经营分析☆ ◇600993 马应龙 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
主要从事中西药制造。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
治痔类(产品) 8.42亿 43.70 6.46亿 69.29 76.65
零售、批发收入(产品) 6.93亿 35.96 6473.50万 6.95 9.34
其他(产品) 3.15亿 16.36 2.05亿 21.97 64.95
医院诊疗收入(产品) 7670.71万 3.98 1671.43万 1.79 21.79
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 19.26亿 99.91 --- --- ---
中国大陆地区以外的国家和地区(地区) 177.51万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
医药工业分部(业务) 11.20亿 58.09 --- --- ---
医药商业分部(业务) 6.69亿 34.73 --- --- ---
医疗服务分部(业务) 1.37亿 7.11 --- --- ---
未分配金额(业务) 144.06万 0.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 18.34亿 58.48 11.84亿 90.07 64.55
医药商业(行业) 10.88亿 34.68 6708.10万 5.10 6.17
医疗服务(行业) 3.45亿 10.99 4734.20万 3.60 13.73
其他业务(行业) 3830.30万 1.22 3065.58万 2.33 80.03
内部抵消(行业) -1.68亿 -5.37 -1446.74万 -1.10 8.59
─────────────────────────────────────────────────
治痔产品(产品) 12.92亿 41.19 9.18亿 69.86 71.07
医药商业(产品) 10.88亿 34.68 6708.10万 5.10 6.17
其他产品(产品) 5.42亿 17.29 2.66亿 20.21 48.99
医疗服务(产品) 3.45亿 10.99 4734.20万 3.60 13.73
其他业务(产品) 3830.30万 1.22 3065.58万 2.33 80.03
内部抵消(产品) -1.68亿 -5.37 -1446.74万 -1.10 8.59
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 11.91亿 37.96 2.45亿 18.67 20.61
华东地区(地区) 5.82亿 18.56 3.48亿 26.44 59.73
华北地区(地区) 4.94亿 15.76 2.45亿 18.60 49.46
其它地区(地区) 4.76亿 15.19 2.62亿 19.95 55.07
华南地区(地区) 3.55亿 11.31 1.84亿 14.00 51.89
其他业务(地区) 3830.30万 1.22 3065.58万 2.33 80.03
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(销售模式) 18.34亿 58.48 11.84亿 90.07 64.55
医药商业(销售模式) 10.88亿 34.68 6708.10万 5.10 6.17
医疗服务(销售模式) 3.45亿 10.99 4734.20万 3.60 13.73
其他业务(销售模式) 3830.30万 1.22 3065.58万 2.33 80.03
内部抵消(销售模式) -1.68亿 -5.37 -1446.74万 -1.10 8.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业分部(产品) 9.27亿 56.52 --- --- ---
医药商业分部(产品) 5.72亿 34.88 --- --- ---
医院诊疗分部(产品) 1.41亿 8.58 --- --- ---
未分配金额(产品) 24.82万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 20.73亿 58.70 13.50亿 90.11 65.11
医药商业(行业) 13.54亿 38.33 9169.66万 6.12 6.77
医疗服务(行业) 2.59亿 7.32 2926.90万 1.95 11.32
其他(补充)(行业) 3511.59万 0.99 3026.76万 2.02 86.19
内部抵销(行业) -1.89亿 -5.35 -302.00万 -0.20 1.60
─────────────────────────────────────────────────
治痔类产品(产品) 14.88亿 42.13 10.73亿 71.61 72.08
医药商业(产品) 13.54亿 38.33 9169.66万 6.12 6.77
其他产品(产品) 5.85亿 16.56 2.77亿 18.50 47.37
医疗服务(产品) 2.59亿 7.32 2926.90万 1.95 11.32
其他(补充)(产品) 3511.59万 0.99 3026.76万 2.02 86.19
内部抵销(产品) -1.89亿 -5.35 -302.00万 -0.20 1.60
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 15.94亿 45.14 3.11亿 20.73 19.48
华北地区(地区) 5.75亿 16.27 2.84亿 18.95 49.39
华东地区(地区) 5.54亿 15.68 3.77亿 25.19 68.15
其它地区(地区) 4.63亿 13.11 2.92亿 19.49 63.02
华南地区(地区) 3.11亿 8.81 2.04亿 13.62 65.60
其他(补充)(地区) 3511.59万 0.99 3026.76万 2.02 86.19
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(销售模式) 20.73亿 58.70 13.50亿 90.11 65.11
医药商业(销售模式) 13.54亿 38.33 9169.66万 6.12 6.77
医疗服务(销售模式) 2.59亿 7.32 2926.90万 1.95 11.32
其他(补充)(销售模式) 3511.59万 0.99 3026.76万 2.02 86.19
内部抵消(销售模式) -1.89亿 -5.35 -302.00万 -0.20 1.60
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售6.89亿元，占营业收入的35.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 68896.64│ 35.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.01亿元，占总采购额的18.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 30053.46│ 18.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业发展情况根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引(2012修订)》，公司所处行业
为医药制造业。
1、行业整体经营情况
根据国家统计局数据显示，2024年1-6月医药制造业累计实现营业收入12,352.7亿元，同比减少0.9%，
实现利润总额1,805.9亿元，同比增加0.7%。根据米内网数据显示，2024年1-6月，中国实体药店零售规模2,
986亿元（含药品和非药品），较去年同期减少3.7%，其中药品占药店销售的81.5%，较去年同期上升5.1个
百分点。除药品外，饮片、器械、保健品和其它类别产品的份额与去年同一时间段均有不同程度的减少。20
24年1-3月，网上药店终端药品销售超170亿元，国产化学药品牌及独家中成药企业表现较好。
2、重要政策推进情况
（1）持续推进药品价格治理2024年初，全国医疗保障工作会议中明确将“发挥药品价格治理效能，推
进挂网药品价格专项治理”列为2024年重点工作内容，国家医保局发布《关于促进同通用名同厂牌药品省际
间价格公平诚信、透明均衡的通知》。一季度国家至地方医保部门陆续开展“四同药品”价格专项治理，推
动同一通用名、厂牌、剂型、规格的药品价格回归合理区间。二季度，多地医保局密集上线医保“药品比价
”平台，以拉平不同地区和同一地区的医疗机构以及药店之间的药价差，让药品价格透明化、合理化。
（2）集采提质扩面2024年5月国家医保局印发《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的
通知》，明确了2024年集采的重点工作任务，进一步扩大省际联盟采购范围，升级为全国联盟采购（全国联
采），明确国家组织集采和全国联采药品品种互为补充，制定了湖北、山东、浙江等多个省份分别牵头的联
采任务清单，旨在推动集中带量采购工作提质扩面，规范地方开展集中带量采购。
（3）拓宽医保基金使用范围自2023年定点零售药店纳入门诊统筹管理以来，零售端的医保支持性政策
加速推进。2024年6月，深圳正式开通医保处方在线支付服务（报销含统筹金额），首批接入连锁药房企业
，承接处方中心的在线处方流转以及药品即时配送上门等便民服务。此前，已有上海、北京、天津等多地相
继推动医保个账在线购买非处方药的相关工作。
（4）进一步加强中医药产业支持力度2024年6月6日国务院办公厅印发的《深化医药卫生体制改革2024
年重点工作任务》，提出推进中医药传承创新发展，推进国家中医药传承创新中心、中西医协同“旗舰”医
院等建设，支持中药工业龙头企业全产业链布局，加快中药全产业链追溯体系建设。在医保支付改革方面，
提出开展中医优势病种付费试点。
（二）公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式马应龙创始于1582年，以眼药起家，拥有八宝名方
。根据中医异病同治的原理以及马应龙八宝名方所具有的“清热解毒、活血化瘀、消肿止痛、祛腐生肌”的
功效，20世纪80年代以来，公司研发人员在八宝名方配伍的基础上，结合消费者的使用反馈，陆续研制推出
了马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏和马应龙八宝眼霜等深受用户好评的产品。公司以眼药起家，
结合当时的市场竞争状况，选择聚焦肛肠领域，经过多年深耕，逐步构建了肛肠细分市场优势地位。2012-2
015年公司联合中华中医药学会肛肠分会开展了“中国成人常见肛肠疾病流行病学调查”，流调结果整体呈
现“一高两低”特点，即发病率高、认知度低和就诊率低。由此判断，肛肠健康领域空间广阔，潜力巨大，
任重道远。在此背景下，公司贯彻执行品牌经营战略，遵循“目标客户一元化，服务功能多元化”的发展思
路，构建肛肠健康方案提供商，大力发展大健康产业，由原先的以药品治疗为主向全生命周期的健康管理延
伸，涵盖预防、保健、诊断、治疗、康复，并逐步构建细分领域竞争屏障。目前已构建形成医药工业、医疗
服务和医药商业的立体产业结构布局。
1、医药工业
公司聚焦肛肠细分领域，持续强化肛肠领域优势占位，发挥老字号企业优势，回归眼科本源，大力发展
眼美康业务，同时积极盘活皮肤用药，由皮肤治疗向皮肤健康护理延展，构建形成了以肛肠为核心，以眼科
、皮肤等为支柱的产品格局，涵盖药品、大健康产品等。公司拥有国药准字号药品百余个，拥有马应龙麝香
痔疮膏、麝香痔疮栓、马应龙八宝眼膏、龙珠软膏等独家药品10多个，生产剂型涵盖膏、栓、片剂、洗剂、
中药饮片等。公司围绕肛肠健康、眼部健康、皮肤健康等，积极拓展大健康业务，基于“械食卫妆消”全面
涵盖功能性护肤品、功能性护理品、功能性食品、消械产品四大类，其中：功能性护肤品包含眼部护理、眼
部日用品、面部及身体清洁与护理等产品；功能性护理品包括婴幼儿纸品、婴幼儿护肤品、女性用品等；功
能性食品包括润肠促消化、补肾固本、膳食补充等产品；消械产品包含肛肠术后护理、日用电子辅助产品、
眼部器械护理、消毒杀菌类等。
在保障成本、质量、效率的前提下，公司以自主生产为主，委托生产、贴牌生产为辅。公司核心产线生
产设施先进，拥有国际领先、国内尖端的膏栓智能生产线，包括4套自动配料系统、2条高速软膏线、5条高
速栓剂线和11个工业机器人、4套在线清洗系统；公司智能制造项目，获评国家工信部“2023年度智能制造
示范工厂”、“2023年国家技术创新示范企业”名单、“2022年新一代信息技术与制造业融合发展示范项目
”、“国家服务型制造示范企业”，获得两化融合管理体系3A认证，入选联合国工业发展组织工业数字化领
域中国代表案例等等。同时公司以马应龙美康江西生产基地打造眼药发展平台，拥有滴眼剂等生产条件。
公司贯彻落实“全渠道布局，分类侧重”的经营思路，全面拓展线上线下市场，通过业务人员加强对经
销商、代理商、零售药店、医疗机构、专卖店、大型商超等渠道的拓展与维护，大力拓展线下药线与非药线
市场。线上市场按照产品类别分线配置，涵盖美妆线、护理品线、药品线等，基本实现对线上主流电商平台
的全覆盖。
2、医疗服务
医疗服务是公司立足肛肠健康核心领域、打造肛肠健康方案提供商、拓展肛肠全产业链的重要支点。公
司秉承中医“大医精诚”的理念办医院，先后在武汉、北京、西安、大同等地建立马应龙肛肠连锁医院。目
前已汇聚了一批由中国肛肠病治疗领域最具影响力的专家领衔组成的医生团队，拥有主任、副主任医师40多
人，博士生导师6人，硕士生导师15人，为当下国内规模领先的肛肠专科连锁医院。同时，为充分发挥马应
龙在肛肠领域的优势，在肛肠专科标准化建设、肛肠诊疗技术系统培训及规范、疑难病远程会诊等方面为县
级医院提供全方位服务，公司先后与80余家县市级基层医疗机构共建了马应龙肛肠诊疗中心。马应龙肛肠连
锁医院与众多国家级医药科研机构保持着良好合作，共同建立了北京大学马应龙博士后工作站、卫生部医药
生物工程技术研究中心临床基地、国家中医药管理局肛肠病重点专科、军事医学科学院马应龙博士后工作站
、中山大学达安基因肛肠疾病研究及检测中心、湖北省肛肠药物工程技术研究中心等研发机构，并先后承担
省部级以上科研课题15项，着力将马应龙肛肠连锁医院打造成为集临床诊疗和科研于一体的专业化医院，使
马应龙肛肠连锁医院专家团队始终保持与国际上最先进的肛肠诊疗技术接轨，使患者优先享受到最新科研成
果的诊疗服务。马应龙健康云平台“小马医疗”作为公司为打造健康方案提供商，构建商业生态链而打造的
专业化、垂直化移动医疗平台，希望通过整合药品经营、诊疗技术、医疗服务、健康数据等各种资源，链接
药企、医院、医疗信息化厂商、医疗器械和智能硬件厂商、体检机构、保险机构等行业资源，构建全链条、
一体化的肛肠健康生态圈。
3、医药商业
医药商业包括医药零售和医药物流两大业务。公司医药零售由旗下子公司马应龙大药房运营，实行以会
员管理为中心的健康家运营模式，以线下零售药房为依托，以线上业务创新发展为平台，始终致力于健康产
业的发展，做大众身边的专业健康管理专家。以“安全、专业、实惠、便利”为核心价值主张，以品牌提升
价值，以服务赢得竞争，凭借优质的商品和良好的服务在广大消费者中形成了“买品牌药到马应龙”的口碑
。目前，线下经营网点业务涵盖医保定点零售药房、DTP院线药房、重症慢病定点药房、中医诊疗等；线上
渠道分布在天猫、京东、美团等各大平台。
医药物流主要从事药品批发、医疗器械经营、药品互联网信息服务等，致力于深耕湖北区域市场，构建
比较优势，采购模式主要包括协采和商采，销售模式主要包括自营业务、分销业务、委托储存配送业务等。
自营业务以承接马应龙体系内部分产品销售以及开展贴牌代理为主，分销业务主要为线下聚焦重点连锁配送
、线上聚焦核心C端配送；委托储存配送业务是按药品第三方物流管理规范为委托方提供药品存储、运输等
服务。
（三）公司行业地位公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，打造肛肠健康方案提供商，大力发展大健
康产业。通过深化实施品牌经营战略，根据“目标客户一元化、服务功能多元化”的延伸策略，向诊疗产业
延伸产业链，大力发展互联网医疗，并围绕大健康领域积极寻求发展机会，形成了医药工业、医疗服务、医
药商业的产业布局。
医药工业领域，马应龙拥有八宝名方，含有麝香、牛黄、琥珀、珍珠、冰片、炉甘石、硼砂、硇砂等八
味中药，马应龙眼药制作技艺入选“国家非物质文化遗产名录”，公司治痔膏药获选国家工信部制造业单项
冠军产品，连续多年入选“中国500最具价值品牌”，品牌价值达548.72亿元。根据中康资讯《2023年肛肠
类市场竞争态势研究报告》显示，2023年公司零售终端市场份额稳中有升。
医疗服务领域，公司入选“2023届社会办医医院集团100强”，马应龙肛肠诊疗技术研究院是经国家民
政部批准设立的肛肠诊疗技术研究院，北京医院为社会办医三甲肛肠专科医院，武汉医院联合小马医疗2021
年获批成为湖北省互联网医院。
医药商业领域，2024年上半年马应龙大药房荣获2023-2024年度中国药店价值榜百强企业等。
（四）主要业绩驱动因素报告期内，公司主要业绩驱动因素未发生重大变化。
二、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生变化，主要体现为具有生命力的企业文化以及品牌力、产品力优势。
1、具有生命力的企业文化。马应龙是一家中华老字号企业，始创于公元1582年，历经400多年，表现出
旺盛的生命力和朴实的文化积淀，形成了以“龙马精神”为核心的企业精神，“以真修心，以勤修为”的哲
学观、“资源增值”的价值观、“稳健经营，协调发展”的经营观，以及“为客户创造健康、为股东创造财
富、为员工创造机会、为社会创造效益”的经营宗旨，并围绕客户、股东、员工构建了三维三力价值创造系
统，用以引领企业的经营行为，实现了理念行为化、行为模式化、模式工具化。
2、品牌经营优势。公司贯彻实施品牌经营战略，以市场为导向，强化核心竞争力建设，并以品牌为纽
带，整合社会资源，满足客户需要，培育客户忠诚，实现企业价值。经过多年来的深耕细作，公司已成为肛
肠治痔领域优势品牌，品牌价值持续提升，连续多年入选“中国500最具价值品牌”，品牌价值达548.72亿
元。
3、产品力优势。马应龙持续经营400多年，一方面得益于真勤理念的文化积淀，一方面得益于历久弥新
的经典名方。马应龙名方包括麝香、牛黄、琥珀、珍珠、冰片、炉甘石、硼砂、硇砂等八味中药，又称八宝
名方，具有“清热解毒、活血化瘀、消肿止痛、祛腐生肌”的功效。公司在八宝名方配伍的基础上，陆续研
制推出了马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏和马应龙八宝眼霜等深受用户好评的产品。马应龙眼药
制作技艺入选“国家非物质文化遗产名录”，马应龙治痔膏药获选国家工信部制造业单项冠军产品。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年公司积极贯彻“不忘初心，守正出奇，笃行致远”的指导思想，坚定执行“打造优势、提
升效率”的经营方针，细化落实重点专项工作。2024年上半年公司实现营业收入19.28亿元，同比增长17.52
%；实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长10.85%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损
益的净利润3.09亿元，同比增长38.32%。
（一）医药工业深化药线渠道营销变革，加强零售渠道终端动销，新设广阔渠道，深挖三四线市场潜力
，终端产出增长明显。2024年上半年母公司营业收入10.01亿元，同比增长17.52%，其中治痔产品营收同比
增长22.02%。顺应国货风潮，加大重点健康品种培育，发力内容营销，以八宝眼霜系列为代表的眼部护理产
品、卫生湿巾系列产品等代表性品种销售规模快速增长，带动大健康整体规模增长，2024年上半年大健康营
收同比增长33.27%。
增强营销推广协同。制定并实施品牌季营销方案，围绕“529肠道健康日”、“66爱眼日”主题，系统
组织开展多形式、多层次、广覆盖的推广活动，如线下举办专家讲座、义诊、趣味大促，联合滴滴出行发起
“出行护航计划”，发布肛周皮肤微生态护理白皮书等，线上打造多平台直播间，加大直播力度，促进线上
线下营销协同。
加强产品开发以及智能制造升级。年初至今，公司成功获批复方聚乙二醇电解质散（Ⅲ）、地夸磷索钠
滴眼液、盐酸莫西沙星滴眼液药品注册证书；持续丰富卫生湿巾产品阵容，上市销售品种达到14款；新增立
项8个眼部大健康产品，完成多项产品包装和技术升级，6个产品实现上市销售。有序提升智能制造水平，柔
性物流、供应链协同系统实现顺畅运行，智能排产持续优化。积极践行ESG理念，马应龙绿色工厂项目被列
入“2024湖北省绿色制造公示名单”。
（二）医疗服务积极拓展诊疗网络，加快推进“全国百家重点肛肠专科共建计划”，年初至今，新增签
约9家肛肠诊疗中心，累计签约家数达89家，以诊疗中心为依托，组织开展数场大型巡回义诊暨双术交流活
动。夯实直营医院经营基础，深入推进精益医疗，围绕肛肠科收住服务开展专题研究，持续提升医疗服务质
量。2024年上半年，因医疗服务供应链业务规模下降，医疗服务营收同比下降7.61%。
（三）医药商业医药零售方面，积极应对行业政策及发展趋势变化，动态优化调整，丰富PB（PrivateB
rand，自有品牌商品）产品序列，PB产品规模占比稳步上升，带动药品零售业务整体营收增长。医药物流方
面，优化供应链建设，进一步丰富品种资源；加减并用，调整下游客户结构，增加供应品种数量及规模，带
动整体业绩提升。2024年上半年医药商业营收同比增长17.01%。
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