经营分析☆ ◇600859 王府井 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
商品零售和商业物业出租
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 45.78亿 53.86 18.22亿 53.25 39.81
西南地区(地区) 17.53亿 20.62 6.75亿 19.73 38.52
西北地区(地区) 8.85亿 10.41 3.55亿 10.37 40.08
华中地区(地区) 6.33亿 7.45 2.71亿 7.93 42.87
华东地区(地区) 4.56亿 5.36 6148.53万 1.80 13.49
东北地区(地区) 3.65亿 4.29 2.62亿 7.65 71.71
华南地区(地区) 3.12亿 3.67 -2451.49万 -0.72 -7.85
─────────────────────────────────────────────────
百货(业务) 32.42亿 38.15 10.81亿 31.67 33.35
购物中心(业务) 22.54亿 26.52 9.84亿 28.81 43.65
奥特莱斯(业务) 16.50亿 19.42 9.83亿 28.80 59.59
专业店(业务) 10.78亿 12.69 1.62亿 4.73 14.99
免税(业务) 2.04亿 2.40 3410.01万 1.00 16.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 33.23亿 55.07 14.92亿 60.39 44.90
西南地区(地区) 12.62亿 20.91 3.17亿 12.84 25.14
西北地区(地区) 6.53亿 10.83 5450.01万 2.21 8.34
华中地区(地区) 4.75亿 7.87 6007.25万 2.43 12.64
华东地区(地区) 3.38亿 5.61 -3493.63万 -1.41 -10.32
华南地区(地区) 2.49亿 4.13 -1.02亿 -4.13 -40.96
东北地区(地区) 2.43亿 4.02 3839.34万 1.55 15.81
中国港澳台(地区) 3079.01万 0.51 300.65万 0.12 9.76
分部间抵销(地区) -5.40亿 -8.95 -13.27亿 -53.69 245.54
境外(地区) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
百货(业务) 23.19亿 38.42 8.06亿 32.63 34.77
购物中心(业务) 15.42亿 25.55 6.85亿 27.72 44.41
奥特莱斯(业务) 11.40亿 18.89 6.94亿 28.07 60.83
专业店(业务) 7.58亿 12.56 1.24亿 5.02 16.36
其他(业务) 4.37亿 7.23 1.34亿 5.41 30.63
免税(业务) 1.72亿 2.85 2800.81万 1.13 16.30
超市(业务) 1.45亿 2.40 2526.73万 1.02 17.41
抵消(业务) -4.78亿 -7.92 -2485.46万 -1.01 5.20
─────────────────────────────────────────────────
零售业务(销售模式) 47.56亿 78.81 18.17亿 73.53 38.20
租赁业务(销售模式) 11.57亿 19.17 5.73亿 23.20 49.55
其他业务(销售模式) 1.22亿 2.02 8093.08万 3.28 66.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 17.72亿 53.55 7.10亿 52.01 40.07
西南地区(地区) 6.67亿 20.16 2.65亿 19.44 39.77
西北地区(地区) 3.39亿 10.25 1.44亿 10.55 42.45
华中地区(地区) 2.45亿 7.39 1.13亿 8.27 46.15
华南地区(地区) 1.71亿 5.17 1725.70万 1.26 10.10
华东地区(地区) 1.50亿 4.53 2899.79万 2.12 19.34
东北地区(地区) 1.34亿 4.06 8656.64万 6.34 64.45
─────────────────────────────────────────────────
百货(业务) 14.49亿 43.79 5.13亿 37.60 35.39
购物中心(业务) 6.74亿 20.37 3.05亿 22.35 45.23
奥特莱斯(业务) 5.88亿 17.78 3.80亿 27.87 64.63
专业店(业务) 3.78亿 11.41 6891.44万 5.05 18.25
免税(业务) 1.21亿 3.67 2189.79万 1.61 18.04
超市(业务) 8103.22万 2.45 1374.75万 1.01 16.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 67.84亿 55.50 26.62亿 51.95 39.24
西南地区(地区) 27.20亿 22.25 11.24亿 21.94 41.33
西北地区(地区) 13.43亿 10.99 5.34亿 10.41 39.72
华中地区(地区) 9.67亿 7.91 4.21亿 8.22 43.55
华东地区(地区) 6.33亿 5.18 7966.49万 1.55 12.58
东北地区(地区) 4.58亿 3.74 3.07亿 6.00 67.16
华南地区(地区) 2.87亿 2.34 -379.48万 -0.07 -1.32
─────────────────────────────────────────────────
百货(业务) 56.09亿 45.88 20.44亿 39.96 36.44
购物中心(业务) 25.80亿 21.10 12.74亿 24.91 49.39
奥特莱斯(业务) 20.34亿 16.64 13.98亿 27.33 68.72
专业店(业务) 15.09亿 12.34 2.26亿 4.42 14.99
其他(业务) 9.28亿 7.59 1.83亿 3.58 19.72
超市(业务) 3.75亿 3.07 5232.86万 1.02 13.96
免税(业务) 1.87亿 1.53 3594.33万 0.70 19.19
抵消(业务) -9.97亿 -8.16 -9885.15万 -1.93 9.92
─────────────────────────────────────────────────
商品零售(销售模式) 105.85亿 86.59 37.87亿 74.04 35.77
租赁(销售模式) 16.39亿 13.41 13.28亿 25.96 81.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2018-12-31
前5大客户共销售23.32亿元，占营业收入的8.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 233202.00│ 8.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购39.33亿元，占总采购额的15.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 393321.00│ 15.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况报告期内，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化
等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。上半
年，我国国民生产总值同比增长5.0%；其中二季度受极端天气、雨涝灾害多发等短期因素影响增长，国民生
产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落。从消费市场看，各地区各部门扎实推动扩内需促消费政策落
实落细，推动消费市场规模持续增长。根据国家统计局发布的数据，2024年上半年，社会消费品零售总额同
比增长3.7%，但进入第二季度以来，社会消费品零售总额增速放缓明显，其中第二季度整体增速为2.6%，6
月同比增速降至2%。从消费类别看，通讯器材、体育娱乐用品、新能源汽车等升级类商品以及餐饮、旅游等
服务类支出增长较快；从消费渠道看，线上零售增速好于线下零售。消费者消费结构及消费习惯的快速改变
，给零售市场特别是实体零售行业带来了一定的压力。
（二）公司主营业务情况说明公司营业收入主要来自于旗下各门店的商品销售收入以及租金收入。截至
本报告期末，公司在全国七大经济区域35个城市共运营78家大型综合零售门店，涉及百货、奥特莱斯、购物
中心及免税业态，总建筑面积518.7万平方米。此外，公司还涉及专业店以及线上业务。报告期内，公司综
合考虑超市行业发展前景及旗下合营超市经营现状，经审慎评估，决定终止公司旗下合营超市业务并实施退
出。
百货业态：是以时尚类商品销售为主，同时配套餐饮、娱乐、休闲等服务项目和设施的综合零售业态。
近年来，公司旗下百货业态围绕消费者需求一店一策实施转型调整，力争满足不同地区不同市场环境下的消
费者差异化需求。王府井百货旨在以丰富的商品、高质量的服务，精致的环境为广大消费者提供超值的购物
体验。公司持续推进存量百货门店转型提升工作，报告期内，西单商场天通苑店转型为购物中心业态，焦作
王府井百货转型为奥莱业态。目前公司共拥有29家百货门店。
奥特莱斯业态：是以时尚类品牌折扣商品销售为主，同时配套餐饮、娱乐、休闲等服务项目和设施的零
售业态。王府井奥莱业态主打“大品牌，小价格”的经营理念，以独特的建筑风格、丰富的业态组合、优美
的购物环境，创新的服务体验，引领全新的生活方式。目前公司共拥有17家奥莱门店。
购物中心业态：是由多种零售店铺、服务设施集中在一个建筑物或区域内，向消费者提供综合服务的商
业集合体。王府井购物中心旨在为广大消费者提供国内、国际一流品质的优雅舒适环境，让他们在这里愉悦
购物、畅享美食、领略时尚、乐娱身心、感受卓越服务。报告期内，公司新增1家购物中心门店，目前公司
共拥有31家购物中心门店。
免税业态：是向特定消费者销售免征关税、进口环节税的进口商品和实行退（免）税进入免税店销售的
国产商品的零售业务。公司已于2020年6月取得免税品经营资质。公司旗下首个离岛免税项目王府井国际免
税港已于2023年1月18日对外营业。同时，公司积极发展跨境电商业务。目前公司共拥有1家离岛免税门店及
7家跨境电商线下体验店。目前，公司已中标哈尔滨太平国际机场、牡丹江海浪国际机场出境免税项目，免
税店种类得到进一步丰富。截至本报告出具之日，《市内免税店管理暂行办法》已出台，公司后续将根据政
策要求和公司总体战略布局积极推进相关工作。
专业店：专业店是以经营某一大类商品为主，并且具备有丰富专业知识的销售人员和提供适当售后服务
的零售业态。目前公司已经形成了以买手制潮奢品牌集合店为经营内容的Luxemporium睿锦尚品，和以运动
品牌为经营内容的法雅商贸两条专业店业务主线。睿锦尚品通过沉浸式的购物空间打造，独有的特色品牌，
灵活多变的商品组合方式，形成自己独特经营特色。法雅商贸是国际运动品牌代理专营专卖实体企业，目前
是阿迪达斯、耐克两大运动品牌的区域战略客户。截至报告期末，睿锦尚品共有29家门店(含快闪店1家)；
法雅商贸共有店铺327家（其中自营店铺125家，加盟店铺200家，卖场2家）。
线上业务：打造线上线下高度融合的商业模式是公司的战略之一。公司围绕实体业务和顾客需求，积极
打造“王府井在线平台”，围绕“同一个消费者，同一个王府井”的目标，通过线上商城、新媒体、短视频
、直播带货等运营模式，初步实现了顾客在线、服务在线、营销在线、商品在线的全渠道经营场景，实现线
上线下的全面融合。同时加快数字化建设，在数据资产平台、数字支付平台、场景移植和科技运用等方面全
面推进，并着力打造智慧门店，实现顾客体验和经营管理的智慧化升级，为顾客提供更优、更便捷的购物体
验。报告期内，公司实现线上销售7.3亿元。
二、报告期内核心竞争力分析
王府井集团是目前全国规模最大、业态最全的商业零售集团之一。经过69年的发展，已经建立了包括王
府井百货，王府井购物中心，王府井奥莱，赛特奥莱，燕莎商城、燕莎奥莱、西单商场、贵友大厦、法雅商
贸、睿锦尚品、王府井免税等深受消费者喜爱的品牌体系，致力于为消费者传递美好生活。王府井以其货真
价实的商品、周到满意的服务以及诚实守信的经营理念，赢得广大顾客的信任与支持。公司拥有成熟的经营
管理模式，日趋完善的市场化运行机制，经验丰富的运营管理团队和良好的品牌合作关系，超过2,400万会
员及2,700万粉丝遍布全国各地，形成了稳固的业绩平台和多种主力业态，全国连锁布局的良好发展态势，
市场影响力不断增强，构成了王府井的核心竞争力。
近年来，公司把握行业发展趋势，加快转型变革，创新经营模式，提升经营质量，打造线上线下高度融
合的商业模式。集中优势资源积极发展购物中心及奥莱业态，“一店一策”加快百货业态转型升级，借力资
本手段发展商品自营业态、积极拓展免税业态。坚持市场化体制机制改革，不断增强企业经营活力。充分借
助控股股东首旅集团在酒店、餐饮、旅游、出行、娱乐等方面的资源优势，发挥协同效应提升创新效率。
截至本报告期末，公司共运营78家大型零售门店，专业店356家，销售网络覆盖全国七大经济区域，形
成了综合百货、购物中心、奥特莱斯、免税、专业店多业态协同发展，线上线下充分融合的良好格局。公司
市场规模、品牌影响力及经营质量持续提升，连锁优势不断增强，经营业绩行业领先，核心竞争能力稳步提
高。旗下有税各业态面对细分市场，根据物业体量、所在区域以及消费客层，制定经营策略、调整商品组合
、优化场景环境、丰富经营内容，形成了具有自身特点的产品线。免税业态方面，首家离岛免税店王府井国
际免税港于2023年1月对外营业，口岸出境免税项目也正在筹备当中。未来，公司将坚持深耕零售主业，完
善零售生态链，实现有税+免税的双轮主营业务驱动。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，市场环境超出预期，受此影响，公司营业收入同比下降5.4%，剔除新店因素，同店同比下降
7.33%；受营业收入下降、培育新业务及新门店、新租赁准则导致租期较长的新门店前期成本较高、持有的
股票公允价值变动等因素影响，归属于上市公司股东的净利润同比下降43.36%。面对不利的市场环境，公司
积极应对市场挑战，多措并举，降本增效稳经营。报告期内，公司不断扩大声量，创新玩法，积极引流增效
。旗下各门店积极参与各类促消费活动，响应并落实政府部门“消费促进年”、“新年开门红”的有关要求
，组织春节营销、开门红业绩冲刺等系列活动；持续推出创新主题营销打造市场热度，通过资源整合、统一
策划、全国联动，开展多档公司级主题营销活动，包括“龙腾府悦”春节主题营销活动，联合国漫主题“我
的爸爸是条龙”、“了不起的她们”、“绿动生活计划”等系列IP活动，丰富生活场景，优化消费体验，推
动消费体质升级。此外，公司联合社会媒体资源，强化宣推提升市场影响力。公司与公共媒体达成传播合作
关系，各媒体对公司重点营销活动、发展项目、转型项目等进行宣推，累计曝光近5000万次。此外，公司在
持续推广的同时，持续深化品牌调整，不断提升经营活力。报告期内，公司有效落实数字化建设，不断提升
综合竞争力。全面推进“百购新零售系统”整合升级项目。全力推进百购ERP系统、业财协同平台、会员系
统三大子项目平台建设，同时为适应全渠道接入、全域营销以及统一运营的要求进行技术重构与升级。稳步
开展一体化商城项目建设。推进一体化商城系统的各项搭建工作，制定运营规则、支付与物流合作方案、测
试与上线方案，同时设立线上运营公司，专职开展一体化商城的运营工作。不断强化私域运营，有效助力经
营。从优化私域工具、开发面客端新功能入手，通过导购资源强化与粉丝的互动、触达、转化。持续提升会
员服务，会员服务小程序进入四期迭代，进一步完善停车支付等功能，给顾客带来良好的购物体验。
报告期内，公司持续优化门店结构。一方面高效推进新店筹备，确保新开店质量。贵阳新印1950Discov
ery购物中心已于5月25日对外营业，贵阳CCPARK购物中心、苏州王府井购物中心、临汾王府井购物中心、拉
萨王府井购物中心预计年内开业；另一方面，持续推进门店转型。综合考虑重庆王府井奥莱所处市场环境、
剩余租期等因素，经公司研究决定，提前终止营业，项目已于2024年6月末停止经营。
报告期内，公司重点项目取得有效进展。西单商场改建项目全面推进方案准备与报规，目前已取得入场
招标许可，基本完成方案设计，同时全面推进开工证、先行拆除、电力迁改、人员安置、资产处置等各项工
作。通州文旅区商业配套综合体项目已完成股权转让协议、委托管理协议的签署，设计确定了标识方案，同
时全面开展招商谈判工作。
从业态方面看，面对快速变化的市场环境，公司旗下百货业态进一步深化组织架构改革，强化大区力量
，深化业态融合发展，从筹划、招商、运营等方面强化统筹支持及专业赋能，结合门店自身条件及商圈特点
，一店一策细分市场，细分定位，加快推进新资源引进，焕新经营内容，提升经营活力。
奥莱业态积极营销，聚客引流，着力打造特色，强化项目记忆标签。奥莱公司及旗下门店策划组织“超
级运动惠”、“赢麻了”奥莱雀神争霸赛、CKU国际犬赛/库尔辛宠物模拟狩猎赛等丰富多彩的主题营销活动
，满足顾客情绪价值的需求。有效提升到店客流。多家门店充分挖掘在地资源，携手品牌走出门店开辟第三
卖场，对拓展销售渠道提升销售进行了积极的尝试。积极推进品牌调整，推进核心品牌店铺升级，引进区域
首店，不断强化经营优势；加大生活方式类项目引进，丰富业态组合，从以零售为主向多元化品类组合迈进
；部分门店创新休闲业态融合，打造文旅购物项目特色。上半年奥莱业态品牌调整率总计达到29%。
购物中心门店以首店为引擎，积极进行品牌调整，在满足消费者多元化的购物需求的同时，有效提升项
目整体品牌形象和竞争力。焕活推广思路，持续以流量和创新为切入点，组织开展各类营销活动，加大与品
牌的沟通力度，深挖品牌特点，加强异业合作，带动项目客流持续提升。持续提升精细化管理水平，运营方
面，多维度扶持租户经营，针对新进商户、销售波动大及业绩相对薄弱商户，通过倾斜宣推资源、定期指导
货品陈列、强化员工销售技巧和服务质量培训等方式，协助品牌提高线下零售运营能力，促使品牌提升业绩
产出；指导餐饮品牌进行自媒体运营，通过直播平台销售团购券等方式不断提升品牌知名度，帮助品牌持续
提升业绩。物业方面，全力打造专业、品质、创新的高标准物业，为商户及顾客提供优良、舒服的感官体验
；持续进行消防安全培训，增强全员安全防范意识；进一步加强能耗管控，保证现场体验感的前提下，通过
标准化、规范化操作，提升能耗合理利用率，不断深化ESG理念，推动公司可持续发展。
免税业态方面，公司旗下万宁王府井国际免税港聚焦调整升级，根据淡旺季特点制定相应营销计划，创
新陈列场控，设置全新客流动线，制定生意联合计划、调整多经点位扣率等举措，实现业务稳健增长，不断
完善电商经营模式，线上访问量和用户量逐步提升。紧跟市场需求，及时调整品牌组合和商品结构，满足消
费者多元化需求。丰富香化、酒水品类品牌矩阵，打造数码、食品爆品，优化儿童品类集采优势，把控品类
销售库存及上新节奏，持续提升运营管理水平。结合海南黄金档期，打造“世界灯塔艺术展”。以“王府井
国际免税港周年庆”、“首都航空十四周年生日庆”为主题，加大、加深、加强与首都航空的营销合作。强
化运动+艺术、特色IP活动，打造网红餐饮地，吸引年轻客群，岛内远端客群和外省亲子游游客来到项目进
行消费和体验，感受万宁项目的旅游零售新体验。跨境电商方面，公司旗下跨境电商平台已形成主要由美妆
护肤、酒水、保健品支撑，其他品类辅助的结构，合作品牌数量超350个，在线销售SKU数量超3300个。新增
一般贸易商品自营模式，有税商品可在线上线下同时销售，丰富平台销售品类和渠道，补充体验店即买即提
的购物体验，优化仓库使用效能。持续完善招商工作，平稳推进商品采购。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|