经营分析☆ ◇600989 宝丰能源 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤炭采选、焦化、甲醇、烯烃、精细化工、新能源
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 403.26亿 83.95 148.95亿 86.33 36.94
焦化行业(行业) 74.94亿 15.60 22.74亿 13.18 30.35
其他业务(行业) 2.18亿 0.45 8367.83万 0.49 38.31
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 376.06亿 78.28 143.50亿 83.17 38.16
焦化产品(产品) 74.94亿 15.60 22.74亿 13.18 30.35
精细化工产品(产品) 27.20亿 5.66 5.45亿 3.16 20.04
其他业务(产品) 2.18亿 0.45 8367.83万 0.49 38.31
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 152.62亿 31.77 55.60亿 32.23 36.43
华东(地区) 148.44亿 30.90 55.93亿 32.42 37.68
西北(地区) 86.75亿 18.06 26.41亿 15.31 30.44
华中(地区) 40.19亿 8.37 14.76亿 8.55 36.72
西南(地区) 33.87亿 7.05 12.84亿 7.44 37.92
华南(地区) 16.13亿 3.36 6.10亿 3.54 37.83
其他业务(地区) 2.18亿 0.45 8367.83万 0.49 38.31
海外(地区) 1880.22万 0.04 522.55万 0.03 27.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品分部(产品) 178.03亿 78.02 69.68亿 83.12 39.14
焦化产品分部(产品) 35.91亿 15.74 9.39亿 11.21 26.16
精细化工产品分部(产品) 13.80亿 6.05 4.55亿 5.43 32.99
总部及其他(产品) 3754.08万 0.16 1457.69万 0.17 38.83
其他(补充)(产品) 835.34万 0.04 568.13万 0.07 68.01
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 228.04亿 99.93 83.74亿 99.89 36.72
其他(补充)(地区) 835.34万 0.04 568.13万 0.07 68.01
海外(地区) 748.51万 0.03 326.41万 0.04 43.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 226.94亿 68.81 79.64亿 72.85 35.09
焦化行业(行业) 101.10亿 30.65 29.50亿 26.98 29.18
其他业务(行业) 1.79亿 0.54 1905.55万 0.17 10.64
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 192.66亿 58.41 65.87亿 60.25 34.19
焦化产品(产品) 101.10亿 30.65 29.50亿 26.98 29.18
精细化工产品(产品) 34.28亿 10.39 13.77亿 12.59 40.16
其他业务(产品) 1.79亿 0.54 1905.55万 0.17 10.64
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 128.70亿 39.02 41.43亿 37.90 32.20
华东(地区) 69.32亿 21.02 25.51亿 23.33 36.79
西北(地区) 66.24亿 20.08 20.03亿 18.32 30.24
华中(地区) 31.00亿 9.40 10.18亿 9.31 32.84
西南(地区) 21.62亿 6.55 8.00亿 7.32 37.00
华南(地区) 11.07亿 3.36 3.95亿 3.61 35.70
其他业务(地区) 1.79亿 0.54 1905.55万 0.17 10.64
海外(地区) 986.71万 0.03 328.80万 0.03 33.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主要产品(产品) 143.45亿 84.90 49.03亿 86.36 34.18
其他产品(产品) 25.49亿 15.09 7.74亿 13.64 30.37
租赁收入(产品) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 168.88亿 99.94 56.75亿 99.96 33.60
海外(地区) 680.64万 0.04 212.20万 0.04 31.18
租赁收入(地区) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品-分部(业务) 97.28亿 57.57 34.66亿 61.04 35.63
焦化产品-分部(业务) 52.91亿 31.31 14.35亿 25.28 27.13
精细化工产品-分部(业务) 18.16亿 10.75 7.55亿 13.30 41.58
总部及其他(业务) 5966.05万 0.35 2112.19万 0.37 35.40
租赁收入(业务) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售102.61亿元，占营业收入的21.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 319849.08│ 6.67│
│单位二 │ 265862.89│ 5.55│
│单位三 │ 238765.90│ 4.98│
│单位四 │ 108049.14│ 2.25│
│单位五 │ 93592.09│ 1.95│
│合计 │ 1026119.10│ 21.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购100.53亿元，占总采购额的29.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 326554.38│ 9.62│
│单位二 │ 246112.49│ 7.25│
│单位三 │ 149770.63│ 4.41│
│单位四 │ 143568.37│ 4.23│
│单位五 │ 139265.56│ 4.10│
│合计 │ 1005271.43│ 29.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内公司主要业务未发生变化。公司秉持“资源节约、环境友好”的绿色可持续发展理念，打造了
一个集“煤炭采选、焦化、甲醇、烯烃、精细化工、新能源”于一体的高端煤基新材料循环经济产业集群，
以煤替代石油生产高端化工产品，适应了国家“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，推动了煤炭资源高效转化
与清洁高效利用，树立了行业绿色低碳发展标杆，为保障国家能源安全作出了积极贡献。公司主要业务包括
：1、煤制烯烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯、EVA；2、焦化，
即将原煤洗选为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭；3、精细化工，以煤制烯烃、焦化副产品生产甲基叔丁
基醚、焦化苯、工业萘、改质沥青、蒽油等精细化工产品。其中，煤制烯烃为公司的核心业务。
公司以“坚持现代煤化工产业示范及升级、新兴高端产业链融合与发展、可持续循环经济与绿色创新、
智能赋能推进新型工业转型”为产业发展的战略实施要点，通过产业升级和协同发展，保持煤化工领军企业
地位，实现绿色可持续发展，做对社会有贡献的实业。报告期内，内蒙古基地全球单厂规模最大的300万吨/
年煤制烯烃项目全面达产，公司烯烃产能达到520万吨/年，产能规模跃居我国煤制烯烃行业第一位。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）聚烯烃行业
1、市场供需
2025年，聚烯烃行业迎来新产能投放高峰，国内供应能力显著增加。聚烯烃产品需求在国家提振消费、
扩大内需政策的推动下进一步增长，增速相比上年明显提升。全年聚烯烃供给增速整体快于需求增速，供需
环境相对宽松。
（1）产能方面
根据金联创统计，截至2025年末，国内聚烯烃年产能8809.5万吨，同比上年末增加1009.5万吨，增长12
.9%。其中聚乙烯年产能3905万吨，同比上年末增加474万吨，增长13.8%；聚丙烯年产能4904.5万吨，同比
上年末增加535.5万吨，增长12.3%。年内新投产产能除公司内蒙古煤制烯烃项目外，其余基本均为油制烯烃
生产路线，其中产能规模较大的新项目包括埃克森美孚惠州年产173万吨聚乙烯、95.5万吨聚丙烯项目，裕
龙石化年产55万吨聚乙烯、160万吨聚丙烯项目，广西石化年产70万吨聚乙烯、40万吨聚丙烯项目，大榭石
化年产90万吨聚丙烯项目等。此外，燕山石化年产54万吨聚乙烯项目产能于年内关停，为近年来国内首个退
出的聚烯烃装置。
从产能结构看，2025年油制烯烃仍为国内聚烯烃主要生产路线，产能占比同比小幅增加。截至2025年末
，聚乙烯中油制产能占比63%，同比增加1.8个百分点，煤或甲醇制占比19%，轻烃制占比15%；聚丙烯中油制
产能占比55%，同比增加2个百分点，丙烷制占比23%，煤或甲醇制占比22%。
（2）产量及进出口方面
2025年随着国内聚烯烃产能提升，产量规模显著增长。全年国内聚烯烃产量合计7245万吨，同比增加99
2万吨，增长15.9%。其中聚乙烯产量3289万吨，同比增加508万吨，增长18.3%；聚丙烯产量3956万吨，同比
增加484万吨，增长13.9%。年内聚烯烃行业平均开工率87.2%，同比增长3.2个百分点。
随着国内聚烯烃产量增加，对进口产品替代能力增强，聚烯烃进口规模及进口依存度同比下降。2025年
国内聚烯烃合计净进口量1258万吨，同比减少172万吨，净进口依存度14.8%，同比下降3.8个百分点；其中
聚乙烯净进口量1232万吨，同比减少71万吨，净进口依存度27.2%，同比下降4.7个百分点；聚丙烯净进口量
27万吨，同比减少99万吨，净进口依存度0.7%，同比下降2.8个百分点。
（3）需求方面
2025年在国家提振消费、扩大内需政策的推动下，聚烯烃产品需求显著增加，需求增速相比上年明显提
升。年内聚烯烃表观消费量8503万吨，同比增加821万吨，增长10.7%。其中聚乙烯表观消费量4521万吨，同
比增加437万吨，增长10.7%；聚丙烯表观消费量3983万吨，同比增加384万吨，增长10.7%。
2、价格走势
2025年，聚烯烃上游原油、煤炭等原材料价格整体回落，行业生产成本同比下降；叠加新产能投放规模
较大，供需环境相对宽松，年内聚烯烃价格整体呈现单边下行走势。
聚乙烯方面，2025年国内聚乙烯平均价格8252元/吨，同比下降623元/吨，降幅7.0%，其中LLDPE均价74
84元/吨，同比下降969元/吨，降幅11.5%；HDPE均价7648元/吨，同比下降508元/吨，降幅6.2%；LDPE均价9
468元/吨，同比下降575元/吨，降幅5.7%。
聚丙烯方面，2025年国内聚丙烯平均价格7113元/吨，同比下降571元/吨，降幅7.4%，其中PP拉丝料均
价6973元/吨，同比下降556元/吨，降幅7.4%；PP低熔共聚料均价7205元/吨，同比下降594元/吨，降幅7.6%
。
3、原料供应
2025年原油价格宽幅震荡下行，全年布伦特原油均价68美元/桶，同比下降14.6%；WTI原油均价65美元/
桶，同比下降14.5%。上半年，OPEC+启动增产，原油供应增加，而在美国关税冲击下，全球贸易收缩抑制需
求，原油价格持续下跌；年中受地缘冲突因素扰动，油价出现阶段性反弹；下半年随着地缘冲突结束，在供
应宽松但需求相对疲软的环境下，油价重回下行通道。
2025年全国煤炭供应保持稳定，国内产量延续增长。根据国家统计局数据，年内全国煤炭供应总量53.2
亿吨，同比增长0.4%；其中，规模以上工业企业煤炭产量48.3亿吨，同比增长1.2%；进口煤炭4.9亿吨，同
比下降9.7%。受新能源发电替代及地产行业低迷影响，年内全国煤炭需求承压。根据万得资讯数据，2025年
国内火力发电量6.3万亿千瓦时，同比下降1.0%，全年电力行业动力煤累计消费量26.3亿吨，同比下降1.0%
；建材行业动力煤消费量2.5亿吨，同比下降7.1%。
在供需宽松的环境下，2025年煤炭价格中枢相比上年明显下移。上半年，在市场供需因素主导下，煤炭
价格显著下行，下半年受政策及天气因素影响，产地供应有所收紧，带动煤炭价格阶段性反弹。根据中国煤
炭资源网数据，2025年内蒙古鄂尔多斯5000大卡动力煤坑口含税均价421元/吨，同比下降130元/吨，降幅23
.5%；陕西榆林5800大卡动力煤坑口含税均价562元/吨，同比下降167元/吨，降幅22.9%。（因我国煤制烯烃
使用的原料煤主要是来自于内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林的动力煤，其中外购低位发热量煤在5000大卡左右，
高位发热量煤在6000大卡左右，因此选取上述两个地区的两种发热量的煤炭）
2025年国内进口丙烷价格震荡下行。期间受中美贸易摩擦影响，进口价格出现快速上涨，随着加征关税
结束，价格逐步恢复正常。根据金联创数据，2025年华南地区进口丙烷CFR均价590美元/吨，同比下降46美
元/吨，降幅7.2%。
4、利润水平
2025年受原油、煤炭等原材料价格下行利好，国内聚烯烃行业整体利润同比回暖。上半年在聚烯烃需求
快速释放的影响下，各生产路线利润均明显增加，下半年受新产能释放叠加需求增速回落影响，行业整体利
润有所回落。各生产路线中，煤制烯烃相比其他原料路线仍维持显著盈利优势。
（二）煤焦行业
1、焦炭供需
2025年国内铁水产量增加，带动焦炭需求修复。根据万得资讯数据，2025年国内247家样本钢厂日均合
计铁水产量237万吨，同比增长3.1%。年内国内焦炭表观消费量4.97亿吨，同比增长3.3%，产量5.04亿吨，
同比增长3.0%。
2、焦煤供应
2025年国内炼焦煤供应量保持稳定，其中国内产量同比小幅增加，进口量有所回落。根据万得资讯数据
，2025年国内炼焦煤累计产量4.8亿吨，同比增长2.3%；炼焦煤进口量1.2亿吨，同比下降2.7%；总供应量6.
0亿吨，同比增长1.3%。
3、价格走势
受焦煤供应宽松影响，2025年焦煤、焦炭价格震荡下行。根据中国煤炭资源网数据，2025年山西吕梁准
一级焦含税均价1242元/吨，同比下降500元/吨，降幅28.7%；山西临汾主焦煤含税均价1406元/吨，同比下
降501元/吨，降幅26.2%。由于年内焦炭需求小幅回暖，焦炭加工利润同比上年有所修复。
三、经营情况讨论与分析
2025年，国际局势变乱交织，百年变局加速演进，全球经济增速放缓，国内经济承压前行，监管政策持
续加力，公司面临的生产经营形势复杂多变。面对压力和挑战，在公司董事会坚强领导下，宝丰能源紧紧围
绕“防控风险，改善业绩，培育团队”工作主线，积极主动作为，高效统筹安全环保、生产建设各项工作，
生产经营形势总体平稳，重点项目建设有序推进，主营业务规模快速扩张，保持了稳健发展的良好态势，较
好地完成了2025年各项目标任务，巩固了行业领先地位。
1、筑牢风险防线，发展基础更加稳固
（1）风险防控持续加强。全面、系统、精准辨识公司生产建设面临的合规风险、政策变化风险、技术
落后风险、市场波动风险及管理缺陷风险，建立了《风险管控清单》，明确了责任主体，制定了管控措施，
将风险防控融入生产建设管理全过程，确保风险始终受控。
（2）本质安全水平稳步提升。牢固树立安全发展理念，统筹推进安全生产治本攻坚三年行动和安全管
理提升项目，全面启动安全生产管理体系暨安全文化建设工作，为公司长治久安奠定坚实基础。作业过程安
全风险管控不断强化，安全管理数智化水平持续提升，煤矿、建设单位重大事故隐患实现动态清零。
（3）绿色低碳发展迈出坚实步伐。牢固树立生态文明理念，强化源头控制、综合治理，126项重点环保
工作全部完成，主要污染物排放总量均控制在年度预算内。优化化工装置二氧化碳提纯装置运行，年捕集二
氧化碳19万吨；甲醇、烯烃单位产品碳排放强度分别下降6.64%和7.52%；参与编制的《煤化工行业产品碳排
放限值及应用研究》获中国石油和化学工业联合会集体二等奖。
2、聚焦创新引领，发展动力更加强劲
（1）战略管理不断强化。深入分析研判、准确把握国家政策和公司发展环境变化情况，编制了《宁夏
宝丰能源集团股份有限公司“十五五”规划》，把握工作主动权。开展了新材料、新能源、精细化工等领域
储备项目可行性研究，为公司可持续发展提供有力支撑。
（2）绿色制造体系建设稳步推进。修编了《绿色供应链建设方案》，保持了国家级“绿色工厂”“绿
色产品”及自治区级“绿色工厂”、煤制烯烃“链主”企业称号。“北大—宝丰碳中和联合实验室”“宝丰
能源-航天工程绿色低碳技术创新研究院”成功挂牌。
（3）研发创新成效显著。报告期内，实施科技攻关、新技术应用研究及安全、环保、节能等各类技术
改造项目115项，解决了一批影响生产运行和业绩改善的技术难题。开发聚烯烃新牌号产品2个、焦炭新产品
4个，完成6个聚烯烃新牌号的生产技术储备。“宁夏高等研究院-宁夏宝丰能源集团股份有限公司研究中心
”“宁夏自治区工信厅企业技术中心”成功挂牌，联合宁夏大学成功创建“煤化工卓越工程师实践基地和协
同创新中心”；成功申报6项宁东基地重点支持科技项目、1项自治区中央引导地方科技发展项目；研发项目
立项165项，参与制定国家及团体标准7项，获专利及软件著作授权221项，登记科技成果8项，为历年之最。
“高压大规模干煤粉气流床气化技术”项目荣获中国石油和化学工业联合会科技进步奖二等奖。
3、强化协同保障，生产运行总体平稳
（1）生产管理不断强化。红四煤矿首个对拉工作面实现安全回采，开创宁夏全区先例。外购煤炭卸车
效率、配煤质量及稳定性不断提升，煤炭储运成本得到有效管控。不断强化生产工艺管控，全面推行化工生
产装置黑屏自主运行。
（2）质量管理基础不断夯实。制定了《生产质量管理体系优化方案》及12项产品质量标准，质量管理
体系更加健全，原辅料及产品质量同比上年均有所提升。煤炭自动化验系统上线运行，创新检验方法，检化
验准确性、及时性稳步提升。
（3）能源及水资源管理扎实推进。编制了能源及水资源管理手册，建立了重点用能设备能效档案，部
分生产装置及产品能效、水效达到国家标准限额先进值，万元产值能耗同比下降9.42%，宝丰能源蝉联全国
石油和化工行业煤制烯烃水效“领跑者”第一名。
4、着力挖潜增效，经营业绩持续提升
（1）经营管控更加精细。结合市场变化，及时调整生产经营策略，组织聚烯烃产品转产34次，累计增
效9024万元。不断深化“增收节支”行动，全年增收1.79亿元，节支3.51亿元，为提升公司业绩提供了重要
支撑。
（2）原料供应保障有力。面对迅速扩大的生产规模，不断拓宽煤炭采购渠道，全年新增煤炭供应商9家
、新煤种19个；深化供应商战略合作，积极与大型国企签订战略合作协议，保障了煤炭稳定供应。
（3）物流运输更加通畅。统筹优化车辆调度，装卸效率大幅提升，烯烃产品装车时间同比压减14.9%；
统筹公铁联运，优化铁路发运站点，优化公路招议标及铁路议价机制，打通了内蒙古基地聚烯烃产品铁路发
运渠道，全年公路运输价格同比下降4.2%，铁路到站运费降幅明显；强化物流运输调度，无人配送车投运，
生产物资配送实现“点对点”直达。
（4）实现产品满产满销。结合内蒙古基地投产时点，通过高频次实地走访，深入一线市场获取动态信
息，优化定价机制，着力开发烯烃市场，保障烯烃产品产销平衡，2025年，聚烯烃新开发客户88家，聚烯烃
产品直销率达到15.33%，并实现EVA产品首单出口；焦炭产品持续深耕大型钢企、铁合金企业等长期战略客
户，冶金焦终端直销比率99.7%。紧盯市场供需变化，深化市场分析研判，确保产品低库存运行。
（5）数智技术应用有序推进。煤矿综合自动化管控平台、AI防撞等20个信息化系统上线运行，9个信息
化系统迭代升级，23个智能体开发应用。3个煤矿均通过Ⅱ类煤矿中级智能化验收，4个AI项目入选宁夏“全
区人工智能赋能新型工业化典型应用场景”，2个工厂荣获宁夏“全区2025年度首批先进级智能工厂”称号
，智慧工厂建设迈出重要步伐。
5、精心组织协调，项目建设稳步推进
（1）外部事务协调取得实效。精心制定外部事务协调工作计划，建立跨部门工作协调机制。完成了19
个建设项目备案、核准，取得项目环评、安评、能评等支持性文件审批意见或批复；完成建设项目专项验收
79项。
（2）重点项目建设有序推进。强化统筹协调，内蒙古300万吨/年烯烃项目全面建成投产并创造了良好
的效益；宁东三期烯烃项目OCC装置、醋酸乙烯项目正式生产，针状焦项目投入试生产；宁东四期50万吨/年
烯烃项目进度目标圆满达成。
（3）工程质量管理持续加强。编制了《工程质量典型案例汇编》，以案为鉴，强化工程质量监督管理
，严格落实关键工序质量管理责任，单位工程、分部分项工程一次验收合格率同比增长3.5%，文明施工水平
持续提升。
6、强化人才支撑，团队建设有序开展
（1）人才梯队建设有序推进。制定了人才梯队建设规划，推行师徒双向选择、导师津贴及目标岗位试
用办法，改善了人才梯队建设工作质效。结合管理人员调整变动情况及人才盘点结果，及时补充完善后备人
才培养对象，夯实了人才梯队建设基础。
（2）培训工作扎实有效。制定了2025年培训大纲及教学计划，统筹安排各类培训，培训质量有所提升
；实施全员持证上岗及技能等级认证，扎实开展基层管理人员培训，强化培训过程督导，推动基础管理水平
稳步提升。
一年来，面对复杂严峻的外部环境，公司潜心研究发展规律和管理逻辑，准确把握管控要点，全力防控
各类风险，产业集群更加完善，产能规模快速增长，运行质量稳步提升，发展基础更加稳固，为稳经济、保
增长、促发展作出了积极贡献。荣获“宁东基地2025年度高质量发展先进集体”“银川市优秀民营企业”“
宁夏自治区2025年度工业投资表扬企业”称号。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)区位优势
公司本部位于中国能源化工“金三角”之一的宁东国家级能源化工基地，新投产的内蒙古宝丰煤基新材
料有限公司一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目位于“金三角”的另一核心
区内蒙古鄂尔多斯。“金三角”地区煤炭资源非常丰富，产业链原料供给充足、便利，原料成本更低；内蒙
子公司更加靠近华北、华东等主要产品销售区域，物流运输发达便利，运输成本更低。
(二)技术优势
公司通过与国内外一流的科研院所、专利商和设备制造商合作，着力推进原始创新、集成创新和消化吸
收再创新，在推动低碳转型方面做了诸多开创性探索实践。积极开展科技攻关、节能降碳关键共性技术、前
沿技术、颠覆性技术攻关及研究，并不断实施工艺优化与装备升级，探索提高自动化、智能化、数字化水平
，实现了生产物料精准配送、工艺指标精准管控，单位产品能源消耗逐年下降。二期项目具备生产高端双峰
聚乙烯产品、茂金属聚乙烯产品的能力，三期项目具备生产高端产品25万吨/年EVA的能力。
(三)管理优势
公司充分发挥产业集群和规模优势，持续优化扁平化管理模式，企业管理人员占比少、效率高；实行规
模化集中采购和销售，采购、销售管理成本低；通过产销研一体化及精细化营销管理，深耕市场，为公司提
质增效、满产满销提供有力保障；实行内部市场化管理，将全面预算管理与绩效考核有机结合，成本管控到
位，目标达成率高；企业文化核心价值理念与公司内控管理机制深度融合，并逐步转化为员工行为习惯，公
司高质量发展方向明、人心齐。
(四)成本优势
投资成本优势。公司循环经济产业链一次性规划，集中布局，分期实施，形成了超大单体规模的产业集
群，上下游生产单元衔接紧密，大幅降低了单体项目投资、公辅设施投资及财务成本。与国内同期同规模投
产项目相比，投资成本节约30%以上。
运营成本优势。公司产业链紧密衔接，使上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料，有力保障了原
料的稳定供应和生产的满负荷运行，大幅降低了能源消耗、物流成本、管理成本，运营成本比同行业同规模
企业低约30%。
(五)团队优势
公司高管团队中，硕博学位高层次人才10人；中高级管理团队中，职业经理人454人；专业化基层管理
团队912人，专业化技术团队2746人。40岁以下员工18235人，占82.85%；本科及以上学历7700人，占34.99%
；引进储备985、211专业院校优秀毕业生513人。
综上，公司综合优势明显，在同行业中具有很强的竞争力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入人民币4803759.31万元，较上年增长45.64%；利润总额人民币1298789.89
万元，较上年增长78.25%；归属于上市公司股东的净利润人民币1135029.55万元，较上年增长79.09%。截至
2025年12月31日，公司资产总额人民币9015248.93万元，较年初增长0.65%；归属于上市公司股东的所有者
权益人民币4838991.98万元，较年初增长12.52%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.聚烯烃行业供给分析
供给方面，我们预计2026年有望成为国内聚烯烃新装置投放高峰期的最后一年，此后行业产能规模增速
有望显著放缓。纵观近年来国内聚烯烃行业的发展历程，“十三五”期间国家为有效降低国内聚烯烃产品的
对外依存度，保障基础化工材料的供应安全，大力支持行业规模扩张，审批通过了较多聚烯烃新项目。而进
入“十四五”期间，随着国内聚烯烃产品供应能力显著提升、对外依存度快速下降，为促进行业实现高质量
发展，国家对聚烯烃新项目的审批速度大幅放缓。由于聚烯烃项目普遍建设周期较长，因此近年来新投产的
项目多数为“十三五”期间获批的项目，2025年及2026年是此轮产能扩张周期中新装置投产的高峰年份，后
续随着行业内的在建项目逐步进入投产尾声阶段，自2027年起，行业产能扩张速度有望明显放缓。此外，由
于近年来产品盈利承压，多数高成本生产路线的新产能实际投放时间均较计划有所延后，使得每年行业实际
新增产能规模均小于预期规模，新产能延后投放也将减轻短期产能集中释放而产生的供给压力，随着每年聚
烯烃需求自然增长，以时间换空间，有望缓解聚烯烃产品的供需矛盾。
同时，近年来随着新产能持续投放，聚烯烃产品的行业生产成本中枢逐步下移，海外如欧洲、日韩等地
区部分建设较早、规模较小的装置已不具备成本竞争力，有望在此轮产业结构重塑的过程中逐步退出市场，
成为未来总产能的减项。2024年以来，欧洲地区受能源成本高企、碳税压力等因素影响，烯烃生产装置出现
大规模关停潮，埃克森美孚、沙特基础工业公司、陶氏化学等公司均宣布关闭部分欧洲地区生产装置；2025
年，日韩烯烃企业在近年持续的经营压力下，也启动了产能重组及退出计划。海外高成本产能的退出有望提
升国内产能在全球烯烃市场的市场份额，同时国内聚烯烃行业近年来在生产装置国产化、大型化方面的持续
进步以及产品高端化、专用化方面的技术积累，也有效提高了国内产品在海外市场的综合竞争力，产品“出
海”有望改善国内市场的供应环境。
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