经营分析☆ ◇600973 宝胜股份 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售及其服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
江苏分部(地区) 354.82亿 103.53 10.69亿 85.53 3.01
宁夏分部(地区) 11.26亿 3.29 -1653.76万 -1.32 -1.47
川陕分部(地区) 9.97亿 2.91 7042.05万 5.63 7.06
广东分部(地区) 8.08亿 2.36 1.00亿 8.00 12.38
上海分部(地区) 7.42亿 2.16 3989.68万 3.19 5.38
山东分部(地区) 5.97亿 1.74 4630.34万 3.70 7.76
东北分部(地区) 6728.91万 0.20 1092.98万 0.87 16.24
分部间抵销(地区) -55.48亿 -16.19 -7007.67万 -5.60 1.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 472.56亿 98.54 19.80亿 97.88 4.19
其他业务(行业) 7.02亿 1.46 4285.21万 2.12 6.10
─────────────────────────────────────────────────
裸导体及其制品(产品) 312.54亿 65.17 2.45亿 12.11 0.78
电力电缆(产品) 124.82亿 26.03 11.99亿 59.28 9.61
电气装备用电缆(产品) 29.63亿 6.18 3.88亿 19.17 13.09
其他业务(产品) 7.02亿 1.46 4285.21万 2.12 6.10
通信电缆及光缆(产品) 4.17亿 0.87 7279.72万 3.60 17.48
光伏发电及维护(产品) 1.40亿 0.29 7525.51万 3.72 53.60
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 211.43亿 44.08 4.01亿 19.84 1.90
南方地区(地区) 151.17亿 31.52 10.54亿 52.12 6.97
西部地区(地区) 55.31亿 11.53 1.94亿 9.61 3.52
北方地区(地区) 41.57亿 8.67 1.94亿 9.60 4.67
境外地区(地区) 13.09亿 2.73 1.36亿 6.71 10.38
其他业务(地区) 7.02亿 1.46 4285.21万 2.12 6.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
江苏分部(地区) 278.55亿 110.75 8.89亿 78.78 3.19
宁夏分部(地区) 8.59亿 3.41 4233.75万 3.75 4.93
川陕分部(地区) 7.19亿 2.86 4871.62万 4.32 6.78
上海分部(地区) 5.84亿 2.32 3637.15万 3.22 6.23
山东分部(地区) 5.69亿 2.26 5040.78万 4.47 8.85
广东分部(地区) 5.21亿 2.07 7444.15万 6.60 14.28
东北分部(地区) 1.09亿 0.43 2141.48万 1.90 19.64
分部间抵销(地区) -60.64亿 -24.11 -3432.00万 -3.04 0.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 455.57亿 98.27 19.95亿 96.91 4.38
其他业务(行业) 8.03亿 1.73 6358.89万 3.09 7.92
─────────────────────────────────────────────────
裸导体及其制品(产品) 301.75亿 65.09 2.33亿 11.30 0.77
电力电缆(产品) 121.25亿 26.15 12.87亿 62.55 10.62
电气装备用电缆(产品) 23.07亿 4.98 3.55亿 17.23 15.37
其他业务(产品) 8.03亿 1.73 6358.89万 3.09 7.92
海上风电(产品) 4.67亿 1.01 552.04万 0.27 1.18
通信电缆及光缆(产品) 3.49亿 0.75 4440.50万 2.16 12.71
光伏发电及维护(产品) 1.34亿 0.29 7011.28万 3.41 52.30
─────────────────────────────────────────────────
南方地区(地区) 269.22亿 58.07 9.16亿 44.53 3.40
华东地区(地区) 94.04亿 20.29 6.52亿 31.69 6.94
西部地区(地区) 58.81亿 12.69 2.25亿 10.92 3.82
北方地区(地区) 22.79亿 4.92 1.13亿 5.49 4.95
出口(地区) 10.70亿 2.31 8823.94万 4.29 8.24
其他业务(地区) 8.03亿 1.73 6358.89万 3.09 7.92
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售60.79亿元，占营业收入的12.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 607852.61│ 12.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购241.61亿元，占总采购额的52.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2416090.86│ 52.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）电线电缆市场概述
电线电缆制造业属于国民经济核心基础性、配套性支柱产业，是电力能源传输、高端装备制造、国防军
工建设、基础设施建设不可或缺的关键材料产业，广泛应用于电网建设、新能源发电、轨道交通、工业制造
、国防装备等国民经济及国防建设领域，行业发展与国家新型电力系统建设、高端制造升级、国防现代化、
“双碳”战略等宏观政策高度绑定，具备极强的刚需属性与政策驱动属性。2025年国内线缆行业市场规模约
1.8万亿—1.9万亿元，行业年均增速稳定在6.5%左右，新型电力系统、新能源产业持续拉动结构性增长。
电线电缆上游成本高度依赖大宗商品，铜、铝导体、绝缘塑料、橡胶约占总成本80%以上，铜铝两项占
比超过70%。铜铝价格周期性波动直接影响全行业毛利率水平。大中型企业普遍通过期货套期保值、长协锁
价采购的方式对冲价格风险，中小企业缺少风险管控手段，盈利稳定性较差。随着再生铜铝材料、环保高分
子新材料不断推广应用，行业原材料绿色化升级的趋势不断加快。产业强链补链政策推动高纯导体、特种绝
缘材料开展国产技术攻关，逐步降低对外依存度。全国规模以上线缆生产企业4000家以上，企业数量多、单
体规模偏小，市场集中度偏低，江苏、浙江、广东三个省份企业数量超过全国总数的50%。欧美发达国家前
十企业市场占有率（CR10）普遍达到65%90%，我国线缆行业CR10不足20%，市场化并购重组不断加快，落后
中小企业加速出清，订单、利润不断向央企龙头企业集中。
产品结构分化十分明显，中低压普通电力电缆产能过剩、同质化竞争激烈、低价内卷严重，企业盈利水
平偏低；特高压电缆、海缆、军工航空特种电缆、光伏储能电缆、数据中心低烟无卤电缆等高附加值产品技
术门槛高、竞争格局良好、毛利率更高，成为企业主要的利润增长点。
“十五五”期间，监管部门不断抬高行业准入门槛，强化招投标监管、质量监管、安全生产和环保监管
，严厉打击非标生产、恶性低价竞争行为，行业竞争模式由价格竞争转向技术、品牌、质量、智能制造综合
实力的竞争。智能制造全面普及，自动化生产线、AI在线检测、数字化管理系统广泛应用，传统劳动密集型
生产模式逐步淘汰。“双碳”政策倒逼全行业开展节能改造、碳足迹核算、绿色工厂认证，绿色低碳生产成
为企业投标的硬性条件。
下游需求发生结构性转变，房地产建筑线缆需求增速放缓，新型基建成为行业主要增长动力。
电网建设：国家持续推进特高压工程建设、沙戈荒风光大基地外送、城乡配网智能化升级、城市地下综
合管廊建设，“十五五”期间电网投资规模巨大，电力电缆需求稳定增长。
新能源产业：陆上风电、海上风电、光伏发电、新型储能大规模落地建设，新能源专用电缆需求高速增
长，增速显著高于行业平均水平；新能源汽车、充电桩产业快速发展，带动新能源高压线缆需求爆发式增长
。
高端制造领域：轨道交通、航空航天、国防军工、海洋工程、算力数据中心快速发展，军工特种电缆、
柔性控制电缆、防火耐高温硅橡胶电缆市场需求持续扩大。军工线缆国产化替代不断提速，高端产品进口依
存度持续下降。
总体来看，国内电线电缆行业整体运行稳中向好、结构持续优化。电网基建、新能源、高端装备等领域
带动订单释放，海外出口保持增长；但行业结构性分化突出，普通线缆领域竞争激烈、盈利承压，高附加值
特种线缆表现较好。受铜铝原材料价格震荡影响，企业成本管控压力较大。伴随政策及质量监管趋严，行业
低端产能加速出清，市场资源向头部企业集聚，整体朝着高端化、绿色化方向推进，但仍面临同质化竞争、
高端技术迭代等现实挑战。
（二）细分市场概述
1、电力电缆
公司产品涵盖高低压电力电缆、阻燃耐火电缆、架空导线、配网专用电缆等系列产品，广泛应用于国家
电网、南方电网输配电工程、城乡市政电网升级、新能源电站配套、工矿企业供电、交通基建配套等核心场
景。
报告期内，依托国内电网持续高比例投资的政策红利，公司积极参与两大电网集中招标及地方重点电力
工程项目，公司在【国家电网2026年第一批区域联采中】中新中标11.1亿元，稳居行业前列，持续巩固核心
市场份额。针对通用线缆领域产能过剩、同质化竞争激烈、盈利承压的行业现状，公司持续优化订单结构，
通过“提质增效、低成本运营”等公司政策，主动压降低毛利、低信用、高风险订单，优先承接高标准、稳
回款、高信誉的优质项目，通过精细化生产管理、规模化成本优势、标准化质量管控，有效对冲原材料价格
波动风险，持续增强电力电缆板块经营韧性与盈利稳定性，牢牢把握新型电力系统建设带来的长期增量机遇
。
近些年来，中国电力电缆行业受益于国家政策的持续支持，市场规模持续稳定增长。进入“十五五”阶
段，《新型能源体系建设“十五五”规划》明确适度超前推进电网基础设施建设，持续加大特高压骨干网架
、配网智能化改造、风光大基地配套电网投资力度，为电力电缆行业打开增量空间。此外，政府持续加大电
线电缆产品标准制修订力度，更新阻燃耐火线缆相关国家标准，提高产品质量与行业整体水平；通过各类产
业专项引导，鼓励企业开展技术创新和产业升级。在产业政策方面，国家继续推动产业结构调整，提高行业
准入门槛，强化产品质量监管，规范市场竞争秩序，引导行业向高端化、智能化、绿色化方向发展。上述政
策实施，将持续优化电力电缆行业市场环境，推动行业落后产能出清，利好资质完备、技术领先的头部企业
。
展望未来，在全球能源结构调整和“双碳”政策背景下，新能源发电及并网配套对电力电缆的需求持续
提升，风光大基地项目持续落地，将进一步带动电力电缆市场扩容。从中长期看，公司电力电缆业务将充分
受益于“十五五”电网投资扩容红利，持续深度参与特高压工程、配网改造、新能源并网重点项目，进一步
加大高压、新能源配套电缆研发投入；面对普通线缆低价内卷的市场环境，持续优化订单结构，主动压减低
毛利通用线缆订单，依托央企供应链保障、规模化制造、全链条检测能力，对冲铜铝原材料价格波动带来的
经营压力，稳固电力电缆业务经营韧性。
2、特种电缆
特种电缆主要应用于储能、数据中心、核电、轨道交通、海洋工程、航空航天、工业自动化等高端应用
场景，对耐高低温、耐腐蚀、屏蔽抗干扰、高速信号传输、耐反复弯折扭转等关键性能指标要求严苛。目前
国内随着人形机器人产业逐步发展，市场对伺服、编码器配套小规格线缆提出微型化、高精度、高柔性、轻
量化的新要求，进一步抬升产品技术门槛。高速平行线缆作为AI算力服务器短距离互联的关键配套产品，凭
借低功耗、低时延、高性价比的特点市场需求快速增长，该类产品对导体加工、屏蔽结构设计、信号完整性
测试能力要求较高，根据最新行业调查，“十五五”期间高端特种电缆市场增速维持在9.8%—12.4%区间，
新能源、算力相关特种线缆增速可达15%—20%。下游新兴产业快速迭代，不断催生新产品、新规格需求，产
品技术迭代速度快，研发投入、试验验证、各类鉴定认证构成行业重要门槛。
普通特种线缆领域参与者众多、价格竞争激烈；而适配极端工况、具备完整鉴定认证壁垒的高端特种电
缆，市场资源集中在少数具备国家级研发平台、全套试验验证能力的头部企业。部分尖端产品仍存在一定的
进口替代空间。公司特种电缆归属电气装备用电缆板块，2025年电气装备用电缆实现营收29.63亿元，占总
营收6.18%，毛利率13.09%。公司可批量生产耐高温、耐腐蚀、低烟无卤、高速传输等系列特种线缆，产品
覆盖机器人线缆、新能源储能线缆、数据中心高速互联线缆、核级特种电缆、轨道交通线缆、核聚变超导特
种电缆等产品矩阵。
从政策层面来看，国家“十五五”相关产业政策鼓励关键基础材料国产化，支持储能、数据中心、核电
配套线缆技术攻关，推动低烟无卤、耐高低温、高速传输等高性能特种线缆规模化应用。《电力装备行业稳
增长工作方案》提出提升高端线缆自主化水平，鼓励企业突破关键工艺，完善产品认证体系；同时各领域新
国标陆续落地，抬高特种产品性能指标，加速低端不合格产品淘汰，具备技术和资质优势的企业迎来发展机
遇。
展望未来，伴随AI算力基础设施、电化学储能、轨道交通、核聚变工程持续建设，高端特种电缆将成为
线缆行业重要增长引擎。报告期内，公司算力高速线缆、核电、储能相关特种线缆订单实现较快增长，依托
国家级企业技术中心研发平台，持续开展工艺迭代与产品认证。展望“十五五”周期，公司将抓住国产替代
、新兴产业发展机遇，持续扩充特种线缆研发与产业化能力，聚焦储能、机器人、数据中心高速互联、核电
、轨道交通重点赛道，持续扩大高附加值特种线缆营收占比，依托航空线缆技术积累，掌握耐高温、耐腐蚀
、低烟无卤、高速传输、高柔性耐弯折等系列特种线缆生产技术。在机器人相关线缆方面，试制多款适配伺
服、编码器的小规格特种线缆，满足设备高精度、高柔性、轻量化运行需求。在高速平行线缆方面，积极开
展高性能产品研发测试，拓展市场份额，有效规避低端市场同质化竞争，进一步放大特种电缆业务对整体业
绩的拉动作用。
3、分布式光伏
随着国内能源转型持续推进，分布式光伏成为光伏新增装机核心力量，根据行业调研数据，2025年国内
光伏线缆整体市场规模328.6亿元，其中分布式光伏配套线缆占比约42%，分布式场景受屋面环境、户外日晒
雨淋、温变交替影响，对光伏专用线缆耐紫外线、耐低温、抗老化、长使用寿命提出更高要求，单位装机线
缆耗用密度高于集中式电站35%—40%。工商业屋顶、户用光伏、光伏建筑一体化BIPV等场景持续放量，带动
专用光伏直流线缆、交流汇集线缆、并网接入线缆市场需求持续释放，产品逐步向1500VDC高电压等级迭代
升级。
从竞争格局来看，分布式光伏配套线缆行业呈现梯队化竞争格局，行业集中度持续提升，2025年光伏线
缆行业CR5达到47.3%，头部企业凭借完整海内外认证、辐照交联工艺、规模化交付能力占据主要市场份额。
第一梯队为具备TUV等全套认证、改性绝缘材料研发能力的大型线缆企业，深度参与能源央企、大型EPC企业
集采项目；第二梯队为区域性制造企业，主要服务地方中小型分布式光伏项目，产品以通用规格为主；大量
中小厂商缺少完整认证，依靠低价抢占低端散户市场，产品耐候性能不足。分布式光伏项目对产品认证、供
货响应速度、现场服务能力要求较高，具备央企背景、全系列产品供给能力的企业竞争优势凸显。宝胜股份
具备完整光伏线缆全套认证，可批量生产适配工商业、户用、BIPV场景的全系列分布式光伏专用线缆，产品
满足耐40℃低温、抗UV老化等严苛工况要求，业务归属于电气装备电缆板块，深度对接能源央企、头部EPC
供应商分布式光伏项目采购需求。
从政策层面来看，《可再生能源发展“十五五”规划》明确重点推动中东南部分布式光伏规模化开发，
配电网支撑分布式新能源接入能力提升至9亿千瓦，鼓励工商业园区、公共建筑、居民屋面发展分布式光伏
，推进光伏建筑一体化示范应用，持续扩大分布式光伏装机规模。国家同步完善光伏线缆相关产品标准，强
化户外新能源线缆质量管控，提高耐候、阻燃、使用寿命指标要求，推动不合格产品市场出清。系列产业政
策持续打开分布式光伏配套线缆增量空间，引导行业向高性能、长寿命方向升级，利好技术、认证、供应链
完备的头部制造企业。
展望未来，“十五五”期间分布式光伏新增装机保持较高水平，工商业分布式、BIPV应用场景不断拓展
，分布式光伏配套线缆市场将保持稳健增长。公司分布式光伏配套线缆业务将紧紧把握政策红利，持续优化
光伏线缆产品矩阵，强化耐候、阻燃、长寿命产品技术迭代，完善各项国内外产品认证；深度对接央企能源
平台、头部EPC企业集采框架，拓展工商业园区、建筑光伏一体化等重点场景，兼顾东部分布式核心市场与
中西部户用及工商业光伏市场，持续提升分布式光伏配套线缆的业务规模与营收占比，把分布式光伏配套线
缆打造成为公司新能源板块重要增长极。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入贯彻党的二十大和二十届历次
全会精神，落实航空工业、机载系统各项部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻航空工业“1336”发展战略
，落实公司“11366”发展规划，聚焦主责主业，突出价值创造，锚定创新攻坚主线，以高标准推进、高质
量落实、高效率争先为工作导向，统筹改革创新与提质增效，扎实推进各项生产经营工作。
（一）市场开拓
报告期内，公司持续深耕国内重点市场，积极拓展海外业务，市场订单实现稳步增长。2026年上半年，
公司累计中标173个项目，中标金额47.80亿元。国内市场方面，公司成功中标国家电网2026年第一批区域联
采项目，中标金额11.10亿元，市场地位稳居行业前列；在重大工程项目领域，先后斩获中交三航局舟山鼠
浪湖岛项目2.06亿元、上海浦东国际机场四期项目1.11亿元、中建安装泰国罗勇中联数据中心项目1.02亿元
、上海益科德数据机房项目2.64亿元等重点订单。海外市场实现阶段性突破，马来西亚132kV高压铝芯电缆
实现首单落地；成功入围文莱电力局11kV电缆项目，公司参加6月菲律宾电力展，持续扩大在东南亚区域的
品牌影响力。
（二）技术创新
报告期内，公司聚焦航空航天、新能源、信息技术、舰船海工、新型电力等线缆核心赛道，围绕工艺优
化、结构创新、材料升级开展技术攻关，攻克无卤低烟阻燃、NJ耐火复合成型等关键工艺，完成非1E级B2级
耐火系列电缆、CAT5e通讯线缆、CAT6通讯线缆、0.6/1kV耐250℃高温舰船专用线缆等产品的试制与送检工
作。在人形机器人、高空风力发电、高端电气装备等新兴领域，公司开展定向技术研发与定制化产品开发，
加快产品试制、性能验证及批量交付节奏，不断提升高端市场配套能力。知识产权建设持续推进，上半年累
计完成专利申报45件，其中发明专利14件；获得实用新型专利授权36件、发明专利授权8件，技术创新成果
持续转化。
（三）成本压降
报告期内，公司落实集团提质增效相关工作要求，修订完善低成本运营实施方案，依托三层计划管理体
系建设，把提质增效作为应对行业竞争、保障低价订单盈利水平、提升整体经营效益的重要抓手。公司以ER
P系统作为统一数据源头，优化订单信息流转机制，对标准订单、定制化订单实施分类管控；通过AI信息校
对、CAPP物料锁定、专人专项审核三重管控手段，从业务源头减少技术信息差错。报告期落地工艺改进项目
36项，累计实现成本节约2,307.28万元，降本增效取得实质成效。
（四）财务管理
报告期内，公司积极承接“提质增效”专项工作，完成措施迭代及增利金额的核定工作，强化资金与负
债精细化管理，积极对接银行、券商等金融机构，推进应收账款出表相关工作，提升资产周转效率，持续压
降财务费用。有效保障资金链安全稳定。公司强化每笔融资业务的利率管控，综合研判融资成本，持续优化
负债结构，在银行自律机制上浮的背景下，公司与多家银行沟通协商，截至6月30日，下属17家考核主体（
含股份本部）贷款平均利率均实现同比下降，整体融资成本得到有效管控。
（五）数智化转型
报告期内，公司推进MES系统升级落地应用，实现生产计划、原材料、生产设备、在制品、作业人员、
质量信息全要素透明化管理。依托设备联网完成生产设备在线监控、生产数据动态采集，提升生产环节数字
化应用水平。按照航空工业集团统一部署，推进合同统一管理、财务系统在线应用，依托财务共享信息化系
统，最终构建合同审批采购执行资金结算全流程线上闭环，精简业务环节，降低运营成本。同步对接集团司
库管理体系，完善结算流程，实现资金统一调度；结合全面预算、资金管控、司库结算体系建设，破除业务
数据壁垒，以财务数据赋能业务经营，在提升运营效率的同时强化成本管控与风险防范，为公司低成本运营
体系落地筑牢数字化基础。
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