经营分析☆ ◇600864 哈投股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
投资，电力和热力生产供应。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电业务:热力(行业) 9.81亿 67.24 2.16亿 35.24 22.01
证券业务:手续费及佣金收入(行业) 2.17亿 14.85 1.78亿 29.09 82.27
证券业务:利息收入(行业) 2.03亿 13.91 -5025.36万 -8.20 -24.77
热电业务:电力(行业) 4079.72万 2.80 -2073.41万 -3.39 -50.82
热电业务:建材(行业) 1266.75万 0.87 -359.27万 -0.59 -28.36
其他业务(行业) 487.89万 0.33 148.42万 0.24 30.42
─────────────────────────────────────────────────
热电业务:供暖(产品) 9.24亿 63.37 1.74亿 28.37 18.80
证券及期货经纪业务:手续费及佣金收 1.56亿 10.68 1.20亿 19.64 77.21
入(产品)
信用业务:利息收入(产品) 1.13亿 7.78 1856.43万 3.03 16.37
证券及期货经纪业务:利息收入(产品) 5691.48万 3.90 5048.27万 8.24 88.70
热电业务:入网配套费(产品) 4128.38万 2.83 --- --- ---
热电业务:电(产品) 4079.72万 2.80 -2073.41万 -3.39 -50.82
证券承销及保荐业务:手续费及佣金收 3889.99万 2.67 3642.57万 5.95 93.64
入(产品)
其他:利息收入(产品) 2190.65万 1.50 --- --- ---
热电业务:蒸汽(产品) 1514.45万 1.04 80.22万 0.13 5.30
其他:手续费及佣金收入(产品) 1241.89万 0.85 --- --- ---
热电业务:水泥(产品) 1207.03万 0.83 -247.15万 -0.40 -20.48
证券自营及其他投资业务:利息收入(产 1064.36万 0.73 -1.41亿 -23.05 -1326.68
品)
资产及基金管理业务:手续费及佣金收 948.97万 0.65 906.32万 1.48 95.51
入(产品)
其他业务(产品) 487.89万 0.33 148.42万 0.24 30.42
热电业务:超细矿粉(产品) 59.72万 0.04 -112.12万 -0.18 -187.74
─────────────────────────────────────────────────
热电业务：哈尔滨地区(地区) 10.34亿 70.91 1.92亿 31.27 18.52
证券业务:黑龙江(地区) 3.54亿 24.26 7925.31万 12.94 22.40
证券业务:上海(地区) 2344.69万 1.61 1881.06万 3.07 80.23
证券业务:北京(地区) 1266.10万 0.87 864.86万 1.41 68.31
证券业务:福建(地区) 753.57万 0.52 565.10万 0.92 74.99
证券业务:辽宁(地区) 719.55万 0.49 593.34万 0.97 82.46
证券业务:广东(地区) 604.44万 0.41 373.86万 0.61 61.85
证券业务:其他(地区) 589.75万 0.40 373.92万 0.61 63.40
其他业务(地区) 487.89万 0.33 148.42万 0.24 30.42
证券业务:山东(地区) 227.32万 0.16 171.48万 0.28 75.44
证券业务:天津(地区) 58.57万 0.04 46.95万 0.08 80.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电业务:热力(行业) 16.10亿 57.90 2.26亿 18.46 14.03
证券业务:利息收入(行业) 5.27亿 18.95 503.01万 0.41 0.95
证券业务:手续费及佣金收入(行业) 5.21亿 18.72 4.26亿 34.80 81.83
热电业务:电力(行业) 7650.07万 2.75 -3569.03万 -2.91 -46.65
热电业务:建材(行业) 3686.02万 1.33 -1992.78万 -1.63 -54.06
─────────────────────────────────────────────────
热电业务:供暖(产品) 14.87亿 53.44 1.29亿 10.58 8.71
证券及期货经纪业务:手续费及佣金收 3.44亿 12.36 2.58亿 21.06 75.04
入(产品)
信用业务:利息收入(产品) 2.95亿 10.62 8123.08万 6.63 27.49
证券及期货经纪业务:利息收入(产品) 1.18亿 4.24 1.02亿 8.32 86.40
热电业务:入网配套费(产品) 9279.84万 3.34 --- --- ---
证券承销及保荐业务:手续费及佣金收 8036.77万 2.89 7159.41万 5.85 89.08
入(产品)
证券自营及其他投资业务:利息收入(产 7656.43万 2.75 -2.15亿 -17.58 -281.08
品)
热电业务:电(产品) 7650.07万 2.75 -3569.03万 -2.91 -46.65
资产及基金管理业务:手续费及佣金收 5364.10万 1.93 5355.91万 4.37 99.85
入(产品)
其他:手续费及佣金收入(产品) 4303.51万 1.55 --- --- ---
其他:利息收入(产品) 3718.04万 1.34 --- --- ---
热电业务:蒸汽(产品) 3115.93万 1.12 374.20万 0.31 12.01
热电业务:水泥(产品) 3014.66万 1.08 -1448.17万 -1.18 -48.04
其他(补充)(产品) 981.69万 0.35 --- --- ---
热电业务:超细矿粉(产品) 671.36万 0.24 -544.61万 -0.44 -81.12
证券承销及保荐业务:利息收入(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
热电业务：哈尔滨地区(地区) 17.24亿 61.98 1.70亿 13.92 9.89
证券业务:黑龙江(地区) 9.09亿 32.69 3.34亿 27.24 36.68
证券业务:上海(地区) 5502.48万 1.98 4092.97万 3.34 74.38
证券业务:北京(地区) 2483.03万 0.89 1677.29万 1.37 67.55
证券业务:福建(地区) 1625.89万 0.58 1168.50万 0.95 71.87
证券业务:辽宁(地区) 1509.31万 0.54 1233.59万 1.01 81.73
证券业务:广东(地区) 1169.11万 0.42 667.10万 0.54 57.06
证券业务:其他(地区) 1067.28万 0.38 583.73万 0.48 54.69
证券业务:山东(地区) 371.76万 0.13 264.17万 0.22 71.06
证券业务:天津(地区) 126.12万 0.05 75.05万 0.06 59.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电业务-热力(行业) 9.30亿 60.69 1.77亿 25.42 19.03
证券业务-利息收入(行业) 2.96亿 19.32 3861.55万 5.54 13.04
证券业务-手续费及佣金收入(行业) 2.43亿 15.84 1.95亿 28.04 80.44
热电业务-电力(行业) 4389.15万 2.86 -828.70万 -1.19 -18.88
热电业务-建材(行业) 1653.91万 1.08 -590.87万 -0.85 -35.73
─────────────────────────────────────────────────
热电业务-供暖(产品) 8.69亿 56.67 1.73亿 24.83 19.91
证券业务-信用业务-利息收入(产品) 1.69亿 11.02 6097.58万 8.75 36.10
证券业务-证券及期货经纪业务-手续费 1.63亿 10.60 1.16亿 16.68 71.49
及佣金收入(产品)
证券业务-证券及期货经纪业务-利息收 6048.67万 3.95 5203.78万 7.47 86.03
入(产品)
证券业务-证券自营及其他投资业务-利 4986.68万 3.25 -9129.02万 -13.11 -183.07
息收入(产品)
证券业务-资产及基金管理业务-手续费 4782.71万 3.12 4781.01万 6.86 99.96
及佣金收入(产品)
热电业务-入网配套费(产品) 4396.41万 2.87 --- --- ---
热电业务-电(产品) 4389.15万 2.86 -828.70万 -1.19 -18.88
证券业务-证券承销及保荐业务-手续费 2990.74万 1.95 2877.53万 4.13 96.21
及佣金收入(产品)
热电业务-蒸汽(产品) 1759.23万 1.15 -3983.16万 -5.72 -226.42
证券业务-其他-利息收入(产品) 1689.21万 1.10 --- --- ---
热电业务-水泥(产品) 1385.00万 0.90 -433.88万 -0.62 -31.33
其他(补充)(产品) 312.87万 0.20 --- --- ---
热电业务-超细矿粉(产品) 268.91万 0.18 -156.99万 -0.23 -58.38
证券业务-其他-手续费及佣金收入(产 252.26万 0.16 --- --- ---
品)
─────────────────────────────────────────────────
热电业务-哈尔滨地区(地区) 9.91亿 64.63 1.63亿 23.38 16.44
证券业务-黑龙江(地区) 4.67亿 30.47 1.84亿 26.40 39.37
证券业务-上海(地区) 2954.78万 1.93 2157.84万 3.10 73.03
证券业务-北京(地区) 1200.47万 0.78 819.52万 1.18 68.27
证券业务-福建(地区) 874.57万 0.57 611.00万 0.88 69.86
证券业务-辽宁(地区) 783.57万 0.51 629.90万 0.90 80.39
证券业务-广东(地区) 603.57万 0.39 330.55万 0.47 54.76
证券业务-其他(地区) 508.07万 0.33 279.48万 0.40 55.01
证券业务-山东(地区) 192.69万 0.13 133.65万 0.19 69.36
证券业务-天津(地区) 68.01万 0.04 36.98万 0.05 54.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电业务-热力(行业) 14.77亿 57.65 8415.57万 8.68 5.70
证券业务-利息收入(行业) 4.66亿 18.20 -856.85万 -0.88 -1.84
证券业务-手续费及佣金收入(行业) 4.66亿 18.19 3.62亿 37.34 77.69
热电业务-电力(行业) 7729.57万 3.02 -4598.30万 -4.74 -59.49
热电业务-建材(行业) 6536.36万 2.55 -797.53万 -0.82 -12.20
─────────────────────────────────────────────────
热电业务-供暖(产品) 13.59亿 53.06 450.69万 0.46 0.33
证券业务-证券及期货经纪业务-手续费 3.49亿 13.62 2.55亿 26.29 73.04
及佣金收入(产品)
证券业务-信用业务-利息收入(产品) 2.64亿 10.30 1509.52万 1.56 5.72
证券业务-证券及期货经纪业务-利息收 1.19亿 4.64 9672.44万 9.97 81.41
入(产品)
证券业务-证券承销及保荐业务-手续费 9963.73万 3.89 8981.66万 9.26 90.14
及佣金收入(产品)
热电业务-入网配套费(产品) 8654.75万 3.38 --- --- ---
热电业务-电(产品) 7729.57万 3.02 -4598.30万 -4.74 -59.49
热电业务-水泥(产品) 5909.44万 2.31 -670.16万 -0.69 -11.34
证券业务-证券自营及其他投资业务-利 5882.18万 2.30 -1.45亿 -14.98 -247.00
息收入(产品)
热电业务-蒸汽(产品) 3104.29万 1.21 -689.88万 -0.71 -22.22
证券业务-其他-利息收入(产品) 2490.12万 0.97 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1002.33万 0.39 --- --- ---
证券业务-资产及基金管理业务-手续费 995.67万 0.39 993.02万 1.02 99.73
及佣金收入(产品)
证券业务-其他-手续费及佣金收入(产 740.51万 0.29 --- --- ---
品)
热电业务-超细矿粉(产品) 626.92万 0.24 -127.37万 -0.13 -20.32
─────────────────────────────────────────────────
热电业务-哈尔滨地区(地区) 16.20亿 63.22 3019.74万 3.11 1.86
证券业务-黑龙江(地区) 7.85亿 30.64 2.52亿 25.94 32.04
证券业务-上海(地区) 5870.34万 2.29 4277.30万 4.41 72.86
证券业务-北京(地区) 2466.32万 0.96 1772.36万 1.83 71.86
证券业务-福建(地区) 1826.40万 0.71 1279.99万 1.32 70.08
证券业务-辽宁(地区) 1662.71万 0.65 1309.65万 1.35 78.77
证券业务-广东(地区) 1273.28万 0.50 703.26万 0.73 55.23
证券业务-其他(地区) 1083.70万 0.42 503.56万 0.52 46.47
证券业务-山东(地区) 400.65万 0.16 265.49万 0.27 66.26
证券业务-天津(地区) 139.73万 0.05 88.98万 0.09 63.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2021-12-31
前5大客户共销售2.15亿元，占营业收入的13.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 21507.65│ 13.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购5.43亿元，占总采购额的50.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 54301.18│ 50.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业发展情况及发生的主要变化情况
1.热电业务
（1）行业发展状况
电力行业是国家重要的基础性产业。2024年上半年，全国电力供需总体平衡。需求增长和宏观经济发展
变化之间存在紧密联系，与国民经济发展呈现出正相关的周期性特点。目前，我国已基本建成“统一市场、
协同运作”的电力市场架构，形成了衔接省间、省内，覆盖全国范围、全类型周期、不同交易品种的市场体
系。为落实“双碳”目标和构建新型电力系统，新能源发电逐步成为电力行业的供应主体，发电装机结构延
续绿色低碳发展态势。国家大力发展风电、太阳能等可再生能源，以及核电、生物质等发电，逐步减少或替
代煤炭传统能源。近年来，全国火力发电量占全国发电量的比重总体呈下降趋势。逐步加快火电、水电等传
统电源数字化设计建造和智能化升级，推进智能分散控制系统发展和应用，助力燃煤机组节能降碳改造、灵
活性改造、供热改造“三改联动”。
供热行业是北方地区重要民生保障行业，具有典型的区域性和季节性特征。哈尔滨地处北纬45度，冬季
供热期长达半年，政府极为重视，对这一行业严格管控，供热价格和供热温度标准由政府制定，同时监督供
热服务质量，保证群众满意度达标。哈尔滨市政府近年来持续撤并分散燃煤锅炉房，城市基本实现集中供热
，锅炉烟气排放全面执行超低排放标准，哈尔滨冬季空气质量极大改善。在能源结构方面，政府因地制宜构
建以热电联产或清洁燃煤集中大型热源为主，以生物质、工业余热、电、天然气等清洁能源供暖为补充的供
热体系。短期内，中国能源结构仍以煤炭为主，东北又是主要产煤地区，因冬季供热期较长，使用天然气作
为燃料，供热成本巨大，且存在能源不稳定及断供风险，所以目前东北地区大部分供热企业仍以煤炭为主要
燃料。
截至目前，煤炭价格较上年基本持平，但仍处高位，热电企业原材料成本仍然较高；环保超低排放带来
环保运行材料成本、水电成本一直较高，以及尿素大量投入导致设备维护费用增加，以上因素使供热行业成
本高企，维持正常经营极为艰难，大部分供热企业面临亏损局面，亟需政府调整政策和扶持。
（2）行业地位
截至2024年6月底，公司直接供热建筑面积为4,585万平方米，管理水平和盈利综合能力基本处于哈尔滨
市同行业中上游水平。
公司的供热区域是在政府规划批准的区域内，集中供热具有热源和热网相对固定的特点，新增用户基本
在供热管网辐射的供热区域内或周边，同业直接竞争压力较小。受国家房地产政策管控和地方经济发展的制
约，城市建设增速放缓，公司未来新增供热面积也会放缓。公司秉承双主业发展理念，将继续做大做强做优
热电业务，整合供热资源，优化供热布局，提高大型集中热源供热能力。随着集中供热程度的不断提高，哈
尔滨市主城区大型集中热源供热能力凸显不足，政府亟需规划新建热源。目前，公司正在积极推进哈投热电
厂热源改造项目—3×168MW循环流化床热水锅炉建设项目，项目已列入政府城市供热规划,抢占市场先机，
谋求发展空间，有望提升公司供热市场地位。
（3）公司热电业务行业经营性分析
产销量情况分析说明：
电力生产量和销售量较去年同期减少，主要原因：一是公司控股子公司黑龙江岁宝热电有限公司金京热
源夏季运行供热成本倒挂严重，为降低生产成本，减少夏季运行时长；二是分公司热电厂机组超期服役延寿
运行，为保证机组安全运行和供热负荷，降低发电负荷。
供暖售热量较去年同期有所增加，主要是供热面积增加。
蒸汽销售量较去年同期减少，主要是分公司热电厂工业蒸汽用户需求量减少。
水泥生产量、销售量、库存量较去年同期减少，主要是公司控股子公司黑龙江岁宝热电有限公司水泥用
户需求量减少。
（4）行业政策变化影响
2023年12月29日，哈住建函﹝2023﹞1479号《关于拨付供热企业供暖基础补贴资金有关事宜的函》,规
定哈尔滨市2023至2024年供热期冬季供暖补贴标准为3.85元/平方米使用面积，分为基础补贴和考核补贴，
分别占补贴资金总额的70%和30%。对公司业绩有积极影响。
2.证券业务
（1）行业发展状况
现阶段我国证券行业正处于高质量发展的新阶段，本年度，深入贯彻中央金融工作会议精神，全面落实
新“国九条”，扎实推动资本市场“1+N”政策措施落地见效，把功能性放在首要位置，对标对表中国特色
金融文化“五要五不”，培育良好的行业文化和投资文化，为投资者提供更加多元、更加适配的产品和服务
，做好金融“五篇大文章”，以行业高质量发展助力金融强国建设。同时，证券市场受宏观经济走势、货币
供应量、利率水平等因素影响呈现出周期性变化，证券行业收入与证券市场交易量、价格波动等方面具有较
高的相关性，进而表现出周期性变化。
关于证券行业的发展情况，经纪业务方面，积极运用金融科技赋能财富管理转型，构建数字化高质量财
富管理新模式，发挥差异化竞争优势；投资银行业务方面，鼓励证券公司深化服务实体经济，通过股权、债
券、并购重组等方式帮助企业完成融资需求，积极推进全面实施股票发行注册制走深走实；资产管理业务方
面，在回归业务本源的基础上，向公募私募基金业务、基金托管业务与管理保险资金发展；融资融券业务方
面，通过标的扩容等政策鼓励融资业务发展，同时采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，强化融
券逆周期调节，维护市场稳健有序运行。此外，根据中央金融工作会议要求，头部证券公司持续统筹资源、
提高综合金融服务能力，抓住机遇做优做强。中小证券公司积极探索特色化经营模式，立足区域优势和专业
特色，在相关领域精准发力。
（2）公司证券业务行业地位：
根据中国证券业协会发布证券公司2023年度经营数据，2023年末，证券行业总资产为11.83万亿元、净
资产为2.95万亿元、净资本2.18万亿元，分别较上年末增长6.96%、5.73%、4.31%，行业内证券公司持续夯
实资本实力，行业整体风险管控能力持续增强。报告期内，公司进一步夯实内控体系，风控指标均优于监管
标准，合规风控水平健康稳定。
（3）证券行业政策变化影响
2024年上半年，中国证监会关于证券行业发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投
资银行和投资机构的意见（试行）》《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》、《公开募集证券
投资基金证券交易费用管理规定》《科创属性评价指引（试行）》《关于加强上市证券公司监管的规定》《
证券市场程序化交易管理规定（试行）》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施
》等规定，同时中国证券业协会为完善证券行业管理发布《证券公司另类投资子公司管理规范》《证券公司
私募投资基金子公司管理规范》《证券公司客户回访标准》《证券公司投诉处理标准》《证券公司提供投资
价值研究报告行为指引》《证券公司债券业务执业质量评价办法》等规定。上述规定的实施，充分体现全面
落实新“国九条”基础上，打造“1+N”政策体系，“零容忍”打击各类违法违规行为，做到监管执法“长
牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，对证券公司、证券业务开展以及证券从业人员提出了更高的要
求，证券公司经营发展将面临新的机遇与挑战。
（二）主要业务、主要产品及其用途
公司目前主营业务是热电业务和证券业务。经营范围为实业投资，股权投资，投资咨询，电力、热力生
产和供应。
1.热电业务
公司热电业务是电力、热力生产供应，主要产品是电力、蒸汽和集中供热。
分公司热电厂和供热公司：热电厂总厂4台130吨蒸汽锅炉配套3台12MW汽轮发电机组热电联产运行，主
要产品为电力和蒸汽。电力一部分满足厂用需要，一部分并入电网销售。夏季不生产电力和蒸汽，冬季生产
蒸汽少量供蒸汽用户，大部分通过汽-水换热器转化为高温热水用于集中供热。热电厂总厂4台70MW热水锅炉
和一分厂5台116MW热水锅炉，生产高温热水用于供热。2022年，热电厂新建4台29MW燃气热水锅炉，用于满
足极寒天气时调峰供热需要，以保障供热安全。热电厂生产热力趸售给供热公司，由供热公司通过供热管网
和换热站向热用户提供集中供热服务。供热公司现有供热用户14.76万户，主要位于南岗区、香坊区、道外
区等规划区域内，供热范围东至阿什河，西至马家沟，南至公滨路，北至先锋路的供热合围区域。
控股子公司黑龙江岁宝热电有限公司：有四个热源厂，其中总厂（阿热厂）和一分厂（金京厂）两个热
源厂为热电联产方式运行，生产电力、热力和工业蒸汽。城北和城南两个热源厂是大型热水锅炉生产热力用
于集中供热。黑岁宝公司下设供热公司，负责管理供热管网和换热站，向热用户进行集中供热和提供服务。
现有供热用户15.83万户，全部位于阿城区。
全资子公司哈尔滨太平供热有限责任公司：建有4台64MW热水锅炉、2台116MW热水锅炉，生产热力用于
供热；还建有6台14MW燃气热水锅炉、4台29MW燃气热水锅炉，作为极寒天气时调峰热源。同时通过供热管网
和换热站向热用户提供集中供热服务，现有供热用户7.65万户，主要位于道外区、南岗区规划区域内，供热
范围大致为东起阿什河，西至宣化街，北起滨北铁路，南至先锋路所围合的区域。
全资子公司哈尔滨正业热电有限责任公司：2023年4月，公司收购哈尔滨正业热电有限责任公司100%股
权，正业热电成为公司全资子公司。正业热电持有土地（占地面积10.97万平方米）和建成供热管网两项资
产。管网全长7.64公里，管径DN1400-DN1200。该土地与公司分公司热电厂一分厂相邻，拟用于哈投热电厂
热源改造项目-配套储煤等附属设施项目建设用地。正业热电建成管网拟作为公司分公司热电厂主热源的输
出主干管线，满足哈投供热和太平供热的联网运行条件。
2.证券业务
公司证券业务以全资子公司江海证券为经营主体。经中国证监会批准，江海证券从事的主要业务为：证
券经纪；证券承销与保荐；证券投资咨询；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；代销
金融产品。全资子公司江海证券投资（上海）有限公司从事的主要业务为：实业投资，项目投资，资产管理
，投资管理。全资子公司江海证券创业投资（上海）有限公司从事的主要业务为：创业投资，投资管理，投
资管理咨询。参股子公司江海汇鑫期货有限公司开展IB业务。
报告期内及报告期末至本报告披露日，江海证券的主营业务未发生重大变化。分支机构未发生变化。
（三）经营模式
1.热电业务经营模式
公司热电业务是以热电联产和热水锅炉相结合方式，对用户进行冬季供热服务。热电业务利润主要来源
于供热热费收入、电力销售收入、热水及工业蒸汽销售收入。
公司热电业务核心内容是承担规划区域内建筑物冬季的集中供热任务，保障用户供热质量和供热安全，
按“以热定电”原则调整热电联产机组运行方式，在没有供热负荷或蒸汽负荷的情况下不单独发电上网，力
求公司经济效益最大化。
2.证券业务经营模式
江海证券结合行业发展趋势，坚持“有所为有所不为”的业务发展理念，基于自身能力，量体裁衣，在
“特色、强项、专长、精品、差异”上下功夫，稳步推进各条线业务健康有序发展。
经纪业务方面，持续推进财富管理数字化转型和人才体系建设，夯实客户基础，提升产品配置能力、数
字化应用能力和分支机构战斗力，为财富管理转型助力。投行业务方面，以服务实体经济为中心，坚持“股
权业务区域化、债券业务全国化”策略，优化部门内部人员结构，推动业务有序发展。自营业务方面，根据
市场变化动态调整优化投资结构与规模，稳固基础，进一步做大做强优势，拓展业务模式，优化资产配置，
提高资产收益的稳定性，实现多元化收入。资管业务方面，以主动管理产品为基础，强化拓宽渠道，努力提
升资管产品数量和规模。信用业务方面，加大机构交易工具应用和结合，差异化推动融资融券业务发展。同
时，江海证券围绕机构化、互联网化、差异化、特色化，整合内部资源，加强业务协同发展，利用资本市场
改革红利，探索新业务模式，通过科技赋能，突破地域限制，打造机构客户的资源服务平台，提升综合服务
能力，为客户提供个性化、专业化的金融服务。
（四）主要业务驱动因素
1.热电业务
冬季供热是寒冷地区城乡居民的基本生活需求，煤炭价格是影响企业经营利润的主要因素。近年来，煤
炭价格持续上涨并维持高位，政府未按《关于我省煤炭价格与供热价格实行联动指导意见的通知》（黑政办
发〔2015〕50号）实行煤热价格联动，导致供热成本倒挂，热电
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