经营分析☆ ◇600987 航民股份 更新日期：2025-08-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印染业务、热电业务、黄金饰品业务、非织造产品、织布业务、污水处理业务、海运业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝业(行业) 34.40亿 63.20 5.02亿 48.66 14.60
纺织业(行业) 18.51亿 34.01 4.01亿 38.90 21.69
电力制造业(行业) 3.94亿 7.24 1.07亿 10.38 27.20
批发业(行业) 2.10亿 3.86 282.79万 0.27 1.35
水利管理业(行业) 5056.51万 0.93 489.14万 0.47 9.67
机械制造业(行业) 2415.20万 0.44 596.23万 0.58 24.69
交通运输业(行业) 2243.98万 0.41 277.59万 0.27 12.37
其他业务(行业) 803.20万 0.15 637.34万 0.62 79.35
分部间抵销(行业) -5.57亿 -10.24 -159.69万 -0.15 0.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝业(行业) 70.34亿 61.33 4.45亿 28.24 6.33
纺织业(行业) 41.35亿 36.06 9.19亿 58.25 22.21
电力生产业(行业) 8.69亿 7.57 2.08亿 13.21 23.99
批发业(行业) 5.07亿 4.42 639.01万 0.41 1.26
水利管理业(行业) 1.02亿 0.89 594.49万 0.38 5.81
机械制造业(行业) 5074.27万 0.44 1204.72万 0.76 23.74
交通运输业(行业) 2391.34万 0.21 -478.03万 -0.30 -19.99
其他业务(行业) 1345.71万 0.12 976.87万 0.62 72.59
抵销(行业) -12.67亿 -11.05 -2471.70万 -1.57 1.95
─────────────────────────────────────────────────
境内收入(地区) 113.07亿 98.59 --- --- ---
境外收入(地区) 1.61亿 1.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝业(行业) 34.24亿 61.16 3.92亿 43.72 11.46
纺织业(行业) 20.28亿 36.24 4.00亿 44.62 19.73
电力生产业(行业) 4.31亿 7.70 1.01亿 11.23 23.36
批发业(行业) 2.56亿 4.58 298.98万 0.33 1.17
水利管理业(行业) 4527.08万 0.81 1.53万 0.00 0.03
机械制造业(行业) 2155.33万 0.39 567.73万 0.63 26.34
交通运输业(行业) 797.76万 0.14 -762.80万 -0.85 -95.62
其他业务(行业) 628.11万 0.11 515.01万 0.57 81.99
分部间抵销(行业) -6.23亿 -11.12 -233.87万 -0.26 0.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝业(行业) 53.32亿 55.16 2.50亿 18.73 4.68
纺织业(行业) 39.96亿 41.34 8.77亿 65.84 21.96
电力生产业(行业) 9.05亿 9.36 2.07亿 15.57 22.92
批发业(行业) 4.94亿 5.11 588.11万 0.44 1.19
水利管理业(行业) 9201.00万 0.95 618.00万 0.46 6.72
机械制造业(行业) 7267.77万 0.75 1200.31万 0.90 16.52
交通运输业(行业) 2907.61万 0.30 -1375.18万 -1.03 -47.30
其他业务(行业) 1246.48万 0.13 987.80万 0.74 79.25
抵销(行业) -12.67亿 -13.11 -2192.57万 -1.65 1.73
─────────────────────────────────────────────────
境内收入(地区) 96.53亿 99.87 13.23亿 99.26 13.70
其他业务(地区) 1246.48万 0.13 987.80万 0.74 79.25
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售13.16亿元，占营业收入的11.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海豫园珠宝时尚集团有限公司 │ 46608.38│ 4.06│
│浙江省金银饰品经销公司 │ 24938.74│ 2.17│
│天津市金百泰珠宝首饰有限公司 │ 22387.99│ 1.95│
│深圳市金时代投资有限公司 │ 19010.68│ 1.66│
│西藏悬崖电子商务有限公司 │ 18616.20│ 1.62│
│合计 │ 131561.99│ 11.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购47.42亿元，占总采购额的47.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 406991.80│ 41.14│
│供应商B │ 33080.17│ 3.34│
│供应商C │ 20863.63│ 2.11│
│浙江兴煤能源有限公司 │ 8650.77│ 0.87│
│绍兴海成化工有限公司 │ 4609.31│ 0.47│
│合计 │ 474195.68│ 47.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是一家专注于在“穿着和佩戴”方面改善人们生活品质，满足人类穿戴舒适漂亮的美好愿望，聚焦
“纺织印染+黄金饰品”双主业发展，并以热电、非织造布生产、工业用水、污水处理及印染机械等相配套
的公司。
（一）公司所从事的印染业务及行业情况说明
1、印染业务行业情况说明
自古至今，纺织（印染）业是民生产业，是与技术和文化结合最紧密的行业之一。印染作为纺织业的重
要组成部分，是赋予纺织面料功能、提升纺织品档次、提高附加值的重要环节。整体看，我国印染产业主要
集中在“上下游产业链配套、专业市场比较发达、水资源较为丰沛、环境承载能力较强”的浙江、江苏、福
建、广东、山东等东部沿海五省，印染布产量占比超过95%以上，生产地域集中，但单家企业市场占有份额
较低的特点明显，行业集中度提升尚有空间。当前，印染行业在资源环境约束下，绿色转型加快落实，与数
字经济深度融合，发展更多依靠技术创新驱动，正在向“科技、绿色、时尚”实现转型与提升，企业发展面
临良好机遇。各级政府相继出台政策，鼓励和支持龙头企业发挥其在研发力量、装备技术、管控水平、中高
端产品开发生产等方面的示范带动作用，行业通过技改创新、减排降碳、智能制造、并购整合、产业转移、
深度参与全球化，实现结构调整和持续升级，使印染产业在促进纺织行业成为“国民经济与社会发展的支柱
产业、解决民生与美化生活的基础产业、国际合作与融合发展的优势产业”进程中，作用更加明显。
根据中国印染行业协会信息，2025年1-3月，印染行业规模以上企业印染布产量同比增长5.74%；规模以
上印染企业营业收入同比增长2.76%；实现利润总额同比增长6.98%；成本费用利润率3.25%，同比提高0.14
个百分点；销售利润率3.07%，同比提高0.12个百分点。1823家规模以上印染企业亏损户数为802户，亏损面
43.99%。2025年1-3月，印染八大类产品出口数量84.78亿米，同比增长11.81%。
总体看，一季度我国印染行业经济运行起步平稳，主要生产经营指标总体保持增长，行业向新向好发展
基础进一步夯实。二季度，在美国关税政策缓冲期间，我国印染行业生产和出口仍将保持稳定发展态势。展
望下半年及更长时期，美国关税政策将带来诸多不确定性，这将对区域及全球贸易、投资和供应链产生深远
影响，由此引起的连锁效应将进一步降低全球经济增长前景，这有可能拖累国际市场对纺织品服装的需求，
我国印染行业经济运行或进一步承压。国内方面，居民消费意愿不足、市场预期偏弱是当前经济发展面临的
重大困难和挑战。压力固然存在，但支撑行业平稳发展的积极因素也在不断积累。随着财政政策与货币政策
协同发力，纺织服装内需消费空间有望得到激活和释放，“两重”“两新”政策深入实施将加快企业设备更
新、技术改造和数字化转型进程，行业高质量发展将持续向新向好。下一步，印染企业要继续保持战略定力
，立足创新做强主业，持续推进产品开发和技术变革，不断提升市场竞争力和产品附加值；同时也要积极开
拓多元化国际市场，以全球化布局应对外部环境的不确定性，不断巩固和增强行业外贸韧性和优势。
2、公司印染业务情况
公司印染业主要从事各种中高档棉、麻、T/C、涤棉、涤毛及各种化纤织物或交织混纺布的染色、印花
和后整理加工，年加工规模为14.5亿米，“飞航”牌印染品已通过ISO9001、ISO14001、Oeko-texstandard1
00、清洁生产审核等认证，使公司成为国内服装优质品牌以及国际品牌的合格供应商。公司多年来被评为中
国印染行业竞争力强企。公司印染业务实行“代加工”的经营模式，即销售商购买坯布，然后在印染企业下
订单进行染色及后整理，采用该经营模式的印染企业只收取加工费。区别于自营模式的印染企业，即印染企
业自身购买坯布，再进行加工处理后销售。与自营模式相比，公司采用代加工的经营模式，在降低库存风险
、较快回笼账款、加速资金周转、规避汇率波动、快速响应客户需求等方面，具有相对优势。
报告期内，公司印染主业克服中美贸易战与行业竞争加剧影响，虽有个别企业有些起伏，但总体基本保
持稳定，实现印染业务收入176911.72万元，比上年同期下降8.58％，完成利润总额23615.30万元，比上年
同期下降1.36%，销售利润率13.35%。
（二）公司所从事的黄金饰品业务及行业情况说明
1、黄金饰品行业情况说明
目前，我国黄金珠宝首饰行业呈现区域性分布的特点，形成了以广东、浙江、山东等地区为代表的产业
集群发展格局，这些地区凭借资源、政策、区位、消费水平较高等优势，积极发展黄金珠宝首饰特色经济及
产业，培育了一批黄金珠宝首饰行业龙头企业，如公司的黄金首饰加工量位居华东地区第一、全国前三名。
同时，黄金珠宝首饰企业的运营模式也呈现多元化发展和创新，逐渐发展成为“以生产、加工为主的黄金珠
宝首饰加工企业，以品牌、渠道建设和运营为主的黄金珠宝首饰零售企业”构成的市场格局。政府支持三胎
生育、更多消费场景的开启、消费群体年轻化、三四线及以下城市市场不断下沉持续渗透等影响，我国黄金
珠宝首饰消费长期来说需求将会不断释放。
根据中国黄金协会统计数据显示，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：
黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨
，同比增长2.59%。高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类
产品使得商家盈利情况较好，金店金条需求仍然旺盛。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功
能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，
较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。6月底，上海黄金交易所Au9
999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期
上涨41.07%。上半年，我国已连续6个月增持黄金，累计增持黄金18.97吨，截至6月底，我国黄金储备为229
8.55吨。
2、公司黄金饰品业务情况
公司黄金饰品业务，从事黄金饰品的设计、研发、生产、批发及品牌建设，年产能为80吨。黄金饰品销
售业务模式以“加工+批发”为主，在加工业务模式下，黄金原料由客户提供，按照客户的需求生产产品，
根据工艺复杂程度收取相应加工费；在批发业务模式下，以自购（或租赁）黄金原料生产黄金饰品，批发销
售时，依据“黄金基准价+加工费”的定价原则进行销售。子公司航民百泰是上海黄金交易所首批综合类会
员、国家首饰专业标准化技术委员会委员、中国黄金协会会员单位，先后获得“中国黄金首饰加工量十大企
业”、“中国珠宝首饰驰名品牌”、“创建中国珠宝品牌优秀企业”、“中国珠宝玉石首饰行业科技创新优
秀企业”等荣誉称号，“航民首饰”注册商标被认定为中国驰名商标，生产的“航民首饰”黄金饰品被认定
为浙江名牌产品。收购深圳尚金缘后，公司服务于客户的能力增强，致力于打造成为全国知名的黄金首饰终
端制造商、服务于全国黄金珠宝首饰行业主要品牌的供应商。
报告期内，黄金首饰企业在金价迭创新高，消费者观望情绪浓厚的情况下，努力保住市场份额，实现减
量不减利，实现黄金饰品销售量27.244吨，同比下降17.34%；黄金业务实现主营业务收入343964.80万元，
比上年同期增长0.47%，完成利润总额9674.53万元，比上年同期增长2.60%。
二、经营情况的讨论与分析
今年上半年，全球经济形势依然严峻，地缘政治冲突加剧、贸易保护主义盛行等因素对国际贸易形成制
约，美国关税政策成为影响全球经济增长和国际贸易的最大变量。国内方面，居民收入增长放缓、内需不足
与消费疲软是经济运行面临的突出挑战。面对严峻的市场环境，公司经营班子在董事会的领导下，团结和带
领广大员工顶住压力、负重前行，紧紧围绕全年奋斗目标，全力拓展市场、控本降费、加强管理、提质创效
，保持了总体稳定的经营形势。报告期内，公司实现营业收入544234.04万元(合并报表），比上年同期下降
2.78%；实现利润总额43326.07万元，比上年同期增长3.73%；归属于母公司所有者的净利润31462.82万元，
比上年同期增长5.51%；实现每股收益0.308元，比上年同期增长8.45%。
主要措施是：
项目建设有序推进。各企业不断加大数字化改造项目投入，聚焦生产流程优化、经营效能提升，在智能
排产、质量追溯、能效监测等方面丰富应用场景，推动数字化转型走深向实。航民股份（漂染厂）、澳美印
染、达美染整、钱江染整、印染分公司实施厂房屋顶光伏资源综合开发，建设分布式光伏发电系统，实现了
经济效益和环境效益双赢。航民热电完成技改二期环评验收、许可证变更、使用登记证领取等工作，三期技
改工程完成旧锅炉拆除并进行新锅炉及配套设施基础浇筑。航民科尔贵金属公司新增绒沙金摆件项目，丰富
产品品类，带动品牌客户稳中有增。
技改创新持续发力。各印染企业坚持科技创新和产业创新深度融合，通过设备技改、工艺革新，调整开
发新品，提高市场竞争能力。航民百泰研发“小、精、轻”及“多元化”产品，共推出千余款新品（含7款
迪士尼系列产品），覆盖油压精雕、5G珐琅、花丝镶嵌等多个系列，以多样化效果赢得市场认可；“云展厅
”拓展线上销售，上线精美产品，为客户提供便捷、直观的产品浏览体验。深圳尚金缘原创产品设计，推出
新款产品涵盖光刻微雕、冰丝金、冰钻金、5D电黑、勾丝等工艺以及古法镶嵌、5D镶嵌、时尚镶嵌等款类，
为客户提供更加多样化的选择。
精益管理日益加强。不断健全制度标准体系，强化执行过程管控，构建‘制度-执行-监督-改进’的良
性循环机制。通过优化服务响应机制、提升交付效率、严控产品质量，持续超越客户预期，抢抓市场订单。
牢固树立资金生命线意识，重点加强应收账款、预付账款、应付账款及库存管理，全面提升资金使用效率。
严控生产单耗，杜绝非增值性支出，全面激发内生性降本潜力。通过精准核算、配额优化和市场化交易，实
现从源头减量、过程降耗到末端管控的全程碳减排。开展安全隐患排查，整治“三违”现象，安全生产总体
形势保持良好。
下半年形势和主要工作打算：
下半年，全球产业链重构将会进一步加速演进，行业面临产能结构性过剩与同质化竞争的双重挑战，叠
加全球贸易环境风险高企等不确定因素，企业经营压力持续加大。但值得关注的是，消费市场正经历深刻变
革：新生代消费者对个性化、场景化产品的需求呈现指数级增长，情感共鸣与价值认同成为购买决策的关键
因素，凭借多年来深耕行业的深厚积淀，公司正迎来转型升级的机遇。务必保持清醒认识，洞察市场行情，
抓好发展机遇，推动高质量发展。
下半年着重把握好以下工作。要保持定力、深耕主业，以创新驱动夯实核心优势，巩固拓展第一增长曲
线。要放眼全球、突破边界，以开放心态整合优质资源，合力开辟第二增长曲线。持续抓好科技攻坚，以技
术升级撬动产业升级。全面推行精益化管理，实现基础管理上台阶，专业管理上水平，现场管理上档次。全
力推动安全环保工作抓牢、抓实、抓好。统筹推进各类人才队伍建设，做到两条腿走路，既要招好人、用好
人，又要育好人、留好人。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）公司印染业核心竞争力分析
作为全国印染行业龙头企业之一，公司在染整技术、清洁低碳、循环经济、快速响应和公司品牌等方面
具有较强的优势。
1、染整技术优势
染整工艺技术是决定面料品质、功能性能的关键因素。对于印染行业来讲，坯布种类繁多、内部组织结
构复杂，染料、助剂性能和功能性差异较大，不同客户对纺织品面料染色和功能性需求各异，导致了印染配
方种类较多，印染工艺复杂。公司根据客户受托加工坯布的品种和特点，严格筛选控制染料、助剂品质，合
理确定工艺技术流程，制定相应的印染配方及工艺技术参数，以满足客户对纺织品面料的染色和功能性需求
。公司已经在新型纺织面料、多组分纤维面料和功能性面料的印染方面，积累了丰富的染整工艺技术，确保
了较高的染色一次成功率，纺织品面料的色泽、匀染性、色牢度、缩水率等方面均达到较高水平，能够有效
满足客户对纺织品面料防水、防油、防污、阻燃、抗静电等特定功能以及多功能复合需求。公司（母公司）
及控股子公司美时达印染、达美染整、澳美印染、钱江染整被认定为浙江省高新技术企业。
2、清洁低碳生产优势
公司按照清洁生产、节能减排的要求，依托科技创新，注重从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排
放，实现污染的源头和过程控制，以中水回用、废气污水余热回收等手段实现节能减排，提高三废末端治理
水平，保障环境绩效。“印染废水烟气脱硫改造工程”被评为2010年国家重点环境保护实用技术示范工程。
钱江印染、热电废水废气综合循环治理工程列入2016年国家重点环境保护实用技术示范工程名录。“钱江染
整、热电污染协同控制技术及工程应用”荣获2017年度环境保护科学技术奖二等奖，鉴定已达到国际先进水
平。公司作为起草单位之一的国家标准《温室气体排放核算与报告要求第12部分：纺织服装企业》正式发布
。
3、循环经济优势
公司目前已形成了以印染为主业，热电、工业自来水、污水处理、印染机械等配套发展的稳健高效产业
链，推进资源集约利用，发展循环经济。如印染配套的热电业务，使公司生产可以不受热力不足影响，实现
印染定型机供热系统油改汽。配套的水处理设施有助于降低取水、用水成本。采用印染废水对热电燃煤锅炉
烟气脱硫，有效降低公司脱硫运行费用。
4、快速响应优势
市场上，采用委托加工模式印染面料的坯布商占多数，由于其采购面料时资金占用大，对印染生产周期
极为敏感。针对订单“多品种、小批量、定制化”的特点，公司依托染整工艺技术优势，通过深化“两化”
（工业化和信息化）融合，推进印染企业数字化改造，打造智能化柔性生产线，在确保满足客户的各类功能
性需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力。
5、公司品牌优势
公司旗下的“飞航”牌多种纤维混纺面料、高纺真面料、印花面料、非织造布等在市场上享有较高的知
名度，产品畅销中国，并出口到东南亚、中东、北美、欧盟和港澳台等国家和地区。公司以贯标与认证为抓
手，以品质和服务为保障，进入ZARA、M＆S、Wal-Mart、VF等多家国际知名品牌的全球采购供应链体系。美
时达印染成为中国印染行业首家通过出口欧盟碳足迹（低碳节能）认证的企业。公司被授予中国印染行业协
会“十佳企业”、“中国印染企业30强”等荣誉称号。
（二）公司黄金饰品业核心竞争力分析
作为全国黄金饰品行业龙头企业之一，公司黄金饰品业务经过多年来的经营积累与不断摸索、成长，形
成了品牌知名度较高、客户资源丰富、生产制造能力及研发设计能力突出、融资能力较强等核心竞争力。
1、品牌知名度较高
公司多年来始终坚持“用真心、做好金”的品牌承诺，倾力打造黄金饰品精品品牌，产品以“品质纯、
款式新、工艺精”著称，“航民首饰”注册商标被认定为中国驰名商标，生产的“航民首饰”黄金饰品被认
定为浙江名牌产品。航民百泰是国家首饰专业标准化技术委员会委员。
2、客户资源丰富
公司植根华东地区市场，区域优势明显，除江浙沪地区长期合作客户外，其业务覆盖地区还包括东北、
华北、华南、华中、西南、西北等地区，收购控股深圳尚金缘后，公司的销售网络覆盖面更广。公司客户类
型较为多元化，既包括国内知名黄金珠宝首饰品牌商、跨区域零售珠宝店，也包括区域性珠宝行等。受益于
优质的产品及服务质量、新颖且多样的设计款式，存量客户稳定性较高。
3、生产制造能力处于行业领先地位
在生产制造方面，注重工艺质量控制、标准化操作和“工匠”精神培养。为保证产品质量，不断建立健
全质量控制体系，涵盖设计、采购、生产、销售等环节的质量控制文件，并通过ISO9001国际质量体系认证
、测量管理体系认证、标准化良好行为AAA级认证。能够根据行业及市场需求不断提升和改进工艺水平，并
逐步用高效率机械化加工替代了部分手工加工程序，提升了黄金饰品的生产效率及产品质量。在手工加工流
程方面，已培育了一批工艺精湛的员工队伍，优良的工艺技术为产品创新奠定了基础。
4、研发设计能力突出
根据市场需求及偏好，设计研发出传统、时尚系列黄金饰品，年可达数千余款，上述饰品充分融合了传
统文化与现代审美倾向，能够满足市场多样化需求和消费者个性化情感表达诉求，客户黏性得以进一步增强
。此外，自主研发和外购了全自动冷焊制管机、自动化八轴车花机、自动圆珠及橄榄珠磨砂机、珠链自动化
生产线等多项行业领先生产设备，同时拥有钨钢游芯模拉管应用技术、钢模水溶蜡技术、精工手工雕刻技术
以及玲珑金和炫舞金等工艺技术，并均应用于生产实践，有效提升了生产经营机械化、自动化程度。
5、融资能力较强
由于本行业产品的原材料为单位价值较高的黄金等，采购成本非常高。公司作为黄金饰品行业龙头企业
之一，融资信用较好，能够紧密与银行的合作开展租赁黄金业务，上市公司平台也为黄金饰品业务发展提供
了较好的融资渠道。
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