经营分析☆ ◇600872 中炬高新 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
调味食品、房地产开发、工业园区开发管理及汽车配件等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
调味品(产品) 19.92亿 93.46 7.95亿 95.53 39.92
其他业务(产品) 1.08亿 5.07 3221.12万 3.87 29.80
房地产相关服务(产品) 2272.77万 1.07 180.50万 0.22 7.94
房地产销售(产品) 869.43万 0.41 316.35万 0.38 36.39
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南部区域(地区) 8.39亿 39.36 3.95亿 47.45 47.07
东部区域(地区) 4.36亿 20.43 1.52亿 18.26 34.89
中西部区域(地区) 4.34亿 20.34 1.59亿 19.04 36.56
北部区域(地区) 3.16亿 14.80 9481.08万 11.39 30.05
其他业务收入(地区) 1.08亿 5.07 3221.12万 3.87 29.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 6.48亿 58.80 --- --- ---
其他(产品) 1.99亿 18.02 --- --- ---
鸡精鸡粉(产品) 1.30亿 11.76 --- --- ---
其他(补充)(产品) 7508.79万 6.82 --- --- ---
食用油(产品) 5065.25万 4.60 --- --- ---
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南部区域(地区) 4.19亿 38.06 --- --- ---
中西部区域(地区) 2.30亿 20.88 --- --- ---
东部区域(地区) 1.95亿 17.66 --- --- ---
北部区域(地区) 1.83亿 16.59 --- --- ---
其他(补充)(地区) 7508.79万 6.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 9.71亿 88.14 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 7508.79万 6.82 --- --- ---
直销(销售模式) 5554.65万 5.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 48.85亿 88.51 18.21亿 82.95 37.28
其他业务(行业) 5.37亿 9.72 3.56亿 16.21 66.33
园区及房地产开发运营(行业) 9733.24万 1.76 1840.22万 0.84 18.91
─────────────────────────────────────────────────
调味品(产品) 48.55亿 87.96 18.12亿 82.52 37.32
其他业务(产品) 5.37亿 9.72 3.56亿 16.21 66.33
园区及房地产开发运营(产品) 9733.24万 1.76 1840.22万 0.84 18.91
皮带轮及汽车、摩托车配件(产品) 3031.40万 0.55 949.69万 0.43 31.33
─────────────────────────────────────────────────
南部地区(地区) 21.60亿 39.15 7.83亿 35.66 36.23
东部地区(地区) 11.85亿 21.47 5.03亿 22.89 42.42
中西部地区(地区) 10.08亿 18.26 3.49亿 15.89 34.62
北部地区(地区) 6.29亿 11.41 2.05亿 9.35 32.62
其他业务(地区) 5.37亿 9.72 3.56亿 16.21 66.33
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 47.34亿 85.77 17.64亿 80.35 37.26
其他业务(销售模式) 5.37亿 9.72 3.56亿 16.21 66.33
直销(销售模式) 2.49亿 4.50 7552.73万 3.44 30.39
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截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 22.99亿 58.25 --- --- ---
鸡精鸡粉(产品) 5.08亿 12.89 --- --- ---
其他(产品) 4.89亿 12.39 --- --- ---
食用油(产品) 3.45亿 8.75 --- --- ---
其他(补充)(产品) 3.05亿 7.72 --- --- ---
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南部区域(地区) 14.87亿 37.69 --- --- ---
东部区域(地区) 9.05亿 22.92 --- --- ---
中西部区域(地区) 7.53亿 19.09 --- --- ---
北部区域(地区) 4.96亿 12.57 --- --- ---
其他(补充)(地区) 3.05亿 7.72 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 35.22亿 89.24 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 3.05亿 7.72 --- --- ---
直销(销售模式) 1.20亿 3.03 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售3.37亿元，占营业收入的6.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 33729.80│ 6.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.12亿元，占总采购额的25.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 81246.86│ 25.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业情况
中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，是全国国家级开发区的首家上市公司，
一直致力于从事高新技术产业投资，国家级开发区建设管理。经过三十余年的转型发展，目前公司主要所从
事的业务包括调味品生产销售、园区运营及地产开发等，核心业务为调味品板块。
1、调味品行业
中国调味品产业作为食品工业的核心组成部分，拥有庞大的市场体量。其发展动力主要来源于居民消费
水平的提升、餐饮行业连锁化进程的加速以及家庭烹饪便捷性的需求增长。在产品结构上，酱油、食醋及各
类酱料等传统产品仍占据市场主导，而复合调味料则凭借与预制菜市场的契合度迅速崭露头角。市场格局呈
现区域品牌与全国性领导企业共存的局面，领先企业正通过产品迭代和渠道深耕来强化市场地位，但也需应
对原材料价格波动及食品安全监管的双重压力。
目前，行业正朝着健康、高端和国际化三大方向发展，有机、低盐等创新产品比例不断攀升，传统酿造
工艺与现代生物技术的结合日益紧密。国际品牌正加快其本土化战略，而地方特色调味品则借助电子商务平
台实现全国性扩张。随着消费场景的日益细分，调味品行业正经历从基础调味到风味定制的转变，智能化制
造与绿色可持续发展成为产业升级的关键路径。
2、园区管理及地产开发
作为国家级高新技术产业园区，中山火炬高技术产业开发区肩负着“发展高科技，实现产业化”的使命
。历经三十多年的持续发展，该区已构建起电子信息、生物医药、包装印刷及装备制造等完善的产业链条。
依据《粤港澳大湾区发展规划纲要》，中山被定位为湾区高端制造基地。公司所管理的国家级产业开发园区
将精准定位，以高端制造为核心，通过建设孵化集聚区，积极扶持企业创新，有望开启新的发展篇章。
粤港澳大湾区已成为我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，未来发展目标明确，政策支持力度
不断加大，有望跻身国际一流湾区行列。2024年1月，广东省人民政府批准设立广东中山岐江新城经济开发
区，并实行现行省级经济开发区的相关政策。国家发改委于2020年8月批复的《粤港澳大湾区城际铁路建设
规划》中，广州南沙至珠海（中山）是其规划的建设项目之一，目前该项目正在加紧建设，建成后，岐江新
城将能通过城际轨道在1小时内抵达广州及珠海。公司房地产项目位于岐江新城的核心区域，未来发展潜力
巨大，土地价值有所提升。
（二）报告期内公司从事的业务情况
中炬高新目前核心业务是调味品板块，2025年上半年调味品板块销售收入为20.98亿元，占2025年上半
年营业收入的98.41%。根据公司战略规划，中炬高新将持续聚焦调味品主业发展。
子公司美味鲜公司主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅。美味鲜
公司拥有中山及阳西两大生产基地。公司整体年产销量超70万吨，2025年上半年酱油的销售额占调味品主营
业务收入的65.12%、鸡精鸡粉占比12.82%、食用油占比5.46%、其他调味品占比16.60%，多品类发展格局正
逐步形成。
二、经营情况的讨论与分析
2025年，外部经济环境更趋严峻复杂，国内外市场的不稳定性和不确定性持续上升。调味品行业收入规
模增长放缓，叠加消费需求疲软，市场处于高度竞争中，各品牌企业“内卷”严重。面临多重经营压力，公
司积极应对，主动进行经营调整，紧紧围绕战略目标和“强基、多元、高效”的年度管理主题，持续深入推
进供应链优化、降本增效、运营优化、组织能力提升等经营变革，上半年各项工作稳步推进，取得阶段性成
果，为冲刺全年业绩夯实基础。
报告期内，公司重点开展了以下工作：
（一）战略管理
公司坚持以战略管理引领未来发展。2025年上半年，公司持续强化战略管理闭环体系建设，系统推进战
略管理制度完善、年度商业计划编制、战略举措解码、执行、监控及前瞻领域布局，全面提升战略管理工作
的科学性、穿透性与有效性，为公司高质量发展提供了坚实保障。
（二）渠道建设
2025年上半年净增加经销商245个，经销商数量达到2,799个。全面梳理和建设客户档案库，围绕生意规
模、经营品牌、场所、销售数据等，建立档案资料库。落实客户分级管理模式，聚焦客户资源投放。推广与
应用“客户经营趋势健康体检表”，实现统一的标准化数据诊断，明确各层级业务人员日常动作及管理规范
，形成PDCA闭环，推动客户资金流、信息流、货物流全方面问题及时诊断和解决。
（三）品牌推广
基于品牌重塑、厨邦减盐30%特级生抽大单品打造的战略，上半年签约明星与厨师双重身份的全能艺人
谢霆锋为厨邦品牌代言人，并通过央视广告强势霸屏、商圈LED占位地标、社交媒体话题裂变、公关新闻行
业发声等矩阵式多平台共振策略，结合厨邦年味节、厨邦家庭节等活动迅速实现新品牌形象的超市物料覆盖
及终端门头替换，其代言下的品牌和产品热点和声量不断提升。
（四）产品升级
完善新产品及新技术开发规划，提升研发效率；完善技术服务团队及其职能，提高B端产品开发成功率
；提升研发与市场的紧密度，建立新品研发评估机制，强化产品转化。上半年聚焦酱油、鸡精粉、蚝油等细
分功能产品开展工艺和新品研发，完成零防腐剂、低盐、松茸等工艺试验，加快配料清洁优化品质升级、包
装储备试验，完成厨邦丸滑生抽、沃集鲜加鲜蚝油、山西风味陈醋等面向海内外市场的新品上市投产。
（五）运营优化
为加快计划、采购、生产、物流等管理环节的全面对接，公司积极推动运营优化，实施供应链精益管理
，推动生产供应的各环节深度互联和协同响应，促进运营效率的大幅提升。上半年，重点开展生产管理优化
、采购模式优化、营运精益、装备能力提升等工作，有力推动了公司产能供应、效率提升、降本增效等。
（六）重点专项工作
为支撑公司战略落地与运营效率持续提升，公司上半年还重点开展专项工作，包括产品规划项目、产品
代工项目、供应链优化项目、流程优化项目、数字化建设项目等。
（七）海外拓展
2025年海外拓展工作将继续加速推进，加大在海外市场营销、品牌推广和客户服务等方面的投入，提升
品牌知名度和美誉度。加强海外团队建设，提高团队的专业能力和服务水平，为公司的海外业务拓展提供有
力保障。
2025年7月3日，公司召开中炬高新第二次临时股东大会，选举产生新一届董事会，公司治理结构进一步
优化。进入下半年，在新一届公司董事会的带领下，公司将保持战略定力，通过系统的战略反思、跟踪等战
略闭环管理，及时监控和调整战略推进情况，确保战略方向和业务举措继续沿着正确的方向推进。同时围绕
公司年度经营目标，明确并落实优化举措，释放前期变革势能，以“强基、多元、高效”年度管理主题为指
引，进一步改善和提升公司的核心竞争力，加快拓展市场份额，打开经营新局面，全力朝着公司战略目标奋
进。
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