经营分析☆ ◇601099 太平洋 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券承销和上市推荐、证券自营买卖、证券代理买卖等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 2.52亿 41.02 8770.45万 52.41 34.78
证券投资业务(行业) 2.03亿 32.98 1.63亿 97.63 80.59
信用业务(行业) 6106.05万 9.93 5313.73万 31.75 87.02
其他业务(行业) 3696.76万 6.01 -1.27亿 -75.77 -343.03
投资银行业务(行业) 3582.26万 5.83 -1084.68万 -6.48 -30.28
资产管理业务(行业) 2977.02万 4.84 454.40万 2.72 15.26
分部间抵销(行业) -376.45万 -0.61 -376.45万 -2.25 100.00
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 3.71亿 60.29 4502.70万 26.91 12.15
云南(地区) 1.55亿 25.25 1.05亿 62.84 67.76
其他地区(地区) 4741.96万 7.71 96.88万 0.58 2.04
北京(地区) 2130.00万 3.46 1286.51万 7.69 60.40
浙江(地区) 793.30万 1.29 211.44万 1.26 26.65
广东(地区) 740.68万 1.20 195.28万 1.17 26.36
上海(地区) 485.11万 0.79 -74.45万 -0.44 -15.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 4.56亿 34.57 1.14亿 18.39 24.94
证券投资业务(行业) 3.52亿 26.69 2.84亿 45.89 80.61
投资银行业务(行业) 1.73亿 13.13 3905.48万 6.31 22.54
资产管理业务(行业) 1.39亿 10.56 6486.52万 10.49 46.54
信用业务(行业) 1.17亿 8.84 1.17亿 18.91 100.27
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 8.83亿 66.92 1.51亿 45.62 17.15
云南(地区) 2.80亿 21.20 1.78亿 53.72 63.75
其他地区(地区) 8995.33万 6.82 -2387.42万 -7.19 -26.54
北京(地区) 3665.05万 2.78 2254.26万 6.79 61.51
浙江(地区) 1379.42万 1.05 218.79万 0.66 15.86
广东(地区) 826.31万 0.63 -77.17万 -0.23 -9.34
上海(地区) 800.79万 0.61 209.56万 0.63 26.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 1.73亿 31.87 2352.99万 23.87 13.64
证券投资业务(行业) 1.12亿 20.74 7967.64万 80.82 70.97
投资银行业务(行业) 8065.47万 14.90 1852.17万 18.79 22.96
资产管理业务(行业) 6974.12万 12.88 3859.12万 39.14 55.33
信用业务(行业) 5803.19万 10.72 6016.63万 61.03 103.68
其他业务(行业) 5699.11万 10.53 -1.13亿 -114.71 -198.43
其他(补充)(行业) 65.57 0.00 22.21 --- 33.87
分部间抵销(行业) -883.85万 -1.63 -880.70万 -8.93 99.64
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 3.86亿 71.36 5862.19万 59.46 15.17
云南(地区) 9666.66万 17.86 5339.92万 54.16 55.24
其他地区(地区) 3113.20万 5.75 -1556.02万 -15.78 -49.98
北京(地区) 1496.40万 2.76 709.19万 7.19 47.39
浙江(地区) 515.25万 0.95 -36.04万 -0.37 -6.99
广东(地区) 439.41万 0.81 -254.00万 -2.58 -57.80
上海(地区) 274.42万 0.51 -206.30万 -2.09 -75.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 4.14亿 30.21 3.35亿 100.14 80.86
证券经纪业务(行业) 3.66亿 26.73 3217.01万 9.62 8.78
信用业务(行业) 1.60亿 11.70 9959.92万 29.79 62.10
其他业务(行业) 1.53亿 11.15 -1.94亿 -57.89 -126.61
资产管理业务(行业) 1.52亿 11.09 6843.23万 20.47 45.02
投资银行业务(行业) 1.25亿 9.12 -712.64万 -2.13 -5.70
其他(补充)(行业) 24.74 0.00 2.32 0.00 9.38
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 10.36亿 75.60 2.56亿 76.71 24.75
云南(地区) 2.14亿 15.59 1.13亿 33.83 52.94
其他地区(地区) 6461.53万 4.71 -3848.39万 -11.51 -59.56
北京(地区) 3026.68万 2.21 1144.43万 3.42 37.81
浙江(地区) 1108.84万 0.81 -110.76万 -0.33 -9.99
广东(地区) 878.52万 0.64 -523.34万 -1.57 -59.57
上海(地区) 603.86万 0.44 -183.66万 -0.55 -30.41
其他(补充)(地区) 24.74 0.00 2.32 0.00 9.38
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(业务) 4.14亿 30.21 3.35亿 100.14 80.86
证券经纪业务(业务) 3.66亿 26.73 3217.01万 9.62 8.78
其他业务(业务) 1.72亿 12.52 -1.75亿 -52.33 -101.98
信用业务(业务) 1.60亿 11.70 9959.92万 29.79 62.10
资产管理业务(业务) 1.52亿 11.09 6843.23万 20.47 45.02
投资银行业务(业务) 1.25亿 9.12 -712.64万 -2.13 -5.70
其他(补充)(业务) 24.74 0.00 2.32 0.00 9.38
分部间抵销(业务) -1869.67万 -1.36 -1859.22万 -5.56 99.44
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所处行业情况
2025年上半年，A股市场在资本市场深化改革推动下保持稳健运行，市场活跃度持续提升。报告期内，
沪深两市日均股基成交额达1.61万亿元，证券经纪业务展现较强业绩弹性；受益于并购重组新规实施，投行
业务呈现边际改善态势。随着“1+N”政策体系的持续完善以及居民财富管理需求的稳步增长，证券行业正
步入高质量发展新阶段。
公司把握行业发展方向，以自身专业能力促进资本市场高质量发展。公司始终坚持合规经营，在规范经
营的前提下加强各业务条线协作，积极拓展业务，努力提升盈利能力，报告期内，公司各项业务实现稳健发
展。
(二)报告期内公司主营业务情况
公司目前所从事的主要业务包括证券经纪业务、信用业务、证券投资业务、投资银行业务、资产管理业
务、股权投资业务、证券研究业务。具体情况如下：
1.证券经纪业务
市场环境
2025年上半年，A股市场主要指数表现分化，结构性机会突出。根据Wind数据统计，截至报告期末，上
证指数较上年末增长2.76%，深证成指增长0.48%，创业板指增长0.53%，沪深两市股票基金成交总额188.78
万亿元，同比增长63.87%，日均股基成交额为1.61万亿元，同比增长63.87%，行业景气度持续向好。
经营举措及业绩
报告期内，公司证券经纪业务把握市场机遇，及时开展工作部署，打造线上、线下一体化“引流+服务
”模式，稳扎稳打夯实传统业务基础；紧扣公募基金新规，聚焦券商结算模式，引入多元化产品，“财富管
理转型+机构业务突破”双轮驱动；投顾业务上规模成体系，加速提升业绩；加强部门协作，构建客户资源
共享机制，促进公司业务继续增长突破，实现业绩稳步增长。
2025年下半年展望
新监管形势下，公司证券经纪业务将以合规为底线、科技为引擎、服务为内核重构发展逻辑，持续扩大
客户基数，强化算法及极速交易业务，优化机构客户交易生态体系，聚焦金融机构合作，打造“固收+、投
资组合、公募指数增强、定制化私募产品”四大产品矩阵，提高市场竞争力；全面推动投顾服务升维，产品
定制化升级，借算法投顾实现“预见性服务”，以专业价值突破同质竞争；完善营销团队梯队建设，推动业
务多元化发展。
2.信用业务
市场环境
2025年上半年，两融市场融资融券余额略有减少。根据中证数据统计，截至报告期末，两融市场余额18
504.36亿元，较上年末减少141.18亿元，降幅0.76%。
经营举措及业绩
报告期内，公司信用业务通过优化开户流程，积极应对融资融券利率调整，视市场情况制订相关调整方
案，不断提升对融资融券业务客户的服务能力。截至报告期末，公司两融业务余额23.11亿元，较上年末增
长0.98%，新开信用账户同比增幅51.52%，平均维持担保比例为275.71%；公司股票质押业务融出资金为0，
信用业务合计融出资金23.11亿元，较上年末增加0.98%。
2025年下半年展望
伴随权益市场流动性的改善，公司信用业务将持续推动两融资产规模增长，夯实基础客户，打造差异化
、专业的服务体系；改善客户投资体验，不断优化业务系统及流程，提供多元化两融投顾产品；强化条线协
同，提升风险管控能力，以高质量服务创造价值，提高公司两融客户服务能力和行业竞争力。
3.证券投资业务
(1)固定收益类投资业务
市场环境
2025年上半年，利率先上后下。一季度受同业存款整改、政府债券供给前置等影响，银行负债压力加大
；经济数据“开门红”，科技主题带动权益市场表现强势，在多重利空共振下，利率上行至半年度高点。4
月美国对全球加征“对等关税”，利率快速下行；此后中美经贸会谈取得积极进展，央行降准降息落地，资
金面均衡偏松，利率进入窄幅震荡区间。上半年城投债延续“控增化存”政策基调，供给收紧，净融资转负
，城投债信用利差、期限利差处于历史较低水平。
经营举措及业绩
报告期内，公司固定收益类投资业务积极对债券市场进行研判，在做好城投债等投资的基础上，加强可
转债、REITs等投研力度，抓住部分地产债等高收益债投资机会，收入较上年同期有所增长，继续保持良好
的经营业绩。
2025年下半年展望
目前通胀偏低，地产投资依然较弱，外部环境面临较大不确定性，收益率向上空间有限。债券市场在经
历过去两年收益率快速下行后，进入新的低利率平台盘整，下半年公司固定收益类投资业务将持续关注货币
政策、财政政策等对债市影响，做好投资策略研判工作，积极寻找机会，争取获得更好收益。
(2)权益类投资业务
市场环境
2025年上半年，A股市场受政策和流动性驱动，表现为春季行情和加征关税后的反弹行情，中小盘成长
板块表现相对较强。一季度上证指数下跌0.48%，上证50指数下跌0.71%；二季度上证指数上涨3.26%，上证5
0指数上涨1.74%。
经营举措及业绩
报告期内，公司权益类投资业务坚持“价值投资”理念，严控风险，灵活调整仓位，改进交易策略，但
受加征关税影响，短期冲击较大，经营业绩出现下滑。
2025年下半年展望
公司权益类投资业务将坚持绝对收益投资策略，落实“严控风险、分散投资、获取绝对收益”的基本思
路，加强多样化投资策略研究，捕捉结构性投资机会。在坚持价值投资理念的基础上，公司防范各类投资风
险，努力抓住市场机会，提升投资收益。
4.投资银行业务
(1)股权融资业务
市场环境
2025年上半年，资本市场改革持续深化，股权市场呈现回暖态势。IPO受理量显著增加，其中以北交所
作为目标上市地的企业占据主力地位；科技创新引领高质量发展，明确放宽科创企业未盈利上市标准等政策
导向，为市场带来新机遇；增发市场亦呈现强劲增长。根据Wind数据统计，上半年中国内地股票市场通过IP
O、增发和可转债等方式，共完成全口径募资事件132起，较上年同期增加19起，合计募集资金7098.54亿元
，同比增幅达520.69%。IPO项目数量48起，同比增加5起，融资规模380.02亿元，同比增长25.53%；定增项
目数量64起，同比增加6起，融资规模6415.77亿元，同比增长801.31%。
经营举措及业绩
报告期内，公司股权融资业务加强规范运营，完善体系建设，继续推行业务实施过程的精细化管理；注
重股权融资储备项目质量的提升，以增强业务发展后劲。在全面推进与重点突破并举的策略下，有效积累上
市公司客户资源及地方平台客户资源。截至报告期末，公司申报的中创环保1家再融资项目正按既定程序进
行正常审核。
2025年下半年展望
公司股权融资业务将积极把握IPO业务机会，持续强化项目资源积累，深耕北交所IPO项目布局，并着力
拓展优质新三板、四板项目储备；积极拓展并购重组业务空间，着力提升项目承揽与执行能力；充分利用再
融资政策回暖及小额快速业务的宽松政策，积极推进拓展定增业务。
(3)债券融资业务
市场环境
2025年上半年，债券发行增势不减，市场规模稳定增长。根据Wind数据统计，各类债券发行合计44.60
万亿，同比增长16%；利率债发行达到16.90万亿，同比增长37%。其中，国债同比增长35%，地方政府债同比
增长57%，政策性金融债同比增长19%。信用债发行10.40万亿，同比增长6%。同业存单累计发行17.40万亿，
同比增长6%。
经营举措及业绩
报告期内，公司债券融资业务继续深化根据地建设，打造生态链，积极推动业务承揽，在湖北、江浙、
河南、川渝、贵州、广西、江西等区域长期挖掘、培育、服务客户。受地方债务风险管控趋严影响，城投债
发行规模显著收缩，叠加云南区域债券业务需求减弱，公司债券承销业务承压，整体承销规模较上年同期出
现较大幅度下滑。公司在全市场共计主承销发行债券29只，同比上升61%；承销规模71亿元，同比下降31%。
自2025年科技创新债券政策推出以来，公司快速响应国家创新驱动发展战略，积极筹备相关工作，首次参与
的1家科创债券（建发KZ01）成功发行，募集资金10亿元。
2025年下半年展望
公司债券融资业务将重点培育和推广产业债，秉持主动管理方针，助力城投企业实现产业转型；强化科
创债等创新债券领域的研究与布局能力，加大项目储备力度，深度挖掘市场潜力；推动城投剥离具备产业属
性的资产并单独发行债券；深耕地方政府债，提升承销规模与参团数量，增强业务竞争力；持续关注银行间
产品业务机会。
5.资产管理业务
市场环境
2025年上半年，在资本市场深化改革与居民财富配置转型的背景下，资管业务规模呈持续稳步增长态势
，券商资管规模小幅增长，其中主动管理产品占一半以上；债券市场收益率处于历史相对低位，10年期国债
收益率在1.5958%-1.8957%之间震荡；A股市场保持较好的交易量和活跃度，随着国内经济转型成果渐次显现
，股市向好的趋势也逐渐清晰。在这种市场环境下，资管产品的配置策略发生方向性调整，多数产品选择增
配股票、转债、期货、商品等资产增强收益。
经营举措及业绩
报告期内，公司资产管理业务对不同类型产品进行差异化投资管理策略，形成风格鲜明、适应不同客户
需求的多个明星系列产品；在巩固债券投研优势的基础上，持续加强对权益资产、衍生品及海外资产的投资
研究，固收、固收+产品仍保持稳定且较好的业绩；细分客户需求，丰富产品种类，供求匹配的客户适当性
管理体系日益完善。
截至报告期末，公司资产管理规模合计137.86亿元，较上年末减少8.85%。其中，单一（定向）产品管
理规模13.56亿元，集合产品管理规模96.23亿元，资产证券化管理规模28.07亿元。
2025年下半年展望
在适度宽松的货币政策环境下，市场利率预计仍将保持低位运行，但继续下行空间有限；低利率市场环
境使券商资管产品面临更多挑战，选择优质资产提高产品收益是提升竞争力的关键。公司资产管理业务将进
一步提升对权益、衍生品、商品等大类资产的研究能力，向多资产、多策略的方向纵深发展；在保持固收、
固收+产品传统优势的基础上，尝试根据细分客户需求创设个性化产品；以优质专业服务为抓手，以维护客
户利益作为根本出发点，为公司财富管理业务提供支持。
6.股权投资业务
市场环境
根据清科研究中心统计，2025年上半年中企境内外上市109家，同比上升32.90%、环比下降3.50%；首发
融资额约合人民币1213.60亿元，同比上升158.70%、环比上升24.70%。分市场来看，A股共有51家企业上市
，同比上升15.90%、环比下降8.90%；境外市场共58家中企上市，同比上升52.60%、环比上升1.80%。综合来
看，A股IPO市场稳中向好，境外市场（尤其是港股）中企IPO活跃度同比大幅提升，显现出明显的回暖信号
。
(1)私募投资基金业务
经营举措及业绩
公司通过全资子公司太证资本围绕主业积极开展私募投资基金业务。报告期内，太证资本在新设基金和
基金投资方面取得较好业绩。截至报告期末，太证资本及下属机构新备案基金1只，新增认缴管理规模2亿元
，新增实缴规模4275万元；新增项目投资1个，投资规模2000万元；管理私募股权投资基金12只，基金实缴
管理规模为15.16亿元。
2025年下半年展望
太证资本将继续围绕主业积极拓展新增业务，推进新设基金、项目投资和财务顾问业务；继续重点布局
投资新能源、半导体及电子设备、高端制造等行业的优质企业；紧跟国家经济、产业政策，积极布局“专精
特新”，并重点关注“小巨人”企业；围绕“新质生产力”和金融“五篇大文章”进行投资；持续做好风险
控制和合规管理工作，确保业务合规运行。
(2)另类投资业务
经营举措及业绩
公司通过全资子公司太证非凡开展另类投资业务。报告期内，太证非凡主要开展了前期股权投资项目的
投后跟踪管理工作，未新增投资项目。
2025年下半年展望
太证非凡将按照公司的业务规划目标，持续推进存量股权投资项目的投后管理和退出处置工作。后续将
以国家战略需求为导向，紧跟国家政策要求，力争服务实体经济和科技创新，适时新增优质股权投资业务。
7.证券研究业务
报告期内，公司研究院不断扩大研究领域的广度和深度，加强研究团队的培养和建设，优化研究团队行
业人员配置，积极拓展客户数量和类别，市场占有率和影响力稳步提升。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球政治经济格局加速演化，国内“1+N”体系框架及配套政策持续完善，资本市场高
质量发展增量政策不断落地。面对复杂多变的内外部环境，公司坚持以党的二十大和中央经济工作会议精神
为导向，深入贯彻落实关于做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”决策
部署，继续实行稳中求进、增收节支的工作总基调，不断夯实基础、规范经营，各部门团结协作、努力提升
业绩。
2025年上半年，公司实现营业总收入61478.20万元，较上年同期增加7341.45万元，同比增长13.56%；
实现归属于母公司股东的净利润12071.65万元，较上年同期增加5238.14万元，同比增长76.65%。截至报告
期末，公司资产总额1925718.88万元，较上年末增长4.54%；归属于母公司股东的所有者权益982162.87万元
，较上年末增长1.25%。
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