经营分析☆ ◇600909 华安证券 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
零售客户业务、产业客户业务、机构客户业务、证券自营业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及其他(业务) 13.62亿 33.99 9.64亿 34.91 70.78
证券经纪业务(业务) 10.58亿 26.40 4.92亿 17.83 46.56
证券自营业务(业务) 6.29亿 15.70 5.78亿 20.94 91.93
资产管理业务(业务) 4.36亿 10.88 3.07亿 11.11 70.41
证券金融业务(业务) 3.81亿 9.51 3.71亿 13.44 97.39
期货业务(业务) 1.32亿 3.29 5957.18万 2.16 45.24
投资银行业务(业务) 3149.08万 0.79 -664.54万 -0.24 -21.10
分部间抵销(业务) -2184.58万 -0.55 -404.50万 -0.15 18.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 17.55亿 34.63 7.86亿 22.48 44.75
证券自营业务(行业) 15.49亿 30.57 14.75亿 42.22 95.21
资产管理业务(行业) 6.93亿 13.67 4.73亿 13.53 68.24
证券金融业务(行业) 6.87亿 13.56 6.75亿 19.32 98.23
期货业务(行业) 2.30亿 4.54 6769.28万 1.94 29.42
投资银行业务(行业) 1.70亿 3.35 1760.01万 0.50 10.37
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 34.74亿 68.54 18.62亿 70.85 53.60
安徽(地区) 10.46亿 20.64 7.61亿 28.96 72.76
其他地区(地区) 2.65亿 5.23 -3488.02万 -1.33 -13.16
广东(地区) 1.20亿 2.36 3070.13万 1.17 25.68
河南(地区) 8533.77万 1.68 2465.11万 0.94 28.89
北京(地区) 7857.56万 1.55 -1533.91万 -0.58 -19.52
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(业务) 17.55亿 34.63 7.86亿 29.89 44.75
证券自营业务(业务) 15.49亿 30.57 14.75亿 56.13 95.21
资产管理业务(业务) 6.93亿 13.67 4.73亿 17.99 68.24
证券金融业务(业务) 6.87亿 13.56 6.75亿 25.68 98.23
期货业务(业务) 2.30亿 4.54 6769.28万 2.58 29.42
投资银行业务(业务) 1.70亿 3.35 1760.01万 0.67 10.37
公司总部及其他(业务) 5139.43万 1.01 -8.67亿 -32.97 -1686.23
分部间抵销(业务) -6725.13万 -1.33 112.47万 0.04 -1.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券自营业务(业务) 7.65亿 27.25 7.17亿 53.52 93.68
证券经纪业务(业务) 7.65亿 27.23 2.94亿 21.94 38.43
期货业务(业务) 4.87亿 17.36 3378.95万 2.52 6.93
证券金融业务(业务) 3.13亿 11.14 3.05亿 22.80 97.65
资产管理业务(业务) 3.10亿 11.05 2.33亿 17.37 74.93
投资银行业务(业务) 1.11亿 3.96 3055.21万 2.28 27.45
公司总部及其他(业务) 8732.51万 3.11 -2.78亿 -20.77 -318.41
分部间抵销(业务) -3093.38万 -1.10 428.30万 0.32 -13.85
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 34.18亿 75.24 13.99亿 79.15 40.94
安徽(地区) 7.95亿 17.49 5.26亿 29.73 66.13
其他地区(地区) 2.11亿 4.64 -1.25亿 -7.08 -59.36
河南(地区) 5596.97万 1.23 402.55万 0.23 7.19
北京(地区) 4878.65万 1.07 -4099.52万 -2.32 -84.03
湖南(地区) 1451.16万 0.32 521.41万 0.29 35.93
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(业务) 12.25亿 26.96 4.33亿 24.46 35.31
证券自营业务(业务) 11.43亿 25.15 10.86亿 61.44 95.08
期货业务(业务) 9.30亿 20.48 8098.98万 4.58 8.71
证券金融业务(业务) 6.07亿 13.36 5.96亿 33.73 98.29
资产管理业务(业务) 5.82亿 12.81 3.45亿 19.50 59.26
公司总部及其他(业务) 3.68亿 8.09 -3.88亿 -21.94 -105.55
投资银行业务(业务) 9563.27万 2.10 -4831.18万 -2.73 -50.52
分部间抵销(业务) -4.06亿 -8.94 -3.37亿 -19.05 82.90
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【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业分析
2026年上半年，国内资本市场运行总体稳健活跃，重点领域风险持续收敛，深化投融资综合改革取得新
突破，多层次市场功能有效发挥。同时，新一轮科技革命和产业变革加速突破，宏观政策面、基本面、资金
面等方面的积极因素不断积聚，资本市场改革效应持续显现。上半年A股市场量价齐升，全市场累计成交额
达317.53万亿元，刷新半年度纪录；日均股基交易额3.3万亿元，同比接近翻番，截至2026年6月末，融资融
券余额3.02万亿元，同比增长63.34%，各主要市场指数较年初均录得不同幅度涨幅。行业监管释放“包容创
新”与“严控风险”并重的清晰信号。创业板改革启动实施，科创板第五套上市标准扩围至人工智能等更多
“硬科技”领域，再融资机制进一步优化，更好服务新质生产力发展；完善财务造假综合惩防体系，大力度
推动上市公司规范治理，持续释放并购重组活力。证券行业经营情况持续改善，科创股权投资、财富管理业
务、机构及国际业务等构成增长主线。
（二）主营业务情况说明
公司主要业务模块如下：
零售客户业务：为客户代理买卖股票、基金、债券、期货和衍生品交易，向客户销售金融产品，提供融
资融券、资产配置及投资顾问服务等。
产业客户业务：包括境内外证券承销与保荐、新三板挂牌、并购重组财务顾问、资产证券化等业务，通
过私募股权基金、另类投资、股票质押等渠道提供融资服务，通过场外衍生品、基差贸易、仓单服务等模式
提供风险管理服务。
机构客户业务：向银行、公募基金、私募基金、信托等各类机构投资者提供综合化服务，包括代理交易
、研究咨询、产品代销、融资融券、产品托管、交易结算等，向上市公司、股权基金提供专业化交易减持服
务、股份回购及特定股份管理等。
证券自营业务：以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、大宗商品以及相关证券衍生产品和基金
产品的投资交易，开展场内证券做市业务，以交易商身份开展场外衍生品的创设和交易业务。
二、经营情况的讨论与分析
（一）总体经营管理工作
报告期内，公司紧抓市场机遇，统筹经营发展与风险防控，统筹功能性与盈利性，实现了“量”的合理
增长与“质”的有效提升，为公司“十五五”开局奠定坚实基础。实现营业收入40.07亿元，归母净利润20.
97亿元，同比分别增长65.28%和102.55%，创历史同期新高；加权平均净资产收益率8.08%，较上年同期提升
3.56个百分点。截至报告期末，公司总资产1,187.80亿元、归母净资产273.16亿元，核心净资本超150亿元
，资本实力和抗风险能力进一步增强。
（二）分板块经营情况
1、财富管理业务
报告期内，A股市场风险偏好持续修复，交易投资活跃度提升与融资融券规模扩张带动券商经纪佣金收
入同比大幅增长，经纪业务成为券商业绩增长的重要驱动力。居民储蓄向多元金融资产迁移的趋势，也为财
富管理机构拓宽了业务版图。面对行业竞争重心从规模扩张转向能力决胜、客户需求从单一产品获利升级为
全周期稳健配置的新形势，公司抢抓行情机遇，持续深化客群经营、产品与资产配置、投资顾问服务、科技
赋能、组织人才“五大体系”建设，将资产增加作为主要目标，以券结公募基金和基金投资顾问规模提升为
抓手，推动财富管理业务向买方投资顾问转型。报告期内，完成向子公司华安新兴增资并初步搭建起独立买
方投资顾问业务运营载体。实现证券经纪业务手续费及佣金净收入8.12亿元，其中代销金融产品净收入1.08
亿元，同比增长151%；实现投资咨询业务净收入8,968万元，同比增长73%。截至报告期末，公司金融产品保
有规模655.64亿元，投资顾问服务资产320.61亿元，其中基金投资顾问保有规模48.30亿元，同比增长437%
。
2、期货业务
报告期内，国内期货市场成交量、成交额、持仓量和资金规模先后刷新历史纪录，带动期货行业整体业
绩较大幅度增长。随着实体企业风险管理需求日益精细化，期货公司迎来从规模扩张向功能深化的转型关键
期。子公司华安期货聚焦优化营销服务体系，加强业务协同，IB业务客户权益突破20亿元；持续深耕实体产
业，丰富风险管理产品拓展服务边界，累计开展“保险+期货”项目44个，完成首笔多晶硅及金属钯的交割
业务。报告期内，华安期货实现营业收入13,168万元，实现净利润4,463万元，较上年同期增长76%；日均客
户权益77.64亿元，同比增长51%，新增机构客户数同比增长26%，客户结构进一步优化。
3、资产管理业务
报告期内，随着私募资产管理通道业务陆续出清，行业大力转向主动管理，叠加资本市场回暖、居民财
富迁移等因素驱动，券商资产管理业务呈现公募逼近万亿、私募重回增长的双线扩张态势，成为券商整体业
绩增长的重要来源。子公司华安资管以结构优化和规模稳定为主线，加快构建多资产投研体系，围绕均衡配
置、渠道深耕、产品创新、人才强化等方面深入布局，重点加大权益资产配置力度，持续推进FOF、定增等
业务的模块化管理，增强规模与收入的稳定性。报告期内，华安资管实现营业收入3.84亿元，净利润2.00亿
元，同比分别增长29%和15%；截至报告期末，资产管理总规模751.34亿元，较年初增长16%，其中投资权益
类资产规模44.99亿元，较年初增长76%，资产结构、产品结构进一步多元化。
4、证券自营业务
报告期内，A股市场结构性行情延续，不同板块之间分化明显，行业轮动加快，大类资产波动幅度有所
加大。公司自营业务持续优化“平台型、团队制、一体化”投研体系，坚持“多市场、多品种、多策略”发
展原则，丰富投资策略模型，提升策略管理效能。多策略系统化投资有效分散市场波动风险，年化收益率、
波动与回撤控制均优于对标基准，交易性策略和中性策略收入占比持续提升，有效降低方向性行情依赖。统
筹推进功能性业务发展，积极践行做市商职责，服务沪深132只ETF标的，报价精度与响应能力持续提升；衍
生品业务精细化管控敞口，实现规模收益双增，同时稳步推进利率风险管理创新业务，深化客需业务“策略
供应商”定位，为机构客户提供定制化交易策略和风险管理方案。报告期内，公司实现自营业务收入6.29亿
元，浮动收益凭证发行规模超35亿元，拓客成效显著。
5、证券金融业务
报告期内，A股市场融资融券规模延续攀升态势，截至报告期末两融余额超3万亿元，创同期历史新高。
与此同时，行业利率竞争加剧，息差空间进一步承压。公司融资融券业务坚持以规模增长对冲息差收窄，在
积极拓展业务规模的同时持续健全业务风险管理机制，未发生逾期、违约及风险暴露事件；稳慎开展股票质
押业务，资产质量保持优良。报告期内公司实现融资融券利息收入3.40亿元，同比增长19%；报告期末公司
融资融券规模约160亿元，较上年末增长12%。
6、投资银行业务
报告期内，创业板深化改革落地、科创板第五套标准扩容以及北交所高质量扩容带来A股IPO市场回暖，
共71家企业完成首发上市，新质生产力项目成为主流，募资总额超700亿元，同比增长近90%；再融资审核机
制优化，并购重组大额项目密集落地，市场活跃度均显著提升。与此同时，行业马太效应持续放大，头部券
商逐步向“全能型投行+国际化”发展，中小券商需在细分区域、细分赛道中拓展特色化路径。公司投行业
务坚持以产业深耕、区域深耕为引领，聚焦安徽“三地一区”建设和新能源汽车、半导体、人工智能等优势
产业，深化“区域+产业”专班服务模式。报告期内，全国首例县域国资收购北交所上市公司项目完成交割
，并购重组品牌优势持续巩固，低碳转型挂钩债、中小微企业支持债等创新品种承销占比大幅提升，债券承
销作为基本盘持续巩固。报告期内，公司实现投行业务佣金及手续费净收入2,870万元，债券承销规模139.1
2亿元，同比增长41%。
7、私募股权投资基金业务
报告期内，私募基金市场在战略聚焦和政策加持下保持活跃，根据中基协统计数据，报告期末行业整体
存续规模23.66万亿元，持续刷新历史记录；其中，创业投资基金规模首次达到4万亿元，“投早、投小、投
硬科技”仍是核心逻辑。子公司华安嘉业把握科技创新与产业创新深度融合趋势，积极探索“投行+投资+PE
”模式，搭建多级基金矩阵，牵头设立总规模100亿元国家级量子基金，持续推进省人工智能母基金规模扩
容，提升对新兴产业核心技术和关键节点的研判能力。报告期内，华安嘉业实现营业收入7.77亿元，净利润
5.71亿元；根据中基协最新排名数据，截至报告期末，华安嘉业在管基金月均实缴规模、净资产均位列行业
第9位。
8、另类投资业务
报告期内股权投资市场景气上行，叠加科创企业资本化提速，倒逼券商告别传统“通道式投行”模式，
以“三投联动”打通一级、二级市场，深度参与科创产业投融资全链条。子公司华富瑞兴坚持深耕科技金融
，在保持综合业务投资平台定位基础上持续深化主动投资转型，积极拓展多元化投资渠道，抢抓定增业务优
质项目机遇；深度融入集团公司整体发展布局，主动加强与各业务板块协作，多个联动项目落地见效。报告
期内，华富瑞兴实现营业收入7.34亿元，净利润5.34亿元。
9、机构客户业务
报告期内，A股市场交投活跃带动行业股基交易量快速提升，公募费率改革持续深化则进一步压缩分仓
佣金空间，推动券商研究业务从外部佣金驱动转向内部价值创造。公司以优化协同机制为导向，以综合赋能
为核心抓手，打通交易、托管、投研、财富、产业融资资源。发布“华企通”科创智能体平台，为科创企业
提供一站式资本服务，依托六大产业研究体系，做强专业产业智库。面向机构、高净值客户输出跨资产、跨
市场定制化金融方案，公募券结规模实现快速增长，专业化交易支撑体系持续迭代，在机构客户资产规模与
交易活跃度方面实现显著提升。报告期内，研究业务共发布证券研究报告656篇，为客户提供线上会议及路
演服务2,845场，实现机构、产品户净佣金收入同比增长142%，公司机构、产品户股基交易总量同比增长220
%。
10、境外业务
报告期内，香港金融市场受到地缘冲突、美元利率波动及监管趋严等因素影响，中资券商境外业务呈分
化态势，投行业务增长迅速，经纪业务阶段性承压。在资本市场双向开放深化背景下，中资券商境外布局持
续加速，香港作为衔接内外循环核心枢纽的地位更加稳固。子公司华安金控以资本扩充为基础、以机构客户
为核心、以跨境协同为抓手，依托第6类牌照积极推动境外IPO项目储备与落地，债券承销、投资业务及财富
管理均稳步发展。报告期内，华安金控实现营业收入1,730万元，参与完成债券承销11单，协助企业融资66
亿港元。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）国有企业的治理优势
作为国有企业，公司按照“两个一以贯之”要求建立了完善的中国特色现代企业制度，坚持以高质量党
建引领高质量发展，探索“五个融合”党建模式，政治生态风清气正，改革发展方向清晰，干事创业氛围浓
厚，国有企业政治优势与制度优势逐步转化为发展动能，为业务稳健发展提供坚实的组织保障与方向引领。
公司经过30多年的发展，沉淀了兼具行业特点和自身特色的企业文化，围绕“五要五不”中国特色金融
文化理念打造了“同心、同向、同济、同行”的“四同”文化品牌，与时俱进丰富企业文化理念的内涵。公
司将企业文化视作驱动高质量发展的核心“软实力”，系统性推动文化品牌深度融入战略规划，引领发展方
向；融入公司治理，凝聚发展合力；融入发展方式，践行初心使命；融入队伍建设，涵养清风正气。
公司不断深化体制机制改革，持续构建目标明确、边界清晰、权责对等、精简高效的组织体系，使机构
设置和职能配置能够更加精准地匹配公司战略与中长期发展规划，更加灵活地应对市场变化；持续推进以能
力为基础、以贡献为导向的全员MD职级管理，实施“十百千”人才工程，完善人才梯队建设和培养体系，干
部队伍进一步年轻化，员工知识结构更加优化。截至2026年6月末，公司管理人员中45岁及以下年龄段占比
超40%，全体员工中本科及以上学历占比93.4%。
（二）省属企业的区位优势
公司实际控制人为安徽省国资委，控股股东安徽国控集团及其一致行动人作为安徽省国有资本运营的重
要平台，不仅为公司带来了持续的资本补充和业务协同支持，也赋予了公司深度参与安徽省乃至长三角地区
重大战略实施的“子弟兵”身份。
安徽作为多重国家战略叠加的枢纽，经济活力与创新能力位居全国前列。2026年上半年安徽省GDP增速5
.6%、总量跻身全国前十，上市公司数量保持中部第一，新能源汽车、集成电路、量子科技等产业集群处于
领先地位，为公司提供了源源不断的优质资产、客户资源和业务场景。
公司坚持将区位优势转化为产业服务能力，以区域深耕和产业深耕引领特色化、差异化发展，以“产业
合伙人”定位为核心，将深耕安徽、服务安徽作为战略重心，努力成为安徽产业升级的资本引擎、创新生态
的智慧中枢、企业成长的全周期伙伴，在服务“三地一区”建设中实现与地方经济的共生共荣。公司形成了
“扎根安徽、深耕长三角”的区域布局，超80%的分支机构布局于长三角及沿海经济带，既能深度融入安徽
产业升级进程，又能够第一时间触达中国经济最活跃区域的资本与信息，形成显著的本地化服务优势和区域
辐射能力。公司设立了“徽客厅”、产业研究中心、新能源汽车金融服务中心等平台，构建起服务科技创新
和实体产业的生态矩阵。
（三）综合券商的功能优势
公司具有较为齐全的业务资质，形成了集团化发展的架构，能够更好满足客户多元化的服务需求。近年
来，公司坚持“综合化布局、特色化突破”的经营策略，不断完善业务协同机制，提升零售、产业、机构三
大业务集群作战能力。证券经纪业务加速打造财富管理“第二增长曲线”，在稳固代理买卖证券业务竞争力
基础上，代销金融产品业务收入、投资咨询业务收入等保持较快增长；投资银行业务加速从传统项目投行向
客户投行、产业投行、资本投行深度转型，在并购重组领域形成差异化竞争优势，打造了部分债券融资业务
特色项目；资产管理业务实现子公司运营，权益及混合类产品业绩表现突出，“固收+”品牌影响力持续扩
大，收入排名进入行业前十；证券自营业务坚持绝对收益导向及多元化、策略化发展原则，固定收益投资收
益率长期保持业内较高水平；股权投资业务通过区域深耕和产业深耕，不断提升业务“含科量”，推动盈利
模式全新升级。公司经营业绩近年来屡创新高，主要经营指标跻身行业前30位，净资产收益率始终位于行业
前列，保持了连续争先进位的发展势头，为公司实现更高目标奠定了扎实基础。
（四）稳健务实的经营风格
公司在总结历史发展经验基础上，形成了“稳健偏进取”的风险偏好，处理好投入与产出、风险与收益
、长期和短期的关系，树立长期思维、质量理念、效能意识，坚持内涵式增长和外延式发展，防止急功近利
、风险冲动。公司构建以净资本为主的风险监控体系，推进全面风险管理体系、全面监督体系向总部各部门
、子公司和分支机构全覆盖，始终保持风险业务规模与净资本等主要风控指标相匹配，未发生重大合规风险
事件，较好地统筹了发展与安全。
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