经营分析☆ ◇601012 隆基绿能 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏产品-分部(行业) 314.87亿 95.96 -4.98亿 186.02 -1.58
光伏电站-分部(行业) 12.33亿 3.76 2.37亿 -88.41 19.20
其他-分部(行业) 9285.82万 0.28 -638.22万 2.38 -6.87
─────────────────────────────────────────────────
光伏产品销售(产品) 306.83亿 93.51 -7.28亿 271.79 -2.37
电站业务(产品) 11.61亿 3.54 1.67亿 -62.54 14.42
其他业务(产品) 9.69亿 2.95 2.93亿 -109.26 30.19
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 204.08亿 62.19 -8.59亿 320.87 -4.21
境外(地区) 124.06亿 37.81 5.92亿 -220.87 4.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 825.82亿 100.00 61.42亿 100.00 7.44
─────────────────────────────────────────────────
组件及电池(产品) 663.34亿 80.32 41.57亿 67.67 6.27
硅片及硅棒(产品) 82.07亿 9.94 -11.75亿 -19.12 -14.31
电站业务(产品) 63.43亿 7.68 22.27亿 36.26 35.11
其他(产品) 16.97亿 2.06 9.33亿 15.19 54.97
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 461.47亿 55.88 20.28亿 33.02 4.39
亚太地区(地区) 117.09亿 14.18 10.71亿 17.43 9.15
欧洲地区(地区) 113.00亿 13.68 10.17亿 16.56 9.00
美洲地区(地区) 87.93亿 10.65 11.74亿 19.12 13.35
中东非地区(地区) 46.33亿 5.61 8.52亿 13.87 18.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏产品(产品) 367.08亿 95.27 23.71亿 80.40 6.46
光伏电站(产品) 16.65亿 4.32 5.52亿 18.72 33.15
其他(产品) 1.56亿 0.40 2614.71万 0.89 16.80
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 200.00亿 51.91 2.76亿 9.36 1.38
境外(地区) 185.28亿 48.09 26.73亿 90.64 14.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 1294.98亿 100.00 236.45亿 100.00 18.26
─────────────────────────────────────────────────
组件及电池(产品) 991.99亿 76.60 182.37亿 77.13 18.38
硅片及硅棒(产品) 245.19亿 18.93 38.94亿 16.47 15.88
电站建设及服务(产品) 32.90亿 2.54 4.68亿 1.98 14.21
其他(产品) 19.91亿 1.54 7.79亿 3.29 39.12
电力(产品) 4.98亿 0.38 2.67亿 1.13 53.66
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 809.61亿 62.52 130.02亿 54.99 16.06
亚太地区(地区) 205.91亿 15.90 44.13亿 18.67 21.43
欧洲地区(地区) 168.16亿 12.99 34.88亿 14.75 20.74
美洲地区(地区) 69.50亿 5.37 20.39亿 8.62 29.33
中东非地区(地区) 41.80亿 3.23 7.04亿 2.98 16.84
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售166.79亿元，占营业收入的20.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1667900.00│ 20.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购150.00亿元，占总采购额的27.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1500000.00│ 27.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
2025年，全球光伏市场开始由过去几年的爆发式增长进入平稳发展轨道，上半年，光伏行业供需失衡局
面下的内卷竞争持续，国内新能源电量全面入市政策导致光伏项目收益模式发生重大变化，复杂严峻的国际
贸易形势对全球化布局形成显著影响，行业正在经历转型升级的阵痛期，亟待通过供给侧改革和技术创新推
动行业重回可持续发展轨道。
1、国内政策引发短期抢装潮，低价竞争造成行业亏损持续
报告期内，国内新能源电力市场化改革政策密集出台，新能源全面入市政策及新版分布式管理办法发布
，推动新能源从“保障性收购+补贴”正式转向“全面市场化+机制电价”时代。政策新老划断窗口期引发上
半年短期抢装潮，根据国家能源局数据，2025年上半年国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%，其中分
布式光伏装机占比53%。然而，从制造端来看，上半年国内光伏电池、组件产量增速降至15%以下，多晶硅、
硅片产量出现负增长，产业链各环节价格在供需失衡的重压下持续低迷，光伏行业仍处于全面亏损的局面。
2、海外市场多元化趋势加速，贸易壁垒重构全球供应链
从海外市场来看，在各国能源转型及本土化政策、贸易壁垒升级等多重因素影响下，全球市场格局呈现
多元化特点，供应链面临重塑挑战。出口数据显示上半年我国组件出口量小幅下滑，传统欧洲市场受高基数
、补贴退坡和低电价影响需求回落，中东非、亚太等新兴市场在能源转型、用电需求增长驱动下多点开花。
美国市场2025年将保持较高新增装机规模，但面临复杂多变的新能源政策环境，贸易壁垒不断加码，2025年
6月，美国对来自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）进口的光伏电池与组件反倾销/反补贴（AD
/CVD）终裁生效，近期又针对印度、印度尼西亚和老挝发起新一轮双反调查申请，同时对多晶硅进口展开23
2调查；7月美国OBBB法案生效，新能源投资税收抵免（ITC）和生产税收抵免（PTC）补贴政策提前退坡，并
实施更加严苛条款限制“受关注外国实体”获取清洁能源补贴，对美国2026年之后的中短期光伏需求形成冲
击，企业在美产能布局面临较大挑战；同时，美国今年来针对全球范围征收对等关税，掀起新一轮贸易战，
以上一系列政策将加剧全球经贸体系不确定性，推动光伏布局加速向新兴市场地区转移分散，重构全球供应
链格局。
3、BC技术迎来快速发展，多场景多业态拓展光伏应用
报告期内，BC技术迎来快速发展，凭借高效、美观、安全可靠价值获得市场青睐，在内卷竞争中的差异
化优势凸显。同时，随着建筑光伏、海光、阳台光伏等多元应用场景蓬勃发展，以及光储融合、零碳园区等
新型业态不断丰富，行业发展逐步走向精细化、多样化，围绕场景的产品创新将为企业打开差异化发展空间
，同时，在我国光伏治沙、绿电直连供应、超充电站等政策的落地支持下，光伏应用将加速向更广阔的新领
域扩展。
4、密集举措强力整治行业“内卷”，差异化竞争成为破局关键
光伏行业作为我国具有国际领先优势的战略新兴行业，产业健康发展受到国家高度重视，目前，发改委
、工信部等部门和行业协会正在采取密集举措，强力整治行业“内卷”竞争，“依法依规治理企业低价无序
竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，扶优扶强提高行业集中度”，行业有望在政策引导
、行业自律、技术创新中重回理性可持续发展轨道。而在产品及商业模式创新、成本控制、全球化布局方面
具备领先竞争力的企业，将率先通过差异化优势破除内卷，步入高质量发展新阶段。
（二）公司主营业务情况
公司致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，秉承“
稳健可靠、科技引领”的品牌定位，聚焦科技创新，构建单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、全球
绿色光伏建筑解决方案、地面光伏解决方案、绿氢装备等业务板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电”＋“
绿氢”产品和解决方案能力。
依托卓越的技术创新能力、成本优势、智能制造和产业链协同能力，公司建立了垂直一体化的光伏制造
产业生态，以辐射全球的国内外基地和营销网络，业务遍及160余个国家和地区，形成行业领先的全球化战
略布局。作为全球领军的光伏企业，LONGi品牌在全球光伏领域的影响力显著领先，公司单晶硅片在过去十
年累计出货量全球第一，组件在过去六年出货量累计稳居前两名，在全球最具权威性第三方光伏组件测试机
构的评测中，公司组件产品凭借在可靠性、性能、质量等各方面的卓越表现，连续7次荣膺美国可再生能源
测试中心（RETC）授予的最高荣誉——“最高成就奖”，累计8次斩获KiwaPVEL可靠性测试“最佳表现”奖
。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，光伏行业在供需失衡背景下同质化竞争加剧，叠加国内电力市场化改革向纵深推进，全
球地缘冲突频发，以及国际政治经济博弈下的贸易战不断升级多变，企业经营环境不确定性风险大幅上升。
面对行业严峻挑战，公司以底线思维前瞻布局，聚焦全生命周期客户价值最优，坚定推进BC战略落地，成功
打造出以HPBC2.0技术产品和深度场景化解决方案为核心的差异化竞争力。公司在微笑曲线两端（产品/技术
端、营销/交付/服务端）持续发力，积极构建以客户为中心的敏捷型组织，得益于前瞻性的BC技术布局、强
大的品牌影响力和渠道网络、灵活的全球化策略，以及持续提升的稳健运营能力，公司在行业低谷期保持了
强劲的经营韧性。
2025年上半年，公司以客户为中心加大一线资源与服务能力投入，实现硅片出货量52.08GW（对外销售2
4.72GW），电池组件出货量41.85GW（其中组件出货量39.57GW），但受光伏行业主要产品市场销售价格跌破
行业成本线的竞争环境影响，导致经营亏损、增量不增收。报告期内，公司实现营业收入328.13亿元，同比
下降14.83%；实现归属于上市公司股东的净亏损25.69亿元，较上年同期减亏26.61亿元，主要受益于运营提
效促进销售费用、管理费用大幅下降，以及资产减值损失的大幅减少。
报告期内，公司取得的主要经营成果如下：
（一）产品布局多元化升级，BC产品领跑高价值赛道
随着光伏行业竞争由同质化价格竞争逐步转向差异化价值竞争，公司已构建起以HPBC2.0技术为核心的
高价值产品体系，深入布局“场景化+差异化”的全矩阵产品解决方案，形成破局行业内卷的有效驱动力。
报告期内，BC技术认可度快速攀升，加速市场渗透，公司高价值HPBC2.0先进产能稳步爬坡，量产组件转换
效率高达24.8%，产品以其高转换效率、高颜值、高安全性在全球主要市场大受欢迎，签单量快速增长，上
半年出货约4GW，畅销至中国、欧洲、亚太、拉美、中东非等70多个国家或地区，基于产品技术的先进性，
形成了差异化竞争优势，引领行业高价值市场布局。预计2025年末，通过技术升级，公司HPBC2.0电池高效
产能占比超过60%，将率先完成产品结构升级。
面向高端分布式市场，公司融合HIT高质量钝化和BC工艺，创新开发并成功量产HIBC（高低温复合钝化
背接触技术）组件，首次依托2382mm×1134mm黄金尺寸实现组件功率700W+，效率达到25.9%，成为全球效率
最高的一款工业化光伏产品，兼具抗水汽、耐高温、耐腐蚀、高载荷、高防火等卓越可靠性能，实现梯队化
BC产品布局。
基于BC先进技术优势，以及对场景化趋势的敏锐洞察，公司对准客户需求持续迭代、丰富场景产品矩阵
。推出低载荷分布式轻质双防组件，以领先的轻量化叠加防遮挡、防起火等核心安全性能，深受市场青睐；
率先布局沙戈荒场景、高载荷场景、海光场景、易积灰积雪场景等复杂场景产品解决方案，以具备卓越环境
适应性和结构可靠性的BC产品，精准解决各类特定场景痛点；推出了搭载HPBC2.0电池技术的隆顶5、HiROOF
S等工商业屋面系统解决方案，发布家庭绿电“光储充”一站式解决方案eHome，实现光建融合多场景方案升
级。
（二）把握全球分散化的市场机遇，多个细分市场实现突破
面对全球经贸格局加速演变与光伏市场日益多元、分散的趋势，公司深入洞察把握市场机遇，打造以客
户为中心的韧性供应链和营销服务体系。报告期内，公司重点围绕客户价值投放资源和能力，在国内市场紧
抓政策窗口期抢装机遇，灵活调整销售策略，国内组件销量实现同比超70%强劲增长。海外聚焦高价值客户
和细分市场，开展“分客户+分场景+分层次”的精准营销，欧洲市场地位不断稳固，在西班牙、澳大利亚、
罗马尼亚等高价值细分市场取得突破性增长，并荣获澳大利亚SolarQuotes半年度评级光伏组件品牌TOP1。
硅片业务方面，公司高品质泰睿硅片快速实现全面推广，截至报告期末，外销N型硅片泰睿渗透率达90%；此
外，公司敏锐把握行业内电池制造的分散化趋势，海外硅片客户拓展卓有成效，上半年硅片海外销量同比大
幅增长70%以上。
（三）持续刷新电池和组件效率纪录，BC技术生态构建竞争壁垒
技术创新是企业破局光伏行业内卷的核心引擎，报告期内，公司坚持高强度研发投入，在量产转化、技
术开发和前沿探索方面实现全面突破。硅片方面，基于行业首创TRCz技术的泰睿硅片单产快速提升，并保持
成本领先，电阻率集中度持续优化。电池组件方面，HPBC2.0电池量产良率达97%，先进激光图形化、复合钝
化、0BB等技术得到量产应用带动了产品降本提效，已开发的无银金属化、高密度组件封装技术将有望进一
步拓展降本提效空间。截至报告期末，公司已获得各类已授权专利数量3500多项，拥有BC电池组件专利480
项，形成关键技术和核心工艺的深厚储备，在激光图形化、金属化、组件焊接、高透封装材料等方面，建立
了从装备到辅材、原材料的协同创新BC生态圈，通过“自主创新+产业协作+专利布局+商密保护”，全方位
构筑了坚实的BC技术壁垒。报告期内，公司再度以领先的BC技术刷新全球晶硅电池和组件效率纪录，BC电池
研发效率达到27.81%（德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证），BC组件研发效率突破26%（美国国家可再生
能源实验室（NREL）认证）。
在前瞻的叠层技术领域，公司晶硅钙钛矿叠层电池技术研发和商业化不断突破，创造并保持着晶硅-钙
钛矿叠层电池效率34.85%（NREL权威认证）的世界纪录，此外，通过材料创新与结构优化，公司在260.9cm2
超大尺寸下实现晶硅-钙钛矿两端叠层太阳电池33%的转换效率（NREL权威认证），首次实现可量产尺寸33%
的效率突破，继续刷新全球大面积叠层电池效率纪录。2024年至今，公司以第一单位身份在国际顶级学术期
刊《Nature》《Science》上已累计发表5篇晶硅及叠层电池突破性研究成果，不断夯实公司的前沿技术领航
者地位。
（四）数智化驱动精益制造跃升，优化细化经营打造抗风险护城河
公司以全球首家光伏行业“灯塔+零碳工厂”引领先进制造，深入推广设备自动化智能化升级、全流程A
I质检和智能分析、精准追溯、智能仓储、全链条深度系统集成等领先精益制造实践，推动人效与质量大幅
提升，订单交付周期显著压缩。报告期内，公司嘉兴基地荣获国家智能制造能力成熟度（集成级）三级认证
，持续领跑行业数智化转型。
同时，公司贯彻“简单、务实、高效”运营，大力推动管理简政、流程提效，运营效率提升显著，销售
费用和管理费用分别同比大幅下降37%和23%。聚焦研产供销高效协同，成功贯通HPBC2.0产品高价值商业化
路径，推动场景化产品敏捷开发上市，实现存货周转天数同比减少26天。在行业深陷亏损泥淖、现金流承压
的严峻考验下，维持高安全边际资金储备，报告期末资产负债率60.72%，有息负债率21.45%，财务健康水平
继续行业领先，彰显穿越周期的经营韧性和抗风险能力。凭借在产品可靠性、财务稳健性和长期发展潜力等
方面的综合实力，报告期内公司第22次蝉联PVTech组件制造商可融资最高评级。
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