经营分析☆ ◇600866 星湖科技 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
食品添加剂、饲料添加剂和医药中间体及原料药的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 55.92亿 68.28 --- --- ---
食品添加剂(产品) 18.65亿 22.78 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4.17亿 5.10 --- --- ---
有机肥料(产品) 1.60亿 1.95 --- --- ---
医药中间体(产品) 9222.64万 1.13 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 6281.43万 0.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 48.31亿 58.99 --- --- ---
国外(地区) 29.41亿 35.91 --- --- ---
其他(补充)(地区) 4.17亿 5.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 77.72亿 94.90 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4.17亿 5.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 25.43亿 67.99 --- --- ---
食品添加剂(产品) 8.96亿 23.97 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.73亿 4.63 --- --- ---
有机肥料(产品) 7431.00万 1.99 --- --- ---
医药中间体(产品) 2967.94万 0.79 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 2401.70万 0.64 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 23.16亿 61.92 --- --- ---
国外(地区) 12.51亿 33.46 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.73亿 4.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 35.67亿 95.37 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1.73亿 4.63 --- --- ---
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截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品及饲料添加剂行业(行业) 145.95亿 91.79 23.21亿 88.33 15.90
其他业务(行业) 6.08亿 3.82 8808.93万 3.35 14.50
生化原料药及医药中间体行业(行业) 3.52亿 2.22 9166.12万 3.49 26.02
有机肥料行业(行业) 3.45亿 2.17 1.27亿 4.82 36.74
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 105.62亿 66.43 18.62亿 70.87 17.63
食品添加剂(产品) 40.33亿 25.37 4.59亿 17.47 11.38
其他业务(产品) 6.08亿 3.82 8808.93万 3.35 14.50
有机肥料(产品) 3.45亿 2.17 1.27亿 4.82 36.74
医药中间体(产品) 2.33亿 1.46 5781.92万 2.20 24.85
生化原料药及制剂(产品) 1.20亿 0.75 3384.20万 1.29 28.30
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 93.91亿 59.06 17.36亿 66.07 18.48
出口销售(地区) 59.01亿 37.12 8.03亿 30.58 13.61
其他业务(地区) 6.08亿 3.82 8808.93万 3.35 14.50
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 152.93亿 96.18 25.39亿 96.65 16.60
其他业务(销售模式) 6.08亿 3.82 8808.93万 3.35 14.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 82.10亿 67.98 --- --- ---
食品添加剂(产品) 29.11亿 24.10 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4.50亿 3.72 --- --- ---
有机肥料(产品) 2.51亿 2.07 --- --- ---
医药中间体(产品) 1.62亿 1.34 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 9383.66万 0.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 70.27亿 58.18 --- --- ---
国外(地区) 46.01亿 38.09 --- --- ---
其他(补充)(地区) 4.50亿 3.72 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 116.28亿 96.28 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4.50亿 3.72 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.99亿元，占营业收入的8.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 139932.70│ 8.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购21.39亿元，占总采购额的15.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 213948.32│ 15.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
公司所处行业为生物发酵行业，主要产品是以玉米为主要原材料，通过生物发酵技术，生产氨基酸、调
味品、有机肥、医药中间体等产品。产品涵盖动物营养氨基酸（如赖氨酸、苏氨酸）、食品添加剂（如核苷
酸、味精）、植物营养有机肥、医药中间体（如肌苷）等，下游覆盖食品加工、饲料、医药等多个应用领域
。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司的主营业务属于“食品及饲料添加剂制造”。根据
《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，归类为“生物制造产业”。
1、政策引领，行业迎来战略发展机遇
2026年上半年，国家相关政策密集落地，生物制造、饲用氨基酸行业迎来战略发展机遇期。《中华人民
共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确将生物制造列为重点攻关领域，提出积极发展合成
生物技术、拓展新型蛋白来源。国务院《加快农业农村现代化“十五五”规划》进一步部署“农业生物制造
提升行动”，支持高效合成氨基酸等饲料原料。行业政策导向由鼓励发展转向引导高质量发展。
2、智能化赋能研发与生产全流程，推动行业产业全面升级
当前合成生物学与氨基酸发酵行业迈入技术变革周期，行业研发模式由传统经验试错逐步转向数据模型
驱动。人工智能应用于代谢通路设计、基因工程菌种改造，持续驱动技术创新，助力突破菌种领域技术壁垒
；数据模型应用逐渐贯穿菌种发酵小试、中试及工业化放大全阶段，有效缩短新产品、新技术产业化落地周
期，提升规模化生产效能。
在生产制造环节，智能技术与生产工艺深度融合。行业企业相继部署发酵智能调控系统，可动态调节温
度、溶氧、pH等核心参数和预警染菌风险。智能调控体系与连续发酵、膜分离提纯、废液资源回收等绿色工
艺协同运用，持续降低生产能耗与污染物排放，助力产业低碳转型。与此同时，数字化溯源、全流程智能管
控系统加速落地，有效提高产品标准化程度，全面夯实产品质量安全管控能力。
3、行业周期底部承压，加快行业格局重塑
当前氨基酸、味精行业处于产能扩张调整周期，部分产品阶段性供给过剩，行业运行于周期底部，承压
周期拉长。下游养殖、餐饮市场需求偏弱，终端消费恢复不及预期，企业营收及盈利水平普遍承压，短期供
需格局难以显著改善，行业底部调整仍将持续。2026年，国内氨基酸行业产能扩张进程延续，除赖氨酸、苏
氨酸、蛋氨酸等大宗品种外，多个小品种氨基酸均有在建及待建产能，预计将新增产能规模超百万吨。头部
企业持续扩产叠加新进入者产能落地，市场同质化竞争进一步加剧，产品价格持续下行，加速推动高成本、
工艺落后的老旧产能出清。
2026年上半年，全球贸易保护持续升温，饲料氨基酸、味精等产品相继遭遇海外反倾销、反补贴、反吸
收等贸易救济调查，行业出口外部环境不断收紧。饲料氨基酸领域贸易摩擦集中爆发：美国对华赖氨酸反倾
销、反补贴调查于上半年公布初裁结果，设置高额保证金税率；巴西饲料级赖氨酸反倾销调查于6月末落地
终裁，征收26.0%?132.6%反倾销税，有效期5年；欧盟在对华赖氨酸反倾销终裁基础上，进一步启动对华饲
料级赖氨酸反吸收调查；欧盟对华缬氨酸反倾销终裁于上半年生效，征收31.3%?53.8%反倾销税。多重关税
壁垒对国内赖氨酸、缬氨酸出口形成直接冲击。味精领域，欧盟2026年4月启动对华味精第三次反倾销日落
复审，并于6月发起全面复审；美国裁定延续味精反倾销措施。欧美市场贸易壁垒长期存续，持续加大国内
企业出口经营压力。
根据博亚和讯统计，2025年全球饲用氨基酸（赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸、缬氨酸、色氨酸、异亮氨酸、
精氨酸）供应量814.7万吨，同比增长10.5%；全球市场价值171.8亿美元，同比增长2.9%。其中，中国饲用
氨基酸供应量占全球比重持续提高，2025年中国饲用氨基酸占全球比重增至72.7%；2025年中国饲用氨基酸
供应量592.2万吨，同比增长13.7%，市场价值93.8亿美元，同比下降2.3%。根据卓创资讯统计，2025年中国
味精产能395万吨，占全球总产能的78.5%，实际产量365.35万吨。中国是全球饲用氨基酸和味精的主要生产
国，国内企业在行业周期底部承压和面临行业格局重塑，挑战与机遇并存。
（二）主要业务情况
公司是以生物发酵和化学合成技术为核心的高新技术制造型企业，主要专注于食品添加剂、饲料添加剂
和医药中间体及原料药的研发、生产和销售，产品下游广泛涵盖食品加工、饲料加工、医药大健康等多个领
域。
食品添加剂主要产品有：味精、核苷酸、复合调味品系列、“玉米发酵物”系列等其它食品原料类产品
；
饲料添加剂主要产品有：赖氨酸、苏氨酸、缬氨酸、异亮氨酸、色氨酸、精氨酸；
医药中间体及原料药主要产品有：肌苷、利巴韦林、脯氨酸、鸟苷、腺苷、腺嘌呤、艾滋病药物中间体
、丙肝药物中间体等；
其他产品：有机肥料、生物基新材料类产品等。
公司核心产品赖氨酸、苏氨酸、味精、缬氨酸、核苷酸的产能规模和技术水平均位居全球前列，彰显了
公司在氨基酸及核苷酸产品领域的竞争力。
（三）经营模式
公司构建了产品研发、采购、生产、销售等全链条的经营模式。
研发模式：公司研发工作锚定数据驱动的面向工业化实景的数智化合成生物创新策源地的愿景定位，整
合全球优质资源，贯通“细胞工厂构建→高通量优化验证→中试集成放大→工业化落地”的全链条研发创新
流程。
采购模式：公司主营产品的生产成本中占比较高的是玉米和能源。原材料玉米的采购模式主要包括向农
户和玉米贸易商直接采购、代收代储采购、远期订单等方式；能源采购主要为煤炭，主要通过矿方直采稳定
供应和贸易商竞价控制贸易煤成本的采购方式。采购的辅材主要为液氨、液碱、硫酸、盐酸、硫酸铵、纯碱
，采用向生产厂家直接采购和贸易竞价采购模式。
生产模式：公司依据不同产品所处行业性质，依据需求驱动供应业务规则，制定不同的生产模式，其中
：动物营养氨基酸产品和食品添加剂产品生产模式为以产促销生产模式；医药中间体及原料药主要产品、植
物营养肥料产品生产模式为以销定产生产模式。
生产执行：每年年初公司各生产基地根据各生产线的实际生产情况，并结合现有生产线的设备能力、工
艺技术水平、成本控制水平、次年新建项目进度、技术改造计划、维修计划等因素，制定年度的计划产量，
并计算出各原辅料、包材、能源等的消耗。公司计划中心对全年计划进行季度、月度、周度、日计划的分解
，依据客户季度/月度订单需求或市场需求预测，精准制定销售、生产、采购、物流“N+3月”资源配置计划
和“N+1月”执行计划，按订单排产交付，适配市场和需求，保证产品从生产到交付的稳定性。同时根据产
品的市场需求、产品价格等情况进行评估，适时调整生产计划，力争实现资源利用集约化、生产环节控制精
细化以及公司整体效益最大化。
销售模式：公司采用以直销为核心的市场拓展体系，聚焦产业端企业级客户深度服务，通过构建垂直化
销售网络持续提升产业链协同价值。公司配备专业的方案解决服务团队，直接对接终端制造企业需求，通过
深化直销模式，公司形成“需求直通研发、服务直达现场”的销售运营体系。
二、经营情况的讨论与分析
（一）强化党建引领凝聚发展合力，高质量党建护航企业稳健经营
2026年上半年，公司党委深入学习贯彻党的二十大及二十届历次全会精神，坚持和加强党的全面领导，
深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，紧扣“立党为公、为民造福、科学决策、真抓实干”总要求，引
导党员干部端正发展导向，把主要精力放在打基础、利长远、提质效上。面对主要产品价格下行、利润承压
的行业环境，公司把党建引领落到践行高质量发展理念上来，聚焦生物科技与食品健康主责主业，深化党建
与生产经营深度融合，统筹规模与质量、速度与效益，推动降本增效、产供销协同与跨基地区域联动，以新
质生产力培育增强逆周期韧性，上半年公司经营收入保持平稳，高质量党建为高质量发展筑牢了政治根基与
组织保障。
（二）科研项目与创新持续发力，夯实企业长期发展根基
2026年上半年，公司坚持立足生物制造主业实际情况，锚定数据驱动面向工业化实景的数智化合成生物
创新策源地核心愿景，全面落地“1+2+N”大研发体系布局，即以深圳为原创研发中枢、肇庆和银川为产业
集成创新基地，统筹前瞻研发、工艺优化、新品孵化与数智转型。
公司以推进拓新项目为抓手，数智研发平台建设赋能，降本增效和新产品多点突破为目的，全力提升公
司创新驱动能力，挖掘新质生产力，提升公司核心竞争能力。2026年上半年顺利完成各地研发体系标准化统
一，实现全域研发“车同轨”；数智化研发平台建设加速落地，QbD（质量源于设计）质量体系落地，全面
激活研发效能、提升研发敏捷能力；依托LIMS（实验室信息管理系统）数字化平台，实现研发全流程数智化
管控。
降本技术攻关持续推动，系统推进发酵参数优化、菌株定向进化、提取工艺升级、能耗精益管控等专项
攻关，各产品发酵指标达到历史新高；新产品研发稳步推进，新型核酸聚合酶项目获批深圳市重点产业研发
专项扶持，核心技术指标达到国内领先水平；食品和饲用氨基酸相关新品及技术完成多批次中试，积极培育
利润增长点。
（三）多元化举措并行，灵活营销抢抓市场促经营
公司坚持内外销售一体化协同发展，持续夯实全球市场渠道布局。海外市场方面，依托成熟的全球化销
售体系与区域本土化运营平台，持续深耕存量市场、拓展新兴市场，积极优化产品销售结构，部分产品海外
市场占有率与品牌影响力稳步提升。国内市场持续推进渠道下沉与优质客户拓展，完善客户分层经营体系，
聚焦头部饲料、养殖、食品、餐饮企业深化战略合作，高价值客户合作深度持续增强，核心产品市场渗透率
稳步提高，整体国内市场份额保持稳健。
销售团队精准研判市场走势，灵活调整产销节奏，优化销售策略，抢抓行业回暖机遇，推动部分主营产
品销量逆势上扬。积极优化市场布局，精准实施营销策略，加强开拓新市场，全力推广特色小品种氨基酸等
各类新产品，提升市场占有率和客户资源。
（四）重大项目稳步实施，产能建设取得阶段性成效
公司重点项目建设有序推进，产能布局持续落地。可克达拉60万吨玉米深加工及配套热电联产项目进展
顺利，已于2026年上半年完成竣工验收，关键生产线持续爬坡达产，实现平稳运营。黑龙江大庆45万吨氨基
酸及配套工程项目严格依照建设节点稳步实施，项目单体工程已全部开工，厂房基础施工任务全部完成，后
续建设工作有序推进。
（五）各环节深挖潜力，全力推进降本增效
生产方面，各生产基地坚持稳产提质与降本增效并行，持续夯实运营管理，深化成本精益管控，提升全
链条效能持续释放。各基地锚定公司“三年降本目标两年实现”的核心战略任务，聚焦提产攻坚，依托设备
升级、工艺优化、新菌种应用多维发力，系统梳理各类降本增效举措，精准排布生产计划，实现质效稳步提
升。
采购方面，公司依托宁夏、内蒙古、黑龙江、新疆等主要生产基地所在的玉米主产区，深化与供应商的
合作关系，并通过建立全生命周期供应商管理体系，增强合作粘性。同时促进供需双方质量协同，保障供应
链的韧性与可持续性，有效转移或降低质量损失成本，提升采购性价比与终端产品稳定性。大宗及辅料通过
精准研判价格波动趋势，灵活制定采购策略，及时锁量锁价，有效缓解成本上升压力。
物流方面，公司多措并举推进降本增效。通过实施年度运输公开竞价、创新运输模式、强化厂区内部精
细化管控、推动各生产基地物流协同调配等方式，在外部运输成本管控、厂内物流效能挖潜、运输模式优化
创新等方面取得阶段性成效。
（六）夯实EHS管理根基，严守安全环保发展底线公
司统筹各生产基地安全管理体系与安全文化建设，统一各基地安全管理标准，常态化组织开展EHS能力
提升培训，积极开展安全主题活动与专业化安全教育培训；重点推进金海基地各项安全管理要求落地，有序
落实安全文化培训、现场行为观察等重点工作，全方位筑牢安全生产防线。
公司坚持绿色低碳发展理念，通过工艺优化、设备升级、资源循环利用等多种举措，持续提升水资源循
环利用、废水再利用和处理、尾气综合治理等能力，严守生态环境合规底线。
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