经营分析☆ ◇600989 宝丰能源 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
现代煤化工产品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 226.94亿 68.81 79.64亿 72.85 35.09
焦化行业(行业) 101.10亿 30.65 29.50亿 26.98 29.18
其他业务(行业) 1.79亿 0.54 1905.55万 0.17 10.64
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 192.66亿 58.41 65.87亿 60.25 34.19
焦化产品(产品) 101.10亿 30.65 29.50亿 26.98 29.18
精细化工产品(产品) 34.28亿 10.39 13.77亿 12.59 40.16
其他业务(产品) 1.79亿 0.54 1905.55万 0.17 10.64
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 128.70亿 39.02 41.43亿 37.90 32.20
华东(地区) 69.32亿 21.02 25.51亿 23.33 36.79
西北(地区) 66.24亿 20.08 20.03亿 18.32 30.24
华中(地区) 31.00亿 9.40 10.18亿 9.31 32.84
西南(地区) 21.62亿 6.55 8.00亿 7.32 37.00
华南(地区) 11.07亿 3.36 3.95亿 3.61 35.70
其他业务(地区) 1.79亿 0.54 1905.55万 0.17 10.64
海外(地区) 986.71万 0.03 328.80万 0.03 33.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主要产品(产品) 143.45亿 84.90 49.03亿 86.36 34.18
其他产品(产品) 25.49亿 15.09 7.74亿 13.64 30.37
租赁收入(产品) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 168.88亿 99.94 56.75亿 99.96 33.60
海外(地区) 680.64万 0.04 212.20万 0.04 31.18
租赁收入(地区) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品-分部(业务) 97.28亿 57.57 34.66亿 61.04 35.63
焦化产品-分部(业务) 52.91亿 31.31 14.35亿 25.28 27.13
精细化工产品-分部(业务) 18.16亿 10.75 7.55亿 13.30 41.58
总部及其他(业务) 5966.05万 0.35 2112.19万 0.37 35.40
租赁收入(业务) 259.91万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 177.08亿 60.78 55.50亿 62.66 31.34
焦化行业(行业) 111.83亿 38.38 32.45亿 36.64 29.02
其他业务(行业) 2.44亿 0.84 6158.06万 0.70 25.27
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 140.38亿 48.18 42.47亿 47.95 30.25
焦化产品(产品) 111.83亿 38.38 32.45亿 36.64 29.02
精细化工产品(产品) 36.70亿 12.60 13.03亿 14.71 35.51
其他业务(产品) 2.44亿 0.84 6158.06万 0.70 25.27
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 122.47亿 42.03 37.25亿 42.06 30.42
西北(地区) 73.80亿 25.33 20.41亿 23.04 27.65
华东(地区) 43.54亿 14.94 13.99亿 15.80 32.13
西南(地区) 21.57亿 7.40 7.33亿 8.28 33.99
华中(地区) 18.24亿 6.26 6.02亿 6.80 33.03
华南(地区) 9.05亿 3.11 2.88亿 3.26 31.87
其他业务(地区) 2.44亿 0.84 6158.06万 0.70 25.27
海外(地区) 2583.63万 0.09 619.96万 0.07 24.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售产品(行业) 130.65亿 99.81 --- --- ---
提供劳务及服务(行业) 2381.68万 0.18 --- --- ---
租赁收入(行业) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
焦炭(产品) 53.49亿 40.86 --- --- ---
聚乙烯(产品) 24.15亿 18.45 --- --- ---
其他(产品) 22.86亿 17.46 --- --- ---
聚丙烯(产品) 21.74亿 16.61 --- --- ---
改质沥青(产品) 3.28亿 2.51 --- --- ---
MTBE(产品) 2.98亿 2.28 --- --- ---
纯苯(产品) 2.39亿 1.83 --- --- ---
其他(补充)(产品) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 130.72亿 99.86 --- --- ---
海外(地区) 1662.77万 0.13 --- --- ---
其他(补充)(地区) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(业务) 58.49亿 44.68 --- --- ---
焦化产品(业务) 54.32亿 41.50 --- --- ---
精细化工产品(业务) 17.24亿 13.17 --- --- ---
总部及其他(业务) 8451.83万 0.65 --- --- ---
其他(补充)(业务) 130.95万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售60.58亿元，占营业收入的18.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 186081.11│ 5.66│
│单位二 │ 164125.32│ 4.99│
│单位三 │ 95772.12│ 2.91│
│单位四 │ 88537.19│ 2.69│
│单位五 │ 71326.99│ 2.17│
│合计 │ 605842.73│ 18.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购68.08亿元，占总采购额的16.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 166103.72│ 3.97│
│单位二 │ 164553.04│ 3.93│
│单位三 │ 155590.55│ 3.72│
│单位四 │ 113445.73│ 2.71│
│单位五 │ 81057.13│ 1.94│
│合计 │ 680750.17│ 16.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实党的二十届三中全会、
中央经济工作会议、全国应急管理工作会议、全国生态环境保护工作会议精神，在公司董事会坚强领导下，
坚持“防控风险、改善业绩、培育团队”总体思路，团结带领全体员工负重拼搏、承压前行，高效统筹安全
环保、生产经营、发展建设各项工作，生产经营形势总体平稳，重点项目建设有序推进，主营业务规模快速
扩张，年度重点工作高效落实，保持了稳健发展的良好态势。
（一）防控风险
深入分析研判、准确把握国家政策和公司发展环境变化情况，坚持化解存量风险和防控增量风险两手发
力，各业务条线合规风险、政策风险、技术风险、市场风险和管理风险研判精准全面、风险防控措施有力有
效。
一是不断健全合规管理体系，全面系统梳理、深入分析研判并准确把握公司生产经营及项目建设过程中
面临的合规性风险，建立了合规问题清单，制定风险防控措施，加大重大事项协调力度，合规风险得到有效
防控。
二是深入研究各类政策文件，快速响应、严格执行最新政策要求，建立了影响公司发展的政策清单，随
时关注政策变化对公司生产经营产生的影响，调整经营策略，政策风险得到有效防控。
三是强化了原料及产品市场分析研判，准确掌握市场变化及大宗材料价格波动趋势，及时调整购销存策
略，完善价格管理机制，灵活掌握库存限额，强化客户关系管理，提升客户满意度，市场风险得到有效防控
。
四是准确把握行业技术发展前沿，深入分析公司工艺技术现状，加强了关键环节研发创新和技术攻关，
着力解决工艺技术瓶颈问题，保持并巩固公司核心竞争优势；延伸产业链，开发新产品，推动技术进步，技
术风险得到有效防控。
五是理清思路，突出重点，补齐影响组织效能提升及业绩目标实现的短板、弱项，明确改进目标，制定
改进措施，持之以恒抓落实；完善绩效考核办法，树立正确的绩效导向；不断健全“事前审核把关、事中跟
踪控制、事后监督评估”的内控管理机制，堵塞管理漏洞，提高管理效能，管理风险得到有效防控。
六是牢固树立安全发展理念，明确安全管理目标，落实安全生产主体责任，扎实开展重大隐患排查治理
及安全生产治本攻坚三年行动，不断完善双重预防机制，强力推进安全管理提升项目，全员践行日常安全行
为准则，强化特殊作业安全监管和“三违”督查，建立隐患排查奖励机制，安全管理水平不断提升。
七是牢固树立生态文明理念，健全环境保护管理体系，落实环境保护主体责任，办结环境保护审批事项
45项，完成11套烟气在线监测站房标准化改造，实施6项环保治理提升项目，污染治理水平进一步提升，治
理成本明显下降；万元产值能耗2.8吨标准煤，同比下降4.4%，完成了政府下达的能耗管控目标；修编了《
绿色制造体系建设方案》，通过了宁夏回族自治区“绿色工厂”认证和国家级“绿色产品”、石油和化工行
业“绿色工厂”年度审核；马莲台煤矿连续4年入选国家“绿色矿山”名录，开创了生态文明建设和绿色低
碳高质量发展新局面。
（二）改善业绩
一是生产运行不断优化。对投产较早的宁东一期甲醇和烯烃装置进行全面检维修，对关键环节进行技术
改造升级，提升了装置运行的稳定性和效率；探索研究新投产的宁东三期甲醇和烯烃装置的技术工艺特点，
及时消缺补漏，实现了我国第一台100万吨级甲醇制烯烃装置稳定运行，为内蒙古烯烃项目100万吨级甲醇制
烯烃装置顺利投产积累了经验。煤炭储运系统建成投用，卸车效率、配煤质量及稳定性、储运成本得到有效
管控。成功完成疆煤试烧研究工作，积累了低灰、高灰熔点煤生产使用宝贵经验。能源管理水平稳步提升，
二期烯烃项目被工业和信息化部认定为煤制烯烃行业能效“领跑者”，宝丰能源荣获“自治区节水标杆企业
”称号。
二是项目建设稳步推进。（1）充分发挥产业集群效应，加快主业配套项目和延链补链项目建设，公司
产业链更加完善，对主业的支撑作用和增值效用进一步增强。10万吨/年醋酸乙烯项目按期建成，为EVA项目
提供稳定低成本原料保障；10万吨/年针状焦项目按期建成，将公司自产沥青加工为高端针状焦产品，延伸
了煤焦油加工产业链，提高了产品附加值；动力岛项目实现集中供汽，节约了投资，提高了供汽保障能力，
降低了生产成本。（2）全力保障主业重点项目建设按计划建成投产，产品高端化、差异化水平进一步提升
。宁东25万吨/年EVA项目于2024年2月投产，顺利产出光伏级EVA产品，标志着公司向产品高端化迈出重要一
步；公司内蒙古260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目建设稳步推进，第一系列100万吨
/年烯烃生产线于2024年11月投产、第二系列100万吨/年烯烃生产线于2025年1月投产，第三系列100万吨/年
烯烃生产线将于2025年3月底投产。该项目是目前为止全球单厂规模最大的烯烃项目，也是首个规模化应用
绿氢与现代煤化工协同生产工艺制烯烃的项目。项目投产后，公司烯烃产能将达到520万吨/年，产能规模跃
居我国煤制烯烃行业第一位。依托项目的区位优势、技术优势及投资优势，公司烯烃生产成本进一步优化，
核心竞争力进一步增强。（3）宁东四期烯烃项目场地平整、地基强夯等工程按计划完成；新疆烯烃项目取
得项目环评、安评等支持性文件专家评审意见。
三是研发创新成效显著。公司积极践行创新驱动发展战略，一体推进科技创新和管理创新，不断健全技
术管理体系、绿色制造管理体系、知识产权管理体系，着力提升技术管理水平和研发创新能力。（1）适应
市场需求，积极研究开发新牌号产品，全年成功开发聚丙烯MT25、550J、EP300H和EVA2825、2806和2426H等
6个聚烯烃新牌号产品；成功开发86焦S1.3、83焦S1.8、84焦S1.8、85焦S2.0、84化工焦S0.9、85化工焦S1.
9等6个焦炭新品种，满足市场多样化需求，提高产品附加值。（2）实施科技攻关和技术改造，提升技术工
艺水平和装置运行效率。实施科技攻关和新技术应用项目112项，安全、环保、节能等各类技术改造项目24
项，解决了一批影响生产运行稳定和装置运行效率的技术难题；宁夏回族自治区科技厅批复公司设立“宁夏
回族自治区煤炭高效清洁利用工程技术研究中心”，加速公司在煤炭清洁利用与高端化学品开发等领域的创
新步伐；成功申报1项自治区重点研发指南和3项宁东基地重点支持科研项目，无人驾驶车应用项目入选宁夏
企业典型创新案例，全资子公司焦化二厂有限公司成功通过高新技术企业认定。（3）强化知识产权管理，
通过了知识产权管理体系认证年度审核；编制1项国家标准并通过评审，参与5项团体标准修订；获专利及软
件著作授权216项，登记科技成果2项，为历年之最。截至报告期末，公司已累计申请专利546件，其中授权3
18件，包括实用新型专利310件与发明专利8件；累计申请软件著作权121件，发布11项标准。（4）数智建设
有序推进，AI智能配煤、罐区装卸车安全检测等9个信息化系统上线运行，12个智能化系统迭代升级，生产
调度、物流运输效率明显提升。
四是供产销运协同有力。（1）拓宽产品销售渠道，优化客户结构，巩固与重点客户战略合作关系。报
告期内聚烯烃产品直销率达11.8%，同比提升1.5个百分点，新增AAA客户24家；提前规划布局内蒙古项目产
品销售工作，已完成130家内蒙古烯烃客户年度开户合同签订；EVA产品开发新客户72家，与发泡行业、光伏
胶膜企业、电缆行业、热熔胶行业等客户建立了良好合作关系。焦炭产品用户提货占比90.3%，同比提升6.4
%。（2）拓宽煤炭采购区域，优化采购煤炭品种结构，降低原料煤平均综合成本。报告期内新增煤炭供应商
9家、新煤种31个；全年采购疆煤占甲醇气化煤比例37.23%，同比增加3个百分点，其中，中热值煤较内蒙古
煤到厂价格平均低约100元。（3）强化物流运输调度，焦炭产品装车时间同比缩短12%；加强铁路运输费用
议价工作，积极争取运费优惠政策，合理调控公铁运量，节约运输成本上亿元。
（三）培育团队
一是人力资源管理体系不断完善。深入研究公司发展战略，统筹做好人才培养和引进中长期规划；开展
了人力资源静态、动态盘点，准确把握人力资源现状及问题，形成了“人才九宫格”和“效能分布图”；初
步建立了动态人才数据库；强化招聘渠道建设、维护，提升人力资源保障能力，推动人力资源管理各专业模
块高效运行。
二是薪酬政策有序落地。明确了薪酬管理目标与原则，定期评估薪酬管理体系运行情况，薪酬体系运行
更加规范。准确理解并严格落实年度薪酬政策，明确实施步骤、时间节点和工作要求，员工收入稳步增长；
定期开展薪酬调研，结合公司管理现状、市场薪酬水平、产业发展规划，不断完善薪酬体系，持续巩固公司
薪酬标准竞争优势。
三是员工队伍保持稳定。认真贯彻落实“以人为本”理念，动态分析影响员工队伍稳定的因素，严格落
实稳定员工队伍的12条措施，着力解决突出矛盾和问题，努力营造团结和谐工作氛围；员工沟通平台上线运
行，高效回应员工合理诉求，员工诉求办结率100%；加强大病帮扶等福利政策宣贯，确保员工全面了解并充
分享受各项福利政策，增强员工归属感。
四是培训工作扎实有效。坚持严控数量、务求实效，制定了年度培训大纲及教学计划，统筹安排各类培
训，培训质量逐步提升。
作为煤制烯烃行业头部企业，宝丰能源始终紧扣时代脉搏，坚守实业，做强主业，坚定不移推动现代煤
化工产业技术升级，完善煤化工产业链布局，着力打造现代化智能数字工厂，不断优化资源配置，提高生产
效率，严控能源消耗，努力建设具有国际竞争力的现代煤化工标杆企业，引领煤制烯烃行业绿色转型，为建
设“能源强国”贡献宝丰力量。报告期内，公司入选中央广播电视总台央视“中国ESG上市公司先锋100（20
24）”榜单，荣获宁夏回族自治区“2024年度全区工业稳增长突出贡献企业”称号，连续4年获得上海证券
交易所信息披露A类评级。
二、报告期内公司所处行业情况
(一)聚烯烃行业
2024年全球聚烯烃行业产能规模继续增长，增量主要集中在中国。根据中国化工专业网站金联创统计，
2024年全球聚乙烯新增产能515.5万吨，其中中国新增340万吨，占比66%；聚丙烯全球新增产能528万吨，其
中中国新增375万吨，占比71%。
1、市场供需：国内新产能落地慢于预期，需求增速有所回落
2024年，国内聚烯烃供需延续扩张趋势，但供给增长进度较预期有所延后，需求增速相比上年略有回落
。
(1).产能方面
根据金联创统计，截至2024年末，国内聚烯烃年产能7800万吨，同比上年末增加715万吨，增长10.1%。
其中聚乙烯产能3431万吨，同比上年末增加340万吨，增长11.0%，新增产能主要集中在四季度释放，产能规
模较大的新项目包括裕龙石化130万吨、中石化英力士90万吨等；聚丙烯产能4369万吨，同比上年末增加375
万吨，增长9.4%，产能规模较大的新项目包括金能科技二期90万吨、中景石化二期60万吨等。2024年国内聚
烯烃新增产能仍以油制为主，由于油制烯烃盈利表现欠佳，导致新建项目投产时间较计划均有所延后。
从产能结构看，油制烯烃仍为国内聚烯烃主要生产路线；聚乙烯中，油制产能占比62%，轻烃制占比19%
，煤或甲醇制占比19%；聚丙烯中，油制产能占比53%，丙烷制占比24%，煤或甲醇制占比23%。
(2).产量及进出口方面
2024年国内聚烯烃产量合计6253万吨，同比增加289万吨，增长4.8%。其中聚乙烯产量2781万吨，同比
增加51万吨，增长1.8%；聚丙烯产量3472万吨，同比增加238万吨，增长7.4%。2024年聚烯烃产量增速相比
上年显著放缓，一方面由于2024年新增产能投放节奏较慢，特别是部分聚乙烯项目投产时间推迟至四季度，
导致前三季度产能增量有限，另一方面受油制烯烃、丙烷制丙烯等路线利润低迷影响，2024年行业检修损失
量相比上年明显增加，行业开工率有所下降。
随着国内聚烯烃产能扩张，产品进口依存度略有下降。2024年国内聚烯烃合计净进口量1430万吨，净进
口依存度18.6%，同比下降1.9个百分点，进口来源仍以中东和北美为主。其中聚乙烯净进口量1303万吨，净
进口依存度31.9%，同比增加0.3个百分点；聚丙烯净进口量126万吨，净进口依存度3.5%，同比下降4.5个百
分点。
(3).需求方面
2024年国内聚烯烃表观消费量7683万吨，同比增加178万吨，增长2.4%。其中聚乙烯表观消费量4084万
吨，同比增加93万吨，增长2.3%；聚丙烯表观消费量3599万吨，同比增加85万吨，增长2.4%。年内聚烯烃需
求延续增长，但受宏观环境影响，需求增速相比上年有所下降。
2、价格走势：聚烯烃价格小幅震荡，与油价相关性显著减弱
2024年，聚烯烃价格维持震荡走势，原油、丙烷等高成本路线原料价格仍对聚烯烃价格形成较强支撑。
但聚烯烃价格与原油价格的相关性相比历史水平明显降低，特别是在油价下行阶段相关性较弱。
一季度，国内聚烯烃市场整体呈震荡走势，价格窄幅走强，整体波动幅度有限。二季度国内装置检修集
中，上半年原油价格震荡上行，成本存在支撑，且受国内拉动内需政策不断出台、宏观经济政策宽松影响，
价格偏强上行。进入三季度，随国内检修装置陆续重启，下游需求进入淡季，价格转跌下行。四季度开启传
统需求旺季，并伴随国内政策性利好支撑，价格反弹走高。
聚乙烯方面，由于不同品种供需存在差异，其价格表现差异较大。2024年国内聚乙烯平均价格8875元/
吨，同比上涨370元/吨，涨幅4.4%，其中LDPE均价10043元/吨，同比涨幅12.4%；LLDPE均价8453元/吨，涨
幅2.7%；HDPE均价8155元/吨，跌幅1.7%。
聚丙烯方面，产品价格维持震荡，全年均价与上年相比基本持平，且波动幅度相比上年进一步减小。20
24年国内聚丙烯平均价格7629元/吨，同比上涨14元/吨，涨幅0.18%，其中PP拉丝料均价7529元/吨，同比下
跌2元/吨；PP低熔共聚料均价7799元/吨，同比上涨8元/吨。
3、原料供应：原油价格有所回落，煤炭价格下行明显
2024年原油价格呈现前高后低、宽幅震荡走势。全年布伦特原油均价80美元/桶，同比下降2.8%；WTI原
油均价76美元/桶，同比下降2.3%。一季度油价在地缘冲突、OPEC+延续减产政策等因素影响下反弹，布油价
格高点突破90美元/桶；二季度起，受需求增长疲软、供给逐步增加、地缘风险溢价降温等因素影响，油价
震荡回落，9月布油价格低点跌破70美元/桶；年末受冬季需求高峰以及地缘政治因素影响，布油价格维持70
美元/桶上方波动。
2024年全国煤炭供应总量延续增长，进口煤数量同比增加明显。根据国家统计局数据，年内全国煤炭供
应总量53.0亿吨，同比增长3.3%；其中，规模以上工业企业煤炭产量47.6亿吨，同比增长1.3%；进口煤炭5.
4亿吨，同比增长14.4%。受新能源发电替代及地产行业低迷影响，年内全国煤炭需求增速有所放缓。根据万
得资讯统计，2024年国内火电发电量6.3万亿千瓦时，同比增长1.8%，电力行业动力煤消费量26.5亿吨，同
比增长2.6%；建材行业动力煤消费量2.8亿吨，同比下降5.1%。全年煤炭供需处于宽松状态，库存维持高位
，价格震荡下行。根据中国煤炭资源网数据，2024年内蒙古鄂尔多斯5000大卡动力煤坑口含税价日平均551
元/吨，同比下降85元/吨，降幅13.3%；陕西榆林5800大卡动力煤坑口含税价日平均729元/吨，同比下降130
元/吨，降幅15.1%。（因我国煤制烯烃使用的原料煤主要是来自于内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林的动力煤，其
中外购低位发热量煤在5000大卡左右，高位发热量煤在6000大卡左右，因此选取上述两个地区的两种发热量
的煤炭）
2024年国内进口丙烷价格延续震荡走势，波动幅度相比上年显著收窄。根据金联创数据，2024年华南地
区进口丙烷CFR价日平均636美元/吨，与上年相比上涨3美元/吨。
4、利润水平：受煤炭价格下行利好，煤制聚烯烃盈利优势扩大
2024年受煤炭、原油等原料价格下行利好，国内聚烯烃行业整体利润同比有所回暖。受益于煤炭价格显
著回落，煤制烯烃相比其他原料路线的盈利优势进一步扩大。
聚乙烯方面，根据金联创统计，2024年煤制聚乙烯平均利润1967元/吨，较2023年增加626元/吨，同比
增长46.7%；油制聚乙烯行业近三年以来多数阶段处于亏损状态，其中2022年利润亏损较大，2023年亏损幅
度收窄，2024年由负转正，平均利润106元/吨。全年煤制聚乙烯相较油制聚乙烯利润平均高1861元/吨。
2024年聚丙烯行业除煤制盈利外，其余路线仍均为亏损状态。煤制聚丙烯平均利润1066元/吨，较2023
年增加351元/吨；油制聚丙烯利润同比有所好转，2024年平均利润-897元/吨，较2023年上涨205元/吨；PDH
制聚丙烯平均利润-779元/吨，较2023年下降230元/吨。煤制聚丙烯相较油制聚丙烯利润平均高1963元/吨，
相较PDH利润平均高1845元/吨。
(二)煤焦行业
1、焦炭供需：受地产下行影响，焦炭供需双弱
2024年国内地产行业景气度下行，房地产开发投资完成额同比下降10.6%，导致钢材需求下降，粗钢、
生铁产量收缩。根据国家统计局数据，2024年国内粗钢产量10.1亿吨，同比下降1.7%；生铁产量8.5亿吨，
同比下降2.3%。焦炭下游约85%应用于钢铁行业，钢铁需求下降使得焦炭需求承压。
受需求走弱导致的产品盈利下降影响，焦炭行业整体开工率回落，国内全年焦炭产量4.9亿吨，同比下
降0.8%。
2、焦煤供应：进口量显著增加，整体供应宽
2024年全国炼焦煤供应量保持稳定，其中国内产量同比有所回落，进口量同比显著增加。根据万得资讯
统计，2024年国内焦精煤产量4.7亿吨，同比下降4.2%；炼焦煤进口量1.2亿吨，同比增长19.6%；总供应量5
.9亿吨，同比下降0.1%。
3、价格走势：双焦价格震荡下行
受焦炭需求走弱、焦煤供应宽松双重影响，2024年焦炭、焦煤价格震荡下行。根据中国煤炭资源网数据
，2024年山西吕梁准一级焦含税价日平均1741元/吨，同比下降372元/吨，降幅17.6%；山西临汾主焦煤含税
价日平均1907元/吨，同比下降263元/吨，降幅12.1%。焦炭与焦煤价差同比上年明显收窄，行业利润跌幅较
大，部分焦化企业处于亏损状态。
三、报告期内公司从事的业务情况
报告期内公司主要业务未发生变化。公司秉持“资源节约、环境友好”的绿色可持续发展理念，打造了
一个集“煤炭采选、焦化、甲醇、烯烃、精细化工、新能源”于一体的高端煤基新材料循环经济产业集群，
以煤替代石油生产高端化工产品，适应了国家“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，推动了煤炭资源高效转化
与清洁高效利用，树立了行业绿色低碳发展标杆，为保障国家能源安全作出了积极贡献。包括：1、煤制烯
烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯、EVA；2、焦化，即将原煤洗选
为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭；3、精细化工，以煤制烯烃、焦化副产品生产甲基叔丁基醚、焦化苯
、工业萘、改质沥青、蒽油等精细化工产品。其中，煤制烯烃为公司的核心业务。
公司始终坚持“绿水青山就是金山银山”理念，协同推进减污降碳扩绿增长，坚定不移推进生态优先、
节约集约、绿色低碳高质量发展，加快现代煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展步伐，引领现代煤化工
产业绿色转型。截至本报告日，公司宁东三期25万吨/年EVA项目正式投产；内蒙古260万吨/年煤制烯烃及配
套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目建设快速稳步推进，项目第一系列100万吨/年烯烃生产线于2024年11月投
入试生产，第二系列100万吨/年烯烃生产线于2025年1月投入试生产，第三系列100万吨/年烯烃生产线计划
于2025年3月投入试生产。公司内蒙古烯烃项目是目前为止全球单厂规模最大的煤制烯烃项目，也是首个规
模化应用绿氢与现代煤化工协同生产工艺制烯烃的项目。内蒙古烯烃项目投产后，公司烯烃产能将达到520
万吨/年，产能规模将跃居我国煤制烯烃行业第一位。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)区位优势
公司本部位于中国能源化工“金三角”之一的宁东国家级能源化工基地，新投资建设的内蒙古宝丰煤基
新材料有限公司一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目位于“金三角”的另一
核心区内蒙古鄂尔多斯。“金三角”地区煤炭资源非常丰富，产业链原料供给充足、便利，原料成本更低；
内蒙子公司更加靠近华北、华东等主要产品销售区域，物流运输发达便利，运输成本更低。
(二)技术优势
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