经营分析☆ ◇600888 新疆众和 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子新材料(行业) 34.15亿 43.26 3.47亿 48.96 10.16
合金产品(行业) 29.66亿 37.58 1.86亿 26.26 6.27
其他(行业) 7.35亿 9.32 8486.20万 11.98 11.54
铝制品(行业) 6.98亿 8.84 7478.42万 10.55 10.72
材料(行业) 7975.58万 1.01 1590.74万 2.24 19.95
─────────────────────────────────────────────────
合金产品(产品) 29.66亿 37.58 1.86亿 26.26 6.27
高纯铝(产品) 14.12亿 17.89 1.68亿 23.74 11.91
电极箔(产品) 11.52亿 14.59 1631.12万 2.30 1.42
电子铝箔(产品) 8.51亿 10.79 1.62亿 22.93 19.08
其他(产品) 8.15亿 10.33 1.01亿 14.22 12.36
铝制品(产品) 6.98亿 8.84 7478.42万 10.55 10.72
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 78.57亿 99.53 7.06亿 99.66 8.99
境外(地区) 3699.25万 0.47 238.10万 0.34 6.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子新材料(行业) 16.81亿 41.99 1.99亿 50.23 11.86
合金产品(行业) 15.81亿 39.49 8131.07万 20.48 5.14
铝制品(行业) 3.62亿 9.05 4041.42万 10.18 11.16
其他(行业) 1.81亿 4.52 2843.41万 7.16 15.71
安装工程(行业) 1.58亿 3.94 1955.67万 4.93 12.40
材料(行业) 3997.65万 1.00 2784.83万 7.01 69.66
─────────────────────────────────────────────────
合金制品(产品) 15.81亿 39.49 8131.07万 20.48 5.14
高纯铝(产品) 7.27亿 18.16 7908.11万 19.92 10.87
电极箔(产品) 5.80亿 14.49 4663.73万 11.75 8.04
电子铝箔(产品) 3.74亿 9.34 7370.91万 18.57 19.71
铝制品(产品) 3.62亿 9.05 4041.42万 10.18 11.16
其他(产品) 1.81亿 4.52 2843.41万 7.16 15.71
安装工程(产品) 1.58亿 3.94 1955.67万 4.93 12.40
材料(产品) 3997.65万 1.00 2784.83万 7.01 69.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子新材料(行业) 31.14亿 42.53 4.24亿 58.84 13.62
合金产品(行业) 28.13亿 38.43 1.96亿 27.13 6.95
其他(补充)(行业) 6.56亿 8.96 7347.26万 --- 11.20
铝制品(行业) 6.31亿 8.62 8265.58万 11.47 13.09
其他业务(行业) 1.06亿 1.45 1848.56万 2.56 17.37
─────────────────────────────────────────────────
合金制品(产品) 28.13亿 38.43 1.96亿 27.13 6.95
电极箔(产品) 14.13亿 19.30 1.54亿 21.42 10.93
高纯铝(产品) 10.15亿 13.86 1.21亿 16.77 11.91
电子铝箔(产品) 6.86亿 9.37 1.49亿 20.65 21.71
其他(补充)(产品) 6.56亿 8.96 7347.26万 --- 11.20
铝制品(产品) 6.31亿 8.62 8265.58万 11.47 13.09
其他业务(产品) 1.06亿 1.45 1848.56万 2.56 17.37
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 71.03亿 97.02 7.75亿 97.61 10.92
境外(地区) 2.18亿 2.98 1897.24万 2.39 8.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子新材料(行业) 16.36亿 45.35 2.53亿 51.85 15.47
合金产品(行业) 13.65亿 37.84 1.39亿 28.51 10.19
铝制品(行业) 2.78亿 7.69 3382.65万 6.93 12.18
其他(行业) 1.75亿 4.84 2076.40万 4.25 11.88
安装工程(行业) 1.09亿 3.02 2388.62万 4.89 21.91
材料(行业) 4536.62万 1.26 1738.40万 3.56 38.32
─────────────────────────────────────────────────
合金产品(产品) 13.65亿 37.84 1.39亿 28.34 10.19
电极箔(产品) 7.45亿 20.66 7742.29万 15.76 10.39
高纯铝(产品) 5.60亿 15.51 8442.53万 17.19 15.09
电子铝箔(产品) 3.31亿 9.18 9121.96万 18.57 27.53
其他(产品) 3.29亿 9.12 6509.14万 13.25 19.77
铝制品(产品) 2.78亿 7.69 3382.65万 6.89 12.18
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 35.06亿 97.17 4.78亿 98.01 13.64
境外(地区) 1.02亿 2.83 971.08万 1.99 9.52
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售26.06亿元，占营业收入的33.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 260614.45│ 33.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购32.06亿元，占总采购额的30.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 320551.28│ 30.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务情况
公司主要从事铝电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售，主要产品包括高纯铝、电子铝箔、电
极箔、铝制品及合金产品，产品广泛应用于电子设备、家用电器、汽车制造、电线电缆、交通运输等领域。
电子新材料产品下游行业为铝电解电容器行业，产品在汽车电子、家用电器、工业领域等诸多产业领域
均有广泛的应用。
铝及合金制品产品下游应用行业广泛，包括电线电缆、交通运输、消费电子及其他工业领域，是国民经
济建设的重要基础原材料，尤其是高性能铝合金材料在超高压电线电缆、新能源汽车等战略性新兴产业崛起
中更承担着不可或缺的重要角色。
（二）公司主要经营模式
（1）采购模式
公司的主要原材料为氧化铝、动力煤等，公司已建立了稳定的原材料供应渠道，并与主要供应商形成长
期稳定的合作伙伴关系。生产部门根据原材料安全库存量和各单位报送的原材料需求量制定原材料需求计划
，采购部门按照计划安排原材料的采购。
（2）生产模式
由于产品具有较强的针对性及专用性，公司实行“以销定产”的订单生产模式，主要根据与客户的订单
和生产经营计划来组织当期的生产。
（3）销售模式
公司产品的对外销售为直销模式，销售区域以国内销售为主，对外出口为辅。公司的销售体系由公司销
售公司及各分子公司销售部门组成，并在华东、华南地区设立了办事处，形成了包含市场开拓、客户关系维
护、售后服务职能，以国内市场为基础、加强国际市场开发的营销网络。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业基本情况
公司主营产品为高纯铝、电子铝箔、电极箔，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），属于“
C39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“C398电子元件及电子专用材料制造”；根据原国家信息产业
部（现国家工业和信息化部）《电子信息产业行业分类》，公司所属行业为电子信息产品专用材料工业行业
中的电子元件材料制造行业之“电容器用铝箔材料”；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司铝
电解电容器用铝箔材料是电子信息产品专用材料工业行业的细分行业，属于电子新材料产业的范畴，高性能
铝合金材料是公司主要以铝为基础进行的精深加工，均是国家重点鼓励发展的战略性新兴产业之一。
电子新材料产业作为国家战略性新兴产业的重要组成部分，其发展深度契合我国现代化经济体系建设需
求。该产业下游的电子信息领域不仅是国民经济的支柱型产业，更是驱动产业结构优化升级的核心引擎，在
推进新型工业化与数字中国建设的战略布局中发挥着关键作用。
聚焦核心材料领域，高纯铝及高性能铝合金制品凭借其卓越的物理特性，已形成覆盖高端制造的全产业
链应用图谱：从轨道交通轻量化车体到特高压输变电系统，从精密仪器加工到结构部件，其技术渗透率持续
提升。特别是面向战略性新兴产业需求开发的第三代高强韧铝合金（抗拉强度≥650MPa）、5N5级超高纯铝
靶材坯料等产品。
2025年，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长10.6%，有色金属冶炼和压延加
工业工业增加值累计同比增长6.8%。铝电解电容器用铝箔材料作为基础的电子元器件组成材料，是电子信息
产业的重要组成部分，广泛应用于消费电子、家用电器、工业控制等行业。随着经济逐步向好以及消费迭代
升级，市场对于电子元器件的需求将逐步提升。
在家用电器及消费电子行业方面，2025年得益于以旧换新等政策支持，家电等产品销量持续增长。2025
年主要产品中，空调产量2.67亿台，同比增长9.0%；家用洗衣机产量1.25亿台，同比增长12.7%；家用电冰
箱产量1.09亿台，同比增长11.7%；集成电路产量4843亿块，同比增长10.9%。
新能源行业方面，2025年，新能源汽车产销量均超1600万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破47.9%
，同比分别增长29%和28.2%。据中国充电联盟发布的数据，2025年1—12月，充电基础设施增量为727.4万个
，同比上升72.3%。截止2025年底，我国电动汽车充电设施数量达到2009.2万个，其中，公共充电设施（枪
）471.7万个，私人充电设施（枪）1537.5万个。新能源行业发展势头并未减缓，铝电解电容器在新能源产
业中的规模占比将持续扩大，大容量、高质量的铝电解电容器用铝箔材料的用量也将随之增长。
高性能铝合金制品加工制造产业作为现代工业体系的重要支柱，是以电解铝为原材料基础，通过精密熔
铸、塑性加工及热处理等先进工艺，生产具有优异物理化学性能的铝合金材料及其深加工产品的战略性产业
。该产业链涵盖从电解铝冶炼、合金配方设计、精密铸造、挤压成型到表面处理的完整技术体系，其产品深
度渗透于国民经济关键领域：在交通运输行业支撑着汽车轻量化革命和轨道交通提速需求，典型应用包括汽
车电池托盘、高铁车厢型材；在电力电子行业则为特高压输电线路和新一代移动通信基站散热器提供关键材
料保障。
在"双碳"战略背景下，新能源汽车动力系统对铝合金压铸件的需求激增，特斯拉一体化压铸技术推动车
用铝合金用量提升40%；国产大飞机C919机身铝合金占比达65%，带动国产化率突破85%；半导体制造设备中
超高纯铝合金腔体应用进一步扩大，这些产业变革正重构全球铝加工产业格局。随着新一代信息技术等高端
制造领域的突破性发展，市场对铝合金材料的性能要求呈现指数级提升，在技术创新驱动下的产业升级正在
打开更大的市场空间。
（二）行业政策情况
电子新材料业务属于国家鼓励发展的产业之一，其下游电子信息产业是我国国民经济的重要支柱产业，
产业发展对我国产业结构的优化，经济运行质量的提升，以及实现信息化、工业化、现代化进程具有重要意
义。高纯铝、铝及合金制品用途广泛，涉及交通运输、电线电缆、工业制造等众多关系国计民生的重点领域
，其中新型高强高韧铝合金、超高纯铝基溅射靶材坯料等产品均是我国半导体工业重点需求的材料，属于国
家大力支持的产业。公司所处行业的主要产业政策包括:
2025年3月，工业和信息化部等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》其中
明确到2027年，铝产业链供应链韧性和安全水平明显提升，主要表现在以下方面：一是原料保障方面，力争
国内铝土矿资源量增长3%—5%，再生铝产量1500万吨以上；二是产业布局方面，铝加工产业集聚区建设水平
进一步提升，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%以上，清洁能源使用比例30%以上，新增赤泥
的资源综合利用率15%以上；三是技术创新方面，突破一批低碳冶炼、精密加工等关键技术和高端新材料，
培育铝消费新增长点。
2025年3月，国家发展改革委等五部门联合印发《国家发展改革委等部门关于促进可再生能源绿色电力
证书市场高质量发展的意见》，明确提出加快提升钢铁、有色、建材、石化、化工等行业企业和数据中心，
以及其他重点用能单位和行业的绿色电力消费比例。
2025年6月，工业和信息化部印发《关于深入推进工业和信息化绿色低碳标准化工作的实施方案》，方
案指出按照急用先行原则，优先聚焦钢铁、电解铝、水泥等重点产品制定产品碳足迹核算规则标准；制修订
赤泥提取铁、铝等技术标准；着力推动电解铝柔性电解、铝电解槽能量流优化及余热回收等技术标准研制。
2025年9月，国家认监委印发《国家认监委印发电解铝碳足迹标识认证专用实施规则（试行）》，规则
规定了电解铝产品碳足迹标识认证实施的具体要求。
2025年9月，工业和信息化部印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案聚焦有色
金属产业链提质升级，重点强化铝全链条保障。一是加强铝资源勘探，提升废铝回收综合利用水平；二是攻
关高端铝材、铝合金结构材料，突破高纯金属等关键原料，提升铝材综合性能；三是合理布局氧化铝、电解
铝项目，推进铝冶炼节能降碳改造，推广绿色电解槽等先进装备，开展绿电铝低碳评价，引导参与碳交易；
四是拓展高强高韧耐蚀铝材在新能源等领域应用，扩大氧化铝等初级产品及再生铝进口，保障铝产业链安全
高效发展。
2025年10月，中共中央下发《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，建议
提出推动技术改造升级，实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快
新能源、新材料、低空经济等战略性新兴产业集群发展。
2025年11月，生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总
量和分配方案》，方案聚焦铝冶炼行业碳足迹管控，通过碳市场机制倒逼铝基材料产业低碳转型。
三、经营情况讨论与分析
2025年，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义陡然升级，市场预期受到频繁扰动；国内供强需
弱矛盾突出，消费、投资增长动力不足。面对内外部挑战，我国经济顶压前行，在宏观政策协同发力下展现
出强大韧性，全年呈现“稳中向好、结构优化”的运行态势，工业经济回升向好基础不断夯实，为公司发展
提供了有利的外部环境。但近年来铝电子新材料行业产能快速扩张、市场竞争日趋激烈，主要产品加工费持
续承压且处于低位；电解铝、氧化铝价格波动加大，对公司生产经营带来一定挑战。报告期公司不断深耕市
场，调整产品结构，大力推动技术创新，加快技术价值转化，持续优化质量管理体系，稳步提高产品质量水
平，加快推进年产240万吨氧化铝项目建设，为公司在当前行业分化加剧的变局中稳住基本盘、积蓄后续发
展力量奠定了坚实基础。
（一）经营指标完成情况
公司第十届董事会第二次会议确定公司2025年度经营计划为：实现营业收入84.00亿元（合并报表），
营业成本控制在75.00亿元（合并报表）以内。2025年度，公司实际实现营业收入78.94亿元，营业成本71.8
6亿元，由于行业竞争加剧、公司产品毛利率下降，使得公司报告期营业成本增长高于营业收入增长。
（二）深耕市场，服务驱动，持续扩大市场占有率
面对2025年日益激烈的行业竞争格局，公司坚持以“抓订单、增收入、控风险”为核心，内抓管理、外
拓市场，全力提升市场占有率。公司推动全员服务市场，强化技术服务保障能力；紧密贴合客户需求，及时
调整营销策略，持续深耕存量市场。围绕高强韧合金、免热合金及电子铝箔高容量等产品，加快增量市场的
产品结构升级，聚焦汽车轻量化、充电桩、光伏等前沿领域，与下游客户联合开发，以差异化产品抢占市场
先机，实现市场份额的有效拓展。2025年实现高纯铝产品外销量55,346.24吨，同比增长33.94%，电子铝箔
产品外销量22,600.03吨，同比增长25.78%。
（三）体系赋能，创新引领，加速技术价值转化
2025年，公司坚定不移地将科技创新作为核心引擎，紧扣“聚焦产业需求、深化协同创新”的导向，推
动研发体系从“框架落地”向“价值创造”深度转化。公司深化IPD集成管理创新体系建设，通过优化项目
分类分级管理与里程碑节点评审，显著提升了研发效率与质量，确保了技术研发与市场需求的精准对接。在
关键核心技术攻关上，公司围绕新能源汽车、新能源基建及智能化科技服务器等战略市场抢先布局，成功开
发高比容、低漏电化成工艺并进入产线调试，推动了电极箔、电子铝箔等产品性能指标的有效提升；依托产
学研深度融合，成功解决了铝杆开裂等一批制约产品质量的技术难题，明确了靶材键合丝及内部夹杂物的形
成机理，产品质量稳定性与客户认可度显著增强；在高纯铝提纯工艺、再生铝保级量产、三层电解工艺电解
质优化等方面取得实质性进展。
（四）深化管控，品质一流，打造全流程质量竞争力
2025年，公司始终坚持“质量即竞争力”核心理念，持续优化质量管理体系，通过建立“专项试验+客
户反馈”双轮驱动的工艺优化机制，关键质量指标稳步提升；加快检测自动化与数据采集系统规划，推动质
量数据从“采集”向“应用”转化，为过程控制稳定性提供数字化支撑；在产业链质量协同方面，公司紧盯
上下游原材料适配性，建立多厂家原材料适用性标准，推动质量管控向源头延伸。
（五）数智赋能，消除重大隐患，筑牢生产本质安全
2025年，公司坚持“安全第一、预防为主、综合治理”方针，以数字化、智能化手段推动安健环管理从
“被动防御”向“主动预警”深刻变革；信息化投入超过安全总投入的60%，建成覆盖十大一级要素的HSSE
平台，实现重大危险源、深井铸造、重点设备的实时监测与联防联控；国内首创“深井铸造漏铝监测系统”
投入运用，视频智能化分析、移动监控、电流感应手环等科技护具配备一线，热电机组液氨改尿素工程正式
投运，成功消除重大危险源氨站，生产本质安全水平显著提升。
（六）战略引领，延链补链，加快推进氧化铝项目建设
2025年，围绕产业链一体化发展战略，公司由控股公司实施年产240万吨氧化铝项目，实现对现有产业
链的延链、补链、强链；年产240万吨氧化铝项目落地并稳步推进，整体建设进展顺利，截至2025年末，项
目形象进度75%。公司将加快项目建设进度，力争早日投产达产，进一步增强整体盈利能力和产业协同优势
。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）技术和产业经验优势
铝电解电容器用电子新材料、高纯铝及高性能铝合金制品均含有较高的技术门槛，属于金属材料学、电
化学、力学、机械学、环境工程学等多学科交叉的技术密集型行业，需要高额的技术投入与研发投入。其中
，高纯铝的提纯技术、稳定的电子铝箔生产技术以及电极箔的腐蚀化成技术均拥有较高的技术难度，对生产
工艺要求较高，需要培养一批技术实力较强的研发团队以及生产管理能力优异的生产团队。公司是国内先进
的铝电解电容器用电子材料及高性能铝合金生产企业，是国内既掌握高纯铝三层电解法生产工艺又掌握偏析
法生产工艺的企业，目前高纯铝产能、产量均位于行业前列，实现了超高纯铝基靶材坯料的规模化生产，经
过多年的技术升级与生产经验积累，铝电解电容器用电子材料和高性能铝合金产品技术及质量处于行业领先
水平。公司是国家“创新型企业”、“国家火炬计划重点支持高新技术企业”、第六批全国“制造业单项冠
军示范企业”，拥有“国家认定企业技术中心”、“博士后科研工作站”，被批准设立“铝电子材料国家地
方联合工程实验室”。公司“年产一万吨精铝电子材料高技术产业化示范工程”和“非铬酸电子铝箔高技术
产业化项目”被授予国家高技术产业化示范工程项目，公司“大型金属坯料制备电磁调控关键共性技术开发
和应用”项目荣获国家科学技术进步奖二等奖，核心产品拥有15项软件著作权，两百余项专利和专有技术，
同时，公司还作为起草单位承担了《电解电容器用铝箔》《高纯铝》等多项国家及行业标准的制定工作。公
司与合作单位联合开发的高比容电子铝箔、高强高韧铝合金、超高纯铝基溅射靶坯、超高纯铝等铝电子关键
材料有力支持了相关产业发展。
（二）完整的产业链优势
经过多年发展，公司形成“能源—氧化铝—一次高纯铝—高纯铝/合金产品—电子铝箔—电极箔”电子
新材料循环经济产业链，生产过程环环相扣，上下游产品紧密衔接，是铝电子新材料行业中产业链较为完整
的企业。
一是，完整的产业链方便公司对产品边角料进行有效利用，降低产品成本。电子铝箔生产对内部组织的
要求较高，行业整体成品率相对较低，存在大量边角料，公司由于拥有高纯铝生产线，成功开发了相应技术
，可以对电子铝箔边角料有效利用，降低了边角料的资金占用和周转成本。二是，完整的产业链使生产过程
环环相扣，上下游产品紧密衔接，能够确保产品品质的一致性。由于高性能铝合金、电子铝箔、电极箔等产
品对铝的纯度要求较高，原材料的品质对最终产品性能有重要影响，公司拥有先进的高纯铝生产技术，能够
确保各环节产品品质的稳定和一致；三是公司产业链完整、抗风险能力强，公司在能源端的布局为持有天池
能源股权，天池能源主要从事煤炭生产、销售业务，可以保障公司能源稳定供应并分享收益。
（三）规模及质量优势
电子新材料、铝及合金制品，生产过程均需投入大量基础设备，且只有当产能达到一定的规模才能降低
生产成本，实现规模效益。公司作为“中国电子元件百强企业”，拥有高纯铝液产能7.8万吨，电子铝箔年
产能3万吨，是全球较大的高纯铝研发和生产基地之一，是国内领先的铝电解电容器用电极箔、电子铝箔研
发和生产基地。公司拥有强大的规模化生产及供应能力，能够有效实现规模效应，降低生产经营成本。公司
通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、获得CNAS国家实验室认证审核，产品通过
了低碳产品认证，产品质量获得了客户广泛认可，与全球众多知名企业建立了长期稳定供应和战略合作关系
。同时，公司凭借良好的产品质量和卓越的稳定性，承担了多项国家重点工程服务工作。公司优秀的产品质
量能够保证产品性能稳定、市场声誉良好、议价能力较强，为公司进一步拓展市场提供了有利条件。
（四）品牌及客户优势
公司凭借过硬的产品质量和优质的客户服务，公司高纯铝、高压电子铝箔产品成功占据国内主导地位并
大幅开拓了国际市场，具有稳定的客户基础和一定的定价主动权。公司秉承“顾客至上，客户称心”的服务
宗旨，拥有一支专业、优秀、经验丰富的经营管理团队，能够通过技术创新、科学安排生产计划快速响应客
户需求。由于下游客户对电子材料、高纯铝材料的质量要求非常严格，需要较长的开拓周期和认证周期，一
旦确定将会形成长期稳定的合作关系。通过长期的考察与合作，公司已与众多国际、国内知名厂商建立了紧
密合作关系，有利于公司进一步开展合作、拓展市场和保持市场竞争优势。
五、报告期内主要经营情况
报告期公司实现营业收入78.94亿元，同比增长7.83%；实现归属于上市公司股东的净利润6.62亿元，同
比下降44.81%；经营活动产生的现金流量净额为3.73亿元，同比下降45.64%；加权平均净资产收益率5.91%
，同比减少5.8个百分点。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、行业竞争格局
（1）铝电子新材料
在铝电子新材料产业链中，高纯铝、电子铝箔、电极箔的行业集中度依然呈现依次递减的态势，但竞争
逻辑已发生变化，行业领先企业主导地位进一步强化。
高纯铝与电子铝箔这两个环节仍属于典型的资本与技术密集型行业。随着技术不断进步以及竞争进一步
加剧，拥有产业链以及技术优势的企业构建了更深的护城河。目前，新疆众和、包头铝业等企业凭借“能源
-材料”一体化优势，依然牢牢掌握高纯铝的话语权。在电子铝箔方面，由新疆众和与东阳光两家主导的格
局稳固，且正加速向用于汽车电子的高压、高容产品迭代。
相比之下，电极箔行业竞争格局依然相对分散，但正处于激烈的洗牌期。虽然全球除十余家大型企业外
仍有中小企业参与，但在中高端市场，技术壁垒正在抬高。日本JCC公司（日本蓄电器工业株式会社）等国
际巨头在尖端技术上仍保持领先，但国内东阳光、新疆众和、海星股份、华锋股份等企业在国产替代浪潮下
，市场份额持续提升。值得关注的是，下游电容器厂商如艾华集团、江海股份的“自产化”战略已步入成熟
期，其自给率的提升进一步挤压了独立电极箔厂商的市场空间，倒逼独立厂商向技术更高端的领域转型。
在超高纯铝基溅射靶材坯料领域，新疆众和具备大规模生产和稳定供应能力，已向下游半导体和液晶面
板靶材企业批量供应。
（2）铝及合金制品
铝及合金制品行业分布广泛，技术门槛相对较低，众多生产商在此领域竞争激烈，但“绿色铝”、“低
碳铝”的布局已经成为重塑竞争格局的关键变量。
在高性能铝及合金制品加工方面，通用铝材领域产能过剩，但在高性能铝加工领域，低空经济、新能源
汽车一体化压铸、智能化科技算力散热等新兴需求爆发，催生了新的蓝海，新兴领域正成为推动铝及铝合金
制品需求增长的新动力，刺激了国内高端铝加工市场的快速发展。竞争格局上，中国铝业、云铝股份、南山
铝业、明泰铝业、新疆众和等领军企业不再单纯追求规模扩张，而是竞相布局高端细分市场，显示出行业正
向差异化、高附加值方向演进。
2、行业未来发展趋势
（1）传统市场稳步增长，新兴领域需求强劲
全球铝电解电容器市场将保持稳健增长：2025年规模约76-78亿美元，预计2030年前后达到100亿美元左
右，年复合增长率在2.6%-5.7%之间。其中：消费电子、家电等传统市场稳步增长，而汽车电动化、智能化
科技服务器、新能源等新兴领域需求强劲，推动技术向小型化、高可靠性、固液混合等方向升级。
新能源汽车未来渗透率将稳步突破50%，铝电解电容器用于OBC（车载充电机）、DC-DC、逆变器等场景
，对高纹波、耐高温产品需求迫切；智能化科技与数据中心服务器电源架构升级，对MLPC（多层片式聚合物
电容器）和固液混合电容器的需求已成为新的增长点；光伏逆变器和储能系统也是铝电解电容器的重要市场
，同时工业自动化的推进也增加了对高可靠铝电解电容器的需求。总之，铝电解电容器正从“量大价低”的
通用元件，转向“高性能、高可靠”的定制化元件。
在新能源和电力等新兴领域，铝合金产品凭借优良的产品性能，市场需求不断增长。新能源汽车单车用
铝量不断增长，车身、底盘、电池托盘等实现减重约40%；电网升级和光伏、风电等清洁能源系统，使铝成
为能源转型的“物理载体”；当前铜铝比价超4倍，刺激空调、电缆等领域加速用铝替代，扩展了铝合金的
应用范围。
（2）行业进入“低碳趋势”与“结构调整”关键期
随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）的正式实施及全球碳中和进程加速，电子新材料及铝合金制品行业正
面临严峻的“碳考核”。
低碳成为必要条件：下游国际客户对供应链的碳足迹要求日益严苛。未来两年，具备“绿电铝”资源和
“再生铝”闭环回收能力的头部企业将获得显著的溢价能力和市场准入优势，而缺乏碳管理能力的中小高能
耗企业将被逐步淘汰。
结构性调整加速：行业将告别粗放式产能扩张，落后产能将在能源成本和环保政策的双重挤压下出清。
资源将进一步向从能源到终端拥有全产业链整合能力的头部企业集中，行业集中度将进一步提升。
(二)公司发展战略
深入实施创新驱动和人才强企发展战略，培育自主创新能力，塑造企业创新发展的核心优势，走内涵效
益和规模效益相结合的战略发展道路，做精做强铝电子新材料产业链，并向产业链上游进行延链、补链、拓
链，大力发展氧化铝等产业，将公司打造成为以“生产智控化、管理数智化、业务数字化、数据标准化”为
支撑的国内领先的铝基材料企业，具有一定的产业规模和较强的盈利能力，实现全产业链高质量发展。
(三)经营计划
2026年，我国发展面临的内外部环境更趋复杂严峻，国际政治经济格局不稳定、不确定因素显著增多；
国内周期性、结构性矛盾交织叠加。面对风险与机遇并存的新阶段，公司将通过市场攻坚提升份额、科技创
新引领产业升级、全产业质量管控提高竞争力、成本管控筑牢护城河，保障公司高质量发展。2026年，公司
计划实现营业收入100亿元（合并报表），营业成本控制在87亿元（合并报表）以内。公司将重点做好以下
工作：
1、价值创造，市场攻坚提升份额
2026年，公司将坚持围绕“高效益、高效率”产品加大与客户的合作开发，以客户需求为中心，持续优
化产品结构与产品体系，聚焦高附加值赛道与新兴应用领域，从“量”的竞争向“质”的竞争转变，提升核
心业务的市场竞争力与盈利水平。公司将以安全生产为根本保障，全力加快氧化铝产品市场开拓；合金、高
纯铝优化产品结构，聚焦高附加值产品；电子铝箔以提质稳量为抓手，夯实核心客户基础，确保满产满销；
电极箔聚焦光伏、新能源汽车等高速增长赛道，依托产线调整优化产品与客户结构，提高产能利用率。同时
，公司将持续拓展一体化压铸、高端场景用高强高韧铝合金、汽车轻量化及电工材料等市场，提升产品价值
。
2、体系优化，科技创新引领产业升级
2026年，公司围绕“体系标准化、产品高端化、协同深度化”三大主线，全面推进科技创新工作。聚焦
IPD体系从“有”到“优”的转变，着力推进体系标准化与数字化落地，强化人才适配与项目保障，同时深
化产教融合协同，攻克共性技术难题，为公司高质量发展构筑坚实的技术护城河。其中合金化产品抢抓新能
源应用，实现免热处理合金坯锭批量销售；聚焦高纯铝提纯技术，攻克工艺瓶颈，提升材料纯度；优化电子
铝箔性能指标稳定提升2%，满足高端需求。
3、标准引领，全产业质量管控提高竞争力
2026年，公司将继续贯彻落实“品质一流”的质量战略目标，以“强链、补链、增链”为导向，推动质
量管理从“稳定可控”向“赋能增值”深度跃升。深化稳定与改进的双轮驱动机制，紧贴新产业链需求，抓
牢关键质量改进点，通过上下游质量协同与工艺技术迭代，持续提升产品一致性与过程稳定性，为产业链拓
展提供坚实的品质支撑。全面推进质量管理数字化转型，加快导入全生命周期质量管理信息化系统，实现在
研发、供应、制造、售后全环节的覆盖落地；依托数字化手段，打通质量数据壁垒，构建从客户需求评审、
生产过程监控到售后服务响应的闭环管理体系。强化源头管控与风险预警，持续优化客户体验，以全链条、
数字化、高标准的品控体系，为公司高质量发展注入新动能。
4、策略组合，成本管控筑牢护城河
2026年，公司将紧抓宏观市场波动与供需格局变化中的机遇，以“套期保值精准化、采购策略多元化、
库存管理动态化”为主线，系统提升原材料成本管控能力。灵活运用期货、期权策略组合，推动保值更加符
合公司生产和市场实际；在氧化铝及上游资源方面，根据市场供需情况择机低价采购；推进防城港年产240
万吨氧化铝项目铝土矿的多源保障，打通应急供应渠道，多源头防范供应风险，真正实现全产业链质量可控
与成本最优。
5、风控护航，保障高质量发展行稳致远
2026年，公司将围绕新产业、新业务持续构建“大风控”“大监督”长效机制。一方面，以业务为核心
，逐级建立风控、内控、合规、审计、财务、法务等多道防线，加快新投产项目完善制度流程与合规融合体
系；另一方面，针对新产业、新地域布局，坚持“一业务一监控、一业务一复盘”，形成一事一策的风险管
控方案。同时，通过数据工具挖掘业务运行中的异常与潜在风险，强化预警响应，以强有力的监督确保各项
工作落实不走样、不打折，风险不失控、不反弹。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济波动
公司产品的下游行业应用与国民经济增长水平的相关性较高，宏观经济的周期性变化会对该等行业产生
影响，较易受全球及国内的宏观经济波动、居民收入水平、消费者消费偏好等因素的影响，从而出现一定的
波动性。若因国内外宏观经济恶化等原因致使下游行业需求出现大幅下滑，将会对公司的经营业绩造成不利
影响。
措施：公司将加强对宏观经济的研判，及时掌握国家、行业、区域相关政策，结合公司发展实际情况，
保障公司生产经营、战略发展决策的科学、有效。
2、行业竞争风险
公司所处的电子新材料、铝及合金制品行业市场化程度较高，市场竞争激烈。公司是全球较大的高纯铝
研发和生产基地之一，是国内领先的铝电解电容器用电极箔、电子铝箔的研发和生产基地，具有较强的规模
、技术、品质、成本以及品牌优势。如果未来行业竞争格局发生重大变化，公司不能利用自身竞争优势进一
步巩固和提升现有市场地位，则可能面临市场份额下滑和丧失竞争优势的风险。
措施：公司将积极应对行业竞争，加大技术、管理降成本力度，努力提高产品性价比，进一步巩固公司
的竞争优势，力争占领更多市场份额。
3、大宗商品价格风险
受经济周期波动、市场供求以及投机炒作的影响，氧化铝、电解铝、铝土矿价格存在剧烈波动或下滑风
险，公司生产所需的主要原材料是氧化铝。铝土矿，其价格大幅波动将对公司生产成本造成一定压力；公司
高纯铝产品、合金产品、铝制品的销售定价方式为在铝价基础上加一定的加工费，铝价若下跌将对上述产品
的盈利能力产生较大不利影响。
措施：公司将根据实际情况开展氧化铝、铝套期保值业务，与铝土矿供应商签订长期供应协议，同时有
针对性地进行产品结构调整，加大高附加值产品的比例，提升整体盈利水平。
4、氧化铝项目投资风险
公司投资建设的年产240万吨氧化铝项目存在宏观政策和市场环境发生不利变动、行业竞争加剧、技术
水平发生重大更替等原因对项目效益产生影响，存在无法实现预期收益的风险；其次资金需求金额较大，如
果资金不能及时到位，将影响项目建设进度，对项目投产时间和盈利能力造成不利影响；同时本项目属于大
型工程，设备众多，施工组织难度较大，在项目建设过程中，可能因为意外或人为因素，对项目建设进度、
质量、安全及工程费用控制造成不利影响，导致项目不能按照计划投产或者工程造价大幅增加的风险。
措施：公司一方面加大外部市场开拓及销售力度，同时做好内部供应工作，并根据投产后的市场情况开
展氧化铝套期保值业务，确保满产满销；另一方面是加强经营管理，优化工艺流程，提高生产效率，并充分
发挥临港优势，降低生产成本、提升盈利能力；项目资本金部分由股东增资解决，对于其他资金将积极利用
银行贷款等多种融资方式，公司与另一股东特变集团已经做了充分准备来筹措资本金，并对银行贷款提供融
资担保等，以保证项目的资金及时到位；公司已引进氧化铝行业成熟人才并组建年产240万吨氧化铝项目专
项团队，科学安排工程施工，严格管控工程质量，全力保障工程项目进度、施工安全，控制好工程费用；同
时，公司将加强项目管理，建立和完善各项制度，对项目建设进行严格控制和监督，保障项目按计划建成并
顺利投产。
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