经营分析☆ ◇600844 金煤科技 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
通过控股子公司通辽金煤的煤制乙二醇化工装置，以煤炭为原料生产乙二醇并联产草酸
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(行业) 4.73亿 98.85 8807.57万 95.54 18.62
其他业务(行业) 548.52万 1.15 411.25万 4.46 74.97
─────────────────────────────────────────────────
乙二醇(产品) 2.47亿 51.62 -2790.12万 -30.27 -11.30
草酸(产品) 1.94亿 40.64 1.10亿 119.84 56.82
草酸粉末(产品) 1268.56万 2.65 675.15万 7.32 53.22
碳酸二甲酯(产品) 813.93万 1.70 8.28万 0.09 1.02
其他(产品) 730.10万 1.53 292.34万 3.17 40.04
氢气(产品) 365.59万 0.76 6709.16 0.01 0.18
催化剂(产品) 228.23万 0.48 -18.09万 -0.20 -7.92
粗乙醇(产品) 152.50万 0.32 -1.65万 -0.02 -1.08
乙醇酸(产品) 72.36万 0.15 3.31万 0.04 4.57
生物降解塑料(产品) 55.05万 0.12 -13.14万 -0.14 -23.87
乙醇酸甲酯(产品) 16.06万 0.03 13.34万 0.14 83.07
草酸二甲酯(产品) 7256.64 0.00 5577.66 0.01 76.86
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.87亿 60.06 5197.88万 56.38 18.09
东北(地区) 6883.70万 14.39 88.88万 0.96 1.29
华北(地区) 4928.36万 10.30 2330.15万 25.28 47.28
西北(地区) 4123.56万 8.62 -207.12万 -2.25 -5.02
华中(地区) 1795.27万 3.75 920.01万 9.98 51.25
西南(地区) 554.76万 1.16 316.00万 3.43 56.96
其他业务(地区) 548.52万 1.15 411.25万 4.46 74.97
华南(地区) 265.57万 0.56 158.50万 1.72 59.68
国外地区(地区) 10.06万 0.02 3.26万 0.04 32.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业(行业) 8.15亿 98.62 -3479.82万 136.12 -4.27
其他业务(行业) 1142.75万 1.38 923.41万 -36.12 80.81
─────────────────────────────────────────────────
乙二醇(产品) 5.48亿 66.37 -1.21亿 474.82 -22.14
草酸(产品) 2.21亿 26.77 8523.91万 -333.43 38.55
其他(产品) 1403.98万 1.70 936.40万 -36.63 66.70
碳酸二甲脂(产品) 1369.65万 1.66 13.20万 -0.52 0.96
草酸粉末(产品) 1308.04万 1.58 543.50万 -21.26 41.55
液氧(产品) 667.67万 0.81 69.49万 -2.72 10.41
粗乙醇(产品) 255.33万 0.31 20.51万 -0.80 8.03
生物降解塑料(产品) 237.44万 0.29 -28.30万 1.11 -11.92
催化剂(产品) 202.52万 0.25 7.28万 -0.28 3.59
乙醇酸(产品) 164.53万 0.20 -45.64万 1.79 -27.74
草酸二甲脂(产品) 46.95万 0.06 33.30万 -1.30 70.94
乙醇酸甲酯(产品) 10.02万 0.01 -491.78万 19.24 -4906.80
硝酸钠(产品) 4.07万 0.00 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6.53亿 79.01 -5387.70万 210.75 -8.25
华北(地区) 8085.25万 9.79 2159.14万 -84.46 26.70
东北(地区) 3848.66万 4.66 -108.41万 4.24 -2.82
西北(地区) 2329.97万 2.82 -546.91万 21.39 -23.47
华南(地区) 1382.54万 1.67 260.20万 -10.18 18.82
其他业务(地区) 1142.75万 1.38 923.41万 -36.12 80.81
华中(地区) 363.25万 0.44 61.98万 -2.42 17.06
西南(地区) 191.28万 0.23 81.89万 -3.20 42.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(行业) 4.69亿 98.96 -2091.21万 129.36 -4.46
其他业务(行业) 490.04万 1.04 474.58万 -29.36 96.85
─────────────────────────────────────────────────
乙二醇(产品) 3.26亿 68.83 -6590.69万 407.68 -20.23
草酸(产品) 1.22亿 25.72 4330.60万 -267.88 35.57
其他(产品) 875.14万 1.85 522.55万 -32.32 59.71
碳酸二甲脂(产品) 800.00万 1.69 3.81万 -0.24 0.48
草酸粉末(产品) 631.67万 1.33 225.56万 -13.95 35.71
粗乙醇(产品) 133.67万 0.28 0.00 0.00 0.00
生物降解塑料(产品) 92.57万 0.20 5.81万 -0.36 6.27
乙醇酸(产品) 41.97万 0.09 2.32万 -0.14 5.53
催化剂(产品) 4.30万 0.01 -119.34万 7.38 -2774.74
草酸二甲脂(产品) 3.10万 0.01 2.12万 -0.13 68.42
乙醇酸甲酯(产品) 6858.41 0.00 6289.56 -0.04 91.71
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.76亿 79.51 -3303.98万 204.37 -8.78
华北(地区) 4741.23万 10.01 523.16万 -32.36 11.03
东北(地区) 2215.69万 4.68 704.00万 -43.55 31.77
西北(地区) 1143.51万 2.42 -382.97万 23.69 -33.49
华南(地区) 758.50万 1.60 269.41万 -16.66 35.52
其他业务(地区) 490.04万 1.04 474.58万 -29.36 96.85
华中(地区) 181.44万 0.38 29.77万 -1.84 16.41
西南(地区) 168.18万 0.36 69.10万 -4.27 41.09
国外地区(地区) 2867.58 0.00 2839.39 -0.02 99.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业(行业) 7.63亿 99.08 -1.76亿 103.10 -23.09
其他业务(行业) 710.01万 0.92 529.83万 -3.10 74.62
─────────────────────────────────────────────────
乙二醇(产品) 4.87亿 63.22 -2.48亿 145.42 -51.05
草酸(产品) 2.35亿 30.55 7550.05万 -44.19 32.10
催化剂(产品) 731.61万 0.95 -103.70万 0.61 -14.17
其他业务(产品) 710.01万 0.92 529.83万 -3.10 74.62
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6.15亿 79.89 -1.94亿 113.77 -31.60
东北(地区) 5637.23万 7.32 -471.36万 2.76 -8.36
华北(地区) 4347.16万 5.65 769.21万 -4.50 17.69
华南(地区) 2239.64万 2.91 667.47万 -3.91 29.80
华中(地区) 1518.90万 1.97 552.36万 -3.23 36.37
西南(地区) 764.76万 0.99 292.60万 -1.71 38.26
其他业务(地区) 710.01万 0.92 529.83万 -3.10 74.62
西北(地区) 216.50万 0.28 24.73万 -0.14 11.42
国外地区(地区) 47.33万 0.06 -12.40万 0.07 -26.20
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.16亿元，占营业收入的50.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 41611.72│ 50.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.28亿元，占总采购额的62.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│前五名供应商采购额 │ 52817.05│ 62.70│
│合计 │ 52817.05│ 62.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）石化行业2026年上半年情况及下半年展望
2026年上半年，石化行业受国际地缘冲突扰动、新增产能阶段性投放、终端需求结构分化共同影响，整
体呈现成本高位震荡、行情结构性分化、盈利边际修复的运行格局，行业经营呈现冷暖不均特征。主要表现
在：
1、新增产能阶段性落地，全年供给压力前置显现。2026年上半年国内乙烯、煤制烯烃、芳烃配套装置
集中投产，例如乙烯、PX、乙二醇均有一定的新增产能，烯烃、煤化工链条成为上半年扩产主力；炼油端严
格执行产能管控，仅存量炼厂开展“减油增化”技改，无新增炼油产能审批落地。
2、原油成本大幅波动，化工品价格结构性上行分化。上半年霍尔木兹海峡航运受阻推升原油地缘溢价
，布伦特原油二季度一度突破120美元/桶，原材料成本中枢显著抬升；化工品价格呈现“烯烃强、芳烃弱”
格局，刚需配套化工品价格上涨，纺织类芳烃下游传导受阻涨幅有限。
3、行业利润整体边际修复，产业链上下游分化明显。上游炼化、煤化工龙头等一体化企业盈利大幅改
善，中小下游加工制品企业受高原料成本压制利润承压。
4、装置开工率整体走低，细分品类差异显著。受原料高价、累库压力影响，化工装置整体降负运行，
石化炼油行业平均开工率尚可，部分地方炼厂开工率不足，自给率高、出口稳定的煤制甲醇、乙二醇开工负
荷较高，对冲行业整体低开工局面。
5、需求结构持续分化，新兴产业需求对冲成品油疲软。国内汽油需求延续下行趋势，新能源汽车渗透
率持续提升叠加上半年高油价抑制出行消费，汽油消费量同比回落；航空出行复苏带动航煤需求大幅增长；
光伏、锂电、电子产业拉动EVA、高端聚烯烃、电子化学品需求稳步上行；建筑、包装行业温和回暖支撑塑
料刚需，化工品出口保持韧性，对冲国内传统终端需求偏弱压力。
随着中东地缘局势缓和，原油地缘溢价逐步回落，行业成本中枢下行，供需格局阶段性改善与新增产能
集中投放形成对冲，市场呈现“旺季短期修复、四季度供给承压”走势。
（二）煤化工行业2026年上半年情况及下半年展望
2026年上半年，煤化工行业呈现现代煤化工盈利大幅修复、传统煤化工亏损收窄、低碳耦合新项目集中
落地的运行特征，行业区域布局与产品结构调整持续提速。具体如下：
1、盈利结构性分化明显，现代煤化工盈利显著改善
以煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制天然气为核心的现代煤化工一体化企业盈利回暖，国际原油高位运行拉
大煤基化工品与油基化工品价差；焦化、中小合成氨等传统煤化工企业受下游地产、化肥需求温和修复影响
，亏损规模较2025年同期明显收窄，但中小型独立装置仍承压运行。
2、低碳煤化工项目集中开工，重大项目审批持续提速
2026年上半年全国绿氢耦合煤化工、煤制可降解材料等新型项目集中落地，多地煤化工新项目集中开工
，投资规模扩大；兼顾能耗、水资源指标的大型现代煤化工项目核准节奏持续加快，新增项目普遍配套低碳
、固碳配套装置。
3、煤价区间震荡，产品价格结构性走强对冲原料成本波动
动力煤、化工煤价格维持区间震荡，但受海外烯烃、化纤原料涨价带动，煤制烯烃、乙二醇等核心产品
价格同步上行，一体化龙头依托长协煤锁价、装置节能改造实现成本对冲，盈利能力有所提升。
4、区域产能布局提速，西北煤化工基地配套设施持续完善
新疆、内蒙古、陕西三大煤化工基地持续扩容，配套铁路、节水、绿电配套工程同步建设，疆煤就地转
化项目落地速度加快，产业向西集聚趋势明确。
下半年，国际地缘冲突仍将扰动原油、轻烃价格，本土煤化工保供政策稳定，具备煤炭资源配套、一体
化布局的优质煤化工项目将获得政策、信贷倾斜支持；新疆煤炭储量充足，配套水利调蓄工程逐步投用解决
水资源约束，随着其项目投资规模和产业链的扩大，煤化工可能成为能源转化支柱产业；绿氢耦合煤化工等
配套项目加速投产，传统焦化、合成氨装置节能降碳改造全面推进，高端煤基产品将成为行业利润核心增长
点，现代煤化工项目依托成本优势稳定国内化工原料供给，缓解油气对外依存压力，行业中长期发展空间进
一步拓宽。
（三）公司主营业务情况
公司归类于化学原料生产企业，但本部主要是投资平台，不从事具体生产经营活动，目前主要通过控股
子公司通辽金煤的煤制乙二醇化工装置，以煤为原料生产乙二醇并联产草酸，装置折算乙二醇年产能26万吨
。
公司的乙二醇产能在行业中处于规模较小地位，竞争力偏弱；草酸产品属于工业级草酸，在行业中有一
定的竞争力。随着草酸扩能技改项目于今年4月起运行，草酸产量已高于乙二醇产量，产品结构得到一定的
优化，上半年装置折算产能利用率为79.79%，运行情况良好。总体来看，公司目前的产品仍比较单一。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司主要子公司紧紧围绕“安全稳定生产、扩能项目投产、降本增效转化、管理体系提
升”四大目标，持续融合市场化经营活力与规范化管理模式，稳步推进产业转型升级、内部管理优化、市场
业务拓展等各项工作，经营态势企稳向好，顺利实现扭亏为盈，在风险挑战中打开经营新局面，为企业可持
续发展打下基础。
1、科学组织、稳定生产、保障经营基本盘
上半年生产装置达到了连续稳定运行。随着4月初年产10万吨草酸扩产项目顺利投产，根据“增草酸、
减乙二醇”柔性生产策略，共生产草酸7.51万吨，同比增长约40%，生产乙二醇6.62万吨，同比减少约20%。
优化后的产品结构有效对冲了市场波动风险，成为公司盈利的核心支撑。
生产端持续落实节能降本举措，各项原辅材料、能源消耗同比明显下降，叠加生产结构优化调整，公司
经营性现金流实现明显改善。同步推进锅炉超低排放、煤场全封闭、精馏热能回收等技改项目，催化剂生产
推进设备智能化升级，持续夯实长周期稳定生产硬件基础。
2、精准施策、开拓市场，优化产品销售结构
公司持续调整销售经营策略，积极开辟增量赛道，搭建销售、技术、售后协同联动机制，主动对接行业
潜在客户，优化销售激励考核机制，全力挖掘新客户、拓展新产品市场，持续拓宽业务营收渠道，以缓解销
售压力。
上半年草酸销售6.76万吨，同比增长22%；乙二醇销售7.08万吨，同比下降17%。受国际形势影响乙二醇
价格曾短期震荡，但上半年同比仍有所下跌，草酸受下游需求拉动售价有一定幅度上涨，公司的高毛利草酸
有效覆盖乙二醇亏损，带动整体销售回款同比稳步增长，企业自主造血能力有所恢复。
3、精打细算、多元融资，保障企业经营现金流
公司的日常经营及前期草酸扩能技改项目所需资金有较大缺口，上半年积极对接多家银行及金融机构拓
展融资渠道，落地多笔新增贷款与授信业务，持续丰富融资方式，以保障生产、项目建设日常运营需求。公
司实际控制人对公司融资给予了大力支持，截至报告期末，直接提供低息借款余额约1.11亿元，并累计质押
股票6,380万股，为公司融资提供担保。
持续推进存量催化剂欠款清收工作，与多家逾期客户签订分期还款协议，督促客户按月履约回款，稳定
公司日常经营资金。同步盘活闲置房产、设备等存量资产，拓宽内部资金来源，筑牢现金流安全底线。
4、筑牢安全首要理念，强化环保红线意识
公司始终将安全生产放在经营首位，压实全员安全责任，建立隐患自查激励机制，常态化开展风险排查
整改，特种作业人员持证上岗全覆盖。2026年上半年未发生重大安全事故、职业病事故，安全生产形势平稳
可控。
环保方面严格执行国家及行业排放标准，废气、废水各类污染物排放处置合格率100%，未发生环保事故
。
5、完善设备运维管理，支撑装置稳产保产
搭建全流程设备管理体系，明确各岗位设备维保职责，重点强化核心生产装置巡检、保养工作。依托往
年大修成效，设备运行稳定性持续提升，设备故障率有效降低，为上半年连续稳定生产提供有力支撑。同步
统筹内部维修力量，合理管控检修成本，保障装置长期平稳运行。
6、推进草酸扩产项目落地，夯实长期可持续发展根基
公司草酸产品盈利能力突出，年产10万吨草酸扩产项目于4月初全线投产，完成产能结构性升级，大幅
提升草酸产能规模，依靠高毛利草酸产品对冲乙二醇业务亏损，改善整体盈利水平。配套锅炉改造、煤场封
闭等环保配套项目同步有序推进，完善厂区生产配套设施，保障扩产装置长期稳定运行。
7、深化内部管理改革，以创新驱动业务发展
全面上线一体化数字化管理系统，实现采购、生产、销售、财务全流程线上管控，同步落地数字化人事
管理体系。优化内部组织架构，厘清生产、质检、后勤职能边界，改革大宗原料集中采购模式，从源头压降
生产成本。
8、现阶段存在的短板与不足
草酸扩产装置仍存在运行瓶颈，草酸市场容量有限未来会有一定的销售压力，乙二醇亏损压力尚未完全
化解，催化剂业务逐步萎缩。此外核心技术人才存在缺口，研发投入不足、新产品开发缓慢，公司短期内尚
难解决产品单一问题。后续公司将积极寻求机遇、迎接挑战，整合各方力量以逐步缓解经营困境，促进公司
可持续发展。
三、报告期内核心竞争力分析
子公司通辽金煤是国内较早开展以褐煤为原料生产乙二醇、草酸的化工企业，掌握了煤制乙二醇、草酸
生产技术，在煤化工领域具备一定的竞争力。公司目前建立了煤炭等原材料采购管理体系，在煤气化、合成
气净化分离、钯系、铜系催化剂研发生产等煤化工产业领域储备了一定的技术、人才和经验。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|