经营分析☆ ◇601020 华钰矿业 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
国内有色金属采选(行业) 11.66亿 56.31 5.79亿 57.08 49.65
国外有色金属采选(行业) 8.82亿 42.60 4.30亿 42.42 48.77
其他业务(行业) 2210.21万 1.07 450.87万 0.44 20.40
─────────────────────────────────────────────────
金精矿(产品) 8.69亿 41.96 4.24亿 41.76 48.74
铅锑精矿含银(产品) 8.45亿 40.79 4.33亿 42.74 51.32
锌精矿(产品) 2.55亿 12.29 1.22亿 12.05 47.99
铅锌原矿(产品) 4738.54万 2.29 1568.70万 1.55 33.11
其他业务(产品) 2210.21万 1.07 450.87万 0.44 20.40
锑精矿(产品) 1317.03万 0.64 662.04万 0.65 50.27
载金炭含金(产品) 976.49万 0.47 515.32万 0.51 52.77
高锑原矿(产品) 614.64万 0.30 153.16万 0.15 24.92
原生金矿(产品) 353.07万 0.17 93.57万 0.09 26.50
─────────────────────────────────────────────────
国内业务(地区) 11.66亿 56.31 5.79亿 57.08 49.65
国外业务(地区) 8.82亿 42.60 4.30亿 42.42 48.77
其他业务(地区) 2210.21万 1.07 450.87万 0.44 20.40
─────────────────────────────────────────────────
线下销售:国内自产品业务(销售模式) 11.66亿 56.31 5.79亿 57.08 49.65
线下销售:国外自产品业务(销售模式) 8.82亿 42.60 4.30亿 42.42 48.77
其他业务(销售模式) 2210.21万 1.07 450.87万 0.44 20.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金精矿(产品) 1.15亿 43.88 4938.59万 44.23 43.06
铅锑精矿含银(产品) 9553.19万 36.55 3995.67万 35.78 41.83
锌精矿(产品) 3843.06万 14.70 1904.35万 17.05 49.55
其他(补充)(产品) 758.65万 2.90 93.96万 0.84 12.39
锑精矿(产品) 512.01万 1.96 233.46万 2.09 45.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
国外有色金属采选(行业) 8.22亿 50.92 4.76亿 53.99 57.89
国内有色金属采选(行业) 7.83亿 48.54 4.02亿 45.59 51.28
其他业务(行业) 875.81万 0.54 373.41万 0.42 42.64
─────────────────────────────────────────────────
国外自产金(产品) 7.31亿 45.30 4.28亿 48.57 58.54
国内自产铅锑精矿（含银）(产品) 5.38亿 33.37 2.76亿 31.31 51.23
国内自产锌精矿(产品) 2.40亿 14.87 1.25亿 14.23 52.22
国外自产锑(产品) 9078.02万 5.63 4779.55万 5.42 52.65
其他业务(产品) 875.81万 0.54 373.41万 0.42 42.64
国内自产铜精矿(产品) 479.26万 0.30 48.27万 0.05 10.07
─────────────────────────────────────────────────
国外业务(地区) 8.22亿 50.92 4.76亿 53.99 57.89
国内业务(地区) 7.83亿 48.54 4.02亿 45.59 51.28
其他业务(地区) 875.81万 0.54 373.41万 0.42 42.64
─────────────────────────────────────────────────
线下销售:国外自产品业务(销售模式) 8.22亿 50.92 4.76亿 53.99 57.89
线下销售:国内自产品业务(销售模式) 7.83亿 48.54 4.02亿 45.59 51.28
其他业务(销售模式) 875.81万 0.54 373.41万 0.42 42.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金精矿(产品) 1.20亿 48.70 6088.94万 51.11 50.55
铅锑精矿含银(产品) 8582.36万 34.70 4510.47万 37.86 52.56
锌精矿(产品) 3787.37万 15.31 1164.48万 9.77 30.75
锑精矿(产品) 217.13万 0.88 95.56万 0.80 44.01
其他(补充)(产品) 99.69万 0.40 53.57万 0.45 53.74
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售19.60亿元，占营业收入的95.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│南昌航诺高科发展有限公司 │ 109008.24│ 53.21│
│合计 │ 195994.60│ 95.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.62亿元，占总采购额的40.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 16150.34│ 40.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司的业务情况
1、业务范围
公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主营产品包括铅、锌、铜、锑、银、黄金等。公
司国内拥有扎西康、拉屋和泥堡3座生产型矿山，国外拥有塔金项目1座生产型矿山；同时拥有1个海外采矿
权项目（埃塞俄比亚项目），目前处在项目建设筹备期；公司拥有4个详查探矿权项目，其中3个探矿权转采
矿权手续正在办理中。
2、国内业务拓展
2020年4月8日，公司与广西地润签署股权转让协议，以50,000万元对价收购亚太矿业40%股份。
2025年8月，因达到估值调整条款中“满足开发手续齐备及取得开工许可证”的前提条件，交易双方确
定以2024年4月30日作为估值调整基准日，就前次交易的标的公司40%股权进行估值调整，经参考评估结果，
公司以现金方式向广西地润进行估值调整补偿，估值调整补偿金额为50,918.956万元。
2025年8月，为实现稀贵金属拓展战略目标，提升综合盈利能力，实现可持续发展，公司以30,000万元
对价进一步收购广西地润持有的亚太矿业11%股权，从而实现对亚太矿业控股。目前，亚太矿业拥有一宗采
矿权：贵州亚太矿业有限公司普安县泥堡金矿采矿权；一宗探矿权：贵州省兴仁县泥堡南金矿详查探矿权。
公司收购亚太矿业股权是实现稀贵金属拓展战略目标，进一步增加优质黄金资源储量，提升综合盈利能力，
实现可持续发展的重要举措。
截至报告期末，亚太矿业泥堡项目主要生产及建设情况如下：
1）露天采矿工程已获得生产规模30万吨/年的安全生产许可证，目前生产运营正常，2025年生产载金炭
（湿炭）36.81吨，金金属量62.93千克；原生矿销售3.65万吨，金金属量46.31千克。二期堆浸场已于2026
年3月完成工程验收。
2）井工开采工程，于2024年5月正式启动建设，截至2025年12月底已经掘进1,235.5m，根据可研报告预
计2027年底前投产。
3）选矿厂场平工程已基本完工，厂房、尾矿库、场内道路等主要土建项目正按计划加快推进；主要生
产设备已完成合同签订及款项支付，目前处于加工制造阶段。2025年底已启动选厂土建及安装工程招投标工
作，根据可研报告，预计2026年10月实现设备联动试机、带料试产。
其他建设工作按计划有序推进。
3、海外业务拓展
——“塔铝金业”项目于2022年4月竣工试生产，2022年7月正式投产。目前已经正常生产经营，公司会
根据年度生产经营计划合理组织生产，确保该项目圆满完成各项生产经营指标。进一步提升公司的盈利能力
及抗风险能力。同时该项目的顺利推进对公司在塔吉克斯坦未来获取优质矿产项目具有重要意义，为公司在
塔吉克斯坦的持续、良好发展打下坚实的基础。塔铝金业项目是公司在海外发展迈出的重要一步，增强了公
司海外拓展的能力。
随着国家“一带一路”政策在中亚地区的推进，公司将加强同沿线国家及中亚地区矿产资源与技术领域
的合作。公司将紧跟国家发展战略，以塔铝金业为依托，继续开发有潜力的海外矿业项目，同时优先发展金
银铜铅锌锑等优势矿种，进一步提高公司抗风险能力及盈利能力。
——2019年6月28日，公司全资二级子公司丝路资源投资有限公司以120万美元对价收购提格雷资源私人
有限公司70%股权，后续将与其他股东方共同经营提格雷资源私人有限公司。目前，提格雷资源私人有限公
司拥有两份矿产使用权证（采矿权证）：DaTambuk和MatoBula使用权证，可控黄金资源储量为9.475金属吨
。目前提格雷资源私人有限公司拥有的两份采矿许可证：DaTambuk采矿权：2019.5.23-2029.5.22、MatoBul
a采矿权：2019.5.23-2035.5.22。截至报告期末，各项工作按计划推进。
根据公司战略规划，公司将持续在国内外寻找矿业项目投资机会。在国内，公司将立足西藏，面向西部
地区，重点寻找内蒙古、新疆、云南、贵州和广西等区域的矿业投资机会，项目所处阶段涵盖探矿权、采矿
权及在产项目，主要矿种为贵金属和有色金属；海外投资重点为国家“一带一路”政策沿线的贵金属矿山项
目。公司将确保国内国外项目建设人力、物力和财力的稳定供给，实现公司阶段性战略目标，提升公司经营
业绩。
（二）公司的经营模式
——资源储备模式：公司通过勘探、并购、参股等多种方式获得矿产资源。公司坚持资源优先战略，明
确矿产资源是企业生存和发展的基础；公司重视勘探工作，平均每年勘探投入占公司净利润的10%左右，确
保了资源的低成本获取和可持续性发展；同时公司积极拓展国内和海外矿产项目，通过并购方式增储扩能，
增加贵金属和有色金属矿产的资源储备，为公司可持续发展提供坚实基础。
——采购模式：公司实行计划采购模式。根据生产经营计划制定采购方案，严格按《采购管理制度》执
行，对采购物品实行先询价、比质，再筛选、确定供应商。对重大设备和大宗原材料采购以招标的方式，在
确保质量、价格、服务的条件下，选择最佳供应商作为合作伙伴。——生产模式：公司生产分采掘、选矿业
务，其中国内：采掘业务采用外包形式组织生产，选矿业务采用自营形式组织生产；国外：采掘和选矿业务
均采用自营形式组织生产。公司每年年初，参照市场、矿山实际和上一年度生产经营情况，制定本年度生产
经营计划，包括年度采掘计划和年度选矿计划。
采掘业务：年初，公司根据矿山的实际生产情况、勘探报告书和地质储量报告编制采掘计划，确定年度
采掘工作量及品位等指标。同时根据上一年度合同执行情况，材料价格变动情况及税率调整情况等，及时调
整外包采掘施工合同单价及其它相应约束条款。
选矿业务：根据年度编制的采矿计划，结合历年生产数据，制定相应的选矿计划及生产指标。
——销售模式：自有矿销售：公司采用以产定销的产销模式，其中铅、锌、锑以上海有色网的价格为定
价依据，白银以中国白银网的价格为定价依据，铜以上海期货交易所的价格为定价依据，黄金以伦敦金属交
易所及上海黄金交易所的价格为定价依据。国内销售端：将精矿产品销售给长期合作的下游冶炼厂和贸易企
业；国外销售端：将金锭主要销售给当地央行，部分黄金精矿产品销往中国，锑精矿产品主要销往中国客户
端。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）黄金
2025年，内外盘黄金期货联袂走强，行情持续攀升并屡次刷新历史高位。沪金主力合约自1月低点619.0
8元/克开启上行通道，10月21日触及年内高点1,001.96元/克，年末收报977.56元/克，全年累计涨幅约58.2
8%。COMEX黄金主力合约同步走高，从年初低点2,624.6美元/盎司一路上行，12月26日创下4,584美元/盎司
的历史新高，年末收于4,332.1美元/盎司，年度涨幅达64.14%。
据世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求首次突破5,000吨，对应市场总值达5,550亿美元，同
比增长45%。其中，投资需求成为核心驱动力量，全年规模达2,175吨：全球黄金ETF全年净增持801吨，创下
历史第二高纪录；金条及金币需求达1,374吨，对应价值创下近12年峰值，中国与印度合计贡献超五成需求
。
根据研究机构预测，2026年，全球经济及地缘政治不确定性仍将持续，2025年以来黄金旺盛的需求态势
有望得以延续。年初国际金价已成功突破5,000美元/盎司关口，进一步凸显黄金作为核心避险资产的战略价
值。在高金价运行背景下，各国央行持续购金及全球投资者资产配置需求，仍将为黄金市场提供坚实支撑。
（二）白银
2025年白银涨幅超过160%，全年呈大升小降、震荡上涨走势，8月起涨势加速，年末收于19,872元/千克
。2021-2025年，全球白银市场整体呈现供需短缺状态。供应端受矿山品位下降、资本支出受限及主产国减
产影响，增量有限；需求端主要则受益于光伏以及新能源产业增长。2025年白银市场主要围绕三条宏观逻辑
运行：一是美联储降息周期，年内如期降息3次，降低资金成本，提升白银作为无息及抗通胀资产的配置价
值；二是避险需求凸显，受美国关税政策及地缘冲突影响，白银避险属性被强化；三是对信用货币信任减弱
，全球债务规模攀升至346万亿美元，推动资金流入白银等贵金属。
根据研究机构预测，2026年白银价格整体或呈现高位运行态势。产业需求方面，海外新能源汽车及光伏
领域仍为增量市场，白银作为上述行业核心原材料，需求具备一定刚性；国内虽持续推进“减银”相关技术
应用，但光伏产品出口退税政策的落地实施，对白银短期需求形成一定支撑。投资层面，境内外白银ETF持
仓量呈现持续增长趋势，一定程度上反映出市场投资情绪偏积极。
（三）锑
2025年，国内外锑市场价格走势呈现明显分化。国内市场方面，一季度受供给收紧及境内外价差预期收
窄等因素影响，锑价快速上涨至约25万元/吨的历史高位。二季度起，受出口恢复不及预期、高价对下游采
购形成抑制等影响，市场供需格局转为供大于求，价格走势由强转弱。7—10月市场成交整体偏淡，价格处
于回调阶段；11月虽受出口预期回升出现阶段性反弹。
海外市场方面，一季度受中国锑品出口受限影响，海外供应链偏紧推动锑价持续上涨，最高触及约6万
美元/吨，境内外价差一度达到约20万元/吨。二季度以后，随着海外锑品供应紧张局面逐步缓解，价格由强
转弱，三季度进入回调区间，四季度延续下行态势。
根据研究机构预测，2026年锑市场将呈现短期震荡上行、中长期价值中枢稳步抬升的格局。核心驱动来
自供应端刚性收紧与新兴领域需求持续扩容的双重支撑。主流行业研究机构预测，在阻燃剂需求稳步增长、
电气电子等下游应用持续拓展的带动下，2026年全球锑市场规模有望保持持续扩张态势。
（四）铅
2025年铅价格整体呈现“先抑后扬、分化运行”特征，以窄幅震荡、稳健运行为主，LME铅年初开盘1,9
15美元/吨，4月随基本金属板块回调下探至1,820美元/吨年内低点。此后在供需均衡格局支撑下，铅价于1,
900-2,000美元/吨区间窄幅整理；下半年受益于新能源配套需求提振，价格中枢温和上移，年末收于1,962
美元/吨，全年涨幅2.45%。总体来看，铅价依靠刚性需求支撑，运行态势相对稳健，后续需重点跟踪矿端供
应释放节奏、下游消费变化及宏观流动性环境。根据研究机构预测，2026年全球及中国铅锭供需预计转向小
幅过剩，铅价运行重心较2025年有所下移。
（五）锌
2025年，LME锌价年初价格2,926.50美元/吨，1-3月呈区间震荡走势；4月受矿端供应宽松及宏观预期变
化影响，下探至2,521美元/吨年内低点。此后，下游消费逐步复苏、海外冶炼端扰动及成本支撑共同推动价
格修复，下半年上行节奏加快，10月触及3,326美元/吨年内高点，年末收于3,063.50美元/吨，全年价格修
复态势显著。
根据研究机构预测，2026年，锌市场预计受宏观环境与基本面多重因素影响，价格波动区间或将扩大。
供应端，极端天气等不确定性因素增加，海外矿山产量释放存在不及预期的可能；全球锌市场整体过剩格局
未发生根本性改变，但境内外市场表现或呈现分化。消费端，国内“十五五”规划相关部署将对基建及新兴
领域用锌需求形成支撑，海外南非、东南亚等地区基建及汽车产业需求亦存在积极亮点。
（六）铜
2025年，LME铜现货结算价整体呈现先震荡调整、后持续上行走势。年初价格约8,500美元/吨，上半年
维持区间震荡，4月出现阶段性回落但幅度有限；下半年逐步脱离震荡区间，10月后上涨节奏明显加快，年
末价格逼近13,000美元/吨。
产业链方面，上游铜矿资源高度集中于南美地区，受资本开支不足及矿山生产事故等因素影响，供给增
量持续承压；中游冶炼产能相对过剩，铜精矿加工费大幅下行，行业利润向矿产端集中；下游需求实现新旧
动能切换，新能源、AI数据中心等新兴领域成为核心增长动力，传统领域需求保持稳健。
据相关研究机构预测，2026年全球铜市场有望从偏紧格局转向短缺。矿端产出存在刚性约束，叠加冶炼
端被动减产，供给端响应能力受限；AI产业发展与能源转型将带来确定性需求增量。在全球低库存与区域供
需错配背景下，市场对供应中断事件的敏感度或将显著提升。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、关键矿产的战略竞争与供应链重构
战略金属（如稀土、钨、锑、镓、锗等）因其在国防、半导体及新能源领域的不可替代性，已成为大国
博弈的焦点。2025年前三季度，中国进一步强化了对锑、镓、锗等战略金属的出口管制与许可管理，导致国
内外市场出现显著价差。同时，美国、欧盟等加紧推进关键矿产供应链“去风险化”，通过本土开采、回收
及与资源国直接合作等方式寻求替代来源。战略金属的稀缺性与地缘属性进一步凸显。
2、绿色矿业与ESG驱动的全面转型
全球矿业在碳中和与ESG审查趋严背景下加速向“绿色矿山”转型。随着欧美碳边境调节机制（CBAM）
等政策落地，矿业企业面临更高的环境合规成本。行业实践中，矿山可再生能源供电（风光储一体化）及尾
矿智能化管理技术加速推广，以降低碳排放和尾矿库环境风险。
3、数字化转型与智能矿山技术的深度应用
矿业数字化已从试点验证进入规模化应用阶段。以5G专网、物联网、人工智能为核心的智能矿山系统在
大型矿山中加速部署。无人矿卡、自动化钻探及智能选矿系统显著提升了生产效率、降低了人力依赖与安全
事故率。同时，数字孪生与矿山大数据平台的应用，为矿山全生命周期管理及远程运维提供了技术支撑，智
能矿山已成为行业竞争力提升的标配路径。
(二)公司发展战略
公司以有色金属及贵金属采、选为主营业务，以拓展有色金属资源储量为核心，立足西藏、面向全国、
走向海外，在资源优势的基础上扩大夯实采、选矿加工产业链，通过资源开发与资本运营的有效结合，未来
几年公司的发展核心“稳产提质夯基础、广聚资源强动能、深挖效能驱增长、精进管理聚人心”将公司发展
成为国内有色行业的标杆型企业。
1、做大做强主营业务，向贵金属金银业务板块拓展，做好战略转型与升级
矿业企业是典型周期性行业，其发展壮大尤其需要对宏观经济和行业进行前瞻性、战略性的研究。公司
将持续对国内外宏观经济形势、企业运营环境以及矿业行业发展趋势进行专业的、有针对性的研究和分析，
及时调整公司发展规划，助力公司长期战略的推进和实现。
在中国经济全面转型的背景下，公司需要根据国内外最新形势变化并结合公司实际情况做好转型升级，
为实现百年华钰目标而努力奋斗。探索矿业核心资源产业链和价值链未来发展方向，充分利用上市公司的平
台优势，通过并购重组、参股合作或股权投资基金等多种资本运营方式，深耕主业，重点实施锑、铅、锌、
铜、银、黄金等现有品种资源增储的发展战略，同时加大贵金属业务布局，通过多种方式逐步培育、有序开
展现有资源的深加工，延伸产业链，增强公司业务的抗周期性风险能力，拓展新的竞争优势。逐步发展成为
一家坚持绿色发展、持续创新的资源与技术两翼发展型集团公司。
2、结合自身发展优势，把握国家“一带一路”政策的发展机遇
立足西藏地区的有色金属资源优势，以及国家对西藏的优惠政策，加大在藏资源的勘探力度，持续拓展
在藏的资源储量，目前公司正在执行多个合作勘查项目，拟通过新项目增加资源储备。公司依托国家“一带
一路”政策，加强同沿线国家矿产资源与技术领域合作，以塔铝金业为平台，拓展塔国的资源开发项目，以
合资、参股、合作、收购等方式进行业务拓展，多渠道增加公司海外资源储备。
3、未来几年重点工作“规范管理、盘活存量、积蓄力量、蓄势待发”
公司工作重点在存量资源项目开发上，把资源优势转化成经济优势。目前存量项目包括：埃塞提格雷、
柯月、查个勒以及亚太金矿项目。建设资金由经营性自有资金、塔铝金业达产后前期建设借款还本付息、银
行融资、证券融资等方式解决。
4、利用锑资源优势，增强公司核心竞争力
目前公司控制的锑金属资源量达到44.51万金属吨。根据目前公司控制的锑资源量情况，对未来全球锑
矿行业的定价权和决策权将会产生重要影响。
5、加强人力资源管理，全方位提升人才储备
人力资源是现代企业最核心的资源。公司一贯“以人为本”，重视人力资源的管理与储备，重视对公司
员工的培养。公司重视专业化人才引进，进一步优化员工队伍和结构，目前公司团队拥有本科生139人、硕
士研究生32人。公司重视专业技术人才培养，公司与中国地质大学（北京）、中南大学、中国地质科学院矿
产资源研究所等国内知名院校、科研机构进行战略合作；在公司设立研究及技能岗位，为有志于在有色金属
行业发展的人才提供良好的发展平台，同时也为公司未来储备技术人才奠定基础。公司不断优化管理团队，
以开放、宽容、务实的态度，积极争取具有丰富行业经验、企业管理经验的人才加入公司。
6、优化客户结构，提升品牌知名度
公司将进一步巩固和扩大现有客户群，通过提高采选装备、方法、工艺水平，生产出高附加值的产品，
满足客户需求，培育发展长期合作伙伴。在客户结构布局方面，公司将加强与行业领先冶炼企业的战略合作
，逐步提高客户中知名企业、高端客户的占比，促进客户结构的科学化、合理化。
7、充分利用资本市场，实现健康发展
公司目前财务结构合理，资产优良，在未来的发展过程中，公司将充分借助资本市场的力量，利用股权
融资、债权融资以及产品组合等方式，拓宽资金来源，降低财务成本，实现公司在资本市场持续、稳定、健
康发展。
(三)经营计划
2026年，公司紧扣国家战略，坚持稳中求进，扎实推进年度重点工作。
一、生产经营计划
释放既有产能、推动战略项目形成现实生产力是公司实现可持续发展的根本。2026年，公司主要生产经
营计划如下：
（一）山南分公司2026年计划采选矿量60万吨。
（二）塔铝金业2026年计划采选矿量170万吨。
（三）泥堡金矿2026年生产、建设计划如下：
1、生产工作方面，露天采场划完成氧化矿出矿19万吨；原生矿出矿20.35万吨。
2、建设工作方面，全面建成露天采浸配套工程、选矿厂、生物氧化车间、尾矿库、排土场以及1.5万立
方米矿坑涌水处理厂等主体设施；井工建设计划进尺1万米，掘进方量18万立方米；同步建成通风、排水、
提升等生产辅助系统，并推进智能矿山建设。
二、资源拓展
优质资源是公司的核心竞争力，公司将统筹推进自有矿权增储与外部资源拓展，为中长期高质量发展筑
牢资源基础。
（一）资源增储方面，山南分公司将进一步优化探矿施工方案，加快探矿进度。通过制定科学、系统的
勘查方案，加大资金和技术投入，综合运用多种手段对目标区域实施精细勘探。
（二）证照延续与获取方面，柯月、查个勒采矿权证的办理工作稳步推进。深入研究政策，创新工作思
路，调动一切积极因素，争取取得突破性进展。
（三）外部拓展方面，具备开发潜力的优质项目，公司将进一步开展尽职调查及可行性论证工作，持续
夯实资源储备基础，为公司中长期资源接续及可持续发展构建稳定的项目储备体系。
三、安全环保工作
2026年，公司坚持“本质安全、主动环保”，严守安全环保底线。安全生产方面，推进安全标准化提档
升级，强化新建项目源头安全管控；加大安全科技投入，深化5G与智能化应用，推进关键系统自动化改造，
开展隐蔽致灾因素普查治理，健全重大风险管控机制；完善应急体系，强化全员安全培训与考核，从严管控
“三违”行为。生态环保方面，持续优化“三废”治理，规范危废管理，推进生态修复与绿化提升；新建项
目坚持“边建设、边治理、边恢复”，加强矿区环境监测，推动资源开发与生态保护协同发展。
四、公司治理和合规运作
公司将持续提升治理现代化水平，推动产业经营与资本运营协同发展。资金层面，稳固现有融资渠道与
主体信用，灵活运用多元融资工具，储备长期资金以支撑资源并购及项目建设。治理合规方面，持续完善以
公司章程为核心的制度体系，强化子公司与新项目管控，深化内部审计全流程监督。投资者关系管理上，建
立常态化沟通机制，通过多渠道向市场传递公司价值。
(四)可能面对的风险
1、产品价格波动风险
锌精矿、铅锑精矿（含银）、铜精矿、金精矿、锑精矿是公司的主要产品，有色金属价格在很大程度上
决定了公司的利润水平。受世界经济、政治、需求、地区稳定等多重因素的影响，有色金属价格存在不确定
性，进而导致公司的经营业绩存在不确定性。公司持续加强对有色金属市场的研判，把握价格走势，积极开
展公司产品期货套期保值业务，规避价格波动风险，降低有色金属价格波动对企业业绩造成的不利影响。
2、矿山安全风险
矿山属于高风险行业，发生安全事故，将造成人员伤亡或财产损失，直接影响公司运营和企业形象。公
司将一如既往地严格安全生产管理，不断提升安全生产标准化体系建设，加大安全设施投入，强化安全培训
，提高安全管理水平，防范各类安全生产事故的发生。
3、环境污染风险
有色金属采选生产过程中会产生废弃物，若环保措施出现问题，废弃物中的有害物质将会对矿区及周边
环境造成污染。公司始终践行环保责任，根据国家要求建立完善废水、废渣、噪音等处理系统与环境测评系
统，做到“在开发中保护，在保护中开发”，使整个生产过程的环境污染风险处于可控状态。
4、海外经营风险
公司已在塔吉克斯坦、埃塞俄比亚设有合资公司。随着海外拓展的步伐不断加快，公司面临文化差异、
法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营
产生不利影响，公司将积极参与海外业务的经营和管理，培养和引进国际化人才队伍，提高经营管理团队的
综合能力，加强风险管控，降低海外经营风险。
5、汇率变动风险
随着公司海外项目的不断增加及逐步达产，销售和采购环节都涉及采用外汇结算的情况，汇率波动对公
司有着很大的影响，在后续日常经营管理中，公司将密切关注汇
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