经营分析☆ ◇600963 岳阳林纸 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
制浆造纸业务；生态园林、林业和碳汇业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印刷用纸(产品) 19.52亿 49.36 7588.56万 22.08 3.89
商品浆(产品) 8.36亿 21.13 1.28亿 37.36 15.37
包装用纸(产品) 7.03亿 17.79 3887.80万 11.31 5.53
生物质发电(产品) 1.68亿 4.25 3732.66万 10.86 22.23
市政园林(产品) 1.28亿 3.24 1583.10万 4.61 12.36
其他(产品) 6763.16万 1.71 3562.39万 10.37 52.67
木材销售(产品) 4243.68万 1.07 427.90万 1.25 10.08
工业用纸(产品) 4211.57万 1.07 190.26万 0.55 4.52
建安劳务(产品) 1300.20万 0.33 323.69万 0.94 24.90
其他(补充)(产品) 232.58万 0.06 229.91万 0.67 98.85
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 11.37亿 28.76 8151.07万 23.72 7.17
华东(地区) 9.28亿 23.46 7324.28万 21.31 7.90
华中(地区) 7.42亿 18.76 1.31亿 38.02 17.62
华南(地区) 4.25亿 10.75 1836.01万 5.34 4.32
其他地区(地区) 3.51亿 8.89 1612.35万 4.69 4.59
西南(地区) 2.06亿 5.21 726.07万 2.11 3.53
西北(地区) 1.63亿 4.12 1422.09万 4.14 8.73
其他(补充)(地区) 232.58万 0.06 229.91万 0.67 98.85
─────────────────────────────────────────────────
造纸制浆业(业务) 35.91亿 90.81 2.45亿 71.31 6.82
生物质发电(业务) 3.34亿 8.44 3732.66万 10.86 11.19
其他(业务) 2.29亿 5.79 4161.01万 12.11 18.19
工程施工(业务) 1.26亿 3.18 1548.69万 4.51 12.30
林业(业务) 7378.70万 1.87 417.29万 1.21 5.66
分部间抵销(业务) -3.99亿 -10.09 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.78亿 55.07 2.53亿 73.59 11.61
经销(销售模式) 17.74亿 44.87 8845.04万 25.74 4.99
其他(补充)(销售模式) 232.58万 0.06 229.91万 0.67 98.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制浆造纸业(行业) 79.98亿 92.30 8.26亿 90.87 10.32
电力(行业) 3.48亿 4.02 7710.50万 8.49 22.15
其他(行业) 1.43亿 1.65 4947.64万 5.45 34.55
市政园林(行业) 1.29亿 1.48 -5037.98万 -5.54 -39.16
林业(行业) 2547.12万 0.29 334.50万 0.37 13.13
建筑安装业(行业) 2177.13万 0.25 339.09万 0.37 15.58
─────────────────────────────────────────────────
印刷用纸(产品) 44.25亿 51.06 2.06亿 22.70 4.66
商品浆(产品) 19.19亿 22.15 5.03亿 55.34 26.20
包装用纸(产品) 13.77亿 15.89 9479.39万 10.43 6.89
生物质发电(产品) 3.48亿 4.02 7710.50万 8.49 22.15
工业用纸(产品) 2.77亿 3.20 2179.87万 2.40 7.86
其他(产品) 1.43亿 1.65 4947.64万 5.45 34.55
市政园林(产品) 1.29亿 1.48 -5037.98万 -5.54 -39.16
木材销售(产品) 2547.12万 0.29 334.50万 0.37 13.13
建安劳务(产品) 2177.13万 0.25 339.09万 0.37 15.58
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 26.37亿 30.43 3.17亿 34.87 12.02
华东(地区) 18.03亿 20.80 9298.35万 10.23 5.16
华中(地区) 17.31亿 19.98 2.52亿 27.71 14.54
华南(地区) 9.37亿 10.81 4296.98万 4.73 4.59
其他地区(地区) 7.05亿 8.14 1.08亿 11.86 15.28
西北(地区) 4.35亿 5.02 7617.84万 8.38 17.52
西南(地区) 4.18亿 4.82 2009.21万 2.21 4.81
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 48.46亿 55.93 7.30亿 80.36 15.07
经销(销售模式) 36.90亿 42.58 1.33亿 14.62 3.60
其他业务(销售模式) 1.29亿 1.49 4565.00万 5.02 35.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印刷用纸(产品) 22.11亿 49.31 4693.89万 9.84 2.12
商品浆(产品) 10.14亿 22.61 2.82亿 59.06 27.80
包装用纸(产品) 6.52亿 14.54 4400.11万 9.22 6.75
生物质发电(产品) 1.71亿 3.82 3674.73万 7.70 21.46
工业用纸(产品) 1.64亿 3.66 783.09万 1.64 4.78
市政园林(产品) 1.19亿 2.64 974.47万 2.04 8.22
其他(产品) 9297.87万 2.07 5341.73万 11.19 57.45
建安劳务(产品) 4577.98万 1.02 215.58万 0.45 4.71
木材销售(产品) 864.22万 0.19 135.03万 0.28 15.62
商品房(产品) 464.49万 0.10 -683.08万 -1.43 -147.06
其他(补充)(产品) 171.29万 0.04 156.87万 --- 91.58
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 13.49亿 30.08 1.74亿 36.45 12.90
华中(地区) 10.18亿 22.70 1.35亿 28.27 13.25
华东(地区) 9.16亿 20.44 8035.08万 16.84 8.77
华南(地区) 4.70亿 10.49 1655.05万 3.47 3.52
其他地区(地区) 3.07亿 6.84 2201.73万 4.61 7.18
西北(地区) 2.17亿 4.84 4148.52万 8.69 19.12
西南(地区) 2.05亿 4.58 793.01万 1.66 3.86
其他(补充)(地区) 171.29万 0.04 156.87万 --- 91.58
─────────────────────────────────────────────────
造纸制浆业(业务) 42.12亿 93.93 4.17亿 87.17 9.91
工程施工(业务) 2.15亿 4.79 1324.71万 2.77 6.17
其他业务(业务) 9091.79万 2.03 5364.24万 11.20 59.00
林业(业务) 3775.21万 0.84 253.56万 0.53 6.72
房地产业(业务) 464.49万 0.10 -683.09万 -1.43 -147.06
分部间抵销(业务) -7579.76万 -1.69 -118.82万 -0.25 1.57
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 26.11亿 58.23 4.21亿 87.96 16.13
经销(销售模式) 18.72亿 41.74 5606.69万 11.71 3.00
其他(补充)(销售模式) 171.29万 0.04 156.87万 0.33 91.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制浆造纸业(行业) 68.99亿 84.81 9.10亿 85.32 13.19
市政园林(行业) 4.43亿 5.44 152.71万 0.14 0.34
电力(行业) 3.60亿 4.42 1.10亿 10.34 30.67
其他(行业) 2.00亿 2.46 5968.79万 5.60 29.78
建筑安装业(行业) 1.55亿 1.90 2172.68万 2.04 14.05
化工业(行业) 3476.50万 0.43 800.12万 0.75 23.02
房地产(行业) 2633.23万 0.32 -1699.31万 -1.59 -64.53
林业(行业) 1696.58万 0.21 -2769.53万 -2.60 -163.24
─────────────────────────────────────────────────
印刷用纸(产品) 36.48亿 44.85 3.21亿 30.13 8.81
商品浆(产品) 20.45亿 25.14 5.16亿 48.37 25.22
包装用纸(产品) 10.96亿 13.47 6621.10万 6.21 6.04
市政园林(产品) 4.43亿 5.44 152.71万 0.14 0.34
生物质发电(产品) 3.60亿 4.42 1.10亿 10.34 30.67
其他(产品) 2.00亿 2.46 5968.79万 5.60 29.78
建安劳务(产品) 1.55亿 1.90 2172.68万 2.04 14.05
办公用纸(产品) 6254.21万 0.77 317.30万 0.30 5.07
工业用纸(产品) 4664.39万 0.57 341.07万 0.32 7.31
化工产品(产品) 3476.50万 0.43 800.12万 0.75 23.02
商品房(产品) 2633.23万 0.32 -1699.31万 -1.59 -64.53
木材销售(产品) 1696.58万 0.21 -2769.53万 -2.60 -163.24
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 20.72亿 25.48 2.87亿 26.92 13.85
华东(地区) 18.75亿 23.05 1.92亿 18.05 10.26
华中(地区) 18.11亿 22.27 2.48亿 23.26 13.69
华南(地区) 7.80亿 9.59 7746.28万 7.26 9.93
其他地区(地区) 7.19亿 8.84 1.24亿 11.60 17.19
西南(地区) 4.57亿 5.62 5063.68万 4.75 11.07
西北(地区) 4.19亿 5.15 8710.43万 8.17 20.79
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 48.39亿 59.49 7.51亿 70.44 15.52
经销(销售模式) 31.22亿 38.38 2.58亿 24.24 8.28
其他业务(销售模式) 1.73亿 2.13 5676.57万 5.32 32.76
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售21.40亿元，占营业收入的24.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 214025.10│ 24.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购40.61亿元，占总采购额的39.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 406149.93│ 39.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
1、制浆造纸行业情况
（1）造纸行业情况
造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，与居民日常生活息息相关。在国家“双碳”战
略深化、消费升级及技术创新的驱动下，正向集约化、规模化、智能化发展。随着新增产能陆续投放，行业
处于同质化竞争突出、结构性调整与绿色转型阶段，企业长远竞争能力也体现在成本控制能力、技术创新能
力、环保治理能力、人才储备能力等多维度综合能力上。
2026年造纸行业延续“总量趋稳、结构分化”特征，从价格竞争转向价值竞争，行业集中度进一步提升
。国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国规模以上企业机制纸及纸板（外购原纸加工除外）产量累计8,3
13.2万吨，延续增长态势，营业收入同比增长5.5%，造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降1.6%，行
业结构分化竞争加剧。
2026年上半年，文化纸在经历前期产能集中释放与需求疲软的双重冲击后，价格持续低位运行，产业链
普遍面临成本倒挂压力，盈利空间被严重压缩；随着新增产能投放收窄，头部企业主动缩减低端同质化产能
，具备林浆纸一体化布局的龙头企业更具有成本竞争优势，行业洗牌从竞争加剧转向结构性淘汰，市场格局
正向一体化龙头集中加速演进。薄型包装纸竞争全面转向“成本管控+产品差异化”双主线，具备规模优势
、高原料自给率、产品差异化的企业盈利韧性更强，中小企业在成本高企、价格承压的双重挤压下，生存压
力进一步加大。
（2）溶解浆行业情况
2026年上半年溶解浆市场供应从偏紧走向宽松，下游粘胶短纤开工负荷延续偏高位运行，对溶解浆需求
平稳，需求刚性支撑下价格从年初底部逐步回升企稳。溶解浆国内头部企业加速推进产能优化与技术升级，
聚焦提升高纯度、差异化的供给能力，谋求在结构性调整周期中构建新的竞争优势。
2、生态行业情况
生态园林行业整体对宏观经济及政府投资依赖度较高，报告期内行业结构性分化进一步固化，传统市政
园林业务盈利及回款压力仍存。行业整体延续高质量、绿色低碳、智慧化、全周期服务的发展主线。
生态碳汇业务作为生态产品价值实现的核心载体，在国家“双碳”战略纵深推进中地位持续凸显，行业
整体呈现法治筑基、规则优化、供需两旺的发展态势。报告期内CCER市场交易持续活跃扩容，碳汇项目储备
加速积累。
（二）主营业务情况
1、制浆造纸业务及经营模式
（1）制浆造纸业务
公司是国内大型浆纸生产企业之一，从事包括文化用纸、包装用纸、工业用纸、商品纤维素等在内的研
发、生产和销售，浆纸产能240万吨/年（含自用浆）。公司秉承“红色基因、绿色纸品”使命担当，注重清
洁生产与节能减排，获得国家级“绿色工厂”称号，以深厚历史底蕴，融入湖湘文化精髓，孕育出“天岳·
山岳·湖岳”“岳阳楼”及“泰格风·雅·颂”系列品牌。
公司主要产品为文化用纸、包装用纸（含食品包装纸）、商品纤维素，具体情况如下：
①文化用纸
公司文化纸产品主要为精制轻量涂布纸、胶版印刷纸、全木浆纯质纸、轻型胶版纸、护眼功能纸等。
精制轻量涂布纸定量58—80g/㎡，适用于高速商业轮转印刷，是国内国际轻涂纸产品的佼佼者，广泛应
用于印刷高档杂志、书刊、商品目录、美术宣传图册、报刊插页、直邮广告及美术课本等。胶版印刷纸采用
100%木浆原料，匀度好、不透明度高、纸面平滑细腻、套印准确、印刷图文清晰及表面强度高，适用于高速
轮转印刷，广泛应用于教材教辅、期刊杂志、精品图书及簿本等领域，产品满足《儿童青少年学习用品近视
防控卫生要求》（GB40070-2021）。轻型胶版纸采用优质木材纤维，产品高松厚、色泽柔和、匀度好，印品
图文清晰，立体感强，适用于高速轮转印刷，广泛应用于书籍杂志、人物传记、画册、宣传广告册、挂历及
特种纸加工等用纸。全木浆纯质纸采用100%木浆纤维，纸面平滑细腻、手感佳、挺度好、色彩还原度高，适
用于商务高速轮转印刷，广泛用于党政书籍、名人传记、高档图书、精品图册、纪念册以及精装书籍等。护
眼功能纸适用于簿本、印刷、家庭办公等领域。基于护眼技术的纸产品，公司申请了“一种减反射型护眼功
能纸及其制备方法”“纳米材料制备技术专利”两项发明专利。
②包装用纸
公司包装纸产品主要为薄型包装纸，包括精品牛皮纸、伸性纸袋纸、高强纸袋纸、精品纸袋纸、手提袋
纸、食品包装纸、优质牛皮纸、精品淋膜纸、高档复合原纸、精品复合原纸、精品湿帘纸等。
精品牛皮纸广泛用于档案袋、信封、书皮、干果袋、茶叶包装、盒包装，纸张手感佳、平整均匀，印刷
效果好，具有较强的拉力，色相均一，柔和自然。伸性纸袋纸主要用于水泥、化工产品、砂浆类包装纸袋等
，纸张色相为未漂木浆本色，伸缩性好，能量吸收性高，耐破强度高，匀度、横向均一性好，透气性较高。
高强纸袋纸适用于化工产品包装袋、手提袋等，抗张强度高，透气性较高。天岳食品包装纸是高端系列产品
，适用于熟食、水果、蔬菜等各类食品包装，具有食品生产许可证，纸张表面洁净，具备良好的纵向伸长率
和耐破强度，成纸质量稳定。
③商品纤维素
公司商品纤维素主要为泰格骏颂阔叶溶解浆、泰格骏颂针叶溶解浆、泰格骏颂无氯漂白针叶浆、泰格骏
颂未漂硫酸盐针叶浆等。
溶解浆适用于粘胶纤维素及特种纤维素行业。漂白针叶浆可直接作为食品级纸品的原料，适用于高档文
化纸、生活用纸纤维原料及特殊纤维功能材料加工，“泰格骏颂”纸浆是国内唯一一家纸浆期货交割品牌，
较同类产品碎浆工艺节能30%，是优异的节能型产品。未漂硫酸盐针叶浆适用于包装纸纤维原料、绝缘纤维
材料及特种纤维材料加工。
（2）制浆造纸经营模式
公司纸产品主要采用行业通行的直销和经销相结合的模式，主要面向出版社、杂志社、大型印刷厂、纸
制品加工企业及纸品经销商等。经销模式为买断式经销，根据区域容量和市场布局，选择优质经销商搭建经
销网络。
商品纤维素采用直销模式，主要面向造纸企业（含生活用纸）、粘胶生产企业以及特种纤维素企业。
2、生态业务及经营模式
（1）生态园林、林业和碳汇业务
公司生态园林、林业及生态碳汇开发业务主要运营主体为子公司诚通凯胜、茂源林业和诚通碳汇。其中
，诚通凯胜主要从事市政基础设施建设、绿地与景观系统建设、水环境水生态治理与运营维护、生物多样性
修复与保护等业务；茂源林业从事林业生产和以木片供应为主的林业木材产品业务；诚通碳汇是公司生态碳
汇业务实施主体，为合作伙伴提供“碳汇+”等一体化综合性解决方案，致力于成为我国高价值生态碳汇开
发的头部企业。
（2）生态园林、林业和碳汇经营模式
诚通凯胜通过投标和邀标谈判方式承接业务，与业主单位签订建设工程施工合同，负责项目建设工程的
具体实施。茂源林业通过搭建木片采购网络，布局采购渠道和木片加工点，为浆纸主业提供纤维原料。诚通
碳汇通过自主投标和招商投资等模式承接项目，实施项目碳汇指标开发，与客户按合同约定条款进行收益分
配。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司积极应对市场压力，聚焦浆纸主业，持续优化战略布局，致力于增强产业链韧性、提升
发展质效。
1、坚持战略引领，提升发展质效
（1）优化战略布局，增强产业韧性。一是稳步推进投资项目。制定全年投资项目计划，坚持有效投资
，进一步增强产业韧性。二是优化业务结构。聚焦主责主业，持续推动子公司业务整合，加快退出非关键核
心业务。
（2）做强浆纸主业，夯实盈利基础。加快推进产品结构转型，深度挖潜降耗，降低系统成本，持续打
造产品差异化竞争优势。坚定不移推进产品转型，通过包装纸产品转型攻坚和机台效率提升实现“结构性降
本”。同时，实施好化学浆洗涤筛选项目，实现自制浆开满用足，落实电力避峰就谷运行方案，推动降本增
效。骏泰科技持续优化产品结构，提高高毛利产品销售力度，巩固盈利态势。
（3）建强功能公司，提升支撑能力。以价值创造为导向，进一步明晰相关子公司功能定位，回归业务
本质，着力增强功能公司服务主业的能力。茂源林业坚持以纤维原料布局为主线，推动资源向核心功能和优
势领域集聚。诚通天岳聚焦废水处理运营一体化，为浆纸主业筑牢环保防线，持续推动降本增效与专业能力
双提升。
2、强化创新驱动，积蓄发展动能
强化科技攻关，加大科技创新激励力度，以技术引领产品结构优化和新兴产业培育，提升抵御周期风险
的能力。一是强化技术攻关，巩固护城河。加强差异化产品研发及护眼纸等新产品的推广。加强内部协同，
围绕新浆种寻源与应用、化工品的多样化、工艺技术优化、本色化机浆提质放量等方面深入推进技术研究和
降本。二是围绕相关多元，打造增长极。聚焦碳汇业务、特种纤维与木质素高值化利用，孵化战新产业。
3、坚持价值创造，持续苦练内功
一是深化改革攻坚，大力推动体制、机制和组织变革，优化用工结构，进一步提升人岗匹配度和组织效
能。二是持续推进精益管理，以公司整体经营目标为导向，切实向管理要效益。三是优化内部运营管控，抓
实全面预算管理“过紧日子”。
4、树牢底线意识，保障平稳发展
强化底线意识，落实责任制，完善内部管理体系，健全覆盖各领域、贯穿全流程的风险排查和预警体系
，强化合规前置把关，为公司平稳发展提供坚强保障。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|