经营分析☆ ◇601100 恒立液压 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产液压元件及液压系统
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械装备制造(行业) 108.56亿 99.23 44.67亿 98.20 41.15
其他业务(行业) 8456.30万 0.77 8190.56万 1.80 96.86
─────────────────────────────────────────────────
液压油缸(产品) 52.54亿 48.02 20.87亿 45.87 39.71
液压泵阀及马达(产品) 43.26亿 39.53 21.12亿 46.43 48.83
配件及铸件(产品) 8.91亿 8.15 1.36亿 2.99 15.25
液压系统(产品) 3.85亿 3.52 1.33亿 2.91 34.39
其他业务(产品) 8456.30万 0.77 8190.56万 1.80 96.86
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 87.50亿 79.98 35.95亿 79.03 41.09
国外销售(地区) 21.06亿 19.25 8.72亿 19.17 41.39
其他业务(地区) 8456.30万 0.77 8190.56万 1.80 96.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械装备制造(行业) 93.25亿 99.31 39.60亿 98.48 42.47
其他业务(行业) 6510.91万 0.69 6113.07万 1.52 93.89
─────────────────────────────────────────────────
液压油缸(产品) 47.61亿 50.70 20.30亿 50.48 42.64
液压泵阀及马达(产品) 35.83亿 38.16 17.18亿 42.71 47.94
配件及铸件(产品) 6.84亿 7.28 9948.29万 2.47 14.54
液压系统(产品) 2.96亿 3.16 1.13亿 2.81 38.07
其他业务(产品) 6510.91万 0.69 6113.07万 1.52 93.89
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 72.51亿 77.22 30.99亿 77.06 42.74
国外销售(地区) 20.74亿 22.08 8.61亿 21.42 41.54
其他业务(地区) 6510.91万 0.69 6113.07万 1.52 93.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械装备制造(行业) 89.26亿 99.34 37.11亿 98.57 41.58
其他业务(行业) 5908.94万 0.66 5382.80万 1.43 91.10
─────────────────────────────────────────────────
液压油缸(产品) 46.93亿 52.24 19.35亿 51.40 41.23
液压泵阀(产品) 32.68亿 36.38 15.55亿 41.32 47.59
配件及铸件(产品) 6.72亿 7.48 1.07亿 2.85 15.95
液压系统(产品) 2.92亿 3.25 1.13亿 3.00 38.73
其他业务(产品) 5908.94万 0.66 5382.80万 1.43 91.10
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 69.99亿 77.89 29.89亿 79.40 42.71
国外销售(地区) 19.27亿 21.45 7.22亿 19.17 37.45
其他业务(地区) 5908.94万 0.66 5382.80万 1.43 91.10
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械装备制造(行业) 81.67亿 99.63 32.96亿 99.16 40.36
其他(补充)(行业) 3014.58万 0.37 2794.05万 0.84 92.68
─────────────────────────────────────────────────
液压油缸(产品) 45.84亿 55.93 18.38亿 55.30 40.10
液压泵阀(产品) 27.55亿 33.61 13.28亿 39.94 48.20
配件及铸件(产品) 5.74亿 7.00 1652.04万 0.50 2.88
液压系统(产品) 2.53亿 3.09 1.14亿 3.42 44.87
其他(补充)(产品) 3014.58万 0.37 2794.05万 0.84 92.68
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 64.14亿 78.25 26.95亿 81.09 42.02
国外销售(地区) 17.53亿 21.38 6.01亿 18.07 34.28
其他(补充)(地区) 3014.58万 0.37 2794.05万 0.84 92.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售46.03亿元，占营业收入的42.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 460300.00│ 42.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.45亿元，占总采购额的11.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 54500.00│ 11.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、公司业务概述
公司成立于2005年，是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司从液压油缸制造发展成为涵盖高
压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的
大型综合性企业。液压元件及系统作为大型机械核心传动装置，公司液压产品下游应用机械包括：以挖掘机
为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以港口机械为代表的海洋工程设备、以高空作业平台
为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、
久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界500强和全球知名主机客户。
公司先后投资建成了高压精密液压铸件生产基地，液压阀、泵生产基地，并通过并购德国茵莱等企业，
在美国芝加哥、日本东京新设公司等方式进行海外市场的拓展和布局，致力成为具有国际影响力高端液压成
套设备的提供商以及液压技术方案的提供商。
2、公司经营模式
公司为液压行业的关键零部件及系统配套企业，不直接面对终端消费者，主要为一些国内外大中型的主
机厂配套新机产品。
公司以以销定产的方式来组织公司的生产排产计划，严格按照客户的订单和安全库存制定生产计划，由
制造部门按照计划安排生产，同时根据生产计划来采购原材料并保证合理的库存。公司会在年初与主要客户
签订长期框架采购合同，在合同期限内，由客户根据自身需求下达具体订单采购。公司根据顾客需求的紧急
程度，在保证产品质量的前提下，合理组织生产，交货期一般控制在30-60天。
3、行业情况说明
液压传动与控制产品广泛应用于深海探测、节能环保装备、新能源装备、重型机械、工程建筑机械、农
业机械、汽车等装备制造业各领域。核心的液压元件包括液压泵、阀、马达、油缸、液压系统及装置五大类
型。
我国是液压制造的大国，但产业大而不强。目前大多数液压产品处于价值链的中低端，高端产品主要依
赖进口和包括恒立在内的少数几家国内龙头企业。液压行业的发展远不能适应主机装备配套，已经成为制约
我国装备制造业做强的瓶颈之一，主要反映在：自主创新与基础研发能力不足、产业集中度与品牌影响力低
、产品可靠性与耐久性不能满足主机要求、基础材料与配套件亟待提高等。
从全球市场来看，美国、中国、日本、德国、法国是全球液压销售的前五位国家，国际液压市场需求总
体处于持续增长趋势。从近年市场需求分析，行走机械液压所占市场份额不断增强，目前约占全部液压产品
销售额的近50%，市场在对液压产品数量、品种需求增多的同时，也对液压产品提出了高压化、智能化、精
准化、集成化、绿色化等新的更高的要求。
二、报告期内公司所处行业情况
据中国工程机械工业协会数据统计，2025年全国共销售挖掘机235257台，延续2024年的复苏态势，实现
同比增长17%；其中国内118518台，同比增长17.9%；出口116739台，同比增长16.1%。2025年工程机械行业
在政策托底与市场驱动双向发力下，呈现稳健增长态势，内需市场企稳回升、出海表现持续强劲，行业步入
高质量发展新阶段，实现连续两年正增长。报告期内，超长期特别国债、地方政府专项债券精准投向交通、
水利、能源等重点领域，叠加设备更新补贴、以旧换新等政策发力，水利工程、重大基建、矿山开采、城市
更新等领域需求持续释放。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，工程机械行业呈现稳步增长态势，内外需求景气度回升。面对全球政治经济格局复杂多变、
供应链加速重构的局面，公司践行“向外拓局、向内深耕”的发展路径，聚焦新赛道与全球市场，稳步构建
起坚实的增长曲线；同时，公司深耕精益生产，优化组织架构，深挖运营效率，在技术突破、管理升级、全
球化布局中稳舵前行。报告期内，公司营业收入首次突破百亿元，归属上市公司股东的净利润再创历史新高
。未来，我们将坚持“以质量为根本，以管理促增长，凭创新赢未来”的理念，深耕技术创新，深化管理变
革，拓展全球市场，实现企业高质量发展，夯实行业领军地位，以实际行动诠释“智造强国”的企业担当。
报告期内，公司实现营业收入109.41亿元，同比增长16.52%；实现归属上市公司股东的净利润27.34亿
元，同比增长8.99%，营业收入和归母净利润均创下历史新高。截至2025年12月31日，公司总资产216.71亿
元，同比增长10.35%；归属上市公司股东的净资产172.80亿元，同比增长9.54%。2025年，工程机械行业景
气度稳步回升，挖掘机用液压产品销售额同比增长超20%，其中中大型挖掘机用液压泵阀同比增长近40%，填
补了国内高端超大挖用液压泵领域的市场空白，进一步打破国际品牌垄断。同时，公司在多行业多市场提速
发力，在海洋工程、水利、注塑、锻压、风电、农机等核心赛道实现跃升，获得客户高度认可，稳固行业领
先地位。公司攻坚破局海外市场，完善全球产业，着力建设海外制造基地与服务点。墨西哥基地顺利投产运
营，英国、意大利、印尼、几内亚等海外服务点相继设立，完成从“产品出海”向“制造出海、服务出海、
品牌出海”的迭代升级。公司前期持续建设的超大重型油缸项目和线性驱动器项目均正式投入生产运营，公
司业务版图和产品谱系持续快速扩充。2025年，线性驱动项目已具备年产高精度直线导轨36万米、年产精密
磨削滚珠丝杠7万套的生产加工能力，已达成合作客户超过300余家，覆盖国内中高端工业设备行业。同时，
行星滚柱丝杠已完成送样和初步量产，为公司精密传动业务开拓多元化下游市场。
报告期内，公司成功下线全球首套156米打桩船闭式能量回收系统、全球最大启闭油缸等标志性产品；
参与世纪工程平陆运河项目，正式进军水利高端装备领域，彰显中国智造的全球竞争力。针对大马力拖拉机
、联合收割机等高端机型的液压需求，公司定制开发的高压柱塞泵、多路阀等产品，凭借优异的可靠性与节
能性，成功进入国内外头部农机企业供应链；为响应高空作业平台的大型化、智能化发展需求，公司配套的
行走马达、闭式泵等核心部件，在负载能力、响应速度等关键指标上达到国际先进水平，获得多家主流高机
制造商的长期订单；在摊铺机、压路机等路面机械的液压系统配套上，公司实现持续突破，与国内知名路机
生产企业建立深度合作，产品市场占有率逐步提升。公司将持续拓宽通用机械泵阀产品线，推动核心部件在
多领域深化应用，为混凝土泵车、起重机、煤机、滑移装载机、钻机等机械的高效稳定运行提供有力保障，
切实满足了行业对极端工况下液压元件的严苛性能要求。
公司高度重视研发投入，躬身耕耘基础性研究和前瞻性研究，持续提升在国际化市场的核心竞争力。报
告期内，公司常态化召开科技创新大会，构建高端技术交流机制，旨在加速高附加值液压系统及智能化产品
的研发进程，为突破行业‘卡脖子’技术、实现国产替代向智能升级跨越凝聚内生新动能。公司全年稳步推
进电动化工程机械关键零部件项目、一体化直线作动系统项目、高端工业设备滚动功能部件项目等共7项国
家级项目。
四、报告期内核心竞争力分析
1、技术创新优势
公司在全球范围内建设了七大研发中心，研发人员1000余人，与德国、日本、丹麦等海外专家及国内液
压行业优势高校合作攻克高端液压元件国产化难题。2023年度，公司的科技创新工作取得了重大成效，公司
的“高性能数字式液压多路阀关键技术研发及产业化项目”获得了江苏省科技成果转化项目立项，这也是公
司至今承担的第三个江苏省成果转化项目；公司承担的2020年度“国家重点研发计划——阀口独立控制型大
流量液压阀关键技术研究与示范应用”项目顺利通过课题绩效评价和项目绩效评价，项目产品获得10余名行
业专家的认可；与重点客户合作开发的“国家重点研发计划——挖掘机分布式独立电液控制系统关键技术研
究”项目顺利通过了中期检查，得到了专家们的一致认可；公司承担的“江苏省工业和信息产业转型升级专
项资金项目——高压重载大扭矩双螺旋摆动执行器关键核心技术攻关”项目，顺利通过了江苏省工信厅组织
的新产品鉴定和项目验收。在科研成果方面，”高压大流量整体式液压多路阀关键技术与产业化“获得了中
国液压液力气动密封行业技术进步奖二等奖，”空箱车举升油缸“专利获得了第二十四届中国专利优秀奖。
截至2025年底，公司累计拥有有效专利1125项，形成以液压传动、电控系统、智能装备为核心的专利群；国
内外有效注册商标186件，“恒立液压”品牌价值持续上升，成为行业技术创新与品牌建设的双料标杆。
公司始终将技术创新作为其核心竞争力，持续开展应用技术和行业前沿的新产品、新工艺研究，成功开
发出科技含量高、市场竞争力强的高端液压产品。
2、产品质量与品牌优势
作为高端液压件领域的代表企业，公司目前拥有“江苏省示范智能车间”3个，实行严格的5s管理，投
资配备了全球领先的生产制造设备，运用先进的工艺技术，实现了产品的高质量。公司连续多年获得了卡特
彼勒的铂金奖章，同时获得了三一、徐工等知名主机企业颁发的年度优秀供应商称号。2025年9月，公司“
高端液压元件柔性智能工厂”通过国家卓越级智能工厂认定。该工厂以“智能+绿色+协同”为发展路径，深
度融合工业互联网与人工智能技术，构建起“设备层—边缘层—平台层—应用层”一体化架构，已成为国内
覆盖多品类液压元件的最大柔性制造基地。该认定标志着公司在高端液压领域的智能制造能力获得国家级认
可，为提升交付效率、质量一致性及大规模定制能力提供了坚实支撑。
公司品牌优势明显。产品远销欧美、日本等发达国家和地区，积累了一批行业优质客户。在挖掘机、高
空作业平台、盾构机、海洋工程设备、新能源设备、工业设备等领域拥有较高的市场占有率。众多的优质客
户群体为公司建立了明显的先发优势，对后来潜在竞争者构成较强进入壁垒，充分的保障了公司未来在液压
行业市场份额的稳定增长潜力和盈利能力的连续性。
3、营销服务优势
公司始终秉承"服务营销"的理念，确立配套直销的销售模式，依托优质的产品和售后服务，将进入主机
厂的供应商体系作为销售工作的核心；设立了覆盖全国的技术服务和营销办事机构，快速响应客户的需求，
为客户提供快捷、完善的服务。此外，公司在多个国家（地区）设立海外办事处并派驻了技术服务人员和营
销人员，在欧洲、北美、日本等建立了广泛的营销网络，为客户提供本土化的高效服务。公司的品牌已得到
国际市场的高度认可。
公司始终秉承"服务营销"的理念，确立配套直销的销售模式，依托优质的产品和售后服务，将进入主机
厂的供应商体系作为销售工作的核心；设立了覆盖全国的技术服务和营销办事机构，快速响应客户的需求，
为客户提供快捷、完善的服务。此外，公司在多个国家（地区）设立海外办事处并派驻了技术服务人员和营
销人员，在欧洲、北美、日本等建立了广泛的营销网络，为客户提供本土化的高效服务。公司的品牌已得到
国际市场的高度认可。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
据中国液压气动密封件工业协会数据统计，2025年我国液压行业工业总产值预计达820亿元，较2020年
增幅显著，延续“十四五”期间稳中有进的增长态势；2024年液压行业进出口总额达51.9亿美元，实现贸易
顺差4.5亿美元，其中进口23.7亿美元、出口28.2亿美元，彻底扭转此前贸易逆差局面，行业正式步入高质
量发展新阶段，国产替代加速推进，产业竞争力持续提升。2025年液压行业在政策赋能与市场需求双向驱动
下，呈现高端化、智能化、绿色化协同发展态势，产业结构持续优化、核心技术不断突破、国际化布局稳步
拓展，同时也面临核心技术瓶颈、人才短缺等挑战，为“十五五”期间行业发展奠定坚实基础。报告期内，
国家“强基工程”“首台套”等政策持续发力，叠加超长期特别国债、地方政府专项债券对高端装备制造领
域的精准扶持，工程机械、农业机械、海洋工程、新能源等领域需求持续释放，高端液压元件、智能液压系
统、绿色液压产品需求凸显，成为行业新的增长亮点。同时，国产龙头企业引领作用凸显，一批专精特新“
小巨人”企业快速崛起，产业集中度持续提升。
(二)公司发展战略
公司将扎实推进“国际化、多元化、电动化”战略。未来公司将继续深化和巩固国内市场份额，同时逐
步提升公司产品在海外地区的品牌知名度及市场份额，公司还将稳健推进产能的全球化布局，提升公司全球
化运营能力，为海外地区客户提供更高效优质的服务；公司将加大研发投入，坚持创新驱动成长、保持技术
领先的理念，丰富公司的产品类别，不断拓宽下游运用领域及场景；公司将针对性地布局开发相关电动控制
及执行装置以应对下游工程机械、海洋工程设备、工业设备等下游领域的电动化趋势。公司将努力成为国内
一流、世界知名的高端传动设备供应商和传动方案的提供商。
(三)经营计划
在2025年经营业绩的基础上，结合行业发展趋势及公司战略规划，围绕品质安全、研发创新、全球化、
提质增效四大核心方向，制定2026年经营计划如下，着力夯实核心竞争力，实现稳健高质量发展：
1、坚守品质安全底线，筑牢发展根基。始终将品质安全作为企业生存发展的核心前提，严格把控产品
全生命周期质量管控，确保每一批产品均符合国际标准与客户要求。坚守安全生产底线，规范生产作业流程
，强化全员品质安全意识，以高质量产品与高效履约，守护品牌信誉，夯实企业可持续发展的坚实基础。
2、深耕研发创新，打造核心技术壁垒。聚焦行业“卡脖子”核心技术，深化与上游供应商、下游主机
厂的协同合作，构建产学研用一体化创新体系，提升技术攻关能力，攻坚液压行业核心难题。紧跟行业发展
趋势，拓宽新兴产业赛道，强化前沿技术研究与布局，深入特定应用场景，打造差异化产品，形成产品核心
竞争力，避免同质化竞争。同时，持续丰富产品门类谱系，输出附加值更高的产品，推动技术创新向市场竞
争力转化，助力企业实现多元化发展。
3、推进全球化布局，实现海外市场突破。在做细、做精、做专国内市场的基础上，加快海外市场拓展
步伐。加快释放海外基地产能，强化海外合规管理与风险管理。提升海外本地化运营能力，推动更多海外项
目落地。坚持高端产品定位，坚定配套全球优质客户路线，聚焦重点国家和地区市场拓展，绘制海外市场地
图，逐步提升海外市场份额与品牌国际影响力。
4、深化提质增效，提升运营管理效能。以数字化转型为抓手，优化资源配置，推进精益生产，探索绿
色制造与节能降耗新工艺，提升生产效率和工厂智能化程度。推进组织重构与优化，强化管理层责任担当与
团队协同能力，提升团队快速响应与执行能力，全面提升企业综合竞争力。
(四)可能面对的风险
1、政策风险
公司所处的液压零部件行业是挖掘机等基建设备、海洋工程设备、港口机械等重型装备的关键配套件行
业，其发展与宏观经济形势具有较强的相关性，宏观政策和固定资产投资增速的变化，将对公司下游客户需
求造成影响，进而影响公司产品销售。
2、市场风险
公司近年来加快了国际化战略的实施步伐，加大在欧洲、北美、东南亚等海外市场的市场开发力度和投
资力度。但由于国际业务受政治、文化、技术、品牌、人力资源等诸多方面因素影响，因此公司的海外业务
和海外投资仍具有一定程度的不确定性和风险。
3、汇率风险
公司近年来欧洲、北美业务增长迅猛，存在一定数量的欧元、美元业务，如果欧元、美元汇率波动，将
对公司财务状况产生一定影响。
4、原材料价格波动的风险
公司主要原材料包括钢材、铸件、密封件等，采购成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商
生产状况的变动等，如果钢材等原材料价格上涨，或对公司的生产经营构成一定压力。
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