经营分析☆ ◇600866 星湖科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
食品添加剂、医药中间体、生化原料药及制剂和饲料添加剂的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 55.75亿 65.69 --- --- ---
食品添加剂(产品) 22.57亿 26.60 --- --- ---
其他(补充)(产品) 3.32亿 3.91 --- --- ---
有机肥料(产品) 1.65亿 1.94 --- --- ---
医药中间体(产品) 9183.70万 1.08 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 6664.60万 0.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 45.29亿 53.37 --- --- ---
国外(地区) 36.26亿 42.73 --- --- ---
其他(补充)(地区) 3.32亿 3.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 81.55亿 96.09 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 3.32亿 3.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 27.79亿 66.17 --- --- ---
食品添加剂(产品) 11.05亿 26.32 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.48亿 3.52 --- --- ---
有机肥料(产品) 7837.79万 1.87 --- --- ---
医药中间体(产品) 5038.42万 1.20 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 3848.83万 0.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 21.91亿 52.16 --- --- ---
国外(地区) 18.61亿 44.32 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.48亿 3.52 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 40.52亿 96.48 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1.48亿 3.52 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品及饲料添加剂行业(行业) 162.10亿 93.30 20.29亿 83.15 12.52
其他业务(行业) 4.83亿 2.78 2.26亿 9.24 46.74
生化原料药及医药中间体行业(行业) 3.47亿 2.00 7077.44万 2.90 20.39
有机肥料行业(行业) 3.34亿 1.92 1.15亿 4.71 34.35
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 113.37亿 65.26 13.75亿 56.34 12.13
食品添加剂(产品) 48.72亿 28.04 6.54亿 26.80 13.43
其他业务(产品) 4.83亿 2.78 2.26亿 9.24 46.74
有机肥料(产品) 3.34亿 1.92 1.15亿 4.71 34.35
医药中间体(产品) 2.05亿 1.18 2822.55万 1.16 13.78
生化原料药及制剂(产品) 1.42亿 0.82 4254.89万 1.74 29.92
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 111.33亿 64.08 16.76亿 68.66 15.05
出口销售(地区) 57.58亿 33.14 5.39亿 22.09 9.36
其他业务(地区) 4.83亿 2.78 2.26亿 9.24 46.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 168.91亿 97.22 22.15亿 90.76 13.11
其他业务(销售模式) 4.83亿 2.78 2.26亿 9.24 46.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 83.58亿 65.67 --- --- ---
食品添加剂(产品) 33.78亿 26.54 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4.89亿 3.84 --- --- ---
有机肥料(产品) 2.30亿 1.81 --- --- ---
医药中间体(产品) 1.66亿 1.31 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 1.07亿 0.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 78.67亿 61.81 --- --- ---
国外(地区) 43.73亿 34.35 --- --- ---
其他(补充)(地区) 4.89亿 3.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 122.40亿 96.16 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4.89亿 3.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售15.50亿元，占营业收入的8.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 35629.21│ 2.05│
│第二名 │ 33622.84│ 1.94│
│第三名 │ 29793.80│ 1.71│
│第四名 │ 28243.07│ 1.63│
│第五名 │ 27677.10│ 1.59│
│合计 │ 154966.02│ 8.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购16.13亿元，占总采购额的7.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 64743.27│ 3.12│
│第二名 │ 45022.65│ 2.17│
│第三名 │ 20706.07│ 1.00│
│第四名 │ 17178.82│ 0.83│
│第五名 │ 13601.98│ 0.66│
│合计 │ 161252.79│ 7.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业
根据《国民经济行业分类》，公司主要产品属于“食品制造业（分类代码：C14）-食品及饲料添加剂制
造”；根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，公司主要产品属于“生物产业-生物制造产业”
；根据《上市公司行业分类指引》，公司主要产品属于“制造业-食品制造业（分类代码：C14）”，依据上
述行业分类指引，公司所处行业为生物发酵行业。
公司是集研发、生产、销售为一体的以玉米为主要原材料，利用微生物发酵制备人类、动物营养健康所
需的氨基酸、味精、核苷酸、复合调味品、多元醇、药物中间体、生物基材料等多种生物发酵产品的生产制
造企业。公司拥有微生物菌种合成、改造的研发实力，以及大规模应用微生物菌种发酵制备各种生物制品的
生产能力和国内外市场销售能力。
公司生产的产品包括：
动物营养氨基酸类产品：赖氨酸、苏氨酸、缬氨酸、精氨酸、色氨酸等；
食品添加剂及调味品：呈味核苷酸二钠（I+G）、肌苷酸二钠（IMP）、鸟苷酸二钠（GMP）、玉米发酵
酱、味精、鸡精、复合调味料等；
植物营养有机肥类产品：有机肥、生物肥、水溶肥、叶面肥、菌剂、土壤调理剂；医药中间体及原料药
：肌苷、利巴韦林、脯氨酸、鸟苷、腺苷、腺嘌呤、艾滋病药物中间体、丙肝药物中间体、糖尿病药物中间
体、镇痛药物中间体、心血管药物中间体、癌症病药物中间体等。
其他产品：玉米副产品（玉米纤维、玉米胚芽等）、生物基新材料类产品（戊二胺盐溶液、尼龙56）等
。
（二）行业政策
农业农村部分别于2021年发布了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》和2023年发布了《饲用豆粕减
量替代三年行动方案》，旨在指导引领饲料养殖行业应用低蛋白日粮技术，采用饲料精准配方和精细加工工
艺，配合使用氨基酸、酶制剂等高效饲料添加剂，降低猪禽等配合饲料中的蛋白含量需求，减少饲料蛋白消
耗，有效提高饲料蛋白利用效率。其中《饲用豆粕减量替代三年行动方案》明确要求，在确保畜禽生产效率
保持稳定的前提下，力争饲料中豆粕用量占比每年下降0.5个百分点以上，到2025年饲料中豆粕用量占比从2
022年的14.5%降至13%以下。
2023年7月，农业农村部针对关于维护国家饲料粮供给安全的建议经商国家发展改革委、科技部、交通
运输部、国家粮食和储备局，进行答复时表示，下一步，农业农村部将继续会同有关部门推进主要粮食品种
联合攻关，抓好土壤普查和后备耕地开发，持续完善农民种粮利益保障机制，深入推进豆粕为主的饲料粮减
量替代行动，继续实施粮改饲政策，强化科技创新研发，持续改善粮食生产基础设施条件，进一步提升国内
粮源自给能力、全面夯实粮食安全根基。
根据农业农村部数据显示，2023年豆粕在养殖业消耗饲料中的占比为13%，同比下降1.5个百分点，豆粕
饲用消费减少730万吨，相当于减少大豆饲用需求900多万吨；全国33家百万吨级企业生产的配合饲料中豆粕
占比为10.8%，比全行业平均水平低2.2个百分点；相较于行业中百万吨级企业豆粕占比10.8%水品，养殖行
业豆粕占比13%仍有改善下降的空间；未来，为推进饲料养殖行业稳定、健康、可持续的发展，饲料养殖企
业将会进一步减少豆粕的使用量，提高氨基酸、酶制剂等高效饲料添加剂的用量。
随着《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》和《“十四五”生物经济发展规划》等相关国家产
业政策和规划的颁布实施，生物发酵产业作为战略性新兴产业的重要组成部分，各种生物发酵产品将会实现
不同程度的技术突破：生物医药和生物基新材料方面将会实现现有技术的提升和突破，降低现有产品的生产
成本和发掘、实现更多产品通过生物发酵技术进行生产；大宗类氨基酸产品（赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸等）
将有望依托政策利好实现技术的进一步提升，降低生产成本，助力产品盈利空间进一步扩张；小品种氨基酸
（缬氨酸、色氨酸、精氨酸和异亮氨酸等）将通过生物发酵技术的突破，实现生产成本的大幅度降低，替代
高成本的传统化工法或者酶法等生产工艺，助力下游饲料和养殖行业实现饲料精准配比和精细养殖，尽早实
现《饲用豆粕减量替代三年行动方案》倡导要求的低蛋白日粮技术的广泛应用。
（三）行业市场情况
1.氨基酸市场情况
2024年上半年，氨基酸市场供应端全球产量同比小幅增长，需求端国内厂家以刚需为主，海外出口量同
比大幅上涨，整体市场实现产销双旺。
（1）全球氨基酸供应同比存在增量。
中国新产能投产叠加出口需求提振，刺激中国厂家开工率提升，带动2024年上半年全球赖氨酸、苏氨酸
、缬氨酸产量同比均有不同幅度的增加。
（2）国内需求稳步增长，海外需求大幅增长。
2024年上半年国内赖氨酸消费刚需为主，但因海外市场需求强劲，对市场行情支撑明显。2024年上半年
国内赖氨酸和苏氨酸消费量同比小幅增加；缬氨酸消费量同比大幅增加。同期赖氨酸出口量同比增幅约一成
，苏氨酸出口量同比增幅约两成；缬氨酸出口量同比增幅约五成，海外需求增量明显。
（3）产品价格波动不一，赖氨酸和苏氨酸国内和出口价格同比均为上涨，而缬氨酸价格同比跌幅明显
。
据博亚和讯报告显示，2024年上半年赖氨酸盐酸盐市场均价同比涨幅13.81%；赖氨酸硫酸盐市场均价同
比跌幅4.66%；苏氨酸市场均价同比涨幅6.92%；缬氨酸市场均价同比跌幅41.84%。
（4）原材料价格下跌，主流企业氨基酸产品整体盈利。
2024年上半年玉米、纯碱、液氨等原材料价格相较2023年均有不同程度下跌，氨基酸生产成本相较2023
年降幅明显。赖氨酸、苏氨酸利润随着市场价格趋强震荡上行；缬氨酸利润则因市场价格波动较大，同比跌
幅较小。
2.食品添加剂及调味品行业
（1）供应增长且需求恢复力度较弱，味精市场供需矛盾明显。
根据卓创资讯报告数据显示，2024年上半年，味精生产所需的主要原辅材料玉米、煤炭、纯碱、液氨等
价格多呈现下跌趋势，单吨味精总成本均值同比下跌11.4%。味精成本的支撑有所减弱，一定程度上造成味
精市场价格震荡下跌。味精市场仍处于扩能周期，行业产能基数374万吨，同比增幅12.7%。因新增产能陆续
提升，2024年上半年味精总产量较2023年上半年增加20.7%。
供应量明显增加，味精市场下行压力增大。2024年上半年国内经济仍处于缓慢恢复中，旅游、餐饮等行
业复苏相对较快，叠加味精价格逼近五年低位，部分行业采购量回升，但相比供应端的增幅，需求量增加相
对有限。根据卓创资讯数据显示，2024年上半年味精下游消费量较去年同期增长16.9%，其中出口较上年同
期增长26.7%，但由于供给基数更大，味精整体供需矛盾凸显，一定程度上加剧了味精价格的下行压力。
（2）核苷酸市场价格维持弱势。
核苷酸行业以食品厂、调味料等工业用户添加使用为主，与味精的下游有一定重合。近十年的数据显示
，味精与核苷酸价格存在中度正相关的关系。2024年味精价格呈现震荡下行走势，主要受到供需关系失衡及
成本支撑力度不足的影响，核苷酸同样呈现下行走势。经过上半年价格一路跌行，企业陆续减产检修，同时
下半年学校餐饮及双节的消费需求，下游市场开始陆续备货，市场购销情况或有回暖。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）产品结构与产能优势
随着2024年上半年公司开始投资新建60万吨玉米深加工产线，生产各类小品种氨基酸11.5万吨/年（主
要产品有：缬氨酸、异亮氨酸、色氨酸、精氨酸），将进一步丰富公司产品结构，提升产品生产能力，公司
将形成在大宗氨基酸产品（赖氨酸、苏氨酸）产能规模已位居全球前列基础上，小品种氨基酸产能规模将提
升至国内行业前列的新格局。公司各产品协同发展，形成产品种类和产能的规模经济优势，致使公司在保持
较低产品单位成本、资源循环利用、抗周期风险的能力、获取产品定价权以及有效满足下游需求等方面都具
备一定优势。
（二）生产基地合理布局优势
公司主要产品生产基地布局为宁夏回族自治区银川市、内蒙古自治区赤峰市、黑龙江省大庆市和绥化市
、新疆维吾尔自治区可克达拉市。上述地区均系玉米主产区，同时煤炭资源丰富，原材料供应充足、交通便
捷，区位优势明显。由于生产基地布局在不同地理区域，各区域在市场覆盖、原材料成本和物流成本上各有
优势，可根据客户所在区域的不同，调整各生产基地的生产、物流计划，从而达到节省成本和提高市场响应
速度的效果。
（三）产业链循环经济优势
公司主要产品生产从玉米深加工开始，配套有完整的主副产品生产线、发酵母液重复利用的生物有机肥
料生产线和热电联产生产线，实现生产过程中资源的全方面综合利用和电力、蒸汽的自供，有力的降低生产
成本和促进资源循环利用，是国内产业链较长、资源综合利用率较高的现代化生产企业之一。
公司坚持节能降耗与减排增效并重，按照减量化、再利用、资源化的原则，积极推进节水、节煤，加强
玉米的综合利用，实现污水治理从投入型向效益型转变，通过持续的生产技术及工艺路线方面的探索与实践
，实现了资源与能源的有效节约，以及污染物排放的明显减少，逐渐形成了围绕主产品生产线的资源综合利
用与能源循环利用两大体系，构建起以农产品深加工为主，以副产品再加工生产饲料，用原料反哺养殖业、
以工业废水再利用制成有机肥反哺农业的循环经济模式，在取得良好经济效益的同时有效降低了环保、碳减
排成本。
（四）技术研发优势
公司所处行业为技术密集型行业，公司高度重视技术研发，持续投入研发资金，并与高校、科研院所密
切合作，主要产品在生产技术水平方面处于行业先进水平，在同行业中建立了技术优势。公司拥有科技创新
平台16个，其中国家级研发创新平台4个，省级研发平台11个，市级研发平台1个，创新平台主要为国家级企
业技术中心、博士后科研工作站、广东省省级企业技术中心、广东省肇庆星湖重点工程技术研究开发中心、
广东省氨基酸工程技术研究开发中心、广东省微生物制造健康产业技术创新联盟、广东省博士工作站、黑龙
江省企业技术中心、四川省企业技术中心、广东省科技专家工作站、黑龙江省省级工程技术研究中心、广安
市市级企业技术中心、国家地方联合工程实验室、宁夏氨基酸工程技术研究中心等。
公司持续围绕氨基酸领域核心的菌种选育技术、生产工艺、提取技术以及氨基酸衍生物的产品进行工业
化应用研究并推进成果转化，并与中国科学院微生物研究所、中国科学院深圳先进技术研究院、国内大学院
校等国内尖端机构建立了深度产学研合作关系，参与并完成多项国家级、省部级、市级及企业自主项目。与
日本国家科学院、国外大学院校建立了战略伙伴关系，并先后与美国、日本、法国、比利时、瑞士等国家的
十余家国际领先的生物技术机构建立了优势互补、共创双赢的技术开发合作关系。
为进一步提升公司源头创新和自主研发能力，推动公司在工业微生物应用研究、高新技术开发和工程化
的有机结合，努力打造国内生物发酵领域的原创技术“策源地”，建设工业微生物与生物智造重要科技创新
平台，在深圳市设立广新生物作为公司的研发总部，将秉承“产业需求导向、聚焦关键技术、创新前瞻应用
”的宗旨，以合成生物学、微生物组学等工业菌种智能选育技术策源为核心，强化基础性、紧迫性、前沿性
、颠覆性技术研究，力求突破“卡脖子”关键核心技术，补齐科研关键环节的短板，取得前沿和战略领域重
大研发成果，同时将全面整合上下游产业链资源，加快新成果的转化速度，快速响应市场需求，提升企业的
市场竞争力。
（五）突破产业链布局新产业/领域优势
为突破大宗氨基酸赖氨酸产品发展技术瓶颈和行业产能过剩风险，拓展公司产品结构和产业领域，提升
公司核心竞争能力，公司多年来通过开发赖氨酸生物法衍生转化与生物基尼龙聚合关键技术，将生物转化与
化学转化技术相结合，打通从赖氨酸到生物基戊二胺，以及将生物基戊二胺与二元酸成盐作为生物基单体聚
合生成尼龙5X生物基材料的产品路线，从而实现了赖氨酸产业链的实质性突破。公司遵循可持续的产品理念
，以可循环再生的植物为主要原料，通过生物发酵技术将赖氨酸制成高品质生物基尼龙材料。公司尼龙系列
产品“EYLON伊纶”的生物基含碳量达到48%，已获得美国农业部(USDA)生物基产品标签认证，通过ISCCPLUS
国际可持续发展和碳认证。在产品安全性上，已获得0EKO-TEXSTANDARD100生态纺织品标签。
（六）持续增产提效降本的优势
公司多年来通过持续改善运营的精益管理体系的实施，提升产品品质竞争力、人才竞争力、运营竞争力
，实现满足客户需求的同时，全面降低公司的运营成本，为客户提供质优价廉的产品，为股东创造更多的价
值，实现员工的精神与物质的双丰收。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司管理层认真严格执行公司股东大会和董事会的决议，坚持以高质量党建引领高质量
发展，在组织架构的科学设置、体系制度的完善和有效执行、技术研发突破等方面加大人力资源和资金投入
力度，为星湖科技和伊品生物融合战略的实施，以及一体推进“组织融合、战略融合、研发融合、财务融合
、业务融合”五大融合提供有力的支撑。公司将继续在现有业务产业链上相互延伸，并在技术研发、销售渠
道、采购渠道、财务融资等方面形成优势互补，充分发挥协同效应，从而提升公司整体业务能力和产品质量
，增强上市公司核心竞争力。公司经营方面，持续提升对生产工艺技术的改善，提产增效的同时节降生产成
本，提高公司盈利能力；把握市场机会，努力拓展产品市场销售，实现公司营业收入稳中有增。2024年上半
年，主要工作成效如下：
（一）坚持战略引领、高位谋划，高质量推动星湖伊品融合发展
2024年上半年，公司继2023年成立融合发展领导小组和工作专班推进组织融合、战略融合、研发融合、
财务融合、业务融合等基础上，进一步对星湖科技和伊品生物的企业文化、组织架构、管理模式、体系制度
、人力资源等进行了全方面的梳理、分析，并制定初步的融合方案和下一步实施计划，为下一步全方位的融
合奠定了基础。
（二）营销策略得当，助力公司实现营业收入增长
公司通过深入了解行业产、供、销情况、市场行情、下游养殖行业需求状况，依据公司战略、年度计划
等制定公司中长期销售策略，并结合当期产品的量、价及中长销售期策略制定当期策略，监督与指导产品销
售的执行，强化销售节奏，优化地区结构，稳定基盘，实现2024年上半年营业收入的稳定增长。2024年上半
年，公司实现营业收入84.86亿元，同比增加2.20亿元，同比增长2.66%。公司主导产品市场价格同比下滑，
但主产品销量逆势增长，销量增长抵消了价格下降对收入的影响。
（三）营销数字化项目稳步开展，助力营销管理提升
2024年上半年，公司与全球知名的咨询机构合作开展《营销数字化项目》开发CRM系统（客户管理系统
），完成了入厂调研、蓝图设计、各事业部的核心业务系统开发。对各事业部二级部门各自的业务流程通过
CRM流程进行标准化梳理，使业务流程更加规范，业务过程更加透明。CRM系统的建设将原有线下业务进行数
字化，有助于管理层的分析和决策，为一线业务人员赋能，提升工作效率，为构建公司数字化生产要素奠定
基础。
（四）研发创新效果显著，降本增效助力经营
2024年上半年，公司依托研发实力和研发团队的努力，多项技术革新和成本控制措施得到成功实施，技
术研发取得一定突破，实现精氨酸、赖氨酸、苏氨酸、缬氨酸产品生产技术指标的提升，有助于提升公司生
产能力和降低生产成本，为公司在行业竞争中注入新的动力。
（五）推进全员安全生产责任落实，确保生产运营平稳有序
2024年上半年，公司生产安全平稳，未发生重伤及以上事故，达成半年度安全环保消防及职业健康目标
。分解年度EHS（环境、职业健康安全管理体系）管理目标，组织全员签订安全目标责任书，管理人员制定
履职清单和个人安全行动计划，持续推进全员安全生产责任落实，压实各级安全生产责任；开展双重预防机
制复盘工作，强化隐患排查治理和风险防控能力；全面优化EHS信息化管理系统功能，实现安全投入信息化
系统建设和应用；组织开展“安全生产月”系列活动，提升全员安全意识和应急救援能力；开展碳排放内部
核查工作，提升碳排放管理水平。
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