经营分析☆ ◇601028 玉龙股份 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
大宗商品贸易业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金采选(行业) 12.60亿 51.97 6.64亿 67.13 52.70
大宗贸易(行业) 11.62亿 47.95 3.23亿 32.68 27.81
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 12.60亿 51.97 6.64亿 67.13 52.70
煤炭(产品) 4.73亿 19.51 2.25亿 22.71 47.51
金属矿产品(产品) 3.92亿 16.18 7966.75万 8.05 20.31
化工品(产品) 2.83亿 11.66 442.63万 0.45 1.57
原油(产品) 1448.03万 0.60 --- --- ---
其他(补充)(产品) 191.58万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 12.75亿 52.60 6.79亿 68.66 53.27
境内(地区) 11.47亿 47.32 3.08亿 31.15 26.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄黄金及附属物(产品) 6.69亿 73.12 --- --- ---
煤炭(产品) 1.13亿 12.39 --- --- ---
化工品(产品) 1.01亿 11.07 --- --- ---
原油(产品) 1448.03万 1.58 --- --- ---
农林产品(产品) 972.66万 1.06 --- --- ---
金属矿产品(产品) 505.39万 0.55 --- --- ---
其他业务(产品) 199.98万 0.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
大宗贸易(行业) 107.90亿 98.67 5.23亿 88.35 4.85
黄金采选(行业) 1.44亿 1.32 6792.36万 11.47 47.07
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 80.39亿 73.51 4.96亿 83.76 6.17
化工品(产品) 12.78亿 11.68 1965.20万 3.32 1.54
金属矿产品(产品) 9.45亿 8.64 197.43万 0.33 0.21
农林产品(产品) 5.29亿 4.84 614.68万 1.04 1.16
黄金(产品) 1.44亿 1.32 6792.36万 11.47 47.07
原油(产品) 2.31万 0.00 -59.95万 -0.10 -2590.68
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 107.66亿 98.45 5.30亿 89.50 4.92
境外(地区) 1.69亿 1.54 6113.34万 10.32 36.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 33.26亿 66.76 --- --- ---
化工品(产品) 6.85亿 13.75 --- --- ---
金属矿产品(产品) 5.45亿 10.95 --- --- ---
农林产品(产品) 4.25亿 8.54 --- --- ---
其他(补充)(产品) 25.96万 0.01 --- --- ---
原油(产品) 2.31万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售12.60亿元，占营业收入的52.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│The Perth Mint Australia │ 125981.30│ 52.01│
│合计 │ 125981.30│ 52.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购77.51亿元，占总采购额的71.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 775131.89│ 71.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务
报告期内，公司主要从事黄金贵金属采选及大宗商品贸易业务。上半年，公司黄金贵金属采选业务收入
和净利润持续保持增长，实现营业收入78912.04万元，同比增长17.62%，实现净利润32321.57万元，同比增
长42.63%；公司按照既定战略压缩、处置大宗业务，大宗业务实现收入8801.76万元，同比下降64.22%。
1、黄金贵金属采选业务
黄金贵金属采选业务由公司全资子公司NQM公司持有的位于澳大利亚昆士兰州境内的帕金戈金矿开展。
帕金戈金矿共拥有18个近地表金矿体、29个深部金矿体和3个高品位零星金矿体，根据玉鑫控股最新出具的
《AnnualMineralResourceStatement》，截至2023年6月30日，帕金戈金矿拥有符合JORC标准资源量1090.8
万吨，黄金金属量202.1万盎司（62.86吨）。
报告期内，公司持续优化帕金戈金矿生产经营流程，巩固并扩大提质、降本、增效成果，加强产学研结
合，稳步提升了选矿综合回收率和矿山电力使用效率，同时持续优化矿山体系管理，实现生产组织的集约高
效。2024年上半年，帕金戈金矿实现产金量约4.92万盎司（折合1.53吨）。
2、大宗商品贸易业务
报告期内，公司大宗商品贸易业务主要是围绕前期签署的存量业务开展，没有新增大宗贸易类采购业务
合同，产品种类主要为矿产品。公司管理层围绕既定经营计划，稳步推进大宗业务处置工作。
（二）经营模式
1、黄金贵金属采选业务
NQM公司是一家集探矿、采矿、选矿于一体的矿山公司，主要围绕帕金戈金矿开展黄金采选业务。帕金
戈金矿主要通过地下开采方式采出矿石，包括凿岩、掘进、爆破、运输等采矿环节。后经全泥氰化炭浆工艺
，包括破碎、磨矿、氰化、炭浆吸附、解吸电积、提纯铸锭等工艺流程，生产出最终产品合质金，然后按照
澳洲国际金价当日收盘价出售给澳大利亚珀斯铸币厂。
2、大宗商品贸易业务
公司的大宗商品贸易业务主要是围绕产业客户整合资源，通过对渠道的自主控制，实现产业链上下游产
品的流通。公司始终以客户需求为导向，通过整合下游客户的差异化需求，集中向上游供应商进行采购，再
销售给下游客户，以此获取交易差价保证合理的商业利润。
（三）报告期内公司所属行业发展情况
1、黄金行业
2024年上半年，在全球央行持续购金、强劲的亚洲投资需求、具有一定韧性的消费需求以及持续的地缘
政治不确定性等因素支撑下，黄金表现抢眼，6月底伦敦现货黄金定盘价为2330.90美元/盎司，较年初上涨
约12%。
2024年上半年，黄金供需两旺。世界黄金协会的数据显示，上半年，全球黄金需求总量、供应总量均为
2441吨，同比上涨1%。二季度包含场外交易市场和其他来源的黄金总需求为1258吨，同比上涨4%，创下有该
项统计以来最强劲的二季度需求；全球金矿产量达929吨，创下有该项统计以来最高的二季度产量。
2、新能源新材料行业
2024年3月李强总理在《政府工作报告》中提出，要加快建设新型能源体系，发展新型储能。国家能源
局新能源司李创军司长在“推动高质量发展”主题新闻发布会中指出，新型储能是新型电力系统和新型能源
体系的重要组成部分，已经成为发展新质生产力的新动能之一。
钒液流储能电池大规模、大容量、高安全性、低成本、长寿命、长时放电及环境友好的特性能很好满足
大型储能电站对储能技术的需求。公司楼房沟钒矿属于石煤型钒矿，初级产品为品位98%以上的五氧化二钒
。该产品主要用于建筑用螺纹钢添加剂、钒氮合金、钒铁合金、全钒液流电池电解液生产中。尤其在全钒液
流电池电解液的生产中，因其杂质含量少，除杂工序简单等优点，具有钒钛磁铁矿提钒产品不可替代的特点
。
同时公司依托楼房沟钒资源优势，积极开展下游合作。公司与大连融科储能集团股份有限公司签署战略
合作协议，围绕钒矿资源全产业链布局开展合作，提升楼房沟钒矿项目下游产业综合利用开发水平，增强新
能源储能产业链整合能力，更好地服务“黄金矿产和新能源新材料矿产”双轮驱动战略。
3、大宗贸易业务
上半年，全球宏观经济未显露出显著的衰退迹象，中国地产利好政策、美国制造业复苏周期、欧洲经济
筑底修复共同支撑了宏观经济的增长势头和政策预期调整，展现出比预期更强的经济韧性。受益于需求预期
，大宗商品市场情绪得以修正，与此同时，上游资本开支依然不足，供给短缺预期卷土重来。
中国社科院的数据显示，2024年一季度，在中美复苏共振和降息预期的推动下，大宗商品出现结构分化
，CEEM大宗商品季均价格仍低于上季度，主要受铁矿石、煤炭和大豆的季均价格拖累；二季度CEEM大宗商品
季度均价环比下跌0.18%，多个品种在季度初受中国复苏预期提振，随后因走势不及预期，外围需求也出现
走弱迹象，承压下降。
二、报告期内核心竞争力分析
近年来，玉龙股份通过持续深耕矿业，打造出了一支高素质的矿业“铁军”。当前，公司进入双轮驱动
战略升级新阶段，“黄金矿产和新能源新材料矿产”双轮驱动发展模式，在不断筑牢高质量资源储备行业壁
垒的同时，以精益高效的成本管控塑强自身核心竞争力，在激烈的行业竞争中逐步掌握主动权。报告期内，
公司核心竞争力未发生变化。
（一）科学高效的管理团队
公司管理层具有多年从业经验，拥有一支在矿业领域深耕多年、实践经验丰富，有理想、有抱负、敬业
忠诚、勇于担当的高素质多矿种专业管理团队，能准确把握国内外行业发展趋势和政策导向，提升管理效能
，助力科学决策。
同时，公司致力于打造科学高效的矿业管理团队，积极引入具有丰富矿山开发、运营和管理经验的高端
矿业专业人才或团队，为公司矿业发展招揽并储备高素质适配人才资源，打造专业化矿业梯队，形成公司竞
争优势，为公司高质量发展奠定坚实的基础。
（二）扎实推进双轮驱动战略
公司正实施黄金矿产和新能源新材料矿产双轮驱动战略，目前正处于快速发展、业务突破、战略升级的
新阶段，黄金业务的高质量发展和新能源新材料项目建设的加快推进，将有助于发挥双轮驱动战略优势，增
强业务协同效应，实现高质量发展。
（三）行业前列的成本管控能力
公司黄金矿业管理团队具有丰富的矿山开发、运营和管理经验，公司收购帕金戈金矿后，通过优化人员
、设备及生产方式等系列精细化成本管控措施，成本控制能力已位居澳洲前列。帕金戈金矿的降本增效有效
印证公司矿业团队的成本管控能力，将为公司后续矿业项目形成成本管控优势提供有力支持。
（四）资源储备和不断增储能力
公司秉持资源就是竞争力的发展理念，强化资源储备，内拓外购厚植资源优势。一方面对现有矿权加大
勘探增储力度，推进地质找矿寻突破；另一方面，公司将积极开展外部资源并购和整合，做多增量，为公司
矿业高质量发展提供坚实的资源保障。
帕金戈金矿拥有符合JORC标准的金金属量202.1万盎司（62.86吨）；陕西钒矿项目，拥有五氧化二钒资
源量65.15万吨；催腾石墨项目为大型及超大型鳞片状石墨矿藏，催腾矿业拥有莫桑比克北部德尔加杜角省
的安夸贝和眼镜蛇平原等石墨矿权，安夸贝拥有符合JORC标准的石墨矿资源量约4610万吨，另有部分区域处
于资源勘探阶段，找矿潜力较大；辽宁硅石项目拥有矿石量资源量1650.1万吨，其中证内430.8万吨，采矿
证深部已实现增储1219.3万吨，采矿证外围空白区内存在多条硅石矿脉，增储潜力巨大。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司以“黄金矿产和新能源新材料矿产”双轮驱动战略为引领，深入贯彻“提质、增产、降
本、增效”总方针，深耕黄金矿产和新能源新材料矿产主业，深挖资源潜力，形成共促高质量发展合力。报
告期内，公司实现营业收入88139.71万元，实现归属于上市公司股东的净利润23840.01万元。
黄金矿产方面，主力矿山帕金戈金矿巩固并扩大提质、降本、增效成果，成本管控能力进一步提升，盈
利能力保持持续增长，高质量发展基本盘愈加稳固。报告期内，帕金戈金矿实现产金量约4.92万盎司（折合
1.53吨），实现营业收入78912.04万元，同比增长17.62%，实现净利润32321.57万元，同比增长42.63%。
新能源新材料矿产方面，公司加码产业布局，与合作方相继签署框架协议，拟收购非洲石墨项目、辽宁
硅石项目控制权，增厚石墨、硅石等新能源新材料矿产资源储备，掌控产业资源，加快形成新增长曲线。
矿业并购方面，加速攻坚外延并购，拓展关键矿产资源。上半年，公司直面外延并购增长机遇，加大黄
金等关键矿产和新能源新材料矿产考察力度，对重点项目进行考察、论证及技术尽调，为后续实施并购积累
、储备优质资产。公司将加快推进外延式并购，力争尽快实现新矿产项目落地。
增储和提升资源潜力方面，通过深挖资源潜力，持续提升后备资源储量，将资源优势转化为发展优势。
报告期内，陕西楼房沟钒矿发现新矿体，新增五氧化二钒金属资源量15.16万吨，矿山五氧化二钒金属资源
总量由49.99万吨提升至65.15万吨；帕金戈金矿新增四个金及其他非煤矿产探矿权，矿区面积由约1700平方
公里增加至约3050平方公里。
大宗贸易业务方面，公司稳步推进大宗业务出清相关工作，业务上未新增大宗贸易类采购业务合同。报
告期内存量大宗业务主要围绕矿业主业进行，在履行完毕前期签署的业务合同后，不再续签新的业务。目前
大宗业务出清相关工作正在有序推进中。
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