经营分析☆ ◇601099 太平洋 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪业务；信用业务；证券投资业务；投资银行业务；资产管理业务；股权投资业务；证券研究业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 5.92亿 44.60 2.18亿 70.69 36.85
证券投资业务(行业) 3.63亿 27.33 2.66亿 86.16 73.30
资产管理业务(行业) 1.22亿 9.23 5547.51万 17.98 45.30
信用业务(行业) 1.18亿 8.86 9689.68万 31.40 82.41
投资银行业务(行业) 7536.35万 5.68 -2684.18万 -8.70 -35.62
其他业务(行业) 6454.93万 4.86 -2.94亿 -95.11 -454.72
分部间抵销(行业) -746.14万 -0.56 -746.14万 -2.42 100.00
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 7.51亿 56.60 855.52万 2.77 1.14
云南(地区) 3.64亿 27.40 2.50亿 81.07 68.81
其他地区(地区) 1.14亿 8.55 718.21万 2.33 6.33
北京(地区) 4990.10万 3.76 3044.62万 9.87 61.01
浙江(地区) 1846.01万 1.39 605.77万 1.96 32.82
广东(地区) 1748.98万 1.32 543.29万 1.76 31.06
上海(地区) 1308.94万 0.99 73.60万 0.24 5.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 2.52亿 41.02 8770.45万 52.41 34.78
证券投资业务(行业) 2.03亿 32.98 1.63亿 97.63 80.59
信用业务(行业) 6106.05万 9.93 5313.73万 31.75 87.02
其他业务(行业) 3696.76万 6.01 -1.27亿 -75.77 -343.03
投资银行业务(行业) 3582.26万 5.83 -1084.68万 -6.48 -30.28
资产管理业务(行业) 2977.02万 4.84 454.40万 2.72 15.26
分部间抵销(行业) -376.45万 -0.61 -376.45万 -2.25 100.00
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 3.71亿 60.29 4502.70万 26.91 12.15
云南(地区) 1.55亿 25.25 1.05亿 62.84 67.76
其他地区(地区) 4741.96万 7.71 96.88万 0.58 2.04
北京(地区) 2130.00万 3.46 1286.51万 7.69 60.40
浙江(地区) 793.30万 1.29 211.44万 1.26 26.65
广东(地区) 740.68万 1.20 195.28万 1.17 26.36
上海(地区) 485.11万 0.79 -74.45万 -0.44 -15.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 4.56亿 34.57 1.14亿 18.39 24.94
证券投资业务(行业) 3.52亿 26.69 2.84亿 45.89 80.61
投资银行业务(行业) 1.73亿 13.13 3905.48万 6.31 22.54
资产管理业务(行业) 1.39亿 10.56 6486.52万 10.49 46.54
信用业务(行业) 1.17亿 8.84 1.17亿 18.91 100.27
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 8.83亿 66.92 1.51亿 45.62 17.15
云南(地区) 2.80亿 21.20 1.78亿 53.72 63.75
其他地区(地区) 8995.33万 6.82 -2387.42万 -7.19 -26.54
北京(地区) 3665.05万 2.78 2254.26万 6.79 61.51
浙江(地区) 1379.42万 1.05 218.79万 0.66 15.86
广东(地区) 826.31万 0.63 -77.17万 -0.23 -9.34
上海(地区) 800.79万 0.61 209.56万 0.63 26.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 1.73亿 31.87 2352.99万 23.87 13.64
证券投资业务(行业) 1.12亿 20.74 7967.64万 80.82 70.97
投资银行业务(行业) 8065.47万 14.90 1852.17万 18.79 22.96
资产管理业务(行业) 6974.12万 12.88 3859.12万 39.14 55.33
信用业务(行业) 5803.19万 10.72 6016.63万 61.03 103.68
其他业务(行业) 5699.11万 10.53 -1.13亿 -114.71 -198.43
其他(补充)(行业) 65.57 0.00 22.21 --- 33.87
分部间抵销(行业) -883.85万 -1.63 -880.70万 -8.93 99.64
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 3.86亿 71.36 5862.19万 59.46 15.17
云南(地区) 9666.66万 17.86 5339.92万 54.16 55.24
其他地区(地区) 3113.20万 5.75 -1556.02万 -15.78 -49.98
北京(地区) 1496.40万 2.76 709.19万 7.19 47.39
浙江(地区) 515.25万 0.95 -36.04万 -0.37 -6.99
广东(地区) 439.41万 0.81 -254.00万 -2.58 -57.80
上海(地区) 274.42万 0.51 -206.30万 -2.09 -75.18
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司目前所从事的主要业务包括证券经纪业务、信用业务、证券投资业务、投资银行业务、资产管理业
务、股权投资业务、证券研究业务。
证券经纪业务主要是向广大客户提供证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、代销金融产品、融
资融券、IB介绍业务以及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等方面的服务。
信用业务包括融资融券业务、股票质押式回购业务。融资融券业务是指证券公司向交存担保物的客户出
借资金供其买入证券或出借上市证券供其卖出，并获得利息收入的经营活动；股票质押式回购业务是指符合
条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，约定在未来返还资金、解除质押
，证券公司获得利息收入的经营活动。证券投资业务包括权益类投资业务、固定收益类投资业务，主要是以
公司自有资金投资股票、债券、公募基金以及国债期货、股指期货等金融衍生品，获取买卖价差、股票分红
及债券息差等收益。
投资银行业务主要包括股权融资业务和债券融资业务。股权融资业务包括首次公开发行（IPO）、上市
公司再融资等股票承销保荐业务；债券融资业务包括企业债、公司债、地方政府债等债券发行承销业务；其
他还包括上市公司并购重组、企业改制等财务顾问业务，新三板挂牌、持续督导业务以及与上述业务相关的
投资银行类业务。
资产管理业务范围包括为多个客户服务的集合资产管理业务、为单一客户服务的单一（定向）资产管理
业务、资产证券化以及投资顾问业务等。
股权投资业务包括私募投资基金业务、另类投资业务。私募投资基金业务主要为发起设立及管理私募投
资基金，收取管理费并获取超额业绩收益分成；另类投资业务主要为利用自有资金从事股权投资以及《证券
公司证券自营投资品种清单》以外的金融产品投资。
证券研究业务主要负责为公募基金、私募基金、保险机构、资管机构等机构投资者提供专业和深度的公
司、行业、市场分析等证券研究服务，为其管理资产组合提出建议。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年全球大变局深度演绎，美国关税政策冲击使得全球贸易规则面临重塑，同时地缘政治冲突在碎片
化博弈中持续频发，全球产业链加速向区域化演变，政治经济格局进入高波动的新常态。国内经济总体保持
平稳运行，全年GDP按不变价格同比增长5.0%，顺利完成经济社会发展预期目标；结构性调整阵痛仍存，房
地产投资持续探底，内需恢复仍具波动性，但在政策驱动下新旧动能转换加速，新质生产力引领的转型进程
在挑战中展现强劲韧性。2025年权益市场实现估值重构与动能切换，交投活跃度创下新高。Wind数据显示，
截至2025年12月31日，A股市场共有5469家上市公司，合计总市值118.88万亿元，A股全年成交额达419.86万
亿元，日均成交额达1.73万亿元，均创历史新高。在政策红利与市场回暖的双重加持下，证券行业经营业绩
乘势而上，经纪业务、信用业务、自营业务等业务条线弹性凸显。新“国九条”引领的“1+N”政策体系全
面落地，筑牢高质量发展基石，为行业由“规模竞争”转向“功能竞争”提供了根本保障。
公司深刻学习政策精神，在复杂多变的环境中坚持高质量发展，积极响应国家服务实体经济与科创产业
的号召。公司始终坚持以合规经营为首要原则，加强风险管理，不断提升运营效率。报告期内，公司持续夯
实内部质量管理，强化各业务条线间的协同联动，实现了各项业务的稳健增长与价值提升。
三、经营情况讨论与分析
2025年面对复杂多变的内外部环境，公司经营规范稳定，收入结构持续优化，全年营业收入、净利润与
上年基本持平，完成年初制定的预算目标，连续三年实现盈利。报告期内，公司实现营业总收入132730.03
万元，归属于母公司股东的净利润21053.77万元。
(一)证券经纪业务
市场环境
2025年资本市场的核心驱动力在于政策发力与流动性支持，在改革深化中不断筑牢韧性根基。根据Wind
数据，上证指数、沪深300、创业板指均创下近年来新高。A股总市值稳步跨越百万亿大关，沪深两市日均股
基成交额突破2万亿元，同比增加69.71%。
经营举措及业绩
报告期内，公司证券经纪业务紧跟市场步伐，优选拓客渠道，发挥数字化运营核心优势，提升获客效能
，拓展新增、深耕存量；财富业务聚焦核心产品，协同共进发展，公募券结保有量、私募代销销量实现跨越
式增长，投顾业务、机构业务发展驶入快车道，实现业务规模与产品质量双提升，推进业务结构优化与专业
能力进阶，加快从通道价值向综合财富管理价值的深度转型；深化组织变革与团队建设，开启私人财富中心
战略布局，全面赋能业务团队高质量发展，提升专业能力与市场竞争力；严抓严管筑牢内控屏障，强基固本
坚守合规底线。报告期内，公司证券经纪业务把握住市场机遇，实现业绩快速增长。
2026年展望
公司证券经纪业务将把握市场长期向好的历史机遇，充分利用数字化运营等手段，扩大基础客户数量和
资产规模；持续优化收入结构，大力发展财富管理业务，降低对通道业务的依赖；发掘高净值客户，以产品
为抓手做大财富管理客户规模；顺应市场趋势和客户需求，推进ETF的投顾和交易服务；在机构业务算法交
易形成一定优势基础上，继续加大机构销售力度，与投顾业务、两融业务紧密配合；持续优化分支机构，不
断完善人才培养体系；强化合规风控管理体系，筑牢合规防线，保驾护航实现业绩稳步增长。
(二)信用业务
市场环境
2025年融资融券市场余额增长显著。根据中证数据统计，截至报告期末，融资融券市场余额25406.77亿
元，较上年末增加6761.23亿元，增幅36.26%。
经营举措及业绩
报告期内，公司信用业务通过优化开户流程，积极应对融资融券利率调整，视市场情况制订相关调整方
案，不断提升对融资融券业务客户的服务能力。截至报告期末，公司两融业务余额28.66亿元，较上年末增
长25.23%，新开信用账户同比增幅34.09%，平均维持担保比例为286.76%；公司自有资金出资的股票质押式
回购业务无融出资金余额。两融业务规模达到高位后，及时调整策略，以精准客户定位为抓手，统筹省内外
资源，为后续业务高质量推进奠定基础。
2026年展望
公司信用业务将以提升客户服务体验为核心推进优化工作，对存量客户结构、融资余额分布、利息结构
、客户综合效益贡献、客户集中度及风险状况等进行精细化研究和多维度研判，提升两融资金使用效率；积
极探索风险预警服务新模式，全面守护客户投资安全防线；帮助客户提升对融资融券业务风险的认知水平与
应对能力，助力其更趋理性、稳健地开展投资操作。
(三)证券投资业务
1.固定收益类投资业务
市场环境
2025年利率低位宽幅震荡。年初利率处于全年低点，但在资金面紧平衡、权益市场强势反弹下，利率回
调至年内高点，后续受加征关税扰动快速下行。下半年权益市场走强背景下，债市持续调整。城投债延续“
控增化存”政策基调，供给收紧，净融资转负，信用利差、期限利差处于历史较低水平。受权益市场走强、
供需错配等影响，可转债表现亮眼。
经营举措及业绩
报告期内，公司固定收益类投资业务通过不断研判债券市场变化，积极把握和挖掘市场波动下不同债券
品种的配置和交易机会，在债券收益率整体下行的情况下，可转债投资取得良好收益，全年业绩较上年小幅
增长。
2026年展望
2026年通胀大概率处于温和复苏阶段，消费、基建和化债等均需要低利率环境，预计货币政策仍将继续
发力，维持资金面合理充裕，利率曲线可能呈陡峭化运行态势。公司固定收益类投资业务将持续探索稳定的
固定收益业务盈利模式，在平衡公司自有资金收益率、安全性、流动性的目标下，进行资产组合的动态优化
；积极做好投资策略研判工作，争取获得更好收益。
2.权益类投资业务
市场环境
2025年A股市场在经济有韧性、流动性充裕、政策面托底背景下震荡上行，主要宽基指数普遍上涨。全
年市场打破普涨普跌格局，行业和个股分化极致。科技主线贯穿全年，但传统板块表现低迷。
经营举措及业绩
报告期内，公司权益类投资业务在应对市场波动方面面临挑战，持仓策略存在不足，投资收益同比下降
。
2026年展望
公司权益类投资业务将坚持价值投资、绝对收益、保持流动性的基本原则；建立业务联系机制，提升投
研能力；构建有效的投资逻辑、投资方法和交易计划。针对市场超预期变化、自身判断与市场实际不符等情
况，提前制定应对预案，不断提高投资收益。
(四)投资银行业务
1.股权融资业务
市场环境
2025年IPO与再融资规模稳步回升，政策、科技与资本正形成更强合力，推动股权市场向高质量发展深
度转型。根据Wind数据统计，全年中国内地股票市场包含IPO、增发和可转债等多种方式的全口径募资事件
共315起（同比增加38起），合计募集金额10222.68亿元，同比增长226.10%。IPO发行112起（同比增加10起
），融资规模1308.35亿元，同比增长97.40%；定向增发规模大幅扩张，发行157起（同比增加25起），融资
规模8267.20亿元，同比增长300.05%。
经营举措及业绩
报告期内，公司股权融资业务持续加强业务规范运营和过程管理，通过完善体系建设，推行业务实施过
程管理精细化，着力提升储备项目质量，不断增强业务发展后劲；坚持全面推进与重点突破相结合，有效积
累上市公司客户资源及地方平台客户资源；高度重视对已上市及挂牌企业的持续督导工作，通过专业化、精
细化服务，协助企业规范治理、履行信息披露义务，巩固长期合作关系，挖掘后续业务机会。公司在并购领
域的专业能力与持续积累获得市场认可，在2025年度“资本市场卓越执业英才”评选中，荣获“杰出并购项
目”与“杰出并购项目负责人”奖项。
2026年展望
公司股权融资业务将坚定践行“特色化、差异化”发展道路，集中资源于精选细分赛道和区域市场进行
深度挖掘；继续紧抓政策机遇，聚焦产业整合型并购重组，加大项目承揽与执行力度；深耕北交所市场，加
强“专精特新”及硬科技领域的IPO项目储备，积极开拓新三板及区域性股权市场中的高潜力优质项目；把
握市场契机，大力发展定增及再融资业务；重点关注小额快速等简易程序的效率优势及科创板等市场的政策
便利导向，为客户提供精准、高效的融资方案。
2.债券融资业务
市场环境
2025年债券发行增势不减，市场规模稳定增长。根据Wind数据统计，全年各类债券发行合计89万亿元，
同比增长11%。利率债发行达到33万亿元，同比增长18%，其中，国债同比增长28%，地方政府债同比增长5%
，政策性金融债同比增长17%；信用债发行22.2万亿元，同比增长8%；同业存单累计发行33.80万亿元，同比
增长7%。
经营举措及业绩
报告期内，公司债券融资业务继续深化根据地建设，打造生态链，积极推动业务承揽，在湖北、江浙、
河南、川渝、贵州、广西、江西等区域长期挖掘、培育、服务客户；深耕云南本地市场，2024年云南债券发
行份额达到峰值后回归常态。根据Wind数据统计，公司全年共计主承销发行债券35只，承销规模73.49亿元
，承销规模同比下降。自科技创新债券政策推出以来，公司快速响应国家创新驱动发展战略，积极筹备相关
工作，报告期内首次参与的1家科创债券成功发行，募集资金10亿元。
2026年展望
公司债券融资业务将聚焦产业债培育与推广，采取主动管理策略，助力城投企业加快产业转型；推动城
投剥离具备产业属性的资产并单独发行债券，优化债务结构；深化地方政府债业务，着力提升承销规模与参
团数量，增强市场竞争力；通过差异化深度服务与产品布局，开拓细分赛道，打造新的业务增长点；积极研
究与布局契合政策导向的债券新产品，以适应市场发展方向。
(五)资产管理业务
市场环境
2025年大类资产普涨且贵金属领涨，全球股市向好，A股呈现结构性行情与普涨并存态势，主要指数涨
幅显著，AI相关的科技类、有色金属等资源类涨幅领先；债市震荡偏弱，10年期国债到期收益率上行至1.8%
以上。券商资管新发产品表现活跃，固收类占比仍超八成，混合类增速较快而权益类有所萎缩；混合类和固
收+产品受青睐，纯债产品竞争加剧。
经营举措及业绩
报告期内，公司资产管理业务于年初调整投研组织架构，从之前以债券为主转变为以“多资产、多策略
”为目标的投研一体化架构，持续加强对宏观、行业、权益资产、商品及衍生品的投资研究，取得明显成效
。公司管理的资管产品准确把握股市节奏，实现稳定且良好的业绩，所有产品均实现正收益。资产管理业务
以投研能力为核心、以优质专业服务为抓手，以维护客户利益为根本出发点的业务体系日益完善。
截至报告期末，公司资产管理规模合计137.81亿元，较上年减少8.88%。其中，单一（定向）产品管理
规模11.99亿元，集合产品管理规模99.38亿元，资产证券化管理规模26.44亿元。
2026年展望
当前国际摩擦加剧，“安全稳定”成为优先选项，人民币资产吸引力持续提升，以AI为核心的新质生产
力是经济发展新引擎，相关资产和市场机会方兴未艾。公司资产管理业务将继续结合市场机会、行业实际和
自身优势，聚焦绝对收益，以固收+产品为主力、加快发展混合类产品，维持稳定且良好的业绩。
(六)股权投资业务
市场环境
2025年中国股权投资市场持续回暖，国家出台《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》等多项
政策措施，支持私募股权投资管理行业的持续发展。根据清科研究中心数据，募资方面，2025年新募集基金
数量和规模分别为5039只、1.65万亿元，同比分别上升26.6%、14.1%，政府投资基金、地方国资平台、险资
、AIC等出资人活跃出资，成为推动募资市场回暖的核心力量；投资方面，科创领域获得持续关注和支持，A
I产业发展带动算力、芯片、新能源以及金属原材料等细分领域的增长，消费、创新药、金融科技等领域也
在年内完成多起大额融资，外币资金通过并购投资、基石投资持续布局和加码优质企业；退出方面，在IPO
及并购市场回暖等因素推动下，全年退出案例数显著增长。整体而言，市场呈现向好趋势，科技创新仍是布
局主线。
1.私募投资基金业务
经营举措及业绩
公司通过全资子公司太证资本积极开展私募投资基金业务。报告期内，太证资本持续加快推进现有基金
投资和新基金设立，充分发挥股权投资服务实体经济的优势，在新设基金和基金投资方面取得较好的业绩。
太证资本和下属机构新备案基金1只，新增认缴管理规模2亿元，新增实缴规模1.09亿元；完成1只基金的工
商注册。新增项目投资4个，投资规模6000万元。截至报告期末，太证资本及下属机构管理私募股权投资基
金10只，基金实缴管理规模13.95亿元。
2026年展望
太证资本将继续围绕主业积极拓展新增业务，推进新设基金和项目投资，继续重点布局投资智能制造/
高端装备、半导体/电子设备、新能源、低空经济、新材料、医疗健康、大消费等行业的优质企业，紧跟国
家的经济、产业政策，积极拓展专精特新企业，重点关注“小巨人”企业，围绕“新质生产力”和金融“五
篇大文章”进行投资；持续做好风险控制和合规管理工作，确保业务合规运行。
2.另类投资业务
经营举措及业绩
公司通过全资子公司太证非凡开展另类投资业务。报告期内，太证非凡主要开展前期股权投资项目的投
后跟踪管理工作，未新增投资项目。
2026年展望
太证非凡将按照公司的业务规划目标，持续推进存量股权投资项目的投后管理和退出处置工作。后续将
以国家战略需求为导向，紧跟国家政策要求，力争服务实体经济和科技创新，适时新增优质股权投资业务。
(七)证券研究业务
市场环境
2025年，在政策持续引导中长期资金入市、推动资本市场高质量发展的背景下，公募基金、保险资管及
私募机构等对研究深度、前瞻性和产业研究能力提出更高要求。
经营举措及业绩
报告期内，公司研究院向全市场投资者提供专业、前瞻、全面的研究服务，支持公司各项业务展业，全
面服务各业务线客户。公司研究业务拥有丰富的产品体系，全年发布报告超2800篇，路演超过3400场；研究
领域全面，设置总量及行业研究团队20多个，并与各领域优秀企业建立研究关系和业务联系；通过举办线上
会议、上市公司闭门会议等，提升公司社会声誉度和市场影响力；积极赋能公司经纪、投行及资产管理等业
务条线，强化内部协同，提升综合服务能力。
2026年展望
公司研究业务将继续专注于行业和企业基本面研究，提升研究前瞻性与定价能力；持续优化研究团队结
构，推动研究与销售、投资等业务的协同联动，为提升公司核心投研能力提供支持。
四、报告期内核心竞争力分析
公司业务条线完备，构建了全牌照、全业务线的业务体系。截至报告期末，公司在全国设立94家分支机
构，涵盖全国31个省、自治区、直辖市。
区位优势显著：公司作为云南本土的上市券商，在云南深耕证券经纪业务、投行业务和资管业务，服务
地方经济高质量发展。受益于共建“一带一路”倡议带来的机遇，公司业务范围逐步辐射至东南亚。
运营机制市场化：公司建立了适于证券行业发展环境的制度体系、人才培养体系、考核问责体系、全面
风险管理体系，为公司发展提供制度和机制保障。
五、报告期内主要经营情况
2025年度，公司实现营业总收入132730.03万元，较上年的131939.38万元增加790.65万元；实现归属于
母公司股东的净利润21053.77万元，较上年的22005.17万元减少951.40万元。截至报告期末，公司资产总额
1992095.75万元，同比增加8.14%；归属于母公司股东的所有者权益991167.72万元，同比增加2.18%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
在资本市场体制机制逐步完善、财富管理需求日益提升等因素推动下，证券行业有望开启高质量发展路
径。证券行业竞争格局和发展趋势如下：
1.差异化发展格局成型。行业正逐步摆脱同质化竞争，头部券商通过并购重组强化资源整合能力、提升
综合服务能力、优化资源配置效率、增强国际金融定价权，向“国际一流投行”迈进；中小券商则立足区域
资源或细分业务，通过在优势领域深耕细作，在差异化赛道上形成核心竞争力。
2.财富管理向买方投顾跨越。居民可投资资产规模不断扩大，而在理财产品净值化、房产金融属性弱化
趋势下，居民资产配置结构有望持续向证券类金融资产迁移，并衍生出长期性的财富管理需求。为匹配居民
日益增长的财富管理需求，证券行业正从传统经纪转向财富管理，卖方代销逐步向买方投顾转变，将为证券
行业带来新的增量空间。
3.数智化转型为全流程赋能。全球科技创新已开启新一轮浪潮，大数据、人工智能、区块链等先进技术
加速发展，数字化、智能化转型已在各行业推进。2025年是AI在证券行业落地显效的元年，DeepSeek大模型
的推出加速商业化路径，证券行业在开户、交易、结算等流程上积极落地AI技术应用，为客户提供多样而高
效的产品和服务。
4.国际业务战略加速推进。随着全球经济融合和跨境资本流动加快，证券行业国际业务拓展有望贡献新
的增长极。资本市场开放将带动证券行业国际化程度加深，国内券商通过开拓国际业务，在满足客户全球化
资产配置需求的同时，亦将参与国际市场的竞争与合作，从而增强国际竞争力和影响力。
(二)公司发展战略
公司确立了长期发展战略以及业务发展的目标和方向。
长期发展战略：公司将抓住行业发展机遇，遵循中国特色金融文化的内在要求，以证券行业文化核心价
值观为指引，充分整合利用资源，坚持可持续发展理念，拼搏进取，聚焦做好金融“五篇大文章”，不断完
善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融专业化组织架构，健全激励约束与尽职免责机制，
致力于发展成为服务实体经济和国家战略，促进资本市场高质量发展，创造良好的经济效益和社会效益的证
券公司。
业务发展的目标和方向：公司将依托营业网点，以线上服务为辅助，为各类客户提供线上线下全方位财
富管理服务；融合经纪、直投、投行、并购、资管等业务，为中小企业提供有效的投融资服务；发挥在债券
领域的研究、交易、定价能力等优势，积极做大做强。
(三)经营计划
1.报告期内发展战略和经营计划进展情况
公司2025年的工作重点是整合资源，提质增效，严控风险，全方位提升综合管理水平。报告期内，公司
整体经营稳定向好，持续提升经营管理水平；各项工作合法合规，全年未出现大的风险事件；持续优化机构
和人员结构，严格业绩考核体系；持续推行降本增效，管理促成合力，推动公司稳健发展。
2.2026年经营计划
2026年，公司将研判市场形势，采取稳健策略，力保稳定盈利；全面加强质量管理，进一步提高合规风
险管理水平；培育并优化各业务条线，打造以投研能力为核心的业务体系。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
1.影响公司业务经营活动的各项重大风险因素
影响公司业务经营活动的重大风险因素主要包括：信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规
风险、声誉风险及其他风险。
(1)信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司主要因持有债券、开展融资融
券业务而面临信用风险。报告期末，公司持有各类信用债券412258.36万元，其中，AA级及AA级以上债券316
233.83万元，在全部信用债券中占76.71%；AA级以下债券85424.90万元，在全部信用债券中占20.72%。报告
期末，公司通过融资融券业务融出资金286612.02万元。
(2)市场风险
市场风险是指因利率、汇率、股票价格、商品价格等市场价格变动而给公司带来损失的风险。公司面临
的市场风险主要是利率变动的风险和股票价格变动的风险。公司主要因持有债券等非权益类证券及其衍生品
而面临利率变动的风险；公司主要因持有股票等权益类证券及其衍生品而面临股票价格变动的风险。报告期
末，公司自营债券类投资规模为412258.36万元，修正久期1.45，凸度5.07。报告期末，公司自营股票持仓
规模为13570.83万元，其中，沪深京交易所股票12060.02万元，在全部自营股票中占88.87%，贝塔值1.42；
新三板股票1510.80万元，在全部自营股票中占11.13%。
(3)流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正
常业务开展的资金需求的风险。报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率监管指标均符合监管要求。报
告期末，公司资产负债率为9.21%；流动比率为10.22；速动比率为10.22。
(4)操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。公
司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件。比较典型的一类操作风险是信息技术风险，即：公司的信息
技术系统由于电力故障、通信中断、硬件设施、病毒入侵、软件程序、行业服务商支持能力、操作流程以及
自然灾害等方面的因素出现运行故障，使公司遭受经济损失和（或）其他损失的风险。
(5)合规风险
合规风险是指因未能遵循有关法律法规、监管要求、规则和自律准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚
、重大财务损失或声誉损失的风险。证券行业受到非常严格的监管，公司已经采取应有的措施来防范合规风
险，但不能完全排除出现不合规情形的可能性。
(6)声誉风险
声誉风险是指由于公司行为、外部事件或公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约
等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损
害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
(7)其他风险
其他风险是指公司面临的未能归于上述风险类型的风险。例如，公司通过从事证券经纪、投资银行、资
产管理等业务取得的营业收入可能因监管政策变动、客户需求结构变化、其他金融服务商的竞争、费率下调
等原因而减少。
2.已经或者计划采取的应对措施
(1)风险管理组织架构
公司按照《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券公司全面风险管理规范》等法律法规和自律规则
的要求，建立健全全面风险管理体系，确保承受的风险与总体发展战略目标相适应。公司董事会、经营管理
层以及全体员工共同参与风险管理，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风
险、洗钱风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时报告、妥善应对及全程管理。
公司建立组织架构健全、职责边界清晰的风险管理组织架构。其中，公司董事会承担全面风险管理的最
终责任，履行如下风险管理职责：树立与公司相适应的风险管理理念，全面推进公司风险文化建设；审议批
准公司风险管理战略，并推动其在公司经营管理中有效实施；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议
批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；任免、考核首席风险官
，确定其薪酬待遇；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理委员会履行其部分
风险管理职责。
公司董事会审计委员会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方
面的履职尽责情况并督促整改，对发生重大风险事件负有主要责任或者领导责任的董事、高级管理人员提出
罢免的建议。
公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任，履行如下风险管理职责：率先垂范，积极践行中国特色
金融文化、行业文化及公司风险文化，恪守公司价值准则和职业操守；制定践行公司风险文化、风险管理理
念的相关制度，引导全体员工遵循良好的行为准则和职业操守；拟定风险管理战略，制定风险管理制度，并
适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确全面风险管理职能部门、业务部门以及其他部
门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度以
及重大风险限额等的具体执行方案，确保其有效落实，对执行情况进行监督，及时分析原因，并根据董事会
的授权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会
报告；建立体现风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制等。
公司设首席风险官负责全面风险管理工作，并按照有关法律法规和自律规则的要求，为首席风险官履职
提供充分保障。首席风险官为公司高级管理人员，履行如下职责：指导建立风险文化培训、宣导计划，组织
拟订风险管理制度、风险偏好等重要风险管理政策，参与公司战略规划和年度经营计划、重大业务、重大风
险事件的研究或决策，组织识别、评估、监测、报告公司总体风险及各类风险情况，组织开展公司风险管理
相关考核评价。公司各部门、分支机构和子公司负责人承担风险管理的直接责任，其风险管理职责主要包括
：在日常工作中宣导并督促员工积极践行公司风险文化、风险管理理念，遵循价值准则和职业操守；组织落
实公司风险管理制度和流程措施、风险偏好、风险限额和风控标准；组织制定并实施本单位业务与管理活动
相关风险管理制度、关键业务环节的操作流程；全面了解并在决策中充分考虑与业务、管理活动相关的各类
风险，从源头识别、分析、评估和监测本单位的各类风险，并在授权范围内进行风险应对；按照公司风险信
息报告机制、流程，组织本单位相关风险管理信息的传递和报送；发生重大风险事项的，应及时向风险管理
部、分管领导、首席风险官、公司经营管理层报告。
公司风险管理部在首席风险官的领导下推动全面风险管理，主要职责包括：推动构建并不断完善公司全
面风险管理体系；建立公司风险文化培训、宣导及相应的监督考核机制，制定并实施覆盖公司全体员工的风
险文化培训、宣导计划；组织拟订风险偏好、风险容忍度和风险限额等，为公司提供决策依据，并监控、监
督其执行情况；组织识别公司各项业务与管理环节的风险，参与新业务的风险控制机制设计及方案审核评估
；监测公司业务与管理活动中的风险，揭示公司整体及各类风险状况和水平，组织实施风险预警工作；组织
开展风险评估，定性描述或定量计量公司风险水平；逐步提升对业务风险调整后收益水平的评估能力，为公
司资源配置提供支持；建立通畅的风险信息沟通与传递机制，进行风险报告，为业务决策提供风险管理建议
；指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作，对各部门、分支机构及子公司进行风险管理考核
；组织开发建设风险计量模型，对金融工具估值模型进行验证评估；推进建设风险管理信息技术系统。
公司依法依规通过公司治理程序将所有子公司（被公司控制）纳入全面风险管理体系，对其风险管理工
作实行垂直管理并逐步加强一体化管控。
(2)主要风险管理措施
报告期内，公司贯彻全员参与、贯穿全程、内部制衡、互生共赢的风险管理理念，从风险偏好、风险指
标体系、授权管理、风险识别、风险评估、压力测试、风险监控、风险应对、风险报告、绩效考核、新业务
等专项领域的风险管理、风险管理信息技术系统等方面，采取一定的措施，防范、管理和控制业务经营活动
中面临的各类风险。
对于市场风险和信用风险，公司主要采取加强风险识别评估、设定风险指标、建立止损预警机制和（或
）强制止损机制、应用分散化策略等应对措施。公司加强相关业务风险点识别梳理以及局部和整体风险评估
，采取压力测试等措施识别评估市场风险和信用风险的极端影响。公司采取基于风险偏好、风险容忍度和压
力测试方法进行风险指标分解的措施，以业务限额的形式限定公司整体的风险暴露水平，并以规模、久期、
杠杆率等内部风险指标的形式进行特定业务规模的控制。公司建立止损预警机制、强制止损机制或者类似机
制（如融资融券业务中的预警机制和强制平仓机制），对单一头寸可能造成的损失进行控制。公司采取分散
化策略，加强集中度管理，防范将公司对市场风险和信用风险的暴露集中于少数几个客户或者头寸的风险。
公司择机合理利用以股指、国债等为标的物的期货、期权等衍生品交易，缓释权益类或者非权益类证券头寸
蕴含的市场风险。公司按照《证券公司信用风险管理指引》等法律法规和自律规则的要求，加强信用风险管
理系统建设，健全信用风险管理体系和控制流程，推进完善尽职调查、内部评级、授信管理等机制，加强对
各类信用风险事件的防范与应对。公司推进落实《证券公司市场风险管理指引》，推动健全市场风险管理组
织架构和职责分工，完善市场风险识别、评估、限额管理、监测、应对、报告等机制。
在流动性风险管理方面，公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定了流动性风险管理制度，明确
流动性风险管理的目标、管理机制和报告机制。公司在经营战略上注重资产、负债匹配，在资金配置上注重
资金来源与运用在规模、结构、期限上的匹配，在满足流动性风险控制指标监管要求的基础上，平衡资产的
安全性、收益性和流动性，控制流动性风险，确保公司的安全运营。公司针对流动性风险管理采取的主要措
施包括：建立流动性风险控制指标体系和流动性风险管理信息系统，设定预警阈值，动态监测并报告流动性
风险控制指标情况；强化资金头寸管理和现金流量监控，确保日间流动性安全和满足支付需求；统筹公司资
金来源与融资管理，提高融资的多元化和稳定性，加强资产负债期限匹配管理；制定资金计划，强化以现金
流为基础的流动性缺口分析，分析压力情景下公司的现金流量和资金缺口，评估公司对流动性风险的承受能
力；制定流动性风险应急预案并定期进行演练；在全面风险管理的框架内，综合考虑流动性风险、监管要求
、发展策略等因素，平衡收益与风险，实施业务限额控制。
在操作风险管理方面，公司在落实内部控制政策与程序以及各方面规章制度和操作流程的同时，积极落
实《证券公司操作风险管理指引》，制定落实操作风险管理制度，加强相关试点、总结、培训和沟通，推进
操作风险管理识别与评估、控制与缓释、监控与报告等机制建设。对于信息技术风险，公司将“安全、稳定
运行”作为公司信息系统管理的核心工作，对信息系统进行合理规划，建立、整合多层次信息平台，构建集
中交易系统的主备结构，采用不同介质双线路的营业部通讯系统，实行业务数据和重要资料的异地备份机制
，确保信息系统的安全；建立信息系统应急处理机制，定期进行应急演练，及时总结经验，提高处理技术事
故或故障的能力。
在合规风险管理方面，公司建立了独立于各项业务的合规管理体系，通过合规审查、合规咨询、合规监
测、合规检查、合规培训、合规考核等具体合规管理工作，从事前、事中、事后有效防范合规风险，并通过
合规管理有效性评估及时发现所存在的问题并予以修正。在声誉风险管理方面，公司按照《证券公司声誉风
险管理指引》等相关规定，制定了声誉风险管理制度，成立了声誉风险管理工作小组和舆情监测专班，建立
了声誉风险管理机制，强化自媒体等新型展业媒介管控，持续开展舆情监测，完善舆情监控预警处置机制，
加强声誉风险应急演练。
在其他风险管理方面，公司注重宏观经济、政策环境、行业实践及其发展态势的研究研讨，顺应政策引
领，把握市场机遇，因地制宜完善竞争策略，探索特色化、差异化发展路径，精选深耕细分赛道和区域市场
，完善渠道管理和客户服务策略。
3.动态的风险控制指标监控和补足机制建立情况
公司根据《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规范》等有关监管规定和自律规
则，通过制定和实施《风险管理基本制度》《风险监控管理办法》《风险控制指标动态监控工作细则》《压
力测试工作细则》、法定风险控制指标风险事件应急预案等制度和措施，建立了动态的风险控制指标监控和
补足机制。
公司每日安排值班人员进行风险控制指标的监控。值班人员一旦发现任意一项风险控制指标触及公司预
警标准、法定预警标准或者监管标准，会立即进行报告，并按照法定风险控制指标风险事件应急预案规定的
条件，启动相应的应急处置程序，必要时采取或者提请公司采取报告、监控、压力测试、一般和特别业务限
制、减压等措施。同时，公司采取的授权管理、限额管理、压力测试等风险管理措施，也有助于风险控制指
标动态监控目标的实现。公司建立的风险控制指标补足机制分为应急减压和长期战略两个方面。应急减压措
施根据所涉及的风险控制指标及相关指标和头寸确定。公司的长期战略规划，也有助于在长期内改善风险控
制指标。
在报告期内，上述机制执行情况良好。公司以净资本和流动性为核心的风险控制指标都没有出现不符合
规定标准的情形。
4.落实全面风险管理情况
公司高度重视全面风险管理工作，积极贯彻落实《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风
险管理规范》等相关要求，对照公司实际情况，建立健全全面风险管理体系。公司通过制定《风险管理基本
制度》，明确了公司实施全面风险管理的基本政策，主要包括：公司风险管理的总体目标、基本原则、风险
文化建设方针；风险管理组织架构和职责分工；风险偏好及指标体系；风险管理制度和流程；子公司风险管
理；新业务、新产品、同一业务、同一客户、表外业务、场外业务等专项领域的风险管理；风险管理信息技
术系统和数据等。报告期内，公司贯彻落实中国证券业协会2025年3月修订发布的《证券公司全面风险管理
规范》，并对《风险管理基本制度》进行修订。
公司明确了董事会及其下设专门委员会、经营管理层、首席风险官以及各部门、分支机构、子公司、风
险管理部、稽核部等在全面风险管理中的职责分工。
公司建立健全风险监控、风险评估、风险指标管理、应急预案、新业务风险管理、压力测试、风险控制
指标动态监控以及信用风险管理、声誉风险管理、操作风险管理等方面的制度机制，推进风险管理信息技术
系统建设和数据治理。
5.合规风控和信息技术投入情况
公司高度重视合规管理，持续健全合规管理体系，不断完善合规管理制度，积极提升合规管理水平，全
力保障各项经营活动合法合规。公司注重加强风险管理，按照全覆盖、前瞻性、全局性、有效性和匹配性原
则，建立健全全面风险管理体系，持续完善和推动落实各项风险管理政策机制。公司合规风控投入主要包括
与合规管理和风险管理有关的系统相关费用支出、部门日常运营费用、人员投入等。报告期内，公司合规风
控投入总额为3198.01万元。公司投入大量资源建设和优化信息技术系统，不断提高公司信息化、科技化水
平，确保公司信息技术系统安全、稳定地运行，并注重提升和改善客户体验，提供安全、可靠、个性化的服
务，保障和支持公司业务正常开展。公司的信息技术投入主要包括与信息技术有关的固定资产和无形资产折
旧摊销费用、日常运营费用、机房租赁或折旧费用、线路租赁费用、自主研发费用、人员投入等。报告期内
，公司信息技术投入总额为15044.38万元。
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