经营分析☆ ◇600876 凯盛新能 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
新能源材料的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新材料(行业) 32.38亿 99.84 -4.02亿 100.80 -12.41
其他业务(行业) 510.88万 0.16 318.65万 -0.80 62.37
─────────────────────────────────────────────────
光伏玻璃(产品) 32.38亿 99.84 -4.02亿 100.80 -12.41
原材料、房屋出租、水电、技术服务等 510.88万 0.16 318.65万 -0.80 62.37
(产品)
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中国（除中国港澳台地区）(地区) 32.24亿 99.41 -4.00亿 100.38 -12.41
其他国家和地区(地区) 1398.75万 0.43 -167.31万 0.42 -11.96
其他业务(地区) 510.88万 0.16 318.65万 -0.80 62.37
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 30.49亿 94.02 -3.80亿 95.22 -12.45
经销(销售模式) 1.89亿 5.83 -2222.09万 5.57 -11.76
其他业务(销售模式) 510.88万 0.16 318.65万 -0.80 62.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源玻璃(产品) 16.62亿 99.34 -2.59亿 102.40 -15.59
其他业务(产品) 1101.20万 0.66 607.43万 -2.40 55.16
─────────────────────────────────────────────────
中国（除港澳台地区）(地区) 16.64亿 99.45 --- --- ---
其他国家和地区(地区) 925.13万 0.55 --- --- ---
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新材料(行业) 45.48亿 98.98 -2.17亿 108.40 -4.77
原材料、水电、技术服务等(行业) 4685.84万 1.02 1680.12万 -8.40 35.86
─────────────────────────────────────────────────
光伏玻璃(产品) 45.26亿 98.51 -2.17亿 108.43 -4.79
原材料、水电、技术服务等(产品) 4685.84万 1.02 1680.12万 -8.40 35.86
其他功能玻璃(产品) 2179.68万 0.47 4.90万 -0.02 0.22
─────────────────────────────────────────────────
中国（除中国港澳台地区）(地区) 44.42亿 96.67 -2.19亿 109.69 -4.94
其他国家和地区(地区) 1.06亿 2.31 258.68万 -1.29 2.44
其他业务(地区) 4685.84万 1.02 1680.12万 -8.40 35.86
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.44亿 94.55 -1.98亿 98.83 -4.55
经销(销售模式) 2.04亿 4.43 -1914.12万 9.57 -9.40
其他业务(销售模式) 4685.84万 1.02 1680.12万 -8.40 35.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新材料(行业) 29.73亿 99.80 2.04亿 98.34 6.87
其他业务(行业) 600.69万 0.20 343.80万 1.66 57.23
─────────────────────────────────────────────────
光伏玻璃(产品) 29.54亿 99.17 2.03亿 97.89 6.88
其他功能玻璃(产品) 1870.04万 0.63 93.54万 0.45 5.00
原材料、水电、技术服务等(产品) 600.69万 0.20 343.80万 1.66 57.23
─────────────────────────────────────────────────
中国（除港澳台地区）(地区) 28.87亿 96.91 --- --- ---
其他国家和地区(地区) 9208.84万 3.09 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售17.63亿元，占营业收入的54.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 176313.00│ 54.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购13.75亿元，占总采购额的45.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 137522.00│ 45.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事新能源材料的研发、生产及销售。主营产品包括用于太阳能光伏组件的前板玻璃（超白压
花玻璃）、光伏双玻组件背板玻璃等太阳能装备用光伏电池封装材料。目前，公司已在华东、华中、华北及
西南地区建立了八个智能化光伏玻璃生产基地，覆盖河南、安徽、江苏、河北、四川、福建六省八市。截至
报告期末，公司在产光伏玻璃原片产能6,100吨/日，深加工生产线55条，深加工产品产量约2.8亿㎡，销量
约3.1亿㎡。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，光伏行业仍处于新一轮深度调整期。历经两年多市场“供强需弱”引发的惨烈价格战，行业深
层次的供需错配尚未解决，多数制造企业的经营依然面临巨大挑战，“反内卷”成为摆脱困境的核心共识。
供给端已从“增量扩张”转向“存量博弈”。2025年光伏行业全产业链名义产能均超1100GW，而全球实
际装机需求仅约600GW。中国作为全球85%光伏产能的供给方，各环节产能利用率均不足60%，其中多晶硅、
组件开工率分别低至47%、48%。中国光伏行业协会数据显示，2025年1－12月，多晶硅产量约134万吨，同比
下降26.4%；硅片产量约680GW，同比下降9.7%；组件产量约620GW，同比增长5.4%。
从应用端来看，2025年行业规模与终端应用持续增长，光伏发电新增与累计装机量均创下历史新高。20
25年2月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量
发展的通知》，明确新能源电力原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。受此影响，国内光
伏装机呈现“先扬后抑”特征。年初至5月光伏装机增速较快，对全年装机规模形成明显支撑，前5个月新增
装机同比增长约150%。5月单月新增装机同比增幅达388%，成为全年装机增长的重要拉动因素。从季度分布
看，二季度集中释放；三季度明显回落，同比下降超过50%，环比下降超过了80%；四季度小幅回升。
政策面上，面对复杂的市场环境，2025年国家出台了一系列、多维度的政策文件，大力推动新能源与数
字化、智能化的深度融合，着力破解消纳瓶颈、治理价格无序竞争，引导行业健康有序发展。2025年4月，
国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，作为第一份针对虚拟电厂的
国家级专项政策，将为系统推进虚拟电厂规范化、规模化、市场化、常态化发展提供重要指导。2025年9月
，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳》的通知，明确就近消纳
项目新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%、2030年起新增项目
不低于35%的刚性要求。工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局印发《电力装备行业稳增长工作方案
（2025－2026年）》，文件明确，扩大国内有效需求，加快推进风光大基地、分布式光伏一体化开发。2025
年10月，国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，明
确将对价格无序竞争行为进行告诫、成本调查乃至依法查处。
三、经营情况讨论与分析
2025年是公司攻坚克难、顶压前行的一年。面对供强需弱矛盾凸显、周期性过剩与阶段性过剩叠加、内
卷式竞争持续加剧等多重挑战，本公司积极响应行业“反内卷”政策措施，深入开展现金流改善、成本压降
、亏损治理“三大攻坚战”，在产能优化、运营管理和绿色低碳等方面取得新突破。但受下游需求振荡和市
场价格下行因素影响，报告期，本集团营业收入为32亿元，同比下降约29%；归母净利润为亏损约9亿元，亏
损额进一步扩大。截至报告期末，本集团总资产136亿元，较上年度末增长11%；归母净资产为31亿元，较上
年度末减少23%。
在产能优化方面。截至报告期末，光伏玻璃在产产能为6,100吨/日，在产1200t/d窑炉占比近80%，产能
布局和产线结构进一步优化。报告期，本公司继续坚定推进停小建大策略，提升大吨位产能比重，提高生产
效率，降低单位制造成本。完成了对江苏凯盛74.60%股权收购，推动江苏凯盛年产150万吨光伏组件超薄封
装材料一期项目，首条1200t/d超薄压延光伏玻璃生产线顺利实现投产。填补华北区域布局空白，北方玻璃1
200t/d超薄压延光伏玻璃生产线于2025年4月点火投产。同时，高标准谋划新一代大吨位光伏玻璃生产线，
自贡新能源2000t/d光伏组件超薄封装材料项目已完成前期立项、备案、论证及批复程序，该项目建成后，
有望在工艺技术、产线规模和产品种类等方面进一步提升本公司的竞争优势，积极有效应对现实挑战。
在运营管理方面。2025年，光伏玻璃产品单位综合生产成本同比下降16%，双镀高透产品销量占比超过6
0%。报告期，公司着力推进对标分析平台与智慧驾驶舱开发建设工作，以内控体系建设为保障，以资金统筹
管理为核心，以业务能力提升为抓手，强化“采购、销售、生产、财务”统一集中管控，提升运营效率与管
理水平。采购端，重塑供应链体系，集中采购覆盖面达90%以上，硅砂、纯碱等大宗原材料及辅料、包装材
料采购降本显著；销售端，实施产品订单集中统筹分配，就近销售，降低物流运输成本，快速响应，提升各
基地的产品竞争力；全面建立生产、技术及标准统一分析体系，深化全方位、多层次对标，实时跟踪关键指
标，及时制定改进措施，精准控制生产成本取得初步成效；积极推进财务管理工作信息化、标准化建设，平
均融资成本稳步压降。
在绿色低碳转型方面。报告期，本集团新增省级绿色工厂2家，累计已建成省级绿色工厂5家；年光伏、
余热发电量同比分别增长30%、12%。洛阳新能源荣获“环渤海建材行业绿色制造示范企业”称号。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是国内著名的玻璃生产制造商之一，历经几十年创新发展，积累了领先的知识体系与工艺经验，拥
有多项自主知识产权和核心技术，培养造就了产品研发、工艺改进、质量控制等方面的核心技术团队。截至
报告期末，公司共拥有274项专利，其中发明专利50项，实用新型专利224项。报告期，公司共申请专利61项
，其中发明专利16项，实用新型专利45项；共获得授权专利36项，其中发明专利4项，实用新型专利32项。
公司实际控制人中国建材集团为国务院国资委直属企业，中国最大的综合性建材产业集团，世界500强
企业。依托中国建材集团及凯盛科技集团的产业平台支持与科技创新支撑，公司聚焦新能源材料主业，不断
拓展应用领域，加快培育稳增长新动能，打造高端化、智能化、绿色化的业务发展新格局，持续提升盈利能
力和整体竞争实力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，本集团实现营业收入为人民币3,243,535,078.58元，同比减少1,350,912,225.13元；实现营
业利润为人民币-970,881,049.02元，同比减利190,189,043.34元；归属于上市公司股东的净利润为人民币-
914,340,285.27元，同比减利304,409,965.61元；归属于上市公司股东的基本每股收益为人民币-1.42元。
报告期末资产负债率为73.33%，较2024年末上升8.88个百分点。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
十四五”期间（2021－2025年），中国光伏行业实现了跨越式发展，全球领先优势不断巩固。根据中国
光伏行业协会发布数据显示，截至2025年12月，中国累计光伏发电装机容量突破1200GW，同比增长35.4%。2
023－2025年连续三年，单年新增光伏发电装机容量高于“十三五”期间累计量；2025年新增装机突破300GW
，创历史新高。
与此同时，行业当前已处于新一轮的深度调整期。短期看，供强需弱格局凸显，企业经营面临巨大挑战
。但从中长期实现“双碳”目标，新一轮科技革命和产业变革加速突破，绿色低碳转型成为能源发展大势所
趋的视野看，发展空间广阔。
根据中国电力企业联合会发布的《2025－2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2026年中国太阳
能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。20
26年将以更大力度发展非化石能源，提高非化石能源消费比重，推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新
增用电需求。
根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2025－2026年）》预计，2026年中国新增光
伏装机规模为180GW至240GW，较2025年有所回落。2027年后将重回上升通道。
“十五五”期间，中国年均光伏新增装机规模预计为238GW至287GW。
当前，行业发展处在从“量的扩张”向“质的跃升”转变的关键窗口期。展望未来，在国家战略引领和
行业共同努力下，从“规模竞争”向“价值竞争”转型，推动“智能化、绿色化、融合化”，开辟新赛道、
创造新优势，将成为行业发展的核心主线。
(二)公司发展战略
公司积极响应国家“双碳”政策，以新能源市场为导向，不断拓展应用领域、优化产品结构；以技术创
新为支撑，持续提升生产工艺与装备水平，充分发挥超薄光伏玻璃技术优势，助力行业低碳发展，致力于成
为国内领先的新能源关键材料产业集团，为国家绿色发展贡献力量。
(三)经营计划
2026年是“十五五”开局之年，也是全面推进公司高质量发展的攻坚之年。公司将围绕中国建材集团“
十五五”发展规划和凯盛科技集团玻璃新材料战略布局，持续推进“现金流改善、成本压降、亏损治理”三
大攻坚战落地见效，强化目标管理、量化任务分解、优化闭环管控。聚焦提升核心区域和优势产线的竞争力
，强化头部大客户战略，优存量、控增量、提质量，提高资源配置效率，提高产能利用率。深刻把握战略功
能进阶期、深度转型关键期、风险防控承压期和抢抓机遇窗口期的新要求，扎实做好创新引领、产能升级、
价值提升、市场开拓，保持量的合理增长和质的有效提升，以经营管理的确定性应对市场的不确定性，确保
“十五五”开好局、起好步。
(四)可能面对的风险
（1）行业风险
国家工信部《光伏制造行业规范条件》持续收紧，新增产能实行产能置换、听证与风险预警机制，对熔
窑规模、能耗、环保等准入标准不断提高，未来落后产能面临关停，新增产能获批难度与投资门槛提升，产
能扩张节奏受政策约束，供需平衡易受行业波动影响。
应对措施：坚定实施业务布局优化和产线结构调整战略，加快推进大吨位优质在建产线建设进度，关停
部分能耗高的小窑炉生产线，并开展技术攻关试验，盘活闲置资产，通过对停产产线的设备恢复改造与工艺
优化，开发出低碳、高效的光伏玻璃生产工艺体系,赋能产线提高效益。
（2）原、燃料价格风险
公司产品的主要原、燃料包括天然气、纯碱和硅砂等，采购成本占产品成本的比重较大，原、燃料价格
波动将带来成本控制的风险。
应对措施：充分利用集中采购平台，发挥规模采购优势；准确把握价格波动态势，适时采购，降低采购
成本；拓宽供应渠道，保证供应渠道稳定有效。
（3）新工程项目风险
新工程项目受到投入资金、建造进度以及后续市场运行、产品导入期等的制约。同时，项目投产初期可
能存在生产爬坡期偏长的问题，有一定的市场风险。
应对措施：积极筹措资金，保证项目施工进度，做好项目施工管理，确保工程质量；多方收集市场信息
，加强市场的前瞻性预测和分析；加强一线员工培训和筹备，制定完善合理的薪酬制度，提升员工福利，稳
定公司人才队伍。
（4）信用风险
公司的信用风险主要来自客户的信用风险，包括未偿付的应收款项和已承诺交易。
应对措施：对于应收票据、应收款项融资及应收账款，公司基于财务状况、历史经验及其它因素来评估
客户的信用品质，定期对客户的信用品质进行监控，对于信用记录不良的客户，采用书面催款、缩短信用期
或取消信用期等方式，以确保整体信用风险在可控的范围内。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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