经营分析☆ ◇600987 航民股份 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印染业务、黄金饰品业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 18.64亿 47.94 4.23亿 59.42 22.67
黄金珠宝业(行业) 18.54亿 47.69 1.65亿 23.16 8.88
电力生产业(行业) 3.91亿 10.05 9641.69万 13.56 24.68
批发业(行业) 2.34亿 6.03 322.87万 0.45 1.38
水利管理业(行业) 5260.84万 1.35 593.35万 0.83 11.28
交通运输业(行业) 2798.17万 0.72 564.25万 0.79 20.16
机械制造业(行业) 2459.14万 0.63 764.28万 1.07 31.08
其他业务(行业) 864.66万 0.22 495.70万 0.70 57.33
分部间抵销(行业) -5.69亿 -14.64 -8326.61 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝业(行业) 63.90亿 59.60 5.15亿 30.45 8.06
纺织业(行业) 40.14亿 37.43 9.22亿 54.54 22.98
电力生产业(行业) 7.88亿 7.35 2.18亿 12.86 27.61
批发业(行业) 4.53亿 4.22 637.43万 0.38 1.41
水利管理业(行业) 1.09亿 1.01 1112.33万 0.66 10.24
机械制造业(行业) 5307.07万 0.49 1347.73万 0.80 25.39
交通运输业(行业) 4661.06万 0.43 738.58万 0.44 15.85
其他业务(行业) 1574.80万 0.15 1199.84万 0.71 76.19
抵销(行业) -11.46亿 -10.69 -1413.61万 -0.84 1.23
─────────────────────────────────────────────────
境内收入(地区) 105.71亿 98.58 --- --- ---
境外收入(地区) 1.36亿 1.27 --- --- ---
其他业务(地区) 1574.80万 0.15 1199.84万 0.71 76.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝业(行业) 34.40亿 63.20 5.02亿 48.66 14.60
纺织业(行业) 18.51亿 34.01 4.01亿 38.90 21.69
电力制造业(行业) 3.94亿 7.24 1.07亿 10.38 27.20
批发业(行业) 2.10亿 3.86 282.79万 0.27 1.35
水利管理业(行业) 5056.51万 0.93 489.14万 0.47 9.67
机械制造业(行业) 2415.20万 0.44 596.23万 0.58 24.69
交通运输业(行业) 2243.98万 0.41 277.59万 0.27 12.37
其他业务(行业) 803.20万 0.15 637.34万 0.62 79.35
分部间抵销(行业) -5.57亿 -10.24 -159.69万 -0.15 0.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝业(行业) 70.34亿 61.33 4.45亿 28.24 6.33
纺织业(行业) 41.35亿 36.06 9.19亿 58.25 22.21
电力生产业(行业) 8.69亿 7.57 2.08亿 13.21 23.99
批发业(行业) 5.07亿 4.42 639.01万 0.41 1.26
水利管理业(行业) 1.02亿 0.89 594.49万 0.38 5.81
机械制造业(行业) 5074.27万 0.44 1204.72万 0.76 23.74
交通运输业(行业) 2391.34万 0.21 -478.03万 -0.30 -19.99
其他业务(行业) 1345.71万 0.12 976.87万 0.62 72.59
抵销(行业) -12.67亿 -11.05 -2471.70万 -1.57 1.95
─────────────────────────────────────────────────
境内收入(地区) 113.07亿 98.59 --- --- ---
境外收入(地区) 1.61亿 1.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售17.73亿元，占营业收入的16.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 54217.20│ 5.06│
│客户B │ 45783.57│ 4.27│
│客户C │ 38896.60│ 3.63│
│许昌市胖东来唯初珠宝有限公司 │ 22821.77│ 2.13│
│客户E │ 15566.68│ 1.45│
│合计 │ 177285.82│ 16.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购63.85亿元，占总采购额的76.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 570381.68│ 68.24│
│供应商B │ 29270.16│ 3.50│
│供应商C │ 22028.95│ 2.64│
│供应商D │ 11229.22│ 1.34│
│深圳市金百泰珠宝实业有限公司 │ 8154.03│ 0.98│
│合计 │ 638523.22│ 76.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是一家专注于在“穿着和佩戴”方面改善人们生活品质，满足人类穿戴舒适漂亮的美好愿望，聚焦
“纺织印染+黄金饰品”双主业发展，并以热电、非织造布生产、工业用水、污水处理及印染机械等相配套
的公司。
（一）公司印染业务及行业情况说明
1、印染业务行业情况说明
自古至今，纺织（印染）业是民生产业，是与技术和文化结合最紧密的行业之一。印染作为纺织业的重
要组成部分，是赋予纺织面料功能、提升纺织品档次、提高附加值的重要环节。整体看，我国印染产业主要
集中在“上下游产业链配套、专业市场比较发达、水资源较为丰沛、环境承载能力较强”的浙江、江苏、福
建、广东、山东等东部沿海五省，印染布产量占比超过90%以上，生产地域集中，但单家企业市场占有份额
较低的特点明显，行业集中度提升尚有空间。当前，印染行业在资源环境严约束下，绿色转型加快，与数字
经济深度融合，发展更多依靠技术创新驱动，正在向“科技、时尚、绿色”实现转型与提升。各级政府相继
出台政策，鼓励和支持龙头企业发挥其在研发力量、装备技术、管控水平、中高端产品开发生产等方面的示
范带动作用，行业通过技改创新、减排降碳、智能制造、并购整合、产业转移、深度参与全球化，实现结构
调整和持续升级，使印染产业在促进纺织行业成为“国民经济与社会发展的支柱产业、解决民生与美化生活
的基础产业、国际合作与融合发展的优势产业”进程中，作用更加明显。
根据中国印染行业协会信息，2026年上半年，规模以上印染企业营业收入同比增长0.87%，利润总额同
比增长6.75%，营业收入利润率3.51%，同比提高0.19个百分点。2043家规模以上印染企业亏损户数为779户
，亏损面达38.13%。2026年1~6月，我国印染面料出口总额351.75亿美元，同比增长1.99%。
2026年以来，国际形势变乱交织、动荡加剧，单边主义、保护主义抬头，关税和非关税壁垒增多，全球
经贸秩序和产业链供应链遭到严重冲击，我国印染行业发展面临的不确定不稳定因素明显增多。印染行业深
入贯彻党中央、国务院决策部署，积极应对各种外部冲击和内部困难，锐意进取、奋勇拼搏，经济运行总体
保持平稳，产量实现小幅增长，出口继续保持韧性，发展质效有所改善，行业恢复向好的基础进一步巩固。
展望全年，行业运行仍面临困难挑战，但支撑行业高质量发展的有利条件强于不利因素，全行业需持续深化
转型升级，筑牢行业高质量发展根基。
2、公司印染业务情况
公司印染业主要从事各种中高档棉、麻、T/C、涤棉、涤毛及各种化纤织物或交织混纺布的染色、印花
和后整理加工，年加工规模为14.5亿米，“飞航”牌印染品已通过ISO9001、ISO14001、Oeko-texstandard1
00、清洁生产审核等认证，使公司成为国内服装优质品牌以及国际品牌的合格供应商。公司多年来被评为中
国印染行业竞争力强企。公司印染业务实行“代加工”的经营模式，即销售商购买坯布，然后在印染企业下
订单进行染色及后整理，采用该经营模式的印染企业只收取加工费。区别于自营模式的印染企业，即印染企
业自身购买坯布，再进行加工处理后销售。与自营模式相比，公司采用代加工的经营模式，在降低库存风险
、较快回笼账款、加速资金周转、规避汇率波动、快速响应客户需求等方面，具有相对优势。
报告期内，公司印染主业顶压前行，稳订单、控成本、提效益，业务量总体平稳，实现印染业务收入17
8251.35万元，比上年同期增长0.76％，完成利润总额24529.30万元，比上年同期增长3.87%，销售利润率13
.76%。
（二）公司黄金饰品业务及行业情况说明
1、黄金饰品行业情况说明
目前，我国黄金珠宝首饰行业呈现区域性分布的特点，形成了以广东、浙江、山东等地区为代表的产业
集群发展格局，这些地区凭借资源、政策、区位、消费水平较高等优势，积极发展黄金珠宝首饰特色经济及
产业，培育了一批黄金珠宝首饰行业龙头企业，如公司的黄金首饰加工量位居华东地区第一、全国前三名。
同时，黄金珠宝首饰企业的运营模式也呈现多元化发展和创新，逐渐发展成为“以生产、加工为主的黄金珠
宝首饰加工企业，以品牌、渠道建设和运营为主的黄金珠宝首饰零售企业”构成的市场格局。受我国经济长
期向好、支持三胎生育、更多消费场景的开启、消费群体年轻化、三四线及以下城市市场不断下沉持续渗透
等影响，我国黄金珠宝首饰消费需求长期来说将会不断释放。
根据中国黄金协会统计数据显示，2026年上半年，金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地执行，国内
黄金消费结构持续分化。我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄金首饰132.133吨，同比下
降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%；工业及其他用金39.943吨，同比下降2.90%。6月底，
伦敦现货黄金定盘价为4026.05美元/盎司，较年初下降8.22%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为879.03
元/克，较年初开盘价990.00元/克下降11.21%。金价虽然下跌，但当前金价仍处于高位，短期波动加剧，市
场风险增加。上半年，我国增持黄金40.12吨，截至6月底，我国黄金储备为2346.45吨，位居全球第五位。
从2024年11月至2026年6月，我国已连续20个月增持黄金。
2、公司黄金饰品业务情况
公司黄金饰品业务，从事黄金饰品的设计、研发、生产、批发及品牌建设，年产能为80吨。黄金饰品销
售业务模式以“加工+批发”为主，在加工业务模式下，黄金原料由客户提供，按照客户的需求生产产品，
根据工艺复杂程度收取相应加工费；在批发业务模式下，以自购（或租赁）黄金原料生产黄金饰品，批发销
售时，依据“黄金基准价+加工费”的定价原则进行销售。子公司航民百泰是上海黄金交易所首批综合类会
员、国家首饰专业标准化技术委员会委员、中国黄金协会会员单位，先后获得“中国黄金首饰加工量十大企
业”、“中国珠宝首饰驰名品牌”、“创建中国珠宝品牌优秀企业”、“中国珠宝玉石首饰行业科技创新优
秀企业”等荣誉称号，“航民首饰”注册商标被认定为中国驰名商标，生产的“航民首饰”黄金饰品被认定
为浙江名牌产品。依托上述资质与行业积淀，公司正致力于打造全国知名的黄金首饰终端制造商，并成为服
务全国黄金珠宝首饰行业主要品牌的供应商。
报告期内，黄金饰品业务受金价剧烈波动及税收政策调整双重影响，在终端需求疲软中主动调整产品结
构，努力稳住基本盘，实现黄金饰品销售量19.779吨，同比下降27.40%；黄金业务实现主营业务收入185417
.70万元，比上年同期下降46.09%，完成利润总额7512.70万元，比上年同期下降22.35%。
二、经营情况的讨论与分析
今年上半年，国际国内形势复杂多变，外部不稳定不确定因素增多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好
基础尚需巩固，多重压力交织叠加，经营环境更趋复杂。公司三大业务承压运行：印染业务成本上升、内卷
加剧，能耗环保压力不减，海外中东市场因地缘波动受到一定扰动；黄金饰品业务受金价剧烈波动及税收政
策调整双重影响，终端需求疲软、同质化竞争加剧，销量及营收下滑；热电业务受煤炭涨价，推高运营成本
。面对严峻市场环境，公司经营班子在董事会坚强领导下，团结带领广大员工加压奋进、主动作为、真抓实
干，在税收和社保缴费基数上调等政策性增支因素下，全力控本降费、提质创效，保持了总体稳定的经营形
势。报告期内，公司实现营业收入388783万元(合并报表），比上年同期下降28.56%；实现利润总额42163.3
5万元，比上年同期下降2.68%；归属于母公司所有者的净利润30019.81万元，比上年同期下降4.59%；实现
每股收益0.294元，比上年同期下降4.59%。
主要措施是：
数实融合，质效并举。公司印染各企业聚焦数字管控平台建设，围绕生产、工艺、能源、安防等领域，
稳步推进数字化场景应用落地。达美染整成功获评国家级绿色工厂、省级智能工厂。黄金饰品板块积极推进
数字营销转型，上线"云展厅"平台，持续扩充线上产品库，为客户提供便捷直观的选品采购服务，有力支撑
了线上拓客与品牌传播，市场拓展的数字化支撑体系正逐步完善。
技改创新，向新而行。印染企业紧贴需求，优化染色工艺，推动多款新品投产上市，并持续迭代老产品
工艺，稳步提升品质；有序推进设备更新与自动化改造，加快制造系统升级，有力支撑产能释放与能耗压降
。面对黄金消费结构性分化、高附加值品类需求攀升的趋势，黄金饰品企业主动收缩传统厚重款式，聚焦轻
量化、时尚化方向，重点布局5G时尚、油压精雕、古法镶嵌及花丝镶嵌四大核心品类。航民百泰再次荣膺“
全国黄金首饰加工量十大企业”第二名，并依托浙江省知识产权区块链存证平台，常态化开展原创设计存证
，推动从“生产制造”向“研发设计+高端制造”双向跃升。深圳尚金缘持续丰富产品品类，高工费产品占
比稳步提升。热电板块以设备升级为抓手，提升运行效率与绿色制造水平。
深耕精益，夯实内功。各企业紧扣“稳中求进提质效”主线，从生产、销售、管理多维度发力，发展韧
性持续增强。预判原料走势，低位采购增厚利润。严格工艺管控，推行7S现场管理与设备巡点检，保障交期
与品质。坚持“稳老拓新”，稳住核心客户基本盘，拓展优质新客户；强化货款回收，保障资金链安全。坚
持横向对标行业先进、纵向对标历史最优，倒逼工艺与业务精进；完善三级例会督办与现场检查，安全生产
与现场管理稳步提升。管理层下沉一线、精简层级，扁平化管理提升决策执行效率；优化薪酬福利与住宿环
境，拓宽招聘渠道，稳定员工队伍。热电企业节能改造实现碳配额盈余及线上交易，享受减碳红利。煤炭采
购、污水处理、物流海运与工业供水高效协同，增强主业竞争力。
下半年形势和主要工作打算：
下半年，外部环境更趋复杂严峻：世界经济延续低增长、高波动态势，地缘冲突与贸易摩擦加剧，大宗
商品价格或维持宽幅震荡；国内经济复苏仍面临一定压力，内需修复进程尚不均衡，行业竞争有所加剧，传
统制造业与新兴产业发展态势呈现一定分化。危与机往往相伴而生。2026年作为“十五五”开局之年，国家
加快推动传统产业智能化、绿色化改造，提振消费政策有望释放内需潜力；我国完备工业体系与超大规模市
场优势构成长期向好的坚实底盘。凭借多年实体制造的行业积淀及上半年展现的发展韧性，公司有信心在变
局中开新局。经营团队将主动适应新科技革命加速演进的形势，保持清醒、坚定信心，以改革创新破解发展
瓶颈。
下半年着重把握好以下工作。聚焦主业，深耕精进，围绕市场和产品把工作做实、把根基打牢。守稳主
业的同时，积极探索第二增长曲线，围绕资本驱动，在能力圈内审慎布局新方向，为航民长远发展打开新空
间。科技赋能，创新突围，将科技创新作为破解瓶颈的根本路径，以数字化智能化变革重塑竞争优势。聚焦
管理提升与效能改革，理顺运行机制、提升运营质效。合规固本，风控护航，确保经营活动在合规框架内稳
健运行，在制度轨道上规范前行。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）公司印染业核心竞争力分析
作为全国印染行业龙头企业之一，公司在染整技术、清洁低碳、循环经济、快速响应和公司品牌等方面
具有较强的优势。
1、染整技术优势
染整工艺技术是决定面料品质、功能性能的关键因素。对于印染行业来讲，坯布种类繁多、内部组织结
构复杂，染料、助剂性能和功能性差异较大，不同客户对纺织品面料染色和功能性需求各异，导致了印染配
方种类较多，印染工艺复杂。公司根据客户受托加工坯布的品种和特点，严格筛选控制染料、助剂品质，合
理确定工艺技术流程，制定相应的印染配方及工艺技术参数，以满足客户对纺织品面料的染色和功能性需求
。公司已经在新型纺织面料、多组分纤维面料和功能性面料的印染方面，积累了丰富的染整工艺技术，确保
了较高的染色一次成功率，纺织品面料的色泽、匀染性、色牢度、缩水率等方面均达到较高水平，能够有效
满足客户对纺织品面料防水、防油、防污、阻燃、抗静电等特定功能以及多功能复合需求。公司（母公司）
及控股子公司美时达印染、达美染整、澳美印染、钱江染整被认定为浙江省高新技术企业。
2、清洁低碳生产优势
公司按照清洁生产、节能减排的要求，依托科技创新，注重从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排
放，实现污染的源头和过程控制，以中水回用、废气污水余热回收等手段实现节能减排，提高三废末端治理
水平，保障环境绩效。“印染废水烟气脱硫改造工程”被评为2010年国家重点环境保护实用技术示范工程。
钱江印染、热电废水废气综合循环治理工程列入2016年国家重点环境保护实用技术示范工程名录。“钱江染
整、热电污染协同控制技术及工程应用”荣获2017年度环境保护科学技术奖二等奖，鉴定已达到国际先进水
平。公司作为起草单位之一的国家标准《温室气体排放核算与报告要求第12部分：纺织服装企业》正式发布
。
3、循环经济优势
公司目前已形成了以印染为主业，热电、工业自来水、污水处理、印染机械等配套发展的稳健高效产业
链，推进资源集约利用，发展循环经济。如印染配套的热电业务，使公司生产可以不受热力不足影响，实现
印染定型机供热系统油改汽。配套的水处理设施有助于降低取水、用水成本。采用印染废水对热电燃煤锅炉
烟气脱硫，有效降低公司脱硫运行费用。
4、快速响应优势
市场上，采用委托加工模式印染面料的坯布商占多数，由于其采购面料时资金占用大，对印染生产周期
极为敏感。针对订单“多品种、小批量、定制化”的特点，公司依托染整工艺技术优势，通过深化“两化”
（工业化和信息化）融合，推进印染企业数字化改造，打造智能化柔性生产线，在确保满足客户的各类功能
性需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力。
5、公司品牌优势
公司旗下的“飞航”牌多种纤维混纺面料、高纺真面料、印花面料、非织造布等在市场上享有较高的知
名度，产品畅销中国，并出口到东南亚、中东、北美、欧盟和港澳台等国家和地区。公司以贯标与认证为抓
手，以品质和服务为保障，进入ZARA、M＆S、Wal-Mart、VF等多家国际知名品牌的全球采购供应链体系。美
时达印染成为中国印染行业首家通过出口欧盟碳足迹（低碳节能）认证的企业。公司被授予中国印染行业协
会“十佳企业”、“中国印染企业30强”等荣誉称号。
（二）公司黄金饰品业核心竞争力分析
作为全国黄金饰品行业龙头企业之一，公司黄金饰品业务经过多年来的经营积累与不断摸索、成长，形
成了品牌知名度较高、客户资源丰富、生产制造能力及研发设计能力突出、融资能力较强等核心竞争力。
1、品牌知名度较高
公司多年来始终坚持“用真心、做好金”的品牌承诺，倾力打造黄金饰品精品品牌，产品以“品质纯、
款式新、工艺精”著称，“航民首饰”注册商标被认定为中国驰名商标，生产的“航民首饰”黄金饰品被认
定为浙江名牌产品。航民百泰是国家首饰专业标准化技术委员会委员。
2、客户资源丰富
公司植根华东地区市场，区域优势明显，除江浙沪地区长期合作客户外，其业务覆盖地区还包括东北、
华北、华南、华中、西南、西北等地区，收购控股深圳尚金缘后，公司的销售网络覆盖面更广。公司客户类
型较为多元化，既包括国内知名黄金珠宝首饰品牌商、跨区域零售珠宝店，也包括区域性珠宝行等。受益于
优质的产品及服务质量、新颖且多样的设计款式，存量客户稳定性较高。
3、生产制造能力处于行业领先地位
在生产制造方面，注重工艺质量控制、标准化操作和“工匠”精神培养。为保证产品质量，不断建立健
全质量控制体系，涵盖设计、采购、生产、销售等环节的质量控制文件，并通过ISO9001国际质量体系认证
、测量管理体系认证、标准化良好行为AAA级认证。能够根据行业及市场需求不断提升和改进工艺水平，并
逐步用高效率机械化加工替代了部分手工加工程序，提升了黄金饰品的生产效率及产品质量。在手工加工流
程方面，已培育了一批工艺精湛的员工队伍，优良的工艺技术为产品创新奠定了基础。
4、研发设计能力突出
根据市场需求及偏好，设计研发出传统、时尚系列黄金饰品，年可达数千余款，上述饰品充分融合了传
统文化与现代审美倾向，能够满足市场多样化需求和消费者个性化情感表达诉求，客户黏性得以进一步增强
。此外，自主研发和外购了全自动冷焊制管机、自动化八轴车花机、自动圆珠及橄榄珠磨砂机、珠链自动化
生产线等多项行业领先生产设备，同时拥有钨钢游芯模拉管应用技术、钢模水溶蜡技术、精工手工雕刻技术
以及玲珑金和炫舞金等工艺技术，并均应用于生产实践，有效提升了生产经营机械化、自动化程度。
5、融资能力较强
由于本行业产品的原材料为单位价值较高的黄金等，采购成本非常高。公司作为黄金饰品行业龙头企业
之一，融资信用较好，能够紧密与银行的合作开展租赁黄金业务，上市公司平台也为黄金饰品业务发展提供
了较好的融资渠道。
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