经营分析☆ ◇600961 株冶集团 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
集铅锌等有色金属的采选、冶炼、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锌及锌合金(产品) 55.18亿 60.89 3.08亿 35.14 5.58
金锭(产品) 10.63亿 11.73 7154.31万 8.17 6.73
银锭(产品) 8.82亿 9.74 1.92亿 21.91 21.75
铅及铅合金(产品) 8.14亿 8.98 4046.92万 4.62 4.97
其他(产品) 3.89亿 4.29 2.09亿 23.86 53.72
有色金属贸易(产品) 2.99亿 3.30 3040.23万 3.47 10.18
硫酸(产品) 6302.04万 0.70 1030.66万 1.18 16.35
铟锭(产品) 3507.06万 0.39 1443.60万 1.65 41.16
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 90.63亿 100.00 8.76亿 100.00 9.66
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 90.63亿 100.00 8.76亿 100.00 9.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 193.36亿 99.64 16.47亿 99.47 8.52
其他业务(行业) 7063.28万 0.36 872.61万 0.53 12.35
─────────────────────────────────────────────────
锌及锌合金(产品) 113.17亿 58.32 7.37亿 44.50 6.51
有色金属贸易(产品) 28.23亿 14.55 5719.22万 3.45 2.03
铅及铅合金(产品) 15.92亿 8.21 89.10万 0.05 0.06
银锭(产品) 14.07亿 7.25 3.19亿 19.27 22.68
金锭(产品) 13.46亿 6.93 2.84亿 17.17 21.13
其他产品(产品) 7.48亿 3.85 2.31亿 13.94 30.88
硫酸(产品) 9759.83万 0.50 -1320.98万 -0.80 -13.53
铟锭(产品) 7594.26万 0.39 3990.59万 2.41 52.55
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 193.36亿 99.64 16.47亿 99.47 8.52
其他业务(地区) 7063.28万 0.36 872.61万 0.53 12.35
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 193.36亿 99.64 16.47亿 99.47 8.52
其他业务(销售模式) 7063.28万 0.36 872.61万 0.53 12.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锌锭及锌合金(产品) 55.34亿 56.12 --- --- ---
有色金属贸易(产品) 18.98亿 19.24 --- --- ---
铅产品(产品) 7.60亿 7.71 --- --- ---
银锭(产品) 6.45亿 6.54 --- --- ---
金锭(产品) 5.93亿 6.02 --- --- ---
其他(产品) 4.32亿 4.38 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 98.62亿 100.00 8.19亿 100.00 8.30
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 98.62亿 100.00 8.19亿 100.00 8.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 155.96亿 76.42 6.42亿 41.07 4.12
其他(补充)(行业) 48.12亿 23.58 9.21亿 58.93 19.14
─────────────────────────────────────────────────
锌及锌合金(产品) 125.08亿 61.29 3.75亿 23.99 3.00
其他(补充)(产品) 48.12亿 23.58 9.21亿 58.93 19.14
有色金属贸易(产品) 20.86亿 10.22 519.02万 0.33 0.25
其他(产品) 7.68亿 3.76 1.20亿 7.68 15.64
硫酸(产品) 2.34亿 1.15 1.42亿 9.06 60.53
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 155.96亿 76.42 6.42亿 41.07 4.12
其他(补充)(地区) 48.12亿 23.58 9.21亿 58.93 19.14
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 155.96亿 76.42 6.42亿 41.07 4.12
其他(补充)(销售模式) 48.12亿 23.58 9.21亿 58.93 19.14
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售40.98亿元，占营业收入的21.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 409753.63│ 21.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购37.32亿元，占总采购额的20.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 373155.25│ 20.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
1、锌方面：2024年上半年，锌价总体表现为先涨后跌，重心上移。原料情况：今年上半年海外锌矿在
气候、事故等因素作用下产量不及预期，市场对海外锌矿增量判断偏紧，叠加国内锌矿新增投产延后至下半
年，锌矿供应偏紧逻辑逐步发酵，国内外锌矿加工费呈现不断下跌趋势。
消费情况：2024年上半年实际消费表现一般。从国内终端需求表现来看，地产投资维持弱势、基建受限
于化债要求及专项债发行偏慢，基建投资增速环比持续收窄，略显压力；新的消费板块主要增量在电网升级
改造项目和光伏项目拉动的镀锌消费。
2、铅方面：2024年上半年，铅价强势上行。一方面基本面走强，上游精矿及废电瓶供应偏紧，加工费
持续走低，炼厂普遍亏损持续扩大，成本支撑效应明显。再生铅炼厂不仅受原料供应制约，同时环保与税票
政策出台共振效应下，再生铅产量同比下降10.26%；原生铅产量因原料短缺而减产4.67%。下游在国内储能
及电动汽车内外需求旺盛下，铅酸电池持续高开工率推动精铅消费走高。另一方面宏观利多，国内国际宏观
偏多及铜价走强带动。
原料供给：全球铅原料供应偏紧，矿进口加工费持续走低，较2023年同期下降32.69%；国产矿供应持续
增长，国内矿供应同比增长4.05%，虽炼厂减产，但国产矿加工费受进口矿加工费拖累，同比下降32.3%。
铅消费：一方面，国内汽车产业、通信以及其它储能需求大量增长，推动国内铅酸电池需求增加；另一
方面中国电动汽车出口急速增长带动铅酸电池出口旺盛，同比增长4.95%。上半年国内铅酸电池厂开工率持
续高水平，6月份开工率72.56，同比增长21.81%。
（二）公司主营业务及产品情况矿山方面：公司自有矿山主要产出铅精矿、锌精矿、金精矿、铜精矿、
金硫精矿，其中锌精矿、铅精矿和金精矿为自用，金硫精矿、铜精矿采用市场化方式外销。
锌冶炼方面：主要生产锌及其合金产品，在生产过程中同时综合回收铅、铜、镉、银、铟等有价元素，
生产加工成品或半成品外售，副产品硫酸直接外售。公司根据生产能力和设备运行状况，结合市场需求制定
年度和月度生产经营计划，配置各种资源要素，保证产、供、销协同高效运转。
铅冶炼方面：冶炼系统主要生产铅及合金产品，在生产过程中综合回收锌、铜、金、银、锑、铋、碲、
钯等有价金属，生产加工成产成品或半成品外售，副产品硫酸直接外售。
截至报告期末，公司的主要冶炼产品有锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金，铅锭、铅基合金、黄金、白银
等，副产品为硫酸、冰铜、锑白粉等，矿产品有铜精矿和金硫精矿等，以及小产品铋锭、碲锭、镉锭、铟锭
。
1、生产模式：
（1）矿山：公司矿山系统通过对铅锌原矿、金原矿及铜原矿的开采、选矿，产出铅精矿、锌精矿、铜
精矿、金精矿、金硫精矿等矿产品。公司按生产流程设置生产单位，分别承担铅锌采矿、金矿采矿、铅锌金
选矿、铜矿采选等相对应的生产任务。
（2）铅锌冶炼：a)铅冶炼系统通过对铅精矿进行配料、熔炼、极板制造、电解产出析出铅，再通过熔
铸生产出铅锭和铅合金成品，同时对熔炼渣吹炼回收氧化锌，对阳极制造的浮渣通过转炉回收冰铜，对铅电
解阳极泥及铜阳极泥中金、银、锑、铋、碲、钯等有价金属和有价元素进行综合回收，提高资源有效利用。
按生产流程和冶炼特点设置生产单位，分别承担铅原料熔炼、粗铅精炼及稀贵金属综合回收等相对应的生产
任务。b)锌冶炼系统通过对锌精矿进行焙烧、浸出、净化、电解产出析出锌，再通过熔铸生产出锌锭和合金
成品，同时对冶炼副产品中白银、铟、硫酸、镉、铜等有价金属和有价元素进行综合回收，提高资源有效利
用，公司按生产流程和冶炼特点设置生产单位，分别承担原矿加工、焙砂浸出、净化、渣料有价金属回收、
电解析出、熔铸、综合回收等相对应的产品任务。
生产任务由相关运营管理部门按年、季、月分解落实，提供采购、销售资源配套条件、动态平衡调整，
实现整个系统的连续、满负荷、平衡生产，有相应的技术、设备、安全、环境管理体系,依据相关作业文件
和制度具体实现各生产环节的实时控制，从而保证生产运行的有序、有效组织。
公司始终秉持着“既要金山银山，也要绿水青山”的发展理念，在公司精细化管理的推进下，把工业废
水零排放落到实处，采用一系列先进的废水处理技术和设备，包括生物处理、化学处理、高效过滤等技术，
并配套完善的检测系统和预警机制实现工业废水零排放，保护环境，节约资源，实现可持续发展。
2、采购模式：主要原料是锌精矿和铅精矿，除自有矿山提供的原料外，其他通过外部市场采购原料。
公司外购原材料的采购价格确定原则是按照国内公开价格平台等成品市场价格扣减市场加工费的方法，综合
考虑原料品位高低、品质状况、富含情况等几个因素来确定。
采购过程中，公司根据加工费走势及库存结构，及时调整采购策略，规避原料采购市场风险。公司的价
格管理委员会是价格决策机构，通过定期/不定期召开会议集体决策公司原料采购的价格，在保证供货的前
提下，最大限度地降低采购成本。
3、销售模式：公司销售目前以国内市场为主，其中锌锭、锌合金、铅锭、铅合金主要销售模式为对终
端客户和贸易商销售，与国内国有大型钢铁企业、大型蓄电池企业等达成战略合作协议，通过研发与营销协
同推进新产品开发，实现高端产品销量稳步提升；贵金属主要采取长单和散单结合模式销售。产成品市场价
格主要参考国内公开价格平台发布的铅、锌、铜、锑、铋、金、银等价格来确定。
公司的价格管理委员会是价格决策机构，通过定期/不定期召开会议集体决策公司产品销售的价格。公
司积极推进战略购销工作，通过强化原料效益采购生产协同创效、产品结构调整提升产品升水，研发与宣传
助力提升品牌效益，实现公司效益提高。
二、报告期内核心竞争力分析
1.竞争优势
一是技术优势：公司采用国内外主流锌冶炼技术并通过工艺不断优化和技术持续创新，确保了生产系统
的高效运行。30万吨锌冶炼融合了锌冶炼先进技术与湿法炼锌常规工艺的优势，采用152m2沸腾焙烧炉高效
处理锌精矿并搭配处理高铅锌精矿、单系列30万吨浸出系统与硫酸锌溶液砷盐深度净化、业内最大挥发窑处
理浸出渣、铟直接萃取提铟等关键技术，并通过数字化大脑多场景应用系统的建设实现了数字驱动智慧运营
，锌加工成本、银锌回收率等关键经济技术指标处于行业领先。同时，铜铅锌产业基地实施“铜铅锌综合冶
炼基地多源固废协同利用集成示范”国家项目成果、生产技术流程优化、各环节协同处理，进一步提升了公
司综合回收及盈利能力。公司主要子公司水口山有限被誉为“世界铅都”和“中国铅锌工业摇篮”，长期注
重创新和技术开发，多年来不断获得突破性成果，在高效和绿色选矿、冶炼、综合利用等技术上拥有多项重
要核心成果，核心技术居于国际先进水平。公司研发的“水口山（SKS）炼铅法”是独立自主开发的一种直
接炼铅工艺，应用先进的氧气底吹炼铅工艺与侧吹炉还原工艺的有机组合，形成一种污染少、投资省、成本
低的炼铅新工艺。
二是产品优势：公司锌合金产品多样，拥有与锌合金产品、技术及装备有关的发明专利60余件，有力支
撑了公司锌合金产品的开发及迭代更新，中高端锌合金产品市场占有率稳步提升。通过持续推出锌合金新产
品及差异化技术服务，巩固并提升了公司锌合金产品在行业的优势地位。高性能铅基合金能够进一步提高铅
基合金产品的盈利能力和市场品牌影响力，培养企业产品的核心竞争力。
三是品牌优势：公司长期以来推行品牌战略，火炬牌锌锭和锌合金在市场上价格升水较高，是国内大中
型钢铁企业的首选品牌；通过品牌战略的打造，公司在中高端锌合金产品开发及市场占有率方面持续得到提
升。“火炬”牌锌锭、金锭，“水口山牌”铅锭、银锭均为伦敦金属交易所和上交所注册品牌，成为国际市
场上的免检产品。
四是环保优势：创新采用污酸资源化、离子液脱硫、臭氧脱硝等多项新技术，实现了工业废水零排放，
尾气排放达到环保特排标准，同时通过协同耦合利用，实现了铜铅锌产业基地产出废渣中的有价金属在内部
实现高效回收及无害化利用，达到了绿色冶炼及资源利用的双发展。五是人才优势：公司通过近几年生产的
稳定高效运行，练就了一支精炼高效、技术力量雄厚的高素质人才队伍，瞄准新产业发展方向，引进1名博
士进站，同时通过从高校招聘本科生和研究生进行培养和锻炼，人才队伍结构持续优化。
2.竞争劣势
所处区域电力和运输成本较高，对生产成本造成一定影响。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司积极响应党中央决策部署，以中央经济工作会议确定的“坚持稳中求进、以进促稳
、先立后破”作为工作总基调，统筹兼顾稳和进、立和破，迎难而上、苦干实干，生产经营和改革发展工作
取得积极成效。
（一）安全环保管控有力公司坚持人民至上、生命至上，统筹高质量发展和高水平安全，牢固树立安全
环保红线意识和底线思维，高质量完成中央环保督察“政治体检”，矿山生态修复顺利通过2023年度验收，
花园式工厂建设初见成效，株冶有色跻身国家级“绿色工厂”，入选湖南省工业碳减排标杆企业。
（二）生产经营稳定高效坚持精细化生产组织，锌锭、铅合金、黄金、精铋、精镉、铅锌铜精矿等主要
产品产量实现“时间过半、任务过半”目标。经营克服市场压力，实现产销平衡，其中铅合金销量同比增幅
达29%，锌效益合金销量同比增长41%。健全风险管控体系，修订完善合规管理“三张清单”，法治合规稳步
提升。坚持稳健经营理念，强化业务日常监督，经营风险稳定可控。
（三）降本增效取得实效生产经营紧密配合，坚持内拼管理、外拼市场，全面推广应用成本可视化体系
，每周分析实际与预算偏离值，动态管控，深挖降本潜能，努力把成本做得更优，株冶有色完全成本降至投
产以来新低。紧抓“质优”关键，为发展新质生产力提供坚实质量支撑，株冶有色、株冶新材双获湖南省原
材料工业“三品标杆”称号。
（四）资源接续能力显著增强4月26日康家湾矿项目全线投入运行，在尾砂、废水零排放前提下，实现
投产首月即达产。上半年各勘查项目按进度稳步推进，已完成康家湾矿深边部资源勘查一期项目成果报告评
审。
（五）改革发展深入推进公司成立锌铟产业发展专项工作机构，抓产业发展工作的主动性、针对性更强
，汞渣综合回收项目完成示范线主体工程建设，铊资源化项目完成产业化研究并形成产品推广。公司比以往
任何时候都更加重视数字化建设，康家湾矿5G智慧矿山入选2024年湖南省先进计算典型应用案例。公司更加
重视科技成果产出，上半年完成16项专利申请，共获国家科学技术进步奖二等奖1项，有色工业协会科学技
术二等奖2项、中国五矿科技进步二等奖1项，“绿色无尾矿山建设关键技术研究与应用”“铅冶炼高铊污酸
处理技术研究及工程示范”两项科研成果经鉴定达到国际先进水平。以市场为落脚点，推动产品服务营销大
融合，创新主办锌合金产品技术研讨会，在主动靠前、主动推介株冶技术和产品上迈出一大步。
（六）多元化培育助力人才成长完善培训体系，株冶夜校“1+1+14+X”的“党建+培训”工作体系向纵
深推进，上半年共开课260余次，反响积极。多措施做好人才引育留工作，加快推进“四维度”人力资源基
础管理体系落地，加强紧缺专业人才引进，加大内部人才选拔，一批优秀青年骨干进入管理技职岗。柳祥国
获评湖南省首批企业首席技师，入选“大国工匠”培育对象。
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