经营分析☆ ◇600866 星湖科技 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
食品添加剂、医药中间体、生化原料药及制剂和饲料添加剂的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 55.04亿 67.46 --- --- ---
食品添加剂(产品) 19.48亿 23.87 --- --- ---
其他(补充)(产品) 3.60亿 4.41 --- --- ---
有机肥料(产品) 1.74亿 2.13 --- --- ---
医药中间体(产品) 1.08亿 1.32 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 6585.16万 0.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 46.14亿 56.55 --- --- ---
国外(地区) 31.86亿 39.04 --- --- ---
其他(补充)(地区) 3.60亿 4.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 77.99亿 95.59 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 3.60亿 4.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 27.51亿 68.11 --- --- ---
食品添加剂(产品) 9.70亿 24.02 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.54亿 3.81 --- --- ---
有机肥料(产品) 8431.17万 2.09 --- --- ---
医药中间体(产品) 4638.41万 1.15 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 3314.57万 0.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 22.58亿 55.89 --- --- ---
国外(地区) 16.28亿 40.30 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.54亿 3.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 38.85亿 96.19 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1.54亿 3.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品及饲料添加剂行业(行业) 159.82亿 92.20 25.11亿 84.30 15.71
其他业务(行业) 6.24亿 3.60 2.51亿 8.43 40.24
有机肥料行业(行业) 3.87亿 2.23 1.41亿 4.75 36.55
生化原料药及医药中间体行业(行业) 3.41亿 1.97 7524.11万 2.53 22.06
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 117.34亿 67.69 19.91亿 66.84 16.97
食品添加剂(产品) 42.48亿 24.50 5.20亿 17.46 12.24
其他业务(产品) 6.24亿 3.60 2.51亿 8.43 40.24
有机肥料(产品) 3.87亿 2.23 1.41亿 4.75 36.55
医药中间体(产品) 2.12亿 1.22 2898.58万 0.97 13.68
生化原料药及制剂(产品) 1.29亿 0.75 4625.53万 1.55 35.82
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 99.08亿 57.16 11.89亿 39.90 12.00
出口销售(地区) 68.02亿 39.24 15.39亿 51.67 22.63
其他业务(地区) 6.24亿 3.60 2.51亿 8.43 40.24
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 167.10亿 96.40 27.28亿 91.57 16.33
其他业务(销售模式) 6.24亿 3.60 2.51亿 8.43 40.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料添加剂(产品) 84.53亿 66.09 --- --- ---
食品添加剂(产品) 33.35亿 26.07 --- --- ---
其他(补充)(产品) 5.22亿 4.08 --- --- ---
有机肥料(产品) 2.54亿 1.99 --- --- ---
医药中间体(产品) 1.26亿 0.99 --- --- ---
生化原料药及制剂(产品) 1.00亿 0.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 66.00亿 51.61 --- --- ---
国外(地区) 56.68亿 44.32 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5.22亿 4.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 122.68亿 95.92 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 5.22亿 4.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售12.83亿元，占营业收入的7.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 29551.90│ 1.70│
│第二名 │ 25804.49│ 1.49│
│第三名 │ 25625.16│ 1.48│
│第四名 │ 24221.24│ 1.40│
│第五名 │ 23138.02│ 1.33│
│合计 │ 128340.81│ 7.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购12.01亿元，占总采购额的8.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 38403.31│ 2.68│
│第二名 │ 27928.30│ 1.95│
│第三名 │ 19206.46│ 1.34│
│第四名 │ 18772.59│ 1.31│
│第五名 │ 15811.11│ 1.10│
│合计 │ 120121.77│ 8.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
公司所处行业为生物发酵行业，主要产品是以玉米为主要原材料，通过生物发酵技术，生产氨基酸、调
味品、有机肥、医药中间体等产品。产品涵盖动物营养氨基酸（如赖氨酸、苏氨酸）、食品添加剂（如核苷
酸、味精）、植物营养有机肥、医药中间体（如肌苷）等，下游覆盖食品加工、饲料、医药等多个应用领域
。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司的主营业务属于“食品及饲料添加剂制造”。根据
《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，归类为“生物制造产业”。
1、行业政策情况
2023年4月12日，农业农村部办公厅发布了《饲用豆粕减量替代三年行动方案》，旨在指导引领饲料养
殖行业应用低蛋白日粮技术，采用饲料精准配方和精细加工工艺，配合使用合成氨基酸、酶制剂等高效饲料
添加剂，降低猪禽等配合饲料中的蛋白含量需求，减少饲料蛋白消耗，有效提高饲料蛋白利用效率。该方案
明确了减少豆粕使用的具体目标与路径，在保证畜禽生产效率保持稳定的前提下，力争饲料中豆粕用量占比
每年下降0.5个百分点以上，到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%降至13%以下。
2023年7月，农业农村部经商国家发展改革委、科技部、交通运输部、国家粮食和储备局，针对关于维
护国家饲料粮供给安全的建议进行答复时表示，下一步，农业农村部将继续会同有关部门推进主要粮食品种
联合攻关，抓好土壤普查和后备耕地开发，持续完善农民种粮利益保障机制，深入推进豆粕为主的饲料粮减
量替代行动，继续实施粮改饲政策，强化科技创新研发，持续改善粮食生产基础设施条件，进一步提升国内
粮源自给能力、全面夯实粮食安全根基。
2、所在行业的情况
蛋白质在机体中的合成需要不同品类氨基酸适量组合，食物蛋白质中一种或几种必需氨基酸含量不足就
会使得食物蛋白转化为机体蛋白受限，这些缺少的氨基酸就被称为限制氨基酸，按其缺少数量排序依次为第
一/第二限制氨基酸等。畜禽日粮对粗蛋白的需求本质是对各类必需氨基酸的需求，由于占日粮比重近3/4的
能量饲料通常为谷物，其大部分主要存在于动物性食物和豆类中的氨基酸含量无法满足畜禽生长需要，故需
补充蛋白饲料。随着科学化、规模化养殖的发展，在饲料中额外添加氨基酸保持日粮氨基酸平衡不仅可以促
进畜禽生长、提高肉质，还能在保障各类必须氨基酸足额摄入的基础上减少冗余蛋白原料消耗、节省饲料配
方成本、减少氨氮排放带来的环境污染，从而得到养殖企业的青睐。
根据中国饲料工业协会的分析，我国工业饲料产量由2013年的1.9亿吨增长至2024年的3.2亿吨、CAGR达
4.8%，作为氨基酸最大的下游应用领域，饲料产量的稳步增长为氨基酸贡献每年约5%的需求增速基本盘。氨
基酸的增长主要源于养殖企业的青睐、产业政策的推动以及中国企业在全球份额的提升。据GMI测算，2024-
2032年全球饲用氨基酸产业规模年均复合增长率为5.8%。据博亚和讯测算，2024年全球四大饲用氨基酸(赖
氨酸、蛋氨酸、苏氨酸、色氨酸)总供应量698.6万吨，同比增长13.5%，中国赖氨酸和苏氨酸供应量分别同
比增长10.3%、15.4%。2025年下半年受欧盟和美国对华氨基酸产品提起反倾销影响，出口存在不确定性。
（二）主要业务情况
公司是以生物发酵和化学合成技术为核心的高新技术制造型企业，主要专注于食品添加剂、饲料添加剂
和医药中间体及原料药的研发、生产和销售，产品下游广泛涵盖食品加工、饲料加工、医药大健康等多个领
域。
食品添加剂主要产品有：核苷酸调味品系列、味精、“和味”系列产品及功能性产品；饲料添加剂主要
产品有：L-赖氨酸、L-苏氨酸、L-缬氨酸；医药中间体及原料药主要产品有：肌苷、利巴韦林、脯氨酸、鸟
苷、腺苷、腺嘌呤、艾滋病药物中间体、丙肝药物中间体等；其他产品：有机肥料、生物基新材料类产品等
。
公司核心产品赖氨酸、苏氨酸、味精、核苷酸的产能规模和技术水平均位居全球前列，彰显了公司在氨
基酸及核苷酸产品领域的竞争力。
（三）经营模式
1.采购模式
公司主营产品的生产成本中占比较高的是玉米和能源。原材料玉米的采购模式主要包括向农户和玉米贸
易商直接采购、代收代储采购、远期订单等方式；能源采购主要为煤炭和电力。采购的辅材主要为液氨、液
碱、硫酸、盐酸、硝酸、纯碱。
2.生产模式
公司主要采用以产定销、以销促产的经营模式，年初公司各生产基地根据各生产线的实际生产情况，并
结合现有生产线的设备能力、工艺技术水平、成本控制水平、次年新建项目进度、技术改造计划、维修计划
等因素，制定年度的计划产量，并计算出各原辅料、包材、能源等的消耗。公司财务管理部据此编制全年的
预算报表，公司管理层根据市场定位及期望目标修改预算，形成年度经营计划，同时根据产品的市场需求、
产品价格等情况进行评估，适时调整生产计划，力争实现资源利用集约化、生产环节控制精细化以及公司整
体效益最大化。
3.销售模式
公司采用以直销为核心的市场拓展体系，聚焦产业端企业级客户深度服务，通过构建垂直化销售网络持
续提升产业链协同价值。公司配备专业的方案解决销售服务团队，直接对接终端制造企业需求，通过直销模
式深化，公司形成“需求直通研发、服务直达现场”的销售运营体系。
报告期内，公司主要业务及经营模式无重大变化。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司管理层严格贯彻执行公司股东大会和董事会决议，坚持以高质量党建引领高质量发
展。面对主营产品价格下行、行业竞争激烈等严峻挑战，公司通过深化内部管理改革、推进“三精管理”专
项行动等举措，实现生产经营提质增效；叠加报告期内耗用的主要原材料采购成本下降，使产品整体成本得
到进一步优化，报告期内归属于上市公司股东的净利润为836281209.87元，同比增长65.22%。现将主要工作
成效总结如下：
1、重大项目稳步推进，规模优势持续扩大
2025年上半年，公司战略投资布局持续推进。公司股东大会审议通过了关于在黑龙江省大庆市投资建设
45万吨氨基酸及配套工程项目，目前已与杜尔伯特蒙古族自治县政府正式签约，项目进入建设阶段；公司在
新疆投资建设的60万吨玉米深加工及配套热电联产项目，按既定节点稳步推进。两大项目的落地将为公司拓
展产业链纵深发展、提升规模效应，奠定坚实基础。
2、营销策略灵活调整，稳固市场竞争地位
面对激烈的市场竞争与主要产品价格下行的挑战，公司灵活调整营销策略：积极参与行业大型展会拓展
品牌影响力，整合线上线下营销资源拓宽销售渠道，通过差异化服务强化客户粘性。在复杂市场环境下，公
司部分主导产品市场份额实现稳中有升，巩固了行业竞争优势。
3、科技创新双向发力，激活发展内生动力
（1）加快技术攻关。上半年，公司共推进研发项目21项。实施核心技术攻关和“卡脖子”技术攻关项
目,通过现有产品工艺优化、技术提升等手段有效降低物料成本。
（2）深化产学研融合。稳步推进产学研合作，按计划推进与国内知名高校院所及专家院士团队的合作
项目，协同攻克技术瓶颈；顺利完成广东省重点领域研发项目验收，持续完善产学研融合的创新生态。
4、“三精管理”纵深推进，提升精益运营效能
（1）管理体系专业化升级
健全精益管理组织架构，引进专业人才组建“三精管理”专项团队，推动管理流程标准化、专业化建设
，提升核心管理能力。
（2）精益理念全员渗透
常态化开展子企业“三精管理”经验交流活动，通过案例分享、技能培训等方式强化员工精益思维，提
升工具应用能力，推动精益文化落地生根。
（3）降本创效成果突出
持续深化生产环节精益管理，聚焦关键流程挖潜增效。玉米贸易中心准确研判市场趋势，把握采购节奏
，通过策略建储、优化供应结构、创新采购模式等措施有效降低采购成本；公司生产基地通过系统性技术改
进与流程优化，实现生产废水、废料资源化回收利用。
5、筑牢安全环保底线，践行绿色发展理念
（1）强化安全管控
扎实开展“安全生产月”系列活动，全覆盖排查整治安全隐患；推行“专家帮扶”机制，实现下属企业
安全环保季度检查帮扶全覆盖，筑牢安全生产防线。
（2）践行绿色发展
深化与国内知名高校院所的技术合作，提升固废、副产品资源化综合利用率，切实推动“变废为宝”，
实现经济效益与环境效益协同提升。
三、报告期内核心竞争力分析
1.产能规模和结构优势
公司主要产品产能规模均位居全球前列，具备规模经济特点，使公司在产品单位成本、资源循环利用、
丰富产品结构、获取产品定价权以及有效满足下游需求等方面都具备一定的优势。随着行业逐渐走向整合趋
势以及落后产能的逐步出清，公司规模经济优势将进一步显现。公司目前主要生产基地位于：宁夏回族自治
区银川市、内蒙古自治区赤峰市、黑龙江省大庆市和绥化市。上述地区均系玉米主产区，同时煤炭资源丰富
，原材料供应充足、便捷，区位优势明显，由于产能分布在不同地理区域，各区域在市场覆盖、原材料成本
和物流成本上各有优势，可根据客户所在区域的不同，调整各生产基地的生产、物流计划，从而达到节省成
本和提高市场响应速度的效果。
2.客户结构优势
公司在国内食品及饲料添加剂的销售市场建立有完善的销售网络与良好的行业口碑，下游主要客户为食
品及调味品制造和大型养殖及饲料企业。在国际市场上，公司产品远销欧洲、东南亚、韩国等50多个国家与
地区，主要客户包括多家大型跨国饲料生产、销售企业。医药产品方面，公司原料药及医药中间体板块下游
的主要客户包括多家国际、国内知名医药企业，整体来看，公司树立了良好的市场形象且拥有丰富的客户资
源，客户结构优势明显。
3.循环经济优势
公司坚持节能降耗与减排增效并重，按照减量化、再利用、资源化的原则，积极推进节水、节煤，加强
玉米的综合利用，实现污水治理从投入型向效益型转变。通过持续的生产技术及工艺路线方面的探索与实践
，实现了资源与能源的有效节约，以及污染物排放的明显减少，逐渐形成了围绕主产品生产线的“资源综合
利用”与“能源循环利用”两大体系。构建起以农产品深加工为主，以副产品再加工生产饲料，用原料反哺
养殖业、以工业废水再利用制成有机肥反哺农业的循环经济模式。在取得良好经济效益的同时有效降低了环
保成本，减少了碳排放，体现企业在环境保护方面的责任担当。
4.技术优势
公司所处行业为技术密集型行业，公司高度重视技术研发，持续投入研发资金，并与高校、科研院所密
切合作，主要产品在生产技术水平方面处于行业先进水平，在同行业中建立了技术优势。公司拥有国家级企
业技术中心、博士后科研工作站、广东省肇庆星湖重点工程技术研究开发中心、广东省氨基酸工程技术研究
开发中心、广东省微生物制造健康产业技术创新联盟、广东省博士工作站。公司控股子公司伊品生物被国家
工信部认定为“国家技术创新示范企业”。截至2025年6月末，公司及子公司共拥有专利250项，包括发明专
利188项，实用新型专利46项，外观设计专利16项。公司持续围绕氨基酸领域核心，以菌种选育技术、生产
工艺、提取技术以及氨基酸衍生物的产品进行工业化应用研究并推进成果转化为目标，并与多所国内知名高
等院校开展合作，参与并完成多项国家级、省部级、市级及企业自主项目。持续的技术革新提升了产品质量
和降低了生产成本，帮助公司在激烈的市场竞争中脱颖而出。
5.品质管理优势
公司搭建了质量管理长效机制及全链条全面质量管理体系，覆盖原料采购、生产加工、储存运输以及销
售服务全流程，为产品质量稳定性与市场竞争力构建核心支撑。在核心业务领域，公司已形成显著的差异化
质量优势：食品、调味品及食品添加剂板块，“星湖牌”系列产品通过ISO9001、FSSC22000体系认证；“伊
品牌”系列产品通过ISO9001、ISO22000、HACCP、BRC体系认证；“星湖牌”和“伊品牌”均获得KOSHER洁
食、HALAL清真国际认证，支撑品牌全球化拓展。饲料添加剂板块，“大祺牌”氨基酸系列通过HACCP、欧洲
FAMI-QS体系认证，深度匹配饲料行业严格标准，保障下游养殖产业链质量可溯源性。原料药板块，“粤宝
牌”原料药通过国家GMP符合性检查、欧盟药典适用性认证（CEP）以及日本PMDA市场准入许可，构建全球化
合规资质矩阵。医药中间体及CMO板块，掌握多项业内领先生产工艺，产品质量稳定。
6.品牌声誉和营销网络优势
公司凭借良好的产品质量以及供货的及时性，在下游客户中具有较高的品牌影响力。公司主要产品的生
产规模、市场占有率均居国内前列，在行业内具有较高的品牌美誉度和知名度。公司的营销网络优势主要表
现在产、供、销及研发等方面获得较佳的规模经济效应和产品协同效应优势，并依托规模优势、优质的服务
及稳定的产品质量，在成熟的销售网络下拥有了稳定的高质量客户群，并与国内外大型企业建立起长期战略
合作关系。
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