经营分析☆ ◇600886 国投电力 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发及经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和
经营电力配套产品及信息、咨询服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力(产品) 246.29亿 93.41 --- --- ---
其他(产品) 17.38亿 6.59 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
西南(地区) 126.09亿 47.82 --- --- ---
华南(地区) 40.94亿 15.53 --- --- ---
华东(地区) 39.21亿 14.87 --- --- ---
华北(地区) 35.22亿 13.36 --- --- ---
西北(地区) 13.22亿 5.01 --- --- ---
海外(地区) 8.50亿 3.22 --- --- ---
华中(地区) 3122.89万 0.12 --- --- ---
东北(地区) 1748.03万 0.07 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
电力合同(业务) 246.29亿 93.41 --- --- ---
其他(业务) 17.38亿 6.59 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国有企业(其他) 253.60亿 96.18 --- --- ---
其他(其他) 7.65亿 2.90 --- --- ---
民营企业(其他) 1.47亿 0.56 --- --- ---
外资企业(其他) 9409.85万 0.36 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国网(销售模式) 195.00亿 73.96 --- --- ---
南网(销售模式) 50.19亿 19.04 --- --- ---
其他(销售模式) 18.48亿 7.01 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力(行业) 478.40亿 94.75 164.00亿 101.37 34.28
其他(行业) 22.45亿 4.45 -4.40亿 -2.72 -19.58
其他(补充)(行业) 4.04亿 0.80 2.17亿 1.34 53.84
───────────────────────────────────────────────
电力(产品) 478.40亿 94.75 164.00亿 101.37 34.28
其他(产品) 22.45亿 4.45 -4.40亿 -2.72 -19.58
其他(补充)(产品) 4.04亿 0.80 2.17亿 1.34 53.84
───────────────────────────────────────────────
西南(地区) 248.50亿 49.22 148.86亿 92.02 59.90
华东(地区) 82.52亿 16.34 1.08亿 0.67 1.31
华南(地区) 67.78亿 13.42 6229.68万 0.39 0.92
华北(地区) 61.29亿 12.14 -7.35亿 -4.54 -11.99
西北(地区) 25.08亿 4.97 13.43亿 8.30 53.54
印尼(地区) 12.07亿 2.39 4181.80万 0.26 3.46
其他(补充)(地区) 4.04亿 0.80 2.17亿 1.34 53.84
英国(地区) 2.64亿 0.52 2.06亿 1.27 77.81
泰国(地区) 8027.62万 0.16 4078.92万 0.25 50.81
东北(地区) 1675.37万 0.03 836.68万 0.05 49.94
───────────────────────────────────────────────
国网(销售模式) 388.44亿 76.94 --- --- ---
南网(销售模式) 86.43亿 17.12 --- --- ---
其他(销售模式) 30.02亿 5.95 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
水电(行业) 113.64亿 50.07 --- --- ---
火电(行业) 91.54亿 40.34 --- --- ---
风、光伏及垃圾发电(行业) 21.10亿 9.30 --- --- ---
其他(行业) 6598.25万 0.29 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
电力(产品) 219.64亿 96.78 --- --- ---
其他(产品) 7.30亿 3.22 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
西南(地区) 113.87亿 50.17 --- --- ---
华东(地区) 33.43亿 14.73 --- --- ---
华北(地区) 29.43亿 12.97 --- --- ---
华南(地区) 28.99亿 12.77 --- --- ---
西北(地区) 13.59亿 5.99 --- --- ---
海外(地区) 7.63亿 3.36 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
电力合同(业务) 219.64亿 96.78 --- --- ---
其他(业务) 7.30亿 3.22 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国有企业(其他) 217.48亿 95.83 --- --- ---
其他(其他) 6.42亿 2.83 --- --- ---
民营企业(其他) 1.68亿 0.74 --- --- ---
外资企业(其他) 1.36亿 0.60 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国网(销售模式) 173.66亿 76.52 --- --- ---
南网(销售模式) 38.68亿 17.04 --- --- ---
其他(销售模式) 14.60亿 6.44 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力(行业) 426.53亿 97.64 129.40亿 101.25 30.34
其他(行业) 5.50亿 1.26 -4.56亿 -3.57 -82.94
其他(补充)(行业) 4.79亿 1.10 2.96亿 2.32 61.83
───────────────────────────────────────────────
电力(产品) 426.53亿 97.64 129.40亿 101.25 30.34
其他(产品) 5.50亿 1.26 -4.56亿 -3.57 -82.94
其他(补充)(产品) 4.79亿 1.10 2.96亿 2.32 61.83
───────────────────────────────────────────────
四川(地区) 183.11亿 41.92 111.79亿 87.47 61.05
福建(地区) 69.53亿 15.92 -6.29亿 -4.92 -9.04
广西(地区) 63.15亿 14.46 612.64万 0.05 0.10
天津(地区) 58.68亿 13.43 -11.54亿 -9.03 -19.67
云南(地区) 15.62亿 3.58 10.58亿 8.27 67.69
甘肃(地区) 11.64亿 2.66 5.91亿 4.63 50.79
新疆(地区) 8.92亿 2.04 5.77亿 4.52 64.72
贵州(地区) 8.42亿 1.93 1.76亿 1.38 20.91
其他(补充)(地区) 4.79亿 1.10 2.96亿 2.32 61.83
青海(地区) 1.87亿 0.43 8925.31万 0.70 47.83
陕西(地区) 1.78亿 0.41 1.16亿 0.91 65.15
英国(地区) 1.60亿 0.37 1.03亿 0.81 64.54
印尼(地区) 1.55亿 0.36 5012.61万 0.39 32.31
江苏(地区) 1.42亿 0.32 8615.38万 0.67 60.76
浙江(地区) 1.09亿 0.25 1265.57万 0.10 11.65
宁夏(地区) 8457.45万 0.19 4685.61万 0.37 55.40
泰国(地区) 7997.98万 0.18 4498.01万 0.35 56.24
江西(地区) 6592.38万 0.15 4778.48万 0.37 72.48
安徽(地区) 5690.93万 0.13 3789.42万 0.30 66.59
河北(地区) 4323.75万 0.10 2543.91万 0.20 58.84
海南(地区) 3569.88万 0.08 2019.95万 0.16 56.58
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售421.92亿元，占营业收入的83.57%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 4219199.32│ 83.57│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购76.61亿元，占总采购额的22.05%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 766135.04│ 22.05│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务
国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发经营新能源项目、高
新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业
务，在水电、风电、光伏、火电方面均有突破；公司能源新业务稳妥推进。
（二）公司经营模式
国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发经营新能源项目、高
新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业
务，在水电、风电、光伏、火电方面均有突破；公司能源新业务稳妥推进。
（三）所处行业情况说明及公司所处行业地位
1.电力行业情况
根据中国电力企业联合会报告，2023年上半年全社会用电量4.31万亿千瓦时，同比增长5.0%，电力供需
形势总体平稳，局部地区出现电力供需紧张的情况。分季度看：一、二季度同比分别增长3.6%、6.4%。分产
业看：第一、二、三产业用电量分别为577亿千瓦时、2.87万亿千瓦时、7631亿千瓦时，同比分别增长12.1%
、4.4%、9.9%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%。分地区、省份看：上半年，全国共有29
个省份用电量正增长，东部和西部地区用电量增速相对领先，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分
别增长5.7%、2.3%、5.7%和4.8%。上半年，全国共有29个省份全社会用电量为正增长，其中，海南、内蒙古
、青海、广西、西藏5个省份同比增速超过10%。
截至2023年6月底，全国全口径发电装机容量27.1亿千瓦，同比增长10.8%，非化石能源发电装机容量占
比上升至51.5%。其中，水电4.2亿千瓦，同比增长4.5%；火电13.6亿千瓦，同比增长3.8%；核电5676万千瓦
，同比增长2.2%；风电3.9亿千瓦，同比增长13.7%；太阳能发电4.7亿千瓦，同比增长39.8%，新增太阳能发
电装机占总新增装机比重达到55.6%。
2023年上半年，全国发电设备累计平均利用小时为1733小时，比上年同期降低44小时。其中，水电1239
小时，比上年同期降低452小时；火电2142小时，比上年同期增加84小时；核电3770小时，比上年同期增加9
7小时；并网风电1237小时，比上年同期增加83小时；太阳能发电658小时，比上年同期降低32小时。
2023年上半年，电力供需总体平衡。受来水偏枯、电煤供应紧张等因素叠加影响，西南地区少数省级电
网在部分时段电力供需形势较为紧张，通过供需两端协同发力，守牢了民生用电安全底线。
2.公司所处行业地位
从装机结构来看，公司是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源电力上市公司，水电控股装
机为2128万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，处于行业领先地位。公司正大力开拓清洁能源业
务，截至2023年6月底，清洁能源装机占比稳步提升至69.22%。
从业务分布来看，公司是一家立足国内并积极拓展海外市场的电力上市公司，境内业务主要分布于四川
、天津、福建、广西、云南、甘肃、新疆、贵州、青海、安徽、陕西、江苏、浙江、宁夏、江西、海南、河
北、辽宁等二十多个省、自治区和直辖市。境外业务主要分布在英国、印尼和泰国等。
从盈利能力来看，在市场竞争不断加剧、节能环保压力不断增大的背景下，公司以清洁能源为主的电源
结构优势明显，经济效益和社会效益突出，抗风险能力强。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）拥有雅砻江水电的绝对控股权
公司持股52%的雅砻江水电是雅砻江流域唯一水电开发主体，具有合理开发及统一调度等突出优势。雅
砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，兼具消纳和移民优势
，经济技术指标优越，运营效率突出。该流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，在我国13大水电基地排
名第3，报告期末已投产装机1,920万千瓦，在建及核准装机342万千瓦。
（二）清洁、高效能源占比高，绿色低碳发展优势明显
截至2023年6月底，公司清洁能源装机占比69.22%，其中水电占比55.13%，新能源占比14.09%，其余是
清洁、高效的火电项目。各电源间优势互补，抗风险能力较强。水电是公司最大的业务板块，资源禀赋优异
，项目储备充沛，雅砻江全流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，并依托水电资源，全力推进水风光一
体化基地开发。新能源装机增速较快，投产项目盈利能力强，投资达标率高，项目储备丰富。
公司火电装机以高参数大机组为主，无30万千瓦以下机组（不含垃圾发电），百万千瓦级机组占控股火
电装机容量的67.53%；控股火电主要集中在沿海等经济发达、电力需求旺盛的地区，区位优势较为明显。公
司积极响应国家节能减排政策，不断提高火电机组节能环保水平，脱硫、脱硝、除尘装置配备率均达100%，
公司常规燃煤机组100%具备超低排放能力。
（三）建立职业经理人制度，增强公司市场化经营活力
公司通过建立职业经理人制度，增强了管理层的市场意识和契约意识，在公司内部营造了职务能上能下
、人员能进能出、收入能增能减的氛围；实现了职业经理人契约化、市场化、职业化，公司治理结构健全高
效，有效激发公司管理层活力和公司发展动力。
（四）境内外电力业务经营创效能力强
公司始终坚持“效益第一”的投资管理原则，单位千瓦盈利水平高于行业平均，境内外电力业务的开发
、建设、运营经验丰富，创效能力强。国内，火电业务持续探索多煤种掺烧技术，极大降低了燃料成本；水
电业务精细化管理能力强，利润回报较高；新能源投资回报水平达标，投研能力和运营管理能力得到验证。
国外，持续积累国际可再生能源项目投资经验，在“一带一路”沿线，公司与央企及海外投资伙伴等建立了
良好的互信关系，在项目开发建设中优势互补，互利共赢；在欧洲，全资子公司红石能源有限公司已具备英
国风电领域全生命周期的开发运营管理能力。
（五）丰富的资本运作经验和大股东的鼎力支持
公司自2002年借壳上市以来，借助上市公司平台，利用非公开增发、GDR、配股、公开增发、可转债、
公司债、中期票据等融资方式，为公司境内外大批优质在建和储备工程提供资金支持，实现公司资产、装机
、利润、市值的快速增长，积累了丰富的资本运作经验，助力公司不断提升市场化和国际化水平。
三、经营情况的讨论与分析
2023年上半年，公司控股企业累计完成发电量713.79亿千瓦时，上网电量693.49亿千瓦时，同比分别增
长4.54%、4.26%，上网电价0.388元/千瓦时，同比增长7.94%。
2023年上半年，公司实现营业收入263.67亿元，同比增长16.18%；营业成本168.25亿元，同比增长17.9
5%。实现归属于上市公司股东的净利润33.37亿元，同比增长42.12%。实现基本每股收益0.4356，同比增长4
4.15%。
截至2023年6月30日，公司总资产2,661.37亿元，较期初增长77.83亿元；总负债1,705.50亿元，较期初
增长58.14亿元。报告期资产负债率64.08%，较上年末增长0.32个百分点；归属于上市公司股东的净资产560
.14亿元，较期初增长15.04亿元。
〖免责条款〗
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