经营分析☆ ◇600909 华安证券 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
向个人、机构、企业客户提供多元化、全方位的证券金融产品和服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(产品) 4.70亿 23.96 1.33亿 17.10 28.21
期货业务(产品) 4.69亿 23.90 4496.35万 5.80 9.59
证券自营业务(产品) 4.32亿 22.02 4.15亿 53.51 96.02
证券金融业务(产品) 2.94亿 14.98 2.94亿 37.93 100.05
资产管理业务(产品) 2.82亿 14.36 2.51亿 32.37 89.07
公司总部及其他(产品) 2.71亿 13.79 2393.00万 3.09 8.85
投资银行业务(产品) 3538.89万 1.80 -9759.44万 -12.59 -275.78
分部间抵销(产品) -2.91亿 -14.82 -2.89亿 -37.21 99.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 9.56亿 26.18 2.80亿 18.23 29.26
期货业务(行业) 7.63亿 20.90 1.29亿 8.43 16.95
证券金融业务(行业) 6.42亿 17.59 6.38亿 41.59 99.35
资产管理业务(行业) 5.41亿 14.82 4.55亿 29.68 84.18
证券自营业务(行业) 4.95亿 13.56 4.52亿 29.46 91.31
公司总部及其他(行业) 4.22亿 11.55 -1.13亿 -7.39 -26.90
投资银行业务(行业) 1.18亿 3.23 -2822.16万 -1.84 -23.95
分部间抵销(行业) -2.86亿 -7.82 -2.79亿 -18.15 97.55
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总部及子公司(地区) 27.78亿 76.08 13.78亿 89.81 49.61
安徽(地区) 6.21亿 17.01 3.69亿 24.07 59.47
其他地区(地区) 1.58亿 4.32 -1.61亿 -10.47 -101.91
河南(地区) 4271.76万 1.17 -864.41万 -0.56 -20.24
北京(地区) 4047.86万 1.11 -4623.84万 -3.01 -114.23
湖南(地区) 1158.34万 0.32 245.87万 0.16 21.23
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截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 5.11亿 26.79 1.83亿 22.35 35.82
期货业务(行业) 4.21亿 22.10 6314.82万 7.72 14.99
证券金融业务(行业) 3.27亿 17.17 3.22亿 39.32 98.34
证券自营业务(行业) 2.80亿 14.71 2.51亿 30.72 89.62
资产管理业务(行业) 2.55亿 13.36 2.13亿 26.02 83.64
公司总部及其他(行业) 1.08亿 5.65 -9369.42万 -11.45 -86.96
投资银行业务(行业) 4107.98万 2.16 -8903.92万 -10.88 -216.75
分部间抵销(行业) -3684.67万 -1.93 -3104.51万 -3.79 84.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 9.93亿 31.43 2.66亿 14.20 26.80
证券金融业务(行业) 6.34亿 20.08 6.28亿 33.54 99.05
期货经纪业务(行业) 6.10亿 19.30 1.54亿 8.22 25.26
资产管理业务(行业) 5.37亿 17.01 4.80亿 25.61 89.29
证券自营业务(行业) 3.06亿 9.69 2.84亿 15.16 92.79
投资银行业务(行业) 1.60亿 5.06 6123.94万 3.27 38.32
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总部及子公司(地区) 22.52亿 71.28 11.80亿 85.46 52.38
安徽(地区) 6.53亿 20.68 3.96亿 28.68 60.59
其他地区(地区) 1.57亿 4.96 -1.48亿 -10.75 -94.74
河南(地区) 4437.10万 1.40 -404.30万 -0.29 -9.11
北京(地区) 4136.99万 1.31 -4299.11万 -3.11 -103.92
湖南(地区) 1142.64万 0.36 26.24万 0.02 2.30
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【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业分析
2024年上半年A股整体呈现出较为震荡的态势，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.25%、7.10%
和10.99%，A股总成交金额100.94万亿元，同比下降10.20%。“新国九条”及配套政策陆续落地，形成适应
新时期资本市场发展规律的立体综合政策体系。新一轮监管政策全面落实“长牙带刺”“有棱有角”，进一
步压实中介机构“看门人”责任，强调防范化解重点领域风险，持续推动行业回归本源，提升合规水平、专
业服务能力和核心竞争能力。
作为资本市场重要中介机构，证券公司必须要牢牢把握好“强监管、防风险、促高质量发展”的政策主
线要求，积极培育良好的行业文化和投资文化，实现自身高质发展。
（二）主营业务情况说明
公司始终坚持“诚信、稳健、专业、和谐”的经营理念，致力于通过专业的精神、专注的态度为客户提
供综合化的金融服务，满足客户多元化的投资和融资需求。具体业务模块如下：
零售客户业务：向大众及高净值客户提供代理股票、期货和衍生品交易，金融产品销售，融资融券，资
产管理，投资顾问等产品和服务。
产业客户业务：为企业提供上市辅导、保荐、新三板挂牌、股票和债券销售、并购重组财务顾问、资产
证券化等服务，通过私募股权基金、另类投资、股票质押等渠道提供各类融资服务，通过场外衍生品、基差
贸易、仓单服务等模式提供风险管理服务。
机构客户业务：向银行、公募基金、私募基金、信托等各类机构投资者提供综合化服务，包括代理交易
、研究咨询、产品代销、融资融券、产品托管、交易结算等，向上市公司、股权基金提供专业化交易减持服
务、股份回购及特定股份管理等。
证券自营业务：以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、大宗商品以及相关证券衍生产品和基金
产品的投资交易，开展场内证券做市业务，以交易商身份开展场外衍生品的创设和交易业务。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）股东的大力支持和规范的公司治理
公司实际控制人为安徽省国资委，公司控股股东安徽国控集团及其一致行动人安徽省能源集团、皖能电
力、交控资本均为安徽省国有资本投资、运营公司试点单位及其子公司。随着安徽加速国有资本布局优化和
结构调整，四家单位重要性和影响力有望进一步增强。长期以来，公司实际控制人、控股股东及其一致行动
人对公司资本运作和经营发展给予了大力支持。
公司是一级省属企业，按照“两个一以贯之”要求建立了完善的中国特色现代企业制度，推进党的领导
融入公司治理各环节制度化、规范化、程序化，能够保障公司及时把握国家发展大政方针，保障公司各项业
务以服务实体经济、服务人民生活为本，保障公司重大决策合规、内控有效。
未来，公司将加大与控股股东及其一致行动人的沟通力度，加大与省属企业、地方国有企业合作力度，
充分发挥自身作为省属企业的身份优势，享受资源协同便利；抢抓国资国企改革机遇，深化市场化经营机制
改革，进一步提升公司治理水平和经营活力。
（二）极具潜力的区位优势
安徽是长三角一体化发展、“一带一路”、长江经济带建设和中部崛起等多个国家战略叠加的省份，具
有“左右逢源”的独特优势，区域创新能力稳居全国第一方阵。2023年，安徽生产总值4.71万亿元，同比增
长5.8%；国家级专精特新“小巨人”企业新增129家，高新技术企业数同比增长28%，总量均位居全国第8位
。截至2023年末，安徽省上市公司总数175家，位居全国第七、中部领先位置，创历史最高水平。公司注册
地和总部位于安徽省会合肥。近年来，合肥发挥产业集群优势，抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，发展
低空经济、生物制造、新能源汽车等战略性新兴产业，抢占量子科技、核聚变能等未来产业新赛道，推动城
市产业发展不断升级。
公司坚持“扎根安徽、深耕长三角、面向全国、对接亚太”的区域布局，80%以上分支机构分布在长三
角地区、京津冀及沿海省份，其中省内分支机构81家，网点数量最多，业务基础雄厚。此外，公司在香港设
立华安金控，全面开启国际化发展战略。
作为安徽省国有重要骨干企业，公司在“上市公司倍增和基金规模倍增计划”及一系列省委省政府的战
略部署中担当重要使命。未来，公司将聚焦安徽战略新兴产业发展、聚焦科创型中小企业培育孵化，着力打
造“服务新兴产业的创新型投行”，在服务安徽经济社会高质量发展中实现自身更高质量的发展。
（三）稳健进取的经营风格和长期蓄积的发展势能
自2006年以来，公司连续十余年保持稳中有进、进中向好的发展态势，特别是2016年12月上市以来，公
司综合实力得到新的提升，主要经营指标跻身行业前三分之一位次，部分业务指标进入行业前20。
公司具有较为齐全的业务资质，形成了集团化发展的架构，能够更好满足客户多元化的服务需求。公司
不断完善业务协同机制，整合内部资源，不断提升零售、产业、机构三大业务集群作战能力，业绩排名稳步
前移，上市七年来营业收入、净利润分别较2016年上升19位和15位。
公司坚持回归本源，推动主营业务转型，形成了较为多元而均衡的收入结构。证券经纪业务加速从单一
股票赛道向“股票+财富管理”双赛道转型，代理买卖证券业务收入排名行业第18位，托管证券市值排名较2
016年提升6个位次，金融产品保有规模快速增长；投资银行业务加速从项目投行向客户投行、产业投行、资
本投行转变，在并购重组业务形成了一定优势，打造了部分债券融资业务特色项目；资产管理业务加速从通
道向主动管理转型，打造“固收+”特色，收入排名达到行业第12位。证券自营业务加速从方向型向交易型
、多元化、策略化转型，固定收益投资收益率长期保持业内较高水平。坚守研究本源属性推动研究业务重构
，研究收入快速增长，市场影响力和内部协同作用显著增强。
连续多年快速发展为公司实现更高目标奠定了扎实基础。“十四五”期间，公司将坚持综合化布局、特
色化突破，重点实施“规模、特色、区域、服务”四大行动，深度拓展“零售、产业、机构”三大客群，突
出打造“服务大众的专业财富管理机构”“服务新兴产业的创新型投行”两大品牌，努力构建一个综合化高
质量的金融服务平台，力争“十四五”末全面进军行业前四分之一位次。
（四）企业文化优势和体制机制活力
公司经过30多年的发展，沉淀了兼具行业特点和自身特色的企业文化，践行“五要五不”中国特色金融
文化理念，打造了“同心、同向、同济、同行”的“四同”文化品牌，将文化软实力转化为高质量发展的推
动力；在发挥国有企业政治优势同时，将党管人才要求和市场化用人结合，以市场化竞争性经营机制激发组
织活力。
公司不断深化体制机制改革。职业经理人制度实施五年多来，面对复杂严峻的外部形势和激烈的市场竞
争，实现了净利润超18%的年复合增长率，站稳了营收30多亿、净利润10多亿的发展新台阶，实现了较高的
资产回报。持续推进以能力为基础、以贡献为导向的全员MD职级管理，实施“十百千”人才工程，完善人才
梯队建设和培养体系，干部队伍进一步年轻化，全体员工知识结构更加优化。截至2023年末，公司管理层人
员中45岁及以下年龄段占比近40%，全体员工中本科及以上学历占比超90%。
三、经营情况的讨论与分析
（一）公司总体经营管理工作情况
2024年是全面贯彻落实党的二十大精神的关键之年，是深入实施“十四五”规划的攻坚之年。2024年上
半年，面对复杂多变的市场环境，公司上下凝心聚力、沉着应对，努力克服内外部挑战，经营情况总体良好
。
经营业绩稳中有进。报告期内，公司实现营业收入19.62亿元，同比增长2.95%；实现归母净利润7.14亿
元，同比增长8.65%。公司净资产收益率3.33%，高于行业平均水平。
改革发展提质增效。完善市场化机制，系统推进“十百千”人才工程，加大人均效能考核，经营效率进
一步提升；发力数字金融，“基于业务需求的服务方案智能化生成方法及系统”荣获国家发明专利，建设公
司数据资产全景视图，科技赋能进一步彰显。加强战略客户服务管理、全面深化国企改革等重点工作有序推
进。
合规风控筑牢底线。主动防范化解重点领域金融风险，持续推进全面监督体系建设实施，强化内控管理
，聚焦平安建设，2024年上半年无重大风险事件发生。
（二）分板块经营情况
1、零售客户业务
证券经纪业务。2024年上半年A股市场震荡回调，三大指数齐跌，总成交量下降10%；同时，公募费改持
续推进以及监管环境愈加严格也给券商经纪业务带来一定压力。公司经纪业务聚焦金融供给侧改革，强化区
域财富中心管理，深化线上渠道合作，发力数智化展业，系统推进产品与资产供应体系、投顾服务体系、科
技赋能体系、客群发展体系、组织人才体系等五大体系建设。报告期内，公司实现证券经纪业务手续费及佣
金净收入3.76亿元，金融产品保有规模、投顾策略服务规模稳步提升。
期货业务。2024年上半年，我国期货市场呈现缩量增额的趋势，根据中国期货业协会发布数据，全国期
货市场累计成交量34.60亿手（单边），同比下降12.43%，累计成交额281.51万亿元（单边），同比增长7.4
0%。子公司华安期货营销模式逐步向服务产业方向优化转型，期现业务规模稳步扩大，“保险+期货”业务
优势进一步巩固，风险管理业务、资产管理业务持续培育，特别是全链条协同成功开发首家上市公司套保客
户。报告期内，华安期货实现营业收入4.69亿元，同比增长11.35%，实现净利润3381.59万元，期末客户权
益46.69亿元。
资产管理业务。2024年上半年券商资产管理规模大幅增长，产品结构持续向主动管理调整，去通道、净
值化压力逐步释放；向公募化渗透成为券商资产管理做优做强的“必选项”，也是差异化发展的重要抓手。
公司资产管理业务深入挖掘营业部渠道销售需求，丰富分支机构产品定制模式，集合产品规模大幅提升；重
点拓展银行客户委外业务，单一产品规模触底反弹，首单保险资金业务成功落地；持续推进华安资管展业申
请工作，并于2024年7月成功获得经营许可。报告期内，公司实现资产管理业务手续费及佣金净收入2.84亿
元，同比增长超20%，在管产品规模超800亿元。
证券金融业务。2024年A股市场主要指数多震荡下行，市场波动性带来两融市场活跃度下降，截至报告
期末，沪深京三市累计融资余额1.45万亿元，较2023年末减少8%。另一方面，中国证监会持续加强两融业务
的日常监管，起到了降低市场短期波动性、引导长期投资的作用。公司证券金融业务持续完善差异化定价机
制，进一步健全风险管理机制，全面启动智能化改造工作，较好地应对了市场波动冲击，化解了存量股票质
押业务风险。报告期内公司实现证券金融业务收入2.98亿元，报告期末融资融券规模92.05亿元，市占率同
比增长，股票质押规模同比持续下降。
2、产业客户业务
投资银行业务。在“两强两严”政策导向下，2024上半年券商投行项目撤否率高企，一级市场融资规模
大幅减少，监管处罚力度不断加强，促使投行业务重塑功能定位，加快能力建设，提升执业质量。根据市场
公开数据显示，2024年上半年IPO上市企业44家，募资总额325亿元，数量和金额仅为去年同期的约1/4和1/6
。公司投行委适时调整工作重心，加大重点项目推进力度，发挥短周期股权项目、债券业务安全垫作用，各
市专班建设、上市公司综合业务拓展、团队建设、内部制度完善等重点工作扎实推进。报告期内，公司实现
投资银行业务手续费及佣金净收入3318万元，助力全国首单科技创新中小微企业支持债券和安徽省首单市场
化增信知识产权ABS成功发行。
私募股权投资业务。2024年上半年私募市场环境更加复杂，政府引导资金和社会化资金募资难度持续提
升、IPO收紧与上市退出难度加大；另一方面国务院常务会议首提围绕“募投管退”全链条优化支持政策，
支持专业性机构发展，私募股权业务挑战与机遇并存。子公司华安嘉业持续深化“双招双引”工作，并以招
引为重点持续拓展财务顾问一体化服务；强化重点基金业务总体风险管控，积极拓展多元化退出渠道。报告
期内，华安嘉业实现净利润9629.64万元，管理基金规模近300亿元，实缴规模排名行业第13位（数据来源：
中国基金业协会），获评中国基金报首届“优秀券商子公司示范机构”。
另类投资业务。2024年上半年中证协修订发布《证券公司另类投资子公司管理规范》，对另类子公司的
业务范围进行优化，完善内控监管要求，旨在引导券商投资业务提升服务实体经济质效，进一步激发市场活
力，推动合规展业。子公司华富瑞兴积极借助内外部资源寻找优质项目并谋划拓展新业务模式，持续加强投
后管理，从严把控项目风险，报告期内实现营业收入466万元。
3、机构客户业务
研究业务。2024年《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》的执行将带来市场格局的重大变化
，传统的卖方研究模式将受到冲击，行业迎来重新洗牌和盈利模式再造。公司研究业务坚持本源、深度融入
公司整体业务发展，积极发挥内部协同功能，为投资、财富管理等条线提供专业能力支撑；成立产业研究中
心，聚焦服务省内产业投资基金，助力“以投带引”推动“基金丛林”建设。报告期内，公司共完成研究报
告1000余篇，举办线上线下会议及路演服务4000余场，并为机构客户提供了丰富的个性化服务。
托管与机构业务。受经济环境及监管政策影响，2024年上半年市场股基交易量、私募证券投资基金规模
及备案数量均有不同程度的下降。公司积极适应从严监管的私募行业发展动态，以合规为前提拓展机构托管
业务；持续加强内外部协同，坚决落实总分联动拓客机制，一体化推进公司机构客户分层分级分类服务体系
。系统建设方面，推动机构产业客户信息管理平台正式上线，加快建立公司级机构客户信息共享库；持续提
速扩容基础设施性能，提升机构客户服务质效。报告期内，公司机构交易资产、股基交易量及占比保持增长
，专业化交易、基金托管合计业务收入同比增长34%。
4、证券自营业务
2024年中国宏观经济坚定高质量发展的目标导向，暂时面临新旧动能转换的阵痛，市场风险偏好较低，
资本市场改革措施逐步深化驱动市场呈现新特征，长期稳收益资产的配置能力和中短期板块轮动的交易能力
要求不断提高，自上而下的宏观策略研究的价值重新显现；债市超预期走强，化债政策导致城投债进一步缩
量，“资产荒”成为驱动利率不断下行的主线。公司权益投资业务围绕架构调整理顺资产配置模式，实现灵
活与稳定策略的平衡，大力推动数据中台建设和运行，强化对投研工作的迭代支撑，不断完善应对市场变化
的工作机制；固定收益业务持续向“策略化投研、模块化管理”的FICC投研体系转型，打造多元化矩阵，在
大类资产领域寻找增量收入来源；衍生品业务积极研发符合客户风险偏好需求的期权结构产品，持续构建和
丰富底层量化类资产组合，不断提高金融衍生产品定价竞争力。报告期内，公司通过多策略多资产配置抵御
极端行情冲击，实现了较高的自营投资收益。
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