03991.HK，股票简称：长
虹佳华）旗下业务。
长虹佳华积极应对不利市场环境，贯彻“生态价值创造，高质量成长好伙伴”的经营方针，全力打造智
能分销服务的多元能力和专业能力，促进业务转型升级；把握AI技术新契机，积极抢抓发展机遇，加速生态
建设布局，创新生态价值。
消费类业务方面，长虹佳华紧抓AI产品迭代与提振消费政策机遇，依托大数据与AI技术驱动，持续升级
数字智能综合服务平台，高效联接生态，衍生新商业机会，拓展优势产品，稳固下沉渠道，强化线上运营与
线上线下融合零售，PC业务保持领先。
企业类业务方面，长虹佳华加大技术投入，打造云生态与解决方案聚合平台，深化在AI大模型部署、智
算中心、云服务等领域的品牌合作，提供优质数字产品与差异化技术服务，持续提升业务价值。
创新业务方面，长虹佳华以智能分销为基础，深耕云生态、低空经济、元宇宙、数字营销等战略领域，
培育新动能；构建高效云生态体系，提供低空经济数字化整合方案；发挥技术商业化能力，为科技及出海企
业提供数字营销服务，探索新模式。
报告期内，ICT综合服务业务实现收入约406.43亿元，同比增长约10.19%。
（四）网络通讯终端业务
报告期内，本集团下属控股子公司新网科技始终坚持“健康良性发展”的经营理念，聚焦通讯终端、物
联网、智慧媒体及创新产品四大核心业务领域。面对国际贸易摩擦、地缘政治冲突、原材料价格波动及市场
供需变化等外部挑战，积极推进数字化转型，持续强化产品规划、技术研发与市场拓展能力，同时全面落实
“全链条成本管理”，有效提升了盈利水平与运营效率，整体经营保持稳健态势。在国内市场，新网科技深
化与电信运营商及行业生态伙伴的战略合作，重点布局物联网与创新产品等新兴业务，市场份额与行业影响
力进一步提升；在海外市场，新网科技持续加大研发与市场投入，加速通讯终端、物联网及创新产品的转型
升级与全球化布局。
报告期内，网络通讯终端业务累计生产约1609万台，同比下降约3.48%，累计销售约1693万台，实现收
入约16.19亿元，同比下降约1.16%。
（五）中间产品业务
本集团中间产品业务以行业一流为目标，以制造能力提升图谱为指引，以“基础工艺技术”和“智能制
造技术”为核心，持续强化精益制造。工艺技术方面，突破模具制造复杂造型的低成本工艺，实现仿金属材
料大尺寸产品无喷涂一次成型，首创行业双面一次烫金技术；智改数转持续推进，制造能力提升成效显著。
报告期内，中间产品业务实现收入约27.69亿元，同比下降约12.08%。
（六）物流服务业务
物流服务业务主要为公司下属控股子公司四川长虹民生物流股份有限公司（股票代码：836237.NQ，股
票简称：长虹民生）提供的干线运输、仓储、区域配送、多式联运、国际货代、物流信息咨询等服务。
报告期内，长虹民生强化智能化建设，持续提升数据分析和服务支持能力，持续向科技型物流企业转型
；优化物流网络布局，国内形成了总部（成都）+生产基地（绵阳+合肥+中山）+RDC库区（全国29个）+业务
经营管理中心（8个）的网络体系，实现了“仓储+运输”业务的有效组合。同时，配合本集团海外业务拓展
战略，开始进行海外物流业务拓展和布局。
报告期内，物流服务业务实现收入约23.17亿元，同比增长约51.11%。
（七）房地产业务
房地产业务基于自有土地开发变现，长虹置业根据市场情况，合理规划资金投入，坚持“以销定产、存
量变现”的经营方针。目前主要项目包括绵阳经开区锦绣华庭项目、高新区长虹城星境等。报告期内，房地
产行业整体低迷，本集团房地产业务采取“收缩去库存”的战略，积极关注市场政策变化，抓住窗口期果断
调整各项目销售策略，构建“短视频+直播”与“置业星主播+本地达人主播”双轨并行的标准化获客矩阵，
实现了从线上引流到线下成交的完整闭环，持续推进存货去化，取得一定成效。
报告期内，房地产业务实现收入约8.10亿元，同比下降约23.44%。
（八）特种业务
特种电源业务抓住行业景气度逐步恢复契机，长虹电源对外强化市场拓展，对内提能力强研发，经营业
绩实现止跌企稳。市场拓展方面，传统电源业务获得大型央企特种车载电源项目，轨道交通持续拓展存量列
车及站点维修换代需求。同时，在低空经济、机器人等新质新域产业，长虹电源围绕市场需求，积极调整产
品战略定位，成功实现35AH电池组民用的关键转型。管理能力提升方面，长虹电源积极推进“强基”工程，
聚焦核心业务数字化升级（流程数字化率70%）与关键工序设备智能化改造（自动化率提升20.93%）；完善I
T基建并获安全认证；技术研发方面，报告期内共获电源电池相关9项专利，涵盖航空高压锂电、eVTOL电池
系统、固态正极材料等。高端装备用电源系统技术创新工程获得省级科学技术进步三等奖。
报告期内，特种业务实现收入约30.30亿元，同比增长约53.96%。
（九）其他业务
本集团其他业务主要包括智慧健康、生物医疗等，此类业务大部分处于发展期，目前规模相对较小。
报告期内，其他业务实现收入约9.33亿元，同比下降约23.39%。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）深厚的产品技术能力
智能电视方面，本集团深耕AI智能技术，在交互大模型技术、声纹核心算法研发与模型、端云一体的云
帆大模型方面持续投入，大模型交互指标、智能体开发与发布效率居行业第一梯队，行业首发的云帆大模型
赋能AITV，实现了全场景覆盖。强化电视画质优化技术，实现电视像素级亮度和色场校正算法，解决了电视
亮度显示均匀性问题和颜色显示色差问题，高端显示技术研发与产品落地能力突出，QD+MiniLED、Q10T壁画
电视、100寸超大尺寸电视等高端产品成功上市。
冰箱（柜）产品方面，长虹美菱持续加大技术投入，AI与产品融合的水平进一步提升。AI化霜云保鲜技
术实现节能提升14.6%，AI保鲜汁液流失率降低20%，全面升级全场景保鲜，已适配29个冰箱型号；优化多系
统冷藏大空间恒温、品质解冻及熟食保鲜护色技术，实现了长效保鲜、高品质快速解冻与熟食存储色香味俱
佳，已应用多款M鲜生产品。在风冷关键节能技术方面，两门产品达到欧洲A-20%最高能效，多门产品达到国
标一级-30%标准，均处于行业领先水平。
洗衣机方面，长虹美菱工业设计水平进一步提升，产品结构持续优化。滚筒产品全面布局平嵌化外观，
通过大筒径+大容量实现600mm以内的12KG滚筒的纯平嵌入，波轮产品创新开发520升大容量系列；洗净技术
成果转化取得实质性进展，依托“3倍力”洗净技术推出“如手洗平嵌”“如手洗大白鲸”等系列产品；产
品节能水平持续增强，波轮产品实现非变频全系升级一级能效。
空调方面，长虹空调持续优化健康舒适、环保节能关键技术，围绕系统、电控、智能等核心技术领域强
化AI技术赋能，实现AI云节能技术应用使产品最高节能效果超15%，达行业先进水平；此外，深度融合AI算
法与新风科技，实现从温度调节到空气管理的价值升级。基于相关技术推出的“巨能省PRO”柜机、“山水
间”高端挂机等新品，广受用户好评。
通用设备制造业务方面，长虹华意拥有多层次、一体化的高水平研发体系，拥有国家级技术中心、省级
重点企业研究院及联合研发中心，产品高效化、变频化、静音化、轻量化、智能化等核心技术居于行业前列
，关键核心技术自主可控，全年推出20项具有行业突破性、可填补市场空白的新技术与新产品。核心产品与
绿色低碳技术斩获多项行业重磅权威奖项：超高效智能变频轻型商用压缩机NMD70FSC荣膺2025AWE艾普兰奖
核芯奖；R290大排量轻商用高效压缩机PK3189U与VNZ1113Y超高效变频压缩机双双摘得2025年度中国家
电产业链金钉奖等。
（二）先进的智能制造及配套体系
本集团构建了涵盖零部件至整机的完整产业链条，其产品品质已通过市场检验并获得高度认可。在整机
智造领域，公司基于“5G+工业互联网”技术打造的智能生产基地入选国家级“卓越级智能制造工厂”，通
过全流程数字化管控，实现了大规模定制化生产与精益制造能力的深度融合，有效提升了生产效率和产品质
量。中山生产基地年产能超1000万台，柔性生产线适配多品类、多批次客户订单结构需求。本集团具备“多
区域、高效率、抗风险”的柔性全球化制造与供应链体系。比如，通用设备制造方面，根植于全球化协同与
智能化深耕的双重驱动，依托全球最大压缩机研发制造平台的系统性优势，构建起涵盖中国、墨西哥、巴塞
罗那的制造网络，在全球范围内高效配置资源，真正实现“全球制造，世界交付”。
（三）高效的数智化综合服务能力
本集团下属子公司长虹佳华拥有一支由20年以上经验的管理精英、资深技术专家、青年骨干人才组成的
专业管理团队，ICT综合服务业务经过多年发展和能力建设，具备强大的资源整合能力与渠道网络。作为数
十家世界500强企业的中国区总代理或唯一总代理，构建起覆盖全国的逾万家核心代理商渠道体系，在ICT产
品分销领域具备显著规模优势和稳定的上下游合作关系；培育了全栈式解决方案服务能力。长虹佳华依托自
身技术积淀，整合先进产品资源，在基础设施、云计算、人工智能、数据治理、网络安全等领域，为合作伙
伴提供从产品分销到应用解决方案的全周期服务，并持续深耕专业市场，拓宽品牌合作边界，着力数字化赋
能与生态构建。长虹佳华以大数据、AI等技术为驱动，构建智能经营管理体系，匹配企业级与消费类市场的
差异化需求；通过为渠道伙伴提供技术支持、咨询培训、资质认证等增值服务，从全流程实现高效精准的智
能分销，长久助力合作伙伴成长成功，持续拓展科技服务新生态。
（四）完备的营销网络和服务渠道
本集团构建了覆盖全球的线上线下协同营销网络，致力于从“货到客户”向“货到用户”的深度营销转
型。在国内市场，本集团通过分渠道、分区域的差异化运营，持续强化渠道承载力与用户满意度。目前，本
集团在国内已拓展上万家渠道门店，并与京东、天猫、拼多多、抖音、快手等主流线上平台，以及全国连锁
、地方连锁、综合卖场、品牌直营店、O2O下沉渠道和前装市场等线下网络建立战略合作；通过大力推行“
送装服收”一体化服务，实现了营销末端的深度触达与服务闭环。
海外市场方面，本集团深化以客户为中心的B端业务变革，聚焦品质交付与基础能力建设。通过推行“
研产供销运”一体化运营，强化大客户全流程服务支撑，并运用平嵌化、变频化策略深耕ODM定制解决方案
；同时，优化物流通道以提升CIF交付占比；持续强化与国际知名品牌商及大型电器连锁渠道的合作，不断
优化客户结构与质量。此外，本集团积极推动国内和海外的业务协同，加强信息化建设与AI应用，构建起敏
捷的市场响应机制，以全链条协同能力护航全球客户价值。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
展望2026年，中美关税战暂缓带来短期外贸窗口期，但全球供应链重构加速，全球供应链布局受欧美等
主要经济体供应链重构及本土化、近岸化趋势影响面临结构性调整，主要产能在国内的外贸企业面临持续的
关税压力；国内经济政策以“稳增长、提质效”为核心，政府大力推进消费品供给结构优化，打造消费热点
，整治“内卷式”竞争，有望为企业带来新的契机，但通缩压力延续和消费疲软仍将是各企业需面对的共同
挑战。
从主要产业上看，市场机遇与挑战并存。家电产业方面，产品同质化及内卷竞争的形势仍然严峻，但国
内“AI+”与绿色低碳为行业发展注入新动能，全屋智能、AI显示、服务机器人三大新兴市场成为核心增长
引擎，同时，以旧换新政策持续发力，加速高能耗老旧产品退出，推动绿色智能家电普及，海外市场需求底
部改善，欧美补库需求与新兴市场增量空间并存。ICT综合服务产业方面，“国补”政策对消费端产品市场
拉动效果仍然有效，人工智能及算力部署成为市场新增长核心引擎，生成式人工智能对算力的需求也将成为
ICT市场的重要增长点。通用设备制造产业方面，伴随新一轮以旧换新政策调整落地，国内家电消费有望继
续提振，但仍面临需求透支、地产市场景气度偏低、消费者换新意愿降低等压力；海外面临全球需求增长放
缓、库存高企等挑战，行业面临较大的下行压力。此外，国内消费动力不足，海外关税与贸易政策的不确定
性依然存在，地缘冲突引发的能源与物流波动，也将在一定时间内持续推高海外市场运营成本，需要重点关
注和应对。
(二)公司发展战略
本集团面对复杂多变的产业环境和日趋激烈的竞争格局，抢抓技术变革与国家产业结构升级等机遇，积
极应对经济低增速、逆全球化等挑战，秉承战略牵引下的创新驱动发展理念，贯彻“稳进提质增效，协同创
新赋能，品牌智造卓越”的经营方针，通过技术创新和精细化管理双轮驱动，国内及海外市场均衡布局，持
续推进高质量发展，朝着“打造世界一流电子信息企业”的宏伟目标稳步迈进。
智慧家居业务方面，坚持“全球经营”“品牌提升”及“新门类新场景拓展”。充分发挥国内产业链优
势，稳步推进出口基地建设，完善海外基地布局，实现全价值链协同发展；聚焦重要目标市场区域加大品牌
建设投入，优化产品品牌矩阵，持续提升品牌美誉度与溢价能力，提高品牌业务占比；以产品创新及市场营
销为重点全面实施AI+深度赋能，提升产品研发及营销体系整体效能，通过智能体实现智慧家居全场景覆盖
，提升产品交互、画质、节能、保鲜、健康、自服务等性能及用户体验，通过AI技术强化用户需求洞察及市
场推广能力，强化“科技长虹”品牌形象。立足家电主业，加快生活电器、商显、中央空调等相关多元化业
务拓展，持续完善产业布局。强化制造能力提升，推动“智改数转”提速攻坚，加快产业高端化、智能化、
绿色化、融合化发展。
通用设备业务方面，本集团将保持冰箱压缩机全球领先地位，提升关键零部件自制率，确保核心技术及
成本控制处于行业领先水平；推进产品结构优化升级，进一步提高商用、变频、新能源汽车空压等高附加值
产品占比，打造第二增长曲线；积极推进全球制造基地智能制造和精益生产，提升生产效率和产品质量。
ICT综合服务业务方面，本集团在保持传统分销业务稳健发展的基础上，积极把握AI+、新型基础设施建
设、智改数转趋势，加大技术投入，持续打造云生态服务平台和解决方案聚合平台，在AI大模型部署应用、
新一代智算中心、云服务、安全、数字营销等领域拓宽和加深品牌合作，为客户提供优质数字产品、应用解
决方案及差异化技术服务。软件产品与解决方案服务将持续围绕场景化应用需求着力构建以自主产品为基础
的软硬一体化全流程行业应用解决方案能力，逐步发展数据要素产品业务，力争打造成为国内知名全价值链
产业数字化综合解决方案服务商。数通业务持续聚焦四大核心业务领域，巩固媒体业务在运营商市场的领先
地位，构建覆盖家庭、企业、边缘接入等多元场景的全系列、高性能接入产品体系，丰富智能家居、智能控
制、环境感知等AIoT产品矩阵，重点拓展智慧家居和跟踪定位等应用场景端到端系统解决方案，逐步实现从
产品供应商向智慧物联整体解决方案提供商的转型升级。
特种业务方面，本集团持续构建多体系、多品种、全链条产品技术与系统解决方案能力，在巩固现有航
空、轨交行业优势地位基础上，加快拓展低空经济、新型储能、模块电源、新能源等新场景新门类产品应用
市场；加快智能工厂建设，强化客户快速响应服务能力，推动跨越式发展，力争成为国际知名的电源系统解
决方案提供商。
(三)经营计划
2026年，本集团将主动应对逆全球化、地缘政治及局部冲突对公司海外业务的影响，继续抓住国内以旧
换新政策机遇，以“稳进提质增效，协同创新赋能，品牌智造卓越”为年度经营方针，以经营质效提升为基
本目标，聚焦科技创新赋能，培育新的增长点，全面提升各主要产业的综合竞争力，实现可持续稳健发展。
一是巩固产业基本盘，重塑竞争力。完善大家电、生活家电产品矩阵，持续推动家电从单一产品创新向
智能化、套系化、前装化升级，并强化用户服务能力建设，系统性重塑品牌竞争力。
二是强化科技创新，加速成果转化。持续完善创新机制，在加强自主创新、落实各项研发计划的同时，
深化外部协同创新合作，提升科技创新质量，有序推进各重点产业的技术创新及成果转化工作，强化产品市
场竞争力。
三是提升经营质量，追求价值增长。持续推进全价值链的精益管理，以价值经营为导向，开源节流、降
本控费，推进全产业链的系统降本提效，通过精益管理提效益，通过智改数转提能力。
四是深耕品牌建设，凸显企业价值。坚持“以用户为中心”的企业价值观，聚焦不同消费群体场景痛点
，强化创新产品、市场营销与品牌管理协同，开展线上线下联合推广，全面提升用户触达率与社会美誉度。
五是夯实组织基础，打造高素质人才队伍。完善干部任用和流动机制，坚决落实干部“能上能下”；通
过轮岗大力推进“横向跨域、纵向贯通”的干部培养，强化高素质人才培养和供给，实施“顶尖硕博”计划
，培养未来领军人才。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济与地缘政治风险
2026年全球经济延续分化态势，地缘经济对抗被世界经济论坛列为年度最重大风险，主要国家频繁动用
关税壁垒、技术出口限制等经济工具，加速全球经贸体系走向区域化与区块化。地区冲突在一定时期内扰动
供应链稳定，欧洲能源价格波动、物流通道受阻等不确定性因素，可能推高公司海外运营成本。主要经济体
贸易政策存在进一步收紧的客观可能性，对公司全球化布局及出口业务构成持续性挑战。
2、行业竞争加剧风险
国内家电市场已从“增量扩张”全面迈入“存量博弈”阶段。一方面，头部企业持续巩固优势，同时跨
界新势力凭借极致性价比快速扩张，价格战持续，短期内难以结束，行业利润空间受到挤压。另一方面，消
费者性价比需求明显提升，公司需在保持品牌溢价与应对价格竞争之间寻求平衡，产品差异化竞争力的持续
提升成为应对市场份额波动的客观要求，相关风险始终存在。
3、技术迭代与创新风险
人工智能技术正从“响应指令”向“主动服务”深度变革，全屋智能、AI显示等新兴赛道加速发展，行
业对AI技术研发、场景落地及生态构建能力的要求持续提升，技术迭代与竞争加剧构成客观风险。数字化转
型已成为系统性改革，研产供销全链路数字化对运营效率与成本控制形成刚性约束，行业整体数字化水平提
升速度加快，公司面临相对竞争力下降的风险。
4、汇率与原材料价格波动风险
公司海外业务占比持续提升，跨境结算主要使用外币，汇率波动客观存在，可能产生汇兑损失。同时，
钢材、铜、贵金属等大宗商品价格仍处高位震荡区间，地缘冲突或贸易摩擦可能引发原材料价格大幅上涨，
进而直接推高生产成本。此外，公司虽通过全球产能布局部分对冲贸易壁垒影响，但供应链复杂度的提升客
观上带来了新的管理挑战。
5、政策变动风险
家电行业受以旧换新、能效标准等政策影响显著。2025年“国补”政策对行业收入和利润呈现明显拉动
效果，但政策退坡或补贴标准调整的风险客观存在，国内市场需求面临政策变动的持续性影响。
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