经营分析☆ ◇600989 宝丰能源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
现代煤化工产品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主要产品(产品) 143.45亿 84.90 49.03亿 86.36 34.18
其他产品(产品) 25.49亿 15.09 7.74亿 13.64 30.37
租赁收入(产品) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 168.88亿 99.94 56.75亿 99.96 33.60
海外(地区) 680.64万 0.04 212.20万 0.04 31.18
租赁收入(地区) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品-分部(业务) 97.28亿 57.57 34.66亿 61.04 35.63
焦化产品-分部(业务) 52.91亿 31.31 14.35亿 25.28 27.13
精细化工产品-分部(业务) 18.16亿 10.75 7.55亿 13.30 41.58
总部及其他(业务) 5966.05万 0.35 2112.19万 0.37 35.40
租赁收入(业务) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 177.08亿 60.78 55.50亿 62.66 31.34
焦化行业(行业) 111.83亿 38.38 32.45亿 36.64 29.02
其他业务(行业) 2.44亿 0.84 6158.06万 0.70 25.27
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 140.38亿 48.18 42.47亿 47.95 30.25
焦化产品(产品) 111.83亿 38.38 32.45亿 36.64 29.02
精细化工产品(产品) 36.70亿 12.60 13.03亿 14.71 35.51
其他业务(产品) 2.44亿 0.84 6158.06万 0.70 25.27
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 122.47亿 42.03 37.25亿 42.06 30.42
西北(地区) 73.80亿 25.33 20.41亿 23.04 27.65
华东(地区) 43.54亿 14.94 13.99亿 15.80 32.13
西南(地区) 21.57亿 7.40 7.33亿 8.28 33.99
华中(地区) 18.24亿 6.26 6.02亿 6.80 33.03
华南(地区) 9.05亿 3.11 2.88亿 3.26 31.87
其他业务(地区) 2.44亿 0.84 6158.06万 0.70 25.27
海外(地区) 2583.63万 0.09 619.96万 0.07 24.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售产品(行业) 130.65亿 99.81 --- --- ---
提供劳务及服务(行业) 2381.68万 0.18 --- --- ---
租赁收入(行业) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
焦炭(产品) 53.49亿 40.86 --- --- ---
聚乙烯(产品) 24.15亿 18.45 --- --- ---
其他(产品) 22.86亿 17.46 --- --- ---
聚丙烯(产品) 21.74亿 16.61 --- --- ---
改质沥青(产品) 3.28亿 2.51 --- --- ---
MTBE(产品) 2.98亿 2.28 --- --- ---
纯苯(产品) 2.39亿 1.83 --- --- ---
其他(补充)(产品) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 130.72亿 99.86 --- --- ---
海外(地区) 1662.77万 0.13 --- --- ---
其他(补充)(地区) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(业务) 58.49亿 44.68 --- --- ---
焦化产品(业务) 54.32亿 41.50 --- --- ---
精细化工产品(业务) 17.24亿 13.17 --- --- ---
总部及其他(业务) 8451.83万 0.65 --- --- ---
其他(补充)(业务) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 151.58亿 53.32 46.20亿 49.43 30.48
焦化行业(行业) 130.99亿 46.07 46.75亿 50.02 35.69
其他(补充)(行业) 1.73亿 0.61 5112.61万 0.55 29.57
─────────────────────────────────────────────────
焦化产品(产品) 130.99亿 46.07 46.75亿 50.02 35.69
烯烃产品(产品) 116.86亿 41.10 32.78亿 35.08 28.05
精细化工产品(产品) 34.73亿 12.22 13.41亿 14.35 38.63
其他(补充)(产品) 1.73亿 0.61 5112.61万 0.55 29.57
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 102.42亿 36.03 33.98亿 36.56 33.18
西北(地区) 83.24亿 29.28 28.33亿 30.48 34.03
华东(地区) 54.22亿 19.07 16.01亿 17.23 29.53
华南(地区) 14.22亿 5.00 5.01亿 5.39 35.26
西南(地区) 13.88亿 4.88 4.54亿 4.88 32.69
华中(地区) 13.59亿 4.78 4.59亿 4.94 33.80
其他(补充)(地区) 1.73亿 0.61 5112.61万 --- 29.57
海外(地区) 9991.23万 0.35 4767.92万 0.51 47.72
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售43.07亿元，占营业收入的14.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 117782.51│ 4.04│
│单位二 │ 105187.55│ 3.61│
│单位三 │ 75483.64│ 2.59│
│单位四 │ 67124.70│ 2.30│
│单位五 │ 65097.48│ 2.23│
│合计 │ 430675.88│ 14.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购49.41亿元，占总采购额的15.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 138885.89│ 4.45│
│单位二 │ 103628.00│ 3.32│
│单位三 │ 91117.82│ 2.92│
│单位四 │ 89102.67│ 2.85│
│单位五 │ 71354.78│ 2.29│
│合计 │ 494089.16│ 15.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于化学原料及化学制品制造业（分
类代码C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司细分行业属于初级形态塑料及合成树脂
制造（分类代码2651）。
（二）公司主营业务
公司主营业务为煤制烯烃，主要产品为聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）。在五大通用合成树脂中，聚乙烯
、聚丙烯的产销量分别位居第一位和第二位，占五大合成树脂总产量的60%以上，是国民经济发展中最重要
的基础原材料之一。
（三）报告期内公司所属行业情况
1、聚烯烃行业
（1）市场供需
2024年上半年，我国聚烯烃需求保持平稳增长。报告期内，国内聚烯烃表观消费量3706万吨，同比增长
117万吨，增幅3.3%；其中聚乙烯表观消费量1968万吨，同比增长58万吨，增幅3.0%；聚丙烯表观消费量173
8万吨，同比增长59万吨，增幅3.5%。
供给方面，上半年国内聚烯烃新产能落地进度慢于预期，其中聚乙烯无新增产能，聚丙烯新增产能245
万吨，新增产能以PDH生产路线为主。报告期内，国内聚烯烃产量3048万吨，同比增长179万吨，增幅6.2%；
其中聚乙烯产量1359万吨，同比增长35万吨，增幅2.6%；聚丙烯产量1689万吨，同比增长144万吨，增幅9.3
%。上半年国内聚乙烯产能开工率81%，同比基本持平；聚丙烯产能开工率76%，同比下降2个百分点。
随着国内供应能力提升，聚烯烃进口量及对外依存度略有下降。报告期内，国内聚烯烃净进口量658万
吨，同比减少62万吨，对外依存度17.8%，同比下降2.3个百分点；其中聚乙烯净进口量609万吨，同比增长2
3万吨，对外依存度30.9%，同比略升0.3个百分点；聚丙烯净进口量50万吨，同比减少85万吨，对外依存度2
.9%，同比下降5.1个百分点。
（2）价格走势
报告期内聚烯烃产品价格反弹上行，聚乙烯价格表现优于聚丙烯。一季度受原油价格上涨等成本端支撑
利好，聚烯烃价格偏强震荡；二季度开始国内聚烯烃装置检修集中，产品供应偏紧，聚烯烃价格上涨。
聚乙烯产品以LLDPE薄膜料为例，2024年上半年产品均价8417元/吨，同比+2.6%；一季度均价8244元/吨
，环比+0.2%；二季度均价8586元/吨，环比+4.1%。聚丙烯产品以均聚拉丝料为例，上半年产品均价7505元/
吨，同比-0.4%；一季度均价7387元/吨，环比-2.0%；二季度均价7622元/吨，环比+3.2%。
（3）盈利能力
2024年上半年，受益于煤炭价格回落，煤制烯烃盈利能力显著回升，相较于油制烯烃、PDH制丙烯等路
线成本优势进一步扩大。以2024年6月为例，煤制聚乙烯当月利润为1976元～2114元/吨，油制聚乙烯当月利
润为亏损95元～489元/吨；煤制聚丙烯当月平均利润为1333元/吨，油制聚丙烯为亏损992元/吨。报告期内
，煤制聚丙烯平均利润1073元/吨，油制聚丙烯平均亏损1210元/吨、PDH制聚丙烯平均亏损558元/吨。
2、焦炭行业
（1）市场供需
2024年上半年，房地产新开工面积延续下行，钢企盈利收缩，导致焦炭下游需求承压，焦炭行业产销同
比下行。报告期内，全国焦炭产量24182万吨，同比下降0.9%；全国生铁产量43562万吨，同比下降3.6%，粗
钢产量53057万吨，同比下降1.1%。
（2）价格走势
2024年一季度，受下游需求偏弱影响，国内焦炭产品价格下调，部分独立焦化企业出现亏损。进入二季
度，行业内主动减产现象增加，供给端有所收紧，带动4月焦炭价格反弹。但由于下游需求未出现明显好转
，价格反弹力度有限，5-6月价格整体处于横盘震荡状态。
以准一级冶金焦价格为例，2024年上半年产品均价1979元/吨，同比-14.3%；一季度均价2097元/吨，环
比-6.9%；二季度均价1864元/吨，环比-11.1%。
3、煤炭行业
（1）市场供需
2024上半年，国内煤炭供应基本保持稳定。报告期内，全国原煤产量226551万吨，同比下降1.7%；煤炭
进口量24957万吨，同比增长12.5%；煤炭供应总量251508万吨，同比微降0.3%。
（2）价格走势
2024年上半年，动力煤价格整体呈V形走势，3-4月价格显著回落，5月出现反弹，价格运行中枢逐季下
行。以鄂尔多斯市场5500大卡动力煤为例，上半年市场均价658元/吨，同比-1.7%；一季度均价671元/吨，
环比-2.7%；二季度均价646元/吨，环比-3.8%。由于公司生产聚烯烃所用的原料煤价格与动力煤价格联动性
较强，动力煤价格回落带动公司聚烯烃原材料成本下降，毛利空间改善。上半年，炼焦煤价格受焦炭行业需
求走弱影响整体下行。以吕梁市场主焦煤为例，上半年市场均价2091元/吨，同比+0.4%；一季度均价2259元
/吨，环比-4.4%；二季度均价1926元/吨，环比-14.8%，与焦炭价格的环比趋势基本一致。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）区位优势
公司本部位于中国能源化工“金三角”之一的宁东国家级能源化工基地，新投资建设的内蒙古宝丰煤基
新材料有限公司一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目位于“金三角”的另一
核心区内蒙古鄂尔多斯，“金三角”地区煤炭资源非常丰富，产业链原料供给充足、便利，原料成本更低；
内蒙子公司更加靠近华北、华东等主要产品销售区域，物流运输发达便利，运输成本更低。
（二）成本优势
投资成本优势。公司循环经济产业链一次性规划，集中布局，分期实施，形成了超大单体规模的产业集
群，上下游生产单元衔接紧密，大幅降低了单体项目投资、公辅设施投资及财务成本。与国内同期同规模投
产项目相比，投资成本节约30%以上。
运营成本优势。公司产业链紧密衔接，使上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料，有力保障了原
料的稳定供应和生产的满负荷运行，大幅降低了能源消耗、物流成本、管理成本，运营成本比同行业同规模
企业低约30%。
（三）管理优势
公司充分发挥规模优势和产业链集中优势，实行扁平化管理，企业管理人员占比少，人工成本低；实行
规模化采购和集中销售，采取直采直销模式，采购、销售管理成本低；全面预算管理与绩效考核有效结合，
目标达成率高；将企业文化理念融入到规章制度和日常管理中，员工积极主动性强，管理优势比较突出。
（四）营销优势
报告期内，公司实行产销研一体化，生产、销售、研发紧密衔接。密切关注国家政策和市场变化，努力
抢抓市场主动权。加大力度开拓优质大型终端工厂，扩大针对客户特殊需求的产品定制化生产。销售人员加
强了同终端厂家的紧密沟通，实时掌握下游厂家生产经营动态。在做好销售服务的同时，加强对下游终端厂
家的专业技术指导，通过产销研一体化及精细化营销管理，深耕市场，为公司提质增效、满产满销提供有力
保障。
（五）技术优势
公司一期、二期、三期烯烃项目均集成了国际国内先进的技术和工艺。二期项目具备生产高端聚乙烯双
峰产品、茂金属聚乙烯产品的能力，三期项目具备生产高端产品25万吨/年EVA的能力。
（六）团队优势
公司高管团队中，硕博学位高层次人才9人；中高级管理团队中，职业经理人402人；专业化基层管理团
队866人，专业化技术团队2250人。40岁以下员工15934人，占84.86%；本科及以上学历6354人，占33.84%；
引进储备985、211专业院校优秀毕业生254人。高端化、专业化、年轻化的富有活力的优秀团队为企业发展
奠定了坚实的基础。
综上，公司综合优势明显，在同行业中具有很强的竞争力。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，国际地缘冲突频发，能源价格高位波动；全球经济增长动能减弱，国内有效需求相对不
足，大宗化工品价格低位运行。面对艰难复杂的宏观形势，公司保持战略定力，统筹生产经营和重点项目建
设，努力提升管理效率，不断强化成本管控，坚持科技创新引领，持续推动集群强链。整体工作稳中有进，
实现了预定经营目标任务。
报告期内，公司主要产品聚烯烃产量122.27万吨，同比增长87%，焦炭产量353.36万吨，同比增长3%；
实现营业收入169亿元，同比增长29%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润35亿元，同比增长
44%。
一、新项目稳步推进，积蓄持续成长动能
宁东三期烯烃项目以打造煤制烯烃行业新质生产力为目标，是国内首套采用DMTO三代技术、单套产能规
模达到100万吨/年的聚烯烃生产装置。从2023年9月中旬投入试生产以来，工艺技术指标不断优化，生产运
行总体平稳。报告期内，三期烯烃项目配套的25万吨/年EVA装置顺利投产，已完成从发泡料到光伏料的生产
过渡，产出合格光伏级EVA产品，目前已达到设计生产能力，有效提升了公司烯烃产品附加值。
内蒙烯烃项目投资建设按计划顺利推进。资金配套方面，2024年5月内蒙子公司完成银团贷款业务办理
，保障了内蒙项目建设后续资金需求；截至本报告披露日，内蒙项目已完成投资付现70%。项目建设方面，2
024年7月1日动力装置1#锅炉顺利点火，完成了内蒙项目试车工作的首个重大里程碑节点，首套装置将按计
划于10月投入试生产。
报告期内，公司合成氨项目、粗苯提取噻吩技术改造项目先后建成投产，针状焦、醋酸乙烯等重点建设
项目有序推进，宁东四期烯烃项目前期准备工作全面启动。
二、加强精细化管理，深挖降本增效潜能
优化调整煤炭采购区域，降低入炉煤综合成本。报告期内，公司利用疆煤的价格优势，加大疆煤采购量
，通过技术优化提高煤气化装置中疆煤的掺入比例上限，实现入炉煤综合成本有效降低。2024年上半年，公
司采购疆煤占烯烃用煤的比例相比2023年提升近7个百分点。增强物流调度灵活性，降低原料采购运输成本
。报告期内，公司有效利用铁路运价优惠政策，加大原料煤铁路运输比例，扎实开展铁路运输年度议价。20
24年上半年公司原料煤采购铁路运输占比同比增加10.9个百分点。同时，公司进一步优化原料煤装卸效率，
单车厂内平均耗时同比降低5.42%。
综合能耗持续优化，领跑煤制烯烃行业。报告期内，公司MTO级甲醇综合吨能耗较计划下降2.73%，聚烯
烃产品综合吨能耗较计划下降4.22%。2024年7月5日，公司荣获工业和信息化部国家级2023年重点行业能效
“领跑者”称号，在煤制烯烃行业中综合能耗达到最低水平。
动态优化产品销售区域，积极拓展优质销售渠道。报告期内，公司积极研判市场趋势，加强价格管理，
增加优势价格区域产品投放量。加大优质渠道开拓力度，巩固重点核心客户，构建多元化客户群体，为公司
内蒙项目投产后的产品销售提前储备渠道和客户。上半年，公司双聚产品合作客户共218家，其中贸易商客
户113家，工厂客户104家，直销率达10.66%；EVA共开发新客户58家，涉及光伏胶膜、发泡鞋材、热熔胶等
多个领域。
三、加速新技术研发布局，强化新技术储备
报告期内，公司加速新技术研发布局，坚持科技创新与客户需求相结合，强化核心技术研发创新，积极
投入研发资源，公司将半年度营业收入的4%以上投入研发创新，以保障公司产品与技术的行业竞争力。上半
年公司研发投入7.4亿元，其中形成产品3.42亿元，计入研发费用3.98亿元，同比大幅增加，研究方向围绕
保持煤制烯烃领先技术、布局光伏级新产品开发、突破新化工原料的解决方案等方面。根据下游市场需求，
完成了无规共聚透明聚丙烯MT25、抗冲共聚注塑聚丙烯EP300H、均聚拉丝聚丙烯HP500J、耐压管材料聚乙烯
HD23050、发泡料EVA2806、光伏胶膜料EVA2825等新品种的开发，完成了4种焦炭新品种开发及9个焦炭新品
种配方的技术储备，市场反馈良好。
报告期内，公司完成科技攻关及新技术应用研究项目86项，授权实用新型专利46项，累计授权专利241
项；完成2项科技成果登记。成功被认定为自治区煤制烯烃产业链“链主”企业，并入选宁夏自治区“绿色
工厂”企业名单。
四、压实安全责任主体，夯实环境保护基础
安全管理方面，公司主体责任层层压实，扎实开展日常安全行为准则践行、风险隐患排查治理及“安全
生产月”活动，统筹推进安全生产治本攻坚三年行动和安全管理提升项目，推动安全管理工作不断走深走实
，着力提升本质安全水平。
环境保护方面，公司有序推进重点环保工作，污染物排放总量、碳排放总量控制在预算指标内，危险废
物、放射源管理达到行业规范及标准要求；办理了针状焦、合成氨等8个项目的排污许可证，完成干熄焦、
苯乙烯等14个项目的竣工环境保护验收及水土保持设施验收。
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