经营分析☆ ◇600999 招商证券 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪、投资银行、资产管理、基金管理、证券自营、证券投资管理、直接投资等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 90.63亿 94.46 47.80亿 96.13 52.74
中国大陆以外(地区) 5.32亿 5.54 1.93亿 3.87 36.21
─────────────────────────────────────────────────
财富管理和机构业务(业务) 45.33亿 47.24 19.56亿 39.34 43.16
投资及交易(业务) 30.70亿 32.00 21.42亿 43.09 69.78
其他(业务) 12.41亿 12.93 5.69亿 11.44 45.84
投资管理(业务) 4.71亿 4.91 3.18亿 6.39 67.39
投资银行(业务) 2.80亿 2.91 -1270.31万 -0.26 -4.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理和机构业务(行业) 100.11亿 50.51 43.48亿 46.76 43.43
其他(行业) 40.53亿 20.45 13.96亿 15.01 34.43
投资及交易(行业) 35.36亿 17.84 22.15亿 23.82 62.65
投资银行(行业) 12.95亿 6.53 7.30亿 7.85 56.37
投资管理(行业) 9.27亿 4.68 6.10亿 6.56 65.77
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 189.20亿 95.45 90.98亿 97.84 48.08
中国大陆以外地区(地区) 9.01亿 4.55 2.01亿 2.16 22.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 103.21亿 95.61 50.99亿 97.89 49.41
中国大陆以外(地区) 4.73亿 4.39 1.10亿 2.11 23.18
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财富管理和机构业务(业务) 52.41亿 48.56 23.34亿 44.80 44.53
投资及交易(业务) 24.38亿 22.58 15.75亿 30.23 64.61
其他(业务) 21.29亿 19.73 6.76亿 12.98 31.76
投资管理(业务) 5.46亿 5.06 3.98亿 7.63 72.83
投资银行(业务) 4.40亿 4.07 2.26亿 4.35 51.49
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理和机构业务(行业) 111.03亿 57.77 50.49亿 57.55 45.47
其他(行业) 37.61亿 19.57 12.67亿 14.44 33.69
投资及交易(行业) 17.89亿 9.31 9.25亿 10.54 51.70
投资银行(行业) 13.86亿 7.21 7.61亿 8.67 54.91
投资管理(行业) 11.81亿 6.14 7.72亿 8.80 65.37
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 189.58亿 98.64 90.28亿 102.91 47.62
中国大陆以外地区(地区) 2.61亿 1.36 -2.55亿 -2.91 -97.70
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【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业及市场发展情况
2024年上半年，国内资本市场高质量发展的顶层设计进一步完善，推动资本市场更好发挥枢纽功能。国
务院出台资本市场指导性文件《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下
简称新“国九条”），新“国九条”既充分体现中国特色金融的鲜明特色和内在要求，又着眼于资本市场发
展面临的主要矛盾和突出问题，从全局的高度描绘出资本市场的发展蓝图，聚焦投资者保护、上市公司质量
、行业机构发展等资本市场重大事项作出系统性部署，是引领资本市场高质量发展的“新蓝图”和“路线图
”。中国证监会、上交所、深交所发布多项配套政策，形成了“1+N”的政策体系，从分红、回购、减持、
再融资、转融通、退市等方面进一步强化监管。同时，证监会发布了《关于加强证券公司和公募基金监管加
快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》等四项政策文件，从提升上市公司投资价值、压实中
介机构“看门人”责任、建设一流投资银行和投资机构、培育长期投资理念、促进交易公平高效、防范风险
等多方面进行了安排部署，合力推动资本市场高质量发展。资本市场高质量发展有助于促进科技、产业和资
本高水平循环，推动发展新质生产力和完善现代化产业体系，为居民提供更加全面专业的财富管理服务，不
断优化社会融资结构，推动股权投资市场做大做强，满足各类科技创新企业的多元金融服务需求，为中国高
水平科技自立自强发挥更大作用。
2024年上半年，主要市场指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌0.25%、7.10%、10
.99%，沪深300指数、恒生指数分别上涨0.89%、3.94%，中债综合财富（总值）指数上涨3.76%。A股市场股
票基金日均交易量为9914.64亿元，同比下降6.28%。香港市场股票日均交易量1104亿港元，同比下降4.42%
。根据Wind统计，境内股权融资规模1008.27亿元（不含发行股票购买资产类增发），同比下降81.18%，信
用债券发行总规模9.72万亿元（不含国债、地方政府债、央行票据、同业存单和政策银行债），同比增长4.
59%。根据彭博统计，香港市场IPO募资总额18.73亿美元,同比下降19.38%。
二、报告期内核心竞争力分析
公司是国资委体系内规模最大的证券公司。经过30余年的发展，建立了核心竞争优势。
（一）强大的“招商”品牌与股东背景
公司隶属于招商局集团，充分受益“招商”品牌影响力和集团内部实业与金融资源，在招商局集团大力
支持下，公司不断发展壮大，实现了A+H股上市，并始终保持市场化的经营机制和完善的公司治理结构，为
公司行稳致远提供了坚实保障。
（二）高效的一站式综合金融服务体系
公司围绕国家所需、行业大势和和客户需求，持续推动业务转型发展与前瞻布局。公司构建了现代投行
业务模式，不断夯实财富管理和机构业务特色竞争力，积极做大固定收益、股权投资、衍生品交易、资产管
理等业务，打造跨市场、跨业务、多品种的多元业务体系，为客户提供一站式高质量的综合金融服务与产品
。
（三）深厚的客户基础与广泛布局的渠道网络
公司始终以客户为中心，依托高效专业的服务以及广泛布局的网点，积累了深厚的客户基础。
公司目前在境内设有265家证券营业部、13家分公司，在中国香港、英国、韩国等地设有经营机构，服
务网络覆盖全球主要资本市场。公司把握线上化发展趋势，创新线上客户服务模式，推动客户规模持续增长
，为公司长期向好发展打牢基础。
（四）不断增强的金融科技能力
公司高度重视金融科技，信息系统投入规模位居行业前列。公司从“组织、流程、IT”进行了顶层设计
和一体化重构，全面推进数字化转型，持续增强数字思维和数字文化，增强数字技术在业务发展、产品创新
、客户服务、运营管理等方面的赋能效果，实现从支撑业务向引领业务发展。
（五）有效稳健的风险管理文化
公司始终牢固树立底线思维，通过持续完善全面风险管理体系建设，不断增强对重大风险的预判、应对
和处置能力，持续有效的防范化解重大金融风险，保障风险总量可控、结构均衡，风控指标持续达标。公司
持续塑造稳健合规的经营文化，建立全面覆盖公司总部及子公司、分支机构的内控管理体系，筑牢事前、事
中、事后“三道防线”，保障公司长期平稳健康发展。
三、经营情况的讨论与分析
（一）总体经营情况
2024年上半年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，新动能新优势加快培育，高质
量发展扎实推进，GDP同比增长5.0%；外部环境错综复杂，国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需
巩固。2024年是公司新五年战略的开局之年，也是公司“十四五”发展的关键一年。报告期内，面对严监管
、防风险、降费率的形势，公司主动求变、积极应对，开拓收入、推动变革、降本增效，呈现良好的发展态
势，取得了新五年战略的良好开局。一是经营业绩跑赢大市。上半年实现营业收入95.95亿元，同比下降11.
11%，归属于母公司股东的净利润47.48亿元，同比增长0.44%。二是转型变革扎实推进，成效持续显现。财
富管理及机构业务转型进入新阶段，现代投行建设持续向纵深推进，数字化发展步伐进一步加快，协同水平
持续提升，一系列事关公司长远发展大局的重大变革事项取得了显著进展；继2022年度后，再次荣膺2023年
度国资委“双百企业”专项考核“标杆”企业称号。三是风险防控精准有效，保持稳健经营。报告期内未出
现重大风险合规事件，各类风险损失保持在较低水平，风险总体可控、可测、可承受，资产质量保持优良，
各项业务正常稳定运行。
（二）主营业务情况分析
公司以客户为中心，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务并从事投资与交易，
主要业务板块包含财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。
1、财富管理和机构业务
（1）经纪与财富管理
2024年上半年，资本市场多项政策出台,合力推动资本市场高质量发展。A股市场股票基金单边交易量为
116万亿元，同比下降7.07%。
报告期内，公司以客户为中心，不断深化财富管理业务转型。统筹做好增量客户开拓与存量客户挖掘，
积极开展线上线下一体化经营，通过服务内容、服务过程、管理机制数字化，不断提升服务效率和客户体验
；同时持续加强财富顾问团队专业能力建设，优化财富顾问赋能体系，全面提升客户服务质效。截至2024年
6月末，公司正常交易客户数1843.06万户，同比增长7.53%；托管客户资产规模3.60万亿元，较2023年末下
降3.23%。根据易观千帆统计，2024年上半年，招商证券APP月均活跃用户数（MAU）同比增长6.25%，排名证
券行业第5，APP用户人均单日使用时长位居证券行业第1。
公司持续发挥券商研究优势，构建以“私募50”和“公募优选”为核心的优选产品体系；搭建完善的“
资产-策略-产品”研究链条，优化产品的研究、配置到销售的传导，做大金融产品保有量，致力于客户财富
保值增值。买方投顾业务方面，公司深化投研能力、丰富产品谱系，全面推动“e招投”及“智远私行”服
务体系升级。基金投顾业务“e招投”坚持管理型与非管理型投顾双轮驱动，根据市场变化和客户需求，适
时新增同业存单、养老基金优选组合、场内ETF组合；通过定制模式，着力推进机构客户基金投顾业务，持
续拓宽买方投顾应用场景。截至报告期末，“e招投”金融产品保有规模63.14亿元，较2023年末增长35.61%
；累计签约客户数7.08万户，较2023年末增长20.82%。在企业客户经营方面，公司持续提升“招证企航”品
牌影响力，施行“一企一策”服务模式；通过深入推动企业理财、员工激励、交易服务等企业综合金融服务
，实现企业客户数、企业托管资产规模稳步增长，截至2024年6月末，公司企业客户数、企业客户托管资产
规模较2023年末分别增长4.99%、6.39%。
期货经纪业务方面，2024年上半年，期货市场新品种上市稳步推进，国内各大商品期货交易所调整手续
费政策，期货行业持续提升专业能力，助力实体经济高质量发展。报告期内，中国期货市场累计成交量为34
.60亿手，同比下降12.43%，累计成交额为281.51万亿元，同比增长7.40%。
截至2024年6月末，全市场客户权益1.39万亿元，较2023年末下降2.09%，上半年全行业手续费收入103.
55亿元，同比下降2.53%。报告期内，招商期货积极应对挑战，强化营销服务能力建设，加大交易型客户拓
展力度；持续提升服务实体经济能力，积极拓展产业客户，稳步推进风险管理业务发展；完善资管产品体系
，打造CTA+期货资管品牌，不断提升财富管理能力。截至报告期末，招商期货客户权益272.80亿元。
境外市场方面，招证国际积极布局转型，主动应对港股市场的疲弱,提升其他市场及品种创收能力。不
断完善机构客户全球交易能力,机构交易服务已覆盖21个国家和地区；聚焦ETF全链条服务能力建设，着力发
掘ETF业务潜力；同时进一步强化信息技术、运营保障能力建设。2024年上半年，招证国际港股交易量739.2
8亿港元，美股交易量859.53亿港元，美股、债券交易佣金收入同比增长显著。截至2024年6月末，招证国际
托管客户资产规模1878.31亿港元，较2023年末增长10.53%。
（2）资本中介业务
2024年上半年，中国证监会进一步加强融券业务逆周期调节功能，阶段性收紧融券和转融通业务，暂停
新增转融券规模并要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法
违规行为的监管执法力度。截至2024年6月末，A股市场转融券规模303.22亿元，较2023年末下降72.54%；融
资融券余额1.48万亿元，较2023年末下降10.3%，其中融资余额为1.45万亿元、融券余额为315.71亿元，分
别较2023年末下降8.23%、55.9%。
报告期内，公司紧跟市场变化，强化内部协同，积极开展产品和服务创新，快速响应客户需求，加快客
户服务体系建设，持续做好客户的开发及储备。公司稳健开展股票质押业务，有效平衡风险和收益，持续优
化业务结构，资产质量优良。截至2024年6月末，公司融资融券余额749.23亿元，维持担保比例为264.87%；
股票质押式回购业务（含资管计划出资业务）待购回余额213.52亿元，整体履约保障比例为194.17%，其中
，自有资金出资余额169.42亿元，整体履约保障比例为239.37%。
境外市场方面，截至2024年6月末，招证国际孖展融资规模33.54亿港元，维持担保比例为360.41%。
（3）机构客户综合服务
公司致力于为公募基金、私募基金、银行、信托、保险资管等专业机构投资者提供研究、交易服务、托
管外包、场外衍生品、转融通、大宗交易、投行产品销售等全方位的一揽子综合金融服务。
①机构综合服务
2024年上半年，新“国九条”强调要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，机构业务发展
空间有望进一步打开；此外，《证券市场程序化交易监管规定（试行）》《公开募集证券投资基金证券交易
费用管理规定》等新规陆续出台，对证券公司机构业务向更专业化和市场化的方向发展提出了新的要求。截
至2024年6月末，全市场公募基金管理规模31.08万亿元，较2023年末增长12.61%；私募证券投资基金存量规
模5.20万亿元，较2023年末下降9.09%。
报告期内，公司全面推进机构客户业务高质量发展，优化提升营销服务，加速机构客户经理制落地实施
和机构业务数字化建设，构建一站式机构客户服务体系。机构客户经理制实施方面，深化总分联动、协同一
体的业务管理机制，完善机构客户经理考核体系，通过优化业务流程，提升团队服务质量。机构客群营销服
务方面，聚焦公募、保险等核心客群服务，积极落实研究服务一体化，提升客户触达效率；同时着力做大ET
F、券商结算业务规模，培育机构业务新的增长点。私募业务稳存量，拓增量，完善“总部-分公司-营业部
”立体营销体系，进一步提升私募客户综合服务优势。公司持续加大机构业务数字化建设投入，加强机构业
务的数字化运营管理，深度赋能业务发展，推出“招证机智”机构服务平台，通过打造统一品牌、统一运营
以及一体化服务模式，提升机构客户一站式服务体验。截至2024年6月末，公司对管理规模50亿元以上重点
私募基金管理人交易覆盖率达80%，私募客户交易资产规模较2023年末下降7.95%。
②研究
截至2024年6月末，公司股票研究覆盖境内外2607家上市公司，研究覆盖沪深300指数成份股总市值的93
%、创业板成分股总市值的94%、科创板成分股总市值的79%。
报告期内，为应对行业变革和激烈市场竞争，公司聚焦“研究业务成为行业标杆，有效支撑公司核心业
务战略转型”的目标，紧紧围绕“三条曲线”发展路径推动研究业务转型，全面提升对内对外服务水平。一
是强化专业能力建设，提升更加优质的研究和投资服务，通过组织上市公司交流会、春季策略会、制造业论
坛、低空经济专题论坛等多场特色研究活动，积极拓展第一曲线收入，报告期内公司对重点机构客户研究的
综合排名提升；二是积极践行“研究+”模式，加强产业链研究和一级市场研究，坚持价值创造，加强对公
司重点业务的研究赋能；三是以树立“招证智库”品牌为目标，围绕政策、产业链、央国企改革等开展特色
主题研究，全方位提升研究品牌影响力。公司致力于研究服务支持体系的数智化转型升级，积极布局AI研究
所，打造研究服务品牌“招商智研”，建设一站式智能研究生产与服务平台，实现对研究的全生命周期的数
智化覆盖。
③托管外包
2024年上半年，中国证券投资基金业协会发布了《私募证券投资基金运作指引》，私募行业生态圈持续
优化。
报告期内，公司积极应对市场风格和客户结构的变化，及时调整客户营销和服务策略，秉持“服务立业
、专业致胜、创新引领、科技驱动”的业务方针，夯实传统核心大客户优势，大力拓展成长期新管理人；并
且积极探索新运营模式，拓展新业务机会。公司抓住跨境行政管理人业务的契机，推出“Partner+”境外基
金行政外包服务品牌，加快业务国际化步伐。公司打造数智化优势，创新推出运营中控台、超级FOF、“风
声”风控服务以及连接私募机构上下游的“渠道+”私募圈等服务；积极运用AI大模型推出托管GPT超级助手
，赋能机构业务发展，提升客户满意度。在行业首家推出私募T0估值的基础上，持续升级T0运营模式和服务
体系，在激烈的市场竞争中继续保持行业领先优势。
截至2024年6月末，公司托管外包产品数量4.15万只，较2023年末下降3.49%，规模3.28万亿元，较2023
年末下降5.48%。根据中国证券投资基金业协会和Wind统计，报告期末公司私募基金托管产品数量市场份额
达21.82%，自展业以来连续十年保持行业第1,公募基金产品托管规模位居证券行业第3。
2、投资银行
公司投资银行业务包括股权融资、债务融资、财务顾问等业务。
（1）股权融资
2024年上半年，受新股发行逆周期调节机制影响，A股股权融资市场发行节奏放缓，融资规模及数量均
大幅下降。根据Wind统计，A股市场股票发行数量135家，股权融资总规模（不含发行股票购买资产类增发，
下同）为1008.27亿元，同比分别下降66.75%和81.18%。A股IPO发行数量43家，募集资金金额为302.72亿元
，同比下降86.16%。再融资募集资金金额为705.55亿元，同比下降77.74%。
报告期内，受全球IPO活动放缓影响，香港市场股票和IPO募资总额均同比下降。根据彭博统计，港股市
场IPO发行数量31家，募资总额18.73亿美元，同比下降19.38%；港股市场股权融资金额为63.50亿美元，同
比下降45.22%。
报告期内，公司股权业务承销金额同比下降，但因公司积极把握发行时间窗口，股权承销金额及家数排
名均同比提升。根据Wind统计，2024年上半年，公司A股股权主承销金额、主承销家数分别排名行业第7、第
10，其中，公司IPO、再融资承销金额分别排名行业第8、第7。根据彭博统计，公司共完成2单港股IPO项目
，承销金额为4889万美元。公司继续大力发展科技金融、绿色金融，共助力3家相关行业企业完成A股股权融
资，承销金额为47.82亿元。
2024年上半年，公司完成了多单具有市场影响力的项目，包括“国产数据库第一股”——达梦数据A股I
PO、两单港股IPO募资金额前十大项目——茶百道（港股“加盟制茶饮第一股”）和米高集团、汽车零部件
领域领先企业——拓普集团非公开发行、电声产品制造领域领先企业——佳禾智能可转债项目等。
报告期内，公司大力推进优质IPO项目储备，股权项目储备总体保持平稳。根据Wind和交易所数据统计
，截至2024年6月末，公司A股IPO在审项目数量17家（含已过审未注册项目），排名行业第9，其中北交所IP
O在审项目数量4家。公司持续服务成长型科创企业，积极推动“羚跃计划”入库企业业务转化。截至报告期
末，公司“羚跃计划”累计入库企业数达480家，共有48家企业已实现投行业务转化。
（2）债务融资
2024年上半年，受宏观经济与政策影响，债券发行成本呈下降趋势，境内债券市场融资规模保持稳定增
长。根据Wind统计，境内债券（不含央行票据、同业存单，下同）发行总规模达21.96万亿元，同比增长1.1
3%。其中，信用债券发行总规模9.72万亿元（不含国债、地方政府债、央行票据、同业存单和政策银行债，
下同），同比增长4.59%。公司债发行总规模1.87万亿元，同比下降1.77%，金融债发行总规模4.95万亿元，
同比下降7.04%，ABS发行总规模为7667.81亿元，同比下降11.01%。
报告期内，公司严控债券业务风险，深耕央企和地方优质国企信用债业务，加强金融债、互联网金融AB
S、公募REITs、熊猫债等业务开拓力度，加大绿色债券以及科技创新公司债承销力度，债券业务市场竞争力
稳中有进。根据Wind统计，2024年上半年，公司境内主承销债券金额为1，714.44亿元，同比增长18.41%。
其中，信用债、金融债承销金额分别排名行业第7、第8。受益于互联网金融ABS业务拓展较好，公司ABS业务
竞争力逐步提升。ABS业务承销金额同比增长57.97%，排名行业第3，同比上升4名;信贷ABS、交易商协会ABN
、企业ABS业务承销金额分别排名行业第1、第1、第6。公司积极践行绿色金融、科技金融发展理念，助力发
行多单绿色债券和科技创新公司债券项目，承销金额共计149.38亿元，同比增长71.75%；着力提升普惠金融
服务水平，深入推进乡村振兴建设，助力发行多单“乡村振兴”“三农”主题债券项目以及普惠金融主题产
品，承销金额为177.91亿元。
2024年上半年，公司完成多个具有市场代表性的项目，包括境内首单AAA国际评级交易所ABS——华能信
托-三六零小贷第1期资产支持专项计划、全国首单租赁公司乡村振兴公司债券——中交租赁2024年面向专业
投资者公开发行乡村振兴公司债券(第一期)、电力行业首单绿色乡村振兴供应链ABS项目——京能国际供应
链金融第1期绿色资产支持专项计划（乡村振兴）、香格里拉首单熊猫债券——香格里拉（亚洲）有限公司2
024年度第一期中期票据（债券通）、京能国际可持续挂钩熊猫永续债——京能国际2024年度第二期中期票
据（可持续挂钩）、厦门国贸2024年面向专业投资者公开发行“一带一路”可续期公司债券（第一期）等。
（3）财务顾问
2024年上半年，全球并购活动呈现复苏态势，并购交易金额同比有所回升。根据彭博统计，全球并购市
场共发布2.63万笔交易，交易总金额为1.94万亿美元，同比增长15%。中国并购市场交易活动有所放缓，根
据Wind统计，中国并购市场（不含境外并购）公告的交易数量为3728个，交易金额为7171.37亿元，同比下
降23.52%，完成的交易数量为1875个，交易金额3311.59亿元，同比下降50.57%。
根据Wind和交易所数据统计，报告期内，公司完成重庆百货吸收合并、运机集团出售自贡银行股权2单A
股市场并购重组项目，交易金额为49亿元，交易金额、交易家数分别排名行业第4、第7。截至2024年6月末
，公司并购重组在审项目数量1家，排名行业第3。
3、投资管理
公司通过旗下招商证券资产管理有限公司、招商致远资本投资有限公司分别开展证券资产管理业务和私
募股权基金管理业务；通过联营公司博时基金（公司持有49%的股权）和招商基金（公司持有45%的股权）从
事公募基金管理业务。
（1）证券公司资产管理业务
2024年上半年，证券资管行业公募化进程加速，证券公司纷纷发力主动管理，但受市场环境影响，备案
固收产品数量同比增长而权益类产品数量同比下降，证券公司加快资管子公司成立及申请公募牌照的步伐，
行业竞争更加激烈。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年6月末，证券公司及其资管子公司私募
资管产品规模5.80万亿元，较2023年末增长9.30%。
报告期内，招商资管持续打造主动管理能力，强化投研体系建设，驱动多只产品业绩稳中有升；围绕客
户需求推动产品营销和发行工作，资产管理规模实现稳步增长。公司于2024年4月份正式获准开展公募基金
管理业务，以获取公募牌照为契机，积极推动首批公募产品的申报和发行准备工作，有序推进存量大集合产
品变更注册为公募基金，做好产品布局，加速渠道拓展，推动公募业务稳步开展，报告期内完成5只公募产
品的申报；同时深挖机构业务潜力，深耕银行以及企业客户理财需求，提升公司创收能力。截至2024年6月
末，招商资管资产管理总规模为3021.59亿元，较2023年末增长2.48%。
（2）私募股权基金管理
2024年上半年，中国股权投资行业面临多重挑战。市场持续放缓，监管机构出台多项政策引导创业投资
与资本市场高质量发展，以更好地支持科技创业企业发展。根据清科研究数据，中国股权市场新募集基金18
17只，新募基金总规模6229.39亿元人民币，同比分别下降49.2%、22.6%。投资案例数3033起，投资总金额1
967.03亿元，分别同比下降37.6%、38.7%,其中投资的科技类企业占比过半。退出案例数746笔，同比下降63
.5%，被投企业IPO持续收缩，其他各类退出交易案例数也有所减少。
报告期内，招商致远资本持续落实中央金融工作会议精神，聚焦重点领域，努力做好科技金融、绿色金
融、普惠金融、养老基金、数字金融“五篇大文章”，积极支持战略新兴产业发展，助力培育新质生产力。
2024年上半年，招商致远资本积极推动传统产业转型升级和区域经济发展，完成新募基金备案17亿元。投资
方面，深耕科技创新、绿色低碳等重点赛道，完成3家企业投资，投资金额2.17亿元。项目退出金额2.71亿
元。投后管理方面，充分利用招商局集团的平台和渠道优势，发挥产融结合效能，赋能被投企业。根据中国
证券投资基金业协会统计，招商致远资本私募基金月均管理规模（2024年第二季度）为208.96亿元，排名证
券行业第8。
（3）基金管理
2024年上半年，国内经济结构转型升级，房地产持续调整，经济复苏面临多重挑战。新“国九条”锚定
金融强国奋斗目标，指引资本市场更好服务实体经济发展、培育新质生产力、护航经济高质量发展，开启新
一轮全面深化改革。金融监管体系改革提速、资管产品降费让利、ETF迅速扩容、部分存款转向银行表外等
，公募基金行业发展面临的机遇与挑战并存。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2024年6月末，全市
场公募基金规模达31.08万亿元，较2023年末增长12.61%，规模创历史新高。
①博时基金
报告期内，博时基金贯彻中央精神，严格落实新国九条“1+N”监管体系要求，大力推进改革创新，提
升核心竞争力。坚持金融的政治性和人民性，以服务人民、服务新质生产力、服务养老为导向，着力做好“
五篇大文章”，着力提升客户服务能力、数智化能力、风险管控能力，加快新业务布局，向财富管理链条上
下游延伸，全力提质增效。在战略上坚持科技引领、创新驱动，经营上坚持对标管理，聚焦提升核心竞争力
，全力提升“固收+”以及年金的投资能力，全力做大ETF和指数产品规模，全力巩固提升权益投资业绩和固
收投资优势，建设高质量发展的数智化资管行业标杆企业。
截至报告期末，博时基金资产管理规模（含子公司管理规模）16987亿元，较2023年末增长8.55%，其中
公募基金管理规模（剔除联接基金）10773亿元，较2023年末增长13.44%；非货币公募基金管理规模5713亿
元，较2023年末增长7.46%。根据Wind统计，2024年6月末博时基金非货币公募基金规模排名第6，债券型公
募基金规模排名第2。
②招商基金
报告期内，招商基金坚持公募基金的普惠金融定位，围绕公募基金“高质量发展”要求，持续提质增效
、夯实基础，守正创新、严格管理，总体保持质效提升、稳中向好发展势头。在投研端，深入践行“本分、
专注、开放”投研价值观，持续强化投研融合机制，推进投研平台化建设；在客户端，继续做深做细投资者
陪伴，积极推动降费让利，稳步开展投顾业务，践行金融为民理念，努力提升客户获得感；在产品端，进一
步丰富产品布局，完善产品结构，加快推进国际化布局，获批招商基金首单公募REITs业务；在风险管理上
，完善全面风险管理体系，稳步推进风控合规和运营保障工作，较好控制业务风险，报告期内未发生重大合
规风险事件。
截至报告期末，招商基金资产管理规模（含子公司管理规模）16086亿元，较2023年末增长3.75%，其中
公募基金管理规模（剔除联接基金）8882亿元，较2023年末增长3.20%；非货币公募基金管理规模5665亿元
，较2023年末下降1.57%。根据Wind统计，2024年6月末招商基金非货币公募基金规模排名第7，债券型公募
基金规模排名第4。
4、投资及交易
2024年上半年，国内宏观经济平稳运行，新质生产力加快培育，经济对地产链的依赖快速降低，新旧动
能加快转化，外需持续向好。积极的财政政策适度加力、提质增效，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，
金融体系流动性合理充裕。A股市场呈现深V走势。在高质量发展扎实推进、结构转型持续深化的过程中，实
体经济融资成本整体下行，债券市场震荡走强，中债综合财富指数（总值）上涨3.76%。海外主要发达经济
体经济运行总体平稳，美国经济从过热走向平衡，通胀压力总体趋于缓和，海外央行开启降息或者进入降息
前观察阶段。美债利率震荡上行，中资美元债投资级指数上涨2.21%。
报告期内，公司继续贯彻公司“大而稳”的投资战略，强化大类资产配置，自上而下统筹投资业务资源
配置、投资决策和风险管理，根据市场形势变化及时调整优化投资结构，持续完善业务策略，有效提升投资
收益和收益稳定性，同时提升交易、风控、研究能力的平台化和数智化水平。截至2024年6月末，公司金融
资产规模3695.11亿元，较2023年末下降1.36%。
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