经营分析☆ ◇600925 苏能股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，新能源开发等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭销售(行业) 60.51亿 47.77 23.07亿 68.43 38.12
电力及热力(行业) 54.69亿 43.18 9.42亿 27.95 17.23
托管劳务(行业) 6.66亿 5.25 2561.79万 0.76 3.85
其他业务(行业) 4.82亿 3.80 9622.76万 2.85 19.98
─────────────────────────────────────────────────
煤炭销售(产品) 60.51亿 47.77 23.07亿 68.43 38.12
电力及热力(产品) 54.69亿 43.18 9.42亿 27.95 17.23
托管劳务(产品) 6.66亿 5.25 2561.79万 0.76 3.85
其他业务(产品) 4.82亿 3.80 9622.76万 2.85 19.98
─────────────────────────────────────────────────
江苏(地区) 53.10亿 41.92 5.16亿 15.30 9.71
陕甘(地区) 34.49亿 27.23 14.05亿 41.69 40.74
新疆(地区) 26.97亿 21.29 11.78亿 34.94 43.67
内蒙(地区) 7.29亿 5.75 1.76亿 5.21 24.08
其他业务(地区) 4.82亿 3.80 9622.76万 2.85 19.98
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 121.85亿 96.20 32.75亿 97.15 26.87
其他业务(销售模式) 4.82亿 3.80 9622.76万 2.85 19.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭业务(业务) 27.40亿 49.16 10.66亿 81.05 38.91
电力业务(业务) 20.28亿 36.38 1.15亿 8.75 5.68
煤矿托管(业务) 3.34亿 5.98 2257.88万 1.72 6.77
其他(业务) 2.43亿 4.35 1698.24万 1.29 7.00
贸易业务(业务) 2.30亿 4.12 9458.76万 7.19 41.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭销售(行业) 76.54亿 53.97 37.06亿 80.58 48.42
电力及热力(行业) 53.18亿 37.49 6.07亿 13.19 11.41
托管劳务(行业) 8.32亿 5.87 1.73亿 3.77 20.82
其他业务(行业) 3.77亿 2.66 1.12亿 2.44 29.70
主营业务:其他(行业) 138.54万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
煤炭销售(产品) 76.54亿 53.97 37.06亿 80.58 48.42
电力及热力(产品) 53.18亿 37.49 6.07亿 13.19 11.41
托管劳务(产品) 8.32亿 5.87 1.73亿 3.77 20.82
其他业务(产品) 3.77亿 2.66 1.12亿 2.44 29.70
主营业务:其他(产品) 138.54万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
江苏(地区) 73.96亿 52.15 10.26亿 22.31 13.88
陕甘(地区) 32.17亿 22.69 17.12亿 37.23 53.22
新疆(地区) 31.92亿 22.51 17.49亿 38.02 54.78
其他业务(地区) 3.77亿 2.66 1.12亿 2.44 29.70
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 138.05亿 97.34 44.87亿 97.56 32.50
其他业务(销售模式) 3.77亿 2.66 1.12亿 2.44 29.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品煤销售(产品) 55.25亿 53.01 25.76亿 73.47 46.62
其他(补充)(产品) 48.98亿 46.99 9.30亿 26.53 18.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售82.56亿元，占营业收入的65.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 825565.38│ 65.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购34.09亿元，占总采购额的35.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 340895.34│ 35.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
2025年，公司积极应对煤炭市场深度调整与行业周期下行压力，锚定江苏省属特大型能源上市企业定位
，统筹推进能源保供与绿色转型，报告期内，生产经营承压前行、重大项目取得突破、产业升级步伐显著加
快。
报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产、新能源开发等业务，
煤炭核定产能1,780万吨/年，电力在役装机规模5,347.84MW，在建火电及新能源装机规模1,797.5MW。
1、煤炭产业
截至报告期末，公司下属生产矿井6对（张双楼煤矿、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、天山矿业
、夏阔坦矿业），资源量20.76亿吨，可采储量8.90亿吨，核定产能1,780万吨/年，其中，核定产能的90%位
于新疆、陕西、甘肃等西部富煤省区，具备长期稳健发展的能力。煤炭产品按用途主要分为配焦煤、动力煤
，配焦煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，主要用于钢铁、焦化等行业；动力煤主要用于发电
、建材等行业。报告期内，面对煤价大幅波动的影响，公司坚持稳产增效，商品煤产销保持平稳增长，公司
商品煤产量为1,767.44万吨，商品煤销量1,769.02万吨。
资源接续方面，百贯沟煤业改扩建项目取得重要突破，8月获国家发改委批复同意由60万吨/年扩建至12
0万吨/年，为后续核准与开工建设奠定坚实基础。
2、电力产业
公司作为江苏省属能源上市企业，立足江苏旺盛需求，努力打造优质能源资源供应商。截至报告期末，
公司在役电力装机规模5,347.84MW，其中，火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装
机规模1,797.5MW，其中，火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
（1）火电方面，公司在役火电项目5个，分别为苏能锡电2×1,000MW、沿海发电1,000MW超超临界火电
机组、徐矿发电2×300MW循环流化床机组、华美热电2×350MW循环流化床机组、阿克苏热电2×200MW火电机
组。苏能锡电乌拉盖项目作为国内首台百万千瓦级褐煤发电机组、苏蒙两省首个重大能源合作项目，于2025
年9月、10月先后完成#1、#2机组168小时满负荷试运行，正式投入商业运营，报告期内生产运行稳定，全年
利用小时数为1,235.85小时；其余4个成熟火电项目年利用小时数均在4,200小时以上。
公司在建火电机组装机容量1320MW，为苏能白音华2×660MW超超临界机组，是“蒙电送苏”工程项目，
是“锡盟～泰州”±800KV特高压直流输电线路建设的重要配套电源点，服务于江苏市场，项目建成后，公
司火电业务的装机规模与盈利能力将得到显著提升。截至2026年3月末，苏能白音华2×660MW项目建设进度
超61%，预计2026年底建成投产。
（2）新能源方面，公司在役新能源项目总装机容量647.84MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW。
光伏领域，公司将继续落实与徐州市沛县、铜山区、贾汪区、泉山区人民政府、徐州淮海国际港务区管
委会签订的新型综合能源基地建设框架协议，依托现有产业布局推进光伏项目建设。截至报告期末，陕西麟
游125MW“农光互补”项目于2025年4月成功并网，创新采用“板上发电、板下种植”模式；垞城矿采煤塌陷
区100MW“渔光互补”项目于5月顺利并网，实现土地资源综合利用，目前，在建光伏项目装机容量合计97.5
MW。
风电领域，公司借助在内蒙古地区的产业优势，依托当地丰富、稳定、连续性强的风能资源，投资建设
的苏能正镶320MW风电项目全面转入工程建设高峰期，7月实现首台风机吊装成功，建成后对推动当地能源优
势转化为经济优势、改善华东地区大气环境质量、缓解环保压力、提高国家能源安全保障水平等具有积极的
促进作用。
储能领域，苏能股份垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目、丰县50MW储能项目先后并网运行，
苏能正镶320MW风电项目配套60MW储能项目已经开工建设。截至报告期末，公司在役及在建储能项目总容量3
60MW，有效提升了项目周边“绿电”的消纳能力和新能源利用率，为地区电网安全稳定运行提供保障。
3、战略性矿产资源产业
根据《江苏省“十五五”矿产资源总体规划（公开征求意见稿）》，江苏已发现各类矿产136种，其中
查明资源储量的有78种，已查明资源储量矿区499个。金红石、高纯石英矿、锶、岩盐、凹凸棒石粘土、铌
钽矿、陶瓷土、水晶、高岭土、锆（铪）等矿产特色明显，金红石、锶、凹凸棒石粘土、岩盐保有资源量均
位居全国前列。宁镇、宁芜和溧水等重要成矿区深部铜、铁、金、锶多金属矿，苏北地区金红石、高纯石英
矿、锆（铪）和磷，盱眙的凹凸棒石粘土等均有找矿潜力。公司作为江苏省属唯一具备矿产开发能力的上市
公司，将充分发挥资金、技术、人才优势，聚焦省内优势矿种，力争早日在战略性矿产资源开发上取得突破
。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年是“十四五”规划收官之年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，我国经济运行总体
平稳、稳中有进，国内生产总值（GDP）首次突破140万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
2025年，能源行业大力加强政策供给，有力破解发展难题，充分激发内生动力和创新活力，在防范应对
各种冲击挑战中展现出强大韧性。能源安全保障有力有效，保供成效成为“十四五”以来最好的一年；绿色
低碳转型步伐加快，非化石能源消费比重超额完成目标任务；科技创新水平持续提升，能源领域新质生产力
加快培育；全国统一电力市场初步建成，能源改革和监管取得众多标志性成果；能源国际合作迈向更高水平
。
1、煤炭行业
2025年，我国煤炭行业呈现供需宽松格局与转型发展并存的态势。“反内卷”措施有效规范生产秩序，
推动煤价触底反弹；产能储备制度建设有序推进，有望增强供给弹性与韧性。在促进能源绿色低碳转型的同
时，基于我国“富煤贫油少气”的基本国情、面对新能源的波动性特征，煤电支撑调节作用重要性凸显，煤
炭作为我国能源“压舱石”和“稳定器”的作用依然不可替代。供给侧，面对国内外经济环境的复杂变化，
国民经济顶压前行、向新向优，煤炭行业稳供稳价，有效保障能源需求。2025年，全国规模以上工业原煤产
量48.5亿吨，创历史新高，比上年增长1.4%。其中，山西、陕西、内蒙古、新疆四省份合计产煤占全国煤炭
产量的81.4%，煤炭开发布局集中趋势不断凸显。2025年我国煤炭进口量约4.9亿吨，同比减少9.6%。
需求侧，2025年，我国煤炭消费量同比增长0.1%，增速趋缓。在“双碳”目标引领下，煤炭消费结构持
续调整升级：化工原料用煤稳步增长，为传统产业注入新的增长动能；电力领域用煤与新能源协同发展格局
逐步形成。煤炭正逐步由单一能源保障向基础保障与原料支撑并重转变，展现出在新型能源体系中的多元价
值和转型韧性。
2025年，我国煤炭市场总体呈现供需宽松格局与转型发展并存的态势，煤炭价格在“反内卷”政策、供
需关系改善的推动下实现触底反弹。
2、电力与新能源行业
2025年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体
平衡。煤电处于转型的关键时期，作为电力系统“压舱石”和“调节器”的核心保障作用更加凸显；新能源
发电方面，新能源装机占比持续提升，风光装机占比首次超过煤电，电源结构绿色转型加速。
全国发电侧，2025年，我国电力行业坚持绿色低碳发展方向，在发挥煤电兜底保障作用、确保电力供应
安全稳定的同时，统筹推进能源结构调整优化，风电、太阳能发电等清洁能源实现快速增长，电源结构持续
改善，为经济社会发展提供了更加绿色、可靠的电力保障。全年规模以上工业发电量9.7万亿千瓦时，比上
年增长2.2%。其中，规模以上工业火力发电量6.3万亿千瓦时，比上年下降1.0%；规模以上工业水电、核电
、风电、太阳能发电等清洁能源发电3.4万亿千瓦时，其中，风力发电10,531亿千瓦时，增长9.7%；太阳能
发电5,726亿千瓦时，增长24.4%。全国用电侧，2025年，全社会用电量突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千
瓦时，同比增长5.0%。第二产业为用电主力，用电量占比64%，我国产业高端化、智能化、绿色化发展带动
下，高端制造业成为新的用电增长点；第三产业和城乡居民用电量快速增长，对全社会用电量增长的合计贡
献率达到50%，其中，互联网和相关服务业用电量同比增速超过30%，充换电产业用电量同比增速近50%，成
为用电需求增长的有力支撑。
江苏发电侧，截至2025年底，江苏全省装机容量24,535.31万千瓦，全年累计发电量7,082.82亿千瓦时
，同比增长5.65%。全省风电和光伏装机容量11,471.64万千瓦，占总装机容量的46.76%，占比同比提高5.18
个百分点。其中，风电装机2,503.26万千瓦，占总装机容量的10.20%，占比同比降低1.17个百分点；光伏装
机8,968.38万千瓦，占总装机容量的36.55%，占比同比提高6.34个百分点。
江苏用电侧，年累计全社会用电量8,895亿千瓦时，同比增长4.8%，用电量创历史新高，占全国总量近9
%。其中，江苏“智”造的产业规模快速扩张带来重要用电增量，年内，江苏省信息传输、软件和信息技术
服务业用电量达197亿千瓦时，“十四五”以来年均增长19.0%，远超全社会用电增速。2025年，江苏电网最
高用电负荷四次突破历史极值，最高达到1.55亿千瓦，较去年最高值同比增长5.99%。2025年，江苏用电量
、发电量缺口达1,812亿千瓦时，相比上一年度继续扩大。
三、经营情况讨论与分析
2025年度，公司紧扣“双碳”目标与新型能源体系建设要求，积极应对煤炭价格深度调整的严峻挑战。
面对行业周期性下行压力，公司坚定服务江苏能源资源安全保障核心功能，一手抓“煤电一体”产业集群稳
健运营，一手抓“风光网储”新型能源体系建设，全力以赴稳经营、促转型、谋发展。报告期内，公司经营
业绩整体承压，全年实现营业收入126.67亿元，归母净利润2.25亿，企业经济运行呈现逐季向好态势。
1、聚焦稳产增效力拓市场，煤炭主业产销稳增筑牢根基
2025年上半年，受煤炭市场供求关系不平衡、煤价大幅下降影响，公司煤炭板块效益出现下滑。在此背
景下，公司坚持稳产增效，依托江苏、陕甘、新疆三大自有煤炭产区，持续优化全国性运销网络布局，商品
煤产量与销量保持平稳增长。第三、四季度，随着煤炭市场供求关系改善、煤价触底回升，公司单季度业绩
呈现环比向好发展态势。与此同时，年内公司着力抓好煤炭战略资源布局接续，百贯沟煤业改扩建项目取得
重要突破，产能扩建申请获准通过，为后续核准与开工建设奠定坚实基础。
2、加快煤电转型升级，重大电源点建设取得里程碑式突破
报告期内，公司加快煤电产业智能化、清洁化转型，重大电源点建设取得里程碑式突破。“蒙电送苏”
工程核心配套项目——乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组于2025年全面竣工投产，其中#1机组、#
2机组先后于9月、10月通过168小时满负荷试运行，正式投入商业运营，填补了我国百万级褐煤发电机组空
白。苏能白音华2×660MW超超临界机组项目按序时推进，截至2026年3月末，工程量已达61%。
3、聚焦绿色低碳转型，打造新能源发展“增长极”
2025年全年，公司“风光网储”新能源产业快速增长，1至12月新能源发电量同比增长186.44%，售电量
同比增长152.84%，销售收入同比增长83.66%。报告期内，公司新能源项目建设取得积极进展，苏能正镶320
MW风电项目全面转入工程建设高峰期，垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目、陕西麟游“农光互补”项目成
功并网发电。储能领域，垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目、丰县50MW储能项目先后并网运行，
有效增强电网调峰能力与绿电消纳水平。公司年内成功发行首单绿色公司债券，为新能源产业发展注入金融
活水。
4、推动科技成果转化，打造创新发展“新引擎”
公司大力推进高水平科技自立自强，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井水害防控等领域取得积极进
展。张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，郭家河煤业、夏阔坦矿业、新安
煤业等智能化示范建设通过验收。年内，公司共8项科技成果荣获中国煤炭工业协会科学技术奖，其中《巨
厚弱胶结覆岩含水层强扰动离层突水机理及防控技术研究》获一等奖，为行业绿色安全转型贡献“苏能方案
”。
下一步，公司将以更大力度统筹能源安全与绿色转型，坚定不移做强做优“煤电”基础产业与“风光网
储”新能源产业。同时，着力探索煤电联营、智能化等发展路径，培育战略性矿产资源等增长潜力，力争在
绿色低碳领域实现更大突破。公司将始终坚持以价值创造为导向，以更加稳健的经营业绩和可持续发展的核
心能力，切实回报股东信任、履行社会责任。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）资源优势
公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，截至报告期末，公司所在矿区资源量共计约20
.76亿吨、可采储量约8.90亿吨，煤质优良、煤层赋存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公
司大力发展“煤电一体化”产业，苏能锡电项目、苏能白音华项目均与附近大型煤矿建立了煤炭供应关系。
（二）品牌优势
公司有着140余年煤炭不间断开采历史，建立起了一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。同时，公
司是较早涉足电力产业的煤炭企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末，公
司在役电力装机规模5,347.84MW，其中，火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装机
规模1,797.5MW，其中，火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
（三）区位与交通优势
公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可通过铁路专用线连接至国家
铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。华美热电、徐矿发
电以及阿克苏热电均为热电联产企业，靠近城市中心，拥有较大的供热市场，热电联产效益显著。
（四）人才和管理优势
公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其他煤炭相关业务领域丰富经验，依
托国家级博士后科研工作站、江苏省研究生工作站等创新平台，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系
、环境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原煤洗选水平均居于我国煤
炭企业前列。同时，公司通过完善薪酬激励、强化“以师带徒”模式、搭建多维培训体系，实现职工技能与
企业管理水平的协同提升，为高质量发展筑牢人才根基。中诚信绿金最新评估显示，苏能股份ESG评级达“A
+”级，可持续发展能力获权威认可。
（五）技术优势
公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方
面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。子公司华美热电成为AA级两化融合管理体系认证企业；徐矿发
电公司荣获“煤炭清洁高效利用科技创新优秀单位”，被授予“徐州市循环流化床综合利用工程研究中心”
，并作为全省唯一一家发电企业入选中国首届大国工匠创新交流展，综合利用创新技术入选“中国首届产业
赋能大会典型案例全国30强”；张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为
全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能
化煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。
（六）具有合理的产业结构优势
公司始终将产业焕新升级作为发展动能平稳接续转换的重中之重，秉承“绿色低碳发展”的鲜明导向，
加快推动绿色转型，实现绿色、低碳、可持续发展，加快构建现代化产业体系。积极打造“煤电一体化”产
业集群、“风光网储”新型能源体系，进一步提升公司经营韧性与发展潜力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内营业收入126.67亿元，同比下降10.68%，主要系煤炭价格下行所致；归属于母公司股东净利润
2.25亿元，同比下降83.74%，主要系本期煤炭价格下行及终止确认部分递延所得税资产所致。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2026年是“十五五”规划的开局之年，也是我国能源结构绿色低碳转型深入推进的关键一年。在“双碳
”目标引领下，能源行业正加快构建以可再生能源为主体、多能互补、智慧高效的新型能源体系。煤炭作为
支撑性、调节性能源的角色更加突出，清洁高效利用、智能化开采、矿区生态修复已成为行业发展的关键方
向。
1.行业竞争格局
从煤炭行业来看，2025年我国原煤产量稳步增长，优质产能持续释放。据国家统计局数据，2025年全国
原煤产量48.5亿吨，比上年增长1.4%。从消费端看，煤炭消费结构持续优化，全年煤炭消费量增长0.1%。进
口方面，2025年全国煤炭进口约4.9亿吨，同比下降9.6%。在经历了多年的供给侧结构性改革后，大型煤炭
企业在生产效率、安全保供能力方面优势愈发凸显，行业集中度持续提升。2025年，山西、内蒙古、陕西、
新疆四省区原煤产量合计产煤占全国总产量的81.4%。与此同时，煤炭与新能源耦合发展、煤电联营、煤化
工高端化等新模式加速涌现，化工用煤受益于煤化工产业发展，重点化工产品产量稳步增长，为市场提供新
支撑。
从电力行业来看，发电侧，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其
中，火电装机容量15.4亿千瓦，增长6.3%；风电装机容量6.4亿千瓦，增长22.9%；太阳能发电装机容量12.0
亿千瓦，增长35.4%。包括风电、太阳能发电在内的新能源发电装机实现历史性突破，风电和太阳能发电合
计装机18.4亿千瓦，在全国全口径发电装机容量占比47.33%，历史性超过火电装机。用电侧，2025年全国全
社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，历史性突破10万亿千瓦时大关。高端制造业成为新的用电增
长点，互联网及相关服务业用电量同比增长超过30%、充换电产业用电量同比增速近50%。
2.行业发展趋势
从煤炭行业来看，2026年行业整体将呈现供给弹性增强、需求多元分化、供需从宽松趋向平衡的特征。
中国煤炭市场网预测，2026年原煤产量将达到48.6亿吨以上，煤炭进口量将下降至
4.65亿吨。从消费端看，“双碳”目标深入推进将抑制煤炭燃料需求，但煤化工原料需求将持续扩大，
煤炭由燃料向原料转化趋势增强。行业专家预计，2026年上半年煤炭市场或将继续保持供需宽松态势，下半
年随着迎峰度夏、迎峰度冬用煤高峰到来，叠加印尼等国出口政策调整可能带来的进口减少，市场供需将逐
步趋于平衡。煤电角色正加速从主力电源向调节性电源转变。从电力行业来看，中国电力企业联合会预测，
2026年全国全社会用电量将达到10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7
亿至16.3亿千瓦。新增发电装机规模有望超过4亿千瓦，其中新能源发电装机超过3亿千瓦。预计到2026年底
，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，非化石能源发电装机占比将达63%左右；风电、太阳能发电合计装
机占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计在2026年
迎峰度夏等用电高峰期，部分地区电力供需形势将保持紧平衡。
(二)公司发展战略
2026年，苏能股份将以公司五年战略规划为根本遵循，围绕“打造具有核心竞争力的行业一流综合能源
上市公司”的企业愿景，深入实施“135”发展路径——以产业与资本深度融合为核心功能，聚焦多元融资
、产业并购与合规管理三大重点方向，持续提升安全生产、资源获取、价值提升、融资创效及风险防范五大
能力。
公司将坚持“稳保供、强转型、提价值”的战略主线，立足江苏能源安全保障需求，深化协同发展新格
局。能源板块将持续做强做优煤炭、电力、新能源产业，资源板块将加快战略性矿产资源布局，推动非煤矿
产资源的深加工与高端化发展。
(三)经营计划
2026年，公司将更加坚定地服务江苏能源资源安全与绿色转型发展，聚焦高质量发展中心任务，深入实
施“135”发展路径，持续增强安全生产、资源获取、价值提升、融资创效及风险防范能力，全力抓好以下
重点工作：
（一）以更高标准巩固安全生产能力。深入贯彻落实国家安全生产法律法规及“安全第一、预防为主、
综合治理”的管理要求，全面推进矿井安全生产“六化”建设落地见效。针对关键环节，严格执行“提级审
批、专人监护、全程监督”管控机制，持续巩固安全基础。进一步完善分级管理体系，加快推进智能化系统
升级，为企业高质量发展筑牢安全屏障。
（二）以更大力度提升资源获取能力。紧扣“主攻内蒙、推进新疆、稳定陕甘、拓展国外”的战略布局
，将资源获取作为支撑企业长远发展的核心任务，成立专项工作小组全力以赴推进重点项目落地。同时，优
化现有资源开发，持续提升资源利用率与产能释放效率，逐步构建“国内为主、海外为辅”的资源保障体系
。
（三）以更实举措提升上市公司质量。紧紧围绕提升上市公司投资价值目标任务，坚持“价值创造”与
“价值传递”双轮驱动，巩固“信息披露+投资者线下交流+日常线上互动”为一体的投资者沟通机制，及时
、准确、透明的披露公司战略规划与经营情况，进一步拉近上市公司与广大投资者的距离，努力提升广大股
民获得感。
（四）以更新模式提升多元融资能力。坚持“降本、提质、增效”原则，优化融资结构，拓宽融资渠道
，用好资本市场融资平台，优化存量贷款结构，降低综合融资成本。积极探索供应链金融，深化金融机构战
略合作，建立“长期稳定、互利共赢”的合作关系，为公司国内外项目建设提供坚实资金支撑。
（五）以更严要求提升风险防范能力。牢固树立“底线思维、红线意识”，构建“事前预防、事中控制
、事后处置”的全流程风险防控体系。重点加强财务风险、合规风险及海外经营风险防控，坚决守住不发生
系统性风险的底线。健全重大风险事件应急处置预案，定期开展应急演练，提升快速响应与有效处置能力，
为企业稳健发展保驾护航。
(四)可能面对的风险
1、安全风险
煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化程度及安全管理水平较高，
但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然长期面临一定风险。应对措施：公司将坚持稳中求进，深化
安全生产标准化建设，构建安全风险分级管控与隐患排查治理的双重预防机制，着力防风险、除隐患、强化
系统管理，遏制事故发生，夯实安全生产基础。同时，不断完善安全管理体系，超前治理重大灾害，强化责
任落实，定期组织应急演练，并加大安全投入，推进智能化、标准化矿井建设，加强全员安全教育，提升本
质安全水平。
2、资金风险
由于公司主要从事煤炭和电力的生产和销售，行业存在投资规模大、投资回报周期长的特点，近年来公
司存在计划新建、并购项目等资本性支出较大等情况，公司资金需求较大。
应对措施：公司将持续优化资源配置，加快并购和建设项目落地见效，提高投入产出效率，增加经营积
累，促进投资和回报互相促进，良性循环。不断强化“两金”控制，实现资金流良性运作。有计划、有步骤
地开展项目建设和投资并购等工作，积极利用好资本市场各种融资和股权运作方式，积极引入战略投资者，
筹集投资并购和建设资金，持续满足公司发展需要。
3、市场风险
受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格存在波动风险，对公司经营
业绩影响较大。
应对措施：为有效应对市场竞争风险，公司将加强宏观经济形势研究以提升煤炭
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