经营分析☆ ◇600906 财达证券 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪；证券投资咨询；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；
与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；代销金融产品；为期货公司提供中间介绍业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
证券经纪(行业) 7.01亿 30.27 5876.38万 7.63 8.38
证券自营(行业) 6.29亿 27.17 5.05亿 65.54 80.24
信用交易(行业) 2.97亿 12.83 3.05亿 39.58 102.61
投资银行(行业) 2.88亿 12.43 6554.08万 8.50 22.75
资产管理(行业) 1.69亿 7.30 1865.69万 2.42 11.03
期货业务(行业) 1.26亿 5.44 2687.54万 3.49 21.33
公司总部及其他(行业) 1.13亿 4.86 -2.09亿 -27.15 -185.88
抵销(行业) -707.38万 -0.31 0.00 0.00 0.00
───────────────────────────────────────────────
非经纪业务、子公司及其他(地区) 16.15亿 69.73 7.12亿 92.37 44.07
河北(地区) 6.10亿 26.31 6803.03万 8.83 11.16
黑龙江(地区) 2379.15万 1.03 893.96万 1.16 37.57
深圳(地区) 1778.27万 0.77 349.96万 0.45 19.68
上海(地区) 1302.65万 0.56 -160.02万 -0.21 -12.28
北京(地区) 1147.63万 0.50 -1045.32万 -1.36 -91.08
天津(地区) 863.36万 0.37 245.43万 0.32 28.43
四川(地区) 582.04万 0.25 250.54万 0.33 43.05
河南(地区) 276.06万 0.12 -327.79万 -0.43 -118.74
江苏(地区) 221.47万 0.10 -125.52万 -0.16 -56.68
福建(地区) 172.05万 0.07 -56.37万 -0.07 -32.76
湖北(地区) 170.03万 0.07 -214.39万 -0.28 -126.09
山东(地区) 130.33万 0.06 -164.02万 -0.21 -125.85
湖南(地区) 69.68万 0.03 -125.43万 -0.16 -180.01
安徽(地区) 50.74万 0.02 -230.95万 -0.30 -455.16
海南(地区) 33.29万 0.01 -126.47万 -0.16 -379.87
广西(地区) -1821.27 0.00 -90.25万 -0.12 49555.90
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
证券自营(行业) 4.31亿 35.05 3.89亿 74.14 90.41
证券经纪(行业) 3.55亿 28.86 5763.51万 10.98 16.26
信用交易(行业) 1.46亿 11.87 1.68亿 31.91 114.90
投资银行(行业) 1.38亿 11.25 3483.80万 6.64 25.22
结构化主体(行业) 6218.67万 5.06 5742.17万 10.94 92.34
公司总部及其他(行业) 5879.66万 4.79 -1.42亿 -27.06 -241.58
期货业务(行业) 5209.93万 4.24 1537.91万 2.93 29.52
资产管理(行业) 4744.82万 3.86 240.09万 0.46 5.06
抵销(行业) -6109.54万 -4.97 -5742.17万 -10.94 93.99
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
证券经纪(行业) 7.48亿 45.53 1.77亿 50.50 23.69
投资银行(行业) 3.26亿 19.82 1.30亿 37.03 39.92
信用交易(行业) 3.19亿 19.39 2.29亿 65.16 71.78
期货经纪(行业) 1.22亿 7.45 -316.38万 -0.90 -2.58
资产管理(行业) 1.05亿 6.41 4821.15万 13.73 45.78
总部及其他(行业) 8411.56万 5.12 -9631.35万 -27.43 -114.50
结构化产品(行业) 2839.02万 1.73 2140.08万 6.10 75.38
合并抵销(行业) -3520.20万 -2.14 -2140.08万 -6.10 60.79
证券自营(行业) -5420.66万 -3.30 -1.34亿 -38.09 246.71
───────────────────────────────────────────────
非经纪业务、子公司及其他(地区) 9.15亿 55.64 1.32亿 37.67 14.46
河北(地区) 6.55亿 39.85 2.33亿 66.49 35.64
黑龙江(地区) 2651.02万 1.61 1144.98万 3.26 43.19
北京(地区) 1169.78万 0.71 -1025.27万 -2.92 -87.65
上海(地区) 1031.76万 0.63 -163.29万 -0.47 -15.83
天津(地区) 986.70万 0.60 385.20万 1.10 39.04
深圳(地区) 767.91万 0.47 -612.56万 -1.74 -79.77
河南(地区) 291.12万 0.18 -211.91万 -0.60 -72.79
安徽(地区) 204.87万 0.12 -143.01万 -0.41 -69.81
福建(地区) 190.09万 0.12 -36.79万 -0.10 -19.35
湖南(地区) 51.37万 0.03 -63.43万 -0.18 -123.48
海南(地区) 36.51万 0.02 -240.92万 -0.69 -659.84
江苏(地区) 15.17万 0.01 -107.41万 -0.31 -708.23
山东(地区) 6.52万 0.00 -388.00万 -1.11 -5947.10
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
证券经纪(行业) 3.95亿 41.66 1.41亿 42.44 35.74
投资银行(行业) 1.68亿 17.70 9028.31万 27.14 53.80
信用交易(行业) 1.35亿 14.29 7554.12万 22.71 55.78
证券自营(行业) 7947.03万 8.38 5398.28万 16.23 67.93
期货业务(行业) 7521.16万 7.93 103.62万 0.31 1.38
资产管理(行业) 5089.89万 5.37 3124.12万 9.39 61.38
公司总部及其他(行业) 4892.77万 5.16 -6063.05万 -18.23 -123.92
结构化主体(行业) 2113.82万 2.23 2075.25万 6.24 98.18
分部间抵销(行业) -2589.63万 -2.73 -2075.22万 -6.24 80.14
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2023年，公司以扎实开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育为契机，全面学习贯彻
党的二十大精神、中央金融工作会议精神，自觉用党的创新理论武装头脑、指导实践、推动工作、促进发展
。一年来，公司经营管理团队团结一心带领广大员工，坚持金融服务实体经济宗旨，准确把握创新、协调、
绿色、开放、共享的新发展理念，践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，围绕“治理完善、服务专
业、风险可控、业绩优良”的现代金融企业建设目标，以“活机制、强团队、提质量、增效益”为抓手，坚
持实现由弱到强新发展的中心任务不动摇，坚持转型升级改革攻坚的总方向不偏离，以坚如磐石的信心、奋
勇拼搏的劲头、坚韧不拔的毅力，全面推动公司市场化经营体制机制改革向纵深发展，服务实体经济的能力
和水平不断提升，转型升级各项工作取得新突破。
截至报告期末，公司资产总额467.02亿元、归属于母公司股东权益115.82亿元，分别较上年末增加6.43
%、3.98%。2023年，公司累计实现营业收入23.17亿元，同比增加40.96%，归属于母公司股东的净利润6.06
亿元，同比增加100.10%。
（一）财富管理与机构业务
公司设财富管理与机构业务委员会，负责公司经纪业务转型及财富管理和机构业务全面工作、条线整
体发展规划的制定和实施、协调推动条线各部门业务发展、条线相关重点工作的安排部署等工作，下设财富
管理部、数字金融部、机构客户部、证券金融部、经纪统筹部五个部门，以及23家分公司、99家证券营业部
。报告期内，公司财富管理与机构业务以财富管理转型为着力点，聚焦“客户需求”，打出转型组合拳，全
面推动业务转型和市场化改革，取得较好成效。
1、证券经纪业务
（1）市场环境
2023年，受风险情绪积累、全球宏观环境等因素拖累，股票市场主要指数回落。2023年，沪深A股市场
股票基金日均交易量人民币8,131亿元，资本市场服务实体经济质效不断提升，全市场共发行股权融资项目6
11家，募集资金人民币7,719.35亿元。（数据来源：沪深交易所、Wind数据统计）
（2）2023年经营情况
2023年，公司坚持践行“以客户为中心”服务宗旨，推进财富管理深化转型，提升客户全生命周期服务
陪伴能力，针对投资者财富管理需求的日益精细化、复杂化和多样化，不断优化财富管理体系建设，搭建以
产品、服务、体验为核心的财富管理架构，发挥和集团、业务条线、子分公司的协同效能与资源禀赋，以科
技赋能业务模式转型升级，加快财富管理全业务、全流程数字化转型，着力为客户提供高质量的金融产品与
全方位的综合服务体系，稳步推进财富管理业务高质量发展。
①代理买卖证券业务
公司全力推进财富管理业务转型升级，从持续提升客户体验感和满意度出发，做好全生命周期的客户陪
伴。截至报告期末，公司经纪业务新增客户19.00万户，客户累计开户数269.54万户，较上年增长7.19%；累
计实现A股股票、基金成交金额13,568.72亿元，较上年下降5.71%；托管客户资产1,952.22亿元，较上年上
升2.10%。
②产品销售
公司持续加强产品筛选和引进，不断丰富产品种类，在现有现金管理类、权益类、固定收益类三大产品
体系的基础上，根据市场变化和客户需求，及时引进QDII基金、REITs基金、商品型基金等金融产品，为投
资者资产配置提供多样化工具。2023年引进新产品并销售727只，代销公募基金共计1,439只，私募基金18只
。
③数字化建设
公司持续推动数字科技能力升级，科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核
心要素。公司持续推进财富管理业务的立体式开放，围绕客户需求，推动跨部门、跨条线、跨机构、跨行业
的协作，通过彼此资源和服务互补，加强资源整合和协同效应，通过打通财富管理服务价值链的上下游，构
建财富管理业务的生态圈，为建设“以投资者为本”的资本市场贡献财达力量。
公司坚持“以客户为中心”的发展理念，运用数字化手段赋能业务模式转型升级，培育发展新质生产力
的新动能，推动财富管理全业务和全流程数字化转型，构建客户增长、投顾服务和交易服务的数字化运营体
系。为满足投资者日益多样化的财富管理需求，公司持续优化财达股市通APP与财达理财师APP，以产品、服
务、体验为核心，着力为客户提供高质量的财富管理综合服务体系。加速数字化平台运营，充分关注各平台
间的交互和无缝衔接，通过端到端的客户旅程设计与优化，打造财富管理服务闭环，通过一致、丰富、专业
的服务体验持续增强客户粘性。
财达股市通APP围绕“学方法、读资讯、看直播、选赛道、抓趋势、云交易、买理财“等智能交易服务
，探索发展AI大模型在投资者投资决策中的应用，开展“数字+算法”的数智化运营，建设零售客户一站式
数字财富管理平台，成为投资者的财富管理专家。财达理财师APP将数字化运营与专业投顾服务相融合，打
造“人+数字化”服务模式，赋能客户服务全流程和展业关键阶段，综合提升理财顾问服务能力、效率和质
量，激活财富管理业务经营增长的新动能。
报告期内，公司奉行客户为先的理念，通过“最多问一次”等工作形式，广泛收集分支机构需求，以数
字化赋能分支机构经营提升，建设运营分支机构集中业务受理平台，着力开展分支机构柜面业务集中运营，
实现分支机构网点业务全覆盖和一站式标准化作业，降低分支机构操作风险，有效提高分支机构展业效能。
④投资者教育
2023年，全面实行股票发行注册制正式实施，财达证券紧跟资本市场改革动向与业务热点，以“活跃资
本市场，提振投资者信心”为方向与任务，立足投资者教育基地、财达股市通APP、官网、微信公众号、外
部媒体等平台，创新活动组织形式与宣传内容，开设线上线下系列专业课程，适应投资者多样化的财富管理
需求。全新推出财达数字人形象，建设上线数字投资者教育基地，运用AI数字人、云计算等互联网技术，实
现3D全景展示、沉浸式浏览、数字人讲解等，打造全仿真环境的投资者教育服务场景，致力于搭建场景化、
专业化、数字化投资者教育服务矩阵，助力增强投资者获得感。
报告期内，公司共举办投资者教育活动770场，服务投资者69.3万人次，其中以“北交所走近投资者”
为主题，举办线上线下结合的多形式投教活动共计154场、服务投资者13.86万人次，持续推动投资者教育纳
入国民教育体系工作，开展投教进百校系列活动共计51场次，覆盖在校生7,416人次；制作并发布投资者教
育产品1,464篇，线上浏览量3,301.02万次；实体投资者教育基地面向社会公众开放1,812小时，累计服务公
众23,885人次，接待团队来访69场次。2023年度，公司获证券时报“2023中国证券业投资者教育团队君鼎奖
”。
（3）2024年展望
深入践行投资者为本理念，持续推动证券经纪业务高质量发展。聚焦客群变化，推动“两个结构”优
化升级，持续强化财达股市通、财达北极星、财达理财师三大服务阵地运营，将塑造证券经纪业务新质生产
力与全国深耕河北、辐射全国发展战略有机融合。不断完善高标准的市场体制机制，持续深化市场化改革，
不断打造自信自强、开放包容的业务发展文化，持续推动财富管理转型，让人才、技术、数据各类先进优质
生产要素向发展新质生产力顺畅流动。加大组织协调、资源整合和支持力度，与公司其他业务板块优势互补
、协同发展，发挥网点布局优势，着力将分支机构打造为综合金融服务平台。大力推进“走出去”战略，积
极申请各类创新业务试点资格，寻求差异化增长。
2、信用交易业务
（1）市场环境
2023年受宏观经济等因素影响，证券市场呈现下滑态势，行业融资融券规模窄幅波动，在年初出现低点
后一路震荡走高，截至报告期末，全市场融资融券业务规模1.65万亿元，同比增加7.17%。（Wind数据统计
）行业竞争进一步加剧，融资融券业务逐步形成以头部券商为主导，中小券商差异化发展的竞争格局。伴随
资本市场法治建设扎实推进，融资融券业务政策不断完善，北交所融资融券业务正式上线，市场投融资生态
环境不断改善，促进信用业务进一步平稳健康发展。
（2）2023年经营情况
2023年，公司致力于信用业务中前台管理能力建设提升，有效谋划业务赋能及业务推动举措。同时，
牢固树立“以客户为中心”的服务理念，进一步优化完善信用业务制度体系和流程，提升标的证券及可充抵
保证金证券管理水平，强化动态调整机制和风险管控能力，保障信用业务整体平稳运行。
①融资融券业务
截至报告期末，公司融资融券规模61.32亿元，全年累计实现融资融券业务利息收入37,939.61万元，较
上年42,409.20万元减少10.54%。
②股票质押业务
2023年，公司继续压缩股票质押业务规模，严把项目准入，对于存量业务，持续跟踪工作落实到位，做
好盯盘监控，预警风险。截至报告期末，公司股票质押业务待购回本金余额9.40亿元，较上年下降31.55%，
全年累计实现股票质押回购业务利息收入4,594.77万元，较上年6,716.78万元减少31.59%。
（3）2024年展望
公司将进一步践行以客户为中心的服务理念，聚焦业务推动，构建客户分类分级管理模式及营销服务
支持体系，巩固传统存量优势的基础上，多措并举开拓增量，力争实现两融余额稳步提升。同时，加大科技
投入力度，持续优化公司对担保证券、标的证券的管理逻辑，全面提升信用业务风险管理水平，保障公司信
用业务高质量发展。
（二）投资银行业务
公司设投资银行业务委员会，负责执行投资银行类业务有关基本制度、执行公司投资银行业务发展规
划、落实公司投资银行业务经营管理目标、进行内部业务管理决策、拟定内部业务发展规划和工作计划、拟
定内部经营管理目标等工作，下设固定收益融资总部、投资银行总部、资本市场总部、质量控制总部、综合
与产业研究部等五个部门。报告期内，公司投资银行业务以团队建设为支点，推动股、债并进，双轮驱动，
在保持债券业务稳定增长的情况下，努力实现股权业务的突破，持续扩大服务半径，提升服务层级，打响财
达特色投行业务品牌。
1、债券承销业务
（1）市场环境
2023年，境内债券市场收益率水平整体呈震荡走势，境内债券发行规模同比上升，根据Wind数据统计显
示，2023年全口径债券发行规模71.04万亿元，同比增长15.47%。信用债券发行规模18.99万亿元，同比增长
5.15%。其中公司债券、中期票据等发行规模有所增加，资产证券化产品发行规模有所下降。
（2）2023年经营情况
公司近年来持续加大专业人才团队建设，创新能力不断增强，债券品种不断丰富，行业排名不断提升。
报告期内，公司完成信用债券承销115期，同比增长45.57%，实际承销规模487.32亿元，同比增长16.87%，
累计为企业实现直接融资890.61亿元，信用类债券的承销数量、承销规模继续保持增长，其中公司债的承销
进步迅速。报告期内，公司作为计划管理人及销售机构发行资产证券化产品20只，销售金额10.48亿元，实
现资产证券化产品零的突破，排名跻身行业前50名。产品创新方面，报告期内，完成沛县国有资产经营有限
公司乡村振兴公司债券发行，承销规模3.00亿元，完成河钢集团有限公司科技创新可续期及低碳转型挂钩公
司债发行，承销规模51.04亿元。
除信用债外，公司于2018年开始积极参与地方政府的参团和投标工作。截至报告期末，公司已加入河北
、河南、天津等二十余家省市的地方政府债承销团，在地方政府专项债券、地方政府投融资研究等领域进入
行业领先，在市场上打响了财达品牌。报告期内，地方债参团超27家，累计分销超54亿元，河北省地方政府
债券累计中标金额2.25亿元。
（3）2024年展望
2014年，公司继续支持债权业务做大做强。持续巩固并扩大债权业务规模，扎根河北省，加大对集团服
务力度、增加省内龙头企业开发投入，持续提升省内市场占比。继续支持现有省外优势市场培育，加大省外
空白市场拓展。大力发展资产证券化等结构化融资业务，积极储备并参与公募REITs业务。全力争取申请银
行间承销业务牌照，寻求增量业务空间。
2、股票承销与保荐业务
（1）市场环境
2023年，全面实行股票发行注册制正式落地，证券行业进一步按照中央金融工作会议精神提升自身高质
量发展和服务实体经济能力。根据Wind数据统计显示，2023年，沪深两市募集资金11,188.93亿元，同比下
降33.06%。北交所2023年募集资金155.37亿元，同比下降7.47%。新三板市场2023年募集资金181.94亿元，
同比下降18.67%。
（2）2023年经营情况
2023年，公司严格落实证券监管精神，不断完善投行业务内部控制体系，业务管理持续加强，人员结构
不断改善，股权业务发展势头良好。三友硅业创业板IPO项目完成在河北证监局辅导备案，完成三友新材、
金恒智控和交投智能新三板挂牌项目以及合佳医药购买资产项目，新三板挂牌相关业务实现常态化，保荐上
市业务项目积累逐步丰富。
（3）2024年展望
2024年，公司将继续加大投行股权业务支持力度，以债务业务优势引领股权业务，实现股债联动；通过
深耕服务河北，聚焦“新质生产力”发展需求，持续提升高质量服务能力，在服务集团、服务河北上市公司
、服务河北省实体经济上持续深耕细作，发挥本土券商优势，通过提供高质量的增值服务，培育和挖掘企业
上市、并购项目，推动股线业务实现突破。
（三）资产管理业务
公司设资产管理业务委员会，全面统筹公司资产管理业务的发展战略、规划及实施，下设运营管理总部
、资产管理业务总部、投资研究部、金融市场部等四个部门。报告期内，公司资产管理业务坚持“主动管理
”为核心，秉持金融服务实体、服务居民财富管理的理念，以矩阵式产品体系、一体化的投研体系、多元化
的客群体系、以及专业化的团队体系协同发展为基础，以资产管理业务高质量发展助力河北资本市场发展为
己任，以市场化改革为契机，构建“差异化、专业化、特色化”的发展路线，固定收益类、混合类、权益类
、FOF类、股票质押式回购等主动管理业务稳步发展，资产管理业务收入排名两年提升超过20名，资产管理
业务市场影响力不断上升。
1、市场环境
自“资管新规”发布以来，私募资管业务持续规范化整改，通道业务快速压降处置，私募资管行业整体
规模持续下行，根据中国证券投资基金业协会公开数据显示，券商行业私募资管规模自2017年的16.5万亿逐
年下滑，至2023年年月末为5.30万亿，较2022年末的6.28万亿元同比下降15.59%，较2021年末的7.69万亿元
同比下降31.08%。行业总量愈发萎缩的大环境下，行业头部效应仍然显著，中小券商资管业务发展受存量竞
争、品牌影响、资源禀赋、团队稳定等多重限制。“一参一控一牌”政策三方面齐头并进，公募化布局趋于
完善，为证券公司未来公募大集合产品的存续和增量公募业务的开展提供了发展方向。
2、2023年经营情况
公司资产管理业务主动顺应行业发展，以投研为底，积极探索转型方向、调整产品结构。通过优化投研
体系建设，构建自上而下的多层次投研决策体系和全面的矩阵式风险管理体系，加强数字化赋能，逐步落实
具有财达特色、资产管理特色的投研禀赋与职能。根据Wind数据统计，财达证券资产管理业务超过75%的固
定收益类集合产品2023年年化收益位列行业排名前三分之一位次；聚焦外部市场客群开拓，构建长期有效的
市场业务发展体系，着眼于全国资产管理市场业务发展的新格局，充分发挥主观能动性调动省内外优质资源
以开展市场业务，三方渠道构建合作近30家，机构客户资金增量超70亿，客群来源不断丰富，逐步建立起财
富—零售—机构三足鼎立的客群体系。
报告期内，公司新成立74只资产管理计划，其中集合计划69只，单一计划4只，资产支持专项计划1只，
根据基金业协会公布的证券公司集合资管产品信息公示，公司新成立集合资产管理计划数量排名行业第14位
。截至报告期末，公司资产管理业务存续产品130只，产品净值规模228.91亿元，较上年末增长121.52%，其
中：集合计划存续产品113只，产品净值规模178.06亿元（含已完成参公改造大集合存续产品2只，产品净值
规模5.49亿元，私募集合存续产品111只，产品净值规模172.57亿元）；单一存续产品16只，产品净值规模4
5.84亿元；资产支持专项计划1只，产品净值规模5.01亿元。
公司资产管理业务的创收能力与管理规模保持同步高速增长，报告期内公司资产管理业务实现收入1.39
亿，同比增长133.90%。公司资产管理业务团队相继荣获证券时报“2023中国证券业新锐资管机构君鼎奖”
、中国证券报“2023年度中国证券公司集合资管计划金牛奖”、金融届“第十二届‘金智奖’杰出固收团队
奖、杰出资管团队奖”、财联社“2023年券商创新资管计划优秀案例—金榛子奖”等奖项。
3、2024年展望
2024年，公司资管业务将继续坚持以投研为引领，以客需为驱动，以私募资管优势产品为抓手，加强公
募资管产品的销售推广，不断增强服务居民财富管理能力。始终把“两个结构”优化作为战略发展的核心，
以客群结构优化引领产品结构优化，着力提升产品规模和质量，提升创效能力，特别将继续扎根河北，利用
专业优势服务河北企业与高净值客户，提高品牌认可度，推动零售端、机构端、财富端实现协同均衡发展。
聚焦提升金融对新质生产力的服务能力的相关要求，以更高的专业能力服务实体经济，以更积极的态度融入
经济社会发展全局，为中国特色金融高质量发展之路贡献行业力量。
（四）证券投资业务
公司设证券投资业务委员会，负责在公司制度及授权范围内，统筹协调、整体把控，指导下属部门业
务的开展，完善投资业务功能、丰富投资品种，做好新业务的研究布局，构建证券投资业务稳定盈利模式，
下设固定收益投资总部、权益投资部、量化创新部、投资研究部、运营管理总部等五个部门。报告期内，公
司证券投资业务以科技赋能为抓手，努力打造追求确定性收益风格的自营投资盈利模式，不断优化业务布局
，增强科技赋能力度，强化业务协同，多措并举追求确定性收入来源、构建自营业务稳定盈利模式。
1、证券投资业务
（1）2023年整体投资市场环境
2023年10年国债收益率呈现M型走势，债市交易逻辑围绕着经济修复进程与政策预期而展开。全年来看，
除年初高增长预期、8月央行关注资金空转现象叠加9月房地产政策边际优化背景下市场稳增长预期明显回升
和年末节点三个时段出现上行之外，整体呈现牛市行情，收益率均出现明显下行。A股市场经历了国内外经
济预期的分化与波动，由年初对经济的疫后恢复强预期逐渐进入受汇率、投资、出口等疲软经济数据影响的
调整期，市场以结构性行情为主，行业快速轮动，权重类个股和板块大幅调整，估值水平有较大回落。
（2）2023年经营情况
①债券投资业务
债券投团队持续优化组合结构，通过比价模型择优选取票面较高、流动性好的投资品种，在市场上涨时
适时进攻，下跌时积极防守，同时充分运用杠杆策略灵活控制仓位，较好地躲过了市场回调。债券投资团队
始终充分挖掘增强收益的债券投资品种，多样化投资策略获取分散化投资优势，同时优化各类资产的定价和
交易模型，提高投资交易的胜率，用机器学习等成熟算法技术提升策略盈利稳定性，在全市场捕捉投资机会
，2023年投资收益率大幅超出市场基准和同行业收益率。
②权益投资业务
在整体市场萎靡的形势下，权益投资业务着重参与有超额收益的定增业务，风格上偏向于低估值基本面
优质的个股或整体偏均衡，积极参与打新业务，同时二级市场投资加强研判市场动态，紧跟市场变化，灵活
调整仓位规避风险。同时强化内部投研团队建设，加强投资导向的引导，研究工作以投资贡献为核心，强化
日常的研究工作。在2023年A股市场经历了较大波动的情况下，权益投资业务实现正收益。
③客需业务
客需业务包含债券中间业务和票据中间业务。2023年证券投资业务委员会大力发展客需业务，持续扩充
债券销售交易团队，拓展交易对手资源，把握市场需求，结合各类型机构投资偏好，协助客户解决问题，同
时利用新技术加强了内部协同和资源整合，提升客需服务能力。同时拓展了票据中间业务，丰富了投资来源
的多样性，增强了收入的稳定性。客需业务与自营业务协作赋能、相辅相成，成为新的利润增长点，创造了
可观的增量收入。
④量化创新投资业务
2023年量化业务全年全力开展了全天候量化策略业务投资，分散投资于商品、股票、市场中性等相关性
较低的量化子策略，在今年权益表现大幅低于预期的市场环境下，实现了稳定高收益、低波动、低回撤的策
略目标。其中，商品业务和市场中性业务表现最为突出，绝对收益率在同业均位于前列。商品量化策略在二
季度商品市场不利的环境下有效控制住回撤，成功捕获了下半年的趋势上涨行情，获得了丰厚回报；市场中
性策略完全未受权益市场下跌影响，获得了稳定的绝对回报。
创新业务为应对多样的市场变化，抓住投资机遇，部门一方面持续推动创新业务落地开展，另一方面加
大量化策略研发力度。新业务落地方面，全年落地场外衍生品投资业务、股大宗交易业务、种子私募基金投
资业务，同时积极推动非固定收益的收益凭证、碳交易、GDR业务等新业务审批评估，极大丰富了部门可开
展的业务种类。策略研发方面，持续进行新策略研发，研究机器学习等前沿技术在投资中的运用，成功推出
仿雪球策略和CTA策略等中性量化策略，策略在实战中表现较好，提供了稳定、可观的收益来源。
⑤强化科技赋能力度
通过矩阵式管理建立6个横向研究小组，在大类资产配置、宏观、债券、权益各方向上，开发量化投研
模型21个，超半数已取得了良好的实际效果，并且持续进行模型的研发和迭代，提高了投资决策的科学性和
客观性，不断提高投研科技含量。
部门持续推动金融科技
|
