经营分析☆ ◇601088 中国神华 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 1355.70亿 71.60 439.27亿 65.38 32.40
发电(行业) 525.06亿 27.73 77.46亿 11.53 14.75
铁路(行业) 227.33亿 12.01 90.29亿 13.44 39.72
煤化工(行业) 147.24亿 7.78 42.41亿 6.31 28.80
航运(行业) 52.74亿 2.79 6.06亿 0.90 11.49
港口(行业) 35.75亿 1.89 18.62亿 2.77 52.08
未分配项目(行业) 4.36亿 0.23 --- --- ---
分部抵销(行业) -454.80亿 -24.02 -6.62亿 -0.99 1.46
─────────────────────────────────────────────────
煤炭收入(产品) 1100.75亿 58.14 --- --- ---
发电收入(产品) 493.46亿 26.06 --- --- ---
煤化工收入(产品) 133.62亿 7.06 --- --- ---
运输收入(产品) 96.81亿 5.11 --- --- ---
其他业务收入(产品) 68.74亿 3.63 29.17亿 4.34 42.44
─────────────────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收入 (地区 1858.04亿 98.13 --- --- ---
)
来源于境外市场的对外交易收入(地区) 35.34亿 1.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 2212.32亿 75.02 666.01亿 64.38 30.10
发电(行业) 891.39亿 30.23 160.87亿 15.55 18.05
铁路(行业) 437.10亿 14.82 165.52亿 16.00 37.87
港口(行业) 70.20亿 2.38 32.76亿 3.17 46.67
煤化工(行业) 57.22亿 1.94 4.14亿 0.40 7.24
航运(行业) 39.89亿 1.35 4.57亿 0.44 11.46
未分配项目(行业) 7.94亿 0.27 --- --- ---
分部抵销(行业) -766.90亿 -26.00 -7.30亿 -0.71 0.95
─────────────────────────────────────────────────
煤炭收入(产品) 1783.42亿 60.47 --- --- ---
发电收入(产品) 827.08亿 28.04 --- --- ---
运输收入(产品) 151.02亿 5.12 --- --- ---
其他业务收入(产品) 136.77亿 4.64 65.22亿 6.30 47.69
煤化工收入(产品) 50.87亿 1.72 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收入(地区) 2865.61亿 97.17 --- --- ---
来源于境外市场的对外交易收入(地区) 83.55亿 2.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 1039.03亿 75.23 325.25亿 65.97 31.30
发电(行业) 405.39亿 29.35 65.34亿 13.25 16.12
铁路(行业) 214.33亿 15.52 86.38亿 17.52 40.30
港口(行业) 34.64亿 2.51 16.34亿 3.31 47.17
煤化工(行业) 29.19亿 2.11 2.13亿 0.43 7.30
航运(行业) 16.42亿 1.19 1.75亿 0.35 10.66
未分配项目(行业) 4.30亿 0.31 --- --- ---
分部抵销(行业) -362.21亿 -26.23 -8.46亿 -1.72 2.34
─────────────────────────────────────────────────
煤炭收入(产品) 847.51亿 61.37 --- --- ---
发电收入(产品) 374.25亿 27.10 --- --- ---
运输收入(产品) 71.16亿 5.15 --- --- ---
其他业务收入(产品) 61.98亿 4.49 22.61亿 4.59 36.48
煤化工收入(产品) 26.19亿 1.90 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收入(地区) 1340.09亿 97.03 --- --- ---
来源于境外市场的对外交易收入(地区) 41.00亿 2.97 --- --- ---
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 2686.18亿 79.38 805.52亿 69.93 29.99
发电(行业) 942.17亿 27.84 153.85亿 13.36 16.33
铁路(行业) 431.15亿 12.74 162.96亿 14.15 37.80
港口(行业) 68.42亿 2.02 27.84亿 2.42 40.69
煤化工(行业) 56.33亿 1.66 3.28亿 0.28 5.82
航运(行业) 49.96亿 1.48 5.39亿 0.47 10.79
未分配项目(行业) 8.94亿 0.26 --- --- ---
分部抵消(行业) -859.40亿 -25.40 -15.95亿 -1.38 1.86
─────────────────────────────────────────────────
煤炭收入(产品) 2184.62亿 64.56 --- --- ---
发电收入(产品) 878.30亿 25.96 --- --- ---
其他业务收入(产品) 139.26亿 4.12 -292.29亿 -25.38 -209.89
运输收入(产品) 130.96亿 3.87 --- --- ---
煤化工收入(产品) 50.61亿 1.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收入(地区) 3253.32亿 96.15 --- --- ---
来源于境外市场的对外交易收入(地区) 130.43亿 3.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1754.71亿元，占营业收入的59.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 17547100.00│ 59.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购463.51亿元，占总采购额的25.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│内蒙古蒙东矿建工程有限公司 │ 271100.00│ 1.50│
│合计 │ 4635100.00│ 25.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业竞争格局和发展趋势
1.宏观经济环境
2026年上半年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民锐意进取、奋勇拼搏，坚持统
筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，有效应对各种外部冲击和内部困难，我国经济呈现动能向新、结构
向优的发展态势，展现出强大韧性和活力。按不变价格计算，上半年国内生产总值同比增长4.7%。
2.煤炭市场环境
（1）中国动力煤市场
2026年上半年，我国商品煤消费量实现同比增长，能源供应整体平稳，煤炭价格震荡上行。截至2026年
6月，国煤下水动力煤价格指数NCEI（5500大卡）中长期合同执行价格为697元/吨，较上年12月执行价格上
涨3元/吨；上半年执行中长期合同价格均价约686元/吨，较上年同期均值上涨4元/吨。6月末秦皇岛港5500
大卡动力煤成交价842元/吨，较上年末上涨22.6%，上半年成交均价约772元/吨，同比上涨约12.7%。
从供给侧看，上半年全国规模以上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%。其中6月份安全生产形势收
紧，原煤产量同比下降9.7%。内蒙古自治区、山西省、陕西省、新疆维吾尔自治区原煤产量占全国规模以上
工业原煤产量的81.9%，同比提高0.5个百分点。社会主要环节煤炭库存保持高位。国际能源市场变化对我国
煤炭进口带来阶段性扰动，上半年进口煤炭2.3亿吨，同比增长1.7%，其中动力煤1.5亿吨，同比下降4.5%。
来自俄罗斯、澳大利亚、印度尼西亚的煤炭进口量均同比下降。
从需求侧看，2026年上半年我国商品煤消费量同比增长1.3%。其中，发电行业商品煤消费量同比增长2.
0%，占总消费量比例约57.8%；化工行业商品煤消费量同比增长9.9%；钢铁、建材行业煤炭消费量同比下降
。
（2）国际动力煤市场
2026年上半年，美以伊地缘冲突持续扰动全球能源格局，能源需求替代逻辑强化叠加极端天气预期，多
国重启、增开煤电机组，全球煤炭消费逆势抬升。煤炭供应增量有限。依据统计数据，印度上半年煤炭产量
5.8亿吨，同比下降2.0%；印度尼西亚调减煤炭产量配额，上半年生产煤炭3.7亿吨，同比下降4.2%；美国煤
炭产量2.32亿吨，同比下降1.8%；俄罗斯煤炭产量2.1亿吨，同比下降1.9%；蒙古国煤炭产量6248万吨，同
比增长52.4%。
2026年上半年，印度尼西亚煤炭出口政策收紧，煤炭出口量约2.32亿吨，同比下降3.2%；澳大利亚、俄
罗斯、美国、蒙古国出口量均同比增长。全球煤炭进口国中，增量主要来自韩国、日本、越南等亚洲国家。
国际煤炭价格波动上行，截至2026年6月末，纽卡斯尔港5500大卡动力煤离岸价现货价格较上年末上涨32.5%
，较上年6月末上涨45.7%。
3.电力市场环境
2026年上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供需总体平衡。
全国电力消费呈现总量增、结构优、动能新的特征。上半年全社会用电量50999亿千瓦时，同比增长5.3
%，增速较上年同期提高1.6个百分点。第二产业用电量同比增长5.1%，占全社会用电量的64.8%，对全社会
用电量增长的贡献率为61.7%，高技术及装备制造业是主要拉动力。第三产业用电量同比增长8.0%。新动能
用电快速增长，互联网数据服务、充换电服务业这两类新业态用电量合计占全社会用电量的2.6%，对全社会
用电量增量的贡献率为17.2%。
发电装机结构持续绿色低碳转型，火电发电量同比增长。截至2026年6月末，全国发电装机容量40.4亿
千瓦。其中非化石能源发电装机容量25.2亿千瓦，占总装机容量比重的62.4%，比上年同期提高1.5个百分点
，煤电装机占比31.5%。上半年新增发电装机容量1.6亿千瓦，其中风电和太阳能新增装机占70%，但增速放
缓。全国规模以上电厂发电量47501亿千瓦时，同比增长3.5%。其中，火电发电量30282亿千瓦时，同比增长
2.9%，占总发电量的63.8%。全口径非化石能源发电量增量占总发电量增量的70.7%，煤电发电量占总发电量
的49.7%。全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时为1392小时，同比下降113小时。其中，火电设备
平均利用小时为1895小时，同比减少73小时（煤电平均利用小时为1998小时，同比减少59小时）。
跨区、跨省输送电量平稳增长。上半年，全国完成跨区输送电量4621亿千瓦时，同比增长4.9%，其中西
北外送电量2124亿千瓦时，同比增长17.2%，占全国跨区送电量的46.0%；全国完成跨省输送电量9812亿千瓦
时，同比增长2.7%。其中，内蒙古自治区净输出电量超过1000亿千瓦时；新疆维吾尔自治区、云南省、山西
省等3个省份净输出电量均超过600亿千瓦时。上半年，全国累计完成电力市场交易电量36848亿千瓦时，同
比增长24.2%。
4.下半年展望
2026年，我国经济工作将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调
，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚
持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各
项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切
实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”
良好开局。
煤炭行业来看，预计下半年国际地缘政治冲突影响逐渐消退，我国煤炭需求回归季节性波动，三季度高
温天气及化工用煤将为煤炭需求提供支撑。安全核查及产能监管政策持续铺开，煤炭供给弹性相对有限。全
年进口煤量维持高位。总体来看，2026年下半年我国煤炭市场供需平衡偏紧，煤炭市场价格在合理区间震荡
偏强运行，受高温强度、突发事件等因素波动。
电力行业来看，我国宏观经济将继续保持向新向优的发展态势，依据中国电力企业联合会测算，预计下
半年全国全社会用电量同比增长5%-6%。预计全年新增发电装机有望达到4亿千瓦。全国电力供需总体平衡，
如遇大范围极端高温天气，局部地区高峰时段存在电力缺口，通过省间购电、跨省跨区互济及需求侧响应等
措施后可基本消除。
（二）报告期内公司所从事的主要业务和经营模式
中国神华能源股份有限公司于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，于2007年10月在上
交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输、煤化工等业务。煤炭、
发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是本集团独特的经营方式和盈利模式。
本集团拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区、准东矿区、新街矿区等优质煤炭资源，于2026年6月30
日，中国标准下煤炭保有资源量1010.8亿吨、煤炭保有可采储量357.7亿吨。本集团控制并运营大容量、高
参数的清洁燃煤机组，于2026年6月30日本集团控制并运营的发电机组装机容量70636兆瓦。本集团控制并运
营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络及“神朔—朔黄线”西煤东运大通道
，以及环渤海能源新通道黄大铁路，总铁路营业里程达2408公里。本集团还控制并运营黄骅港等多个综合港
口和码头（总装船能力约2.7亿吨/年），拥有约3.7百万载重吨自有船舶的航运船队，以及生产能力约188万
吨/年的煤制烯烃、生产能力约108万吨/年的煤制油等多套现代煤化工生产装置。本集团的煤炭开采、安全
生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输、现代煤化工等技术处于国内领先水平。
报告期内，本公司完成收购国家能源集团公司及西部能源合计持有的12家标的公司股权。本集团煤炭资
源储量、发电机组装机容量、煤化工装置生产规模、航运业务运力等实现大幅提升，相关业务产品和服务量
显著增加。本集团一体化运营优势和市场地位进一步巩固，发展根基和业绩来源更加稳定多元。
二、经营情况的讨论与分析
上半年，本公司完成收购控股股东国家能源集团公司及其全资子公司西部能源合计持有的12家标的公司
股权，持续抓实资产整合与管理融合各项工作，公司资产规模持续壮大、盈利水平稳步提升。面对复杂严峻
的内外部发展环境，本公司坚持精益管理、深耕提质增效，安全生产态势总体平稳，一体化运营效能持续释
放，上半年经营业绩实现好于预期、优于上年同期。
2026年上半年，本集团营业收入189338百万元（2025年上半年：175423百万元，已重述），同比增长7.
9%；实现营业利润45881百万元（2025年上半年：43168百万元，已重述），同比增长6.3%；归属于本公司股
东的净利润28715百万元（2025年上半年：27583百万元，已重述），同比增长4.1%；基本每股收益1.339元/
股（2025年上半年：1.302元/股，已重述），同比增长2.8%。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，本集团核心竞争力未发生重大变化。
本集团的核心竞争力主要体现在：（1）煤电路港航化的纵向一体化经营模式；（2）优质、丰富的煤炭
资源；（3）专注于公司主业的管理团队和先进的经营理念；（4）在煤炭绿色开采、清洁燃煤发电、重载铁
路运输、智慧港口运营、现代煤化工成套技术开发应用等方面的国内外领先的产业技术和科技创新能力。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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