经营分析☆ ◇600868 梅雁吉祥 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水力发电、地理测绘信息业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
BPO业务(产品) 1.13亿 56.20 1110.31万 35.17 9.84
水利发电(产品) 6650.94万 33.13 2379.55万 75.37 35.78
地理数据测绘(产品) 760.31万 3.79 196.36万 6.22 25.83
沼气发电及天然气提纯、销售业务(产 713.46万 3.55 -623.75万 -19.76 -87.43
品)
其他(产品) 464.54万 2.31 251.38万 7.96 54.11
复涂阳极板(产品) 202.00万 1.01 -156.60万 -4.96 -77.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(行业) 1.59亿 43.00 5710.66万 85.68 35.95
地理信息(行业) 8740.82万 23.66 2280.50万 34.22 26.09
BPO业务(行业) 8499.90万 23.01 1002.09万 15.04 11.79
沼气业务(行业) 1764.08万 4.78 -1852.56万 -27.80 -105.02
其他业务(行业) 1027.15万 2.78 479.68万 7.20 46.70
钛极涂层(行业) 1025.43万 2.78 -955.52万 -14.34 -93.18
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 1.83亿 49.44 2327.06万 --- 12.74
水力发电(产品) 1.59亿 43.00 5710.66万 131.65 35.95
沼气业务（沼气提纯）(产品) 1411.08万 3.82 -1653.09万 -38.11 -117.15
其他业务(产品) 1027.15万 2.78 479.68万 11.06 46.70
沼气业务（发电）(产品) 353.01万 0.96 -199.47万 -4.60 -56.51
─────────────────────────────────────────────────
广东梅州地区（电力）(地区) 1.59亿 43.00 5710.66万 85.68 35.95
广东梅州地区外（BPO业务）(地区) 8499.90万 23.01 1002.09万 15.04 11.79
广东梅州地区外（地理信息）(地区) 8276.29万 22.40 2058.08万 30.88 24.87
广东省外（沼气业务）(地区) 1764.08万 4.78 -1852.56万 -27.80 -105.02
其他业务(地区) 1027.15万 2.78 479.68万 7.20 46.70
广东梅州地区（钛极涂层）(地区) 1025.43万 2.78 -955.52万 -14.34 -93.18
广东梅州地区（地理信息）(地区) 464.53万 1.26 222.41万 3.34 47.88
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 3.59亿 97.22 6185.16万 92.80 17.22
其他业务(销售模式) 1027.15万 2.78 479.68万 7.20 46.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(产品) 5098.15万 61.89 1441.80万 196.74 28.28
地理数据测绘(产品) 1217.05万 14.77 172.32万 23.51 14.16
沼气发电及天然气提纯、销售业务(产 729.37万 8.85 -842.13万 -114.91 -115.46
品)
其他(产品) 709.86万 8.62 436.21万 59.52 61.45
复涂阳极板(产品) 479.08万 5.82 -474.87万 -64.80 -99.12
储能电站业务(产品) 4.34万 0.05 -4844.12 -0.07 -11.17
─────────────────────────────────────────────────
广东省梅州市(地区) 6139.89万 74.53 1301.68万 177.62 21.20
广东省梅州市外(地区) 2097.95万 25.47 -568.84万 -77.62 -27.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(行业) 2.24亿 62.74 9168.13万 96.57 40.90
地理信息(行业) 8355.63万 23.39 452.01万 4.76 5.41
沼气业务(行业) 3272.33万 9.16 -694.35万 -7.31 -21.22
其他业务(行业) 1027.27万 2.88 441.85万 4.65 43.01
钛极涂层(行业) 658.93万 1.84 -36.41万 -0.38 -5.53
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(产品) 2.24亿 62.74 9168.13万 96.57 40.90
其他(补充)(产品) 9014.28万 25.23 578.31万 6.09 6.42
沼气业务（沼气提纯、天然气保供）( 3090.86万 8.65 -692.29万 -7.29 -22.40
产品)
其他业务(产品) 1027.27万 2.88 441.85万 4.65 43.01
沼气业务（发电）(产品) 181.75万 0.51 -1.79万 -0.02 -0.98
─────────────────────────────────────────────────
广东梅州地区（电力）(地区) 2.24亿 62.74 9168.13万 96.57 40.90
广东梅州地区外（地理信息）(地区) 8002.10万 22.40 389.65万 4.10 4.87
广东省外（沼气业务）(地区) 3272.33万 9.16 -694.35万 -7.31 -21.22
其他业务(地区) 1027.27万 2.88 441.85万 4.65 43.01
广东梅州地区（钛极涂层）(地区) 658.93万 1.84 -36.41万 -0.38 -5.53
广东梅州地区（地理信息）(地区) 353.53万 0.99 62.36万 0.66 17.64
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 3.47亿 97.12 9052.36万 95.35 26.09
其他业务(销售模式) 1027.27万 2.88 441.85万 4.65 43.01
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.09亿元，占营业收入的56.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广东电网有限责任公司梅州供电局 │ 15839.58│ 42.88│
│客户A │ 2220.89│ 6.01│
│加格达奇区城市建设综合服务中心 │ 1280.22│ 3.47│
│广东嘉元科技股份有限公司 │ 782.23│ 2.12│
│浙江自贸区虞顺能源有限公司 │ 752.41│ 2.04│
│合计 │ 20875.33│ 56.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.68亿元，占总采购额的22.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│安徽元福企业管理有限公司 │ 3304.23│ 10.91│
│上海云见智能科技有限公司 │ 1157.45│ 3.82│
│安徽拓思贵金属有限公司 │ 1135.21│ 3.75│
│上海尚公劳务服务有限公司 │ 659.96│ 2.18│
│苏州艾思姆信息科技有限公司 │ 532.48│ 1.76│
│合计 │ 6789.34│ 22.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
1、水力发电
水力发电为可再生清洁能源，水电企业运营模式的收入取决于电价和发电量，主要成本为固定资产折旧
和人工成本。电量销售方面根据现行《广东省小水电管理办法》，上网电量、电价及电费结算有保障。同时
广东省小水电试行政策生态流量泄放达标以上可享受差异化的上网电价政策执行，更有利于增加电力业务的
销售收入。报告期内，公司水力发电业务稳定运营，总装机容量保持不变。
2、BPO业务
BPO业务目前在国内、外市场需求规模较大，整体发展前景良好，客户结构是大企业仍是主要需求方，
中小企业正调整推进，目标是通过客服外包提升客户满意度、由专业公司凭借技术和服务经验或本土优势等
获得认可。公司充分依托上海新积域既有的客户资源，叠加上市公司品牌与资源优势，在拓展更多优质客户
的同时不断完善标准化、规范化管理体系，以更具优势和能提供更贴合该行业需求的服务。
3、地理信息
随着人工智能与地理信息技术深度融合，我国地理信息产业正加快打造空间智能体。在智慧城市、自然
资源“一张图”、数字孪生工程中，空间智能已成为时空基础设施的核心组成部分。上游数据采集依托无人
机和高分辨率遥感技术日益成熟；下游应用渗透至智慧交通、电力及通信等多个行业，市场竞争虽激烈但需
求旺盛。
（二）公司主营业务情况
1、水力发电业务
2026年上半年，公司电站所在区域梅州市第二季度降雨量较为充沛，发电量同比增加29.45%，水力发电
业务收入同比增长30.46%。公司在生产运营方面继续实行内部管理的精细化，强化安全生产，保障设备性能
，确保机组的稳定运行。
2、BPO业务
报告期同比增加了上海新积域子公司的合并，公司高度重视BPO业务，正有序推进业务的职场建设，不
断拓展和深耕BPO业务赛道，全力扩大业务覆盖范围。报告期内BPO业务实现收入11,281.58万元，有效增加
了公司的持续经营能力。
3、地理信息
受宏观经济因素的影响，地理信息业务的应收账款回款问题仍未解决，政府化债仍待进一步落地，造成
现金流紧张，业务拓展受阻；对应收账款按账龄增加计提减值损失，经营业绩仍出现亏损。公司全面推进应
收款项的回款催收工作，尽量降低现金流风险，保障公司的运营稳定；将持续深化内部制度改革的同时不断
深入挖掘市场潜在需求，积极推动业务类型的创新。
二、经营情况的讨论与分析
（一）报告期内主要经营情况
报告期公司实现营业收入20,072.84万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-227.08万元，公司总资
产为27.91亿元，归属于上市公司股东净资产为19.48亿元。
（二）经营情况讨论分析及提质增效重回报行动方案的半年度评估报告
2026年上半年，公司紧紧围绕完善运营管理，促进高质量发展的核心目标，立足生产经营实际，系统梳
理并分类施策，全力推动清洁能源、战略资源、数字基建及BPO现代服务的协同发展。通过保障主业运营、
统筹盘活存量资产资源、严格管控成本费用、大力发展BPO现代服务业等组合措施，公司整体运营保持稳中
有进。
为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，贯彻落实《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项
行动的倡议》，推动上市公司持续优化经营、规范治理和积极回报投资者，公司于2026年4月30日在上海证
券交易所网站披露了关于提质增效重回报的2026年行动方案（以下简称《行动方案》）。现结合公司2026年
上半年度经营情况，对《2026年行动方案》实施情况进行评估总结，具体如下：
1、聚焦主业，精益管理。
报告期内，公司持续增强各项业务的精益管理，强化运营统筹，积极防控风险，实现生产经营稳定和高
效运作。
水力发电业务方面，公司深化生态流量管理与机组运行优化调度，提升水能利用率与发电效益，严格控
制运营成本，保障经营性现金流稳定，筑牢公司经营基础。
BPO现代服务业方面，公司持续完善控股子公司上海新积域的标准化、规范化管理体系，同时进一步争
取政策支持、将其在梅州成立全资子公司广东新积域定位为辐射粤港澳大湾区的华南总部基地，规划足量运
营席位，全面承接区域业务需求。上海新积域深耕行业十余载，具备多项电信业务核心资质及ISO权威认证
，拥有12家标准化运营职场，业务范围覆盖全国，为100+国内外知名企业提供专业服务，业务涵盖数字化营
销、信息系统开发、运营流程优化、电商综合服务等多元领域。报告期内，其获得了2026中国客户服务节CC
SF星辰奖“卓越雇主单位”荣誉，在人才培训机制、薪资体系和人性化管理模式等方面迈上新的台阶。
地理测绘信息业务方面，公司持续强化应收账款催收并优化业务结构，不断提升数字化运营能力，推动
业务盈利水平。广州国测拥有国家甲级测绘资质，二十余年来持续深耕测绘工程、实景三维、国土空间规划
、自然资源大数据、GIS系统研发以及智慧城市建设等核心赛道，业务覆盖广东全省、辐射全国多个省市，
是国内自然资源信息化和地理信息数字化领域的优质服务商。在2026年中国地理信息产业优秀工程评选中，
广州国测从全国数百个竞争项目中脱颖而出，斩获1项金奖、1项银奖、1项铜奖，综合实力再获国家级权威
认可。
2、持续增大产业发展空间，稳步拓展多元业态
公司牢牢抓住梅州苏区融湾先行区建设等机遇，主动对接并借助湾区产业外溢与区域协作红利，推动多
元业态稳步拓展。公司携手合肥召洋电子合资成立的广东吉洋能源科技有限公司，主攻飞轮储能、混合储能
等大功率新型储能装备研发制造及应用。其联合广州地铁集团、广州地铁设计院、广东城际铁路运营公司、
湖北东湖实验室等单位，共同推进的市域轨道交通同相供电系统飞轮储能装置项目在2026年成功入选《广州
市重点节能技术应用典型案例（2026年）》，由广州市发展和改革委员会正式颁发入选证书。
3、统筹子公司发展规划，优化资源配置，夯实长期发展基石
报告期内，公司全资子公司梅雁矿业嵩溪锑银矿采矿权变更各项申报材料所需的筹备工作有序开展，公
司将结合进展和实际情况全力开展后续工作，加快资源优势向经济效益转化。子公司梅雁旋窑水泥熟料产能
指标转让工作在报告期内已全面完成，公司存量资产得以盘活，为公司的经营性现金流进一步提供了保障。
4、完善公司治理体系，提升规范运作水平
报告期内，公司以制度建设、风险管控、规范运作及治理能力提升为重点，持续完善现代企业治理结构
。
（1）优化治理制度框架，强化监督制衡。公司对标监管要求重新梳理“三重一大”决策制度及事项清
单，确保重大决策事项、重要人事任免事项、重大项目安排事项和大额度资金运作事项的前移风险管理、集
体研究与科学决策。公司结合最新《上市公司治理准则》及上市公司薪酬管理要求，在报告期内全面实施《
董事、高级管理人员薪酬管理办法》，制订了离职管理及反舞弊举报等制度，全面强化董事会审计委员会的
职责，构建激励约束并重、监督与治理贯通的管控模式。
（2）坚持依法合规运营，上半年多措并举推动治理效能升级，不断夯实规范运作基础。健全法人治理
运行机制，明晰股东会、董事会、经营层权责边界，实现各治理主体有效制衡、协同高效；报告期内依法合
规召开董事会3次、股东会1次，决策流程规范透明。持续跟进监管政策更新迭代，确保公司制度体系与监管
要求有效衔接，各项运作有据可依、合规有序；强化独立董事履职保障，充分发挥其监督制衡、专业咨询作
用；加强关键少数合规培训，提升合规意识与履职能力，筑牢规范运作根基。
5、提升信息披露质量，保障透明规范运作
截至2026年6月30日，公司按期披露2025年年度报告、2026年第一季度报告共2份定期报告，发布临时公
告共计30份，严格按照行业披露指引，保障信息披露真实、准确、完整、及时。公司持续完善信息披露管理
制度，强化内幕信息管理，对照“提质增效重回报”专项行动要求，规范非法定信息披露渠道管理，主动防
范热点概念炒作风险，持续提升公司透明度与公信力。
6、畅通投资者沟通，凝聚价值共识
公司建立多层次、常态化、高效率投资者沟通机制，用心倾听投资者建议，增强互信与价值认同。畅通
日常沟通渠道，通过投资者热线、上证E互动等及时回复咨询，保障沟通顺畅；精心组织业绩说明会详细解
读经营情况与发展规划；建立投资者建议闭环管理机制，及时吸纳合理意见，持续改进经营管理与投资者关
系工作。
2026年下半年，公司将继续扎实推进各项重点工作落地，全力推动公司经营改善、提升公司业绩。
三、报告期内核心竞争力分析
公司积极构建清洁能源、战略资源、数字基建及BPO现代服务的协同发展新格局，主业协同效应和综合
竞争优势日益显现。
公司水力发电主业稳固，提供持续稳定的现金流，奠定坚实财务基础；储能业务依托绿色改造政策红利
，具备大的行业空间和发展潜力。锑银矿产资源储备凸显长期价值。地理测绘信息业务凭借资质与技术优势
，共享数字经济发展红利，为公司拓展增长空间。
公司BPO现代服务业抓住产业升级机遇，具备差异化竞争优势。其依托既有客户资源、上市公司品牌及
资源优势，拥有较强的风险把控能力和专业合规壁垒；同时，在行业政策和地方政府大力支持下，凭借系统
化的并购整合与战略管理能力，有效拓展业务版图，提升资源整合与价值增值能力，增强业务结构的多元性
与抗风险能力。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|