经营分析☆ ◇600918 中泰证券 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、
期货业务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 27.96亿 37.10 12.87亿 50.52 46.05
资产管理业务(行业) 14.75亿 19.58 4.08亿 16.00 27.63
投资业务(行业) 14.07亿 18.67 12.36亿 48.48 87.81
信用业务(行业) 7.11亿 9.43 6.67亿 26.18 93.88
期货业务(行业) 4.34亿 5.76 1.38亿 5.40 31.70
投资银行业务(行业) 3.72亿 4.93 8817.06万 3.46 23.73
其他业务(行业) 3.63亿 4.82 -11.52亿 -45.21 -317.14
国际业务(行业) -2124.04万 -0.28 -1.23亿 -4.84 580.29
─────────────────────────────────────────────────
公司本部(地区) 26.29亿 34.88 6.36亿 24.96 24.20
上海市(地区) 20.66亿 27.42 8.89亿 34.88 43.01
山东省(地区) 20.42亿 27.09 9.93亿 38.97 48.65
其他地区(地区) 6.69亿 8.88 696.43万 0.27 1.04
广东省(地区) 1.31亿 1.74 2333.29万 0.92 17.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 45.52亿 39.96 16.90亿 71.80 37.12
资产管理业务(行业) 25.55亿 22.43 6.59亿 28.02 25.81
投资业务(行业) 15.28亿 13.41 13.33亿 56.64 87.23
信用业务(行业) 12.41亿 10.89 11.44亿 48.61 92.20
期货业务(行业) 6.92亿 6.07 1.81亿 7.71 26.22
投资银行业务(行业) 5.05亿 4.43 -1.17亿 -4.95 -23.10
其他业务(行业) 4.82亿 4.23 -17.01亿 -72.29 -353.20
国际业务(行业) -1.62亿 -1.42 -8.36亿 -35.54 516.87
─────────────────────────────────────────────────
山东省(地区) 35.72亿 31.35 17.09亿 72.65 47.86
上海市(地区) 34.33亿 30.14 13.18亿 56.01 38.39
公司本部(地区) 33.00亿 28.96 1.62亿 6.88 4.91
其他地区(地区) 9.22亿 8.09 -8.15亿 -34.62 -88.36
广东省(地区) 1.66亿 1.45 -2180.14万 -0.93 -13.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 19.69亿 37.46 6.57亿 62.92 33.36
资产管理业务(行业) 11.85亿 22.53 3.34亿 31.99 28.19
投资业务(行业) 6.57亿 12.50 5.87亿 56.25 89.35
信用业务(行业) 5.82亿 11.08 5.63亿 53.96 96.73
期货业务(行业) 4.16亿 7.91 5679.10万 5.44 13.65
投资银行业务(行业) 2.61亿 4.97 -3759.35万 -3.60 -14.39
其他业务(行业) 1.99亿 3.78 -9.00亿 -86.19 -453.02
国际业务(行业) -1205.61万 -0.23 -2.17亿 -20.78 1798.93
─────────────────────────────────────────────────
山东省(地区) 15.82亿 30.10 6.60亿 63.20 41.69
公司本部(地区) 15.60亿 29.67 1.21亿 11.57 7.74
上海市(地区) 15.02亿 28.57 5.54亿 53.07 36.88
其他地区(地区) 4.55亿 8.66 -2.48亿 -23.74 -54.43
广东省(地区) 1.58亿 3.00 -4279.75万 -4.10 -27.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 36.43亿 33.45 10.05亿 78.50 27.58
资产管理业务(行业) 22.66亿 20.80 6.27亿 48.97 27.66
期货业务(行业) 18.58亿 17.06 2469.01万 1.93 1.33
投资业务(行业) 10.18亿 9.35 8.09亿 63.22 79.47
投资银行业务(行业) 8.71亿 7.99 1.47亿 11.52 16.93
信用业务(行业) 8.51亿 7.81 7.84亿 61.23 92.11
其他业务(行业) 4.15亿 3.81 -16.40亿 -128.11 -394.91
国际业务(行业) -2975.64万 -0.27 -4.77亿 -37.26 1602.51
─────────────────────────────────────────────────
公司本部(地区) 31.78亿 29.18 9491.00万 7.42 2.99
山东省(地区) 28.82亿 26.46 11.39亿 88.95 39.50
上海市(地区) 26.92亿 24.72 8.35亿 65.25 31.02
广东省(地区) 13.32亿 12.23 -1.24亿 -9.67 -9.30
其他地区(地区) 8.07亿 7.41 -6.65亿 -51.95 -82.42
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况报告期内，资本市场围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线继续深化改
革，制度体系不断完善，市场生态持续优化，证券行业保持高质量发展态势。
一是投融资改革持续深化，夯实行业基本面支撑。市场持续聚焦新质生产力培育，落地创业板专项改革
、深化“科创板八条”政策，优化科创企业上市及IPO审核机制，强化资本市场对新兴产业的服务能力。依
托“并购六条”等政策落地，券商投行业务加速转型，逐步摆脱单一IPO通道业务模式，向股权债权融资、
并购重组、产业整合等综合金融服务升级。同时，资本市场持续完善长线资金入市机制，引导居民财富向权
益市场迁移，带动市场交投持续回暖，有效提振券商经纪、两融、自营等传统核心业务景气度。
二是行业导向持续细化，差异化、集中化发展格局逐步成型。行业坚守金融本源，深耕金融“五篇大文
章”，切实服务国家战略与实体经济。报告期内，中国证券业协会修订发布《证券公司做好金融“五篇大文
章”专项评价办法》，新增并细化居民财富管理相关考核指标，完善差异化评价体系，精准引导券商错位竞
争、特色化经营。在监管“扶优限劣”导向及市场化驱动下，行业并购整合持续提速，头部券商通过资源整
合做大做强，打造综合型一流投行；中小券商聚焦细分赛道、深耕特色领域，打造精品化经营模式，形成优
势互补、良性竞争的发展格局。
三是严监管常态化落地，促进行业合规稳健发展。监管持续保持“长牙带刺”高压态势，从严整治资本
市场各类违法违规行为，深入推进上市公司治理专项行动，全面净化市场生态。券商持续夯实内控合规体系
，将合规风控贯穿经营全流程，逐步从粗放式规模扩张，迈向以专业服务、合规经营、本源赋能为核心的高
质量发展新阶段。
总结来看，当前资本市场枢纽功能持续强化，直接融资扩容、居民财富权益化配置、产业整合升级三大
趋势长期向好，叠加政策改革红利持续释放、行业格局持续优化，证券行业经营发展质效有望进一步抬升。
（二）主营业务情况说明公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备，主要业
务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国
际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂
牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
研究业务是为公募、保险、全国社保基金、银行及理财子、私募等机构客户及政府、企业客户提供多元
化、专业化研究咨询服务，致力于打造集卖方研究、产业研究、智库服务等为一体的综合性研究平台。
机构业务是为各类机构客户提供的托管外包、交易等业务。托管业务指公司作为托管人依据法律法规及
合同约定提供资产保管、清算交收、估值核算、投资监督等服务；外包业务指公司受资产管理机构委托，依
据法律法规及合同约定提供份额登记、估值核算、绩效分析等一站式后台运营支持服务；交易业务指为专业
投资者在交易实现领域提供专业化服务，解决其交易管理、复杂交易、策略实现、附加增值等共性或个性需
求服务的综合性业务。
投资业务是公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、衍生金融工具等金融产品的交易和做市
业务，以及通过全资子公司中泰创投开展的另类投资业务。
信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和上市公司股权激励行权
融资等证券融资类业务。
资产管理业务主要是通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展的业务，包括私募
投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、公募基金管理等。国际业务主要是通过全资
子公司中泰国际在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究
和机构销售等业务，同时在新加坡设有子公司开展业务。期货业务主要通过控股子公司中泰期货开展为客户
提供与期货及衍生品有关的产品和服务，包括期货经纪、期货交易咨询及期货资产管理；并通过中泰期货的
全资子公司中泰汇融资本开展风险管理业务，主要包括场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等
。
二、经营情况的讨论与分析
（一）投资银行业务报告期内，A股市场股权融资活跃度持续提升，股权项目发行数量和市场化融资规
模均较上年同期实现增长，创业板改革和再融资改革等一系列改革措施的推出进一步提升资本市场对于我国
新质生产力发展的支持和助力。受基本面需求偏弱、货币政策“适度宽松”、市场流动性稳定充裕等多方面
影响，信用债市场整体表现较好，债券发行规模平稳上升，发行利率震荡下行，净融资规模增长。
报告期内，公司以做深做细金融“五篇大文章”为方向标，主动融入国家重大战略，大力推进一流投资
银行建设，持续服务实体经济高质量发展和新质生产力培育壮大，同时发挥资本市场“看门人”作用，持续
打磨投行专业化服务能力，健全客户服务长效机制，聚焦政策支持行业、重点领域、重点区域市场，以优质
、高效、专业的服务积累客户信任，打造具有市场影响力的服务品牌，不断强化资源整体协调与综合金融服
务能力，为投资银行业务进一步提质增效打下坚实基础。
1.股票保荐承销
报告期内，公司积极探索创新融资产品，深化业务布局，围绕重点行业，依托设立的行业组强化研究赋
能，共完成6单股权主承销项目发行，包括IPO项目3单、向特定对象发行股票项目2单、向特定对象发行可转
债项目1单，合计承销规模34.31亿元。
公司持续深耕山东省内市场，巩固区域优势地位。报告期内，公司独家保荐主承销威海克莱特菲尔风机
股份有限公司2025年度向特定对象发行可转换公司债券在北交所上市，助力企业募集资金2亿元；公司独家
保荐主承销山东悦龙橡塑科技股份有限公司在北交所上市，助力企业募集资金3.09亿元，该企业是2026年烟
台市首家A股上市企业。
2.债券发行承销
报告期内，公司充分发挥债券承销优势，以多元化债务融资工具服务企业融资需求，共完成110家债券
主承销项目，总承销规模318.48亿元。
报告期内，公司持续赋能省属企业发展，服务山东省国有资产投资控股有限公司、华鲁控股集团有限公
司、山东省新动能基金管理有限公司等18家省属企业及其权属企业发行32只债券及资产证券化产品。
3.新三板推荐及相关业务
报告期内，公司倾力服务优质中小企业融资发展，推荐新三板挂牌公司5家，协助挂牌公司定向发行股
票3次，融资规模0.66亿元。报告期末，公司持续督导新三板挂牌公司215家，其中，创新层公司93家（数据
来源：公司内部统计、全国中小企业股份转让系统）。
报告期内。
（二）财富管理业务报告期内，各主要指数分化明显，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数较
上年末分别上涨3.16%、19.82%、35.58%、64.25%，沪深两市实现股票基金交易额372.58万亿元，较上年同
期增长100.20%（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量）。
报告期内，公司财富管理业务坚持以客户为中心的本源定位，切实履行助力居民资产优化配置的使命担
当，持续迭代完善以投资者长期回报为核心导向的综合评价体系，统筹推动传统经纪业务提质增效、买方投
顾业务深耕做实、一体化综合财富管理业务创新扩容。同时推进财富管理业务与金融科技深度融合，依托数
字化技术挖掘业务增长空间、赋能客户全生命周期服务，全面驱动财富管理业务实现高质量可持续发展。报
告期末，交易投顾业务累计服务客户26万余户，较2025年末增长14.13%，呈现出较好的发展趋势。聚焦“中
泰财富30”品牌建设，以“量化30”“ETF30”“公募30”为支柱，融合多资产、多策略、多层次的资产配
置，致力于把复杂的财富管理需求转化为投资者“看得懂、信得过”的清晰路径，构建开放协同的“大财富
管理”生态。依托客户口碑、活动举办、品牌宣传等，“中泰财富30”品牌影响力稳步提升。坚持做好金融
“五篇大文章”，新增养老金客户近1.2万户；大力支持绿色主题基金发展，引入绿色低碳主题相关产品56
只，绿色主题基金销量2.63亿元。公司持续健全投资者教育与保护工作机制，构建全程陪伴式投教服务体系
，重点打造具有品牌辨识度的线下特色活动，持续丰富线上投教内容的推送与传播，以专业投教服务践行普
惠金融责任，切实增强投资者获得感，充分彰显金融为民的社会担当。报告期内，公司实现股票基金交易额
12.50万亿元（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量），新增开户79.50万户（数据来源：公司
内部统计），报告期末公司服务客户1,147.27万户，管理客户资产1.77万亿元（不含未解禁限售股、OTC市
值）。报告期末，公司代销金融产品保有规模708.40亿元，较上年末增长17.14%（数据来源：公司内部统计
）。
报告期内。
（三）研究与机构业务报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，积极顺应
市场发展方向，加快机构业务战略布局，全面整合各机构业务条线的服务资源，大力推进“中泰尚元”机构
业务一站式综合金融服务平台的建设，满足不同类型、不同层次机构客户和企业客户的需求。
1.研究业务
研究业务是为客户提供高质量金融服务的重要环节，是公司各项业务发展的重要支撑。报告期内，公司
为进一步深化研究业务改革创新，成立研究咨询分公司，始终按照“一牵引、五并重”即以卖方研究为牵引
，“外部创收与内部服务并重”“佣金创收与市场影响力并重”“行业研究与产业研究并重”“公募与非公
募并重”“国内与国际并重”的发展方向，持续推动卖方研究向综合研究转型。
报告期末，公司研究业务覆盖银行、电子、化工建材、汽车、机械、电力设备新能源等20余个行业，拥
有宏观策略、金融工程、固定收益、北交所等研究团队，构建了完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究
框架体系。报告期内，举办机器人、半导体、大宗商品周期、具身智能等专题论坛4场、全行业上市公司交
流会1场。报告期内，发布证券研究报告1,407篇。报告期内，公司积极深化“研究+”赋能模式，推进“三
投联动”和研究条线境内外一体化运作。公司聚焦山东省重点新型智库建设，整合中泰高质量发展联合研究
中心各项优势，围绕重大战略落实、实体经济高质量发展，确定18项年度课题。紧扣山东省委、省政府决策
部署，围绕推动产业能级跃升，开展前瞻性、战略性、储备性研究；《深入实施产业能级跃升工程研究》课
题成功中标山东省委2026年度第一批决策咨询研究项目。
2.托管外包
报告期内，公司托管外包业务顺应监管趋势，严守合规风控底线，保障业务稳健发展。业务拓展方面，
公募基金托管业务加速突破，新增和存续托管公募基金数量和规模创历史新高；私募基金业务发展基本盘持
续夯实，新增业务体量稳步攀升。客户服务方面，聚焦客户核心诉求和差异化需求，持续优化管理人服务平
台，完善客户服务体系，不断提升服务响应速度与精细化服务水平。业务运营方面，加强信息系统建设，深
化AI技术应用，不断拓宽、丰富业务智能化应用场景，有效提升运营效能与数字化运营能力。
报告期末，公司托管外包存续产品共2,365只，存续产品规模1,933.63亿元，规模较上年末增长36.60%
。
3.机构交易业务
报告期内，公司全力构建全方位、多层次交易服务体系。针对机构客户多元化需求，公司精准发力交易
、合规、风控三大核心环节，通过持续迭代系统功能，实现服务能力与客户需求的深度匹配。以XTP极致交
易为业务基本盘，深度服务量化客群，盈利效益持续提升。持续运营“尚元杯”私募优选榜单，以榜单IP赋
能客户转化，推动优质私募资源落地交易、托管、衍生品等多元业务合作。报告期末，公司机构交易业务服
务存量客户2,810户，较上年末增长14.09%；存量资产规模达2,161.94亿元，较上年末增长41.64%，客户数
量与资产规模均实现增长（数据来源：公司内部统计）。
（四）投资业务
1.投资交易业务
报告期内，各主要指数分化明显，上证指数、沪深300指数、深证成指、创业板指和科创50较上年末分
别上涨3.16%、7.55%、19.82%、35.58%和64.25%，创业板指、科创50均创历史新高。
债券市场整体表现稳健，呈现上涨行情，中债十年国债到期收益率震荡下行，最低下探触及1.70%。报
告期内，固定收益投资业务方面，持续强化投研和交易能力建设，加强市场研判，可转债投资发挥了固收多
策略发展优势，抓取年初上涨机会，投资收益率大幅高于中证转债指数。股票投资业务方面，FOF搭建多元
策略与风控体系，深耕头部基金标的、布局全球市场，取得较好投资收益。场外衍生品业务方面，加大客户
拓展力度，提高交易对手丰富程度，产品投资业务自研系统提升管理维度，优化组合策略，取得稳定业绩回
报，多策略发展已初见成效。做市业务方面，业务稳步开展，期权做市业务竞争力保持市场前列，积极增加
上市基金做市业务和上市证券做市业务的做市品种和数量，提升综合金融服务能力。同时，公司积极争取创
新业务资格，获批参与碳排放权交易业务资格，补齐绿色金融牌照短板。
2.另类投资业务
中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投持续深耕资本市场，巩固
合规管理工作，加大投后管理力度，修订完善业务制度，进一步优化投资业务流程，不断提升项目质量。报
告期内，完成2个股权投资项目，投资总额约0.16亿元。
（五）信用业务
1.融资融券业务
报告期末，市场融资融券余额30,203.96亿元，较2025年末增加4,797.14亿元，增幅为18.88%（数据来
源：Wind）。报告期内，公司着力提升客户综合服务水平，完善ETF融资服务体系，推动“两融+投顾”深度
融合，夯实运营管理支撑体系，实现融资融券业务高效平稳运行。报告期末，公司融资融券余额509.74亿元
，期末总体维持担保比例为290.14%，融资融券业务整体风险可控。报告期末。
2.股票质押业务
报告期内，公司从严落实风险管控措施，确保业务平稳运行。报告期末，公司股票质押业务待购回余额
15.75亿元，其中，自有资金出资融资规模为7.52亿元，平均履约保障比例为145.16%；资管计划出资融资规
模为8.24亿元。
报告期末。
（六）资产管理业务
1.中泰资管
中泰资管为公司控股子公司，主营业务为证券资产管理和公开募集证券投资基金管理。报告期内，中泰
资管持续推进投研一体化改革，搭建多元化策略储备，中长期投资业绩行业排名保持优势，主动管理特色持
续凸显。持续完善公募、私募、FOF、资产证券化的产品供给体系，兼顾多元市场需求。同步构建“银行+电
商+机构”协同发展的全渠道运营体系，依托线上数字化渠道拓宽零售普惠客群覆盖，资产证券化业务深耕
实体产业赛道，实现产品创设、渠道拓展、服务实体经济协同推进。
报告期末，中泰资管资产管理业务规模936.43亿元，其中，公募基金业务规模390.76亿元、集合资产管
理规模128.77亿元、专项资产管理规模63.62亿元、单一资产管理规模353.28亿元。报告期末。
2.万家基金
万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业
务。报告期内，万家基金持续深化投研体系建设，提升销售服务水平，进一步完善产品谱系，各项业务运营
平稳有序，资产管理规模稳步提升。报告期内，万家基金累计新设立基金产品15只。报告期末，万家基金旗
下公募基金合计208只，管理规模合计6,486.33亿元。报告期末。
3.中泰资本
中泰资本为公司全资子公司，主营业务为私募股权投资基金。报告期内，中泰资本秉承合规、稳健、专
业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，在管基金实缴规模、项
目投资金额均实现增长，完成3只基金募集和备案，新增基金实缴规模1.85亿元。报告期末，中泰资本及其
子公司管理存量私募基金34只，基金实缴出资金额45.21亿元，投资领域涉及高端装备制造、航空航天、新
材料、医养康美、绿色化工、节能环保等多个行业。
（七）国际业务中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外IPO保荐/承销、离岸债券承销、财富管理
及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务
。根据彭博数据，中泰国际承销7个IPO项目，承销金额约1.04亿美元，按项目数量在香港市场排名并列第22
名。根据彭博数据，中泰国际承销24个境外债项目，承销金额约1.86亿美元，按项目数量在香港市场排名并
列第29名。
（八）期货业务报告期内，全国期货市场累计成交量约为51.05亿手，同比增长25.23%，累计成交额约
为
482.70万亿元，同比增长42.08%（数据来源：中国期货业协会，单边统计）。报告期内，中泰期货锚定
争创“七个一流”目标，紧扣“把牢一个方向，抓实一个方法”经营发展思路，即充分发挥期货服务实体经
济功能，加大产业客户与机构投资者的服务与开发力度；积极融入公司发展战略，锻造证期协同新优势，在
功能性发挥中提升价值创造力。围绕这一思路，中泰期货聚焦主责主业，深化改革创新，推动管理提质、经
营增效，呈现稳中向好的良好发展态势。报告期末，中泰期货期末客户权益为464.00亿元，较上年末增长9.
78%。报告期内，中泰期货手续费收入市场份额1.50%。
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